06财务报表分析现金流量表分析精编版.ppt

第七章第七章现金流量表分析现金流量表分析2023/4/161公司财务分析复旦大学国金系宋军l课后作业：lA、生成现金流量表水平分析表、趋势分析表和垂直分析表lB、按照下面的提纲分析现金流量表l1、现金流量表的一般分析l经营现金净流量、投资现金净流量、筹资现金净流量的大小l经营现金净流量产生的主要原因l投资现金净流量产生的主要原因l筹资现金净流量产生的主要原因l2、现金流量表的水平分析l净现金流量的变化以及主要影响因素l经营现金净流量变化以及主要原因l投资现金净流量变化以及主要原因l筹资现金净流量变化以及主要原因l从附表进一步分析经营现金净流量变化的原因2023/4/162公司财务分析复旦大学国金系宋军l3、现金流量表的趋势分析l现金流量表自身的趋势分析：经营现金净流入vs经营现金净流出l4、现金流量表的垂直分析l经营现金流入、投资现金流入、筹资现金流入占总现金流入的比重以及合理性l经营现金流出、投资现金流出、筹资现金流出占总现金流出的比重以及合理性l5、经营现金流量和利润的综合分析（趋势分析）收入vs现金流入；费用vs现金流出；净利润vs经营现金净流量2023/4/163公司财务分析复旦大学国金系宋军l一、现金流量表的基本原理和编制l二、现金流量表的分析l三、案例分析：银广厦内容提要内容提要2023/4/164公司财务分析复旦大学国金系宋军一、现金流量表基本原理和编制一、现金流量表基本原理和编制l1、基本概念（1）现金流量表l现金流量表报告公司在一段时期内从事经营活动、投资活动和筹资活动所产生的现金流量，反映企业在一定时期内的现金的流入和流出，表明企业获得现金和现金等价物的能力。2023/4/165公司财务分析复旦大学国金系宋军l货币资金货币资金l库存现金：企业拥有可以随时用于支付的现金l银行存款：不包括不能随时支取的定期存款l其他货币资金等：银行汇票和本票存款、信用证保证金存款、信用卡存款。l现金等价物现金等价物:l期限短、流动性高、易于转变为已知金额的现金、风险小的短期投资资产项目。短期：三个月内到期（2）现金的含义）现金的含义2023/4/166公司财务分析复旦大学国金系宋军光明乳业的11亿现金和现金等价物中大多数是可随时用于支付的银行存款，现金等价物几乎没有。2023/4/167公司财务分析复旦大学国金系宋军现金各项目之间的增减变动不会影响现金流量净额；从银行提取现金；将现金存入银行；用现金购买2个月到期债券非现金各项目之间的增减变动也不会影响现金流量净额用固定资产（存货）偿还债务；用原材料（固定资产）对外投资；现金各项目和非现金各项目之间的增减变动会影响现金流量净额。！用现金购买原材料、用现金对外投资、收回长期债券投资。（3）影响现金流量的因素）影响现金流量的因素2023/4/168公司财务分析复旦大学国金系宋军（4）将企业活动分为三种）将企业活动分为三种2023/4/169公司财务分析复旦大学国金系宋军经营活动经营活动l经营活动是指公司投资活动和筹资活动以外的所有交易和事项，它反映公司利用资产生产商品或者提供服务，通过销售实现预期营业的价值，经营活动所增加的价值等于顾客支付的价值减去公司提供产品所付出的成本。l净经营现金流是公司现金流量表的最重要组成部分，其信息含义对公司高层经理、投资者、银行和政府主管机关，都非常重要。2023/4/1610公司财务分析复旦大学国金系宋军投资活动投资活动l投资活动是指公司长期资产（包括非现金等价物、固定资产、无形资产）的构建和处置和不包括在现金等价物范围内投资及其处置活动。l两类投资活动：l（1）构建长期经营资产的购置和处置，其所增加的价值来自预期的未来收入。这类投资活动的价值通过经营活动的成功来实现的。是为了维持公司未来在经营活动上的盈利能力，是公司层面上的真正意义上的投资行为。2023/4/1611公司财务分析复旦大学国金系宋军l（2）公司利用闲置资金进行证券投资，是金融资产的投资及其处置。l这类活动基本和经营活动无关，在外部金融资产价格上涨时，这类活动尤其活跃。但也可能产生较大的风险。2023/4/1612公司财务分析复旦大学国金系宋军2023/4/16公司财务分析复旦大学国金系宋军13筹资活动筹资活动l在有效市场中，以市价发行新股，不会影响股东权益（投融资方，得到的价值就是付出的价值）l但如果发行价格低于市价，就会减少股东权益。（原有股东的权益被稀释了）l如果市场是无效的（如市价被高估），管理层选择发行新股，新股东的权益受到伤害。