第七章、营运资金cwca.pptx

第七章、营运资金n1、公司流动性 2、短期资产变现能力3、短期偿债能力n 第一节 营运资金概述n 第二节 现金的管理n 第三节 应收账款的管理n 第四节 存货的管理 第一节 流动资产管理概述n一、营运资金的含义n营运资金又称循环资金，是指企业维持日常经营所需要的资金，通常指流动资产减去流动负债后的差额。（1、如何确定短期资产的最佳持有量。2、如何筹措短期资金）n营运资金=流动资产总额-流动负债总额n二、营运资金的特点二、营运资金的特点n（一）流动资产的特点（一）流动资产的特点n1、流动性强，周转速度快n2、实物和价值的耗费与补偿同时完成n3、占用形态相继转换又同时存在n4、占用数额具有较大 的波动性n（二）流动负债的特点n（1）速度快n（2）弹性大n（3）成本低n（4）风险大n（三）营运资金的周转n现金的周转过程：存货周转期、应收账款周转期、应付账款周转期。n影响营运资金周转的因素：现金周转期、偿债风险、收益要求和成本约束。影响企业短期资产政策的因素n1、风险和收益n2、企业所处行业n3、企业规模n4、外部融资环境流动资产的分类n1、现金n2、短期投资n3、应收及预付款项n4、存货第二节 现金的管理n n现金现金（cash),在国际惯例中是指能立即用于在国际惯例中是指能立即用于支付（流通）的流动资产。这里的现金主要支付（流通）的流动资产。这里的现金主要指资产负债表中的指资产负债表中的“货币资金货币资金”项目，而货项目，而货币资金包括了：现金、银行存款和其他货币币资金包括了：现金、银行存款和其他货币资金。现金通常被称为非收益性资产，并不资金。现金通常被称为非收益性资产，并不能给企业收益，但却是企业运转中必不可少能给企业收益，但却是企业运转中必不可少的交换媒介，是企业中流动性最强的资产。的交换媒介，是企业中流动性最强的资产。如果企业的现金不够，则企业就会面临周转如果企业的现金不够，则企业就会面临周转不灵的困难，有时还会导致破产。因此，现不灵的困难，有时还会导致破产。因此，现金的管理成为企业财务管理的重要组成部分。金的管理成为企业财务管理的重要组成部分。现现金金是是企企业业全全部部资资产产中中流流动动性性最最强强的的资资产产，持持有有一一定定数数量量的的现现金金是是企企业业组组织织生生产产经经营营活活动动的的必必备备条条件件，也也是是保保持持企企业业经经营营稳稳定定，降降低低财财务务风风险险，增增强强支支付付能能力力的的基基础础。但但是是，现现金金又又是是增增值值能能力力最最弱弱的的一一项项资资产产，持持有有过过多多的的现现金金会会使使企企业业的的收收益益率率降降低低。企企业业现现金金管管理理的的目目的的，应应该该是是在在保保证证企企业业正正常常运运营营的的前前提提下下，降降低低现现金金的的拥拥有有量量到到最最低低限限度度。为为此此，我我们们首首先先要要了了解解企企业业持持有现金的动机和原因。有现金的动机和原因。一、企业持有现金的动机n n（一）交易动机，（一）交易动机，（一）交易动机，（一）交易动机，是指交易动机也称支付动机，是指出于是指交易动机也称支付动机，是指出于是指交易动机也称支付动机，是指出于是指交易动机也称支付动机，是指出于满足企业日益交易目的而持有现金，如用于支付职工工资、满足企业日益交易目的而持有现金，如用于支付职工工资、满足企业日益交易目的而持有现金，如用于支付职工工资、满足企业日益交易目的而持有现金，如用于支付职工工资、购买原材料、交纳税款、支付股利、偿还到期债务等。企购买原材料、交纳税款、支付股利、偿还到期债务等。企购买原材料、交纳税款、支付股利、偿还到期债务等。企购买原材料、交纳税款、支付股利、偿还到期债务等。企业在日常经营活动中，每天发生的现金流入量与现金流出业在日常经营活动中，每天发生的现金流入量与现金流出业在日常经营活动中，每天发生的现金流入量与现金流出业在日常经营活动中，每天发生的现金流入量与现金流出量在数量上通常都存在一定的差额，因此，企业必须持有量在数量上通常都存在一定的差额，因此，企业必须持有量在数量上通常都存在一定的差额，因此，企业必须持有量在数量上通常都存在一定的差额，因此，企业必须持有一定数量的现金才能满足企业日常交易活动的正常进行。一定数量的现金才能满足企业日常交易活动的正常进行。一定数量的现金才能满足企业日常交易活动的正常进行。一定数量的现金才能满足企业日常交易活动的正常进行。