财务管理公式.pptx
（2 2）复利终值）复利终值 公式：公式：FVFVn n=PV(1+i)=PV(1+i)n n 其中其中 FVFVn n 复利终值；复利终值；PVPV复利现值；复利现值；ii利息率；利息率；nn计息期数；计息期数；(1+i)(1+i)n n为复利终值系数，记为为复利终值系数，记为FVIFFVIFi,ni,n ，因此，因此 FVFVn n=PV FVIF=PV FVIFi,ni,n2、复利（1 1）概念：每经过一个计息期，要将所生利息）概念：每经过一个计息期，要将所生利息加入本金再计利息，逐期滚算，俗称加入本金再计利息，逐期滚算，俗称 利滚利利滚利 第1页/共59页 （3）复利现值 公式：FVn=PV(1+i)n PV=FVn PVIFi,n 其中为现值系数，记为PVIFi,n 第2页/共59页概念：当利息在1年内要复利几次时，给出的利率就叫名义利率。关系：i=(1+r/M)i=(1+r/M)M M-1-1，其中r r名义利率；M M每年复利次数；i i实际利率名义利率与实际利率名义利率与实际利率第3页/共59页实际利率和名义利率的计算方法 方法一：先调整为实际利率i，再计算。实际利率计算公式为：i=（1+r/m）m1 方法二：直接调整相关指标，即利率换为r/m，期数换为mn。由计算公式：FV=PV（1r/m）mn 计算出FVIFi,n，然后求解实际利率。第4页/共59页FVAn=A(1+i)0+A(1+i)1+A(1+i)2+A(1+i)n-2+A(1+i)n-1 其中为年金终值系数，记为FVIFAi,nFVAn=AFVIFAi,n第5页/共59页 PVAn=A(1+i)-1+A(1+i)-2+A(1+i)-n (1)(1+i)PVAn=A+A(1+i)-1+A(1+i)-n+1 (2)其中为年金现值系数，记为PVIFAi,n PVAn A PVIFAi,n 第6页/共59页 预付年金终值预付年金终值 公式：Vn=A(1+i)1+A(1+i)2+A(1+i)3+A(1+i)n Vn=AFVIFAi.n(1+i)或 Vn=A(FVIFAi,n+1-1)注：由于它和普通年金系数期数加1，而系数减1，可记作 FVIFAi,n+1-1 可利用“普通年金终值系数表”查得(n+1)期的值，减去1后得出1元预付年金终值系数。第7页/共59页 预付年金现值预付年金现值 公式：V0=A+A(1+i)-1+A(1+i)-2 +A(1+i)-3+A(1+i)-(n-1)V0=APVIFAi,n(1+i)或 V0=A(PVIFAi,n-1+1)它是普通年金现值系数期数要减1，而系数 要 加1，可记作 PVIFAi,n-1+1 可利用“普通 年金现值系数表”查得（n-1)的值，然后加1，得出1元的预付年金现值。第8页/共59页 递延年金第一次支付发生在第二期或第二期以后的年金。递延年金终值 公式：FVAn=AFVIFAi,n 递延年金的终值大小与递延期无关，故计算方法和普通年金终值相同。第9页/共59页递延年金递延年金现值现值方法一：把递延年金视为n期普通年金，求出递延期的现值，然后再将此现值 调整到第一期初。V0=APVIFAi,nPVIFi,m 0 1 2 m m+1 m+n 0 1 n第10页/共59页方法二：是假设递 延期中也进行支付，先求出(m+n)期的年金现值，然后，扣除实际并未支付的递延期(m)的年金现值，即可得出最终结果。V0=APVIFAi,n+m-APVIFAi,m =A(PVIFAi,n+m-PVIFAi,m)第11页/共59页 永续年金无限期定额支付的现金，如存本取息。永续年金没有终值，没有终止时间。现值可通过普通年金现值公式导出。公式：当n 时，第12页/共59页（二）计算期望报酬率(平均报酬率)1、概念：随机变量的各个取值以相应的概率为权数的加权平均数叫随机变量的预期值。它反映随机变量取值的平均化。2、公式：pi 第i种 结果出现的概率 Ki 第i种结果出现的预期报酬率 n所有可能结果的数目第13页/共59页公式中，2、公式：-期望报酬率的标准离差；-期望报酬率；-第i种可能结果的报酬率；-第i 种可能结果的概率；n -可能结果的个数。