外汇与汇率基础讲义(101页PPT).pptx

第二章第二章 外汇与汇率（外汇与汇率（Foreign Foreign Exchange and Exchange Rate)Exchange and Exchange Rate)11/9/2022第一页，编辑于星期一：二十三点 十九分。本章主要内容本章主要内容n 第一节第一节 外外 汇汇n 第二节第二节 汇率的概念与种类汇率的概念与种类n 第三节第三节 汇率的决定与变动汇率的决定与变动n 第四节第四节 汇率理论汇率理论11/9/2022第二页，编辑于星期一：二十三点 十九分。第一节第一节 外外 汇汇一、外汇的概念一、外汇的概念n外汇是国际汇兑外汇是国际汇兑(Foreign Exchange)(Foreign Exchange)的简称。的简称。外汇有动态和静态两种含义。外汇有动态和静态两种含义。11/9/2022第三页，编辑于星期一：二十三点 十九分。动态外汇：动态外汇：n 动态的外汇动态的外汇汇兑行为汇兑行为n所谓所谓“兑兑”是指不同国家货币的相互转是指不同国家货币的相互转换；换；n所谓所谓“汇汇”是指货币资金在国际间的转是指货币资金在国际间的转移。移。n因此，因此，动态的外汇是指将一国货币兑换动态的外汇是指将一国货币兑换为另一国货币并借助于各种信用工具将为另一国货币并借助于各种信用工具将货币资金转移到另一国以清偿国际间债货币资金转移到另一国以清偿国际间债权债务关系的专门性经营活动。权债务关系的专门性经营活动。11/9/2022第四页，编辑于星期一：二十三点 十九分。静态外汇：静态外汇：n静态含义的外汇（具体意义的外汇）静态含义的外汇（具体意义的外汇）n兑换手段兑换手段n是指是指以外币表示的，随时可用于国际结算以外币表示的，随时可用于国际结算和清偿国际债务的支付手段和清偿国际债务的支付手段。11/9/2022第五页，编辑于星期一：二十三点 十九分。n其资产的主要形式为：其资产的主要形式为：n（1 1）外国货币外国货币，包括各种钞票、铸币。，包括各种钞票、铸币。n（2 2）外外币币有有价价证证券券，包包括括政政府府公公债债、国国库库券、股票等。券、股票等。n（3 3）外外币币支支付付凭凭证证，包包括括各各种种存存款款、外外币票据。币票据。n（4 4）其它其它外汇资金。外汇资金。11/9/2022第六页，编辑于星期一：二十三点 十九分。n构成外汇有三个基本条件：构成外汇有三个基本条件：n（1 1）必须是以外币表示的资产必须是以外币表示的资产n（2 2）必须可以自由兑换）必须可以自由兑换 n即具有国际汇兑性。即具有国际汇兑性。n（3 3）普遍接受性）普遍接受性二、构成外汇条件二、构成外汇条件11/9/2022第七页，编辑于星期一：二十三点 十九分。三、外汇的种类三、外汇的种类（一）按外汇可否自由兑换，通常将外（一）按外汇可否自由兑换，通常将外汇划分为汇划分为自由外汇和记帐外汇自由外汇和记帐外汇。这是这是与两种国际结算制度相联系的。与两种国际结算制度相联系的。11/9/2022第八页，编辑于星期一：二十三点 十九分。1.1.自由外汇自由外汇n不不需需要要经经过过外外汇汇管管理理当当局局批批准准，可可以以自自由由兑兑换换成成其其他他货货币币，或或者者向向第第三三国国办理支付的外国货币与支付凭证。办理支付的外国货币与支付凭证。11/9/2022第九页，编辑于星期一：二十三点 十九分。2.2.记帐外汇记帐外汇 也称或协定外汇、双边外汇、清算外汇也称或协定外汇、双边外汇、清算外汇。即不经货币即不经货币发行国批准，不能自由兑换成其发行国批准，不能自由兑换成其他国家的货币，也不能对第三国办理支付业他国家的货币，也不能对第三国办理支付业务的外汇。务的外汇。只能根据协定规定，在签订协定只能根据协定规定，在签订协定的两国之间相互使用。的两国之间相互使用。11/9/2022第十页，编辑于星期一：二十三点 十九分。n（二二）按按照照外外汇汇来来源源和和用用途途划划分分为为:贸贸易易外汇和非贸易外汇外汇和非贸易外汇n前前者者是是由由于于进进出出口口贸贸易易而而产产生生的的外外汇汇。如如商商品品的的输输出出、输输入入所所收收付付的的外外汇汇以以及及与与进进出出口口贸贸易易有有关关的的从从属属费费，如如保保险险、运运输、手续费等。输、手续费等。n后后者者是是由由于于资资本本流流动动及及其其它它非非贸贸易易业业务务而而收收付付的的外外汇汇。如如国国际际间间的的投投资资、贷贷款款、旅游等收付的外汇。