购买土地的现金支出属于？购买土地的现金支出属于？l对一般企业是“投资现金流出”l对房地产公司则是“经营活动流出”l房地产公司的经营性现金流总是负的，就是因为土地的现金支付大于卖房子的现金流入。2023/4/1614公司财务分析复旦大学国金系宋军三类活动是怎么被决定的？三类活动是怎么被决定的？l经营活动：有弹性的“外生变量”l投资活动：投资活动的流出现金（主动）投资活动的流入（被动）l筹资活动：根据前两者被决定2023/4/1615公司财务分析复旦大学国金系宋军经营活动的现金流是存在弹性的经营活动的现金流是存在弹性的“外生变量外生变量”l在竞争格局稳定的情况下，经营活动所产生的现金流在很大程度上由竞争环境所决定。光明乳业并不能随意对其产品定价，而只能根据消费者的接受程度和竞争者的定价来决定，而其主要成本也存在市场化的外部市场，因此基本上是“外生的”。l但这种外生并不是绝对的，而是存在一定弹性。公司可以通过推出新产品提高售价来增加现金流出，或者降低各项耗费、提高效率等方式来降低现金支出。l但是垄断企业的现金流入可以有一定的绝对权。2023/4/1616公司财务分析复旦大学国金系宋军投资活动的现金流出先于流入：投资活动的现金流出先于流入：l投资活动的现金流出基本上是公司主动决定，但投资活动的现金流入存在着不确定性。l成功的当期投资活动的现金流出会产生未来的经营活动的现金流入，该等现金流入足以弥补现在的投资现金流出。但失败的投资活动，未来的经营活动的现金流入根本无法弥补现在的投资现金流出。l投向金融资产的投资活动的现金流出则将在未来产生投资活动的现金流入。也存在风险。2023/4/1617公司财务分析复旦大学国金系宋军筹资活动的现金流入流出是被动筹资活动的现金流入流出是被动的的l筹资活动是被衍生出来的，是根据前两者的具体结果而“被决定的”l基本原则：筹资活动的现金流方向和大小应该平衡前两种现金流，而使得公司的现金存量基本稳定。2023/4/1618公司财务分析复旦大学国金系宋军lCFO的主要工作就是决定筹资金额。l如经营活动的净现金流入小于投资活动的净现金流出，公司现金短缺，则筹资活动应为现金流入，例如发债、发行股票等。l如果经营活动的净现金流入大于投资活动的净现金流出，则公司有了多出的现金，筹资活动表现为现金流出，可以偿还利息、本金和发放红利等。2023/4/1619公司财务分析复旦大学国金系宋军公司现金流量和存量之间的关系公司现金流量和存量之间的关系经营活动财务活动2023/4/1620公司财务分析复旦大学国金系宋军2、现金流量表的基本格式、现金流量表的基本格式2023/4/1621公司财务分析复旦大学国金系宋军2023/4/16公司财务分析复旦大学国金系宋军22根据“现金流入的来源”和“现金流出的使用”，分别列示三个大项目：经营活动现金流入-经营活动现金流出=经营活动净现金流入投资活动现金流入-投资活动现金流出=投资活动净现金流入筹资活动现金流入-筹资活动现金流出=筹资活动净现金流入以上三项相加后可以得到：总净现金流入=经营活动净现金流入+投资活动净现金流入+筹资活动净现金流入按照上述关系，采取“单列式的表格”编制“现金流量表”。l3、现金流量表的编制方法：l从资产负债表和利润表以及附注可以编制现金流量表。l直接法l利润表的营业收入为起点，调整和经营活动有关的项目l间接法l以本期净利润为起算点，调整不涉及现金的收入、费用和营业外收支项目。被鼓励使用。作为补充资料。2023/4/1623公司财务分析复旦大学国金系宋军l直接法l直截了当，易于理解，能反映公司现金流量的来踪去迹。缺点是编制成本较高。l间接法l可以节省大量的编制成本，缺点是编制过程不够直观，需要一定的会计基础知识才能理解。l因为如果经营净现金流不等于净利润，投资者就会产生疑问。间接法其实就是回答了这种疑问，将净利润调整为经营活动净现金流。l无论直接法还是间接法，两者披露结果应是一样。2023/4/1624公司财务分析复旦大学国金系宋军l国际会计准则第7号（IAS7）的规定：公司可以在直接法和间接法中任选一种。大多数公司选择间接法。2023/4/1625公司财务分析复旦大学国金系宋军营业收入应收帐款和应收票据的增加（应收帐款和应收票据的减少）核销的坏帐损失预收帐款的增加其他1、营业收入是按照权责发生制原则，在本期销售增加但没有收到款项时，计入应收帐款或者应收票据。