某公司资金管理学及财务知识分析原理(60页PPT).pptx

以经营的理念管理财务以经营的理念管理财务以经营的理念管理财务以经营的理念管理财务 从财务的角度审视经营从财务的角度审视经营从财务的角度审视经营从财务的角度审视经营第二章第二章财务管理基本原理财务管理基本原理以经营的理念管理财务以经营的理念管理财务以经营的理念管理财务以经营的理念管理财务 从财务的角度审视经营从财务的角度审视经营从财务的角度审视经营从财务的角度审视经营2.12.1资金时间价值资金时间价值2.22.2风险报酬风险报酬本章要点本章要点以经营的理念管理财务以经营的理念管理财务以经营的理念管理财务以经营的理念管理财务 从财务的角度审视经营从财务的角度审视经营从财务的角度审视经营从财务的角度审视经营以经营的理念管理财务以经营的理念管理财务以经营的理念管理财务以经营的理念管理财务 从财务的角度审视经营从财务的角度审视经营从财务的角度审视经营从财务的角度审视经营任务一：一次性收付款项终值、现值的计算任务一：一次性收付款项终值、现值的计算任务二：年金终值、现值的计算任务二：年金终值、现值的计算以经营的理念管理财务以经营的理念管理财务以经营的理念管理财务以经营的理念管理财务 从财务的角度审视经营从财务的角度审视经营从财务的角度审视经营从财务的角度审视经营纽约是美国最大的工商业城市，有美国经济首都的称纽约是美国最大的工商业城市，有美国经济首都的称纽约是美国最大的工商业城市，有美国经济首都的称纽约是美国最大的工商业城市，有美国经济首都的称号。但是在号。但是在号。但是在号。但是在16261626年年9 9月月月月11 11日，荷兰人彼得日，荷兰人彼得.米纽伊特米纽伊特(Peter Minuit)(Peter Minuit)从印第安人那里只花了从印第安人那里只花了24242424块美元买下了块美元买下了曼哈曼哈顿岛顿岛。据说这是美国有史以来最合算的投资，超。据说这是美国有史以来最合算的投资，超低风险超高回报，而且所有的红利全部免税。彼低风险超高回报，而且所有的红利全部免税。彼得得.米纽伊特简直可以做华尔街的教父。就连已经商著米纽伊特简直可以做华尔街的教父。就连已经商著米纽伊特简直可以做华尔街的教父。就连已经商著米纽伊特简直可以做华尔街的教父。就连已经商著称于世的犹太人也嫉妒死了彼得称于世的犹太人也嫉妒死了彼得称于世的犹太人也嫉妒死了彼得称于世的犹太人也嫉妒死了彼得.米纽伊特。米纽伊特。米纽伊特。米纽伊特。任务准备任务准备阅读分析阅读分析以经营的理念管理财务以经营的理念管理财务以经营的理念管理财务以经营的理念管理财务 从财务的角度审视经营从财务的角度审视经营从财务的角度审视经营从财务的角度审视经营 但是，如果我们换个角度来重新但是，如果我们换个角度来重新计算一下呢？如果当年的计算一下呢？如果当年的2424美元没有用美元没有用来购买曼哈顿，而是用来投资呢？我们假来购买曼哈顿，而是用来投资呢？我们假设每年设每年8%8%的投资收益，不考虑中间的各的投资收益，不考虑中间的各种战争、灾难、经济萧条等因素，这种战争、灾难、经济萧条等因素，这2424美元到美元到20042004年会是多少呢？年会是多少呢？以经营的理念管理财务以经营的理念管理财务以经营的理念管理财务以经营的理念管理财务 从财务的角度审视经营从财务的角度审视经营从财务的角度审视经营从财务的角度审视经营说出来吓你一跳：说出来吓你一跳：说出来吓你一跳：说出来吓你一跳：4307046634105.394307046634105.394307046634105.394307046634105.39。也就是。也就是。也就是。也就是43434343万亿多万亿多万亿多万亿多美元。这不但仍然能够购买曼哈顿。如果考虑到由于美元。这不但仍然能够购买曼哈顿。如果考虑到由于美元。这不但仍然能够购买曼哈顿。如果考虑到由于美元。这不但仍然能够购买曼哈顿。如果考虑到由于911911911911事事事事件后纽约房地产的贬值的话，更是不在话下。这个数字是件后纽约房地产的贬值的话，更是不在话下。这个数字是件后纽约房地产的贬值的话，更是不在话下。这个数字是件后纽约房地产的贬值的话，更是不在话下。这个数字是美国美国美国美国2003200320032003年国民生产总值的年国民生产总值的年国民生产总值的年国民生产总值的2 2 2 2倍多，是我国倍多，是我国倍多，是我国倍多，是我国2003200320032003年国民年国民年国民年国民生产总值生产总值生产总值生产总值11 1111 11万人民币的万人民币的万人民币的万人民币的30303030倍。