证券投资基本分析课件知识(39页PPT).pptx

证券投资基本分析证券投资基本分析学习内容：学习内容：1.掌握基本分析的概念及内容；掌握基本分析的概念及内容；2.掌握宏观经济影响证券市场的机理；掌握宏观经济影响证券市场的机理；3.了解行业分析方法；了解行业分析方法；4.巴菲特巴菲特1964年年-2001年，年，7美元到美元到9万美元，万美元，上万倍的回报。上万倍的回报。投资理念：依据公司商业活动，财务投资理念：依据公司商业活动，财务报表，高管人员素质。报表，高管人员素质。股票估值原理股票估值原理1、股票内在价值。、股票内在价值。价格和价值价格和价值2、内在价值估值、内在价值估值股利贴现模型（股利贴现模型（DividendDiscountModel，DDM）股利贴现模型股利贴现模型优先股的内在价值优先股的内在价值净现值（净现值（NPV）净现值净现值NPV=V-P0 NPV0 NPV0 NPV=0一、基本分析的概念一、基本分析的概念 基本分析又称基本分析又称基本面分析基本面分析，是指根据经济学、金融学、，是指根据经济学、金融学、财务管理以及投资学等基本原理，对决定证券财务管理以及投资学等基本原理，对决定证券价值及价格价值及价格的基本要素如宏观经济指标、经济政策走势、行业发展的基本要素如宏观经济指标、经济政策走势、行业发展情况、产品市场情况、公司销售以及财务方面的情况进情况、产品市场情况、公司销售以及财务方面的情况进行分析，行分析，评估证券的投资价值评估证券的投资价值，从而，从而判断判断证券未来中长期证券未来中长期市场价格的总体发展方向的一种分析市场价格的总体发展方向的一种分析方法方法。基本分析的作用是能对证券价格波动的基本分析的作用是能对证券价格波动的长期趋势长期趋势进行进行分析和分析和预测预测，从而对长期投资者有指导作用。，从而对长期投资者有指导作用。二、基本分析的内容二、基本分析的内容基本分析主要包括以下三方面的内容：基本分析主要包括以下三方面的内容：1.1.宏观经济分析宏观经济分析主要探讨宏观经济运行状况和宏观经济政策对证券投主要探讨宏观经济运行状况和宏观经济政策对证券投资活动和证券市场的影响。资活动和证券市场的影响。2.2.产业分析产业分析主要探讨行业对股票价格的影响。主要探讨行业对股票价格的影响。3.3.公司分析公司分析 对上市公司的基本状况进行全面分析。对上市公司的基本状况进行全面分析。三、证券投资宏观分析三、证券投资宏观分析证券投资证券投资宏观分析宏观分析（有三方（有三方面）面）宏观经济运行分宏观经济运行分宏观经济政策分宏观经济政策分其他宏观因素分析其他宏观因素分析世界经济世界经济*GDPGDP变动变动*经济周期经济周期通货膨胀通货膨胀货币政策货币政策*财政政策财政政策国内政局国内政局军事冲突军事冲突自然灾害自然灾害1.国际贸易关系与证券投资国际贸易关系与证券投资作用机理：作用机理：国际贸易关系的变动主要影响到产品市场和原材料供应或者国际贸易关系的变动主要影响到产品市场和原材料供应或者出口依靠国外的公司。出口依靠国外的公司。投资关注：投资关注：关注世界经济状况；关注世界经济状况；关注我国与主要贸易国的贸易摩擦；关注我国与主要贸易国的贸易摩擦；关注主要贸易伙伴的经济状况。关注主要贸易伙伴的经济状况。2.国际资本市场与证券投资国际资本市场与证券投资作用机理：作用机理：全球经济一体化；全球经济一体化；比价效应。比价效应。投资关注：投资关注：欧美资本市场；欧美资本市场；汇率波动。汇率波动。