财务管理06财务报表分析.pptx
报表分析的外部使用者报表分析的外部使用者商业债权人商业债权人商业债权人 -关心公司的流动性关心公司的流动性.债券持有人债券持有人债券持有人 -关心公司的长期现金流关心公司的长期现金流.股东股东股东 -关心公司的盈利能力和公司长期健康状况关心公司的盈利能力和公司长期健康状况.第1页/共73页报表分析的内部使用者报表分析的内部使用者 计划计划-关心公司目前的财务状况并评价可关心公司目前的财务状况并评价可能存在的机会能存在的机会.控制控制 -关心公司各种资产的投资回报和资关心公司各种资产的投资回报和资产管理效率产管理效率.适应适应 -关心公司外部资金供给者用于评价关心公司外部资金供给者用于评价公司的财务分析的各个方面公司的财务分析的各个方面.第2页/共73页财务报表的主要类型财务报表的主要类型损益表损益表 公司某段特定时期收入和费用的概括，最终公司某段特定时期收入和费用的概括，最终以净利润或净损失列示以净利润或净损失列示.资产负债表资产负债表uu公司某一时点上的财务状况的总结，它以总资公司某一时点上的财务状况的总结，它以总资产产=总负债总负债+所有者权益列示所有者权益列示.第3页/共73页BWBW公司资产负债表公司资产负债表 (资产边资产边)a.a.反映某一日期公司的财反映某一日期公司的财务状况务状况.b.BW b.BW 拥有的拥有的.c.c.客户欠公司款项客户欠公司款项.d.d.已支付的将来费用已支付的将来费用.e.e.现金及一年内可变现的现金及一年内可变现的项目项目.f.f.购置土地、建筑物和设购置土地、建筑物和设备的原始成本备的原始成本.g.g.固定资产累计耗损作为固定资产累计耗损作为原值的扣除原值的扣除.现金及等价物$90 应收帐款c c 394 存货 696 待摊费用 d d 5 累计预付税款 10 流动资产流动资产e e$1,195$1,195 固定资产(原值)f f 1030 减:累计折旧 g g (329)固定资产净值固定资产净值$701$701 长期投资 50 其他长期资产 223 资产资产总计总计b b$2,169$2,169BW BW 资产负债表资产负债表 单位单位 (千元千元a第4页/共73页B WB W公司资产负债表公司资产负债表 (负债及所有者权益边负债及所有者权益边)a.a.资产资产=负债负债 +所有者权所有者权益益.b.b.公司需偿还的和股东拥公司需偿还的和股东拥有的权益有的权益.c.c.购买商品和接受劳务产购买商品和接受劳务产生的欠款生的欠款.d.d.已发生但尚未支付的义已发生但尚未支付的义务务e.e.一年内需偿还的债务一年内需偿还的债务.f.f.偿还期超过一年的债务偿还期超过一年的债务（长期债券）（长期债券）.g.g.股东投入公司的最初投股东投入公司的最初投资额资额.h.h.保留在公司内部的盈利保留在公司内部的盈利.应付票据$290 应付帐款c c 94 应交税金 d d 16 其他应付款 d d 100 流动负债流动负债 e e$500$500 长期负债 f f 530 所有者权益 普通股(面值$1)g g 200 资本公积 g g 729 保留盈余 h h 210 总权益总权益$1,1391,139 负债和所有者总计a,ba,b$2,169$2,169BW BW 资产负债表资产负债表 单位单位 (千元千元第5页/共73页B WB W公司的公司的 损益表损益表a.a.衡量一段期间盈利衡量一段期间盈利.b.b.直接与经营水平有关：工资、直接与经营水平有关：工资、原材料燃料和制造费用原材料燃料和制造费用.c.c.销售人员的佣金、广告销售人员的佣金、广告费用、行政人员工资费用、行政人员工资.d.d.营业利润营业利润.e.e.借入资金的成本借入资金的成本.f.f.应纳税收入应纳税收入.g.g.股东所得数额股东所得数额.销售净额$2,211 产品销售成本 b b 1,599毛利$612 销售和管理费用 c c 402 EBITd$210 利息费用e 59 EBT f f$151 所得税 60 EATg$91 现金股利 38 保留盈余的增长保留盈余的增长$5353B WB W公司公司 损益表损益表 (千元千元)年度截止年度截止 a第6页/共73页财务分析的框架财务分析的框架分析工具分析工具分析工具资金来源和运用表资金来源和运用表现金流量表现金流量表现金预算现金预算1.1.公司资金需要量的分析公司资金需要量的分析.资金需求的趋势和季节因素资金需求的趋势和季节因素资金需求的趋势和季节因素未来需要多少资金未来需要多少资金?需求中有无季节因素需求中有无季节因素?