n n（二）预防动机（谨慎动机），是指出于应付意外事件的（二）预防动机（谨慎动机），是指出于应付意外事件的（二）预防动机（谨慎动机），是指出于应付意外事件的（二）预防动机（谨慎动机），是指出于应付意外事件的目的而持有现金，如为了应付自然灾害、生产事故、意外目的而持有现金，如为了应付自然灾害、生产事故、意外目的而持有现金，如为了应付自然灾害、生产事故、意外目的而持有现金，如为了应付自然灾害、生产事故、意外发生的财务困难等原因而持有的现金。持有一定数量的预发生的财务困难等原因而持有的现金。持有一定数量的预发生的财务困难等原因而持有的现金。持有一定数量的预发生的财务困难等原因而持有的现金。持有一定数量的预防性现金，可以减少企业的财务风险。预防性现金持有量防性现金，可以减少企业的财务风险。预防性现金持有量防性现金，可以减少企业的财务风险。预防性现金持有量防性现金，可以减少企业的财务风险。预防性现金持有量的多少依以下四个因素来估计：的多少依以下四个因素来估计：的多少依以下四个因素来估计：的多少依以下四个因素来估计：现金收支预测的准确程现金收支预测的准确程现金收支预测的准确程现金收支预测的准确程度；度；度；度；企业承担风险的意愿程度；企业承担风险的意愿程度；企业承担风险的意愿程度；企业承担风险的意愿程度；企业在发生不测事件企业在发生不测事件企业在发生不测事件企业在发生不测事件时的临时筹资能力；时的临时筹资能力；时的临时筹资能力；时的临时筹资能力；意外事项出现的概率。意外事项出现的概率。意外事项出现的概率。意外事项出现的概率。n n（三）投机动机，（三）投机动机，（三）投机动机，（三）投机动机，是指出于投机获利的目的而持是指出于投机获利的目的而持是指出于投机获利的目的而持是指出于投机获利的目的而持有现金，如在证券市场价格剧烈波动时，进行证有现金，如在证券市场价格剧烈波动时，进行证有现金，如在证券市场价格剧烈波动时，进行证有现金，如在证券市场价格剧烈波动时，进行证券投机所需要现金、为了能随时购买到偶然出现券投机所需要现金、为了能随时购买到偶然出现券投机所需要现金、为了能随时购买到偶然出现券投机所需要现金、为了能随时购买到偶然出现的廉价原材料或资产而准备的现金等。投机是为的廉价原材料或资产而准备的现金等。投机是为的廉价原材料或资产而准备的现金等。投机是为的廉价原材料或资产而准备的现金等。投机是为了获利，同时也会承担较大的风险，所以企业应了获利，同时也会承担较大的风险，所以企业应了获利，同时也会承担较大的风险，所以企业应了获利，同时也会承担较大的风险，所以企业应当在正常的现金需要量基础上追加一定数量的投当在正常的现金需要量基础上追加一定数量的投当在正常的现金需要量基础上追加一定数量的投当在正常的现金需要量基础上追加一定数量的投机性现金余额，不能用企业正常的交易活动所需机性现金余额，不能用企业正常的交易活动所需机性现金余额，不能用企业正常的交易活动所需机性现金余额，不能用企业正常的交易活动所需的现金进行投机活动。投机性现金的持有量主要的现金进行投机活动。投机性现金的持有量主要的现金进行投机活动。投机性现金的持有量主要的现金进行投机活动。投机性现金的持有量主要取决于企业对待投机的态度以及企业在市场上的取决于企业对待投机的态度以及企业在市场上的取决于企业对待投机的态度以及企业在市场上的取决于企业对待投机的态度以及企业在市场上的投机机会大小。投机机会大小。投机机会大小。投机机会大小。二、现金管理的目的n现金管理的目的，是在保证企业生产经营所需现金的同时，节约使用资金，并从暂时闲置的现金收入中获得最多的利息收入。现金管理应力求做到既保证企业交易所需要的资金，降低风险，又不使企业有过多的闲置现金，以增加收益。n现金管理的内容：n1、编制现金收支计划，以便合理地估计未来的现金需求n2、对日常的现金收支进行控制，力求加速收款，延缓付款n3、用特定的方法确定最佳的现金余额，当企业实际的现金余额与最佳的现金余额不一致时，采用短期融资策略或采用归还借款和投资于有价证券等策略来达到理想状况。三、现金预算的编制n现金预算在现金管理中的作用：n1、可以揭示现金过剩或现金短缺的时期，使资金管理部门能够将暂时过剩的现金转入投资或在短缺时期来临之前安排筹资，以避免不必要的资金限制或不足，减少机会成本。n2、可以在实际收支实现以前了解经营计划的财务结果，预测未来时期企业对到期债务的直接偿付能力。n3、可以对其他财务计划提出改进建议。n1、现金收支法：又称直接编制法。