旅游等收付的外汇。11/9/2022第十一页，编辑于星期一：二十三点 十九分。n（三三）按按外外汇汇买买卖卖的的交交割割期期分分：即即期期外外汇汇和远期外汇和远期外汇n交交割割期期(delivery(delivery date):date):买买进进外外汇汇付付出出本本国国货货币币的的日日期期或或者者卖卖出出外外汇汇得得到到本本国国货货币的日期。币的日期。n1 1、即即期期外外汇汇简简称称现现汇汇（spot spot exchange)exchange)。买买卖卖双双方方买买卖卖成成交交以以后后在在一一个个较较短短时时间间内（一般为两个营业日内）交割的外汇内（一般为两个营业日内）交割的外汇。11/9/2022第十二页，编辑于星期一：二十三点 十九分。说明说明n（1 1）进进行行即即期期外外汇汇交交易易，并并不不意意味味着着双双方必须立即办理交割方必须立即办理交割。n（2 2）交交割割日日必必须须是是营营业业日日。营营业业日日是是指指实实行行交交割割的的两两种种货货币币所所在在国国的的银银行行都都营营业的日子。业的日子。11/9/2022第十三页，编辑于星期一：二十三点 十九分。n大大多多数数国国家家实实行行每每周周五五日日工工作作制制，因因此此买买卖卖双双方方成成交交以以后后如如果果遇遇到到周周六六或或者者周周日日以以及及其其它它公公休休假假日日，交交割割日日必必须须顺顺延延至至下下一一个营业日，一般情况为：个营业日，一般情况为：n成交日：周一成交日：周一 周二周二 周三周三 周四周四 周五周五n交割日：周三交割日：周三 周四周四 周五周五 下周一下周一 下周二下周二11/9/2022第十四页，编辑于星期一：二十三点 十九分。n2 2、远期外汇简称期汇（、远期外汇简称期汇（forward forward exchange)exchange)n买卖双方成交以后先签订远期合同买卖双方成交以后先签订远期合同（forward contract),forward contract),约定好具体项目，约定好具体项目，在约定的日期交割的外汇称为远期外汇在约定的日期交割的外汇称为远期外汇。11/9/2022第十五页，编辑于星期一：二十三点 十九分。四、外汇的功能四、外汇的功能 1 1、外外汇汇实实现现了了国国际际购购买买力力的的转转移移，促促进进了了各各国之间的相互交流。国之间的相互交流。2 2、外汇促进了国际贸易的发展。、外汇促进了国际贸易的发展。3 3、外汇实现了国际间资金供求不平衡的调节。、外汇实现了国际间资金供求不平衡的调节。4 4、外外汇汇储储备备是是衡衡量量一一国国国国际际经经济济地地位位的的标标志志之一。之一。5 5、外汇是政府调节宏观经济活动的重要工具。、外汇是政府调节宏观经济活动的重要工具。11/9/2022第十六页，编辑于星期一：二十三点 十九分。应熟悉主要国家货币及其符号缩写应熟悉主要国家货币及其符号缩写人民币人民币RMBRMB美元美元 USD USD 欧欧元元EUREUR（欧欧元元区区1212国国家家统统一一货货币币，包包括括原原来来的的德德国国马马克克DEMDEM、法法国国法法郎郎FRFFRF、澳澳大大利利亚亚元元AUDAUD、比利时法郎、比利时法郎BEFBEF、意大利里拉、意大利里拉ITLITL等）等）港币港币HKDHKD日元日元JPY JPY 英镑英镑GBP GBP 瑞士法郎瑞士法郎CHF CHF 加拿大元加拿大元CADCAD11/9/2022第十七页，编辑于星期一：二十三点 十九分。第二节第二节 汇率的概念与种类汇率的概念与种类 11/9/2022第十八页，编辑于星期一：二十三点 十九分。一、汇率的概念与标价方法一、汇率的概念与标价方法 汇率汇率(Exchange rate)(Exchange rate)，也叫汇价、外，也叫汇价、外汇牌价或外汇行市，汇牌价或外汇行市，指一种货币与另一指一种货币与另一种货币之间的兑换比率种货币之间的兑换比率，或以一种货币，或以一种货币表示的另一种货币的价格，由外汇银行挂表示的另一种货币的价格，由外汇银行挂牌表示。牌表示。11/9/2022第十九页，编辑于星期一：二十三点 十九分。汇率的标价方法汇率的标价方法 ：n1、直接标价法直接标价法n直接标价法直接标价法(direct quotation)(direct quotation)：以一定单以一定单位的外国货币为标准，折成相应数额的本国货位的外国货币为标准，折成相应数额的本国货币。