上汽集团财务报表分析精编版.ppt

小组成员：余兰、李雅艺、金清清蓝芸、许晓阳、曹雷明2016-7-1目录页STARTTENEND23456偿债能力分析 资产结构与营运能力分析 盈利能力与盈利质量分析增长能力与风险分析 现金流量与财务舞弊分析 上海汽车财务报表分析17公司简介 综合财务分析 1公司简介STARTTENEND23456偿债能力分析 资产结构与营运能力分析 盈利能力与盈利质量分析增长能力与风险分析 现金流量与财务舞弊分析 17公司简介 综合财务分析 1公司简介1.1企业简介 上海汽车集团股份有限公司（简称上汽集团，股票代码为600104）是国内A股市场最大的汽车上市公司，总股本达到110亿股。上汽集团所属主要整车企业包括乘用车公司、上汽大通、上汽大众、上汽通用、上汽通用五菱、南京依维柯、上汽依维柯红岩、上海申沃等。2015年，上汽集团整车销量达到590.2万辆，同比增长5.0%，继续保持国内汽车市场领先优势，并以2014年度1022.5亿美元的合并销售收入，第十一次入选财富杂志世界500强，排名第60位，比上一年上升了25位。1.2汽车行业整体情况 (1)汽车产销总体平稳增长 2014年汽车产销量超过2300万辆，创全球历史新高，连续六年蝉联全球第一，行业整体运行平稳；(2)中国品牌乘用车市场份额下降明显 虽然中国品牌乘用车总体份额下滑，但长安、一汽、广汽、北汽等骨干企业在中国品牌乘用车增速和份额连续下滑的形势下仍能保持增长势头；(3)新能源汽车 在国家关政策的支持和鼓励下，中国品牌新能源汽车已经具有很好的产品技术基础和市场基础。2偿债能力分析 STARTTENEND23456偿债能力分析 资产结构与营运能力分析 盈利能力与盈利质量分析增长能力与风险分析 现金流量与财务舞弊分析 17公司简介 综合财务分析 2偿债能力分析2.1短期偿债能力分析2.1.1营运资本图2-1 营运资本2偿债能力分析2.1短期偿债能力分析2.1.2流动比率图2-2 流动比率2偿债能力分析2.1短期偿债能力分析2.1.3速动比率图2-3 速动比率2偿债能力分析2.1短期偿债能力分析2.1.4基于经营活动中产生现金的能力分析图2-4 经营活动产生的现金流量净额2偿债能力分析2.2长期偿债能力分析2.2.1资本结构分析资产负债率图2-5 资产负债率2偿债能力分析2.2长期偿债能力分析2.2.2盈利对债务支出保障程度分析现金流量利息保障倍数图2-6 现金流量保障倍数2偿债能力分析2.2长期偿债能力分析2.2.3基于或有负债分析长期偿债能力 对于上汽集团分析其为其他单位提供债务担保形成的或有负债，上汽集团2012-2015年的担保金额分别为94776.91万元、73202.10万元、9313.43万元、80138.45万元，担保金额在净资产中占的比重分别为0.77%、0.53%、0.06%、0.46%，从中可以看出上汽集团的或有负债对债务偿还的风险的影响较小，说明上汽集团的偿债能力较强。其中2014为9313.43万元，其主要原因一是2012年94,776.91万元的担保中，除了本报告期发生的15,000万元担保以及公司对上汽通用汽车金融有限责任公司35,000万元的担保余额（本报告期对上汽通用汽车金融有限责任公司没有新增担保）之外，均为2011年底公司对控股股东上海汽车工业（集团）总公司定向增发所购买的资产中，原上海汽车工业（集团）总公司为其投资的公司（包括其控股子公司为其投资的公司）提供的担保。二是担保金额的担保期限已到期。2偿债能力分析2.3与长安汽车、一汽轿车同行业的对比分析2.3.1营运资本对比分析图2-7 营运资本对比2偿债能力分析2.3与长安汽车、一汽轿车同行业的对比分析2.3.2流动比率对比分析图2-8 流动比率对比2偿债能力分析2.3与长安汽车、一汽轿车同行业的对比分析2.3.3速动比率对比分析图2-9 速动比率对比2偿债能力分析2.3与长安汽车、一汽轿车同行业的对比分析2.3.4资产负债率对比分析图2-10 资产负债率对比2偿债能力分析2.4小结 上汽集团近几年销售规模逐渐扩大，销售状况良好，经过以上的的对比分析，上汽集团近几年总的短期偿债能力较强，并且略高于同行业同类型的企业。从资产负债率，现金流量利息保障倍数等指标可以看出，上汽集团在采用了适当的财务策略下，使得其长期偿还债务的能力保持着优势，表明债权人的利益可以得到一定的保障。3资产结构与营运能力分析STARTTENEND23456偿债能力分析 资产结构与营运能力分析 盈利能力与盈利质量分析增长能力与风险分析 现金流量与财务舞弊分析 17公司简介 综合财务分析 3资产结构与营运能力分析 资产结构是公司各类资产的构成及其比例关系，由于流动资产和非流动资产在经营过程中的不同价值周转特征，因此资产结构不仅能够反映公司资产周转能力，即公司营运能力，而且对资产的价值实现具有决定性影响，同时在一定程度上与公司财务风险和经营风险相联系，最终决定公司的可持续发展能力。