第14页/共59页（四）计算标准离差率 期望值不同时，利用标准离差率来比较，它反映风险程度。1、公式：茶山自来水公司的标离差率：V=12.65%20%=63.25%温大后勤公司的标准离差率：V=31.62%20%=158.1%第15页/共59页风险程度期望投资报酬率风险报酬率无风险报酬率（五）计算风险报酬率第16页/共59页证券组合 系数的计算 公式：第17页/共59页（三）证券组合的风险报酬的衡量概念：证券组合的风险报酬是投资者因承担不可分散风险而要求的、超过时间价值的那部分额外报酬。公式：RP=（Km-RF）Km-所有股票的平均报酬率或市场报酬率-证券组合的风险报酬率-证券组合的贝塔系数 第18页/共59页（四）风险与报酬的关系（CAPM模型）-第i种股票的贝塔系数 Ki-第i种股票或证券组合的必要报酬率 Km-所有股票的平均报酬率或市场报酬率 RF-无风险报酬率第19页/共59页筹资数量预测的销售百分比法通用公式筹资数量预测的销售百分比法通用公式:式中，连加符号；增量符号；S预计年度销售增加额；基年敏感资产总额除以基年销售额；基年敏感负债总额除以基年销售额；RE预计年度留用利润增加额。第20页/共59页 原理原理 根据企业筹资额与业务量（销售量）的关系，运用回归直线方程来预测筹资需求额的方法.Y=a+bx y筹资需要量 a不变资本规模 b单位业务量需要的变动资本规模 x业务量（销售量）三三、线性回归分析法线性回归分析法第21页/共59页参数a、b的值通过求解下列联立方程组确定：y=na+bx xy=ax+bx2应注意的问题应注意的问题 1.筹资规模与业务量之间存在线性关系；2.确定a、b的值时，一般应利用5年以上的历史资料；3.应考虑价格变动.第22页/共59页1、短期股票的估价模型V股票现在价格Vn未来出售预计的股票价格K投资有要求的必要报酬率dt第t期的预期股利n预计持有股票的期数运用股利贴现法对股票定价运用股利贴现法对股票定价第23页/共59页 2、长期持有股票，股利零增长（股利固定不变）股票的价值。Vd/K d每年固定股利。运用股利贴现法对股票定价运用股利贴现法对股票定价第24页/共59页（3）长期持有股票，股利固定比率增长股票的价值。式中，d0上年股利g每年股利比上年增长率 运用股利贴现法对股票定价运用股利贴现法对股票定价第25页/共59页（一）一般情况下的债券估价模型（一）一般情况下的债券估价模型式中：P债券价格,i债券票面利率 F债券面值，n付息总期数K市场利率或投资人要求的必要报酬率五、债券估价五、债券估价第26页/共59页（二）一次还本付息且不计复利的债券估价模型第27页/共59页（三）贴现发行债券的估价模型第28页/共59页银行短期借款的成本银行短期借款的成本1 1、贴现利率：、贴现利率：指银行在发放贷款的同时，先扣除贷款的贴现利息，而以贷款面值与贴现利息的差额贷给公司。贷款的实际利率为：银行短期借款成本的核算主要有单利、复利、贴现利率和附加利率。第29页/共59页2 2、附加利率：、附加利率：是指即使是分期偿还贷款，银行通常也按贷款总额和名义利率来计算收取利息。贷款的实际利率为：第30页/共59页放弃现金折扣的成本计算公放弃现金折扣的成本计算公式式第31页/共59页租金的确定租金的确定 等额年金法：等额年金法：平均分摊法：平均分摊法：第32页/共59页（三）计算通式（三）计算通式K：资本成本率：资本成本率 D：年度用资费用：年度用资费用f：筹资费用额：筹资费用额 P：筹资额：筹资额 F：筹资费率：筹资费率第33页/共59页（一）长期债权资本成本率（一）长期债权资本成本率 一般指长期借款和长期债券的资本成本率。我们所说的资本成本率一般是指税后资本成本率，因此债权资本的税后资本成本率为：Kd：债权资本成本率，即税后债权资本成本率Rd：债务利息率，即税前资本成本率 T：企业所得税税率三、个别资本成本的测算三、个别资本成本的测算 第34页/共59页 1、长期借款的资本成本率、长期借款的资本成本率长期借款的用资费用就是债务人所支付的债务利息额，因此长期借款的资本资本成本率计算公式为：Kl：长期借款的资本成本率；Il：长期借款年利息额 L：长期借款筹资额Fl：长期借款的手术费率第35页/共59页由于相对于长期借款的用资费用而言，筹资费用一般来说很少，因此，筹资费用可以忽略，则长期借款的资本成本率可简化为：Rl：借款的利息率第36页/共59页 2、发行债券的资本成本率、发行债券的资本成本率其计算公式与长期借款筹资的资本成本率一致，只是由于其筹资费用包括申请费、注册费、上市费和推销费，其数额较高，故不能忽略。