它是指预算期内可能发生的现金流入量和现金流出量为依据来编制现金预算表的方法。由经营活动产生的现金流入量、经营活动产生的现金流出量、经营活动产生的现金净流量、现金净流量、现金多余或不足额和现金融通六个部分组成。（收付实现制）n例题见p249n其中有关增值税额的部分尤其要注意其中有关增值税额的部分尤其要注意n1、经营活动产生的现金流入量：销售商品、提供劳务收到的现金、收到的税费返还和收到的其他与经营活动有关的现金等。n2、经营活动产生的现金流出量：购买商品、接受劳务支付的现金、支付给职工以及为职工支付的现金、支付的各项税费和支付的其他与经营活动有关的现金等。n3、经营活动产生的现金净流量n4、现金净流量n5、现金多余或不足n6、现金融通（二）净利润调整法n净利润调整法是指间接编制法，它是指预算期按权责发生制原则确定的净利润为基础，通过对非现金费用、影响净利润的投资、筹资支出和债权债务以及存货和增值税的变动额的调整，将预算期净利润调整为经营活动产生的现金净流量来编制现金预算表的方法。（权责发生制）n将净利润调整为经营活动产生的现金流量要考虑非现金费用，影响净利润的投资、筹资活动支出，债权债务变动额和存货增加额等四个方面：n1、非现金费用n2、影响净利润的投资、筹资活动的支出n3、债权债务变动额n4、存货增加额四、现金的成本n（一）持有成本持有成本：也称现金的持有成本，是指企业因持有现金而丧失也称现金的持有成本，是指企业因持有现金而丧失的再投资收益。企业持有现金会丧失其他方面的投资收益，如不能进的再投资收益。企业持有现金会丧失其他方面的投资收益，如不能进行有价证券投资，由此所丧失的投资收益就是现金的机会成本。这种行有价证券投资，由此所丧失的投资收益就是现金的机会成本。这种机会成本与现金的持有量成正比，持有量越大，机会成本越高。一般机会成本与现金的持有量成正比，持有量越大，机会成本越高。一般可以用有价证券的利息率来衡量现金的机会成本。可以用有价证券的利息率来衡量现金的机会成本。n（二）转换成本转换成本：企业用现金购入有价证券以及转让有价证券换取现金时付出的交易费用，即现金同有价证券之间互相转换的成本。包括委托买卖佣金、委托手续费、证券过户费和实物交割手续费等。n（三）短缺成本短缺成本：是指企业在发生现金短缺的情况下所造成的损失，是指企业在发生现金短缺的情况下所造成的损失，如在现金短缺时，因不能按时缴纳税金而支付的滞纳金、因不能按时如在现金短缺时，因不能按时缴纳税金而支付的滞纳金、因不能按时偿还贷款而支付的罚息等。现金的短缺成本与现金的持有量成反比，偿还贷款而支付的罚息等。现金的短缺成本与现金的持有量成反比，现金持有量越大，短缺成本就会越小。如果企业不允许现金发生短缺，现金持有量越大，短缺成本就会越小。如果企业不允许现金发生短缺，则企业就不会有现金短缺成本。则企业就不会有现金短缺成本。五、最佳现金持有量的确定n最佳现金持有量是指所花费的代价最低，却能给企业带来最大的经济效益的现金持有量。n（一）确定最佳现金持有量的因素：n1、机会成本;n2、管理成本;n3、短缺成本;n4、转换成本成本成本成本成本现金持有量现金持有量现金持有量现金持有量总成本总成本总成本总成本持有成本持有成本持有成本持有成本短缺和交易成本短缺和交易成本短缺和交易成本短缺和交易成本管理成本管理成本管理成本管理成本C*C*C*C*最佳现金持有量最佳现金持有量最佳现金持有量最佳现金持有量（二）确定最佳现金持有量的方法（重点）n1、成本分析模式：是指根据持有现金的有关成本，分析预测其总成本最低时现金持有量。只考虑机会成本、短缺成本、管理成本，而不考虑转换成本。n2、存货模式：根据存货的经济批量模式的基本原理，将现金的机会成本与有价证券的转换成本进行权衡，峄确定企业最佳现金持有量的方法。只考虑机会成本和转换成本，不考虑管理成本和短缺成本。n现金总成本=机会成本+转换成本n机会成本=Q/2 Kn转换成本=T/Q Fn3、随机模式（自学）n五、现金的管理（自学）确定目标现金持有量的方法确定目标现金持有量的方法n n在财务管理中确定目标现金持有量的在财务管理中确定目标现金持有量的在财务管理中确定目标现金持有量的在财务管理中确定目标现金持有量的n n方法很多，主要包括因素分析模型、现金周转模型、存货模型和随机方法很多，主要包括因素分析模型、现金周转模型、存货模型和随机方法很多，主要包括因素分析模型、现金周转模型、存货模型和随机方法很多，主要包括因素分析模型、现金周转模型、存货模型和随机模型等最常用的方法。