因此本期应收帐款或应收票据的增加表明销售实现但是没有收到现金，应该从现金流入中减去。反之，如果应收帐款或应收票据减少，表明本期收回了上期的应收帐款，有现金流入。2、核销的坏帐损失减少了应收帐款，但是没有现金流入，应该减去。3、预收帐款不列入本期确认的收入，但是却是本期流入的现金。2023/4/1626公司财务分析复旦大学国金系宋军营业成本应付账款营业成本应付账款和应付票据的减少和应付票据的减少（应付账款和应付（应付账款和应付票据的增加）存货票据的增加）存货的增加（存货的减的增加（存货的减少）少）2023/4/1627公司财务分析复旦大学国金系宋军l间接法l净利润是按照权责发生制制定的，其中有些收入和费用项目并没有发生实际的现金流入和流出。以本期净利润为起算点，调整不涉及现金的收入、费用、营业外收支等相关项目。l需要调整的项目：实际没有支付现金的费用（折旧和摊销）实际没有收到现金的收益（处置长期资产）不属于经营活动的损益（投资和筹资）经营性活动应收应付项目的增减变动。2023/4/1628公司财务分析复旦大学国金系宋军从净利润到经营现金流从净利润到经营现金流2023/4/1630公司财务分析复旦大学国金系宋军苏宁电器的净利润和经营现金流苏宁电器的净利润和经营现金流的趋势分析的趋势分析2004200520062007200820092010净利润1813517201,5232,2602,9884,106流动资金调整-99-308-7541,7461,1092,077-817非营运调整2-1-615175-9经营活动产生的现金流量净额1211491513,4963,8195,5553,881l苏宁的经营现金流2004-2006连续三年低于净利润。主要是流动资金占款引起的。这反映了苏宁在发展初期的状况。l到了2007年，由于规模效益，苏宁对供货商的话语权大大提高，流动资金不仅不占款，而且还增加了经营现金流。2007年流动资金对经营现金流的贡献比净利润还高。l但到了2010年，此种情况发生了戏剧性的反转。电商的竞争让实体连锁店失去了竞争优势。2023/4/1632公司财务分析复旦大学国金系宋军l二、现金流量表的分析l1、现金流量表的一般分析l2、现金流量表的水平分析l3、现金流量表的趋势分析l4、现金流量表的垂直分析l5、现金流量和利润的综合分析l6、根据现金流判断利润的质量l7、现金流也可能撒谎2023/4/1633公司财务分析复旦大学国金系宋军l1、现金流量表的一般分析l经营现金净流量、投资现金净流量、筹资现金净流量的大小l经营现金净流量产生的主要原因l投资现金净流量产生的主要原因l筹资现金净流量产生的主要原因2023/4/1634公司财务分析复旦大学国金系宋军公司生命周期和现金流量公司生命周期和现金流量创业期：现金饥渴，经营不能带来正的现金流，投资额大，外部筹资是首要来源。风险投资家看好未来的收入和盈利。成长期：收入在大幅增加，经营性现金流改善。投资额较大，需要外部筹资。经营活动产生的现金流用于扩大规模。成熟期：经营现金流充沛，投资机会减少，投资现金流反而为正（为什么？）筹资为负了（表现为公司加快偿还银行贷款、回购股票、提高分红）衰退期：经营现金下降；投资活动也下降；投资黄金期2023/4/1635公司财务分析复旦大学国金系宋军l波士顿矩阵和现金流分析市场占有率市场占有率高高低低市市场场增增长长率率高高低低A、明星业务、明星业务成长期：高利成长期：高利润低现金流润低现金流C、现金业务、现金业务成熟期：高现金成熟期：高现金低成长性低成长性B、问题业务、问题业务成长期：成长期：D、瘦狗业务、瘦狗业务衰退期：衰退期：2023/4/1636公司财务分析复旦大学国金系宋军微软巨额分红微软巨额分红现金奶牛的喜与忧现金奶牛的喜与忧l2004年7月，微软公布一揽子现金分红方案，在未来4年向投资者发放760亿美元的分红。且公司仍存有400亿的巨额现金。l当天股票上扬3.7%。2023/4/1637公司财务分析复旦大学国金系宋军2023/4/1638公司财务分析复旦大学国金系宋军l但第二天就开始下跌。市场将巨额分红解读为微软已经步入中年，由高速成长期转入了成熟期。机构投资者从原来的风险偏好的成长型基金转化为现金偏好的养老基金l已经遇到了成长的天花板，大量现金沉淀，考虑到垄断指控，不敢再去收购其它软件公司。2023/4/1639公司财务分析复旦大学国金系宋军股票期权在微软现金流中的作用股票期权在微软现金流中的作用l微软大量采用股票期权作为关键管理人员和核心技术人员的薪酬方式。