华澳信托长信36号江苏交工应收款投资集合资金信托计划(35页PPT).pptx

3636号应收款投资集合资金信托计划详介号应收款投资集合资金信托计划详介2012年5月目录目录21信托项目概述信托项目概述 2交易对手介绍交易对手介绍3资金使用用途资金使用用途4回款来源分析回款来源分析5抵押物情况抵押物情况6华澳国际信托简介华澳国际信托简介01信托项目概述信托项目概述交易结构交易结构应应收款余收款余额额回回购购发发行、管理行、管理土地使用土地使用权权抵押抵押债权转让债权转让应应收款收款认购认购收益收益债权债权确确认认偿还偿还本息本息镇镇江交投江交投江江苏苏交工集交工集团团委托人委托人华华澳信托澳信托华澳华澳长信长信3636号应收款号应收款投资集合资金信托计划投资集合资金信托计划5项目概述项目概述信托计划名称信托计划名称 华澳华澳长信长信3636号应收款投资集合资金信托计划号应收款投资集合资金信托计划交易类型交易类型权益类权益类信托规模信托规模30,00030,000万元（万元（2900029000万元万元2424个月，个月，10001000万元万元1212个月）个月）预期年化收益率预期年化收益率A A类：类：300300万元以下万元以下B B类：类：300300万元及以上万元及以上信托期限信托期限 2424个月个月分配方式分配方式信托收益自成立起每满信托收益自成立起每满6 6个月分配一次，期满分配剩余收益及信托本金个月分配一次，期满分配剩余收益及信托本金保管银行保管银行6应收款持有方应收款持有方江苏省交通工程集团有限公司成立于江苏省交通工程集团有限公司成立于1988年，注册资本年，注册资本30100万元万元，公司主营业务为道路工程、桥梁工程及航务工程，公司主营业务为道路工程、桥梁工程及航务工程，具有公路工程施工总承包壹级资质，市政公用工程施工总承包壹级资质，桥梁工程专业承包壹级资质等。成立二十多具有公路工程施工总承包壹级资质，市政公用工程施工总承包壹级资质，桥梁工程专业承包壹级资质等。成立二十多年来，所建工程的质量优良率和工期履约率均保持年来，所建工程的质量优良率和工期履约率均保持100，获中国建筑工程，获中国建筑工程“鲁班奖鲁班奖”3项、项、“詹天佑奖詹天佑奖”4项，国家项，国家优质工程银质奖优质工程银质奖2项，项，“2005全国十大科技成就奖全国十大科技成就奖”，部、省优质工程奖，部、省优质工程奖20多项。集团公司相继被国家建设部、交通多项。集团公司相继被国家建设部、交通部评为部评为“全国施工技术进步先进企业全国施工技术进步先进企业”、“全国交通系统先进集体全国交通系统先进集体”；荣获省、地方多项奖励。；荣获省、地方多项奖励。应收款支付方应收款支付方镇江市交通投资建设发展公司镇江市交通投资建设发展公司成立于成立于19921992年，注册资本年，注册资本5100651006万元人民币万元人民币，公司的主要职责是：筹集、使用和管理交通公司的主要职责是：筹集、使用和管理交通设施建设资金；投资、建设和经营交通基础设施；负责项目的资金筹集、工程建设和管理等。公司先后荣获了设施建设资金；投资、建设和经营交通基础设施；负责项目的资金筹集、工程建设和管理等。公司先后荣获了“镇江镇江国资运营先进单位国资运营先进单位”、“江苏省重点工程劳动竞赛功臣集体江苏省重点工程劳动竞赛功臣集体”、“镇江市城建重点工程先进单位镇江市城建重点工程先进单位”、“江苏省重点工江苏省重点工程先进单位程先进单位”、“镇江市有功单位镇江市有功单位”、“镇江市五一劳动奖状镇江市五一劳动奖状”、“国土绿化先进单位国土绿化先进单位”、“南徐杯建功立业劳动竞南徐杯建功立业劳动竞赛先进单位赛先进单位”“”“中国风景园林学会优秀园林工程奖中国风景园林学会优秀园林工程奖”、“镇江市文明单位镇江市文明单位”等荣誉称号。截至等荣誉称号。截至20122012年年1212月月3131日，日，公司公司总资产约总资产约393393亿。亿。资金使用方向资金使用方向信托资金用于受让江苏交工集团对信托资金用于受让江苏交工集团对镇江市交通投资建设发展公司镇江市交通投资建设发展公司持有的持有的489,508,497489,508,497元应收款元应收款，应收款转让款应用于江应收款转让款应用于江苏交工集团的主营业务。苏交工集团的主营业务。还款来源还款来源第一还款来源为应收款的偿付（镇江交投日常经营收入、再融资收入及资产变现收入等）；第一还款来源为应收款的偿付（镇江交投日常经营收入、再融资收入及资产变现收入等）；第二还款来源为江苏交工集团应履行的应收款余额回购义务；补充还款来源为抵押地块的处置收益。