模型等最常用的方法。模型等最常用的方法。模型等最常用的方法。n n这里主要介绍前三种方法。这里主要介绍前三种方法。这里主要介绍前三种方法。这里主要介绍前三种方法。n n （1 1）因素分析模型）因素分析模型）因素分析模型）因素分析模型n n因素分析模型：是根据上年现金实际占用额以及本年有关因素的变动因素分析模型：是根据上年现金实际占用额以及本年有关因素的变动因素分析模型：是根据上年现金实际占用额以及本年有关因素的变动因素分析模型：是根据上年现金实际占用额以及本年有关因素的变动情况，对不合理的现金占用进行调整，从而确定目标现金持有量的一情况，对不合理的现金占用进行调整，从而确定目标现金持有量的一情况，对不合理的现金占用进行调整，从而确定目标现金持有量的一情况，对不合理的现金占用进行调整，从而确定目标现金持有量的一种方法。这种方法在实际工作中具有较强的实用性，而且比较简便易种方法。这种方法在实际工作中具有较强的实用性，而且比较简便易种方法。这种方法在实际工作中具有较强的实用性，而且比较简便易种方法。这种方法在实际工作中具有较强的实用性，而且比较简便易行。一般来说，现金持有量与企业的销售收入呈正比关系，销售收入行。一般来说，现金持有量与企业的销售收入呈正比关系，销售收入行。一般来说，现金持有量与企业的销售收入呈正比关系，销售收入行。一般来说，现金持有量与企业的销售收入呈正比关系，销售收入增加，企业的现金需要量就会随之增加。因此，因素分析模型的可以增加，企业的现金需要量就会随之增加。因此，因素分析模型的可以增加，企业的现金需要量就会随之增加。因此，因素分析模型的可以增加，企业的现金需要量就会随之增加。因此，因素分析模型的可以以下计算公式表示：以下计算公式表示：以下计算公式表示：以下计算公式表示：n n 目标现金余额目标现金余额目标现金余额目标现金余额=（上年现金平均占用额（上年现金平均占用额（上年现金平均占用额（上年现金平均占用额 不合理占用额）不合理占用额）不合理占用额）不合理占用额）（11预预预预计销售收入变动的计销售收入变动的计销售收入变动的计销售收入变动的%）n n【例例1】A企业企业2001年的现金实际平均占用年的现金实际平均占用n n额为额为1 000万元，经分析其中不合理的现金万元，经分析其中不合理的现金n n占用额为占用额为50万元。万元。2002年预计销售收入可年预计销售收入可n n比上年增长比上年增长12%。要求采用因素分析模型。要求采用因素分析模型n n确定该企业确定该企业2002年的目标现金持有量。年的目标现金持有量。n n解：该企业解：该企业2002年的目标现金持有量为：年的目标现金持有量为：n n （1 000 50）（1+12%）=1064（元）（元）（2）现金周转模型）现金周转模型现金周转模型，现金周转模型，是根据现金周转期来确定最是根据现金周转期来确定最佳现金持有量的方法。佳现金持有量的方法。现金周转期现金周转期是指从是指从现金投入生产经营活动开始，经过生产经现金投入生产经营活动开始，经过生产经营过程，最终又转化为现金所需要的时间。营过程，最终又转化为现金所需要的时间。在企业的全年现金需求总量一定的情况下，在企业的全年现金需求总量一定的情况下，如果现金周转期越短，则企业的现金持有如果现金周转期越短，则企业的现金持有量就越小。现金周转期可用下图表示：量就越小。现金周转期可用下图表示：n n现金周转期现金周转期=存货周转期存货周转期+应收账款周转期应收账款周转期n n 应付账款周转期应付账款周转期外购承担付款义务收回现金存货周期存货周期存货周期存货周期销售销售销售销售应收账款周期应收账款周期应收账款周期应收账款周期应付账款周期应付账款周期应付账款周期应付账款周期付现付现付现付现现金周期现金周期现金周期现金周期现金周转期现金周转期现金周转期现金周转期n n现金周转期就是现金周转一次所需要的天数。根据现金周现金周转期就是现金周转一次所需要的天数。根据现金周现金周转期就是现金周转一次所需要的天数。根据现金周现金周转期就是现金周转一次所需要的天数。根据现金周转期可以计算出现金周转率，即在一年中现金周转的次数。转期可以计算出现金周转率，即在一年中现金周转的次数。转期可以计算出现金周转率，即在一年中现金周转的次数。转期可以计算出现金周转率，即在一年中现金周转的次数。