第7页/共73页财务分析的框架财务分析的框架公司健康状况公司健康状况财务比率财务比率1.Individually1.Individually2.Over time2.Over time3.In 3.In combinationcombination4.In 4.In comparisoncomparison1.公司资金需要量的分析公司资金需要量的分析.2.2.公司财务状况和经营公司财务状况和经营成果分析成果分析.第8页/共73页财务分析的框架财务分析的框架ExamplesExamplesExamples:销售波动销售波动成本变动成本变动经营接近盈亏平衡点经营接近盈亏平衡点1.公司资金需要量的分析公司资金需要量的分析.2.公司财务状况和经营公司财务状况和经营成果分析成果分析.3.3.公司经营风险分析公司经营风险分析.经营风险经营风险经营风险 涉及公司运行中涉及公司运行中的内部风险的内部风险.第9页/共73页财务分析的框架财务分析的框架财务经理应财务经理应充分考虑这充分考虑这三方面因素三方面因素的作用，从的作用，从而决定公司而决定公司融资的需要融资的需要.决定公司的决定公司的融资需要融资需要.1.1.公司资金需要量的分析公司资金需要量的分析.2.2.公司财务状况和经营公司财务状况和经营成果分析成果分析.3.3.公司经营风险分析公司经营风险分析.第10页/共73页财务分析的框架财务分析的框架与资金供应与资金供应者协商者协商决定公司的决定公司的融资需要融资需要.1.1.公司资金需要量的分析公司资金需要量的分析.2.2.公司财务状况和经营公司财务状况和经营成果分析成果分析.3.3.公司经营风险分析公司经营风险分析.第11页/共73页财务比率的应用财务比率的应用比较形式比较形式内部比较内部比较外部比较外部比较 财务比率涉及两个会计数据的指数，常由一个数据除以另一个数据得到.第12页/共73页外部比较和行业比率的来源外部比较和行业比率的来源ExamplesExamples（一些（一些结构结构:Robert Morris Robert Morris AssociatesAssociatesDun&Dun&BradstreetBradstreetAlmanac of Almanac of Business and Business and Industrial Industrial Financial RatiosFinancial Ratios将一个公司的比率与 相似情况的 公司的比率比较或是与同期的行业平均水平相比.相似情况 是很重要的，苹果不能和橘子相比较?第13页/共73页流动比率流动比率流动比率流动比率流动资产流动资产流动资产流动负债流动负债流动负债用用 B WB W公司公司 的数据的数据衡量公司用流动资产偿还短期债务的能力.资产负债表比率流动比率$1,195$1,195$500$500=2.392.39第14页/共73页流动比率比较流动比率比较BWBW 行业平均行业平均2.392.392.152.152.262.262.092.091.911.912.012.01年19X319X219X1流动比率流动比率比行业平均水平要高第15页/共73页速动比率速动比率酸性测试比率（速动比率酸性测试比率（速动比率酸性测试比率（速动比率流动资产流动资产流动资产-存货存货存货流动负债流动负债流动负债用用 B WB W公司公司 的数据的数据反映公司用变现能力最强的资产偿还流动负债的能力.资产负债表比率速动比率$1,195-$696$1,195-$696$500$500=1.001.00第16页/共73页速动比率比较速动比率比较BWBW 行业平均行业平均1.001.001.251.251.041.041.231.231.111.111.251.25年19X319X219X1速动比率速动比率 比行业平均水平低第17页/共73页流动性比率比较总结流动性比率比较总结 流动比率高而速动比率低说明公司的存货流动比率高而速动比率低说明公司的存货管理存在问题管理存在问题.BWBW公司有相当高的存货水平公司有相当高的存货水平.比率BW行业平均流动比率2.39 2.15速动比率 1.00 1.25第18页/共73页流动比率流动比率 -趋势分析比较趋势分析比较 第19页/共73页速动比率速动比率 -趋势分析比较趋势分析比较 第20页/共73页流动性趋势分析总结流动性趋势分析总结 行业平均水平行业平均水平 的流动比率呈缓慢上升趋势的流动比率呈缓慢上升趋势而速动比率却相当稳定而速动比率却相当稳定.这说明这说明 对对BWBW 来说来说存货存货是一个相当严重的是一个相当严重的问题问题.uuuBWBW 的流动比率呈上升趋势而速动比率却呈的流动比率呈上升趋势而速动比率却呈下降趋势下降趋势.