证券投资分析基本分析以及技术分析PPT课件.ppt

关于证券投资分析基关于证券投资分析基本分析及技术分析本分析及技术分析第一张，PPT共八十三页，创作于2022年6月n n第一节第一节 证券投资基本分析证券投资基本分析n n第二节第二节 证券投资的宏观分析证券投资的宏观分析n n第三节第三节 证券投资的中观分析证券投资的中观分析n n第四节第四节 证券投资的微观分析证券投资的微观分析n n第五节第五节 证券投资技术分析证券投资技术分析第二张，PPT共八十三页，创作于2022年6月第一节证券投资基本分析第一节证券投资基本分析n n一、基本分析方法的内涵一、基本分析方法的内涵一、基本分析方法的内涵一、基本分析方法的内涵 1 1、概念、概念n n 证券投资基本分析法是分析影响证券未来收益的基本经济要素的相互关系和发展趋证券投资基本分析法是分析影响证券未来收益的基本经济要素的相互关系和发展趋势，据此预测证券的收益和风险，并最终判断证券内在价值的一种分析方法。势，据此预测证券的收益和风险，并最终判断证券内在价值的一种分析方法。其出发点其出发点是证券具有是证券具有“内在价值内在价值”，证券起伏不定的价格最终围绕其，证券起伏不定的价格最终围绕其“内在价值内在价值”而波而波动。动。n n 基本分析方法的产生可以追溯到基本分析方法的产生可以追溯到2020世纪世纪3030年代。其标志是年代。其标志是19341934年年本杰明本杰明 格雷厄格雷厄姆姆和和大卫大卫 多德多德的证券分析一书的出版。该书的出版使投资者得以对市场的证券分析一书的出版。该书的出版使投资者得以对市场上的各种证券，采用逻辑系统的方法进行估值。上的各种证券，采用逻辑系统的方法进行估值。n n 基本分析注重于证券价值的发现，力图用经济要素的相互关系和变化趋势来解基本分析注重于证券价值的发现，力图用经济要素的相互关系和变化趋势来解释证券市场上的价格变动。基本分析人员需要研究影响证券发行公司经营状况的经释证券市场上的价格变动。基本分析人员需要研究影响证券发行公司经营状况的经济与行业背景，并据此预测公司未来的收益。西方经济学家认为，基本分析方法是济与行业背景，并据此预测公司未来的收益。西方经济学家认为，基本分析方法是科学客观的、最主要的证券分析方法。科学客观的、最主要的证券分析方法。第三张，PPT共八十三页，创作于2022年6月n n基本分析方法的内涵基本分析方法的内涵基本分析方法的内涵基本分析方法的内涵 2 2、内容、内容n n基本分析方法认为证券的内在价值表现为向投资者提供未来的收益，因而这种方法完全建基本分析方法认为证券的内在价值表现为向投资者提供未来的收益，因而这种方法完全建立在对未来的基本经济要素及其供求关系的预测基础上。立在对未来的基本经济要素及其供求关系的预测基础上。n n基本分析方法认为公司的业绩取决于公司运营的经济环境，取决于各种投入资源的供基本分析方法认为公司的业绩取决于公司运营的经济环境，取决于各种投入资源的供求价格，取决于公司产品或服务的供求价格。因此，求价格，取决于公司产品或服务的供求价格。因此，基本分析的内容包括宏观经济、基本分析的内容包括宏观经济、行业和公司三个层次的系统分析。行业和公司三个层次的系统分析。n n多数基本分析遵循自上而下的程序，分析人员首先要对整个国民经济作出预测，多数基本分析遵循自上而下的程序，分析人员首先要对整个国民经济作出预测，然后是行业，最后是公司。行业预测是以整个经济的预测为基础的，接下来的公然后是行业，最后是公司。行业预测是以整个经济的预测为基础的，接下来的公司预测是以它所处行业和整个经济预测为基础的。少数基本分析法采取自下而上司预测是以它所处行业和整个经济预测为基础的。少数基本分析法采取自下而上的程序，从对公司前景的估计开始，然后建立对行业和最终整个经济前景的估计。的程序，从对公司前景的估计开始，然后建立对行业和最终整个经济前景的估计。n n在实践中，人们常将两种方法结合使用。例如，按自上而下方法对经济进行预测，然后把在实践中，人们常将两种方法结合使用。例如，按自上而下方法对经济进行预测，然后把这种预测结果又提供给为个别公司进行自下而上预测的分析师作参考。单个公司预测的综这种预测结果又提供给为个别公司进行自下而上预测的分析师作参考。单个公司预测的综合应当与总的国民经济预测相吻合。否则人们将要重复做这一工作，以保证达到这两种合应当与总的国民经济预测相吻合。否则人们将要重复做这一工作，以保证达到这两种方法之间的一致性。