币。n如：在我国外汇市场如：在我国外汇市场n$1=1=￥8.22508.22508.22608.2260，为直接标价法，为直接标价法11/9/2022第二十页，编辑于星期一：二十三点 十九分。2、间接标价法间接标价法n间接标价法间接标价法(indirect quotation)(indirect quotation)：以一以一定单位的本国货币为标准，折成相应数额定单位的本国货币为标准，折成相应数额的外国货币。的外国货币。n如：如：LondonLondon外汇市场外汇市场,1 1$1.5525$1.5525 n在在NYNY外汇市场外汇市场,$1=JPY105.2,$1=JPY105.211/9/2022第二十一页，编辑于星期一：二十三点 十九分。说明说明n目目前前世世界界上上只只有有美美元元与与英英镑镑采采用用间间接接标标价价法法，而而美美元元与与英英镑镑的的汇汇率率仍仍沿沿用用历历史史的的直直接接标标价价法，其他各国货币都是采用直接标价法。法，其他各国货币都是采用直接标价法。n第第二二次次世世界界大大战战后后，由由于于美美元元的的霸霸主主地地位位，也也为为了了方方便便外外汇汇交交易易，各各国国际际金金融融中中心心均均采采用用“美美元元标标价价法法”(do11ar”(do11ar quotation)quotation)。即即各各大大外外汇汇市市场场都都以以美美元元作作为为单单位位货货币币进进行行报报价。价。n19991999年年1 1月月1 1日日，欧欧元元问问世世后后，市市场场上上各各种种货货币对欧元的报价则都以欧元为单位货币。币对欧元的报价则都以欧元为单位货币。11/9/2022第二十二页，编辑于星期一：二十三点 十九分。n习惯上，人们将各种标价法下数量固定不变习惯上，人们将各种标价法下数量固定不变的货币叫做基准货币（的货币叫做基准货币（Base CurrencyBase Currency）或）或单位货币单位货币，把数量变化的货币叫做标价货币，把数量变化的货币叫做标价货币（Quoted CurrencyQuoted Currency）或）或计价货币计价货币。11/9/2022第二十三页，编辑于星期一：二十三点 十九分。二、汇率的种类二、汇率的种类 11/9/2022第二十四页，编辑于星期一：二十三点 十九分。(一一)基本汇率与套算汇率基本汇率与套算汇率n这是从汇率制订的角度来划分的。这是从汇率制订的角度来划分的。n基本汇率基本汇率(basic rate)(basic rate)是根据本币与主是根据本币与主要货币的价值而制订的汇率。要货币的价值而制订的汇率。n套算汇率套算汇率(cross rate)(cross rate)是根据基本汇率是根据基本汇率套算的出一种货币与另一种货币的汇率。套算的出一种货币与另一种货币的汇率。11/9/2022第二十五页，编辑于星期一：二十三点 十九分。套汇汇率的计算：套汇汇率的计算：n（1 1）根据中间价计算套算汇率）根据中间价计算套算汇率n根据中间价计算套算汇率较为简单，得根据中间价计算套算汇率较为简单，得到的套算汇率也是中间价到的套算汇率也是中间价 。n例如：例如：USDUSDHKDHKD7 779627962，n USD USDCHFCHF1 145454545，则，则n CHF CHFHKDHKD 7.7962/1.4545 7.7962/1.4545 n 5 5360l360l11/9/2022第二十六页，编辑于星期一：二十三点 十九分。n又如，又如，USD USDCHFCHF1 14545 4545 n GBP GBPUSDUSD1 16812 6812 n所以所以 GBP GBPCHFCHF1 168l2168l2145454545n 2 24453 4453 11/9/2022第二十七页，编辑于星期一：二十三点 十九分。n（2 2）根据有关汇率的买入价与卖出价计）根据有关汇率的买入价与卖出价计算套算汇率的买入价和卖出价：算套算汇率的买入价和卖出价：n分为两种情况：分为两种情况：n一种情况是两个汇率以同种货币作为单一种情况是两个汇率以同种货币作为单位货币或计价货币，则用交叉相除；位货币或计价货币，则用交叉相除；n另一种情况是两个汇率一个以某货币作另一种情况是两个汇率一个以某货币作单位货币单位货币(或计价货币或计价货币)，而另一个以同，而另一个以同种货币作计价货币种货币作计价货币(或单位货币或单位货币)，则用，则用同边相乘。同边相乘。