第21页/共73页财务杠杆比率财务杠杆比率债务权益比率债务权益比率负债总额负债总额负债总额股东权益股东权益股东权益For For Basket Wonders Basket Wonders December December 31,19X331,19X3反映公司通过债务融资的比率.资产负债表比率财务杠杆比率$1,030$1,030$1,139$1,139=.90.90第22页/共73页财务杠杆比率比较财务杠杆比率比较BWBW 行业平均行业平均 .90.90.90.90.88.88.90.90.81.81.89.89年19X319X219X1负债权益比率BW 利用债务水平与行业平均水平相当.第23页/共73页财务杠杆比率财务杠杆比率负债比率负债比率债务总额债务总额债务总额资产总额资产总额资产总额For For Basket Wonders Basket Wonders December 31,December 31,19X319X3反映公司的资产通过举债筹资所占的百分比.资产负债表比率财务杠杆比率$1,030$1,030$2,169$2,169=.47.47第24页/共73页财务杠杆比率比较财务杠杆比率比较BWBW 行业平均行业平均 .47.47.47.47 .47.47.47.47.45.45.47.47年19X319X219X1负债比率BW 利用债务水平与行业平均水平相当.第25页/共73页财务杠杆比率财务杠杆比率资本化总额资本化总额长期负债长期负债长期负债资本化总额资本化总额资本化总额For For Basket Wonders Basket Wonders December 31,December 31,19X319X3反映公司长期负债对于长期融资的相对重要性.资产负债表比率财务杠杆比率$530$530$1,669$1,669=.62.62(=长期负债+股东权益)第26页/共73页财务杠杆比率比较财务杠杆比率比较BWBW 行业平均行业平均 .62.62.60.60.62.62.61.61.67.67.62.62年19X319X219X1资本化比率BW 利用长期债务水平与行业平均值相一致.第27页/共73页涵盖比率涵盖比率利息保障比率利息保障比率EBITEBITEBIT利息费用利息费用利息费用For For Basket Wonders Basket Wonders December 31,December 31,19X319X3反映公司支付财务费用的能力.损益表比率涵盖比率$210$210$59$59=3.563.56第28页/共73页涵盖比率比较涵盖比率比较 BW BW 行业平均行业平均 3.563.565.195.19 4.35 4.355.025.0210.3010.304.664.66年19X319X219X1利息保障比率BW 的利息保障比率低于行业平均水平.第29页/共73页涵盖比率涵盖比率 -趋势分析比较趋势分析比较 第30页/共73页涵盖比率趋势分析总结涵盖比率趋势分析总结 这说明对这说明对BWBW 来说来说 低低 (EBIT)(EBIT)是一个潜在是一个潜在问题问题.我们知道我们知道BWBW的的 债务水平债务水平 与与 行业平均水行业平均水平平 相当相当.uuuBWBW 的利息保障比率从的利息保障比率从 19X119X1开始下降开始下降.在过在过去的两年内都低于去的两年内都低于行业平均水平行业平均水平.第31页/共73页效率比率（或周转率比率）效率比率（或周转率比率）应收帐款周转率应收帐款周转率年销售净额年销售净额年销售净额应收帐款应收帐款应收帐款For For Basket Wonders Basket Wonders December 31,December 31,19X319X3衡量公司利用其资产的有效程度.损益表/资产负债表比率效率比率$2,211$2,211$394$394=5.615.61(假定所有销售都是信用销售.)第32页/共73页效率比率（或周转率比率）效率比率（或周转率比率）平均收现期平均收现期一年中的天数一年中的天数一年中的天数应收帐款周转率应收帐款周转率应收帐款周转率For For Basket Wonders Basket Wonders December 31,December 31,19X319X3从取得应收帐款权利到收到款项的平均天数.损益表/资产负债表比率效率比率3653655.615.61=65 days65 days第33页/共73页效率比率比较效率比率比较BWBW 行业平均行业平均65.065.065.765.771.171.166.366.383.683.669.269.2年19X319X219X1平均收现期BW 的平均收现期 不断缩短，与行业平均水平相当.