节省了大量经营活动的现金流出。而在管理人员和技术人员行权时，公司反而还可以获得源源不断现金流入。2023/4/1640公司财务分析复旦大学国金系宋军l进入成熟期的公司后会成长速度缓慢，活力下降。这是公司管理者所不原意看到的，但公司业务的生命周期又是客观规律，成长期毕竟只能维持有限的时间，大多数产品和服务都会从成长期进入成熟期。l这种转变在高科技公司的业务中非常突出。l但公司又是长期经营的，这就需要管理者在自己的产品线和服务系列中不断推出新的高增长的产品和服务来维系公司的成长。2023/4/1641公司财务分析复旦大学国金系宋军现金流量表（成长期公司）的健康模式现金流量表（成长期公司）的健康模式l（1）经营净现金流：l数值为正，且持续正增长；l和净利润之间呈现协调增长的关系；l如果净利润的增长幅度远高于经营净现金流的增长，由于现金流不会撒谎，因此需要小心利润的质量是否存在问题。l2023/4/1642公司财务分析复旦大学国金系宋军（2）投资净现金流）投资净现金流l注意公司所进行的投资活动是否属于能力范围之内，一般而言，投资活动的净流出最好不要超过经营净现金流入。也就是说，经营净现金流可以独立地支持投资现金流量。l公司只要不断进行投资（扩张战略：追加自身投资或者兼并收购），就可以增加营业收入。l投资的难点在于如何选择合适的项目使得营业收入和净利润能够同时增长。2023/4/1643公司财务分析复旦大学国金系宋军l当然，对于高速发展行业，也可以借助贷款或者从股票市场融资来投资。但对于一般非高速发展行业，最好将投资现金流量控制在经营现金流量所能供给的范围内。l如果公司的投资净现金流高于经营净现金流，可能是推行了并购或者是进行了高额的投资。这是需要仔细观察其投资是否合理。2023/4/1644公司财务分析复旦大学国金系宋军l应该注意投资现金的用途，是否主要用于主业？l投资有价证券？l投资房地产？混业经营的最后结果并不一定好。2023/4/1645公司财务分析复旦大学国金系宋军l（3）筹资净现金流：l如果经营现金流量能够应付投资需求，就不需要筹资，筹资净现金为负，偿还以前借款，支付红利和利息及本金；l否则就要从外部融资，来弥补现金的不足，筹资净现金流为正。l特别注意：对于通过发行股票或者增发来筹集资金的公司，此类公司可能为了获得投资人的认可，可能会想法使得其帐面收益优于实际获利（激进型）。2023/4/1646公司财务分析复旦大学国金系宋军光明乳业公司现金流量表报告期报告期20102009一、经营活动产生的现金流量一、经营活动产生的现金流量销售商品、提供劳务收到的现金销售商品、提供劳务收到的现金10,516,000,0009,917,730,000收到的税费返还收到的税费返还45,333,00025,213,000收到的其他与经营活动有关的现金收到的其他与经营活动有关的现金44,675,80032,798,100经营活动现金流入小计经营活动现金流入小计10,606,000,0009,975,740,000购买商品、接受劳务支付的现金购买商品、接受劳务支付的现金6,416,570,0006,160,340,000支付给职工以及为职工支付的现金支付给职工以及为职工支付的现金522,391,000462,158,000支付的各项税费支付的各项税费497,977,000578,251,000支付的其他与经营活动有关的现金支付的其他与经营活动有关的现金2,634,830,0002,309,880,000经营活动现金流出小计经营活动现金流出小计10,071,800,0009,510,640,000经营活动产生的现金流量净额经营活动产生的现金流量净额534,245,000465,105,0002023/4/1647公司财务分析复旦大学国金系宋军二、投资活动产生的现金流量：二、投资活动产生的现金流量：收回投资所收到的现金收回投资所收到的现金6,154,7001,375,080取得投资收益所收到的现金取得投资收益所收到的现金2,087,0901,575,850处置固定资产、无形资产和其他长期资产所收回的现金净处置固定资产、无形资产和其他长期资产所收回的现金净额额19,434,80021,290,000处置子公司及其他营业单位收到的现金净额处置子公司及其他营业单位收到的现金净额09,689,840收到的其他与投资活动有关的现金收到的其他与投资活动有关的现金15,822,70094,