11/9/2022第二十八页，编辑于星期一：二十三点 十九分。举例：举例：nUSDUSDCHFCHF1 1459314593146334633nUSDUSDHKDHKD7 779207792078060 8060 n两个汇率都以美元作为单位货币，故用两个汇率都以美元作为单位货币，故用交叉相除交叉相除 ，套算汇率为：，套算汇率为：nCHF/HKD=7.7920/1.4633CHF/HKD=7.7920/1.4633n 7.8060/1.4593 7.8060/1.4593n =5.3250 =5.32505.34915.349111/9/2022第二十九页，编辑于星期一：二十三点 十九分。又例：又例：nUSDUSDCHFCHF1 1459314593146334633nGBPGBPUSDUSD1 1680816808168l 668l 6n两个汇率中美元与瑞士法郎汇率以美元为两个汇率中美元与瑞士法郎汇率以美元为单位货币，英镑和美元汇率以美元为计价单位货币，英镑和美元汇率以美元为计价货币，故用同边相乘，得：货币，故用同边相乘，得：nGBPGBPCHFCHF(1.680 81(1.680 814593)4593)(1(168161681614633)4633)即：即：GBPGBPCHFCHF2 24528245282460 7 460 7 11/9/2022第三十页，编辑于星期一：二十三点 十九分。(二二)买入汇率、卖出汇率与中买入汇率、卖出汇率与中间价间价n这是站在银行买卖业务角度来分的这是站在银行买卖业务角度来分的n买入汇率买入汇率（Buying RateBuying Rate），也称买入价），也称买入价（the Bid Ratethe Bid Rate），即银行从同业或客），即银行从同业或客户户买入买入外汇时所使用的汇率。外汇时所使用的汇率。n卖出汇率卖出汇率（Selling RateSelling Rate），也称卖出），也称卖出价（价（the Offer Ratethe Offer Rate），即银行向同业），即银行向同业或客户或客户卖出卖出外汇时所使用的汇率。外汇时所使用的汇率。11/9/2022第三十一页，编辑于星期一：二十三点 十九分。特别要注意的是：特别要注意的是：n1 1、买入或卖出是从报价银行的角度来说买入或卖出是从报价银行的角度来说的，必须与客户或询价银行区别开来。的，必须与客户或询价银行区别开来。n2 2、“贱买贵卖贱买贵卖”是银行进行外汇交易的是银行进行外汇交易的基本原则。基本原则。所以买入与卖出汇率间有一所以买入与卖出汇率间有一差额，此差额即为外汇银行买卖外汇的差额，此差额即为外汇银行买卖外汇的收益。而银行对客户的买卖差价通常比收益。而银行对客户的买卖差价通常比银行同业间买卖差价大一些。通常将买银行同业间买卖差价大一些。通常将买卖差价的卖差价的0 00001(0001(日元为日元为0 001)01)称为称为1 1点。点。11/9/2022第三十二页，编辑于星期一：二十三点 十九分。n3 3、外汇市场上，、外汇市场上，银行报价通常都采用双银行报价通常都采用双向报价，即同时报出买入价和卖出价向报价，即同时报出买入价和卖出价，有，有效数字一般为效数字一般为5 5位，在所报的两个汇率中，位，在所报的两个汇率中，前一数值较小，后一数值较大。前一数值较小，后一数值较大。n4 4、银银行行买买卖卖外外汇汇可可向向一一般般客客户户，也也可可向向其其它它银银行行，一一般般情情况况下下银银行行买买卖卖外外汇汇时时：银行同业：差价小；银行与客户：差价大银行同业：差价小；银行与客户：差价大n（思考：不同标价方法哪个数字是买入价，（思考：不同标价方法哪个数字是买入价，哪个是卖出价？哪个是卖出价？n判断依据是：买入卖出价的含义以及判断依据是：买入卖出价的含义以及“贱贱买贵卖买贵卖”原则）原则）11/9/2022第三十三页，编辑于星期一：二十三点 十九分。例：（以美元为外币）例：（以美元为外币）nUSDUSDJPYJPY12212273731231230303n或表示为或表示为 ：USD USDJPYJPY12212273733 303 03 n试确定买入价与卖出价？试确定买入价与卖出价？n再如：再如：GBPGBPUSDUSD1 1680868081 168166816n或表示为或表示为 nGBPGBPUSDUSD1 16808680816 16 n试确定买入价与卖出价？试确定买入价与卖出价？