方法之间的一致性。n n基本分析方法对选择具体的投资对象特别重要，对预期整个证券市场的中长期前景很有帮基本分析方法对选择具体的投资对象特别重要，对预期整个证券市场的中长期前景很有帮助，但对把握短期股市的具体变化作用不是很大。助，但对把握短期股市的具体变化作用不是很大。第四张，PPT共八十三页，创作于2022年6月n n基本分析方法的内涵基本分析方法的内涵基本分析方法的内涵基本分析方法的内涵 3 3、目的、目的n n通过宏观分析把握证券市场的总体变动趋势通过宏观分析把握证券市场的总体变动趋势 通过宏观经济分析把握住经济发展的大方向，有利于辨清通过宏观经济分析把握住经济发展的大方向，有利于辨清证券市场的总体变动趋势，以便做出正确的长期投资决策。证券市场的总体变动趋势，以便做出正确的长期投资决策。n n把握宏观经济政策对证券市场的影响力度与方向把握宏观经济政策对证券市场的影响力度与方向 通过对国家经济政策的分析，可以掌握宏观经济政策对证券通过对国家经济政策的分析，可以掌握宏观经济政策对证券市场有多大影响，是市场有多大影响，是“利多利多”还是还是“利空利空”。当证券市场具有。当证券市场具有“政策市政策市”的特点时，对宏观经济政策的分析就更显重要。的特点时，对宏观经济政策的分析就更显重要。n n判断证券的投资价值判断证券的投资价值 通过对一国宏观经济的分析，可以判断该国一定时期内证券通过对一国宏观经济的分析，可以判断该国一定时期内证券市场的平均投资价值从而决定应否向该国证券市场投资及投资市场的平均投资价值从而决定应否向该国证券市场投资及投资多少。多少。第五张，PPT共八十三页，创作于2022年6月第第二节二节 证券投资的宏观分析证券投资的宏观分析n n一、宏观经济运行分析 所谓所谓宏观经济运行分析宏观经济运行分析是指对一个开放是指对一个开放的经济体的各总量经济变量之间的相互作用的经济体的各总量经济变量之间的相互作用关系及其运动规律的分析，具体到股市研判关系及其运动规律的分析，具体到股市研判而言，就是指通过对影响股市运行的各主要而言，就是指通过对影响股市运行的各主要宏观变量的分析研究，对股市运行的趋势进宏观变量的分析研究，对股市运行的趋势进行预测。行预测。第六张，PPT共八十三页，创作于2022年6月1 1、GDPGDP增长、经济周期增长、经济周期 在影响股价变动的市场因素中，在影响股价变动的市场因素中，GDPGDP增长、增长、经济周期的变动或称景气的变动，是最主要、经济周期的变动或称景气的变动，是最主要、最重要的因素，它对企业营运及股价的影响最重要的因素，它对企业营运及股价的影响极大。极大。根据经济周期进行股票投资的策略主要是，根据经济周期进行股票投资的策略主要是，衰退期的投资策略以保本为主；而在经济繁荣衰退期的投资策略以保本为主；而在经济繁荣期，大部分产业及公司经营状况改善和盈利增期，大部分产业及公司经营状况改善和盈利增加时，即使是不懂股市分析而盲目跟进的散户，加时，即使是不懂股市分析而盲目跟进的散户，往往也能从股票投资中赚钱。往往也能从股票投资中赚钱。第七张，PPT共八十三页，创作于2022年6月 前几年我到美国哥伦比亚大学作访问研究。前几年我到美国哥伦比亚大学作访问研究。进入其商学院，入目而来的是贴在墙上的一张进入其商学院，入目而来的是贴在墙上的一张图。图上画了两条曲线，一条是美国图。图上画了两条曲线，一条是美国GDPGDP的增长的增长，另一条是道琼斯指数走势。观察这张图可，另一条是道琼斯指数走势。观察这张图可以得到三个印象：以得到三个印象：首先，就大趋势而言，两条曲线拟合得首先，就大趋势而言，两条曲线拟合得十分完美十分完美。这意味着，股市充分反映了国民经。这意味着，股市充分反映了国民经济的发展变化，两者是共同成长的。济的发展变化，两者是共同成长的。其次，就其次，就某一时段而言，道琼斯指数同美国某一时段而言，道琼斯指数同美国GDPGDP的走的走势并不完全一致，时段越短，两者的差异越大，势并不完全一致，时段越短，两者的差异越大，有时甚至背道而驰。有时甚至背道而驰。这表明，所谓股市是国民这表明，所谓股市是国民经济的经济的“晴雨表晴雨表”，只能在长时间内才能观，只能在长时间内才能观察到。察到。最后，美国最后，美国GDPGDP的增长曲线比较平滑，而的增长曲线比较平滑，而道指走势却大上大下、波幅极大。道指走势却大上大下、波幅极大。这表明，股市这表明，股市就是以涨涨跌跌的方式来支持国民经济发展的。