德勤-2018年银行业回顾与2019展望-2019.5-84页.pdf.pdf

02经济及金融形势概览 12018年大型上市银行 | 引言目录2018年回顾 11. 经济及金融形势概览 22. 上市大型商业银行及股份制商业银行业绩分析 72019年展望 551. 经济和银行业发展展望 562. 不良压力企稳， 化解方式多元 593. 向洞察力驱动银行转型 634. 新金融工具准则的影响渐趋稳定 695. 博观而约取， 厚积而薄发 2019年银行业反洗钱趋势探析 751经济及金融形势概览 2018年回顾2经济及金融形势概览1. 经济及金融形势概览3经济及金融形势概览 回顾2018年，“去杠杆、强监管”淡化 至“稳杠杆”，影子银行活动受到规制； 央行五次宣布降准，小微和民营企业融资 受到支持，货币政策趋向中性偏松。中国经济有减速迹象但总体平稳 2018 年中国经济走过重重内外挑战， 虽出现减速迹象，但总体上表现较为平稳。消费大体稳定，社会消费品零售总 额累计增长 9.0%， 但股市和楼市的调 整使消费出现了升级和降级的分化，汽 车销量也由于基数较高和购置税优惠政 策的退出而出现了自然的调整（汽车类 零售额累计下降 2.4%）。投资方面，受 去杠杆抑制基建投资的影响，固定资产投 资完成额累计增长 5.9%，是自2000年以来的最低值。外贸上，鉴于外需良好和 对美“抢出口”的因素，出口累计增长 9.9%，其中对美出口累计增长 11.3%；而 在中国政府扩大进口战略及人民币对大 多数货币的汇率坚挺（如欧元、英镑、 加元、澳元）的影响下，进口累计增长 15.8%。央行连续降准“稳杠杆” 根据公告日期，2018年央行五次降低 了存款准备金率，一共3.5个百分点， 保证了偏宽松的流动性，银行体系资金 充裕，资金成本降低，市场利率普遍下 行， 2019年2月末，十年期国债收益率 比去上年下降了70多个基点。利率下行 引导企业融资成本也相应降低，2018年 下半年，监管通过“三箭齐发”，在贷款投放、民企债券发行、民企股权融资 工具方面加强了对小微和民营企业融资 支持。2018年下半年开始，宏观调控以“稳 杠杆”为主，以把握好稳增长和防风险 之间的关系，平衡社会总信用和货币供 给。根据人民银行数据，2018年末中国 宏观杠杆率总水平为249.4%，比2017年末下降了1.5个百分点；广义货币M2 和社会融资规模增速差距趋向缩小并 大体匹配，2018年末M2余额同比增长 8.1%，新增人民币贷款16.2万亿元，同 比多增2.6万亿元；社会融资规模存量 200.8万亿元，同比增长9.8%。全年累 计发行各类债券43.1万亿元，同比增长 7.5%，人民币兑美元汇率中间价比上年 末贬值4.8%。图1：中国经济增速及三驾马车表现（%）来源：国家统计局7.87.36.96.76.96.6-2-10123456789201320142015201620172018GDP:不变价:同比对GDP增长的拉动:最终消费支出对GDP增长的拉动:资本形成总额对GDP增长的拉动:货物和服务净出口4经济及金融形势概览表1：人民币存款准备金率变动日期（%）来源：人民银行，Wind，德勤研究来源：人民银行，Wind，德勤研究中小型存款类金融机构大型存款类金融机构降准前准备金率15.017.02018-04-2514.016.02018-07-0513.515.52018-10-1512.514.52019-01-1512.014.02019-01-2511.513.5图2： M2、社融存量同比增速大体匹配（%） 图3：市场利率下行（%）8.10 9.78 0.002.004.006.008.0010.0012.0014.0016.00M2:同比社会融资规模存量:同比2017-032017-062017-092017-122018-032018-062018-092018-120.000.501.001.502.002.503.003.504.004.50国债到期收益率:10年2018-01-032018-03-032018-05-032018-07-032018-09-032018-11-032019-01-032019-03-035经济及金融形势概览 银行理财业务转型 2018年被称为资管元年，4月资管新 规、10月理财业务管理办法以及商业 银行理财子公司管理办法三大理财监 管文件陆续发布，改变了银行理财业务 的生态。