11/9/2022第三十四页，编辑于星期一：二十三点 十九分。n由由于于将将买买卖卖差差价价的的0 00001(0001(日日元元为为0 001)01)称为称为1 1点，故：点，故：n上上例例中中每每美美元元的的买买卖卖差差价价为为0 03030日日元元，即即3030点点，每每英英镑镑的的买买卖卖差差价价为为0 000080008美美元，即元，即8 8点。点。11/9/2022第三十五页，编辑于星期一：二十三点 十九分。n所谓所谓中间价中间价（Middle RateMiddle Rate），就是买入），就是买入价与卖出价的算术平均值。价与卖出价的算术平均值。n现钞汇率现钞汇率（Bank Notes RateBank Notes Rate），即银行），即银行买卖外国钞票的价格。买卖外国钞票的价格。n银行挂牌汇率按从小到大的顺序依次为银行挂牌汇率按从小到大的顺序依次为现钞买入价、外汇买入价、外汇现钞买入价、外汇买入价、外汇(现钞现钞)卖出价。卖出价。11/9/2022第三十六页，编辑于星期一：二十三点 十九分。例子例子n例例1 1在在NYNY有有客客户户卖卖出出英英镑镑10001000需需付付美美元元多多少？如少？如GBPGBPUSDUSD1 1680868081616n答：付答：付USD USD（1000*11000*168086808）n例例2 2在在NYNY有有银银行行卖卖出出英英镑镑10001000得得美美元元多多少少？如？如GBPGBPUSDUSD1 1680868081616n答：得答：得USD USD（1000*11000*168166816）n例例3 3在在LondonLondon有有客客户户卖卖出出美美元元10001000得得英英镑镑多少？如多少？如GBPGBPUSDUSD1 1680868081616n答：得答：得GBPGBP（1000/1 1000/168166816）11/9/2022第三十七页，编辑于星期一：二十三点 十九分。(三三)即期汇率和远期汇率即期汇率和远期汇率 n这是从外汇买卖的交割期来划分的。这是从外汇买卖的交割期来划分的。n即期汇率即期汇率(spot rate)(spot rate)又叫现汇汇率，是又叫现汇汇率，是银行进行即期外汇交易银行进行即期外汇交易(或叫现汇交易或叫现汇交易)时所用的汇率。时所用的汇率。n即期外汇交易即期外汇交易：买卖双方成交后，在两：买卖双方成交后，在两个营业日（个营业日（Working DayWorking Day）内办理交割的）内办理交割的外汇交易。外汇交易。11/9/2022第三十八页，编辑于星期一：二十三点 十九分。n远期汇率远期汇率(forward rate)(forward rate)也叫期汇汇率，是也叫期汇汇率，是银行进行远期外汇交易时所使用的汇率。银行进行远期外汇交易时所使用的汇率。n远期外汇交易远期外汇交易:是指买卖双方成交后，不立是指买卖双方成交后，不立即交割，而是先签订远期合约，按合约规定即交割，而是先签订远期合约，按合约规定的交割期实施交割的外汇交易。合约中约定的交割期实施交割的外汇交易。合约中约定的未来交割时所用的汇率就是远期汇率，交的未来交割时所用的汇率就是远期汇率，交割期不同，汇率也不一样。割期不同，汇率也不一样。n规定远期汇率的目的主要是（规定远期汇率的目的主要是（1 1）避免风险；）避免风险；（2 2）投机。）投机。11/9/2022第三十九页，编辑于星期一：二十三点 十九分。n前面我们介绍的买入价、卖出价实际上前面我们介绍的买入价、卖出价实际上是即期汇率。是即期汇率。n对于即期汇率，各银行都对于即期汇率，各银行都直接报出买入直接报出买入价与卖出价价与卖出价，n而对于远期汇率，其报价方式有而对于远期汇率，其报价方式有直接报直接报价价和和远期差价远期差价报价两种。报价两种。11/9/2022第四十页，编辑于星期一：二十三点 十九分。n一一般般来来说说，远远期期汇汇率率和和即即期期汇汇率率有有差差异异，称称为为远期差价远期差价（marginmargin），分：），分：n远小于即远小于即at discount at discount 外汇贴水外汇贴水n远大于即远大于即at premium at premium 外汇升水外汇升水n远等于即远等于即at par at par 外汇平价外汇平价n在直接标价法下，远即外汇升水在直接标价法下，远即外汇升水n 远远=即外汇贴水即外汇贴水n在间接标价法下：远即外汇升水在间接标价法下：远即外汇升水n 远远=即外汇贴水即外汇贴水 11/9/2022第四十一页，编辑于星期一：二十三点 十九分。