第四章 外汇市场与汇率统计分析.ppt

第四章第四章 外汇市场与汇率统计分析外汇市场与汇率统计分析第一节第一节 外汇市场和外汇收支统计外汇市场和外汇收支统计第二节第二节 外汇市场交易价格外汇市场交易价格汇率的统计分析汇率的统计分析第三节第三节 汇率决定的统计分析汇率决定的统计分析 第一节第一节 外汇市场与外汇收支统计外汇市场与外汇收支统计一、外汇的概念一、外汇的概念（一）动态（一）动态 ：指一个国家或地区的货币借助各种国际结算：指一个国家或地区的货币借助各种国际结算工具，通过特定金融机构，兑换成另一个国家或地区的工具，通过特定金融机构，兑换成另一个国家或地区的货币，以清偿国际间债权债务关系的一个交易过程。货币，以清偿国际间债权债务关系的一个交易过程。（二）静态：（二）静态：1.1.广义：一切用外币表示的资产，包括外国货币、外币有广义：一切用外币表示的资产，包括外国货币、外币有价证券、外币支付凭证和其他外汇资金。价证券、外币支付凭证和其他外汇资金。2.2.狭义：以外币表示的可用于进行国际间结算的支付手段，狭义：以外币表示的可用于进行国际间结算的支付手段，包括以外币表示的银行汇票、支票、银行存款等。包括以外币表示的银行汇票、支票、银行存款等。我国我国外汇管理条例外汇管理条例规定，外汇的具体范规定，外汇的具体范围包括：围包括：（1 1）外国货币，包括纸币、铸币）外国货币，包括纸币、铸币（2 2）外币支付凭证，包括票据、银行存）外币支付凭证，包括票据、银行存款凭证、邮政储蓄凭证等款凭证、邮政储蓄凭证等（3 3）外币有价证券，包括政府债券、公）外币有价证券，包括政府债券、公司债券、股票等司债券、股票等（4 4）其他外汇资产）其他外汇资产货币标准代准代码货币英文名称英文名称美元USDUNITED STATES DOLLAR欧元EUREURO日元JPYJAPANESE YEN英镑GBPPOUND STERLING瑞郎CHFSWISS FRANC澳大利亚元AUDAUSTRALIAN DOLLAR加拿大元CADCANADIAN DOLLAAR人民币CNYRENMINBI YUAN港元HKDHONGKONG DOLLAR新西兰元NZDNEW ZEALAND DOLLAR新加坡元SGDSINGAPORE DOLLAR全球主要货币的符号全球主要货币的符号二、外汇市场二、外汇市场（一）概念（一）概念 外汇市场外汇市场是指进行外汇买卖的交易场所或网络，是指进行外汇买卖的交易场所或网络，是外汇供给者、外汇需求者以及买卖外汇的中介机构是外汇供给者、外汇需求者以及买卖外汇的中介机构所构成的买卖外汇的交易系统的整体。所构成的买卖外汇的交易系统的整体。（二）种类（二）种类 可按不同标准进行划分可按不同标准进行划分1.按组织形式按组织形式无形市场：没有具体交易场所和统一交易时间，无形市场：没有具体交易场所和统一交易时间，买卖双方也不需要面对面交易，所有交易都是买卖双方也不需要面对面交易，所有交易都是通过电话、电报、电传和计算机网络等通讯工通过电话、电报、电传和计算机网络等通讯工具完成。如英、美、加、瑞士等。具完成。如英、美、加、瑞士等。有形市场：有具体的交易场所，交易双方在每个有形市场：有具体的交易场所，交易双方在每个营业日规定的交易时间集中在交易所进行交易，营业日规定的交易时间集中在交易所进行交易，如法、荷、意等。如法、荷、意等。2.按经营范围按经营范围：国内市场：外汇交易仅限于国内银行彼此之间国内市场：外汇交易仅限于国内银行彼此之间或者国内银行与国内居民之间，不允许国外银或者国内银行与国内居民之间，不允许国外银行或其他机构参加，当地央行的管制较严，在行或其他机构参加，当地央行的管制较严，在市场中使用的货币仅限于本币与少数几种外币。市场中使用的货币仅限于本币与少数几种外币。国际市场：各国银行或企业按规定均可参加外国际市场：各国银行或企业按规定均可参加外汇交易，而且交易的币种多，交易规模较大，汇交易，而且交易的币种多，交易规模较大，交易网络辐射面较广。