财务管理第三章财务报表分析.pptx

引例 然而，时过境迁。我国最大的粮油食品企业中粮集团（2009年7月）日宣布入股蒙牛，高达亿港币的收购将成为迄今为止国内食品行业的最大宗交易。据悉，中粮集团有限公司联手厚朴基金以港币每股元的价格，投资亿港币收购蒙牛公司.03的股权。这笔迄今为止中国食品行业最大宗交易，使得中粮集团以高起点进军乳品行业，发挥其全产业链食品企业优势，实现中粮现有食品品类与乳业在品牌消费品业务上的协同，从而大大提升中国食品在全球市场中的整体竞争力。2023/3/26第1页/共39页引例据了解，中粮集团将以的持股，与厚朴基金投资共同组建一家新公司，分别向蒙牛认购新股以及向老股东购买现有股份。新公司在完成相关收购后，将持有蒙牛扩大后股本的.03，从而成为蒙牛第一大股东。中粮集团作为长期持股的战略投资者，在蒙牛未来的董事会名董事中占个名额，均为非执行董事。中粮集团不参与蒙牛具体经营管理，不改变现有经营团队稳定性，不改变目前的战略方向。2023/3/26第2页/共39页以下是蒙牛以下是蒙牛20042008年度经审计的年度报告以及年度经审计的年度报告以及2009年度经审阅年度经审阅的中期报告关于其盈利能力、营运能力和产生现金流量的能力等核的中期报告关于其盈利能力、营运能力和产生现金流量的能力等核心财务能力指标，并在此基础上与同行业的其他国内上市公司进行心财务能力指标，并在此基础上与同行业的其他国内上市公司进行比较，从而总结出蒙牛近年来的财务状况、经营状况和现金流量及比较，从而总结出蒙牛近年来的财务状况、经营状况和现金流量及其变化趋势。其变化趋势。20042004年年年年20052005年年年年20062006年年年年20072007年年年年20082008年年年年20092009年年年年中期中期中期中期营业收入营业收入营业收入营业收入7 2137 21382782710 82410 82495095016 246 16 246 36836821 31821 31806206223 864 23 864 97597512 097 12 097 615615销售增长销售增长销售增长销售增长率率率率-50.06%50.06%50.08%50.08%31.22%31.22%11.95%11.95%-净利润净利润净利润净利润392 099392 099555 523555 523866 288866 2881 108 6521 108 652-924464-924464722 361722 361销售净利销售净利销售净利销售净利率率率率5.44%5.44%5.13%5.13%5.33%5.33%5.20%5.20%-3.87%-3.87%5.97%5.97%销售毛利销售毛利销售毛利销售毛利率率率率22.27%22.27%22.29%22.29%22.91%22.91%22.53%22.53%19.57%19.57%-年度年度项目项目单位：千元单位：千元 表表1 12023/3/26第3页/共39页 从该上表中可以看出，蒙牛从该上表中可以看出，蒙牛20042006年度为高速发展时期，自年度为高速发展时期，自2007年起销售增长率以及销售毛利率均发生下降，年起销售增长率以及销售毛利率均发生下降，2008年分别下年分别下降至降至11.95%和和19.57%。20042007年其销售毛利率和销售净利率年其销售毛利率和销售净利率均维持在稳定的水平，但均维持在稳定的水平，但2008年度的净利率为年度的净利率为-92 446.4万元，销万元，销售净利率为售净利率为-3.87%，盈利能力发生急剧恶化。，盈利能力发生急剧恶化。