就是以涨涨跌跌的方式来支持国民经济发展的。_李扬李扬第八张，PPT共八十三页，创作于2022年6月第九张，PPT共八十三页，创作于2022年6月2 2、通货膨胀或物价水平通货膨胀或物价水平 文本文本文本文本 所谓所谓通货膨胀通货膨胀，简单说就是指一般物价水，简单说就是指一般物价水平的持续上涨。它也是影响股票市场以及股票平的持续上涨。它也是影响股票市场以及股票价格的一个重要宏观经济因素，但它对大势的价格的一个重要宏观经济因素，但它对大势的影响比较复杂，不能一概而论。影响比较复杂，不能一概而论。第十张，PPT共八十三页，创作于2022年6月n n 商品价格出现缓慢上涨，幅度不是太大，且物价商品价格出现缓慢上涨，幅度不是太大，且物价上涨率大于借贷利率的上涨率时，这时，公司库存商品的上涨率大于借贷利率的上涨率时，这时，公司库存商品的价格上升，由于产品价格上涨的幅度高于借贷成本的上涨价格上升，由于产品价格上涨的幅度高于借贷成本的上涨幅度，于是公司利润会上升，股票价格也会因此而上升。幅度，于是公司利润会上升，股票价格也会因此而上升。n n 商品价格上涨幅度过大，股价没有相应上升，反商品价格上涨幅度过大，股价没有相应上升，反而可能下降。这是因为，物价上涨引起公司生产成本上升，而可能下降。这是因为，物价上涨引起公司生产成本上升，而上升的成本又无法通过商品销售而完全转嫁出去，从而而上升的成本又无法通过商品销售而完全转嫁出去，从而使公司的利润降低，股价也随之降低。使公司的利润降低，股价也随之降低。n n 物价持续上涨，引起股票投资者保值意识的作用物价持续上涨，引起股票投资者保值意识的作用增加，因此使投资者从股市中抽出资金，转而投向动产或增加，因此使投资者从股市中抽出资金，转而投向动产或不动产，如房地产、贵重金属等保值强的物品上，带来股不动产，如房地产、贵重金属等保值强的物品上，带来股票需求量降低，因而使股价下跌。票需求量降低，因而使股价下跌。第十一张，PPT共八十三页，创作于2022年6月3 3、利率水平、利率水平 一般而言，利率水平通过两个途径影响股市：一般而言，利率水平通过两个途径影响股市：金融市场替代效应，即利率水平的高低及金融市场替代效应，即利率水平的高低及其变化趋势将引起资金在不同的金融市场上其变化趋势将引起资金在不同的金融市场上流动，直到达到某种均衡。流动，直到达到某种均衡。上市公司经营效应，即利率水平的高低及其上市公司经营效应，即利率水平的高低及其变化趋势将使得企业的盈利水平受到影响，从而变化趋势将使得企业的盈利水平受到影响，从而进一步影响股市表现。进一步影响股市表现。第十二张，PPT共八十三页，创作于2022年6月n n 一般情况下利率的升降与股价的变化呈反向运动：n n 利率的上升，不仅会增加公司的借款成本，而且还会使公司难以获得必需的资金，这样，公司就不得不消减生产规模，而生产规模的缩小又势必会减少公司的未来利润。因此，股票价格就会下跌。n n 利率上升时，一部分资金从投向股市转向银行储蓄利率上升时，一部分资金从投向股市转向银行储蓄和购买债券，从而会减少市场上的股票需求，使股票价格和购买债券，从而会减少市场上的股票需求，使股票价格出现下跌。出现下跌。第十三张，PPT共八十三页，创作于2022年6月4 4、汇率水平、汇率水平 外汇行情与证券价格尤其是股票价格，外汇行情与证券价格尤其是股票价格，有着密切的联系。有着密切的联系。一般来说一般来说，如果一国的，如果一国的 货币升值，股价便会上涨；一旦其货币贬货币升值，股价便会上涨；一旦其货币贬 值，股价即随之下跌。值，股价即随之下跌。第十四张，PPT共八十三页，创作于2022年6月n n汇率上升，本币贬值，将导致资本流出本国，资本的流失将使得本国证券市场需求减少，从而证券市场价格下跌。n n汇率上升，本币表示的进口商品价格提高，进而带动国内物价水平上涨，引起通货膨胀。通货膨胀对证券市场的影响需根据当时的经济形势和具体企业以及政策行为进行分析。n n汇率上升，为维持汇率稳定，政府可能动用外汇储备，抛售外汇，从而将减少本币的供应量，使得证券市场价格下跌，直到汇率回落恢复均衡，反面效应可能使证券价格回升。第十五张，PPT共八十三页，创作于2022年6月二二 宏观经济政策宏观经济政策 文本文本文本文本货币政策货币政策 财政政策财政政策 对经济政策的总体把握对经济政策的总体把握 第十六张，PPT共八十三页，创作于2022年6月n n 所谓货币政策，是指政府为实现一定的宏观经济目标所制定的关于货币供应和货币流通组织管理的基本方针和基本准则。