n由由于于远远和和即即汇汇率率相相比比不不会会相相差差太太大大，因因此此升升贴贴水水常常用用点点数数表表示示，一一个个点点数数的的汇汇率率差差表表示示汇汇率率变变动动1/10000,1/10000,由由于于实实际际汇汇率率有有买买、卖卖价价之之分分，因因此此远远期期差差价价也也有有两两个个点点数数，如如“50“5060”;”10060”;”10090”90”等等等等。那那么么如如何判断升还是贴？何判断升还是贴？11/9/2022第四十二页，编辑于星期一：二十三点 十九分。n一种较简单的判别方法：一种较简单的判别方法：n如买大于卖如买大于卖-贴水贴水n买小于卖买小于卖升水升水n例：以美元作为外币，某日即期汇率：例：以美元作为外币，某日即期汇率：n GBP GBPUSDUSD1 1680868081 168166816n三月期升贴水为三月期升贴水为“100“10090”90”n也也即即三三月月期期远远期期汇汇率率为为GBPGBPUSDUSD1 1670867081 167266726n详细内容将在第四章介绍。（详细内容将在第四章介绍。（P118P118）11/9/2022第四十三页，编辑于星期一：二十三点 十九分。(四四)电汇汇率、信汇汇率与票汇汇率电汇汇率、信汇汇率与票汇汇率 n这是从外汇交易的支付工具（汇付方式）这是从外汇交易的支付工具（汇付方式）来划分的。来划分的。n1 1、电汇汇率（、电汇汇率（Telegraphic Transfer Telegraphic Transfer RateRate，简称，简称T/T RateT/T Rate）是以电汇方式买）是以电汇方式买卖外汇时所使用的汇率。卖外汇时所使用的汇率。11/9/2022第四十四页，编辑于星期一：二十三点 十九分。n2 2、信汇汇率（、信汇汇率（Mail Transfer RateMail Transfer Rate，简，简称称M/T RateM/T Rate）是以信汇方式买卖外汇时）是以信汇方式买卖外汇时所使用的汇率。所使用的汇率。n3 3、票汇汇率（、票汇汇率（Draft RateDraft Rate）是以票汇方）是以票汇方式买卖外汇时所使用的汇率。式买卖外汇时所使用的汇率。n汇票有即期、远期之分，故汇率又分即汇票有即期、远期之分，故汇率又分即期票汇汇率和远期票汇汇率。期票汇汇率和远期票汇汇率。11/9/2022第四十五页，编辑于星期一：二十三点 十九分。(五五)开盘汇率与收盘汇率开盘汇率与收盘汇率n这是按外汇市场的营业时间来划分的。这是按外汇市场的营业时间来划分的。开盘汇率开盘汇率(opening rate):(opening rate):营业日刚开始营业日刚开始时进行外汇买卖的汇率；时进行外汇买卖的汇率；n收盘汇率收盘汇率(closing rate):(closing rate):外汇市场上营外汇市场上营业日终了时的汇率。业日终了时的汇率。11/9/2022第四十六页，编辑于星期一：二十三点 十九分。(六六)固定汇率和浮动汇率固定汇率和浮动汇率n 这是按汇率制度划分的。这是按汇率制度划分的。n固定汇率固定汇率(fixed rate)(fixed rate)是指由货币当局制订是指由货币当局制订基础汇率，汇率波动幅度被限制在一定范围基础汇率，汇率波动幅度被限制在一定范围以内的汇率。以内的汇率。n浮动汇率浮动汇率(floating rate)(floating rate)是货币当局不再制是货币当局不再制订法定汇率，而是听任外汇市场供求所决定订法定汇率，而是听任外汇市场供求所决定的汇率。浮动汇率又有自由浮动汇率和有管的汇率。浮动汇率又有自由浮动汇率和有管理的浮动汇率。理的浮动汇率。11/9/2022第四十七页，编辑于星期一：二十三点 十九分。(七七)官方汇率和市场汇率官方汇率和市场汇率n这是从是否有外汇管制或管制宽严程度划这是从是否有外汇管制或管制宽严程度划分的。分的。n官方汇率官方汇率(official rate)(official rate)是由货币当局制是由货币当局制订并公布的汇率。订并公布的汇率。