914,700投资活动现金流入小计投资活动现金流入小计43,499,300128,845,000购建固定资产、无形资产和其他长期资产所支付的现金购建固定资产、无形资产和其他长期资产所支付的现金343,499,000246,218,000投资所支付的现金投资所支付的现金5,386,8601,463,260取得子公司及其他营业单位支付的现金净额取得子公司及其他营业单位支付的现金净额13,799,1000支付的其他与投资活动有关的现金支付的其他与投资活动有关的现金00投资活动现金流出小计投资活动现金流出小计362,685,000247,681,000投资活动产生的现金流量净额投资活动产生的现金流量净额(319,186,000)(118,836,000)2023/4/1648公司财务分析复旦大学国金系宋军三、筹资活动产生的现金流量：三、筹资活动产生的现金流量：吸收投资收到的现金吸收投资收到的现金54,313,8006,800,000其中：子公司吸收少数股东投资收到的现金其中：子公司吸收少数股东投资收到的现金20,000,0006,800,000取得借款收到的现金取得借款收到的现金758,983,000288,000,000收到其他与筹资活动有关的现金收到其他与筹资活动有关的现金14,019,5000筹资活动现金流入小计筹资活动现金流入小计827,316,000294,800,000偿还债务支付的现金偿还债务支付的现金787,927,000378,563,000分配股利、利润或偿付利息所支付的现金分配股利、利润或偿付利息所支付的现金30,831,10034,142,000支付其他与筹资活动有关的现金支付其他与筹资活动有关的现金016,892,600筹资活动现金流出小计筹资活动现金流出小计818,758,000429,597,000筹资活动产生的现金流量净额筹资活动产生的现金流量净额8,557,630(134,797,000)从三类活动的现金流的符号看，经营（5.3亿）、投资（-3.2）分别为正和负，而筹资为正（800万，很小），增加现金2.2亿，期末余额11.3亿。现金流的状况比较理想。2023/4/1649公司财务分析复旦大学国金系宋军l2、现金流量表的水平分析l（1）现金流量表的水平分析表的编制l（2）现金流量表水平分析的内容l净现金流量的变化以及主要影响因素l经营现金净流量变化以及主要原因（重点）l投资现金净流量变化以及主要原因l筹资现金净流量变化以及主要原因l从附表进一步分析经营现金净流量变化的原因2023/4/1650公司财务分析复旦大学国金系宋军报告期20102009变动额变动率一、经营活动产生的现金流量销售商品、提供劳务收到的现金10,516,000,0009,917,730,000598,270,0006.03%收到的税费返还45,333,00025,213,00020,120,00079.80%收到的其他与经营活动有关的现金44,675,80032,798,10011,877,70036.21%经营活动现金流入小计10,606,000,0009,975,740,000630,260,0006.32%购买商品、接受劳务支付的现金6,416,570,0006,160,340,000256,230,0004.16%支付给职工以及为职工支付的现金522,391,000462,158,00060,233,00013.03%支付的各项税费497,977,000578,251,000(80,274,000)-13.88%支付的其他与经营活动有关的现金2,634,830,0002,309,880,000324,950,00014.07%经营活动现金流出小计10,071,800,0009,510,640,000561,160,0005.90%经营活动产生的现金流量净额534,245,000465,105,00069,140,00014.87%2023/4/1651公司财务分析复旦大学国金系宋军二、投资活动产生的现金流量：二、投资活动产生的现金流量：0收回投资所收到的现金收回投资所收到的现金6,154,7001,375,0804,779,620347.59%取得投资收益所收到的现金取得投资收益所收到的现金2,087,0901,575,850511,24032.44%处置固定资产、无形资产和其他长期资产所处置固定资产、无形资产和其他长期资产所收回的现金净额收回的现金净额19,434,80021,290