20042004年年年年20052005年年年年20062006年年年年20072007年年年年20082008年年年年20092009年年年年中期中期中期中期应收账款周转率应收账款周转率应收账款周转率应收账款周转率6.86.86 66.46.45.95.95.55.57.87.8存货周转率存货周转率存货周转率存货周转率36.636.632.532.5272721.521.516.216.216.416.4应付账款周转率应付账款周转率应付账款周转率应付账款周转率36.536.539.339.336.136.132.432.437.737.754.854.8经营业务现金流经营业务现金流经营业务现金流经营业务现金流量量量量572 317572 3171 328 1 328 2972971 402 1 402 8268262 0582 058121121586 586 8808801 7481 748270270现金流量比现金流量比现金流量比现金流量比7.93%7.93%12.27%12.27%8.63%8.63%9.56%9.56%2.46%2.46%14.45%14.45%项目项目年度年度单位：千元单位：千元 表表2 22023/3/26第4页/共39页 从表从表2中，看以看出，随着蒙牛的高速增长，其营运中，看以看出，随着蒙牛的高速增长，其营运能力呈现逐渐下降的趋势：应收账款周转率在能力呈现逐渐下降的趋势：应收账款周转率在20042008年总体平稳但有所下降，存货周转率则连续年总体平稳但有所下降，存货周转率则连续下降；应付账款周转率在下降；应付账款周转率在20042008年呈现上升的趋势，年呈现上升的趋势，尤其是在尤其是在2008年各项营运能力指标为较低水平。年各项营运能力指标为较低水平。2008年度的经营业务现金流量指标发生了急剧恶化，绝对额年度的经营业务现金流量指标发生了急剧恶化，绝对额仅为仅为2007年的年的28.52%，并且现金流量收入比由，并且现金流量收入比由2007年年的的9.65%突降至突降至2008年的年的2.46%，产生现金流量能力严，产生现金流量能力严重恶化。重恶化。从表从表1和表和表2，外面可以看出，蒙牛在盈利能力、营运，外面可以看出，蒙牛在盈利能力、营运能力和产生现金流量的能力不断下降，中粮入主，似乎能力和产生现金流量的能力不断下降，中粮入主，似乎顺利成章，这是一个及其成功的财务并购案例。顺利成章，这是一个及其成功的财务并购案例。2023/3/26第5页/共39页引例财务报表分析并不足以得出完全令人信服的结论，但它至少能够带给人们一些分析启示，正如蒙牛由辉煌走向被并购那样。人们在从事财务管理过程中，首先必须学会使用和分析报表，通过报表来明晰企业经营与管理现状，并为未来的管理改进指明方向。2023/3/26第6页/共39页学习目标通过本章学习，你应该：（1）了解财务分析资料的来源、指标体系；（2）掌握财务指标的计算和评价；（3）掌握财务报表分析的一些基本方法；（4）掌握财务预算的方法和程序。2023/3/26第7页/共39页第一节 财务分析概述一、财务分析的概念及意义概念概念：财务分析是指以财务报表和其他资料为依据，采用专门方法，系统分析和评价企业的过去和现在的经营成果，财务状况及其变动，目的是了解过去，评价现在，预测未来，帮助利益关系集团改善决策。意义意义：1、可以评价企业一定时期的财务状况，提示企业生产活动中存在的问题，为企业生产经营管理决策提供依据。（内部决策）2023/3/26第8页/共39页（2）财务分析是合理实施投资决策的重要步骤，可以为信息使用者提供企业财务信息。（外部决策）（3）可以检查各部门工作完成情况和工作业绩。（经营管理）2023/3/26第9页/共39页 财务分析的基础 财务报告财务报告财务报表财务报表财务状况财务状况经营成果经营成果偿债能力偿债能力资产营运能力资产营运能力盈利能力盈利能力资产负债表现金流量表利润表2023/3/26第10页/共39页 财务分析的种类主主体体不不同同内部分析：企业内部管理部门对企业的生内部分析：企业内部管理部门对企业的生产经营过程、财务状况所进行的分析产经营过程、财务状况所进行的分析。（企。