这是一个可怕的数字，而倍。这是一个可怕的数字，而倍。这是一个可怕的数字，而倍。这是一个可怕的数字，而这个数字之所以能够产生，主要是这个数字之所以能够产生，主要是这个数字之所以能够产生，主要是这个数字之所以能够产生，主要是复利复利复利复利的魔力。的魔力。的魔力。的魔力。以经营的理念管理财务以经营的理念管理财务以经营的理念管理财务以经营的理念管理财务 从财务的角度审视经营从财务的角度审视经营从财务的角度审视经营从财务的角度审视经营从这个故事中，我们认识到，原来钱这个东西。从这个故事中，我们认识到，原来钱这个东西。从这个故事中，我们认识到，原来钱这个东西。从这个故事中，我们认识到，原来钱这个东西。是随着时间的不同，价值是不断变化的。更确切的是随着时间的不同，价值是不断变化的。更确切的是随着时间的不同，价值是不断变化的。更确切的是随着时间的不同，价值是不断变化的。更确切的说，是购买力不断变化。这就是货币银行学上的一说，是购买力不断变化。这就是货币银行学上的一说，是购买力不断变化。这就是货币银行学上的一说，是购买力不断变化。这就是货币银行学上的一个基本概念个基本概念个基本概念个基本概念-货币的时间价值货币的时间价值货币的时间价值货币的时间价值/资金时间价值。资金时间价值。资金时间价值。资金时间价值。以经营的理念管理财务以经营的理念管理财务以经营的理念管理财务以经营的理念管理财务 从财务的角度审视经营从财务的角度审视经营从财务的角度审视经营从财务的角度审视经营 你和一个朋友路过一家甜饼店，一个特你和一个朋友路过一家甜饼店，一个特色甜饼色甜饼5 5元，你身上刚好只有元，你身上刚好只有5 5 5 5元，而你的朋友元，而你的朋友身无分文。你的朋友向你借了身无分文。你的朋友向你借了5 5 5 5元用来买甜饼自元用来买甜饼自元用来买甜饼自元用来买甜饼自己享用（不考虑两人分享），并答应下个星期归己享用（不考虑两人分享），并答应下个星期归己享用（不考虑两人分享），并答应下个星期归己享用（不考虑两人分享），并答应下个星期归还。此外你的朋友坚持要为这还。此外你的朋友坚持要为这还。此外你的朋友坚持要为这还。此外你的朋友坚持要为这5 5元支付合理的报元支付合理的报酬。酬。那么你所要求的报酬应该是多少呢？那么你所要求的报酬应该是多少呢？案案 例例以经营的理念管理财务以经营的理念管理财务以经营的理念管理财务以经营的理念管理财务 从财务的角度审视经营从财务的角度审视经营从财务的角度审视经营从财务的角度审视经营2.1.1 2.1.1 货币时间价值的概念货币时间价值的概念 1 1、货币时间价值存在的条件、货币时间价值存在的条件 2 2、货币时间价值的表现形式、货币时间价值的表现形式2.1 2.1 货币时间价值货币时间价值以经营的理念管理财务以经营的理念管理财务以经营的理念管理财务以经营的理念管理财务 从财务的角度审视经营从财务的角度审视经营从财务的角度审视经营从财务的角度审视经营（二）资金时间价值的表现形式（二）资金时间价值的表现形式绝对数绝对数(利息利息)相对数相对数相对数相对数(利息率利息率利息率利息率)实际中经常采用的指标实际中经常采用的指标(一一一一)资金时间价值产生的条件资金时间价值产生的条件商品经济的发展和借贷关系的普遍存在，商品经济的发展和借贷关系的普遍存在，资金的所有权和使用权分离资金的所有权和使用权分离以经营的理念管理财务以经营的理念管理财务以经营的理念管理财务以经营的理念管理财务 从财务的角度审视经营从财务的角度审视经营从财务的角度审视经营从财务的角度审视经营互动地带：互动地带：互动地带：互动地带：资金的时间价值相当于没有风险和没有通货膨胀下的（资金的时间价值相当于没有风险和没有通货膨胀下的（资金的时间价值相当于没有风险和没有通货膨胀下的（资金的时间价值相当于没有风险和没有通货膨胀下的（）A A A A、社会平均资金利润率、社会平均资金利润率、社会平均资金利润率、社会平均资金利润率 B B B B、企业利润率、企业利润率、企业利润率、企业利润率C C C C、复利下的利息率复利下的利息率复利下的利息率复利下的利息率 D D D D、单利下的利息率、单利下的利息率、单利下的利息率、单利下的利息率以经营的理念管理财务以经营的理念管理财务以经营的理念管理财务以经营的理念管理财务 