首先，资管新规打破了刚兑， 只有非保本理财产品才是真正意义上的 资管产品；其次，银行理财资金的投资 路径打通，理财资金可直接投资上市公司股票（不超过全部流通股的15%）、 对接私募并且无销售金额门槛，投资更 加便捷灵活。根据银行业理财登记托管中心与中国银 行业协会联合发布的中国银行业理财 市场报告（2018年），截至 2018 年 底，非保本理财产品 4.8 万只，存续余 额 22.04 万亿元，相比2017 年底非保本理财减少1,300亿元；其中面向个人 投资者发行的非保本理财产品存续余 额为19.16 万亿元，占全部存续余额的 86.93%；全市场金融同业类产品存续 余额 1.22 万亿元，同比减少 2.04万亿 元，降幅62.57%，“资金空转”明显减 少；封闭式非保本产品按募资金额加权 平均兑付客户年化收益率4.97%，同比 上升约 80 个基点。银行理财业务转型加快，具体方式是组 建与母行隔离的理财子公司独立运作。 截至2019年4月中旬，已有30家银行公 布了其理财子公司筹建计划，包括6家 国有大行、9家股份制银行、13家城商 行和2家农商行。资产扩张继续放缓，不良继续“双升” 银行业资产规模扩张持续放缓。2018年 银行业境内总资产261.4万亿元，同比 增长6.4%，增速下降2.2个百分点，降 幅不及2017放缓幅度那般明显，这主要由于2018年人民银行宏观调控四次降 准，下半年转向稳杠杆为主，信用由紧 缩趋向于宽松。商业银行不良资产近五年持续“双 升”。2018年末不良贷款突破2万亿， 五年复合增速28%，是同时期总资产 复合增速的2倍。最近贷款分类更加严 格，监管鼓励银行陆续将逾期90天、60 天以上贷款纳入不良，这将使银行资产 质量在未来几年持续承压，对不良资产 处置提出了更高要求。2018年末贷款损失准备余额3.77万亿， 较2017年末增加6,790亿元。2018上 年监管下调了拨备覆盖率和贷款拨备率 标准（拨备覆盖率标准由150%调整为 120%-150%，贷款拨备率标准由2.5% 调整为1.5%-2.5%），在此情况下，两 项指标仍保持上升态势：拨备覆盖率和 贷款拨备率分别为186.31%和3.41%， 较2017年末分别上升4.89个和0.25个百 分点。表2：不同投资者类型非保本理财产品发行与存续情况（万亿元）来源：银行业理财登记托管中心、银行业协会报告2018年中国银行业理财市场报告产品类型全年总募集金额金额占比2018年底存续余额存续余额个人92.7278.51%19.1686.93%机构专属19.8616.81%1.788.09%金融同业5.524.68%1.104.98%合计118.10100.00%22.04100.00%6经济及金融形势概览行业进一步开放 央行行长易纲在2018年4月份博鳌论坛上 宣布的金融开放政策已经渐次落地：在 银行和资产管理公司，外资股无占比限 制；在合资证券公司和人身险公司，外 资股占比最高51%，且三年后无限制。多家国外机构已筹备新设机构或增持股 权：瑞士银行对瑞银证券持股比例增至51%，实现控股；安联（中国）保险获准 筹建，成为中国首家外资保险控股公司； 美国标普公司获准进入中国信用评级市 场；美国运通公司发起成立合资公司， 获批筹备银行卡清算机构。目前，29家A 股上市银行中，有8家银行前10大股东中 有外国股东，其中持股比例较高的为新 加坡华侨银行在宁波银行持股20%，汇丰 银行在交通银行持股19.04%。金融市场开放方面，2018年6月，A股 正式纳入MSCI指数，9月，富时罗素宣 布将A股纳入其指数体系。央行数据显 示，2018年境外投资者投资中国债券 市场增加近6,000亿元，目前总量约1.8 万亿。来源：Wind，德勤研究图4： 银行资产规模增速持续放缓同比（%）图5：银行不良资产持续 “双升”作者 许思涛 德勤中国首席经济学家 德勤研究负责人 合伙人 电话：+86 10 8512 5601 电子邮件：sxudeloitte.com.cn 周菲 德勤研究 金融服务行业 经理 电话：+86 10 8512 5843 电子邮件：annizhoudeloitte.com.cn0.005.0010.0015.0020.0025.0030.0020142015201620172018境内银行业合计大型商业银行股份制商业银行城市商业银行1.25 1.67 1.74 1.74 1.83 0.000.200.400.600.801.001.201.401.601.802.000.000.501.001.502.002.5020142015201620172018不良贷款余额（万亿）不良贷款率（%）7经济及金融形势概览 2. 