如纽约、伦敦、东京、交易网络辐射面较广。如纽约、伦敦、东京、法兰克福、新加坡等。法兰克福、新加坡等。3.3.按买卖双方性质不同按买卖双方性质不同：外汇批发市场：指银行同业之间的外汇外汇批发市场：指银行同业之间的外汇交易市场，包括同一市场上各银行之间交易市场，包括同一市场上各银行之间的外汇交易、不同市场上各银行之间的的外汇交易、不同市场上各银行之间的外汇交易、央行同商业银行之间的外汇外汇交易、央行同商业银行之间的外汇交易、各国央行之间的外汇交易。交易、各国央行之间的外汇交易。外汇零售市场：银行同一般客户间的外外汇零售市场：银行同一般客户间的外汇交易市场、交易额一般相对较小。汇交易市场、交易额一般相对较小。4.4.按外汇交割时间按外汇交割时间：即期外汇市场：指从事即期外汇买卖的外汇市即期外汇市场：指从事即期外汇买卖的外汇市场，又叫现汇交易市场。即期外汇市场是外汇场，又叫现汇交易市场。即期外汇市场是外汇市场上最经济、最普通的形式。世界即期外汇市场上最经济、最普通的形式。世界即期外汇市场容量巨大交易活跃而且报价容易，易于捕市场容量巨大交易活跃而且报价容易，易于捕捉市场行情，是最主要的外汇市场形式。捉市场行情，是最主要的外汇市场形式。远期外汇市场：指成交日交易双方以约定的外远期外汇市场：指成交日交易双方以约定的外汇币种、金额、汇率，在约定的未来某一日期汇币种、金额、汇率，在约定的未来某一日期交割结算的外汇交易市场，主要功能是要避免交割结算的外汇交易市场，主要功能是要避免即期汇率波动所带来的风险。即期汇率波动所带来的风险。（三）外汇市场的参与者（三）外汇市场的参与者 1 1、中央银行。、中央银行。2 2、外汇银行。、外汇银行。3 3、外汇经纪人。、外汇经纪人。4 4、外汇交易商。、外汇交易商。5 5、外汇投机者。、外汇投机者。6 6、进出口商及其他外汇供求者。、进出口商及其他外汇供求者。（四）外汇市场的功能（四）外汇市场的功能 1 1、国际清算。、国际清算。2 2、套期保值。、套期保值。3 3、投机。、投机。三、我国的外汇市场三、我国的外汇市场（一）我国外汇市场的产生与发展（一）我国外汇市场的产生与发展 在改革开放以前在改革开放以前-没有外汇市场。没有外汇市场。19801980年年-建立了外汇调剂市场。建立了外汇调剂市场。19941994年年-在上海成立了中国外汇交易中心，在上海成立了中国外汇交易中心，形成统一的外汇市场。形成统一的外汇市场。（二）中国外汇市场的（二）中国外汇市场的基本框架基本框架 1 1、全国性的计算机网络交易系统。、全国性的计算机网络交易系统。2 2、入市主体采用会员制。、入市主体采用会员制。3 3、交易币种：美元、港币、欧元、日元、交易币种：美元、港币、欧元、日元 4 4、交易方式：电子竞价交易系统组织交易。会员、交易方式：电子竞价交易系统组织交易。会员通过现场或远程交易终端自主报价，交易系统按通过现场或远程交易终端自主报价，交易系统按 “价价格优先、时间优先格优先、时间优先”撮合成交。撮合成交。5 5、清算方式：、清算方式：“集中、双向、差额、一级集中、双向、差额、一级”的清的清算原则，由交易中心在清算日（算原则，由交易中心在清算日（T+1T+1）集中清算交割。）集中清算交割。人民币资金清算通过人行支付系统办理，外汇资金清人民币资金清算通过人行支付系统办理，外汇资金清算通过境外清算系统办理。算通过境外清算系统办理。四、外汇收支统计四、外汇收支统计（一）概念（一）概念 外汇收支外汇收支是指一个国家在一定时期内（通常为一是指一个国家在一定时期内（通常为一年）用对方可接受的货币必须同其他国家立即结清的年）用对方可接受的货币必须同其他国家立即结清的各种到期支付的款项。各种到期支付的款项。