从财务的角度审视经营从财务的角度审视经营从财务的角度审视经营从财务的角度审视经营2.1.2 2.1.2 货币时间价值的计算货币时间价值的计算 1 1、单利的计算、单利的计算 2 2、复利的计算、复利的计算 3 3、年金的计算、年金的计算 4 4、贴现率的计算、贴现率的计算2.1 2.1 货币时间价值货币时间价值以经营的理念管理财务以经营的理念管理财务以经营的理念管理财务以经营的理念管理财务 从财务的角度审视经营从财务的角度审视经营从财务的角度审视经营从财务的角度审视经营任务一：一次性收付款项终值、现值的计算任务一：一次性收付款项终值、现值的计算现值：本金；现值：本金；现值：本金；现值：本金；指未来某一时点上的现金，折算到现在的价值指未来某一时点上的现金，折算到现在的价值指未来某一时点上的现金，折算到现在的价值指未来某一时点上的现金，折算到现在的价值终值：将来值或本利和；终值：将来值或本利和；终值：将来值或本利和；终值：将来值或本利和；指现在一定量的现金在将来某一时点上的价值指现在一定量的现金在将来某一时点上的价值指现在一定量的现金在将来某一时点上的价值指现在一定量的现金在将来某一时点上的价值符号：符号：F FFinalFinal符号：符号：P PPresent Present 以经营的理念管理财务以经营的理念管理财务以经营的理念管理财务以经营的理念管理财务 从财务的角度审视经营从财务的角度审视经营从财务的角度审视经营从财务的角度审视经营单利是单利是指只对本金计算利息，利息部指只对本金计算利息，利息部分不再计息分不再计息（各期利息是一样的各期利息是一样的）1 1、单利的现值和终值、单利的现值和终值(1)(1)(1)(1)单利的利息单利的利息单利的利息单利的利息(2)(2)(2)(2)单利的终值单利的终值单利的终值单利的终值 (3)(3)(3)(3)单利的现值单利的现值单利的现值单利的现值I=PinI=PinF=PF=P（1+in1+in）P=F/P=F/（1+in1+in）以经营的理念管理财务以经营的理念管理财务以经营的理念管理财务以经营的理念管理财务 从财务的角度审视经营从财务的角度审视经营从财务的角度审视经营从财务的角度审视经营复利：复利：指不仅对本金要计息，而且对指不仅对本金要计息，而且对 本金所生的利息本金所生的利息，也要计息，也要计息，即即“利滚利利滚利”（各期利息不是一样的各期利息不是一样的）(1)(1)复利的终值复利的终值2 2、一次性款项的复利终值和现值、一次性款项的复利终值和现值以经营的理念管理财务以经营的理念管理财务以经营的理念管理财务以经营的理念管理财务 从财务的角度审视经营从财务的角度审视经营从财务的角度审视经营从财务的角度审视经营互动地带互动地带互动地带互动地带：假设刘先生将：假设刘先生将：假设刘先生将：假设刘先生将1010万元投资在某建筑万元投资在某建筑工程公司，期限工程公司，期限5 5年，年投资回报率为年，年投资回报率为8%8%。问：。问：5 5年后的本息和为多少年后的本息和为多少?互动地带互动地带互动地带互动地带：假如你买彩票中奖：假如你买彩票中奖100100100100万，将其存为万，将其存为万，将其存为万，将其存为1010年期，年利率为年期，年利率为6 6 6 6的定期存款，按复利计算。的定期存款，按复利计算。的定期存款，按复利计算。的定期存款，按复利计算。或者，你将其交给表兄打理，或者，你将其交给表兄打理，或者，你将其交给表兄打理，或者，你将其交给表兄打理，1010年中，每年按年中，每年按7.57.5的单利计算。的单利计算。10101010年后，哪种方式获利多？年后，哪种方式获利多？年后，哪种方式获利多？年后，哪种方式获利多？以经营的理念管理财务以经营的理念管理财务以经营的理念管理财务以经营的理念管理财务 从财务的角度审视经营从财务的角度审视经营从财务的角度审视经营从财务的角度审视经营(2)(2)复利的现值复利的现值 (1+i)-n(1+i)-n称为称为“复利现值系数复利现值系数”用符号用符号(P/F(P/F，i i，n)n)表示表示 其数值可复利现值表其数值可复利现值表 以经营的理念管理财务以经营的理念管理财务以经营的理念管理财务以经营的理念管理财务 从财务的角度审视经营从财务的角度审视经营从财务的角度审视经营从财务的角度审视经营互动地带三：互动地带三：互动地带三：互动地带三：（已知现值、时间和利率，求终值）据研究，（已知现值、时间和利率，求终值）据研究，（已知现值、时间和利率，求终值）据研究，（已知现值、时间和利率，求终值）据研究，18021802180218021997199719971997年间普通股票的年均收益率是年间普通股票的年均收益率是年间普通股票的年均收益率是年间普通股票的年均收益率是8%.8%.8%.8%.