n n 包括公开市场业务、再贴现率、法定存款准备金比率等。1、货币政策、货币政策 第十七张，PPT共八十三页，创作于2022年6月n n 公开市场业务，是指中央银行在金融市场上公开买卖有价公开市场业务，是指中央银行在金融市场上公开买卖有价证券，以此来调节市场货币供应量的政策行为。当中央银行认证券，以此来调节市场货币供应量的政策行为。当中央银行认为应该增加货币量时，就在金融市场上买进有价证券（主要是为应该增加货币量时，就在金融市场上买进有价证券（主要是政府债券）；反之就出售所持有的有价证券。政府债券）；反之就出售所持有的有价证券。n n 再贴现政策，是指中央银行制定的对商业银行用持有的未到期再贴现政策，是指中央银行制定的对商业银行用持有的未到期票据向中央银行融资所作的政策规定。票据向中央银行融资所作的政策规定。n n 中央银行提高再贴现率，商业银行就需要以较高的代价才能获得中中央银行提高再贴现率，商业银行就需要以较高的代价才能获得中央银行的贷款，因而便会提高对客户的贴现率或提高放款利率，其结果央银行的贷款，因而便会提高对客户的贴现率或提高放款利率，其结果就会使得信用量收缩，市场货币供应量减少；反之则相反。就会使得信用量收缩，市场货币供应量减少；反之则相反。n n 法定存款准备金率。当中央银行提高法定存款准备金率法定存款准备金率。当中央银行提高法定存款准备金率时，商业银行可运用的资金减少，贷款能力下降，货币乘数变时，商业银行可运用的资金减少，贷款能力下降，货币乘数变小，市场货币流通量便会相应减少。所以在通货膨胀时，中央小，市场货币流通量便会相应减少。所以在通货膨胀时，中央银行可提高法定准备金率；反之，则降低。银行可提高法定准备金率；反之，则降低。第十八张，PPT共八十三页，创作于2022年6月当政府实行宽松的货币政策时：当政府实行宽松的货币政策时：当政府实行宽松的货币政策时：当政府实行宽松的货币政策时：n n （1 1）宽松的货币政策下，社会总需求增大，刺激生产发展，同时居）宽松的货币政策下，社会总需求增大，刺激生产发展，同时居民收入得到提高，因而对证券投资的需求增加，证券价格上扬。民收入得到提高，因而对证券投资的需求增加，证券价格上扬。（2 2）宽松的货币政策，银行利率随货币供应量增加而下降，部分）宽松的货币政策，银行利率随货币供应量增加而下降，部分资金从银行转移出来流向证券市场，这将扩大证券市场的需求，同资金从银行转移出来流向证券市场，这将扩大证券市场的需求，同时利率下降还提高了证券价值的评估，两者均使证券价格上升。时利率下降还提高了证券价值的评估，两者均使证券价格上升。n n（3 3）货币供应量的增加将引发通货膨胀，适度的通货膨胀或在）货币供应量的增加将引发通货膨胀，适度的通货膨胀或在通货膨胀初期，市场繁荣，企业利润上升，加上受保值意识驱通货膨胀初期，市场繁荣，企业利润上升，加上受保值意识驱使，资金转向证券市场，使证券价值和证券的需求均增加，从使，资金转向证券市场，使证券价值和证券的需求均增加，从而股价上升。而股价上升。n n 但是当通货膨胀上升到一定程度，可能恶化经济环境，将对但是当通货膨胀上升到一定程度，可能恶化经济环境，将对证券市场起反面作用，而且政府采取措施，实施紧缩政策（包括紧证券市场起反面作用，而且政府采取措施，实施紧缩政策（包括紧缩财政和紧缩货币）将为时不远，当市场对此作出预期时，证券价缩财政和紧缩货币）将为时不远，当市场对此作出预期时，证券价格将会下跌。格将会下跌。第十九张，PPT共八十三页，创作于2022年6月n n （1 1）当社会总需求不足时，可单纯使用松的财政政策，通过扩大）当社会总需求不足时，可单纯使用松的财政政策，通过扩大支出，增加赤字，以扩大社会总需求，也可以采取扩大税收减免、增支出，增加赤字，以扩大社会总需求，也可以采取扩大税收减免、增加财政补贴等政策，刺激微观经济主体的投资需求，证券价格上涨。加财政补贴等政策，刺激微观经济主体的投资需求，证券价格上涨。n n （2 2）当社会总供给不足时，单纯使用紧缩性财政政策，通过减少赤字、）当社会总供给不足时，单纯使用紧缩性财政政策，通过减少赤字、增加公开市场上出售国债的数量，以及减少财政补贴等政策，压缩社会增加公开市场上出售国债的数量，以及减少财政补贴等政策，压缩社会总需求，证券价格下跌。总需求，证券价格下跌。