第二还款来源为江苏交工集团应履行的应收款余额回购义务；补充还款来源为抵押地块的处置收益。项目概述项目概述主要风险控制措施主要风险控制措施7应收款的数额及支付期限经镇江交投及江苏交工集团书面确认，镇江交投应将到期应收款直接支付至信托财产专户；镇江交投以其依法持有的国有土地使用权提供抵押担保，并办理强制执行公证手续；江苏交工集团承担应收款余额回购义务；江苏交工集团在华澳信托指定的银行开立监管账户，华澳信托有权对资金用途进行监管，如江苏交工集团未按约定使用信托资金，则华澳信托有权拒绝划款；华澳信托有权按季度对镇江交投及江苏交工集团的经营及财务状况进行检查，镇江交投及江苏交工集团应予配合，并按季度提供财务报表；每自然年度终止后四个月内，均应提供上一年度审计报告；聘请专业评估机构对国有土地使用权进行估价，以使得抵押率不超过50%；镇江市国土局及财政局就抵押物的处置及出让金划付出具书面文件，以确保我公司抵押权的实现；提前终止权：如镇江交投未按期支付任何一期应收款，华澳信托有权立即处置担保物，并要求江苏交工集团立即支付全部应收款余额回购款项。项目优势及项目优势及投资理由投资理由8江苏交工集团为江苏省内实力较强的施工类企业，改制前为江苏省交通厅下属的国有独资公司，经营期限已有25年，资产及经营状况良好；该公司所承接的项目均为政府或政府下属企业作为发包方的项目，经营稳健，所建工程的质量优良率和工期履约率均保持100。2012年，该公司通过应收款转让的方式与我司合作发行了“长信9号集合资金信托计划”，均按照合同约定用款及履行相关义务。本信托项下应收款的债务人镇江交投为镇江市三大平台公司之一，在镇江市城市交通基础设施建设中具有较为重要的地位，受到政府有力的支持，且具备较强的融资能力；公司于2010年发行企业债10亿元、于2012年发行企业债18亿元，主体评级及债项评级均为AA级；信用状况良好，具备较强的偿债能力；2012年，该公司作为“长信9号集合资金信托计划”项下应收款的债务人，均按期、足额履行了应收款偿付义务。公司负责镇江市城市交通基础建设的投融资及建设任务，在镇江市国资企业中地位突出，政府支持力度较大；通过投资城建项目积累了大量具有地理优势的土地储备，为公司未来业务的发展创造了有力条件。镇江市位于中国经济发展最快、最具活力的长江三角洲，是长江第三大港口城市，地处长江与京杭大运河交汇处，全市总面积3874平方公里。2012年全市财政总收入、公共预算收入总量分别达到530亿元、215亿元，公共预算收入增幅达18.5%，分别高于全省、苏南平均4.7和7.9个百分点，列全省第2位；公共预算收入中，税收收入总量达174亿元，增长项目优势及项目优势及投资理由投资理由 19.4%，分别超过全省、苏南平均3.4和9.2个百分点，税收占比达80.8%，列全省第6位。在经济发展的同时，镇江市加大了对基础设施、支柱产业的投资建设力度，2011年度完成固定资产投资1225亿元。近年来镇江市总体经济实力和财政实力不断增强，加之城市化进程的加快，为镇江交投提供了良好的发展环境。o还款来源丰富、明确、充足。本信托项下第一还款来源为应收款的偿付（镇江交投日常经营收入、再融资收入及资产变现收入等）；第二还款来源为江苏交工集团应履行的应收款余额回购义务；补充还款来源为抵押地块的处置收益。o本信托担保方式多样且足值，风险可控。设置用款监管账户，以确保信托资金用于镇江市官塘新城路网工程的建设，避免因工期延误对应收款的偿付可能造成的障碍；在镇江交投未依约履行应收款偿付义务的情况下，我司有权要求江苏交工集团按照未付余额对应的信托资金数额履行回购义务；由镇江市国土资源局及财政局就抵押物的处置及出让款的划付向我司出具书面确认函，以确保我司抵押权的实现。902交易对手介绍交易对手介绍江苏交工集团基本情况江苏交工集团基本情况11公司名称公司名称江苏省交通工程集团有限公司江苏省交通工程集团有限公司公司类型公司类型有限公司（法人独资）私营成立时间成立时间1988年2月9日注册地址注册地址镇江市东吴路55号注册资本注册资本30100万元人民币法定代表人法定代表人仲义正经营范围经营范围许可经营项目：承包境外工程及境内国际招标工程；境外工程所需的设备、材料的出口业务；对外派遣实施境外工程所需的劳务人员；起重机械的安装、维修。