,000(1,855,200)-8.71%处置子公司及其他营业单位收到的现金净额处置子公司及其他营业单位收到的现金净额09,689,840(9,689,840)-100.00%收到的其他与投资活动有关的现金收到的其他与投资活动有关的现金15,822,70094,914,700(79,092,000)-83.33%投资活动现金流入小计投资活动现金流入小计43,499,300128,845,000(85,345,700)-66.24%购建固定资产、无形资产和其他长期资产所购建固定资产、无形资产和其他长期资产所支付的现金支付的现金343,499,000246,218,00097,281,00039.51%投资所支付的现金投资所支付的现金5,386,8601,463,2603,923,600268.14%取得子公司及其他营业单位支付的现金净额取得子公司及其他营业单位支付的现金净额13,799,100013,799,100投资活动现金流出小计投资活动现金流出小计362,685,000247,681,000115,004,00046.43%投资活动产生的现金流量净额投资活动产生的现金流量净额(319,186,000)(118,836,000)(200,350,000)168.59%2023/4/1652公司财务分析复旦大学国金系宋军三、筹资活动产生的现金流量：三、筹资活动产生的现金流量：吸收投资收到的现金吸收投资收到的现金54,313,8006,800,00047,513,800698.73%其中：子公司吸收少数股东投资收到的现金其中：子公司吸收少数股东投资收到的现金20,000,0006,800,00013,200,000194.12%取得借款收到的现金取得借款收到的现金758,983,000288,000,000470,983,000163.54%收到其他与筹资活动有关的现金收到其他与筹资活动有关的现金14,019,500014,019,500筹资活动现金流入小计筹资活动现金流入小计827,316,000294,800,000532,516,000180.64%偿还债务支付的现金偿还债务支付的现金787,927,000378,563,000409,364,000108.14%分配股利、利润或偿付利息所支付的现金分配股利、利润或偿付利息所支付的现金30,831,10034,142,000(3,310,900)-9.70%支付其他与筹资活动有关的现金支付其他与筹资活动有关的现金016,892,600(16,892,600)-100.00%筹资活动现金流出小计筹资活动现金流出小计818,758,000429,597,000389,161,00090.59%筹资活动产生的现金流量净额筹资活动产生的现金流量净额8,557,630(134,797,000)143,354,630-106.35%2023/4/1653公司财务分析复旦大学国金系宋军l观察企业经营现金流总规模变动状况。l各类项目对经营现金流量的影响程度,发现变动幅度较大的重点类别和分析各类项目规模变动的原因。l净营业现金流是企业现金流量表的最重要组成部分,是衡量企业财务状况是否健康的重要指标。（3）从经营现金流量的角度进行评价）从经营现金流量的角度进行评价2023/4/1654公司财务分析复旦大学国金系宋军报告期20102009变动额变动率一、经营活动产生的现金流量销售商品、提供劳务收到的现金10,516,000,0009,917,730,000598,270,0006.03%收到的税费返还45,333,00025,213,00020,120,00079.80%收到的其他与经营活动有关的现金44,675,80032,798,10011,877,70036.21%经营活动现金流入小计10,606,000,0009,975,740,000630,260,0006.32%购买商品、接受劳务支付的现金6,416,570,0006,160,340,000256,230,0004.16%支付给职工以及为职工支付的现金522,391,000462,158,00060,233,00013.03%支付的各项税费497,977,000578,251,000(80,274,000)-13.88%支付的其他与经营活动有关的现金2,634,830,0002,309,880,000324,950,00014.07%经营活动现金流出小计10,071,800,0009,510,640,000561,160,0005.90%经营活动产生的现金流量净额534,245,000465,105,00069,140,00014.87%2023/4/1655公司财务分析复旦大学国金系宋军l观察企业投资现金流总规模变动状况。