n n （3 3）当社会总供给大于社会总需求时，一方面通过增加赤字、扩大）当社会总供给大于社会总需求时，一方面通过增加赤字、扩大支出等政策刺激总需求增长；另一方面采取扩大税收，调高税率等措支出等政策刺激总需求增长；另一方面采取扩大税收，调高税率等措施抑制微观经济主体的供给。如果支出总量效应大于税收效应，那么，施抑制微观经济主体的供给。如果支出总量效应大于税收效应，那么，对证券价格的上扬会起到一种推动的作用。对证券价格的上扬会起到一种推动的作用。n n （4 4）当社会总供给小于社会总需求时，一方面通过压缩支出、减少赤）当社会总供给小于社会总需求时，一方面通过压缩支出、减少赤字等政策缩小社会总需求；另一方面采取扩大税收减免、减少税收等措字等政策缩小社会总需求；另一方面采取扩大税收减免、减少税收等措施刺激社会总供给，由此证券价格下跌。施刺激社会总供给，由此证券价格下跌。2 2、财政政策、财政政策 第二十张，PPT共八十三页，创作于2022年6月案例案例1:20081:2008年中国银监会主席公开呼吁政府年中国银监会主席公开呼吁政府救市救市 n n 当时银监会主席刘明康是中国金融业监管层第一个表态呼吁救市的高官，由此吹响了政府救市集结号。n n 2008年一季度，上证综指下跌了34%，相比去年秋季高点时下跌了49.7%，深指也类似。有分析师说，十年牛市一季跌完。市场普遍认为，股市暴跌是非理性的。第二十一张，PPT共八十三页，创作于2022年6月进入熊市对银行的影响：进入熊市对银行的影响：n n 1）可能会把资金逼回银行，加重银行的经营负担。n n 2）银行股在股价指数中权重巨大，一旦银行股效益受到储蓄回流的影响，那一定会进一步拖累股市，并形成恶性循环。n n 3）一旦资金从股市撤出回到银行，银行一方面存在付息压力，更严重的问题是，银行资金充裕会诱发大量放款冲动，出现严重的信贷风险。第二十二张，PPT共八十三页，创作于2022年6月n n 4月16日，在第一季度经济数据出台后，央行再次出手，提高存款准备金率0.5个百分点至16，进一步收紧流动性。第二十三张，PPT共八十三页，创作于2022年6月案例案例2 2：政府救市：政府救市n n新华网北京4月23日电经国务院批准，财政部、国家税务总局决定从2008年4月24日起，调整证券（股票）交易印花税税率，由现行3调整为1。即对买卖、继承、赠与所书立的股、股股权转让书据，由立据双方当事人分别按1的税率缴纳证券（股票）交易印花税。第二十四张，PPT共八十三页，创作于2022年6月n nhttp:/ nhttp:/ 3：中国历次印花税调整情况及对股市的影响：中国历次印花税调整情况及对股市的影响 第二十五张，PPT共八十三页，创作于2022年6月n n 1990 1990年印花税在深圳开征，当时的考虑是在股市创建的初期，为了稳定市场以及适度调年印花税在深圳开征，当时的考虑是在股市创建的初期，为了稳定市场以及适度调节炒股收益，由卖出股票的交易者缴纳成交金额的节炒股收益，由卖出股票的交易者缴纳成交金额的6 6，同年的，同年的1111月，深圳市场对买家月，深圳市场对买家也开征了也开征了66的印花税，从此我国印花税双边征收的历史开始，而且的印花税，从此我国印花税双边征收的历史开始，而且66的印花的印花税率也是到目前为止最高的税率。税率也是到目前为止最高的税率。n n19911991年年1010月月1010日，印花税由日，印花税由6 6下调到下调到33，调整后的首个交易日，高开，调整后的首个交易日，高开0.84%0.84%；涨；涨1%1%，半年后，上证指数从，半年后，上证指数从180180点飙升到点飙升到9292年得年得14291429点，涨幅接近点，涨幅接近7 7倍。这是倍。这是我国证券市场有史以来第一调整印花税。我国证券市场有史以来第一调整印花税。n n19971997年年5 5月月1010日，印花税由日，印花税由3 3上调到上调到55，虽然调整后的首个交易日高开，虽然调整后的首个交易日高开1.61%1.61%；收盘涨收盘涨2.26%2.26%，但是接下来的两个月的时间市场一路下行，由，但是接下来的两个月的时间市场一路下行，由5 5月月1111日得最高点日得最高点1510.171510.17回落到了回落到了1025.131025.13跌幅近跌幅近30%30%，根据老员工回忆说，第二天的高开高走是印花，根据老员工回忆说，第二天的高开高走是印花税的调整幅度要低于市场的预期，没有回到税的调整幅度要低于市场的预期，没有回到66的水平，所以市场走高，回顾整个印的水平，所以市场走高，回顾整个印花税调整的历史看，这也是在上调了印花税之后的首个交易日唯一一次走高。