上市大型商业银行及 股份制商业银行业绩分析上市大型商业银行及股份制商业银行业绩分析8引言上述15家银行的资产规模以及利润贡献 在所有境内外已上市银行中均占绝对主 导地位，对这些银行进行的分析有足够 的代表性。本报告的数据资料，除特别注明外，均 来源于上述上市银行公布的年度报告。 除部分仅在H股上市的银行数据源于其 按国际财务报告准则编制的财务报表 外，其他与财务报表相关数据均摘自各 上市银行按中国企业会计准则编制的报告。部分上市银行2017年度数据已经 重述，本报告所引用的数据为重述后数 据。除了特殊说明外，本刊列示的平均 指标均为样本的加权平均指标。除了特 殊说明外，本刊采用的币种均为人民 币。本报告涵盖了2018年经济及金融形势概 览、2018年上市银行业绩综述、上市银 行财务数据分析、2019年行业热点话题 探讨以及2019年经济和银行业发展展望 几个部分，旨在通过分析境内外A股及/或H股上市银行2018年财务业绩，梳理 并观察其业务发展情况、经营模式及所 处监管环境变化，展望中国银行业未来 发展的趋势。我们分析过程中选取的上市银行包括大 型商业银行和股份制商业银行（下文统 称“两类银行”）：表1：大型商业银行（6家）表2：股份制商业银行（9家）中国工商银行股份有限公司（“工商银行”）中国建设银行股份有限公司（“建设银行”）中国农业银行股份有限公司（“农业银行”）中国银行股份有限公司（“中国银行”）交通银行股份有限公司（“交通银行”）中国邮政储蓄银行股份有限公司（“邮储银行”）招商银行股份有限公司（“招商银行”）中信银行股份有限公司（“中信银行”）中国民生银行股份有限公司（“民生银行”）上海浦东发展银行股份有限公司（“浦发银行”）兴业银行股份有限公司（“兴业银行”）中国光大银行股份有限公司（“光大银行”）华夏银行股份有限公司（“华夏银行”）平安银行股份有限公司（“平安银行”）浙商银行股份有限公司（“浙商银行”）上市大型商业银行及股份制商业银行业绩分析9业绩综述业绩指标总体向好，盈利能力稳中有进 2018年度，两类银行实现归属于母公司 股东净利润为人民币14,445亿元，同比增幅达5.35%（图1），平均日赚净利润 39.58亿元，每位员工年均创利65.10万 元。大型商业银行本年度归属于母公司净利润增幅4.90%，股份制商业银行本 年度归属于母公司净利润增幅6.64%， 增幅较上年度均有不同程度的增加。本年度两类银行营业收入合计人民币 42,475亿元，同比增幅达8.41% （图2），股份制商业银行增幅高于大型商业银行。从营业收入结构来看，两 类银行利息净收入增幅回升，而手续费 及佣金净收入受落实国家金融服务减费让利政策和执行保险产品监管要求的影 响，在营业收入的占比有所下降，但对 两类银行中的贡献仍较大。图1：归属于母公司股东净利润增长分析 单位：人民币亿元图2：营业收入增长分析 单位：人民币亿元12,582 12,812 13,065 13,711 14,445 7.52%1.83%1.98%4.95%5.35%0.00%2.00%4.00%6.00%8.00%10.00%12.00%14.00%16.00%11,50012,00012,50013,00013,50014,00014,50015,0002014年2015年2016年2017年2018年净利润增长率发生额34,557 37,721 37,887 39,181 42,475 14.56%9.16%0.44%3.42%8.41%0.00%4.00%8.00%12.00%16.00%010,00020,00030,00040,00050,0002014年2015年2016年2017年2018年增长率发生额上市大型商业银行及股份制商业银行业绩分析10本年度两类银行资产减值损失合计人 民币10,370亿元，增长率达24.82%， 增速明显上升。具体而言，两类银行 贷款减值损失增速自2014年至高点， 达63.82%（图3），而2017年资产 减值损失增速降至9.52%，2018年再 次增加至24.82%。2018年再次出现 较高增幅，主要系2018年采用更严格的贷款风险分类标准导致不良贷款增 加，另外绝大部分银行采用新金融工 具准则，拨备计提也有所增加。