一般经营项目：土木工程建筑的勘察、设计和施工，提供施工设备服务，普通机械制造，金属结构制造与安装，起重设备安装与维修，建材加工（限分支机构许可经营范围）与销售，实物租赁，工程勘察、检测、设计及咨询等。股东情况股东情况江苏交工投资有限公司持股比例100%公司简介公司简介江苏交工集团的主营业务包括道路工程、桥梁工程、航务工程及机械设计和制造；总承包或参与了沪宁高速公路江苏段、南京禄口国际机场高速公路、京沪高速公路江苏段、苏嘉杭高速公路、京福高速公路福州段等一大批高速公路建设项目；参与了江阴长江公路大桥（主跨1385m）和润扬长江公路大桥（主跨1490m，中国第一，世界第三）的建设。江苏交工集团具有公路工程、市政公用工程施工总承包一级资质及路面、路基、桥梁、通航建筑工程施工专业承包一级资质，并具有港口与航道工程、房屋建筑工程施工总承包资质和水工金属结构制作与安装工程专业承包资质及境外工程承包经营权。公司经营战略为“立足江苏、服务全国、开拓境外”，自成立之日起，共建造桥梁500余座、公路1000余公里（其中大桥及特大桥100余座、高速公路700 余公里）、大中型内河船闸17座、内河港口4座、长江专用汽渡码头3座，所建工程的质量优良率和工期履约率均保持100，曾荣获中国建筑工程“鲁班奖”3项、“詹天佑奖”4项，国家优质工程银质奖2项，“2005全国十大科技成就奖”，部、省优质工程奖20多项。集团公司相继被国家建设部、交通部评为“全国施工技术进步先进企业”、“全国交通系统先进集体”；荣获省、地方多项奖励。自1981年至今，公司及所建项目所取得的厅级以上荣誉及奖项共计150余项，近两年（2011-2012）取得的厅级以上荣誉及奖项达21项，2012年被评为“中国民营500强”。江苏交工集团财务情况江苏交工集团财务情况12资产负债表资产负债表货币单位：货币单位：CNY万元万元2010年年2011年年2012年年12月月资产资产审计报告审计报告审计报告审计报告审计报告审计报告 货币资金货币资金69,709 101,519 124,685 应收账款应收账款+应收票据应收票据84,427 127,964 137,168 预付账款预付账款14,362 21,820 16413 其他应收款其他应收款2,425 5,049 3,737 存货存货4,713 6,181 5,611 流动资产合计流动资产合计175,636 262,533 287,614 长期股权投资长期股权投资1,856 1,236 1,198 固定资产净值固定资产净值27,741 32,841 34,073 在建工程在建工程4,349 5,516 6,391 无形资产无形资产3,108 2,359 2,410 资产总计资产总计212,690 304,485 331,686 负债负债 短期借款短期借款+应付票据应付票据90,220 150,280 169,600 应付账款应付账款18,932 23,899 21,910 预收款项预收款项11,830 14,116 14,774 其他应付款其他应付款2,503 3,539 5,370 应交税金应交税金4,251 6,321 7,797 应付股利应付股利583 492 49 其他流动负债其他流动负债2,536 2,577 2,437 流动负债合计流动负债合计130,855 201,224 221,937 长期借款长期借款2,180 2,180 180 长期应付款长期应付款850 848 848 专项应付款专项应付款14,296 6,257 6,256 长期负债合计长期负债合计17,326 9,285 7,284 负债合计负债合计148,181 210,509 229,221 所有者权益所有者权益 实收资本实收资本15,000 30,100 30,100 资本公积资本公积12,097 12,097 12,097 盈余公积盈余公积3,423 4,140 5,005 未分配利润未分配利润26,895 38,201 44,577 所有者权益合计所有者权益合计57,415 84,538 91,779 江苏交工集团财务情况江苏交工集团财务情况资产负债结构分析资产负债结构分析o截至2012年12月31日，江苏交工集团的资产总额为331686万元，负债总额为229221万元，所有者权益为91779万元。从资产结构来看，流动资产占比较高，2010-2012年，流动资产占总资产的比例分别为82.6%、86.2%、89.2%，主要为货币资金及应收账款。