其计算公式为：其计算公式为：其计算公式为：其计算公式为：n n 现金周转率现金周转率现金周转率现金周转率 =360 =360 现金周转期现金周转期现金周转期现金周转期 n n现金周转率越高，说明企业现金周转的速度越快，在全年现金周转率越高，说明企业现金周转的速度越快，在全年现金周转率越高，说明企业现金周转的速度越快，在全年现金周转率越高，说明企业现金周转的速度越快，在全年现金需求总量一定的情况下，企业所需的现金持有量就越现金需求总量一定的情况下，企业所需的现金持有量就越现金需求总量一定的情况下，企业所需的现金持有量就越现金需求总量一定的情况下，企业所需的现金持有量就越小。在企业全年的现金需求总量确定后，可以根据周转期小。在企业全年的现金需求总量确定后，可以根据周转期小。在企业全年的现金需求总量确定后，可以根据周转期小。在企业全年的现金需求总量确定后，可以根据周转期或者现金周转率来计算最佳现金持有量，其计算公式为：或者现金周转率来计算最佳现金持有量，其计算公式为：或者现金周转率来计算最佳现金持有量，其计算公式为：或者现金周转率来计算最佳现金持有量，其计算公式为：n n 目标现金持有量目标现金持有量目标现金持有量目标现金持有量 =年现金需求总量年现金需求总量年现金需求总量年现金需求总量 现金周转率现金周转率现金周转率现金周转率n n或者：或者：或者：或者：n n目标现金持有量目标现金持有量目标现金持有量目标现金持有量 =（年现金需求总量（年现金需求总量（年现金需求总量（年现金需求总量 360 360）现金周转现金周转现金周转现金周转期期期期【例例例例2 2】A A企企企企业业业业的的的的材材材材料料料料采采采采购购购购和和和和产产产产品品品品销销销销售售售售都都都都采采采采用用用用赊赊赊赊销销销销方方方方式式式式，其其其其应应应应收收收收账账账账款款款款的的的的周周周周转转转转期期期期为为为为6060天天天天，应应应应付付付付账账账账款款款款的的的的周周周周转转转转期期期期为为为为5050天天天天，存存存存货货货货的的的的周周周周转转转转期期期期为为为为4040天天天天。预预预预计计计计该该该该企企企企业业业业20022002年年年年的的的的现现现现金金金金需需需需求求求求总总总总量量量量为为为为1 1 800800万万万万元元元元。要要要要求求求求采采采采用用用用现现现现金金金金周周周周转转转转模模模模型型型型确确确确定定定定该该该该企企企企业业业业20022002年年年年的的的的目目目目标标标标现现现现金金金金持持持持有有有有量。量。量。量。n n解：现金周转期解：现金周转期解：现金周转期解：现金周转期 =60-50+40=50=60-50+40=50（天）（天）（天）（天）n n 现金周转率现金周转率现金周转率现金周转率 =360 50=7.2=360 50=7.2（次）（次）（次）（次）n n 目标现金持有量目标现金持有量目标现金持有量目标现金持有量 =1 8007.2=250=1 8007.2=250（万元）（万元）（万元）（万元）现金周转模型确定目标现金持有量具有简现金周转模型确定目标现金持有量具有简单明了的优点。但是，其应用条件要求企单明了的优点。但是，其应用条件要求企业的生产经营活动应当始终保持稳定，即业的生产经营活动应当始终保持稳定，即企业保持比较稳定的生产和销售，并且信企业保持比较稳定的生产和销售，并且信用政策也要保持长期稳定。否则，计算出用政策也要保持长期稳定。否则，计算出的目标现金持有量就不准确。的目标现金持有量就不准确。（3）平稳库存模式）平稳库存模式 平稳库存模式也称鲍莫尔存货模型，是由美国经济学家威平稳库存模式也称鲍莫尔存货模型，是由美国经济学家威平稳库存模式也称鲍莫尔存货模型，是由美国经济学家威平稳库存模式也称鲍莫尔存货模型，是由美国经济学家威廉廉廉廉 鲍莫尔于鲍莫尔于鲍莫尔于鲍莫尔于19521952年首先提出的。他认为一个企业的现金年首先提出的。他认为一个企业的现金年首先提出的。他认为一个企业的现金年首先提出的。他认为一个企业的现金余额可以看作是一种存货库存。当库存下降到某一预先指余额可以看作是一种存货库存。当库存下降到某一预先指余额可以看作是一种存货库存。当库存下降到某一预先指余额可以看作是一种存货库存。当库存下降到某一预先指定的水平，企业就销售有价证券以兑取现金。当现金余额定的水平，企业就销售有价证券以兑取现金。当现金余额定的水平，企业就销售有价证券以兑取现金。当现金余额定的水平，企业就销售有价证券以兑取现金。