（二）历史背景（二）历史背景 改革开放前改革开放前外汇垄断制外汇垄断制 19791979年至年至19931993年年设立国家外汇管理局，开始了设立国家外汇管理局，开始了国际收支统计系统国际收支统计系统 19941994年年1 1月月取消外汇留成与上缴，实行外汇指取消外汇留成与上缴，实行外汇指定银行结售汇制度，人民币汇率并轨，成立全国统一定银行结售汇制度，人民币汇率并轨，成立全国统一的银行间外汇市场。的银行间外汇市场。20072007年在形式上取消了强制结售汇制度。年在形式上取消了强制结售汇制度。（三）银行结售汇统计（三）银行结售汇统计 结汇结汇是指外汇收入所有者将其外汇收入出售给外汇是指外汇收入所有者将其外汇收入出售给外汇指定银行，外汇指定银行按一定汇率付给等值的本币指定银行，外汇指定银行按一定汇率付给等值的本币的行为。有：强制结汇、意愿结汇、限额结汇。的行为。有：强制结汇、意愿结汇、限额结汇。售汇售汇是指外汇指定银行将外汇卖给用汇单位和个人，是指外汇指定银行将外汇卖给用汇单位和个人，按一定的汇率收取本币的行为。按一定的汇率收取本币的行为。1.银行结售汇统计的内容银行结售汇统计的内容结汇收入包括：贸易收入、非贸易收入和资本收入结汇收入包括：贸易收入、非贸易收入和资本收入售汇支出包括：贸易支出、非贸易支出和资本支出售汇支出包括：贸易支出、非贸易支出和资本支出2.数据来源渠道数据来源渠道设在各省、自治区、直辖市的各外汇指定银行及非银行设在各省、自治区、直辖市的各外汇指定银行及非银行金融机构负责汇总本行及辖内分支行的统计数据，报金融机构负责汇总本行及辖内分支行的统计数据，报当地外汇分局，国家外汇管理局各分局辖内外汇指定当地外汇分局，国家外汇管理局各分局辖内外汇指定银行和非银行金融机构的统计数据汇总后，上报国家银行和非银行金融机构的统计数据汇总后，上报国家外汇管理局。外汇管理局。第二节第二节 外汇市场交易价格外汇市场交易价格-汇率汇率一、汇率的概念一、汇率的概念 汇率汇率是不同货币之间兑换的比率或比价，也可以是不同货币之间兑换的比率或比价，也可以说是以一种货币表示的另一种货币的价格。说是以一种货币表示的另一种货币的价格。二、汇率标价方法二、汇率标价方法1 1、直接标价法直接标价法：是以一定单位的外国货币为标准来计算：是以一定单位的外国货币为标准来计算折合多少单位的本国货币。折合多少单位的本国货币。如：如：100100美元美元=664.70=664.70元人民币。元人民币。特点：特点：外币数额固定不变，本币变动外币数额固定不变，本币变动。如果一定数额的外币折合本币数量增加，即外如果一定数额的外币折合本币数量增加，即外汇升值、本币贬值。汇升值、本币贬值。2 2、间接标价法间接标价法：是以一定单位的本国货币为标准来计算：是以一定单位的本国货币为标准来计算折合若干单位的外国货币。折合若干单位的外国货币。如：如：1 1美元美元=0.6319=0.6319英镑英镑 1 1美元美元=0.7196=0.7196欧元欧元 1 1英镑英镑=1.1388=1.1388欧元欧元 特点：特点：本币固定不变，外币变动本币固定不变，外币变动。如果一定数额的本币折合外币的数额增加，即如果一定数额的本币折合外币的数额增加，即本币升值、外币贬值。适用于英、美两个国家。本币升值、外币贬值。适用于英、美两个国家。3 3、美元标价法美元标价法:美元美元=其他货币其他货币港币港币 直接：直接：USD1=HKD CAD1=HKD AUD1=HKDUSD1=HKD CAD1=HKD AUD1=HKD 间接：间接：HKD1=USD HKD1=CAD HKD1=AUDHKD1=USD HKD1=CAD HKD1=AUD 美元：美元：USD1=HKD USD1=CAD USD1=AUDUSD1=HKD USD1=CAD USD1=AUD4 4、不同标价法下汇率变动与币值升降的关系、不同标价法下汇率变动与币值升降的关系汇率上升汇率上升 汇率下降汇率下降 直接（东京）直接（东京）外币升值外币升值本币贬值本币贬值外币贬值外币贬值本币升值本币升值间接（纽约）间接（纽约）外币贬值外币贬值本币升值本币升值外币升值外币升值本币贬值本币贬值 美元标价法美元标价法美元升值美元升值其他贬值其他贬值美元贬值美元贬值其他升值其他升值 基础货币基础货币 =报价货币报价货币 与汇率升降同方向与汇率升降同方向 与汇率升降反方向与汇率升降反方向 三、汇率的分类三、汇率的分类 （一）按汇率制度分：（一）按汇率制度分：1.1.