o公司整体负债规模较小，并保持较小的增长幅度，近三年资产负债率均保持在70%以下。从负债结构看，流动负债占比较高，2010-2012年，流动负债占总负债的比例分别为88.3%、95.6%、99.5%，主要为短期借款和应付账款。长期负债较少，主要为专项应付款，为企业改制时提留费用及职工住房公积金。o综合来看，公司的资产及负债规模均保持着较为稳定的规模及增长速度，以流动资产为主的资产结构与负债结构也较为匹配。13江苏交工集团财务情况江苏交工集团财务情况14损益表损益表*请填写黄色单元格及选择下列菜单请填写黄色单元格及选择下列菜单企业名称：企业名称：江苏省交通工程集团有限公江苏省交通工程集团有限公司司日期：日期：货币单位：货币单位：CNY万元万元2010年年2011年年2012年年12月月损益表损益表审计报告审计报告审计报告审计报告审计报告审计报告主营业务收入主营业务收入493,670 505,062 512,227 主营业务成本主营业务成本455,256 460,034 461,008 营业税金及附加营业税金及附加16,249 14,066 16,973 主营业务利润主营业务利润22,165 30,962 34,246 销售费用销售费用272 管理费用管理费用8,645 11,072 11,734 财务费用财务费用6,062 11,990 13,279 利息支出利息支出 其他费用或支出其他费用或支出310 242 10,857 投资收益投资收益其他业务收入其他业务收入3,361 4,106 14,087 营业利润营业利润10,509 11,764 12,191 营业外收入营业外收入186 275 87 营业外支出营业外支出167 46 138 利润总额利润总额10,528 11,993 12,140 所得税所得税3,064 3,352 3,555 净利润净利润7,464 8,641 8,585 盈利能力分析：盈利能力分析：从报表可见，江苏交工集团近三年实现的主营业务收入分别为493670万元、505062万元和512227万元，主要来源于工程施工收入，公司主营业务突出，收入规模较大，且逐年稳步增长。江苏交工集团近三年的利润总额分别为10528万元、11993万元及12140万元，保持着较为稳健的增长态势。鉴于江苏交工集团原为省交通厅所属的施工企业，虽已改制为民营企业，但与江苏省及地方各级交通管理部门及政府融资平台均保持了长期、良好的合作关系。随着江苏省及各地区对城市交通基础设施建设需求的不断增长，公司未来的营业收入仍将保持稳定的增长态势。根据初步测算，2013年初仅在建未完工的项目合同金额总计达864088万元，具有良好的收入预期。江苏交工集团财务情况江苏交工集团财务情况现金流量表现金流量表*请填写黄色单元格及选择下列菜单请填写黄色单元格及选择下列菜单企业名称：企业名称：江苏省交通工程集团有限公司江苏省交通工程集团有限公司日期：日期：2013/3/26货币单位：货币单位：CNY万元万元2010年年2011年年2012年年12月月项目项目审计报告审计报告审计报告审计报告审计报告审计报告一、经营活动产生的现金流一、经营活动产生的现金流经营活动现金流入小计经营活动现金流入小计575,346 562,207 543,004 经营活动现金流出小计经营活动现金流出小计564,868 536,626 505,671 经营活动产生的现金流量净额经营活动产生的现金流量净额10,478 25,581 37,333二、投资活动产生的现金流二、投资活动产生的现金流投资活动现金流入小计投资活动现金流入小计9,230 166 投资活动现金流出小计投资活动现金流出小计4,895 8,821 3,981 投资活动产生的现金流量净额投资活动产生的现金流量净额4,335-8,655-3,981 三、筹资活动产生的现金流三、筹资活动产生的现金流筹资活动现金流入小计筹资活动现金流入小计16,401 131,053 139,550筹资活动现金流出小计筹资活动现金流出小计6,225 116,169 149,736筹资活动产生的现金流量净额筹资活动产生的现金流量净额10,176 14,884-10,186四、汇率变动对现金的影响四、汇率变动对现金的影响五、现金及现金等价物净增加额五、现金及现金等价物净增加额24,989 31,810 23,165 期初现金及现金等价物余额期初现金及现金等价物余额44,720 69,709 101,519 六、期末现金及现金等价物余额六、期末现金及现金等价物余额69,709 101,519 124,684 15总体来看，江苏交工集团的现金流量较为充沛，特别是经营活动产生的现金流量较大，公司具备较强的偿债能力；加之未来投资的逐步回收，也为其履行本信托项下义务提供了更为可靠的保障。