l各类项目对投资现金流量的影响程度,发现变动幅度较大的重点类别和分析各类项目规模变动的原因。l投资现金流出能带来未来的现金流入，在一定程度上能预测企业未来的成长空间和盈利能力。（盐田港三期）（4）从投资现金流量的角度进行评价）从投资现金流量的角度进行评价2023/4/1656公司财务分析复旦大学国金系宋军二、投资活动产生的现金流量：二、投资活动产生的现金流量：0收回投资所收到的现金收回投资所收到的现金6,154,7001,375,0804,779,620347.59%取得投资收益所收到的现金取得投资收益所收到的现金2,087,0901,575,850511,24032.44%处置固定资产、无形资产和其他长期资产所处置固定资产、无形资产和其他长期资产所收回的现金净额收回的现金净额19,434,80021,290,000(1,855,200)-8.71%处置子公司及其他营业单位收到的现金净额处置子公司及其他营业单位收到的现金净额09,689,840(9,689,840)-100.00%收到的其他与投资活动有关的现金收到的其他与投资活动有关的现金15,822,70094,914,700(79,092,000)-83.33%投资活动现金流入小计投资活动现金流入小计43,499,300128,845,000(85,345,700)-66.24%购建固定资产、无形资产和其他长期资产所购建固定资产、无形资产和其他长期资产所支付的现金支付的现金343,499,000246,218,00097,281,00039.51%投资所支付的现金投资所支付的现金5,386,8601,463,2603,923,600268.14%取得子公司及其他营业单位支付的现金净额取得子公司及其他营业单位支付的现金净额13,799,100013,799,100投资活动现金流出小计投资活动现金流出小计362,685,000247,681,000115,004,00046.43%投资活动产生的现金流量净额投资活动产生的现金流量净额(319,186,000)(118,836,000)(200,350,000)168.59%投资流入减少8500万，投资流出增加1.15亿。2023/4/1657公司财务分析复旦大学国金系宋军（5）从筹资现金流量的角度进行评价）从筹资现金流量的角度进行评价l观察企业筹资现金流总规模变动状况。l各类项目对筹资现金流量的影响程度,发现变动幅度较大的重点类别和分析各类项目规模变动的原因。2023/4/1658公司财务分析复旦大学国金系宋军三、筹资活动产生的现金流量：三、筹资活动产生的现金流量：吸收投资收到的现金吸收投资收到的现金54,313,8006,800,00047,513,800698.73%其中：子公司吸收少数股东投资收到的现金其中：子公司吸收少数股东投资收到的现金20,000,0006,800,00013,200,000194.12%取得借款收到的现金取得借款收到的现金758,983,000288,000,000470,983,000163.54%收到其他与筹资活动有关的现金收到其他与筹资活动有关的现金14,019,500014,019,500筹资活动现金流入小计筹资活动现金流入小计827,316,000294,800,000532,516,000180.64%偿还债务支付的现金偿还债务支付的现金787,927,000378,563,000409,364,000108.14%分配股利、利润或偿付利息所支付的现金分配股利、利润或偿付利息所支付的现金30,831,10034,142,000(3,310,900)-9.70%支付其他与筹资活动有关的现金支付其他与筹资活动有关的现金016,892,600(16,892,600)-100.00%筹资活动现金流出小计筹资活动现金流出小计818,758,000429,597,000389,161,00090.59%筹资活动产生的现金流量净额筹资活动产生的现金流量净额8,557,630(134,797,000)143,354,630-106.35%2023/4/1659公司财务分析复旦大学国金系宋军（三）从现金流量附表进行评价（三）从现金流