2018年两类银行平均总资产收益率 （ROA）和加权平均净资产收益率 （ROE）分别为0.8836%和13.10%，较 2017年ROA有小幅下降，ROE则下降了0.51个百分点，拨备计提的增加导致盈 利效能持续下降 （图4）。随着MPA监 管增强，对银行业规模的考核越来越严 格，商业银行在外部因素的影响下走上 提升质量的发展路线，未来会更加注重 自有资本效率的提升，打造具有强大价 值创造能力的高质量发展模式。图3：资产减值损失增长分析 单位：%图4：ROA及ROE 单位：%63.82%50.91%14.00%9.52%24.82%0%10%20%30%40%50%60%70%2014年2015年2016年2017年2018年资产减值损失金额增幅13.10%12.80%12.90%13.00%13.10%13.20%13.30%13.40%13.50%13.60%13.70%0.8825%0.8830%0.8835%0.8840%0.8845%0.8850%0.8855%2017年2018年ROA（左轴）ROE（右轴）0.8836%13.61%0.8850%上市大型商业银行及股份制商业银行业绩分析11资产质量逐步企稳，主动负债增速放 缓，银行面临资本压力 随着金融去杠杆和强监管政策不断演 进，2018年度两类银行资产端逐渐回 归传统信贷业务，减少对非标资产和 同业理财的依赖度，导致资产增速进 一步放缓，年末两类银行资产合计人民币157.76万亿元，同比增幅6.17%， 增幅较之上年下降0.06个百分点。从资 产结构来看，近三年商业银行贷款业 务占比不断上升，提升了4.28个百分 点，2018年末占比达52.97%。受监管 政策影响，金融资产投资占比2017年 下降0.83个百分点，2018年略有回升，较上年增长0.27个百分点，2018年末占 比为28.00%，主要系2017年非标投资 增速放缓甚至负增长所致。同业往来资 产近五年来持续压降，降幅4.00个百分 点，2018年末占比5.64%（图5）。图5：资产结构分析 单位：%49.55%48.88%48.69%50.93%52.97%21.98%26.60%28.56%27.73%28.00%9.64%8.25%6.71%5.73%5.64%18.84%16.27%16.04%15.62%13.39%0%20%40%60%80%100%2014年2015年2016年2017年2018年发放贷款及垫款金融资产投资同业往来资产其他资产上市大型商业银行及股份制商业银行业绩分析12图7：风险抵补能力 单位：%图6：主要信贷指标 单位：%1.20%1.62%1.68% 1.57%1.51%2.81%3.37%3.35% 3.02%2.63%1.97%2.59%2.43%2.00%1.81%1.07%1.56%1.59% 1.33%1.18%0.0%0.5%1.0%1.5%2.0%2.5%3.0%3.5%4.0%2014年2015年2016年2017年2018年不良贷款率关注类贷款率逾期贷款率逾期90天以上贷款率2.69%2.75%2.72%2.78%2.81%224.11%170.23% 162.09%177.25%185.29%150%180%210%240%270%300%2.5%2.6%2.7%2.8%2.9%3.0%2014年2015年2016年2017年2018年拨贷比拨备覆盖率2018年末两类银行贷款余额合计85.97 万亿元，较上年增长8.14万亿元，增幅 达10.46%。本年度两类银行资产质量逐 步企稳，除华夏银行外，其余商业银行 逾期90天以上贷款余额均低于不良贷款 余额，虽然银行贷款质量有所优化，但 随着表外融资渠道受阻，部分企业的信 用风险仍在持续暴露，资产质量压力犹 存。2018年末两类银行不良贷款余额人 民币13,016亿元，同比增幅6.71%，不良贷款率为1.51%，不良贷款率较上年 末下降0.06%；2018年末逾期贷款合 计人民币15,572亿元，基本与上年持 平，其中逾期90天以上贷款合计人民 币10,152亿元，同比下降2.02%，逾期 90天以上贷款占比下降0.15%；2018 年末商业银行贷款中关注类贷款占比 2.63%，同比下降0.39个百分点（图6）； 逾期90天以上贷款与不良贷款的比值 （“剪刀差”）为78.00%，同比下降6.95个百分点，但部分银行仍存在压力。