（企业所有者、经营决策者）业所有者、经营决策者）外部分析：企业外部的利益集团根据各外部分析：企业外部的利益集团根据各自的要求对企业进行的财务分析自的要求对企业进行的财务分析。（政府。（政府经济管理部门、企业债权人）经济管理部门、企业债权人）对对象象不不同同资产负债表分析资产负债表分析利润表分析利润表分析现金流量表分析现金流量表分析2023/3/26第11页/共39页 方方法法不不同同比率分析：将企业同一时期的财务比率分析：将企业同一时期的财务中的相关项目进行对比，得出一个中的相关项目进行对比，得出一个财务比率，以此来揭示企业的财务财务比率，以此来揭示企业的财务状况的分析方法状况的分析方法。（结构比率，效率。（结构比率，效率比率和相关比率）比率和相关比率）比较分析：将同一企业不同时期的比较分析：将同一企业不同时期的财务状财务状 况或不同企业之间的财务状况或不同企业之间的财务状况进行比较，从而揭示企业财务状况进行比较，从而揭示企业财务状况存在差异的分析方法。况存在差异的分析方法。2023/3/26第12页/共39页目目的的不不同同企业偿债能力分析企业营运能力分析企业获利能力分析企业财务状况的趋势分析企业财务状况的综合分析2023/3/26第13页/共39页 财务分析的方法财务分析的方法（一）趋势分析法（一）趋势分析法（trend analysis method）根据一个企业连续数期的财务报表根据一个企业连续数期的财务报表,比较各项目前后比较各项目前后期的增减方向和幅度，从而揭示企业财务状况和经营成期的增减方向和幅度，从而揭示企业财务状况和经营成果的增减变化及发展趋向。果的增减变化及发展趋向。（二）比率分析法（二）比率分析法（Ratio analysis method）比率分析法指同一张财务报表的不同项目之间、不比率分析法指同一张财务报表的不同项目之间、不同类别之间、或两张不同的财务报表的有关项目，用比同类别之间、或两张不同的财务报表的有关项目，用比率来反映他们的相互关系，并据以分析评价企业的财务率来反映他们的相互关系，并据以分析评价企业的财务状况和经营效率。状况和经营效率。比率分析法常用的对比主要有比率分析法常用的对比主要有3种：种：同一张财务报表的数据进行对比；同一张财务报表的数据进行对比；不同财务报表数据联系起来进行对比；不同财务报表数据联系起来进行对比；说明问题。说明问题。2023/3/26第14页/共39页(三)因素分析法因素分析法因素分析法是依据分析指标与其影响因素的关系因素分析法是依据分析指标与其影响因素的关系,从数量上确定各因素对分析指标的影响方法和影从数量上确定各因素对分析指标的影响方法和影响程度的一种方法。响程度的一种方法。连环替代法连环替代法 将分析指标分解为各个可以计量的因素，并将分析指标分解为各个可以计量的因素，并根据各因素之间的依存关系，顺次用各因素的比根据各因素之间的依存关系，顺次用各因素的比较值（通常为实际值）替代基准值（通常为标准较值（通常为实际值）替代基准值（通常为标准值或计划值），据以测算各因素对分析指标的影值或计划值），据以测算各因素对分析指标的影响。响。2023/3/26第15页/共39页连环替代法举例某企业材料费用总额实际数比计划数增加620元，请运用连环替代法，根据下表中有关材料，计算各因素变动对材料费用总额的影响程度。项目项目项目项目计划数计划数实际数实际数产品产量产品产量产品产量产品产量/件件件件单位产品材料消耗量单位产品材料消耗量单位产品材料消耗量单位产品材料消耗量/公斤公斤公斤公斤材料单价材料单价材料单价材料单价/元元元元材料费用总额材料费用总额材料费用总额材料费用总额/元元元元1001008 85 54 0004 0001101107 76 64 6204 6202023/3/26第16页/共39页计划：100X8X5=4000 (1)第一次替代：110X8X5=4400 (2)第二次替代：110X7X5=3850 (3)第三次替代：110X7X6=4620 (4)产量变动影响：(2)-(1)4400-4000=400单耗变动影响：(3)-(2)3850-4400=-550单价变动影响：(4)-(3)4620-3850=770因素分析法因素分析法(举例举例)预计：100X8X5=4000(元)实际：110X7X6=4620(元)因因素素替替代代法法因因素素替替代代法法全部因素的影响：全部因素的影响：400-550+770=620元元2023/3/26第17页/共39页会计报表不反映通胀影响和物价变动影响资产计价不反映现行市价或变现价值 可能夸大费用和负债少计收益和资产企业采用不同的会计政策和会计估计 会计报表本身真实性的影响财务分析的局限性会会计计报报表表局局限限性性会会计计报报表表局局限限性性 2023/3/26第18页/共39页第二节 基本财务比率计算财务比率是运用比率分析法的前提。财务比率是几个相互联系的基本财务数据相对比的比值。一、偿债能力比率分析偿债能力是指企业偿还各种到期债务的能力，分为短期偿债能力和长期偿债能力。（一）短期偿债能力指标分析 概念：短期偿债能力分析是指企业用本年内的流动资产支付在一年内到期的流动负债的能力。2023/3/26第19页/共39页衡量与评价指标:流动比率、速动比率和现金比率。（1）流动比率 计算公式：流动比率是流动资产除以流动负债的比值。即：流动比率=流动资产流动负债思考：资产负债表中，哪些项目属于流动资产、流动负债？理解：流动比率的含义。流动比率可以反映企业短期偿债能力，即流动比率的含义。流动比率可以反映企业短期偿债能力，即流动比率越大，企业偿还短期债务（流动负债）的能力就越强；流动比率越大，企业偿还短期债务（流动负债）的能力就越强；反之，流动比率越小，企业短期偿债能力就越弱反之，流动比率越小，企业短期偿债能力就越弱。不同行业对流动比率的要求并不一致。一般认为，不同行业对流动比率的要求并不一致。一般认为，最佳流动最佳流动比率的值为比率的值为2 2。生产周期短的企业，如食品加工企业，无需大量。生产周期短的企业，如食品加工企业，无需大量的存货，应收账款较短，流动比率可以较低。而钢铁等生产周的存货，应收账款较短，流动比率可以较低。而钢铁等生产周期长的企业，流动比率要求较高。期长的企业，流动比率要求较高。虽然流动比率越高，企业偿还短期债务的流动资产保证程度虽然流动比率越高，企业偿还短期债务的流动资产保证程度虽然流动比率越高，企业偿还短期债务的流动资产保证程度虽然流动比率越高，企业偿还短期债务的流动资产保证程度越大，但并不等于企业已有足够的现金用来偿债。越大，但并不等于企业已有足够的现金用来偿债。越大，但并不等于企业已有足够的现金用来偿债。越大，但并不等于企业已有足够的现金用来偿债。2023/3/26第20页/共39页（2）速动比率（quick ration）速动比率是速动资产除以流动负债的比值，它也称酸性测试比率(acid-test ration)。而速动资产是流动资产减去存货后的余额，即能够快速转化为现金用于支付的流动资产。即：速动比率=速动资产流动负债 速动资产=流动资产-存货速动比率的含义及分析速动比率的含义及分析 反映企业运用随时可变现资产偿付到（短）期债务反映企业运用随时可变现资产偿付到（短）期债务反映企业运用随时可变现资产偿付到（短）期债务反映企业运用随时可变现资产偿付到（短）期债务的能力，是对流动比率的补充。的能力，是对流动比率的补充。的能力，是对流动比率的补充。的能力，是对流动比率的补充。速动比率越高，企业短期偿债能力越强，理想值为速动比率越高，企业短期偿债能力越强，理想值为速动比率越高，企业短期偿债能力越强，理想值为速动比率越高，企业短期偿债能力越强，理想值为1 1 1 1。速动资产中的应收账款以及预付账款等变现能力差速动资产中的应收账款以及预付账款等变现能力差速动资产中的应收账款以及预付账款等变现能力差速动资产中的应收账款以及预付账款等变现能力差的资产，可能会掩盖企业的短期偿债能力。