固定汇率：汇率基本稳定，波动有一定范围。固定汇率：汇率基本稳定，波动有一定范围。A A、在金本位制下，固定在黄金输送点。在金本位制下，固定在黄金输送点。B B、在布雷顿森林体系下，规定汇率波动不超过在布雷顿森林体系下，规定汇率波动不超过1%1%。2.2.浮动汇率：市场供求变动所决定的汇率浮动汇率：市场供求变动所决定的汇率 A A清洁浮动清洁浮动自由浮动：没有政府干预，按市场供自由浮动：没有政府干预，按市场供 求上下浮动求上下浮动 B B肮脏浮动：管理浮动肮脏浮动：管理浮动-政府干预下的浮动政府干预下的浮动 C C、调整浮动汇率：由政府根据目标进行调整、调整浮动汇率：由政府根据目标进行调整（二）按银行买卖外汇分（二）按银行买卖外汇分 1.1.买入汇率：指银行购买外汇时所使用的汇率，又称买入价。买入汇率：指银行购买外汇时所使用的汇率，又称买入价。2.2.卖出汇率：指银行出售外汇时所使用的汇率，又称卖出价。卖出汇率：指银行出售外汇时所使用的汇率，又称卖出价。直直接接标标价价法法下下，一一定定量量外外币币折折合合本本币币数数较较少少的的那那个个汇汇率率是买入价，它位于卖出价之前。是买入价，它位于卖出价之前。间接标价法下，情况正相反。间接标价法下，情况正相反。中国银行外汇牌价中国银行外汇牌价（2010.10.19）币种种交易交易单位位中中间价价现汇买入入价价现钞买入入价价卖出价出价美元(USD)100664.48663.15657.84665.81港币(HKD)10085.6585.4884.8885.82欧元(EUR)100926.48922.77893.59930.19英镑(GBP)1001050.881046.681013.571055.08日元(JPY)1008.178.137.888.23.3.中间汇率中间汇率=1/2=1/2（买入汇率（买入汇率+买出汇率）买出汇率）4.4.现现钞钞汇汇率率：指指外外币币现现钞钞的的价价格格，又又称称现现钞钞价价。钞钞价价又又分分为为现钞买人价和现钞卖出价。现钞买人价和现钞卖出价。因因外外钞钞在在本本国国不不能能流流通通,运运送送国国外外需需各各种种费费用用。所所以以,一一般般而而言言，银银行行现现钞钞买买入入价价要要稍稍低低于于现现汇汇买买入入价价，而而现现钞钞卖卖出出价与现汇卖出价相同。价与现汇卖出价相同。用现钞买现汇：用现钞买现汇：应付现钞额应付现钞额=所购现汇额所购现汇额现汇卖出价现汇卖出价 现钞买入价现钞买入价 所以，应付现钞额所以，应付现钞额 所购现汇额所购现汇额（三）按汇率制定方式分（三）按汇率制定方式分1.1.基基本本汇汇率率：本本币币关关键键货货币币的的汇汇率率（一一般般为为美美元元、欧欧元、英镑等）元、英镑等）2.2.套算汇率：经过关键货币换算的汇率套算汇率：经过关键货币换算的汇率例例USD1=CNY6 GBP1=USD1.5USD1=CNY6 GBP1=USD1.5 则：则：GBP=CNY6*1.5=CNY9GBP=CNY6*1.5=CNY9 若：若：USD1=JPY85 USD1=JPY85 则：则：CNY=JPY85/6=JPY14.16CNY=JPY85/6=JPY14.16 （四）按汇兑方式分：（四）按汇兑方式分：1.1.电电汇汇汇汇率率：银银行行通通过过电电报报方方式式向向国国外外分分支支行行命命令令付付款款给给国国外收款人所使用的汇率。外收款人所使用的汇率。银行电报银行电报 国外分支行、代理行国外分支行、代理行 国外收款人国外收款人 2.2.票汇汇率：银行开出汇票给汇票人，由他携带或邮寄给国票汇汇率：银行开出汇票给汇票人，由他携带或邮寄给国外收款人所使用的汇率。