n官方汇率的调整，由官方明文宣布，称法官方汇率的调整，由官方明文宣布，称法定升值定升值(revaluation)(revaluation)或法定贬值或法定贬值(devaluation)(devaluation)n市场汇率市场汇率(market rate)(market rate)是由外汇市场供求是由外汇市场供求决定的汇率，也即是在外汇市场上自由买决定的汇率，也即是在外汇市场上自由买卖外汇时所用的实际汇率卖外汇时所用的实际汇率 。11/9/2022第四十八页，编辑于星期一：二十三点 十九分。n如果某种可兑换货币在一定时期内汇率如果某种可兑换货币在一定时期内汇率相对稳定，并有升值趋势，该货币称为相对稳定，并有升值趋势，该货币称为硬货币硬货币；n如果某种可兑换货币在一定时期内汇率如果某种可兑换货币在一定时期内汇率相对不稳定，并不断贬值，该货币称为相对不稳定，并不断贬值，该货币称为软货币软货币.11/9/2022第四十九页，编辑于星期一：二十三点 十九分。(八八)单一汇率和复汇率单一汇率和复汇率n这是从汇率是否统一角度划分的。这是从汇率是否统一角度划分的。n单一汇率单一汇率(uniform rate)(uniform rate)是指一个国家是指一个国家其货币汇率只有一种。其货币汇率只有一种。n复汇率复汇率(multiple rate)(multiple rate)是指一个国家其是指一个国家其货币汇率有两种或两种以上。货币汇率有两种或两种以上。11/9/2022第五十页，编辑于星期一：二十三点 十九分。(九九)名义汇率和实际汇率名义汇率和实际汇率 nn n这是从衡量货币实际价值角度来划分这是从衡量货币实际价值角度来划分的。的。nn n实际汇率实际汇率(real exchange rate)(real exchange rate)是是相对于名义汇率（相对于名义汇率（nominal exchange nominal exchange raterate）而言的，名义汇率也即公布的汇）而言的，名义汇率也即公布的汇率，它可能由市场决定，也可能由官方率，它可能由市场决定，也可能由官方制定。制定。11/9/2022第五十一页，编辑于星期一：二十三点 十九分。n实际汇率的确定：实际汇率的确定：nn n方法一：方法一：nn n各国政府为达到各国政府为达到“奖出限入奖出限入”之目的，之目的，常常对出口商品给以财政补贴或税收减免，常常对出口商品给以财政补贴或税收减免，而对进口则征收各种类型的附加税。而对进口则征收各种类型的附加税。nn n实际汇率就是名义汇率与这些补贴和实际汇率就是名义汇率与这些补贴和税收减免或附加税之和或之差。税收减免或附加税之和或之差。nn n方法二：方法二：nn n用名义汇率消除通货膨胀影响后得到。用名义汇率消除通货膨胀影响后得到。即用名义汇率扣除通货膨胀率。即用名义汇率扣除通货膨胀率。11/9/2022第五十二页，编辑于星期一：二十三点 十九分。第三节第三节 汇率的决定与变动汇率的决定与变动11/9/2022第五十三页，编辑于星期一：二十三点 十九分。n在历史上，国际货币制度经历了在历史上，国际货币制度经历了:n金币本位制金币本位制金块本位制金块本位制金汇兑本位制金汇兑本位制纸币本位制等不同阶段。纸币本位制等不同阶段。n其中金币本位制、金块本位制、金汇兑本位制其中金币本位制、金块本位制、金汇兑本位制属于金本位制，而金币本位制是典型的金本位属于金本位制，而金币本位制是典型的金本位制。制。11/9/2022第五十四页，编辑于星期一：二十三点 十九分。一、金本位制下汇率的决定与变动一、金本位制下汇率的决定与变动(以以典型的金币本位制度说明典型的金币本位制度说明)11/9/2022第五十五页，编辑于星期一：二十三点 十九分。n它是把特定重量和成色的黄金规定为本国它是把特定重量和成色的黄金规定为本国的本位货币单位。的本位货币单位。n其特点：其特点：na a）各各国国货货币币是是含含有有一一定定重重量量和和成成色色的的黄黄金组成。金组成。nb)b)金币可以自由铸造。金币可以自由铸造。nc)c)政政府府有有义义务务按按规规定定的的金金价价对对居居民民买买卖卖黄黄金。金。nd)d)黄金可以自由输出入。黄金可以自由输出入。11/9/2022第五十六页，编辑于星期一：二十三点 十九分。（一）汇率决定的基础（一）汇率决定的基础n金金币币本本位位制制下下，流流通通中中的的货货币币是是金金币币，具具有有法法定定的的含含金金量量，因因而而两两国国单单位位货货币币含含金金量量之之比比即即铸铸币币平平价价(mintparity)(mintparity)就就是金币本位制下汇率决定的基础。是金币本位制下汇率决定的基础。