的资产，可能会掩盖企业的短期偿债能力。的资产，可能会掩盖企业的短期偿债能力。的资产，可能会掩盖企业的短期偿债能力。2023/3/26第21页/共39页3.现金比率计算公式：现金比率是企业计算公式：现金比率是企业现金类资产现金类资产与流动负与流动负债的比率。现金类资产包括企业所拥有的库存现债的比率。现金类资产包括企业所拥有的库存现金、随时可以用于支付的存款和现金等价物。即金、随时可以用于支付的存款和现金等价物。即现金流量表中所反映的现金。现金流量表中所反映的现金。现金比率现金比率=(货币资金货币资金+现金等价物现金等价物)流动负债流动负债理解：理解：该比率可以反映企业的直接支付能力，因为现金该比率可以反映企业的直接支付能力，因为现金是企业偿还债务的最终手段。是企业偿还债务的最终手段。现金比率越高现金比率越高,短期偿债能力越强。短期偿债能力越强。现金的盈利能力最低，所以过高的现金比率会降现金的盈利能力最低，所以过高的现金比率会降低企业的获利能力。企业也不可能为了保证清偿全部低企业的获利能力。企业也不可能为了保证清偿全部流动负债流动负债,而留存过多的现金。而留存过多的现金。2023/3/26第22页/共39页2023/3/264、现金流量比率、现金流量比率 现金流量比率是企业经营活动现金净流量与流现金流量比率是企业经营活动现金净流量与流动负债的比率。动负债的比率。现金流量比率现金流量比率=经营活动现金净流量经营活动现金净流量流动负债流动负债 年经营现金净流量是指一定时期内，企业经营活年经营现金净流量是指一定时期内，企业经营活动所产的现金及现金等价物流入量与流出量的差动所产的现金及现金等价物流入量与流出量的差额。额。企业有利润的年份不一定有足够的现金来偿还企业有利润的年份不一定有足够的现金来偿还债务。债务。该指标越大，表明企业经营活动产生的现金净该指标越大，表明企业经营活动产生的现金净流量越多，越能保障企业按期偿还到期债务，但流量越多，越能保障企业按期偿还到期债务，但也不是还指标越大越好，该指标越大表明企业流也不是还指标越大越好，该指标越大表明企业流动资产利用不充分，获利能力不强。动资产利用不充分，获利能力不强。第23页/共39页长期偿债能力分析概念：长期偿债能力是企业偿还长期债务的能力，评价企业长期偿债能力的指标有：资产负债率、产权比率和已获利息倍数。（1）资产负债率（负债比率）计算公式：资产负债率是指负债总额与资产总额的比值，即：资产负债率=负债总额总资产2023/3/26第24页/共39页理解：理解：该指标该指标表示企业对债权人资金的利用程度，负债表示企业对债权人资金的利用程度，负债比率越低比率越低,企业偿债能力越强。企业偿债能力越强。该指标对不同利益主体的意义不同该指标对不同利益主体的意义不同债权人债权人认为负债比率越低认为负债比率越低,投资越安全；投资越安全；所有者所有者认为如果企业全部资本的利润率超过债务利息认为如果企业全部资本的利润率超过债务利息率率,就能获得额外的好处就能获得额外的好处,负债比率越大越好负债比率越大越好,否则相；否则相；经营者经营者认为负债比率应该适度认为负债比率应该适度,太高风险就大太高风险就大,太低经太低经营过于保守营过于保守 一般来说，该比率越小，说明企业长期偿债能力越一般来说，该比率越小，说明企业长期偿债能力越强，一般认为资产负债率一般不超过强，一般认为资产负债率一般不超过50%50%。资产负债率的高低还能说明股东潜在收益能力的高资产负债率的高低还能说明股东潜在收益能力的高低，由此，资产负债率可以在某种程度上反映公司管低，由此，资产负债率可以在某种程度上反映公司管理层在财务管理中的理层在财务管理中的“风险风险收益收益”平衡关系。平衡关系。2023/3/26第25页/共39页（2）产权比率和权益乘数 概念：产权比率是负债总额与所有者权益的比值。