世界经济对证券市场的影响世界经济对证券市场的影响 GDP GDP、CPICPI、上证指数的关系图、上证指数的关系图GDPGDP变动对证券市场的影响变动对证券市场的影响1 1GDPGDP变动对证券市场的影响变动对证券市场的影响作用机理：作用机理：GDPGDP增长将促使公司利润持续上升增长将促使公司利润持续上升投资关注：投资关注：判断判断GDPGDP是否处于不稳定的非均衡增长状态，如高通是否处于不稳定的非均衡增长状态，如高通胀、宏观调控等胀、宏观调控等 持续、稳定、高速的持续、稳定、高速的GDPGDP增长有良好的预期增长有良好的预期高通胀下的高通胀下的GDPGDP增长增长 宏观调控下的宏观调控下的GDPGDP减速增长减速增长 转折性的转折性的GDPGDP变动变动 货币政策对证券市场的影响货币政策对证券市场的影响宽松的货币政策将使证券市场价格上扬！宽松的货币政策将使证券市场价格上扬！作用机理：作用机理：表现为存款准备金率、再贷款利率、再贴现率下调。表现为存款准备金率、再贷款利率、再贴现率下调。表现为降低利率。表现为降低利率。增加了商业银行的资金头寸，使市场上可贷资金充裕，为上市公司增加了商业银行的资金头寸，使市场上可贷资金充裕，为上市公司提供良好的融资环境。提供良好的融资环境。一方面有利于上市公司利用财务杠杆经营，加速公司的业绩创一方面有利于上市公司利用财务杠杆经营，加速公司的业绩创造，同时对于业绩不好的公司，可以有资金进行资产重组，摆脱造，同时对于业绩不好的公司，可以有资金进行资产重组，摆脱经营困境，增加营业利润，为证券价格盘升奠定坚实的基础；经营困境，增加营业利润，为证券价格盘升奠定坚实的基础；另一方面，二级市场资金更为宽裕，资金流动性增强，有利于另一方面，二级市场资金更为宽裕，资金流动性增强，有利于更多的资金进入证券市场，也有利于证券市场的发展。更多的资金进入证券市场，也有利于证券市场的发展。投资证券的机会成本降低，证券投资的实际收益变得相对有投资证券的机会成本降低，证券投资的实际收益变得相对有利，从而会直接吸引储蓄资金流入证券市场，购买股票的投资者利，从而会直接吸引储蓄资金流入证券市场，购买股票的投资者会因此而增加，刺激证券价格长期走好；会因此而增加，刺激证券价格长期走好；降低利率，企业借款成本降低，企业的投资活动则趋向活跃，利降低利率，企业借款成本降低，企业的投资活动则趋向活跃，利润增加，并由此刺激经济增长，使证券价格攀升；润增加，并由此刺激经济增长，使证券价格攀升；利率降低，证券理论价格提高，市场平均市盈率提高，为证券价格上涨利率降低，证券理论价格提高，市场平均市盈率提高，为证券价格上涨从理论上提供依据。从理论上提供依据。图1：M1同比增长率与上证指数走势图 图图2：M1同比增长率与同比增长率与GDP同比增长率趋势比较同比增长率趋势比较四、证券投资行业分析四、证券投资行业分析证券投资证券投资行业分析行业分析行业的概念行业的概念行业分析的任务行业分析的任务我国证券市场的行业划分我国证券市场的行业划分行业分析的方法行业分析的方法四、证券投资行业分析四、证券投资行业分析1.1.行业的概念行业的概念 行业是从事国民经济中同性质的生产或其他经济社会活动的经营单行业是从事国民经济中同性质的生产或其他经济社会活动的经营单位和个体等构成的组织结构体系。位和个体等构成的组织结构体系。2.2.行业分析的目的行业分析的目的 为投资者提供行业背景为投资者提供行业背景。证券投资行业分析的目的是证券投资行业分析的目的是挖掘最具投资潜力的证券投资行挖掘最具投资潜力的证券投资行业业，进而选出最具投资价值的上市公司。，进而选出最具投资价值的上市公司。证券投资行业分析旨在证券投资行业分析旨在界定行业本身所处的发展阶段界定行业本身所处的发展阶段及其及其在在国民经济中的地位国民经济中的地位，同时对不同的行业，同时对不同的行业进行横向比较进行横向比较，为最终确定，为最终确定投资对象提供准确的行业背景。投资对象提供准确的行业背景。四、证券投资行业分析四、证券投资行业分析3.