外收款人所使用的汇率。银行汇票银行汇票 汇款人（携带、邮寄）汇款人（携带、邮寄）国外国外收款人收款人 3.3.信汇汇率：银行以邮件方式将委托书寄给国外分支行（代信汇汇率：银行以邮件方式将委托书寄给国外分支行（代理行），通过它支付给国外收款人所使用的汇率。理行），通过它支付给国外收款人所使用的汇率。银行委托书银行委托书 国外解付行国外解付行 国外收款人国外收款人电汇汇率电汇汇率 票汇汇率票汇汇率 信汇汇率信汇汇率 1 1）电汇成本高）电汇成本高2 2）不能占用客户资金，获取利息收入）不能占用客户资金，获取利息收入。原因：原因：（五）按外汇交割期限不同分（五）按外汇交割期限不同分1.1.即即期期汇汇率率,也也叫叫现现汇汇汇汇率率，买买卖卖双双方方成成交交后后，在在两两个个营营业业日内办理外汇交割时所使用的汇率。日内办理外汇交割时所使用的汇率。2.2.远远期期汇汇率率,买买卖卖双双方方事事先先签签订订合合同同，规规定定在在未未来来一一定定日日期期进行外汇交割时使用的汇率。进行外汇交割时使用的汇率。直接标价法：远期汇率即期汇率升水直接标价法：远期汇率即期汇率升水 贴水贴水 间接标价法：远期汇率即期汇率升水间接标价法：远期汇率即期汇率升水 贴水贴水（六）按外汇管理分：（六）按外汇管理分：1.1.官官方方汇汇率率,又又称称为为法法定定汇汇率率，指指政政府府机机构构（中中央央银银行行、外外汇管理机构）制定并公布实行的汇率。汇管理机构）制定并公布实行的汇率。2.2.市市场场汇汇率率，是是指指在在自自由由外外汇汇市市场场上上买买卖卖外外汇汇，由由供供求求关关系决定的汇率。系决定的汇率。问题：我国是什么汇率？问题：我国是什么汇率？四、汇率的变动计算四、汇率的变动计算-货币升值与贬值货币升值与贬值 （一）（一）汇率的变化表现为货币的升值与贬值汇率的变化表现为货币的升值与贬值。1 1、在直接标价法下：、在直接标价法下：本币汇率的变化（本币汇率的变化（%）=（旧汇率（旧汇率/新汇率新汇率-1-1）100%100%外汇汇率的变化（外汇汇率的变化（%）=（新汇率（新汇率/旧汇率旧汇率-1-1）100%100%2 2、在间接标价法下：、在间接标价法下：本币汇率的变化（本币汇率的变化（%）=（新汇率（新汇率/旧汇率旧汇率-1-1）100%100%外汇汇率的变化（外汇汇率的变化（%）=（旧汇率（旧汇率/新汇率新汇率-1-1）100%100%一般地，正值表明升值；负值表明贬值。一般地，正值表明升值；负值表明贬值。（二）综合汇率变动率（二）综合汇率变动率 是根据一国货币和其他各国货币汇率的变动幅度，用各国是根据一国货币和其他各国货币汇率的变动幅度，用各国在该国对外贸易中所占的比重，或各国在世界贸易中所占的比在该国对外贸易中所占的比重，或各国在世界贸易中所占的比重为权数，加权计算出的汇率变动率。重为权数，加权计算出的汇率变动率。例：根据下表计算人民币从基期到报告期的综合汇率变动率例：根据下表计算人民币从基期到报告期的综合汇率变动率货币名称报告期（2010.10）基期（2009.1）双边贸易占中国外贸总值比重美元667.54683.8220%日元8.20227.541425%英镑1047.04996.8815%港币86.02288.15820%欧元916.73910.4320%首先计算人民币对各外币的变动率：首先计算人民币对各外币的变动率：对美元对美元：（：（683.82/667.54-1683.82/667.54-1）100%=2.44%100%=2.44%对日元：（对日元：（7.5414/8.2022-17.5414/8.2022-1）100%=-8.06%100%=-8.06%对英镑：（对英镑：（996.88/1047.04-1996.88/1047.04-1）100%=-4.8%100%=-4.8%对港币：（对港币：（88.158/86.022-188.158/86.022-1）100%=2.48%100%=2.48%对欧元：（对欧元：