产权比率=负债所有者权益100%理解：理解：反映企业债务资本与股权资本的对应关系，即企业反映企业债务资本与股权资本的对应关系，即企业反映企业债务资本与股权资本的对应关系，即企业反映企业债务资本与股权资本的对应关系，即企业自有资本对债权人权益的保证程度。自有资本对债权人权益的保证程度。自有资本对债权人权益的保证程度。自有资本对债权人权益的保证程度。该指标越低，企业偿还债务的资本保障越大偿债能该指标越低，企业偿还债务的资本保障越大偿债能该指标越低，企业偿还债务的资本保障越大偿债能该指标越低，企业偿还债务的资本保障越大偿债能力越强，债权人遭受损失的风险越小。力越强，债权人遭受损失的风险越小。力越强，债权人遭受损失的风险越小。力越强，债权人遭受损失的风险越小。权益乘数权益乘数是总资产与所有者权益的比率。是总资产与所有者权益的比率。权益乘数权益乘数=总资产总资产所有者权益所有者权益 =1（1-资产负债率）资产负债率）上述指标之间的关系高度关联，财务含义大体相同，上述指标之间的关系高度关联，财务含义大体相同，上述指标之间的关系高度关联，财务含义大体相同，上述指标之间的关系高度关联，财务含义大体相同，能从不同的侧面反映资产、所有者权益等对负债总额能从不同的侧面反映资产、所有者权益等对负债总额能从不同的侧面反映资产、所有者权益等对负债总额能从不同的侧面反映资产、所有者权益等对负债总额的保障程度。的保障程度。的保障程度。的保障程度。2023/3/26第26页/共39页（3）已获利息倍数）已获利息倍数概念：已获利息倍数又称利息保障倍数，是企业概念：已获利息倍数又称利息保障倍数，是企业生产经营所获得的息税前利润（生产经营所获得的息税前利润（EBIT）和利息）和利息费用的比率。费用的比率。用公式可以这样表示：用公式可以这样表示：已获利息倍数已获利息倍数=息税前利润（息税前利润（EBIT）债务利息债务利息其中：其中：EBIT(earning before interest and tax)=净利净利润润+利息费用利息费用+所得税所得税理解：理解：反映获利能力对债务利息偿还的保障程度反映获利能力对债务利息偿还的保障程度,是企业长期偿债是企业长期偿债能力的重要指标。能力的重要指标。一般讲一般讲,利息保障倍数至少大于利息保障倍数至少大于1,1,比值越大越好。比值越大越好。EBITEBIT可以看做是借入资本和自有资本两者（总资产）共同创造可以看做是借入资本和自有资本两者（总资产）共同创造的利润，然后哪一块利润（利息费用）给借入资本；剩余的利润的利润，然后哪一块利润（利息费用）给借入资本；剩余的利润（税前利润），经所得税强制分配后（即税后净利润）（税前利润），经所得税强制分配后（即税后净利润）由自有由自有资本享有。资本享有。2023/3/26第27页/共39页二、营运能力指标分析概念：营运能力是指企业生产经营资产周转速度的有关指标所反映出来的企业资金利用的效率，表明企业经营管理、运用资金的能力。评价企业营运能力的指标主要有：流动资产周转率、固定资产周转率、总资产周转率、存货周转率和应收账款周转率等。2023/3/26第28页/共39页（2）固定资产周转率、流动资产周转率和总资产）固定资产周转率、流动资产周转率和总资产周转率或周转天数。周转率或周转天数。概念：固定资产周转率是营业收入与平均固定资概念：固定资产周转率是营业收入与平均固定资产净值的比值；流动资产周转率是指营业收入与平产净值的比值；流动资产周转率是指营业收入与平均流动资产余额的比值；总资产是营业收入与平均均流动资产余额的比值；总资产是营业收入与平均总资产余额的比值。即：总资产余额的比值。即：固定资产周转天数固定资产周转天数=365固定资产周转率固定资产周转率 流动资产周转天数流动资产周转天数=365流动资产周转率流动资产周转率 总固定资产周转天数总固定资产周转天数=365总资产周转率总资产周转率 理解：理解：流动资产周转率首先是的反映了流动资产的周流动资产周转率首先是的反映了流动资产的周转速度，然后是偿债能力。流动资产周转的越快，转速度，然后是偿债能力。