我国证券市场的行业划分我国证券市场的行业划分表表13-1上市公司行业分级上市公司行业分级一级行业一级行业(代码代码)二级行业二级行业(代码代码)能源能源(00)能源能源(0001)原材料原材料(01)原材料原材料(0101)工业工业(02)资本品资本品(0201)，商业服务与商业用品，商业服务与商业用品(0202)，运输，运输(0203)可选消费可选消费(03)汽汽车车与与汽汽车车零零部部件件(0301)，耐耐用用消消费费品品与与服服装装(0302)，消消费费者者服服务务(0303)，媒体，媒体(0304)，零售业，零售业(0305)主要消费主要消费(04)食食品品与与主主要要用用品品零零售售(0401)，食食品品、饮饮料料与与烟烟草草(0402)，家家庭庭与与个个人人用用品品(0403)医药卫生医药卫生(05)医疗保健设备与服务医疗保健设备与服务(0501)，制药、生物科技和生命科学，制药、生物科技和生命科学(0502)金融地产金融地产(06)银行银行(0601)，综合金融，综合金融(0602)，保险，保险(0603)，房地产，房地产(0604)信息技术信息技术(07)软件与服务软件与服务(0701)，技术硬件与设备，技术硬件与设备(0702)，半导体产品与设备，半导体产品与设备(0703)电信业务电信业务(08)电信业务电信业务(0801)，通信设备，通信设备(0802)公用事业公用事业(09)公用事业公用事业(0901)补充：证券市场的板块补充：证券市场的板块 股票板块指的是这样一些股票组成的群体，这些股票因为有某一共同特征而被人为地归类在一起，而这一特征往往是被所谓股市庄家用来进行炒作的题材。股票板块的特征有的可能是地理上的、业绩上的、行业分类方面的等。2012.102012.10新热点：页岩气板块新热点：页岩气板块 湖北能源(000883)、川投能源(600674)热点板块判断热点板块判断 宏观调控时应关注的板块宏观调控时应关注的板块行业的市场类型分析：完全竞争，垄断竞争，寡头垄断，完全垄断。行业的市场类型分析：完全竞争，垄断竞争，寡头垄断，完全垄断。行业的经济周期分析：增长型行业行业的经济周期分析：增长型行业 ，周期型行业，防守型行业。，周期型行业，防守型行业。行业的竞争结构分析：潜在竞争者，替代品，供需方以及行业内现有竞行业的竞争结构分析：潜在竞争者，替代品，供需方以及行业内现有竞争者争者行业生命周期分析：幼稚期，成长期，成熟期还是衰退期。行业生命周期分析：幼稚期，成长期，成熟期还是衰退期。影响行业兴衰的主要因素的分析：技术的进步，产业政策以及产业组织的创影响行业兴衰的主要因素的分析：技术的进步，产业政策以及产业组织的创 新，人们的社会习惯的改变。新，人们的社会习惯的改变。4.4.行业分析的方法行业分析的方法五、公司分析的目的五、公司分析的目的目的是：目的是：找出内在价值高于其现行价格且财务状况、经营成找出内在价值高于其现行价格且财务状况、经营成果俱优的公司，作为投资目标。果俱优的公司，作为投资目标。也可表述为寻找也可表述为寻找“显而易见的便宜显而易见的便宜”的公司。的公司。宏观分析和行业分析不能代替公司分析，只是更确切宏观分析和行业分析不能代替公司分析，只是更确切地把握公司发展的现状和发展前景。地把握公司发展的现状和发展前景。公司分析的思路公司分析的思路基本素质分析基本素质分析财务分析财务分析行业地位行业地位公司前景公司前景公司分公司分析析的思路的思路六、公司基本素质分析逻辑六、公司基本素质分析逻辑首先，分析公司在行业里的地位首先，分析公司在行业里的地位 （现在是什么）。（现在是什么）。销售、利润、资产规模等数据及其增长率与行业平均水平及主要竞销售、利润、资产规模等数据及其增长率与行业平均水平及主要竞争对手的数据对比争对手的数据对比 。支持的财务数据是主营业务增长率支持的财务数据是主营业务增长率 其次，分析公司的发展前景其次，分析公司的发展前景 （未来是什么）。（未来是什么）。