当现金余额较大时，又去购买一些证券。较大时，又去购买一些证券。较大时，又去购买一些证券。较大时，又去购买一些证券。n n在这其中，所谓的库存成本主要包括两种成本：兑现时的在这其中，所谓的库存成本主要包括两种成本：兑现时的在这其中，所谓的库存成本主要包括两种成本：兑现时的在这其中，所谓的库存成本主要包括两种成本：兑现时的交易成本和持有现金时的机会成本。按照现金管理目标，交易成本和持有现金时的机会成本。按照现金管理目标，交易成本和持有现金时的机会成本。按照现金管理目标，交易成本和持有现金时的机会成本。按照现金管理目标，在保证足够流动性下尽可能降低现金库存成本，于是就可在保证足够流动性下尽可能降低现金库存成本，于是就可在保证足够流动性下尽可能降低现金库存成本，于是就可在保证足够流动性下尽可能降低现金库存成本，于是就可以寻找一个最佳的现金库存量，使得该库存下现金的库存以寻找一个最佳的现金库存量，使得该库存下现金的库存以寻找一个最佳的现金库存量，使得该库存下现金的库存以寻找一个最佳的现金库存量，使得该库存下现金的库存成本最低，鲍莫尔存货模型就是这样一种思路。成本最低，鲍莫尔存货模型就是这样一种思路。成本最低，鲍莫尔存货模型就是这样一种思路。成本最低，鲍莫尔存货模型就是这样一种思路。n n存货模型建立在以下假设基础上：存货模型建立在以下假设基础上：存货模型建立在以下假设基础上：存货模型建立在以下假设基础上：n n（1 1）企业的现金流入量是稳定并可预测的。也就是企业）企业的现金流入量是稳定并可预测的。也就是企业）企业的现金流入量是稳定并可预测的。也就是企业）企业的现金流入量是稳定并可预测的。也就是企业在一定时期内，其现金收入是均匀发生的，并能够可靠的在一定时期内，其现金收入是均匀发生的，并能够可靠的在一定时期内，其现金收入是均匀发生的，并能够可靠的在一定时期内，其现金收入是均匀发生的，并能够可靠的预测其数量。预测其数量。预测其数量。预测其数量。n n（2 2）企业的现金流出量是稳定并可预测的。即现金支出）企业的现金流出量是稳定并可预测的。即现金支出）企业的现金流出量是稳定并可预测的。即现金支出）企业的现金流出量是稳定并可预测的。即现金支出也是均匀发生的，并能可靠预测其数量。也是均匀发生的，并能可靠预测其数量。也是均匀发生的，并能可靠预测其数量。也是均匀发生的，并能可靠预测其数量。n n（3 3）现金的净流量或对现金的需要量是稳定且可预测的。）现金的净流量或对现金的需要量是稳定且可预测的。）现金的净流量或对现金的需要量是稳定且可预测的。）现金的净流量或对现金的需要量是稳定且可预测的。n n（4 4）在预测期内，企业不能发生现金短缺，并可以通过）在预测期内，企业不能发生现金短缺，并可以通过）在预测期内，企业不能发生现金短缺，并可以通过）在预测期内，企业不能发生现金短缺，并可以通过出售有价证券来补充现金。出售有价证券来补充现金。出售有价证券来补充现金。出售有价证券来补充现金。n n 在符合以上基本前提下，企业的现金流量可以用图下在符合以上基本前提下，企业的现金流量可以用图下在符合以上基本前提下，企业的现金流量可以用图下在符合以上基本前提下，企业的现金流量可以用图下图来表示。图来表示。图来表示。图来表示。现金余额现金余额现金余额现金余额时间时间时间时间N NN/2N/2 t t1 1 t t2 2 t t3 3 t t在图中，企业一定时期内的现金需求总量是一定的，在图中，企业一定时期内的现金需求总量是一定的，在图中，企业一定时期内的现金需求总量是一定的，在图中，企业一定时期内的现金需求总量是一定的，并且现金的耗用是均匀发生的。假设企业的目标并且现金的耗用是均匀发生的。假设企业的目标并且现金的耗用是均匀发生的。假设企业的目标并且现金的耗用是均匀发生的。假设企业的目标现金持有量是现金持有量是现金持有量是现金持有量是N N元，当这笔现金在元，当这笔现金在元，当这笔现金在元，当这笔现金在t t时用掉后，出时用掉后，出时用掉后，出时用掉后，出售数量为售数量为售数量为售数量为N N元的有价证券来补充现金，以后各个元的有价证券来补充现金，以后各个元的有价证券来补充现金，以后各个元的有价证券来补充现金，以后各个周期不断重复。周期不断重复。周期不断重复。周期不断重复。