镇江交投基本情况镇江交投基本情况16公司名称公司名称镇江市交通投资建设发展公司镇江市交通投资建设发展公司公司类型公司类型联营成立时间成立时间1992年11月5日注册地址注册地址镇江市正东路5号注册资本注册资本51006万元人民币法定代表人法定代表人丁锋经营范围经营范围公路交通建设项目的投资、建设施工和配套项目的开发；交通工程的技术咨询；设计、制作、发布路牌灯箱、霓虹灯、礼品、横条幅、展牌、样本画册、展场布置广告；代理国内同类广告及影视、广播、报纸广告业务；土地整理开发；交通工程项目代建管理。股东情况股东情况镇江市国有资产投资经营公司持股比例71.94%，出资额19130万元；镇江市交通运输局持股比例7.06%，出资额1876万元；昆仑信托有限责任公司持股比例21%，出资额30000万元。公司简介公司简介根据镇江市人民政府镇政发（2001）258号文关于建立镇江市交通投资建设发展公司的通知，公司的主要职责是：筹集、使用和管理交通设施建设资金；投资、建设和经营道路、桥梁、隧道、航道等交通基础设施；作为经营主体和项目法人，负责项目的资金筹集、工程建设和管理；经市政府批准对交通所建道路、航道、站埠、桥梁等基础设施周边或道路两侧权限范围内的土地进行前期开发和综合开发以及经营所承建交通基础设施控制范围内的广告等。公司自建立以来，主要是以市场化经营方式承担城市交通建设重点工程项目，为镇江城市“三年大变样”建设作出了突出贡献，公司先后荣获了“镇江国资运营先进单位”、“江苏省重点工程劳动竞赛功臣集体”、“镇江市城建重点工程先进单位”、“江苏省重点工程先进单位”、“镇江市有功单位”、“镇江市五一劳动奖状”、“国土绿化先进单位”、“南徐杯建功立业劳动竞赛先进单位”“中国风景园林学会优秀园林工程奖”、“镇江市文明单位”等荣誉称号。根据江苏银监局2011年5月12日出具的备案回复书（【2011】69号），镇江市交通投资建设发展公司贷款符合现金流全覆盖的条件，可调整为特殊公司类贷款。即镇江交投可以退出平台贷款管理，按照商业化原则运作。镇江交投财务情况镇江交投财务情况17 资产负债表资产负债表货币单位：货币单位：CNY万元万元2009年年2010年年2011年年2012年年12月月 货币资金货币资金338,587 315,024 197,225 374,176 短期投资短期投资191 41 40 45 应收账款应收账款+应收票据应收票据1 66,793 预付账款预付账款4,634 21,179 29,514 36,394 其他应收款其他应收款247,159 236,040 256,688 224,790 存货存货443,432 204,463 230,445 649,842 流动资产合计流动资产合计1,034,003 776,748 713,912 1,352,040 长期股权投资长期股权投资19,450 24,581 20,900 41,233 固定资产净值固定资产净值122 1,662 1,970 2,810 在建工程在建工程32 2,402 4,296 无形资产无形资产543,919 986,074 1,574,620 2,217,777 长期待摊费用长期待摊费用95 32 64 其他长期资产其他长期资产249,279 695,088 186,977 311,163 资产总计资产总计1,846,868 2,484,185 2,500,813 3,929,383 短期借款短期借款+应付票据应付票据362,300 344,300 250,500 417,275 应付账款应付账款780 59 1,034 1,838 预收款项预收款项120 3,358 1,365 其他应付款其他应付款359,333 308,639 425,198 411,882 应交税金应交税金27,930 43,742 51,078 52,714 一年内到期长期负债一年内到期长期负债50,900 104,395 106,955 196,204 其他流动负债其他流动负债1,530 3,011 3,626 16,205 流动负债合计流动负债合计802,893 807,504 839,756 