与竞争对手相比、经营战略与管理层素质与竞争对手相比、经营战略与管理层素质 支持的财务数据是净资产收益率支持的财务数据是净资产收益率 分析公司在行业里的地位分析公司在行业里的地位分析公司的发展前景分析公司的发展前景在选中行业后，如何选择好公司：在选中行业后，如何选择好公司：七、公司财务分析七、公司财务分析图图3 3 三家客车公司的净资产收益率趋势图三家客车公司的净资产收益率趋势图七、公司财务分析七、公司财务分析图图4 4 三家客车公司的主营业务增长率趋势图三家客车公司的主营业务增长率趋势图七、公司财务分析七、公司财务分析表表13-2三家客车公司的主营业务增长率趋势图三家客车公司的主营业务增长率趋势图公司公司 年度年度2004200420052005200620062007200720082008200920092010201020112011 总增长总增长宇通客车宇通客车0.210.210.160.160.080.080.590.590.060.060.050.050.530.530.260.265.171557765.17155776亚星客车亚星客车0 0-0.01-0.01-0.43-0.430.060.060.720.72-0.37-0.370.270.270.210.210.996033630.99603363安凯客车安凯客车0.250.250.150.15-0.05-0.050.170.170.830.830.020.020.440.440.190.195.110672315.11067231图图5 5 三家客车公司的股票市场价格趋势图三家客车公司的股票市场价格趋势图七、公司财务分析七、公司财务分析优秀的上市公司的标准优秀的上市公司的标准 具备强劲的具备强劲的持续盈利能力持续盈利能力，能，能较好地抵御周期波动。较好地抵御周期波动。拥有长期可持续的拥有长期可持续的竞争优势竞争优势和和良好的发展前景。良好的发展前景。具备以持续、稳定的具备以持续、稳定的现金分红现金分红方方式回馈投资者。式回馈投资者。补充：好公司的标准补充：好公司的标准1 1、唯一性。、唯一性。2 2、稀缺性。、稀缺性。3 3、自主性。、自主性。4 4、垄断性。、垄断性。5 5、定价权。、定价权。6 6、革命性。、革命性。7 7、世界性。、世界性。8 8、替代性。、替代性。9 9、高壁垒。、高壁垒。1010、扩张性。、扩张性。1111、优秀的财务指标。、优秀的财务指标。1212、环境因素。、环境因素。他，出生在美国加州硅谷，是个私生子，一出生就被遗弃，他，出生在美国加州硅谷，是个私生子，一出生就被遗弃，17岁高中毕业，岁高中毕业，19岁迷岁迷上佛学，上佛学，21岁在自家车库里成立苹果电脑公司，岁在自家车库里成立苹果电脑公司，30岁离开苹果，岁离开苹果，42岁重返苹果并任岁重返苹果并任CEO，48岁患胰腺癌，岁患胰腺癌，52岁苹果推出岁苹果推出iPhone，55岁推出岁推出iPad。他手中的那个苹果几乎改。他手中的那个苹果几乎改变了全世界，变了全世界，iPhone4风靡中国，更是改变了很多中国人的生活。这都是因为他风靡中国，更是改变了很多中国人的生活。这都是因为他史蒂史蒂夫夫乔布斯，他是一个美国式的英雄，几经起伏，但依然屹立不倒，就像海明威在乔布斯，他是一个美国式的英雄，几经起伏，但依然屹立不倒，就像海明威在老人老人与海与海中说的，一个人可以被毁灭，但不能被打倒。中说的，一个人可以被毁灭，但不能被打倒。乔布斯乔布斯乔布斯乔布斯信佛教领着信佛教领着1 1美元的年薪美元的年薪爱书法将文字的美感融入电脑中爱书法将文字的美感融入电脑中求知若饥，虚心若愚求知若饥，虚心若愚玩玩3D 3D 成功推出成功推出玩具总动员玩具总动员他声称在苹果干活，不是为了钱。他声称在苹果干活，不是为了钱。“活着就是为了改变世界，难道还有其他原因吗？活着就是为了改变世界，难道还有其他原因吗？”