两类银行本年度风险抵补能力回升，2018 年末拨备覆盖率水平继续提升，年末拨备 覆盖率为185.29%，较2017年末增加8.04 个百分点；拨贷比为2.81%，较2017年末 增加0.03个百分点（图7）。上市大型商业银行及股份制商业银行业绩分析13从负债端来看，在同业业务持续受限、央 行降准导致货币宽松的局面下，上市银行 主动负债增速进一步放缓，客户存款占比 有所提升。2018年末两类银行负债合计 人民币145.58万亿元，同比增幅5.78% （图8）。具体而言，两类银行吸收存 款、同业往来负债和已发行债务证券余 额分别为人民币109.90万亿元、人民币 20.56万亿元和人民币8.9万亿元，同比增幅分别为7.55%、9.66%及40.77%。 其中，本年末两类银行次级债及二级资 本债、存款证及同业存单、普通金融债 及其他债券余额分别为人民币18,285亿 元、人民币51,504亿元、人民币19,394 亿元，同比增幅分别达17.18%、14.68% 和31.69%。此外，本年末外币债券融资 加速提升，海外融资成新关注点。除交 通银行外1，两类银行已发行债务凭证及已发行存款证中外币债券余额持续高速 增长，增幅达19.28%（2017年除交通银 行：44.19%）。从负债结构来看，两类 银行已发行债务证券（主要包括应付债 券、存款证、同业存单等）占比持续增 长，但本年增幅放缓，而客户存款占负 债总额的比例达75.49%，逐年稳定上升 （图9）。另一方面，本年度由于货币宽松、同业 负债及其他主动负债受限，资管新规对 银行理财影响，两类银行进入了激烈的存 款竞争。其中，股份制商业银行凭借客户 粘性，本年存款增速高于大型商业银行。 从存款期限来看，2017年末活期存款占 比超过五成，而2018年末定期存款占比 略有上升，增幅亦有所增加（图10）。两类银行业务回归本源，增量回表业务 以及监管压降剪刀差无不使得资本承 压。2018年两类银行采取多种方式补充 资本金，资本充足率、一级资本充足率 及核心一级资本率较上年均略有上升， 资本压力得到适当缓解（图11）。近年 来在监管的鼓励下银行资本补充工具得 以丰富和创新，在增发、可转债、次级债、优先股和发行二级资本工具等的基 础上，最近又新增了永续债的发行，上 市商业银行将积极拓宽资本补充渠道， 提升发展的稳健性，逐步落实影子银行 信贷回归表内，加大不良资产处置力 度，更好的扩大信贷规模以支持实体经 济的发展。图8：负债总额增长分析 单位：人民币万亿元图9：负债结构分析 单位：%注1： 交通银行2017年末保有较多外币债券余额并在2018年度偿还， 2018年末外币债券余额较上年下降62.59% （2017年交通银行外币债券余额上升435.95%） ， 故 未纳入进行分析137.62 145.58 5.87%5.78%4.00%6.00%1321341361381401421441461482017年2018年发生额净利润增长率74.25%75.49%13.63%14.12%4.65%6.17%7.92%4.21%0%20%40%60%80%100%2017年2018年吸收存款同业往来负债已发行债务证券其他负债上市大型商业银行及股份制商业银行业绩分析14图10：存款期限结构分析 单位：%图11：资本充足率相关指标 单位：%0%20%40%60%80%100%52.84%50.48%47.16%49.52%2017年2018年活期存款定期存款9.57%9.98%9.85%9.94%10.33%9.73%10.34%10.49%10.80%11.13%12.09%12.41%12.55%13.17%13.84%8%10%12%14%16%2014年2015年2016年2017年2018年核心一级资本充足率资本充足率 一级资本充足率上市大型商业银行及股份制商业银行业绩分析15图12：普惠信贷、扶贫信贷及绿色信贷资产规模 单位：人民币亿元金融普惠、扶贫信贷和绿色金融助力实 体经济 国有商业银行作为经济发展的助推者， 有责任紧跟国家战略，支持金融普惠， 坚持服务实体经济；有必要贯彻精准 扶贫战略精神，以金融扶贫赋能产业扶 贫；有义务践行绿色信贷，推进经济转 型升级。2018年商业银行积极响应国家政策，各 家银行加大发展普惠信贷、扶贫信贷及绿 色信贷业务，两类银行年末较上年末增 加三种类型信贷业务人民币19,487亿元，增幅28.77%。