（910.43/916.73-1910.43/916.73-1）100%=-0.69%100%=-0.69%将以上汇率变动按贸易比重进行加权，得到人民币汇率将以上汇率变动按贸易比重进行加权，得到人民币汇率的综合变动率：的综合变动率：2.44%20%+2.44%20%+（-8.06%25%-8.06%25%）+（-4.8%15%-4.8%15%）+（2.48%20%2.48%20%）+（-0.69%20%-0.69%20%）=-1.924%=-1.924%表明：从总体上看，人民币汇率贬值了表明：从总体上看，人民币汇率贬值了1.924%1.924%五五 、人民币汇率相关问题、人民币汇率相关问题（一）人民币汇率制度的历史回顾（一）人民币汇率制度的历史回顾 第一阶段（第一阶段（1949195219491952年），人民币实行单一浮动汇率制。年），人民币实行单一浮动汇率制。第二阶段（第二阶段（1953197219531972年），人民币实行单一固定汇率。年），人民币实行单一固定汇率。第三阶段（第三阶段（1973198019731980年），人民币采用年），人民币采用“一蓝子货币一蓝子货币”单一单一浮动汇率政策。浮动汇率政策。第四阶段（第四阶段（1981198419811984年），实行官方汇率和贸易外汇内部年），实行官方汇率和贸易外汇内部结算价的双重汇率政策。结算价的双重汇率政策。第五阶段（第五阶段（1985199319851993年），官方汇价和外汇调剂价格并存年），官方汇价和外汇调剂价格并存的双重汇率体制。的双重汇率体制。第六阶段（第六阶段（19941994目前），实行以市场供求为基础的、单一目前），实行以市场供求为基础的、单一的、有管理的浮动汇率制。的、有管理的浮动汇率制。（二）人民币汇率水平的历史回顾（二）人民币汇率水平的历史回顾 见相关统计资料见相关统计资料第三节第三节 汇率决定的统计分析汇率决定的统计分析一、购买力平价说一、购买力平价说（一）汇率的决定因素（一）汇率的决定因素1 1、一国需要外国货币，是因为它在国外对商品具有、一国需要外国货币，是因为它在国外对商品具有 购买力，而外国需要本国货币，是因为它在本国购买力，而外国需要本国货币，是因为它在本国 具有购买力。具有购买力。2 2、两国货币购买力之比决定两国货币的汇率。、两国货币购买力之比决定两国货币的汇率。（二）汇率的决定方式（二）汇率的决定方式 1 1、绝对购买力平价：两种货币间的汇、绝对购买力平价：两种货币间的汇率由其各自的国内购买力决定率由其各自的国内购买力决定 1 1）货币购买力）货币购买力 1 1单位货币所能购买的商品量单位货币所能购买的商品量 购买一组商品所需的货币量购买一组商品所需的货币量 2 2）公式：公式：R Rb b =P Pa/a/P Pb b R Ra a=P Pb b/P Pa a R R：汇率汇率 P P：物价物价3 3）一价定律）一价定律 含义：一种商品无论在哪国生产，在世界范含义：一种商品无论在哪国生产，在世界范围内的价格都应相同。围内的价格都应相同。前提：前提：A.A.两国之间自由贸易两国之间自由贸易 B.B.不考虑运输成本不考虑运输成本 C.C.指可贸易商品指可贸易商品例：美国例：美国钢材钢材日本日本 在在美美国国买买：100USD/100USD/吨吨，在在日日本本买买：10000JPY/10000JPY/吨吨，所所以以USDUSD：JPY=1JPY=1：100100，这这是是按按购买力决定的汇率。购买力决定的汇率。若汇率是若汇率是USDUSD：JPY=1JPY=1：200200 则则美美国国人人会会到到日日本本买买钢钢材材（每每吨吨5050美美元元），再再到到美美国国把把钢钢材材卖卖出出（每每吨吨100100美美元元），每吨获利每吨获利5050美元。美元。这这样样，美美国国人人就就会会不不断断地地到到日日本本买买钢钢材材，持持续续下下去去会会造造成成日日元元升升值值，美美元元贬贬值值，直直到到USDUSD：JPY=1JPY=1：100100。