假设假设假设假设TomTomTomTom的祖的祖的祖的祖先在先在先在先在1802180218021802年对一个充分分散风险的投资组合进行了年对一个充分分散风险的投资组合进行了年对一个充分分散风险的投资组合进行了年对一个充分分散风险的投资组合进行了1000100010001000美元的投资。美元的投资。美元的投资。美元的投资。1997199719971997年的时候，这个投资的价值是多少？年的时候，这个投资的价值是多少？年的时候，这个投资的价值是多少？年的时候，这个投资的价值是多少？互动地带四：互动地带四：互动地带四：互动地带四：（已知现值、终值和时间，求利率）（已知现值、终值和时间，求利率）（已知现值、终值和时间，求利率）（已知现值、终值和时间，求利率）富兰克林死于富兰克林死于富兰克林死于富兰克林死于1790179017901790年。他在自己的遗嘱中写道，他将分年。他在自己的遗嘱中写道，他将分年。他在自己的遗嘱中写道，他将分年。他在自己的遗嘱中写道，他将分别向波士顿和费城捐赠别向波士顿和费城捐赠别向波士顿和费城捐赠别向波士顿和费城捐赠1000100010001000元。捐款将于他死后元。捐款将于他死后元。捐款将于他死后元。捐款将于他死后200200200200年赠年赠年赠年赠出。出。出。出。1990199019901990年时，付给费城的捐款已经变成年时，付给费城的捐款已经变成年时，付给费城的捐款已经变成年时，付给费城的捐款已经变成200200200200万，而给波万，而给波万，而给波万，而给波士顿的已达到士顿的已达到士顿的已达到士顿的已达到450450450450万。请问两者的年投资回报率。万。请问两者的年投资回报率。万。请问两者的年投资回报率。万。请问两者的年投资回报率。以经营的理念管理财务以经营的理念管理财务以经营的理念管理财务以经营的理念管理财务 从财务的角度审视经营从财务的角度审视经营从财务的角度审视经营从财务的角度审视经营（4 4）名义利率和实际利率）名义利率和实际利率 i=(1+r/m)m-1 i=(1+r/m)m-1 互动地带：互动地带：假设年初投资假设年初投资100100元，名义年元，名义年利率是利率是12%12%，按季度计算复利，则此项投，按季度计算复利，则此项投资的有效年利率是多少？资的有效年利率是多少？如果按月计算复利，则此项投资的有如果按月计算复利，则此项投资的有效年利率是多少？效年利率是多少？由此类推，如果一年计由此类推，如果一年计mm次复利，则次复利，则此项投资的有效年利率是多少？此项投资的有效年利率是多少？以经营的理念管理财务以经营的理念管理财务以经营的理念管理财务以经营的理念管理财务 从财务的角度审视经营从财务的角度审视经营从财务的角度审视经营从财务的角度审视经营任务二任务二年金的终值和现值计算年金的终值和现值计算以经营的理念管理财务以经营的理念管理财务以经营的理念管理财务以经营的理念管理财务 从财务的角度审视经营从财务的角度审视经营从财务的角度审视经营从财务的角度审视经营年金：年金：等额等额 定期定期 系列系列年金根据每次收付发生的年金根据每次收付发生的年金根据每次收付发生的年金根据每次收付发生的时点不同时点不同时点不同时点不同普通年金普通年金预付年金预付年金递延年金递延年金永续年金永续年金 以经营的理念管理财务以经营的理念管理财务以经营的理念管理财务以经营的理念管理财务 从财务的角度审视经营从财务的角度审视经营从财务的角度审视经营从财务的角度审视经营（2 2）年金的种类）年金的种类普通年金：普通年金：从第从第一一期开始每期期开始每期期末期末收款、付款的年金收款、付款的年金预付年金：预付年金：从第从第一一期开始每期期开始每期期初期初收款、付款的年金收款、付款的年金递延年金：递延年金：从第从第二二期或第二期以后开始每期期或第二期以后开始每期期末期末收付的年金收付的年金永续年金：永续年金：无限无限期的期的普通普通年金年金 以经营的理念管理财务以经营的理念管理财务以经营的理念管理财务以经营的理念管理财务 从财务的角度审视经营从财务的角度审视经营从财务的角度审视经营从财务的角度审视经营1 1 普通年金普通年金 