营运能力分析：存货周转率 应收账款周转率 流动资产周转率 固定资产周转率 总资产周转率3资产结构与营运能力分析3.1.1资产结构与资本结构匹配关系（1）保守型结构:主要标志是无论资产负债表左方资产结构如何，资产负债表右方资金全部来源于长期资金，非流动负债与所有者权益的比例高低不影响保守型结构形式。（2）稳健型结构：主要标志是非流动资产的资金需要依靠长期资金来解决，流动资产的资金需要依靠长期在资金和短期资金共同解决，长期资金和短期资金在满足非流动资产资金需要方面的比例不影响这一结构形式。（3）平衡型结构：主要标志是流动负债来满足流动资产的资金需要，以非流动负债及所有者权益来满足非流动资产的资金需要，非流动负债与所有者权益之间的比例不是判断的标志。（4）风险型结构：主要标志是流动负债不仅用于满足流动资产的资金需要，而且用于满足部分非流动资产的资金需要，这一结构形式不会因流动负债在多大程度上能满足非流动资产的资金需要而改变。3资产结构与营运能力分析3.1.2上汽集团2006-2015年资产结构时间科目流动资产合计非流动资产合计流动负债合计非流动负债合计股东权益合计资产结构201526.99 24.17 25.77 4.30 21.09 稳健型201423.70 17.78 19.99 2.99 18.50 稳健型201323.22 14.15 18.49 2.70 16.17 稳健型201218.92 12.80 15.64 1.58 14.50 稳健型201119.12 12.74 16.25 2.30 13.31 稳健型201017.59 10.91 14.89 2.26 11.35 稳健型20097.45 6.37 7.98 1.16 4.68 风险型20085.60 5.19 5.51 1.42 3.85 稳健型20075.46 4.72 4.70 1.18 4.30 稳健型20064.02 4.37 4.00 0.62 3.77 稳健型表3-1 上汽集团2006-2015年资产结构 单位：百万元3资产结构与营运能力分析3.1.3一汽集团2006-2015年资产结构表3-2一汽集团2006-2015年资产结构 单位：百万元时间科目流动资产合计非流动资产合计流动负债合计非流动负债合计股东权益合计资产结构20150.89 0.92 0.89 0.04 0.87 稳健型20141.13 0.96 1.17 0.05 0.87 风险型20131.14 0.97 1.18 0.06 0.87 风险型20120.88 0.75 0.82 0.04 0.77 稳健型20111.03 0.60 0.75 0.04 0.84 稳健型20101.27 0.50 0.85 0.05 0.88 稳健型20091.02 0.42 0.66 0.03 0.76 稳健型20080.63 0.38 0.35 0.01 0.66 稳健型20070.68 0.28 0.37 0.01 0.59 稳健型20060.54 0.29 0.28 0.00 0.54 稳健型3资产结构与营运能力分析3.1.4长安集团2006-2015年资产结构表3-3 长安集团2006-2015年资产结构 单位：百万元时间科目流动资产合计非流动资产合计 流动负债合计 非流动负债合计股东权益合计资产结构20155.163.784.860.663.42稳健型20143.593.383.930.492.55风险型20132.223.252.960.631.87风险型20121.962.662.520.551.54风险型20111.572.092.040.151.46风险型20101.691.411.950.081.08风险型20091.411.111.520.100.90风险型20080.600.940.760.010.77风险型20070.620.820.640.030.77风险型20060.660.780.630.100.71稳健型3资产结构与营运能力分析从表3-1、表3-2、表3-3可以看出，从2007-2014年长安集团连续几年采取了风险型资产结构，而一汽集团在2013、2014年采取风险型结构，上汽集团仅在2009年采取风险型。从长安的资产负债表可知，2007年起长安的应付款项占流动负债的2/3以上，公司虽然负债成本低，但是连续几年都保持极高财务风险，较高的资产风险与较高的筹资风险不能匹配，时刻存在“黑字破产”的潜在危险。而同期的上汽和一汽都选择了稳健型，这能使公司保持优异的财务信誉，财务风险小，公司通过调整流动负债和非流动负债比例，使负债成本达到公司设定的标准，相对于保守型而言，这种稳健型的形式负债成本相对低，并具有可调性。