1,096,118 长期借款长期借款438,450 494,155 443,050 747,269 应付债券应付债券100,000 100,000 280,000 长期应付款长期应付款69,142 78,599 其他长期负债其他长期负债5,000 长期负债合计长期负债合计438,450 594,155 612,192 1,110,868 负债合计负债合计1,241,343 1,401,659 1,451,948 2,206,986 所有者权益合计所有者权益合计605,431 1,082,433 1,047,797 1,720,793 近几年，由于城市交通道路建设投入的增加和政府的项目配置土地注入，公司资产总额保持持续增长。截至2012年12月31日，镇江交投的资产总额为392.94亿元，所有者权益为172.08亿元。总体来看，公司资产规模较大，资本实力雄厚；负债规模较为合理，具备较强的偿债能力。镇江交投财务情况镇江交投财务情况18盈利能力分析：盈利能力分析：公司近三年来经营业绩良好，主营业务收入逐年上升，2010-2012年实现的主营业务收入分别为98907万元、113575万元和122733万元，主要来源于交通综合开发经营收入（具体指修建道路资产沿线土地开发收入）、广告收入、管线收入及咨询服务收入。政府补贴收入也是镇江交投重要的收入之一，主要是政府对公司代建项目的补贴，2010-2012年政府补贴收入分别为24837万元、15965万元及10307万元，补贴收入占公司利润总额的比例分别为47.65%、68.78%及26.7%。可见，镇江交投主营业务板块清晰，已经建立了比较成熟的运营模式，在完成政府代建项目的同时，公司经营收入主要来源于收储土地的出让和二级开发收入，盈利能力较强。未来随着政府配置土地的陆续到位及路网交通改造的逐步完成，公司未来土地开发业务盈利能力有望得到进一步提高。损益表损益表*请填写黄色单元格及选择下列菜单请填写黄色单元格及选择下列菜单企业名称：企业名称：镇江市交通投资建设发展公司镇江市交通投资建设发展公司日期：日期：2013/4/18货币单位：货币单位：CNY万元万元2009年年2010年年2011年年2012年年 12月月损益表损益表审计报告审计报告审计报告审计报告审计报告审计报告审计报告审计报告主营业务收入主营业务收入61,628 98,907 113,575 122,733 主营业务成本主营业务成本43,529 62,411 98,185 80,915 营业税金及附加营业税金及附加4,037 5,490 6,603 4,975 主营业务利润主营业务利润14,062 31,006 8,787 36,843 营业费用营业费用158 167 171 管理费用管理费用1,278 4,034 1,206 4,749 财务费用财务费用294 340-11-182 利息支出利息支出 其他费用或支出其他费用或支出投资收益投资收益-61-644-133 133 补贴收入补贴收入7,039 24,837 15,965 10,307 营业利润营业利润19,468 50,667 23,257 42,545 营业外收入营业外收入1,504 87 营业外支出营业外支出126 274 106 4,003 利润总额利润总额19,342 51,897 23,151 38,629 所得税所得税5,046 14,019 1,875 8,844 镇江交投财务情况镇江交投财务情况19现金流量表现金流量表*请填写黄色单元格及选择下列菜单请填写黄色单元格及选择下列菜单企业名称：企业名称：镇江市交通投资建设发展公司镇江市交通投资建设发展公司日期：日期：2013/4/18货币单位：货币单位：CNY万元万元2009年年2010年年2011年年2012年年 12 月月项目项目审计报告审计报告审计报告审计报告审计报告审计报告审计报告审计报告一、经营活动产生的现金流一、经营活动产生的现金流经营活动现金流入小计经营活动现金流入小计357,475 170,343 195,850 89,668 经营活动现金流出小计经营活动现金流出小计334,245 173,752 187,634 182,259 经营活动产生的现金流量净额经营活动产生的现金流量净额23,230-3,409 8,216-92,591 二、投资活动产生的现金流二、投资活动产生的现金流投资活动现金流入小计投资活动现金流入小计50,535 161 