量附表进行评价20102009变动额变动额变动率变动率净利润净利润227,695,000128,456,00077.26%资产减值准备资产减值准备21,511,70041,277,400-19765700-47.89%固定资产折旧、油气资产折耗、生产性物资折固定资产折旧、油气资产折耗、生产性物资折旧旧233,012,000224,560,0003.76%无形资产摊销无形资产摊销6,950,6506,159,69079096012.84%长期待摊费用摊销长期待摊费用摊销3,388,0300处置固定资产、无形资产和其他长期资产的损处置固定资产、无形资产和其他长期资产的损失失2,347,76019,012,600-16664840-87.65%财务费用财务费用23,231,80023,836,700-604900-2.54%投资损失投资损失(3,527,010)(2,523,770)-100324039.75%递延所得税资产减少递延所得税资产减少(6,284,440)9,922,800-16207240-163.33%递延所得税负债增加递延所得税负债增加1,317,5000存货的减少存货的减少(76,329,000)68,967,500-145296500-210.67%经营性应收项目的减少经营性应收项目的减少(293,871,000)(50,815,000)-243056000478.32%经营性应付项目的增加经营性应付项目的增加406,029,000(3,748,950)409777950-10930.47%已完工尚未结算款的减少已完工尚未结算款的减少(减减:增加增加)(9,481,510)0-9481510经营活动产生现金流量净额经营活动产生现金流量净额534,245,000465,105,00069,100,00014.87%2023/4/1660公司财务分析复旦大学国金系宋军l净利润的增加（9900万）大于净经营流量（6900万）的增加，主要来自三项变化。l存货增加，应收增加，两者和应付的增加大致相等，相互抵消。2023/4/1661公司财务分析复旦大学国金系宋军l3、现金流量表的趋势分析l可进行现金流量表自身的趋势分析l经营现金净流入vs经营现金净流出l也可结合利润表项目一起分析2023/4/1662公司财务分析复旦大学国金系宋军公司经营现金流入量和经营现金流出量的变动趋势是一致的：公司经营现金流入量和经营现金流出量的变动趋势是一致的：2008年低谷，年低谷，2009和和2010持续增加。持续增加。净利润的波动大于现金流的波动。净利润的波动大于现金流的波动。LTC公司19962000年现金流量趋势分析表列列120062007200820092010经营活动现金流入小计经营活动现金流入小计100.00%114.12%103.68%118.86%126.37%经营活动现金流出小计经营活动现金流出小计100.00%115.83%106.67%118.86%125.87%经营活动产生的现金流量净额经营活动产生的现金流量净额100.00%79.08%42.49%118.93%136.61%营业收入营业收入100.00%110.25%98.86%106.71%128.60%营业成本营业成本100.00%110.86%98.10%98.18%124.10%净利润净利润100.00%120.14%-160.04%76.84%136.20%2023/4/1663公司财务分析复旦大学国金系宋军l4、现金流量表的垂直分析l（1）现金流量垂直表的编制l目的在于揭示现金流入量与流出量的结构情况，从而抓住企业现金流量管理的重点。l现金流量表垂直分析表的编制与资产负债表和利润表有所不同，分别计算现金流入各项目占现金总流入的比重和现金流出各项目占现金总流出的比重2023/4/1664公司财务分析复旦大学国金系宋军（1）光明乳业现金流量垂直分析表一、经营活动产生的现金流量一、经营活动产生的现金流量占比占比销售商品、提供劳务收到的现金销售商品、提供劳务收到的现金10,516,000,00091.63%收到的税费返还收到的税费返还45,333,0000.39%收到的其他与经营活动有关的现金收到的其他与经营活动有关的现金44,675,8000.39%经营活动现金流入小计经营活动现金流入小计10,606,000,00092.41%二、投资活动产生的现金流量：二、投资活动产生的现金流量：0.00%收回投资所收到的现金收回投资