其中普惠信贷规模增长 65.19%，扶贫信贷规模增长8.12%，绿色 信贷规模增长14.75%（图12）。 在国家政策背景下，各家银行坚持回归 银行本源、服务实体经济这一根本方 向，开发出了各式各样普惠金融产品， 可以让各种类型的小微企业通过多种准 入方式获得贷款，促进社会弱势群体收 入增长。国有大行自2017年起陆续落地 普惠金融事业部。2018年年报显示， 各大银行普惠金融相关机制在不断健 全，普惠金融贷款增速也较快。拓展普惠金融业务的同时，传统金融机构也纷 纷运用各类互联网和技术手段，提升普 惠金融服务的效率以及进行相关风险的 控制。绿色发展也是银行战略转型的重要着力 点，绿色信贷规模和占比稳步提升。商 业银行在引导信贷资源投向节能环保、 清洁能源、生态制造等绿色产业，协助 企业以绿色债券等方式拓展融资途径， 发挥绿色金融在促进生态文明建设、推 动经济可持续发展等方面的积极作用。32,653 7,124 7,703 40,834 010,00020,00030,00040,00050,0002017年2018年普惠信贷绿色信贷扶贫信贷7,124 7,703 19,767 46,856 上市大型商业银行及股份制商业银行业绩分析16图13：个人贷款规模 单位：人民币亿元图14：各类个人贷款增速分析 单位：%0%5%10%15%20%25%30%35%40%2014年2015年2016年2017年2018年个人住房贷款增速个人贷款增速信用卡贷款增速其他个人贷款增速2014年2015年2016年2017年2018年050,000100,000150,000200,000250,000300,000350,000400,000个人贷款总额个人住房贷款信用卡其他个人贷款15.84%17.72%25.58%20.69%16.57%0.00%5.00%10.00%15.00%20.00%25.00%30.00%个人贷款增速个人消费升级、住房贷款增速放缓 在消费升级大环境下个人贷款需求激 增，2018年末较上年末增幅16.57%， 规模达到34.88万亿元，连续五年增速 保持在15%以上（图13）。其中信用卡贷款增速最高，为24.20%，信用卡发 卡量保持稳步增长，2018年新增发卡量 1.81亿张，增幅20.95%。信用卡全年累 计交易额29.58万亿，较上年大幅增长 31.99%。住房贷款在个人贷款中占比持续最高，为66.10%，但受近年来房地产 调控政策影响，住房贷款增幅自2016年 来不断下降，增速逐步趋缓（图14）。上市大型商业银行及股份制商业银行业绩分析17金融业严监管稳杠杆，脱虚向实回归本源 2018年在严监管背景下，金融稳杠杆持 续深化。2018年末两类银行的发行非保本理财 产品总体规模基本保持平稳，略有下 降，降幅0.34%。其中大型商业银行增幅1.91%，较上年增速有所放缓；股份制 商业银行较上年降幅2.60%（图15），降 幅有所放缓，主要受2017年资管新规的 影响，股份制商业银行对存续理财产品 结构进行调整，非保本理财增速大幅下 降，2018年随着银行进行资管业务转型 适应，降幅有所放缓。在监管政策的引导下，商业银行的非保本理财业务资金 空转现象有所减少。2018年非保本理财 中配置的同业理财规模和占比均下降， 标准化资产占比上升。去通道、破刚 兑、实现净值化管理会成为各家商业银 行资产管理业务的发展方向。2018年商业银行在第三方机构发起设立 的结构化主体中享有的权益规模呈现下 降趋势，两类银行2018年末规模为6.63 万亿，总体下降19.51%（图16）。具体来看，大型商业银行由于持有的结构化 主体规模较小，影响相对较小，本年总 体降幅12.97%；股份制商业银行受监管 影响较大，在第三方机构发起设立的结构化主体中享有的权益规模持续收缩， 本年总体降幅21.01%。