最基础、最常用最基础、最常用（1 1 1 1）普通年金的终值）普通年金的终值）普通年金的终值）普通年金的终值（2 2 2 2）普通年金的现值）普通年金的现值）普通年金的现值）普通年金的现值2 2 预付年金预付年金 最灵活，常考最灵活，常考（1 1 1 1）预付年金终值）预付年金终值）预付年金终值）预付年金终值（2 2 2 2）预付年金的现值）预付年金的现值）预付年金的现值）预付年金的现值3 3 递延年金递延年金 难度最大，最易出错难度最大，最易出错（1 1 1 1）预付年金终值）预付年金终值）预付年金终值）预付年金终值（2 2 2 2）预付年金的现值）预付年金的现值）预付年金的现值）预付年金的现值4 4 永续年金永续年金 最简单，小题最简单，小题 （1 1 1 1）永续年金现值）永续年金现值）永续年金现值）永续年金现值3 3、年金的计算、年金的计算以经营的理念管理财务以经营的理念管理财务以经营的理念管理财务以经营的理念管理财务 从财务的角度审视经营从财务的角度审视经营从财务的角度审视经营从财务的角度审视经营一、普通年金一、普通年金（1）普通年金终值）普通年金终值=A（F/A，i，n）以经营的理念管理财务以经营的理念管理财务以经营的理念管理财务以经营的理念管理财务 从财务的角度审视经营从财务的角度审视经营从财务的角度审视经营从财务的角度审视经营（2 2）普通年金的现值）普通年金的现值（2）普通年金的现值）普通年金的现值）普通年金的现值）普通年金的现值=A（P/A，i i，n）以经营的理念管理财务以经营的理念管理财务以经营的理念管理财务以经营的理念管理财务 从财务的角度审视经营从财务的角度审视经营从财务的角度审视经营从财务的角度审视经营3、预付年金终值、预付年金终值预付年金终值系数预付年金终值系数，它和普通年金终值，它和普通年金终值系数系数 相比，相比，期数加期数加1 1，而系数减，而系数减1 1，F F预预=A(F/A=A(F/A，i i，n+1)-1n+1)-1以经营的理念管理财务以经营的理念管理财务以经营的理念管理财务以经营的理念管理财务 从财务的角度审视经营从财务的角度审视经营从财务的角度审视经营从财务的角度审视经营预预付付年年金金现现值值系系数数，它它和和普普通通年金现值系数相比，年金现值系数相比，期数减期数减1 1，而系数加，而系数加1 1，P P预预=A(P/A=A(P/A，i i，n-1)+1n-1)+1预付年金的现值预付年金的现值以经营的理念管理财务以经营的理念管理财务以经营的理念管理财务以经营的理念管理财务 从财务的角度审视经营从财务的角度审视经营从财务的角度审视经营从财务的角度审视经营1、递延年金的终值递延年金的终值F F递递=A(F/A=A(F/A，i i，n)n)2 2、递延年金的现值递延年金的现值P P递递=A(P/A=A(P/A，i i，n)(P/Fn)(P/F，i i，m)m)P P递递=A(P/A=A(P/A，i i，m+n)m+n)(P/A(P/A，i i，m)m)P P递递=A(F/A=A(F/A，i i，n)(P/Fn)(P/F，i i，m+n)m+n)以经营的理念管理财务以经营的理念管理财务以经营的理念管理财务以经营的理念管理财务 从财务的角度审视经营从财务的角度审视经营从财务的角度审视经营从财务的角度审视经营永续年金现值永续年金现值P永永永永=A以经营的理念管理财务以经营的理念管理财务以经营的理念管理财务以经营的理念管理财务 从财务的角度审视经营从财务的角度审视经营从财务的角度审视经营从财务的角度审视经营式中，式中，称为称为“偿债基金系数偿债基金系数”，记作（，记作（A/FA/F，i i，n n）【提示提示提示提示】这里注意偿债基金系数和年金终值系数是互为倒数的关系这里注意偿债基金系数和年金终值系数是互为倒数的关系这里注意偿债基金系数和年金终值系数是互为倒数的关系这里注意偿债基金系数和年金终值系数是互为倒数的关系 1 1、偿债基金的计算、偿债基金的计算偿债基金，是为偿债基金，是为偿债基金，是为偿债基金，是为使年金终值达到既定金额的年金数额使年金终值达到既定金额的年金数额使年金终值达到既定金额的年金数额使年金终值达到既定金额的年金数额。从计算的角度来看，就是在普通年金终值中解出从计算的角度来看，就是在普通年金终值中解出从计算的角度来看，就是在普通年金终值中解出从计算的角度来看，就是在普通年金终值中解出A A A A，这，这，这，这个个个个A A A A就是偿债基金。