花税调整的历史看，这也是在上调了印花税之后的首个交易日唯一一次走高。n n19981998年年6 6月月1212日，印花税由日，印花税由55下调到下调到44，其后的首个交易日上证指数高开，其后的首个交易日上证指数高开1.93%1.93%，收盘上涨了，收盘上涨了2.65%2.65%。n n第二十六张，PPT共八十三页，创作于2022年6月n n19991999年年6 6月月1 1日，调整了日，调整了B B股市场交易的印花税，由股市场交易的印花税，由44下调到下调到33，上证，上证B B指一个月指一个月内从内从3838点飚升至点飚升至62.562.5点，升幅逾点，升幅逾50%50%。n n20012001年年1111月月1616日，印花税由日，印花税由44下调到下调到22，上证指数首个交易日高开，上证指数首个交易日高开6.42%6.42%，收盘涨，收盘涨1.57%1.57%，其后股市有过一段，其后股市有过一段100100多点的行情。多点的行情。n n20052005年年1 1月月2323日，印花税再次下调，由日，印花税再次下调，由22下调到下调到11，首个交易日高开，首个交易日高开1.91%1.91%，收盘上涨，收盘上涨1.73%1.73%。n n20072007年年5 5月月3030日，印花税由日，印花税由11上调到上调到33，这次上调是从，这次上调是从9797年以来年以来1010年间唯一年间唯一的一次上调，而且这次调整应该很多人都记忆犹新，也就是的一次上调，而且这次调整应该很多人都记忆犹新，也就是530530大跌的祸首，次日上证大跌的祸首，次日上证指数低开指数低开5.69%5.69%，全天下跌，全天下跌6.5%6.5%，1234612346亿元市值在一日间被蒸发。亿元市值在一日间被蒸发。n n第二十七张，PPT共八十三页，创作于2022年6月n n 2008 2008年年4 4月月2424日，印花税从日，印花税从3 3调整为调整为11，首日上涨高开，首日上涨高开7.54%7.54%，收盘时，收盘时上涨上涨9.29%9.29%大盘几乎涨停，大盘几乎涨停，20072007年提高印花税的目的就是通过提高交易成本年提高印花税的目的就是通过提高交易成本给股市降温，当时大盘跌到给股市降温，当时大盘跌到31003100点附近，大部分股票都跌破了前期低位，点附近，大部分股票都跌破了前期低位，有不少已经回到了合理估值范围以内，高印花税已经完成了其使命。同年，有不少已经回到了合理估值范围以内，高印花税已经完成了其使命。同年，9 9月月1919日起，对证券交易印花税政策进行调整，由现行双边征收改为单边征日起，对证券交易印花税政策进行调整，由现行双边征收改为单边征收，税率保持收，税率保持11，首日上证指数高开，首日上证指数高开8.4%8.4%，收盘时上涨，收盘时上涨9.45%9.45%大盘再次出大盘再次出现几近涨停的情况。现几近涨停的情况。n n到目前为止印花税一直保持到目前为止印花税一直保持20082008年年9 9月以来的月以来的1 1的税率和单边征收的方的税率和单边征收的方式，回顾历史来看，印花税的调整在短期对大盘的影响相当强烈，几乎每次上调和式，回顾历史来看，印花税的调整在短期对大盘的影响相当强烈，几乎每次上调和下调，伴随的都是市场大幅的下跌和上涨，目前来看证券市场逐步成熟，税率也应下调，伴随的都是市场大幅的下跌和上涨，目前来看证券市场逐步成熟，税率也应该稳定下来，在一次投资论坛上，金融证券研究所所长吴晓求认为，印花税应该十该稳定下来，在一次投资论坛上，金融证券研究所所长吴晓求认为，印花税应该十年保持不变，目前来看印花税税率稳定在年保持不变，目前来看印花税税率稳定在11的水平应该会保持相当长的一段时间。的水平应该会保持相当长的一段时间。第二十八张，PPT共八十三页，创作于2022年6月3 3：中国历次印花税调整情况及对股市的影响：中国历次印花税调整情况及对股市的影响 时间时间证券交易印花税调整幅证券交易印花税调整幅度度 市场动态市场动态 2008.4.242008.4.24从从3 3调整为调整为1 1?2007.5.302007.5.30从从1 1调整为调整为3 3 两市收盘跌幅均超两市收盘跌幅均超6%6%，跌，跌停个股达停个股达859859家，家，1234612346亿亿元市值在一日间被蒸发。