图15：非保本理财产品规模增速分析 单位：%57.34%16.67%4.83%1.91%83.40%35.09%-8.77%-2.60% -20%0%20%40%60%80%100%2015年2016年2017年2018年大型商业银行增速股份制商业银行增速图16：在第三方机构发起设立的结构化主体中享有的权益规模 单位：亿元15,352.40 13,360.83 66,990.18 52,914.28 010,000.0020,000.0030,000.0040,000.0050,000.0060,000.0070,000.0080,000.002017年2018年大型商业银行股份制商业银行上市大型商业银行及股份制商业银行业绩分析18图17：结构化主体信托及资管计划和理财产品占比分析 单位：%2014年2015年2016年2017年2018年93%79%44%52%49%99%97% 89%76% 66%0%20%40%60%80%100%120%大型商业银行占比股份制商业银行占比银保监会发布关于规范金融机构资产 管理业务（以下简称“资管新规”）及 配套政策，其中资管新规（十五）加强对 资管产品投资的非标资产期限的要求，资 管新规（十）对产品投向做出了规定，资 管新规（十八）要求金融机构对资产管理 产品应当实行净值化管理，限制了商业银 行对非标资产的投资。从持有的结构化 主体结构来看，2018年末商业银行持有 的第三方机构发起设立的结构化主体中 信托及资管计划和理财产品较2017年末下降29.42%。其中大型商业银行持有的 结构化主体中信托及资管计划和理财产 品的占比略降3%，而股份制银行降幅高 达10%，股份制银行受监管政策影响较 大（图17）。随着资管新规的实施和落 地，资产管理业务日趋规范，稳杠杆的成 效明显，资金脱实向虚势头得到遏制。资管新规落地后，银保监会发布了配套 实施细则商业银行理财子公司管理办 法，商业银行成立银行理财子公司既是监管要求也是行业未来发展方向。两 类银行中已有14家公告成立理财子公 司，其中工商银行、建设银行、农业银 行、中国银行、交通银行、光大银行、 招商银行已经获得批复进入筹建期。商 业银行理财子公司的设立将有助于推进 资管新规全面落地，防控金融风险，引 导资管业务回归本源，更好地服务实体 经济。上市大型商业银行及股份制商业银行业绩分析19业绩分析1. 盈利能力 1.1 净利润增长稳中有进，盈利能力稳 步提升 根据2019年2月银保监会披露的监管数据 显示，2018年度银行业金融机构净利润 合计1.83万亿元，其中6家大型商业银行 占比58%（2017年：58%），9家股份制商业银行占比21%（2017年：21%）。总体来看，两类银行在2018年实现归属 于母公司股东净利润合计1.44万亿元， 增幅达5.35%，保持了稳中有进的发展 态势。整体来看，规模扩张仍是驱动净 利润增长的主要因素。大型商业银行净利润平均增速达到4.90%，除增速排名 第一的邮储银行净利润增速9.71%外， 其他大型商业银行净利润持续低位增 长；股份制商业银行净利润平均增幅达 6.64%，增速较上年略有上升。图18：归属于母公司股东净利润 单位：人民币百万元-5%0%5%10%15%20%25%30%050,000100,000150,000200,000250,000300,000350,0002017年2018年2017年变动2018年变动工商银行建设银行农业银行中国银行交通银行邮储银行招商银行中信银行民生银行浦发银行兴业银行光大银行华夏银行平安银行浙商银行上市大型商业银行及股份制商业银行业绩分析201.2 营业收入增速有所提升，股份制银 行增长明显 2018年两类银行的营业收入普遍取得了 较好的增长，其中：大型商业银行营业收入平均增幅7.88%，农业银行、邮储 银行增幅超过10%，其余大型商业银行 平均增幅超过5%；股份制商业银行营业 收入平均增幅9.70%，增幅明显上升。两类银行的营业收入增长主要得益于净 利息收入的增幅。图19：营业收入增幅图20：各项营业收入增幅比较-15%-5%5%15%25%2017年营业收入增幅2018年营业收入增幅工商银行建设银行农业银行中国银行交通银行邮储银行招商银行中信银行民生银行浦发银行兴业银行光大银行华夏银行平安银行浙商银行-60%-50%-40%-30%-20%-10%0%10%20%30%2018年利息净收入增幅2018年手续费及佣金净收入增幅2018年营业收入增幅工商银行建设银行农业银行中国银行交通银行邮储银行招商银行中信银行民生银行浦发银行兴业银行光大银行华夏银行平安银行浙商银行上市大型商业银行及股份制商业银行业绩分析211.3 利息净收入 1.3.1 两类银行利息净收入增长明显， 股份制商业银行触底反弹 两类银行2018年利息净收入合计3.02万 亿元，增幅达7.88%，增幅上升主要系 银行规模扩张及平均收益率上升所致。 