计算公式如下：就是偿债基金。计算公式如下：就是偿债基金。计算公式如下：就是偿债基金。计算公式如下：以经营的理念管理财务以经营的理念管理财务以经营的理念管理财务以经营的理念管理财务 从财务的角度审视经营从财务的角度审视经营从财务的角度审视经营从财务的角度审视经营资本回收额，是指在资本回收额，是指在约定年限内等额收回初始约定年限内等额收回初始投入资本或清偿所欠的债务投入资本或清偿所欠的债务。从计算的角度看，。从计算的角度看，就是在普通年金现值公式中解出就是在普通年金现值公式中解出A A，这个，这个A A，就，就是资本回收额。计算公式如下：是资本回收额。计算公式如下：上式中，上式中，称为资本回收系数，记作称为资本回收系数，记作（A/P,iA/P,i，n n）。）。2 2、资本回收额的计算、资本回收额的计算以经营的理念管理财务以经营的理念管理财务以经营的理念管理财务以经营的理念管理财务 从财务的角度审视经营从财务的角度审视经营从财务的角度审视经营从财务的角度审视经营【提示提示】系数间的关系系数间的关系复利现值系数复利现值系数与复利终值系数互为倒数与复利终值系数互为倒数年金终值系数年金终值系数与偿债基金系数互为倒数与偿债基金系数互为倒数年金现值系数年金现值系数与投资回收系数互为倒数与投资回收系数互为倒数以经营的理念管理财务以经营的理念管理财务以经营的理念管理财务以经营的理念管理财务 从财务的角度审视经营从财务的角度审视经营从财务的角度审视经营从财务的角度审视经营 （1 1）从现在起，每年年初支付）从现在起，每年年初支付2020万，连续支付万，连续支付1010次，共次，共200200万元；万元；（2 2）从第）从第5 5年开始，每年末支付年开始，每年末支付2525万元，连续支万元，连续支付付1010次，共次，共250250万元；万元；（3 3）从第）从第5 5年开始，每年初支付年开始，每年初支付2424万元，连续支万元，连续支付付1010次，共次，共240240万元。万元。假设该公司的资金成本率（即最低报酬率）假设该公司的资金成本率（即最低报酬率）为为10%10%，你认为该公司应选择哪个方案？，你认为该公司应选择哪个方案？某公司拟购置一处房产，房主提出三种付款方案：某公司拟购置一处房产，房主提出三种付款方案：某公司拟购置一处房产，房主提出三种付款方案：某公司拟购置一处房产，房主提出三种付款方案：【互动地带互动地带互动地带互动地带】以经营的理念管理财务以经营的理念管理财务以经营的理念管理财务以经营的理念管理财务 从财务的角度审视经营从财务的角度审视经营从财务的角度审视经营从财务的角度审视经营P0=20+20P0=20+20（P/AP/A，10%10%，9 9）=20+205.759=20+205.759=135.18=135.18（万元）（万元）方案（方案（2 2）（注意递延期为）（注意递延期为4 4年）年）【解解解解】方案（方案（1 1 1 1）以经营的理念管理财务以经营的理念管理财务以经营的理念管理财务以经营的理念管理财务 从财务的角度审视经营从财务的角度审视经营从财务的角度审视经营从财务的角度审视经营P=25（P/A，10%，10）（P/F，10%，4）=104.93（万元）（万元）方法方法2 2P=25（P/A，10%，14）-（P/A，10%，4）方案（方案（3 3）（注意递延期为）（注意递延期为3 3年）年）P=24（P/A，10%，13）-24（P/A，10%，3）=24（7.103-2.487）=110.78该公司应该选择第二方案该公司应该选择第二方案方法方法1 1以经营的理念管理财务以经营的理念管理财务以经营的理念管理财务以经营的理念管理财务 从财务的角度审视经营从财务的角度审视经营从财务的角度审视经营从财务的角度审视经营有一项年金，前有一项年金，前有一项年金，前有一项年金，前3 3年无流入，后年无流入，后5 5年每年年初流入年每年年初流入500500500500万元，假设年利率为万元，假设年利率为10%10%，其现值为（）万，其现值为（）万元。元。