第34页/共73页效率比率效率比率应付帐款周转率应付帐款周转率 (PT)(PT)年赊购金额年赊购金额年赊购金额应付帐款应付帐款应付帐款For For Basket Wonders Basket Wonders December 31,December 31,19X319X3反映公司向供应商或潜在信用客户付款的及时性.损益表/资产负债表比率效率比率$1551$1551$94$94=16.516.5(假定年赊购金额=$1,551.)第35页/共73页效率比率效率比率PT in DaysPT in Days一年内的天数一年内的天数一年内的天数应付帐款周转率应付帐款周转率应付帐款周转率For For Basket Wonders Basket Wonders December 31,December 31,19X319X3反映公司还款的平均天数.损益表/资产负债表比率效率比率36536516.516.5=22.1 days22.1 days第36页/共73页效率比率比较效率比率比较BWBW 行业平均行业平均22.122.146.746.725.425.451.151.143.543.548.548.5年19X319X219X1应付帐款天数BW 的PT in Days越来越短.这是好现象吗?第37页/共73页效率比率效率比率存货周转率存货周转率销售成本销售成本销售成本存货存货存货For For Basket Wonders Basket Wonders December 31,December 31,19X319X3反映公司存货管理的有效程度.损益表/资产负债表比率效率比率$1,599$1,599$696$696=2.302.30第38页/共73页效率比率比较效率比率比较BWBW 行业平均行业平均2.302.303.453.452.442.443.763.762.642.643.693.69年19X319X219X1存货周转率BW的存货周转率很低.第39页/共73页存货周转率存货周转率 -趋势分析比较趋势分析比较 第40页/共73页效率比率效率比率总资产周转率总资产周转率销售净额销售净额销售净额总资产总资产总资产For For Basket Wonders Basket Wonders December 31,December 31,19X319X3反映公司利用其总资产产生销售收入的效率.损益表/资产负债表比率效率比率$2,211$2,211$2,169$2,169=1.021.02第41页/共73页效率比率比较效率比率比较BWBW 行业平均行业平均1.021.021.171.171.031.031.141.141.011.011.131.13年19X319X219X1总资产周转率BW 的总资产周转率低于行业平均水平.这是什么原因?第42页/共73页盈利能力比率盈利能力比率销售毛利率销售毛利率毛利润毛利润毛利润销售净额销售净额销售净额For For Basket Wonders Basket Wonders December 31,December 31,19X319X3反映公司经营效率和公司的定价政策.损益表/资产负债表比率盈利能力比率$612$612$2,211$2,211=.277277第43页/共73页盈利能力比率比较盈利能力比率比较BWBW 行业平均行业平均27.7%27.7%31.1%31.1%28.728.730.830.831.331.327.627.6年19X319X219X1销售毛利率BW 销售毛利率低于行业平均水平.第44页/共73页销售毛利率销售毛利率 -趋势分析比较趋势分析比较 第45页/共73页盈利能力比率盈利能力比率销售净利率销售净利率税后净利税后净利税后净利销售净额销售净额销售净额For For Basket Wonders Basket Wonders December 31,December 31,19X319X3反映公司的销售收入在扣除所有的费用及所得税后的盈利能力.损益表/资产负债表比率盈利能力比率$91$91$2,211$2,211=.041.041第46页/共73页盈利能力比率比较盈利能力比率比较BWBW 行业平均行业平均4.1%4.1%8.2%8.2%4.94.98.18.19.09.07.67.6年19X319X219X1销售净利率BW 销售净利率严重低于行业平均水平.