即：Ib：债息额 B：债券筹资额，按发行价格确定Fb：发行债券手续费率第37页/共59页四、综合资本成本四、综合资本成本Kw:加权平均资本成本Kj:第j种个别资本成本Wj：第j中个别资本占总资本的比重第38页/共59页（三）经营杠杆系数 1.概念与计算 是息税前利润的变动率相当于销售额(量)变动率的倍数。EBIT/EBIT DOL=S/S第39页/共59页DOLQ Q（P-V）=-Q（P-V）-FDOLS S-VC =S-VC-F 第40页/共59页（三）三）财务杠杆系数财务杠杆系数是指普通股每股收益（EPS）变动率相当于息税前利润变动率的倍数。其计算公式为：第41页/共59页三、总杠杆 (一)总杠杆的概念 用来反映企业综合利用财务杠杆和经营杠杆给企业普通股东收益带来的影响.(二)总杠杆系数(DTL)第42页/共59页计算公式第43页/共59页每年净现金流量NCF=每年营业现金收入每年营业现金收入-付现成本付现成本-所得税所得税=净利润净利润+折旧折旧=收入（收入（1-1-税率）税率）-付现成本（付现成本（1-1-税率）税率）+折旧折旧税率税率2 2、营业现金流量、营业现金流量营业现金收入、付现成本即营业现金支出（不包含折旧，为一种非付现成本）和税金。第44页/共59页（一）回收期（Payback period）指收回初始投资所需的时间，一般以年为单位。因此，回收年限越短，方案越有利。一、非折现指标一、非折现指标1、在原始投资一次支出，每年现金净流入量相等时第45页/共59页2、如果现金流入量每年不等，或原始投资是分几年投入的M是收回原始投资的前一年第46页/共59页（二）平均投资报酬率（average rate of return ARR）是指投资项目寿命周期内平均的年投资报酬率 计算公式第47页/共59页二、折现指标二、折现指标（一）净现值（Net present value NPV）指特定方案未来现金流入的现值与未来现金流出的现值之间的差额 计算公式：Ik：第K年的现金流入量；Qk：第K年的现金流出量；i：预定的贴现率；n：投资涉及的年限第48页/共59页（三）获利指数（PI profitability index）指投资项目未来报酬的总现值与初始投资额的现值之比。计算公式第49页/共59页二、新旧设备使用寿命不相同时，采用年均净现值法。选择年均净现值最高的项目。计算公式：第50页/共59页解答解答由上表可知，乙方案的总成本最低，由上表可知，乙方案的总成本最低，因此企业最佳现金持有量为因此企业最佳现金持有量为4000040000元。元。方案机会成本短缺成本 合计甲300008%=240030005400乙400008%=320010004200丙500008%=40005004500丁600008%=480004800第51页/共59页以T代表特定时间内的现金需求总量，以N代表理想的现金转换数量即最佳现金余额，b 现金与有价证券的转换成本，i短期有价证券的利息率，TC总成本。那么有第52页/共59页要使总成本最小，只要总成本对最佳现金余额求导数，使导数等于零即可。则有最佳现金余额（N）现在我们来练习一下.第53页/共59页解答：解答：第54页/共59页第三节第三节 存货管理存货管理（二）最优经济批量的确定经济批量是指在一定时期储存成本和订货成本总和最低的采购批量A全年需要量 Q每批订货量 F每批订货成本 C每件年储存成本 第55页/共59页第三节第三节 存货管理存货管理则有第56页/共59页第三节第三节 存货管理存货管理则经济批量Q就是使总成本最小的Q。那么经济批量第57页/共59页由存货经济模型有 最优经济批量经济订货量的相关存货成本最优订货批次 解答解答第58页/共59页感谢您的观看。第59页/共59页