元市值在一日间被蒸发。1999.6.11999.6.1B B股交易印花税降低为股交易印花税降低为3 3 上证上证B B指一月内从指一月内从3838点升点升至至62.562.5点，涨幅高达点，涨幅高达50%50%。第二十九张，PPT共八十三页，创作于2022年6月1997.5.121997.5.12从从3 3上调至上调至5 5 当天形成大牛市顶峰，当天形成大牛市顶峰，此后股指下跌此后股指下跌500500点，跌点，跌幅达到幅达到30%30%。1992.6.21992.6.2按按3 3税率缴纳印花税税率缴纳印花税 当天指数没剧烈反应，当天指数没剧烈反应，盘整一月后从盘整一月后从11001100多点多点跌到跌到300300多点，跌幅超多点，跌幅超70%70%。1991.101991.10深市调至深市调至3 3，沪市开，沪市开始双边征收始双边征收3 3 大牛市行情启动，半年大牛市行情启动，半年后上证指数从后上证指数从180180点飙升点飙升至至14291429点，升幅高达点，升幅高达694%694%。第三十张，PPT共八十三页，创作于2022年6月补充：印花税占财政收入比例表补充：印花税占财政收入比例表年份印花税(亿元)财政收入(亿元)占比2007年2062494494.05%2006年180.94 35423 0.51%2005年66.35 31649 0.32%第三十一张，PPT共八十三页，创作于2022年6月文本文本文本文本国内国际政治因素国内国际政治因素 影响证券价格变动的政治因素是指国内影响证券价格变动的政治因素是指国内外政治活动、政府的政策与措施、政权更替、外政治活动、政府的政策与措施、政权更替、战争爆发，以及国际政治的重大变化等。战争爆发，以及国际政治的重大变化等。第三十二张，PPT共八十三页，创作于2022年6月案例案例:次级债危机次级债危机?n n 一场发生在美国，因次级抵押贷款机构破产、投资基金被迫关闭、股市剧烈震荡引起的风暴。2007年8月席卷美国、欧盟和日本等世界主要金融市场。n n 引起美国次级抵押贷款市场风暴的直接原因是美国的利率上升和住房市场持续降温。次级抵押贷款是指一些贷款机构向信用程度较差和收入不高的借款人提供的贷款。第三十三张，PPT共八十三页，创作于2022年6月n n 由于美国和欧洲的许多投资基金买入了大量由次级抵押贷款衍生出来的证券投资产品，它们也将受到重创。8月8日，美国第五大投行贝尔斯登宣布旗下两支基金倒闭，原因同样是由于次贷风暴。第三十四张，PPT共八十三页，创作于2022年6月n n n n 所谓次级债务是指固定期限不低于5年（包括5年），除非银行倒闭或清算，不用于弥补银行日常经营损失，且该项债务的索偿权排在存款和其他负债之后的商业银行长期债务。第三十五张，PPT共八十三页，创作于2022年6月第三节第三节 证券投资的行业因素分析证券投资的行业因素分析文本文本文本文本一、行业分析目的一、行业分析目的 行业分析是对影响行业盈利能力的各种行业分析是对影响行业盈利能力的各种经济因素的确认。分析一家公司的盈利潜力经济因素的确认。分析一家公司的盈利潜力时，应当首先评估公司正参与竞争的行业盈时，应当首先评估公司正参与竞争的行业盈利潜力，因为各行业的盈利能力是不同的并利潜力，因为各行业的盈利能力是不同的并且是有规律、可预测的。且是有规律、可预测的。第三十六张，PPT共八十三页，创作于2022年6月上市公司行业分类指引上市公司行业分类指引(2012(2012年修订年修订)n n包括19大类，90小类n nhttp:/ n彭丽媛的着装成全世界的热点n n纺织行业n n服装股上涨第三十八张，PPT共八十三页，创作于2022年6月2013年年3月月n n和讯网消息和讯网消息 3 3月月2727日晚间，银监会下发日晚间，银监会下发8 8号文号文关于规范商业银行理关于规范商业银行理财业务投资运作有关问题的通知财业务投资运作有关问题的通知，十二条颇具量化的规定剑指，十二条颇具量化的规定剑指理财产品业务。该文威力堪称银行业的理财产品业务。该文威力堪称银行业的“新国五条新国五条”，2828日开日开盘银行股暴跌，多只跌幅超过盘银行股暴跌，多只跌幅超过6%6%。业内人士分析，银监会此举。业内人士分析，银监会此举会强化市场对流动性趋紧的预期。会强化市场对流动性趋紧的预期。