第47页/共73页销售净利率销售净利率 -趋势分析比较趋势分析比较 第48页/共73页盈利能力比率盈利能力比率ROAROA税后利润税后利润税后利润总资产总资产总资产For For Basket Wonders Basket Wonders December 31,December 31,19X319X3反映公司利用资产获得利润的效率.损益表/资产负债表比率盈利能力比率$91$91$2,160$2,160=.042.042第49页/共73页盈利能力比率比较盈利能力比率比较BWBW 行业平均行业平均4.2%4.2%9.8%9.8%5.05.0 9.1 9.19.19.110.810.8年19X319X219X1ROABW 总资产报酬率严重低于行业平均.第50页/共73页ROA-ROA-趋势分析比较趋势分析比较 第51页/共73页盈利能力比率盈利能力比率R o ER o E税后利润税后利润税后利润股东权益股东权益股东权益For For Basket Wonders Basket Wonders December 31,December 31,19X319X3反映股东帐面投资额的盈利能力.损益表/资产负债表比率盈利能力比率$91$91$1,139$1,139=.08.08第52页/共73页盈利能力比率比较盈利能力比率比较 BW BW 行业平均行业平均 8.0%8.0%17.9%17.9%9.4 9.417.217.216.616.620.420.4年19X319X219X1R o EBW 的RoE严重低于行业平均.第53页/共73页R o E-R o E-趋势分析比较趋势分析比较 第54页/共73页市场价值比率市盈率=市场价格/EPS 市盈率是投资收益率的倒数 市盈率的高低受直接利率高低的影响 市盈率是一个需要动态考察的指标 市盈率的高低反映一家公司股票价值的高估或低估市净率=市场价格/每股净资产 =市场价格/每股帐面价值Q比率（TOBIN Q）=债券股票总市值/总资产第55页/共73页市盈率与一年期存款利率第56页/共73页利率与市盈率第57页/共73页杜邦恒等式第58页/共73页R o AR o A和杜帮分析方法和杜帮分析方法ROAROA19X319X3 =.041.041 x x 1.021.02=.042.042 or or 4.2%4.2%ROAROAIndustry Industry =.082.082 x x 1.171.17=.098.098 or or 9.8%9.8%ROA =销售净利率 X 总资产周转率总资产盈利能力 =销售盈利能力 X 资产管理效率第59页/共73页R o E R o E 和和 杜帮分析方法杜帮分析方法ROEROE19X3 19X3 =.041.041 x x 1.021.02 x x 1.901.90=.080.080ROEROEIndustry Industry =.082.082 x x 1.171.17 x x 1.881.88=.179179R O E =销售净利润 X 总资产周转率 X 权益乘数权益乘数=总资产股东权益第60页/共73页杜邦分析体系第61页/共73页盈利能力趋势分析总结盈利能力趋势分析总结 BWBW的盈利能力比率的盈利能力比率 从从 19X119X1年开始下降年开始下降.在过去三年里均低于在过去三年里均低于行业平均行业平均.这说明这说明BWBW 的销售成本和管理费用的销售成本和管理费用 都太高都太高了了.这个结果和利息保障比率低是一致的这个结果和利息保障比率低是一致的.第62页/共73页比率分析总结比率分析总结 应付帐款支付太快应付帐款支付太快.销售成本太高销售成本太高.销售、管理成本太高销售、管理成本太高.存货太多存货太多.第63页/共73页百分比分析百分比分析百分比财务报表分析是通过资产负债百分比财务报表分析是通过资产负债表所有项目除以总资产和损益表所有表所有项目除以总资产和损益表所有项目除以销售收入项目除以销售收入 得到得到.第64页/共73页B W B W 百分比资产负债表百分比资产负债表第65页/共73页B W B W 百分比资产负债表百分比资产负债表第66页/共73页BWBW百分比损益表百分比损益表第67页/共73页基期比较分析基期比较分析选定基期，该年度所有财务报表项目指选定基期，该年度所有财务报表项目指数定为数定为100100（%），以后年度的财务报表），以后年度的财务报表项目表示为相对基期的有关数字的指数项目表示为相对基期的有关数字的指数.第68页/共73页BWBW资产负债表基期比较分析资产负债表基期比较分析第69页/共73页BWBW资产负债表基期比较分析资产负债表基期比较分析第70页/共73页B W B W 损益表基期比较分析损益表基期比较分析第71页/共73页财务报表分析常用方法总结第72页/共73页感谢您的观看。第73页/共73页