他强权、刻薄、蛮横连员工也被他视为敌人他强权、刻薄、蛮横连员工也被他视为敌人乔布斯被认为是一个乔布斯被认为是一个“完美主义者完美主义者”。他顽固坚持设计唯美，以及用。他顽固坚持设计唯美，以及用户体验至上，就算他们家要购买一台新洗衣机，他也会召集全家人，从耗户体验至上，就算他们家要购买一台新洗衣机，他也会召集全家人，从耗水量、清洁剂用量、洗涤时间是一小时还是一个半小时、洗衣速度、对衣水量、清洁剂用量、洗涤时间是一小时还是一个半小时、洗衣速度、对衣服的损耗、洗衣是否只需用四分之一的水等疑难问题展开研讨。服的损耗、洗衣是否只需用四分之一的水等疑难问题展开研讨。整个过程一直持续了两个星期，到最后选择洗衣机的问题，竟然变成整个过程一直持续了两个星期，到最后选择洗衣机的问题，竟然变成了产品的设计话题。但乔布斯却很享受这种讨论过程，这种了产品的设计话题。但乔布斯却很享受这种讨论过程，这种“变态心理变态心理”也被他带进苹果公司的产品设计中。也被他带进苹果公司的产品设计中。有报道称，乔布斯甚至会过问笔记本电脑底座上应该有几个螺丝，有报道称，乔布斯甚至会过问笔记本电脑底座上应该有几个螺丝，或者电脑显示器边角应该有多大弧度。有苹果员工称，苹果的产或者电脑显示器边角应该有多大弧度。有苹果员工称，苹果的产品在设计等方面精益求精，因此问世之后总是让人品在设计等方面精益求精，因此问世之后总是让人“惊艳惊艳”。所。所以，不难理解苹果的产品为何总是如此精致，这是一种以，不难理解苹果的产品为何总是如此精致，这是一种“独裁独裁”才能达到的效果。才能达到的效果。乔布斯乔布斯基本分析的优点基本分析的优点(1)(1)基本分析注重宏观环境的分析，能够比较全面地把握证券价格的基本走势，对长期基本分析注重宏观环境的分析，能够比较全面地把握证券价格的基本走势，对长期投资者十分重要。投资者十分重要。(2)(2)宏观因素的指标量化以及上市公司的行业状况、利润、资产净值的资料公开，因此宏观因素的指标量化以及上市公司的行业状况、利润、资产净值的资料公开，因此投资者应用起来相对简单，有助于投资者进行个股选择。投资者应用起来相对简单，有助于投资者进行个股选择。基本分析的局限性基本分析的局限性(1)(1)基本分析要求有充分完备的各种信息，对大多数投资者来说因受自身素质和信息渠基本分析要求有充分完备的各种信息，对大多数投资者来说因受自身素质和信息渠道的限制，完全、及时了解基本面的各种信息是不可能的。而不全面的、不及时的资道的限制，完全、及时了解基本面的各种信息是不可能的。而不全面的、不及时的资料对交易者来讲不一定能带来利润。料对交易者来讲不一定能带来利润。(2)(2)基本面本身是动态的、变化的，因此用过去静态的基本面来分析未来价格的变化是基本面本身是动态的、变化的，因此用过去静态的基本面来分析未来价格的变化是错误的。错误的。(3)(3)投资者了解基本面变化的速度永远赶不上市场价格变化的速度。投资者了解基本面变化的速度永远赶不上市场价格变化的速度。(4)(4)预测的精确度相对较低。预测的精确度相对较低。(5)(5)基本分析预测的时间跨度相对较长，对短线投资者的指导作用比较弱。基本分析预测的时间跨度相对较长，对短线投资者的指导作用比较弱。因此，基本分析法主要适用于相对成熟的股票市场中，对周期相对较长的、预测精因此，基本分析法主要适用于相对成熟的股票市场中，对周期相对较长的、预测精确度要求不高的证券价格预测。确度要求不高的证券价格预测。基本分析的优缺点基本分析的优缺点题目：运用基本分析方法对某只股票进行分析。题目：运用基本分析方法对某只股票进行分析。1.内容包括宏观经济分析、中观经济分析、微观经济分析。内容包括宏观经济分析、中观经济分析、微观经济分析。2.每个人准备每个人准备1000字左右内容材料，可做成字左右内容材料，可做成PPT。上台交流。上台交流。3.时间另行通知。时间另行通知。课后作业：基本分析学习交流会课后作业：基本分析学习交流会