A.1994.59 A.1994.59 B.1565.68 B.1565.68 B.1565.68 B.1565.68 C.1813.48 D.1423.21C.1813.48 D.1423.21C.1813.48 D.1423.21C.1813.48 D.1423.21【答案答案】B B【互动地带互动地带单选题单选题单选题单选题】以经营的理念管理财务以经营的理念管理财务以经营的理念管理财务以经营的理念管理财务 从财务的角度审视经营从财务的角度审视经营从财务的角度审视经营从财务的角度审视经营以经营的理念管理财务以经营的理念管理财务以经营的理念管理财务以经营的理念管理财务 从财务的角度审视经营从财务的角度审视经营从财务的角度审视经营从财务的角度审视经营第二节第二节 风险与报酬风险与报酬互动地带：互动地带：互动地带：互动地带：你的父母给你多少钱你能放弃去开门呢？你的父母给你多少钱你能放弃去开门呢？你的父母给你多少钱你能放弃去开门呢？你的父母给你多少钱你能放弃去开门呢？为什么？为什么？为什么？为什么？以经营的理念管理财务以经营的理念管理财务以经营的理念管理财务以经营的理念管理财务 从财务的角度审视经营从财务的角度审视经营从财务的角度审视经营从财务的角度审视经营2.2.1 2.2.1 风险报酬的概念风险报酬的概念1 1、风险的概念、风险的概念2 2、风险的种类及产生的原因、风险的种类及产生的原因3 3、风险报酬、风险报酬2.2.2 2.2.2 单一资产风险报酬的衡量单一资产风险报酬的衡量2.2.3 2.2.3 组合投资风险组合投资风险1 1、风险分散理论、风险分散理论 2 2、贝他（、贝他（）系数）系数 3 3、资本资产定价模型、资本资产定价模型2.2 2.2 风险报酬风险报酬以经营的理念管理财务以经营的理念管理财务以经营的理念管理财务以经营的理念管理财务 从财务的角度审视经营从财务的角度审视经营从财务的角度审视经营从财务的角度审视经营以经营的理念管理财务以经营的理念管理财务以经营的理念管理财务以经营的理念管理财务 从财务的角度审视经营从财务的角度审视经营从财务的角度审视经营从财务的角度审视经营（一）（一）风险的含义风险的含义风险：风险：机会机会正面效应正面效应危险危险负面效应负面效应风险风险是指是指预期结果的不确定性预期结果的不确定性以经营的理念管理财务以经营的理念管理财务以经营的理念管理财务以经营的理念管理财务 从财务的角度审视经营从财务的角度审视经营从财务的角度审视经营从财务的角度审视经营（二）风险的类型（二）风险的类型1 1、系统风险、系统风险 不可分散风险不可分散风险 市场风险市场风险2 2、非系统性风险、非系统性风险可分散风险可分散风险 企业特有风险企业特有风险 （1 1）经营风险：）经营风险：工人罢工、新产品开发工人罢工、新产品开发失败、诉讼风险、取得或者丧失销售合同失败、诉讼风险、取得或者丧失销售合同等等等等（2 2）财务风险：）财务风险：狭义的指筹资风险狭义的指筹资风险 以经营的理念管理财务以经营的理念管理财务以经营的理念管理财务以经营的理念管理财务 从财务的角度审视经营从财务的角度审视经营从财务的角度审视经营从财务的角度审视经营一、单项资产的风险和报酬：一、单项资产的风险和报酬：（一）风险的衡量，需要使用概率和统计方法（一）风险的衡量，需要使用概率和统计方法概率：用来表示随机时间发生可能性大小的数值概率：用来表示随机时间发生可能性大小的数值 P-possible必然发生的事件概率为必然发生的事件概率为必然发生的事件概率为必然发生的事件概率为 P=1P=1不可能发生的事件概率为不可能发生的事件概率为 P=0P=0一般随机事件的概率介于一般随机事件的概率介于0 0与与与与1 1之间之间以经营的理念管理财务以经营的理念管理财务以经营的理念管理财务以经营的理念管理财务 从财务的角度审视经营从财务的角度审视经营从财务的角度审视经营从财务的角度审视经营法一：比较概率分布图判断风险法一：比较概率分布图判断风险以经营的理念管理财务以经营的理念管理财务以经营的理念管理财务以经营的理念管理财务 从财务的角度审视经营从财务的角度审视经营从财务的角度审视经营从财务的角度审视经营1 1、计算期望报酬率、计算期望报酬率比收益比收益比收益比收益2 2、计算标准差、计算标准差3 3、计算标准离差率、计算标准离差率法二：统计的方法衡量风险法二：统计的方法衡量风险三步走三步走比风险比风险以经营的理念管理财务以经营的理念管理财务以经营的理念管理财务以经营的理念管理财务 从财务的角度审视经营从财务的角度审视经营从财务的角度审视经营从财务的角度审视经营E E E E不同时，用标准离差率比较风险不同时，用标准离差率比较风险不同时，用标准离差率比较风险不同时，用标准离差率比较风险以经营的理念管理财务以经营的理念管理财务以经营的理念管理财务以经营的理念管理财务 从财务的角度审视经营从财务的角度审视经营从财务的角度审视经营从财务的角度审视经营1 1 1 1、对于不同的投资方案，其标准差越大，风险越大；反之标准差越小，、对于不同的投资方案，其标准差越大，风险越大；反之标准差越小，、对于不同的投资方案，其标准差越大，风险越大；反之标准差越小，、对于不同的投资方案，其标准差越大，风险越大；反之标准差越小，风险越小。