投资活动现金流出小计投资活动现金流出小计77,291 172,672 4,078 273,012 投资活动产生的现金流量净额投资活动产生的现金流量净额-26,756-172,511-4,078-273,012 三、筹资活动产生的现金流三、筹资活动产生的现金流筹资活动现金流入小计筹资活动现金流入小计320,963 364,200 358,007 1,025,397 筹资活动现金流出小计筹资活动现金流出小计276,619 196,794 379,245 574,838 筹资活动产生的现金流量净额筹资活动产生的现金流量净额44,344 167,406-21,238 450,559 四、汇率变动对现金的影响四、汇率变动对现金的影响五、现金及现金等价物净增加额五、现金及现金等价物净增加额40,818-8,514-17,100 84,956 期初现金及现金等价物余额期初现金及现金等价物余额六、期末现金及现金等价物余额六、期末现金及现金等价物余额40,818-8,514-17,100 84,956 经营活动产生的现金流量：2010-2012年，公司经营活动产生的现金流量净额分别为-3409万元、8216万元和-92592万元。投资活动产生的现金流量：2010-2012年，镇江交投投资活动现金净流量额体现为负值，主要是由于近几年镇江市城市建设步伐加快，加上拆迁安置成本上升较快，且投资项目具有回收期限较长的特性。可以看到，随着投资收益逐步回笼，投资活动产生的现金流量净额负值呈现逐年减少的趋势。筹资活动产生的现金流量分析镇江交投2010-2012年现金流量金额分别为167406万元、-21238万元及450559万元，筹资规模基本稳定。公司筹资活动的现金流量净额在2010年度大幅度增加，主要由于公司加大筹资活动力度。03资金使用用途资金使用用途应收款基本情况应收款基本情况本信托项下信托资金用于受让江苏交工集团对镇江交投持有的应收款应收款的形成应收款的形成2012年9月15日,镇江交投（作为发包人）与江苏交工集团（作为承包人）签署镇江市官塘新城路网工程施工项目A2标段合同书（以下简称“施工合同”），就官塘新城路网工程的施工达成如下协议：镇江市官塘新城路网工程招标设三个标段:A1标段、A2标段和A3标段,其中A2标段为周湾路和四平山路（含官附路）。周湾路北起宝平路路口南侧,南至沿江公路,路线全长5.147公里,设计标准为城市主干路。招标内容为路基、路面、桥涵及雨污水等工程的施工。合同总价为人民币肆亿捌仟玖佰伍拾万零捌仟肆佰玖拾柒元（RMB489,508,497元），合同期内单价不调整。承包人应按照监理人指示开工,工期为24个月。工程款支付:工程累计完成工程量达到5,000万元以后开始支付,每月按照完成工作量的60%付款,剩余工程款在交工验收2年内等额支付。本信托项下拟转让的债权即为江苏交工集团依据上述施工合同所享有的应收款债权，合同约定的债权总额为人民币489,508,497元，信托计划期限内，该笔应收款债权将分期实现。目前，该项目已完成工作量已累计达到5000万元，满足支付工程款的前提条件。04回款来源分析回款来源分析还款来源还款来源主要资金来源主要资金来源本项目回款主要资金来源于镇江交投支付的应收款主要资金来源分析须重点关注镇江交投的经营及财务状况鉴于镇江交投为镇江市下属三大平台公司之一，受到政府较大支持，因此需关注镇江市的财政收入情况补充资金来源补充资金来源江苏交工集团承担的应收款余额回购义务因此须关注江苏交工集团的经营和财务状况抵押物变现收入抵押物变现收入镇江交投以其依法持有的国有土地使用权提供抵押担保因此有必要对抵押物的价值及变现的操作流程进行分析23镇江交投未来收益预测镇江交投未来收益预测鉴于镇江交投为应收款的实际债务人，在本信托项下为第一还款义务人，因此有必要对其偿债能力进行分析。