n n然而，不少业内人士低估了然而，不少业内人士低估了8 8号文的威力，对市场的剧烈号文的威力，对市场的剧烈反应始料未及，多家券商研报显示对银行基本面影响有限，反应始料未及，多家券商研报显示对银行基本面影响有限，长期依然看好银行股。长期依然看好银行股。2727晚正值国有五大行密集发年报期，五晚正值国有五大行密集发年报期，五大行去年净利大行去年净利77467746亿股息率超定存还使得投资人对年报行情抱有幻亿股息率超定存还使得投资人对年报行情抱有幻想。想。2828日，上证指数开盘日，上证指数开盘22732273点，暴跌近点，暴跌近5050点，跌幅逾点，跌幅逾2%2%。银行。银行股集体重挫，兴业银行股集体重挫，兴业银行(601166,(601166,股吧股吧)开盘跌停后回升，中信开盘跌停后回升，中信银行银行(601998,(601998,股吧股吧)、平安银行、平安银行(000001,(000001,股吧股吧)、民生跌幅近、民生跌幅近8%8%第三十九张，PPT共八十三页，创作于2022年6月2013年年3月月31日日n n国五条地方细则全面落地 央地联动调控再升级n n3月最后两天，北京、上海、重庆等直辖市和其他一线城市按规定出台楼市调控地方版细则，加上此前广东公布的调控细则，以及国务院规划出台不动产统一登记制度，从中央到地方，从限购、限贷到税收、信息联网，新一轮调控政策升级为“史上最严”，有望在二季度让楼市停下上涨的脚步第四十张，PPT共八十三页，创作于2022年6月李克强看欧冠李克强看欧冠 足球概念股暴涨足球概念股暴涨n n国务院总理李克强在上周末访问德国期间，国务院总理李克强在上周末访问德国期间，“忙里偷闲忙里偷闲”地在电视地在电视机前看了欧冠决赛直播。受此消息提振，昨日机前看了欧冠决赛直播。受此消息提振，昨日A A股中的相关概念股股中的相关概念股被激活，中体产业被激活，中体产业(600158,(600158,股吧股吧)和雷曼光电和雷曼光电(300162,(300162,股吧股吧)应声应声涨停。此外，另有未得到证实的消息称，中国足球有可能得涨停。此外，另有未得到证实的消息称，中国足球有可能得到国家层面的支持。到国家层面的支持。n n当地时间当地时间2525日下午，国家总理李克强飞抵柏林，开始对德国进日下午，国家总理李克强飞抵柏林，开始对德国进行为期行为期2 2天的正式访问。德国天的正式访问。德国图片报图片报报道，李克强在柏林观看报道，李克强在柏林观看欧冠决赛的电视直播。欧冠决赛的电视直播。图片报图片报还称，李克强总理不是目前这还称，李克强总理不是目前这届中国领导班子里唯一的届中国领导班子里唯一的“体育迷体育迷”，国家主席习近平是，国家主席习近平是“一个一个伟大的球迷伟大的球迷”。n n高层对足球的热衷，让市场猜测，中国足球等体育运动高层对足球的热衷，让市场猜测，中国足球等体育运动项目将有较大转机。昨日早盘项目将有较大转机。昨日早盘1010点前后，足球概念股雷曼光点前后，足球概念股雷曼光电和中体产业先后被大单拉升并封死涨停。截至收盘，另有相电和中体产业先后被大单拉升并封死涨停。截至收盘，另有相关概念股江苏舜天关概念股江苏舜天(600287,(600287,股吧股吧)、双象股份、双象股份(002395,(002395,股吧股吧)也也都有将近都有将近5%5%的涨幅。的涨幅。第四十一张，PPT共八十三页，创作于2022年6月神舟十号飞船总装完成神舟十号飞船总装完成 10概念股爆发在即概念股爆发在即n n据中国之声据中国之声新闻和报纸摘要新闻和报纸摘要报道，中国载人航天工程新闻发言人昨天表示，报道，中国载人航天工程新闻发言人昨天表示，我国今年将实施天宫一号与神舟十号载人飞行任务，开展载人天地往返运输系我国今年将实施天宫一号与神舟十号载人飞行任务，开展载人天地往返运输系统首次应用性飞行。根据任务计划，神舟十号飞船将于统首次应用性飞行。根据任务计划，神舟十号飞船将于6 6月至月至8 8月在酒泉卫星发射月在酒泉卫星发射中心择机发射，中心择机发射，3 3名航天员驾乘飞船与在轨运行的天宫一号目标飞行器进行载人交会名航天员驾乘飞船与在轨运行的天宫一号目标飞行器进行载人交会对接。这次任务将为天宫一号在轨运营提供人员和物资天地往返运输服务，进一对接。这次任务将为天宫一号在轨运营提供人员和物资天地往返运输服务，进一步考核交会对接、载人天地往返运输系统的功能和性能。同时进一步考核组合体步考核交会对接、载人天地往返运输系统的功能和性能。同时进一步考核组合体对航天员