流动资产周转的越快，占用的资金就越少，利用的效果就越好；反之，效占用的资金就越少，利用的效果就越好；反之，效果不好。果不好。2023/3/26第29页/共39页一般认为固定资产的价值量高于流动资产，在一般认为固定资产的价值量高于流动资产，在使用目的方面，流动资产主要是为了维持企业正使用目的方面，流动资产主要是为了维持企业正常的生产运营；固定资产却因为拥有特殊的技术常的生产运营；固定资产却因为拥有特殊的技术而往往被认为是企业获利的源泉。而往往被认为是企业获利的源泉。因此固定资产因此固定资产周转率主要是与企业的获利能力有关周转率主要是与企业的获利能力有关。固定资产。固定资产周转率越大，企业获利能力就越强。在有些服务周转率越大，企业获利能力就越强。在有些服务业和金融业，企业的固定资产很少业和金融业，企业的固定资产很少，甚至没有。，甚至没有。此时固定资产周转率应用长期资产周转率以及无此时固定资产周转率应用长期资产周转率以及无形资产周转率或者长期资产周转率来表示。总之，形资产周转率或者长期资产周转率来表示。总之，长期资产周转率反映了企业获利能力。长期资产周转率反映了企业获利能力。总资产周转率包含流动资产周转率与固定资产总资产周转率包含流动资产周转率与固定资产周转率。二者之中任一指标的提高都会提高总资周转率。二者之中任一指标的提高都会提高总资产周转率。产周转率。2023/3/26第30页/共39页（3）存货周转率）存货周转率概念：企业在一定期间内销售成本与同期存货概念：企业在一定期间内销售成本与同期存货平均余额之间的比率，是反映企业流动资产流平均余额之间的比率，是反映企业流动资产流动性的重要指标。动性的重要指标。因为存货时以历史成本计价因为存货时以历史成本计价的，所以经常用营业成本作为周转额。的，所以经常用营业成本作为周转额。存货周转率存货周转率=营业成本营业成本平均存货余额平均存货余额 平均存货平均存货=（起初存货（起初存货+期末存货）期末存货）2存货周转天数存货周转天数=365存货周转次数存货周转次数理解理解：存货周转率高，说明企业存货周转得快，销存货周转率高，说明企业存货周转得快，销售能力强，但过高也可能说明企业管理方面有售能力强，但过高也可能说明企业管理方面有问题（存货水平低、经常缺货或购买次多量少）；问题（存货水平低、经常缺货或购买次多量少）；2023/3/26第31页/共39页存货周转率低，说明企业存货管理不力，销售存货周转率低，说明企业存货管理不力，销售状况不好。状况不好。（四）（四）应收帐款周转率应收帐款周转率 概念：一定时期内企业营业收入与平均应收账款余额之概念：一定时期内企业营业收入与平均应收账款余额之间的比率关系，是反映企业应收账款变现速度快慢和管间的比率关系，是反映企业应收账款变现速度快慢和管理效率高低的指标。理效率高低的指标。应收账款周转率应收账款周转率=营业收入营业收入平均应收账款余额平均应收账款余额应收账款周转天数应收账款周转天数=365应收账款周转率应收账款周转率 公式中公式中“营业收入营业收入”为假定公司的销售都是赊为假定公司的销售都是赊销所得收入，没有现销。销所得收入，没有现销。该比率越高，说明企业该比率越高，说明企业催收账款催收账款的速度越强，的速度越强，可以减少坏账损失，而且资产的流动性强，企业可以减少坏账损失，而且资产的流动性强，企业的短期偿债能力也会增强。的短期偿债能力也会增强。2023/3/26第32页/共39页（三）企业盈利能力分析盈利能力就是企业获取利润的能力。企业是以盈利为目的的组织。各方利益主体都关心企业盈利能力。2023/3/26第33页/共39页一、反映经营效益的财务指标:1 1、销售净利率=净利润营业收入 100%公司税后净利润与营业收入的比率，说明每一元营公司税后净利润与营业收入的比率，说明每一元营业收入所赚取的税后净利有多少。业收入所赚取的税后净利有多少。销售净利率越高，说明公司盈利性越好；反之则越销售净利率越高，说明公司盈利性越好；反之则越差。