24镇江市交通投资建设发展公司镇江市交通投资建设发展公司2013年年-2015年现金流量预测表年现金流量预测表单位：万元项项 目目20132013年度年度20142014年度年度20152015年度年度一一现金流入现金流入1交通综合开发经营收入3032003431002553002代建收入880010000120003政府补贴收入1500015000150004筹资活动现金流收入2625002625002625005其他收入208102457026570现金流入合计现金流入合计610310655170571370二二现金流出现金流出1土地成本7276882344612722代建项目成本6424730087603偿还贷款418093431702437144偿还债券5580558041580现金流出合计现金流出合计502865526926155326三三本期净现金流量本期净现金流量107445128244416044四四 加：期初现金及现金等价物的余额加：期初现金及现金等价物的余额84956192401320645五五期末现金及现金等价物余额期末现金及现金等价物余额192401320645736689镇江交投未来收益预测镇江交投未来收益预测预测依据预测依据o上述交通综合开发经营收入，即土地出让收入，测算依据为镇江交投2013-2015年度地块上市计划（见下表）；25年份地块名称面积（亩）土地证号土地性质2013年林隐路24.11(2007)4277号综合用地林隐路15.47(2007)4280号综合用地林隐路磷肥厂40.95(2007)4282号综合用地官塘桥60.08(2009)1172号城镇混合住宅官塘桥406.35(2009)1173号城镇混合住宅官塘桥16.5(2009)1174号城镇混合住宅蒋桥镇官塘桥村224.55(2007)4号城镇混合住宅蒋桥镇官塘桥村57.96(2007)5号城镇混合住宅蒋桥镇官塘桥村36.58(2007)7号城镇混合住宅官塘桥镇宝路西118.84(2005)1153306号城镇混合住宅合计1001.39预计收入30.3亿元，收益14.7亿元2014年蒋桥镇官塘桥村129.11(2007)6号城镇混合住宅官塘桥302.05(2009)1171号城镇住宅用地官塘桥60.08(2009)1172号城镇住宅用地官塘桥406.35(2009)1173号城镇住宅用地官塘桥16.5(2009)1174号城镇住宅用地官塘桥镇宝路西119.05(2005)1153305号城镇混合住宅官塘桥镇宝路西110.56(2005)1153307号城镇混合住宅合计1143.7预计收入34.3亿元，收益15亿元2015年镇澄路东侧189.16(2001)11号城镇混合住宅镇江第二汽运公司47.64(2006)1159032号城镇住宅用地镇江冶炼总厂15.56(2006)1159030号城镇住宅用地长山煤矿69.61(2009)1187号城镇住宅用地蒋乔乔家门140.16(2009)4721号润州区官塘桥293.2(2009)6290号润州区官塘桥57.38(2009)6292号长山煤矿69.61(2009)1187号长山煤矿39.66(2009)1188号古洞煤矿121.5(2009)1189号城镇住宅用地古洞煤矿9.73(2009)1190号城镇混合住宅合计1053.21预计收入25.5亿元，收益12亿元o截至2011年底，公司土地存量达到9801.54亩，累计上市出让土地2968.41亩，累计实现土地出让金54.28亿元；镇江市政府还将在2013-2017年给公司配置土地4288亩。可以说，未来两年公司的供地规模仍会稳步上升。根据镇江交投提供的“存量土地上市计划”，2013-2015年镇江交投依法持有的地块上市收入预计为90.1亿元，净收益预计为41.7亿元。镇江交投未来收益预测镇江交投未来收益预测o代建收入测算依据为镇江交投在建的镇江市官塘新城路网工程可取得的收入；o政府补贴收入为依据2009-2011年三年补贴收入的平均值测算得出；除2011年度外，镇江交投自政府取得的补贴收入均呈现大幅上升的趋势，因此采用此种平均值为较保守的测算方式；o筹资活动现金流入为依据2009-2011年三年筹资规模的平均值测算得出；镇江交投2012年新增金融机构负债及企业债额度较2011年大幅上升，其目前的融资渠道较多，成本也呈现下降态势；因此采用此种平均值为较保守的测算方式；o其他收入主要指租金、广告、咨询等收入；o土地成本按照土地出让价格的24%确定（参考镇江市土地开发的通常成本）；o代建项目成本按照2009-2011年主营业务成本的平均值75%进行测算；o贷款及债券偿还额度均为依据截至2012年12月31日的债务情况进行的测算；可见，采用上述较为保守的方式测算出未来3年企业的净现金流量分别为10.7亿元、12.8亿元及41.6亿元，现金流水平较为充沛，具有较强的偿付能力。26镇江市财政收入情况镇江市财政收入情况27年度年度2009年年2010年年2011年年2012年年一、财政总收入一、财政总收入296352738150003898135