从整体来看，上汽集团的资产总额和负债总额都大幅度超过其他两家公司，而采用风险型只适用于发展壮大并且短期使用，上汽在2009年采用风险型后，2010年的流动资产和流动负债是2009年的两倍，可见短时期的采用风险型对上汽随后几年的发展有很大的帮助，这与当时国家积极推动采用一系列汽车产业调整与振兴政策新能源政策有很大关系。3资产结构与营运能力分析3.2存货周转率3.2.1上汽集团2013-2015年存货周转率表3-4 上汽集团2013-2015年存货周转率计算表 单位：百万201520142013营业成本585832.88549236.03490988.48原材料561.86528.80662.25在产品67.7758.8558.32库存商品1193.41961.86877.44原材料周转率1074.27922.271367.65原材料周转天数0.340.390.26在产品周转率9253.139375.038608.78在产品周转天数0.040.040.04库存商品周转率543.63597.22665.18库存商品周转天数0.660.600.54存货周转率15.4115.7617.58存货周转天数23.3522.8420.483资产结构与营运能力分析3.2存货周转率3.2.2三家企业与行业平均2006-2015年存货周转率对比图3-1 三家企业与行业平均2006-2015年存货周转率对比图3资产结构与营运能力分析3.3应收账款周转率3.3.1上汽集团2013年-2015年应收账款对比表3-5 上汽集团2013年-2015年应收账款对比表 单位：百万201520142013应收账款账面余额29,975.37 21,270.98 19,751.50应收账款账面价值29,332.37 20,696.10 19,244.29计提坏账准备643.00574.88507.21计提比例（%）2.152.72.57上汽应收账款周转率26.4431.3832.50上汽应收账款周转天数141111上汽定基趋势百分比（%）81.3696.57100.003资产结构与营运能力分析3.3应收账款周转率3.3.2三家企业与行业平均2006-2015年应收账款周转率对比图3-2 三家企业与行业平均2006-2015年应收账款周转率对比图3资产结构与营运能力分析3.4流动资产周转率3.4.1三家企业与行业平均2006-2015年流动资产周转率对比图3-3 三家企业与行业平均2006-2015年流动资产周转率对比图3资产结构与营运能力分析3.4流动资产周转率3.4.2三家企业与行业平均2006-2015年流动资产周转率对比图3-4 三家企业与行业平均2006-2015年流动资产周转率对比图3资产结构与营运能力分析3.5固定资产周转率3.5三家企业与行业平均2006-2015年固定资产周转率对比图3-5 三家企业与行业平均2006-2015年固定资产周转率对比图3资产结构与营运能力分析3.6总资产周转率3.6三家企业与行业平均2006-2015年总资产周转率对比图3-6 三家企业与行业平均2006-2015年总资产周转率对比图3资产结构与营运能力分析3.7综合分析3.7三家企业与行业平均2006-2015年定基趋势分析图3-7各资产从2007-2015年定基趋势分析图4盈利能力与盈利质量分析STARTTENEND23456偿债能力分析 资产结构与营运能力分析 盈利能力与盈利质量分析增长能力与风险分析 现金流量与财务舞弊分析 17公司简介 综合财务分析 4盈利能力与盈利质量分析 公司盈利涉及各个方面的利益，而且不同层面对盈利能力的判断标准和视角也不一样，无论投资者、债权人、公司管理层，还是其他利益相关者，都存在对公司盈利进行分析的潜在需求，由此产生了以营业收入和营业成本费用为基础的盈利能力分析、以资产为基础的盈利能力分析和权益资本为基础的盈利能力分析。这里主要从财务指标和销售数量的变化趋势进行分析以及证券机构的盈利预测入手。4盈利能力与盈利质量分析4.1盈利能力分析4.1.1净资产收益率分析图4-1上海汽车净资产收益率%4盈利能力与盈利质量分析4.1盈利能力分析4.1.2总资产净利率（ROA）分析图4-2上海汽车总资产净利率%4盈利能力与盈利质量分析4.1盈利能力分析4.1.3销售净利率分析图4-3上海汽车销售净利率%4盈利能力与盈利质量分析4.1盈利能力分析4.1.4基本每股收益图4-4上海汽车基本每股收益（元）4盈利能力与盈利质量分析4.1盈利能力分析4.1.5销售量分析图4-5上海汽车产销量4盈利能力与盈利质量分析4.1盈利能力分析4.1.6证券机构盈利预测图4-6 预测年报净利润 单位：亿元 图4-7 预测年报每股收益 