11/9/2022第五十七页，编辑于星期一：二十三点 十九分。n例如，历史上英国曾规定例如，历史上英国曾规定1 1英镑金币的含英镑金币的含金量为金量为11311300l 600l 6格令格令(合合7 732243224克克)，美国则规定美国则规定1 1美元金币的含金量为美元金币的含金量为23232222格令格令(合合1 1504656504656克克)，n两者相比即为铸币平价。两者相比即为铸币平价。n英镑和美元的铸币平价英镑和美元的铸币平价n 113 11300l 600l 6232322224 486658665n或或 7 73224 13224 15046565046564 486658665n即即1 1英镑折合英镑折合4 486658665美元美元 11/9/2022第五十八页，编辑于星期一：二十三点 十九分。n铸铸币币平平价价是是金金平平价价(goldparity)(goldparity)的的一一种种表现形式。表现形式。n所所谓谓金金平平价价，就就是是两两种种货货币币含含金金量量(金金币币本本身身的的含含金金量量或或纸纸币币所所代代表表的的金金量量)的的对对比。比。11/9/2022第五十九页，编辑于星期一：二十三点 十九分。（二）汇率的变动（二）汇率的变动n金币本位制下汇率波动的幅度受制于黄金金币本位制下汇率波动的幅度受制于黄金输送点输送点(gold points)(gold points)。n所谓所谓黄金输送点是指在金本位制下汇率涨黄金输送点是指在金本位制下汇率涨落引起黄金输入或输出的界限。落引起黄金输入或输出的界限。汇率上涨汇率上涨引起黄金输出的界限叫引起黄金输出的界限叫黄金输出点黄金输出点，汇率，汇率下跌引起黄金输入的界限叫下跌引起黄金输入的界限叫黄金输入点黄金输入点。11/9/2022第六十页，编辑于星期一：二十三点 十九分。n黄金输出点黄金输出点是铸币平价加上黄金运送是铸币平价加上黄金运送费用，是汇率波动的上限；费用，是汇率波动的上限；n黄金输入点黄金输入点是铸币平价减去黄金运送是铸币平价减去黄金运送费用，是汇率波动的下限。费用，是汇率波动的下限。11/9/2022第六十一页，编辑于星期一：二十三点 十九分。n例如：例如：n假定当时在英美两国之间运送假定当时在英美两国之间运送1 1英镑黄金的费英镑黄金的费用为用为0 00303美元，那么，美元，那么，1 1英镑铸币平价英镑铸币平价4 486658665美元加上运送费美元加上运送费0 00303美元等于美元等于4 489658965美美元，这就是英镑与美元汇率波动的上限元，这就是英镑与美元汇率波动的上限 ，即，即美国对英国的黄金输出点。美国对英国的黄金输出点。11/9/2022第六十二页，编辑于星期一：二十三点 十九分。例如例如n 一一个个美美国国出出口口商商向向英英国国出出口口价价值值为为100100万万英英镑镑的的商商品品，英英国国进进口口商商付付款款时时，市市场场汇汇率率下下跌跌到到1 14 482008200，(美美元元汇汇率率小小于于1 14 483658365）n这这时时，美美国国出出口口商商如如收收进进100100万万英英镑镑，只只能能兑兑换换到到482482万万美美元元，而而如如果果他他将将这这笔笔货货款款在在英英国国就就地地购购买买黄黄金金输输入入，即即使使考考虑虑到到运运送送费费用用0 00303，到美国还可以兑换到，到美国还可以兑换到48365004836500美元。美元。n可多收可多收1650016500美元（美元（48365004836500美元美元48200004820000美美元）。元）。11/9/2022第六十三页，编辑于星期一：二十三点 十九分。n 由此可见，由此可见，n金币本位制下汇率决定的基础是铸币金币本位制下汇率决定的基础是铸币平价，汇率波动的界限是黄金输送点。平价，汇率波动的界限是黄金输送点。11/9/2022第六十四页，编辑于星期一：二十三点 十九分。二、纸币本位制度下汇率的决定与变二、纸币本位制度下汇率的决定与变动动 11/9/2022第六十五页，编辑于星期一：二十三点 十九分。（一）汇率的决定（一）汇率的决定n纸币本位制度下汇率的决定分两种情况：纸币本位制度下汇率的决定分两种情况：n 第一种情况：第一种情况：“黄金平价黄金平价”或或“法定平价法定平价”n3030年年代代大大危危机机彻彻底底冲冲跨跨了了金金本本位位制制，各各国国相相继继实实行行纸纸币币流流通通制制度度。在在纸纸币币制制度度