在此模式下，平均现金余额为在此模式下，平均现金余额为在此模式下，平均现金余额为在此模式下，平均现金余额为n/2 n/2，假设持有，假设持有，假设持有，假设持有现金的机会成本率为现金的机会成本率为现金的机会成本率为现金的机会成本率为K K，一般为有价证券的收，一般为有价证券的收，一般为有价证券的收，一般为有价证券的收益率，一定时期内现金需求总量为益率，一定时期内现金需求总量为益率，一定时期内现金需求总量为益率，一定时期内现金需求总量为T T，交易成，交易成，交易成，交易成n n本为本为本为本为F F。那么：。那么：。那么：。那么：六、现金的日常管理n n现金的日常控制也就是现金的收支管理，其目的是为了提现金的日常控制也就是现金的收支管理，其目的是为了提现金的日常控制也就是现金的收支管理，其目的是为了提现金的日常控制也就是现金的收支管理，其目的是为了提高现金的使用效率，现金收支管理除了按照国家现行管理高现金的使用效率，现金收支管理除了按照国家现行管理高现金的使用效率，现金收支管理除了按照国家现行管理高现金的使用效率，现金收支管理除了按照国家现行管理制度进行控制以外，主要可以运用以下策略：制度进行控制以外，主要可以运用以下策略：制度进行控制以外，主要可以运用以下策略：制度进行控制以外，主要可以运用以下策略：n n（1 1）力争现金流量同步。）力争现金流量同步。）力争现金流量同步。）力争现金流量同步。（2 2）使用现金浮游量。从付款人开出支票，收款人收到）使用现金浮游量。从付款人开出支票，收款人收到）使用现金浮游量。从付款人开出支票，收款人收到）使用现金浮游量。从付款人开出支票，收款人收到支票并存入银行，到银行将款项划出付款企业账户，中间支票并存入银行，到银行将款项划出付款企业账户，中间支票并存入银行，到银行将款项划出付款企业账户，中间支票并存入银行，到银行将款项划出付款企业账户，中间需要一段时间。现金在这段时间的占用称为现金浮游量。需要一段时间。现金在这段时间的占用称为现金浮游量。需要一段时间。现金在这段时间的占用称为现金浮游量。需要一段时间。现金在这段时间的占用称为现金浮游量。在这段时间里，尽管付款企业已经开出了支票，却仍可动在这段时间里，尽管付款企业已经开出了支票，却仍可动在这段时间里，尽管付款企业已经开出了支票，却仍可动在这段时间里，尽管付款企业已经开出了支票，却仍可动用在活期存款账户上这笔款项。用在活期存款账户上这笔款项。用在活期存款账户上这笔款项。用在活期存款账户上这笔款项。n n（3 3）加速收款。）加速收款。）加速收款。）加速收款。（4 4）推迟应付款的支付）推迟应付款的支付）推迟应付款的支付）推迟应付款的支付 （5 5）采用集中银行制度）采用集中银行制度）采用集中银行制度）采用集中银行制度短期金融资产管理n短期金融资产：能够随时变现并且持有时间不准备超过一年（含一年）的，包括股票、债券、基金等。因为他们的易于变现而成为现金的替代品。n1、短期国库券n2、大额可转让定期存单n3、货币市场基金n4、商业票据n5、证券化资产 第三节 应收账款的管理 n一、应收账款的功能n应收账款是指企业因销售产品、材料、提供劳务等业务，应向购货单位及接受劳务单位收取的款项。它具有促进销售、减少库存的功能。应收账款形成的原因应收账款形成的原因应收账款形成的原因应收账款形成的原因n n1 1、结算原因、结算原因、结算原因、结算原因 2 2、商业竞争、商业竞争、商业竞争、商业竞争3 3、减少存货、减少存货、减少存货、减少存货4 4、传递有用信息、传递有用信息、传递有用信息、传递有用信息 n二、应收账款的成本：（一）机会成本（二）管理成本（三）坏账成本n n应收账款的机会成本，是指企业的资金因占用在应收账款的机会成本，是指企业的资金因占用在应收账款的机会成本，是指企业的资金因占用在应收账款的机会成本，是指企业的资金因占用在应收账款上而丧失的其他投资收益，如投资于有应收账款上而丧失的其他投资收益，如投资于有应收账款上而丧失的其他投资收益，如投资于有应收账款上而丧失的其他投资收益，如投资于有价证券的利息收益等。机会成本的大小与企业应价证券的利息收益等。机会成本的大小与企业应价证券的利息收益等。机会成本的大小与企业应价证券的利息收益等。机会成本的大小与企业应收账款占用资金的数量密切相关，占用的资金数收账款占用资金的数量密切相关，占用的资金数收账款占用资金的数量密切相关，占用的资金数收账款占用资金的数量密切相关，占用的资金数量越大，机会成本就越高。这种机会成本一般按量越大，机会成本就越高。这种机会成本一般按量越大，机会成本就越高。这种机会成本一般按量越大，机会成本就越高。