风险越小。风险越小。风险越小。（）2 2 2 2、在期望值不同时，比较风险的大小，可采用（、在期望值不同时，比较风险的大小，可采用（、在期望值不同时，比较风险的大小，可采用（、在期望值不同时，比较风险的大小，可采用（）。）。）。）。A A A A、标准差标准差标准差标准差 B B B B、标准离差率、标准离差率、标准离差率、标准离差率 C C C C、期望值、期望值、期望值、期望值 D D D D、概率、概率、概率、概率3 3 3 3、衡量风险时，应考虑的因素有（、衡量风险时，应考虑的因素有（、衡量风险时，应考虑的因素有（、衡量风险时，应考虑的因素有（）。）。）。）。A A A A、利率、利率、利率、利率 B B B B、概率、概率、概率、概率 C C C C、期望值、期望值、期望值、期望值 D D D D、标准差、标准差、标准差、标准差 4 4 4 4、某企业拟进行一项存在一定风险的完整工业项目投资，有甲、乙两个、某企业拟进行一项存在一定风险的完整工业项目投资，有甲、乙两个、某企业拟进行一项存在一定风险的完整工业项目投资，有甲、乙两个、某企业拟进行一项存在一定风险的完整工业项目投资，有甲、乙两个方案可供选择：已知甲方案净现值的期望值为方案可供选择：已知甲方案净现值的期望值为方案可供选择：已知甲方案净现值的期望值为方案可供选择：已知甲方案净现值的期望值为1000100010001000万元，标准离差为万元，标准离差为万元，标准离差为万元，标准离差为300300300300万元；乙方案净现值的期望值为万元；乙方案净现值的期望值为万元；乙方案净现值的期望值为万元；乙方案净现值的期望值为1200120012001200万元，标准离差为万元，标准离差为万元，标准离差为万元，标准离差为330330330330万元。下列结论万元。下列结论万元。下列结论万元。下列结论中正确的是（）。中正确的是（）。中正确的是（）。中正确的是（）。A A A A、甲方案优于乙方案、甲方案优于乙方案、甲方案优于乙方案、甲方案优于乙方案 B B B B、甲方案的风险大于乙方案、甲方案的风险大于乙方案、甲方案的风险大于乙方案、甲方案的风险大于乙方案C C C C、甲方案的风险小于乙方案、甲方案的风险小于乙方案、甲方案的风险小于乙方案、甲方案的风险小于乙方案 D D D D、无法评价两方案的风险大小、无法评价两方案的风险大小、无法评价两方案的风险大小、无法评价两方案的风险大小以经营的理念管理财务以经营的理念管理财务以经营的理念管理财务以经营的理念管理财务 从财务的角度审视经营从财务的角度审视经营从财务的角度审视经营从财务的角度审视经营标准离差率可以代表投资者所冒风险的大小，反标准离差率可以代表投资者所冒风险的大小，反映投资者所冒风险的程度，但它还不是报酬率，映投资者所冒风险的程度，但它还不是报酬率，必须把它变成报酬率才能比较。必须把它变成报酬率才能比较。将标准离差率转换为投资报酬率，将标准离差率转换为投资报酬率，需要借助于风险报酬系数需要借助于风险报酬系数风险报酬率风险报酬率=风险报酬系数风险报酬系数风险程度风险程度以经营的理念管理财务以经营的理念管理财务以经营的理念管理财务以经营的理念管理财务 从财务的角度审视经营从财务的角度审视经营从财务的角度审视经营从财务的角度审视经营（二）风险报酬的计算（二）风险报酬的计算风险报酬含义风险报酬含义风险报酬含义风险报酬含义：它是指投资者冒着风险进行投资而获得的：它是指投资者冒着风险进行投资而获得的：它是指投资者冒着风险进行投资而获得的：它是指投资者冒着风险进行投资而获得的超过货币时间价值的那部分额外收益，是对人们所遇到的超过货币时间价值的那部分额外收益，是对人们所遇到的超过货币时间价值的那部分额外收益，是对人们所遇到的超过货币时间价值的那部分额外收益，是对人们所遇到的风险的一种价值补偿，也称风险价值。风险的一种价值补偿，也称风险价值。风险的一种价值补偿，也称风险价值。风险的一种价值补偿，也称风险价值。必要收益率必要收益率=无风险报酬