若汇率是若汇率是USDUSD：JPY=1JPY=1：5050 人们会到美国去买钢材（每吨只要人们会到美国去买钢材（每吨只要50005000日元），到日本卖掉（每吨日元），到日本卖掉（每吨1 1万日元）。万日元）。这样，会造成日元贬值，美元升值，直这样，会造成日元贬值，美元升值，直到到USDUSD：JPY=1JPY=1：100100。结结论论：将将一一价价定定律律应应用用于于两两国国货货币币价价格格变变动动，就就形形成成购购买买力力平平价价理理论论，因因为为套套利利机机会会会会使使两两国国货货币币汇汇率率趋趋向向于于两两国国的的货货币购买力之比。币购买力之比。2 2、相对购买力平价、相对购买力平价（1 1）当当A A国国价价格格（物物价价）相相对对于于B B国国价价格格上上升升100%100%，则则A A国国的的货货币币汇汇率率贬贬值值100%100%，而而B B国国货币则升值货币则升值100%100%（2 2）公公式式：新新汇汇率率=原原汇汇率率B B国国物物价价指指数数/A/A国物价指数国物价指数二、利率平价说二、利率平价说（一一）汇汇率率决决定定因因素素：在在资资本本跨跨国国流流动动的的情情况况下下，两两国国货货币币的的利利差差是是决决定定远远期期汇率与即期汇率的主要因素汇率与即期汇率的主要因素（二）汇率的决定方式（二）汇率的决定方式例如英美两国货币的利率为：例如英美两国货币的利率为：货币货币GBPUSD利率利率5%2.5%资本会从美国资本会从美国英国英国 若若此此时时即即期期汇汇率率GBP/USD=1GBP/USD=1：2 2，则则2000USD=1000GBP2000USD=1000GBP，在在英英国国市市场场投投资资，可可多多得得2.5%2.5%利利差差,即即50USD50USD的的利息。利息。为为防防止止GBPGBP贬贬值值，会会做做远远期期交交易易，因因为为已已即即期期买买入入GBPGBP的的投投资资，所所以以要要远期卖出远期卖出GBPGBP。1 1、当当两两国国货货币币存存在在利利差差时时，资资金金将将从从利利率率低低的的A A国国流流向向利利率率高高的的B B国国，以以获获取取更更多收益。多收益。2 2、当当A A国国投投资资者者购购买买B B国国货货币币投投资资后后，为为避避免免收收回回投投资资时时B B国国货货币币贬贬值值的的风风险险，将同时卖出远期将同时卖出远期B B国货币。国货币。3 3、即即期期购购买买B B国国货货币币时时，B B国国货货币币会会升升值值，而而A A国国货货币币贬贬值值；当当远远期期卖卖出出B B国国货货币时，币时，B B国货币贬值，国货币贬值，A A国货币升值。国货币升值。4 4、当当两两国国货货币币的的升升贴贴水水与与两两国国货货币币的的利利差差大大致致相相等等时时，跨跨国国资资本本流流动动停停止止，即即期汇率与远期汇率处于相对均衡状态。期汇率与远期汇率处于相对均衡状态。三、货币主义汇率说三、货币主义汇率说（一）汇率决定因素：（一）汇率决定因素：汇汇率率是是货货币币的的价价格格，而而价价格格取取决决于于市市场场供供求求，因因而而货货币币的的相相对对供供求求是是决决定定汇率的主要因素。汇率的主要因素。（二）汇率决定方式二）汇率决定方式1 1、两国相对的货币供给增长率、两国相对的货币供给增长率 在在其其他他条条件件不不变变的的情情况况下下（物物价价、经经济济增增长长），如如一一国国货货币币增增长长率率高高于于另另一一国国，则则该该国国货货币币供供给给增增加加，本本币币汇汇率率下下降降，外外汇汇汇汇率率上升，反之则相反。上升，反之则相反。2 2、两国相对的经济增长率、两国相对的经济增长率 在在其其他他条条件件不不变变的的情情况况下下，如如一一国国经经济济增增长长率率高高于于另另一一国国，则则该该国国货货币币需需求求增增加加，本本币汇率上升，而外汇汇率下降，反之则相反。币汇率上升，而外汇汇率下降，反之则相反。