这种机会成本一般按照有价证券的利息率来计算。其计算公式：照有价证券的利息率来计算。其计算公式：照有价证券的利息率来计算。其计算公式：照有价证券的利息率来计算。其计算公式：n n应收账款机会成本应收账款机会成本应收账款机会成本应收账款机会成本 =应收账款平均资金应收账款平均资金应收账款平均资金应收账款平均资金n n 占用额占用额占用额占用额 资金成本率资金成本率资金成本率资金成本率n n应收账款平均资金占用额应收账款平均资金占用额应收账款平均资金占用额应收账款平均资金占用额 =赊销收入净额赊销收入净额赊销收入净额赊销收入净额n n 应收账款周转率应收账款周转率应收账款周转率应收账款周转率应收账款周转率应收账款周转率=360 应收账款的平均收账应收账款的平均收账期期2、应收账款的管理成本、应收账款的管理成本 应收账款的管理成本，是指企业对应收账款应收账款的管理成本，是指企业对应收账款进行管理所发生的费用支出。主要包括：进行管理所发生的费用支出。主要包括：（1）对客户的资信调查费用）对客户的资信调查费用（2）收集各种信息的费用）收集各种信息的费用（3）应收账款账簿记录费）应收账款账簿记录费n n（4）催收账款发生的费用；）催收账款发生的费用；n n（5）其他用于应收账款的管理费用。）其他用于应收账款的管理费用。n n、应收帐款的坏帐成本、应收帐款的坏帐成本n n、应收帐款的短缺成本、应收帐款的短缺成本三、信用政策的确定n信用政策是指企业为了对应收账款投资进行规划与控制而确立的基本原则与行为规范。它包括：n信用标准信用标准：是指企业向客户提供商业信用而提出的最低要求。通常用预期坏账损失率来确定。n（一）影响信用标准的基本因素：n1、同行业竞争对手的情况n2、企业承担风险的能力n3、客户的资信程度：n又称5c标准标准：n品质（character）、能力（capacity）、资本（capital）、抵押品（collateral）、经济状况（conditation）n（二）对信用标准进行分析n1、设定信用等级的评价标准n2、计算各客户的拒付风险系数n3、确定个客户的信用等级n四、信用条件的决策n信用条件信用条件是指企业要求客户支付赊销货款的条件。包括信用期限、现金折扣和折扣期限。n（一）信用期限信用期限：是指企业提供给客户从购买货物到支付是指企业提供给客户从购买货物到支付货款的限定时间。客户必须在信用期限内支付货款，超过货款的限定时间。客户必须在信用期限内支付货款，超过信用期限就属于违约。信用期限就属于违约。n（二）现金折扣和折扣期限现金折扣和折扣期限：企业为了尽快收回货款，加企业为了尽快收回货款，加速资金周转，减少应收账款成本，可以在信用期限内规定速资金周转，减少应收账款成本，可以在信用期限内规定一个优惠期限，如果客户在优惠期限内支付货款，可以享一个优惠期限，如果客户在优惠期限内支付货款，可以享受一定比率的折扣，这种折扣就是现金折扣，优惠期限就受一定比率的折扣，这种折扣就是现金折扣，优惠期限就是折扣期限。是折扣期限。n（三）信用条件备选方案信用条件备选方案n重点是这部分的例题，尤其是有关信用条件变化影响机会成本的计算n五、收账政策的确定n n收账政策：企业针对客户违反信用条件，拖欠甚至拒付账款所采取的收账策略与措施。n n六、应收账款账龄分析n n七、应收账款收现保证率分析-n n企业在决定向客户提供商业信用时，实际上就已经承担了企业在决定向客户提供商业信用时，实际上就已经承担了客户违反信用条件，拖欠货款的风险。因此，企业在制定客户违反信用条件，拖欠货款的风险。因此，企业在制定信用政策时，就应当考虑到客户违反规定的信用条件，拖信用政策时，就应当考虑到客户违反规定的信用条件，拖欠货款时的收账方针。欠货款时的收账方针。对于拖欠的应收账款，无论企业采对于拖欠的应收账款，无论企业采用何种收账方式进行催收，都要付出一定的代价，即收账用何种收账方式进行催收，都要付出一定的代价，即收账成本，如收账发生的邮电通讯费用、收账人员的差旅费、成本，如收账发生的邮电通讯费用、收账人员的差旅费、法律诉讼费等。企业如果采取比较积极的收账政策，可能法律诉讼费等。企业如果采取比较积极的收账政策，可能会减少应收账款的资金占用，减少坏账损失，但是要增加会减少应收账款的资金占用，减少坏账损失，但是要增加收账成本；如果采取比较消极的收账政策，就会增加应收收账成本；如果采取比较消极的收账政策，就会增加应收账款的资金占用，增加坏账损失，但是