大型商业银行2018年利息净收入平均增 幅为9.22%，其中邮储银行利息净收入增幅达到24.46%；股份制商业银行利息 净收入一改增长乏力现状，较上年明显 好转，平均增幅4.09%，仅民生银行出 现负增长，降幅达到11.41%，主要系其 吸收存款2018年日均余额和平均成本率 双向增加导致利息支出增加明显；股份 制商业银行增幅低于大型商业银行，主 要系存款成本上升所致。两类银行2018年利息收支平均增幅分别 为9.64%和11.66%。大型商业银行2018 年利息收支平均增幅分别为10.36%和 11.93%，股份制商业银行利息收支平均 增幅分别8.09%和11.24%。大部分上市 银行利息收入增幅低于利息支出增幅。图21：利息净收入增幅图22：利息收支变动幅度比较-30%-20%-10%0%10%20%30%2017年利息净收入增幅2018年利息净收入增幅工商银行建设银行农业银行中国银行交通银行邮储银行招商银行中信银行民生银行浦发银行兴业银行光大银行华夏银行平安银行浙商银行-20%-10%0%10%20%30%2018年利息收入变动幅度2018年利息支出变动幅度2018年利息净收入变动幅度工商银行建设银行农业银行中国银行交通银行邮储银行招商银行中信银行民生银行浦发银行兴业银行光大银行华夏银行平安银行浙商银行上市大型商业银行及股份制商业银行业绩分析221.3.2 利息收入结构分析 两类银行2018年利息净收入合计3.02 亿元。从利息收入占比来看，两类银行 2018年贷款利息收入、金融资产投资、 存放央行和同业往来利息收入占利息 收入的比例分别为65.47%、24.86%和 9.45%。其中，大型商业银行贷款利息 收入占利息收入的平均比例达66.02%， 而金融资产投资利息收入占利息收入的 比例连续三年突破二成，达23.79%；股 份制商业银行贷款利息收入占利息收入 的平均比例达64.25%，较2017年增加 5.71个百分点，金融资产投资利息收入 占利息收入的比例达27.22%。整体来 看，大型商业银行发放贷款和垫款利息 收入占比最大，而股份制商业银行则金 融资产投资利息收入占比则最大。从结构调整来看，两类银行金融资产投 资利息收入占比整体呈下降趋势，而贷 款利息收入占比呈逐年上升趋势。从 变动幅度来看，大型商业银行贷款利息收入占比变动增加2.85个百分点，股 份制商业银行贷款利息收入占比变动增 加5.71个百分点，得益于贷款规模的增 加。大型商业银行和股份制商业银行的 金融资产利息收入占比变动均有不同幅 度的降低。1.3.3 利息支出结构分析 从利息支出占比来看，两类银行2018 年存款利息支出、同业利息支出及已发 行债务证券利息支出占利息支出的比例 分别为62.15%、21.54%和10.72%。大 型商业银行上述利息支出占利息支出的 比例为72.48%、16.00%和6.80%，存 款利息支出高于平均水平；股份制商业 银行上述利息支出占利息支出的比例为 45.37%、30.52%和17.07%，同业利息 支出、已发行债务证券利息支出高于平 均水平。从结构调整来看，2013年以来，两类银 行存款利息支出占比基本呈下降趋势，已发行债务证券利息支出占比逐年上 升。2018年大型商业银行存款利息的占 比较上年基本持平，股份制商业银行存 款利息支出占利息支出的比例较上年增 加5.09个百分点。总体来看，大型商业 银行由于吸储能力较强，渠道下沉，更 倾向于吸收存款融入资金；股份制商业 银行则更善于利用同业金融市场弥补其 较大型商业银行不足的吸储能力来补充 资金。1.4 净利差及净息差 1.4.1 净息差及净利差止跌回稳 延续2018年上半年的发展趋势，2018 年两类银行平均净息差和平均净利差止 跌回暖，分别为2.07%和1.97%。大型 商业银行平均净息差和平均净利差分别 为2.17%和2.14%，与2017年相比分别 上升8个基点和12个基点；股份制商业 银行平均净息差和平均净利差分别为 2.00%和1.85%，较2017年分别上升11 个基点和13个基点。图23：净息差1.0%1.5%2.0%2.5%3.0%2017年2018年工商银行建设银行农业银行中国银行交通银行邮储银行招商银行中信银行民生银行浦发银行兴业银行光大银行华夏银行平安银行浙商银行上市大型商业银行及股份制商业银行业绩分析23图24：净利差图25：生息资产收益率1.4.2 生息资产收益率和计息负债付息率 两类银行2018年平均生息资产收益率 4.25%，较2017年上升25个基点。大型两类银行2018年计息负债