差。行业属性、经营环境、资本结构、营业外收支、行业属性、经营环境、资本结构、营业外收支、所得税、利率所得税、利率等各项因素都会影响销售净利率的波等各项因素都会影响销售净利率的波动。因此，为尽量剔除这些因素的影响，有时也用动。因此，为尽量剔除这些因素的影响，有时也用销售毛利率销售毛利率来评价公司的盈利能力。来评价公司的盈利能力。2、销售毛利率=息税前利润（EBIT）营业收入100%销售毛利率越大，说明在营业收入中销售成本所占比重销售毛利率越大，说明在营业收入中销售成本所占比重越小，企业通过销售获取利润的能力越强。越小，企业通过销售获取利润的能力越强。营业收入是指产品销售收入中扣除销售退回、销售折扣营业收入是指产品销售收入中扣除销售退回、销售折扣与折让后的净额，实质是销售收入净额。与折让后的净额，实质是销售收入净额。2023/3/26第34页/共39页二、反映投入产出效益的财务指标:1.总资产报酬率=息税前利润总额平均总资产总额 100%=(利润总额+利息支出)(期初总资产+期末总资产)/2 100%理解：表示股东和债权人投入资金获得的总报酬水平，表示股东和债权人投入资金获得的总报酬水平，直接反映企业经营效益（即不扣除利息和税成本）直接反映企业经营效益（即不扣除利息和税成本）.2.资产净利率 =净利润平均总资产 100%理解：表示全部投入资金获得净收益的能力表示全部投入资金获得净收益的能力,反映资产的综合利用能力。反映资产的综合利用能力。3.净资产收益率=净利润平均净资产 100%理解：该指标是评价所有者投入资本获取报酬水平的最 具综合性和代表性的指标,反映企业资本运营的综合效益,可跨行业比较.2023/3/26第35页/共39页四、上市公司财务指标分析1.每股收益=(净利润 优先股股利)发行的普通股股数理解：表明普通股每股的盈利能力,是确定股票价格的主要参考指标,可进行多方比较.注意，该指标有两种计算方法：1 1）全面摊薄：按期末普通股股数计算；）全面摊薄：按期末普通股股数计算；2 2）加权平均：按普通股股数的加权平均值计算。）加权平均：按普通股股数的加权平均值计算。2.每股净资产=期末净资产发行在外普通股股数也称每股账面价值，反映每股对应的净资产账面价值,可衡量公司股票的含金量,通常是股价下跌的低线.2023/3/26第36页/共39页每股收益的延伸指标1.每股股利=现金股利总额普通股股数反映每股普通股当期现金收益,既受每股收益的影响,也取决于公司股利政策.2.股利保障倍数=每股收益每股现金收益指标大,支付股利的能力越强.3.股利支付率=每股股利每股收益x100%反映公司股利政策和股利支付的能力.4.留存盈利比率=留存利润净利润x100%=(净利润-全部股利)净利润x100%=1-股利支付率反映公司的理财方针,反映公司的资金积累能力。2023/3/26第37页/共39页5.市盈率市盈率(倍倍)=每股市价每股市价每股收益每股收益该指标间接反映企业的盈利能力该指标间接反映企业的盈利能力;市盈率高市盈率高,反反映市场对公司未来的盈利能力和发展前景看映市场对公司未来的盈利能力和发展前景看好好.反映投资者对每股收益愿意支付的价格反映投资者对每股收益愿意支付的价格,可用可用来评估股票的投资风险来评估股票的投资风险.一般一般,市盈率低的股票市盈率低的股票,投资风险小投资风险小,市盈率大的股票投资风险大市盈率大的股票投资风险大.分析时注意三个问题分析时注意三个问题:注意分析市盈率的长期变化注意分析市盈率的长期变化每股收益接近每股收益接近0时时,市盈率指标失效市盈率指标失效不同行业的市盈率不同不同行业的市盈率不同,不能相互比较不能相互比较 6.市净率市净率(倍倍)=每股市价每股市价每股净资产每股净资产揭示股价背离价值的投资风险揭示股价背离价值的投资风险,越高风险越大越高风险越大2023/3/26第38页/共39页2023/3/26感谢您的观看！第39页/共39页