单位：元4盈利能力与盈利质量分析4.2盈利质量4.2.1盈利的项目结构图4-8上海汽车项目结构4盈利能力与盈利质量分析4.2盈利质量4.2.2盈利的业务结构图4-9上海汽车销售毛利率贡献率%图4-10上海汽车销售毛利率%4盈利能力与盈利质量分析4.2盈利质量4.2.3盈利的地区结构图4-11上海汽车地区结构4盈利能力与盈利质量分析4.2盈利质量4.2.4相关科目分析图4-12上海汽车应收账款、存货4盈利能力与盈利质量分析4.3同业比较4.3.1净资产收益率比较图4-13 净资产收益率对比4盈利能力与盈利质量分析4.3同业比较4.3.2总资产净利率比较图4-14 总资产净利率%4盈利能力与盈利质量分析4.3同业比较4.3.3销售净利率的比较图4-15 销售净利率%4盈利能力与盈利质量分析4.3同业比较4.3.4基本每股收益比较图4-16 基本每股收益比较4盈利能力与盈利质量分析4.3同业比较4.3.5盈利预测比较图4-17 预测年报净利润单位：亿元图4-18 预测年报每股收益单位：元4盈利能力与盈利质量分析4.4小结 通过以上三大方面的分析，我们可以看出上海汽车在盈利能力与盈利质量方面在同行业中还是处于优势的地位。其中总资产净利率、净资产收益率、销售净利率、每股收益等方面与行业平均值相比较均有明显优势；在盈利项目结构方面，营业收入占净利润比重较大，盈利能力稳定；业务结构方面以整车业务为主，金融业务销售毛利率高有较好的发展空间；在地区结构方面以国内市场为主，国外市场也在开拓，近几年有所增长，市场广阔，发展空间大，特别是在东南亚等发展中国家。上海汽车在未来的发展中面临着风险：一是宏观经济持续下行可能影响消费者信心；二是市场增长结构明显分化，市场竞争更趋白热化，终端价格持续下滑，车企盈利面临更大挑战；三是汽车经销商盈利水平下滑，融资成本较高，影响到进货意愿和经营信心；四是 1.6 升及以下小排量汽车购置税减半征收政策，对汽车消费的刺激作用可能逐步递减。但是在存在风险的同时也存在着机遇：一是在国内市场增速放缓的同时，汽车后市场发展潜力巨大，海外市场也存在结构性机会；二是高新技术成群爆发与跨界进入冲击乃至改变汽车产业传统边界的同时，也为汽车行业创新发展提供了技术条件；三是法规和消费者对汽车企业各方面要求越来越高的同时，也为高新技术应用和业务模式创新提供了市场条件，有利于形成新的经济增长点。由此我们觉得上海汽车的盈利能力还是较强、盈利质量还是良好的。5增长能力与风险分析 STARTTENEND23456偿债能力分析 资产结构与营运能力分析 盈利能力与盈利质量分析增长能力与风险分析 现金流量与财务舞弊分析 17公司简介 综合财务分析 5增长能力与风险分析 公司增长能力与风险分析可以分为以下两方面内容：第一、公司实际增长率分析。公司价值要获得增长，必须依赖于股东权益、收益、销售收入和资产等方面的不断增长。公司实际增长率分析就是通过计算和分析股东权益增长率、利润增长率、销售增长率、资产增长率等指标，分别衡量公司在股东权益、收益、销售收入、资产等方面的增长情况，并对其在股东权益、收益、销售收入等方面的发展趋势进行评估。第二、公司可持续增长能力分析。增长未必都会带来公司价值的提升，超过可持续增长率的增长不仅不能提升公司价值，还可能导致公司风险过大从而增大公司陷入财务危机的概率。因此，通过定义可计算可持续增长率，并与公司实际增长速度进行比较，从而分析公司的增长能力与增长质量。公司费高速增长可能使公司资金变得紧张，分析公司的增长速度与可持续增长率的差异情况，本身就是一种风险分析。5增长能力与风险分析5.1公司实际增长率分析 5.1.1销售增长率表5-1销售增长率计算表 （金额单位：百万元）项目2008年 2009年2010年 2011年 2012年2013年 2014年 2015年营业收入105892.26139635.76 365724.43434803.95480979.67565807.01 630001.16 670448.22本年营业收入增加额150833743.5226088.6769079.5246175.7284827.3464194.1540447.06销售增长率1.27%31.75%125.01%18.66%10.47%17.75%11.25%5.53%资产增长率5.93%28.10%65.64%11.78%-0.45%17.79%11.04%23.32%营业利润增长率-117.40%969.40%220.31%24.98%-5.65%2.13%0.38%8.07%5增长能力与风险分析5.1公司实际增长率分析 5.1.2利润增长率表5-2利润增长率计算表 （金额单位：百万元）项目2007年2008年2009年2010年 2011年 2012年2013年 2014年 2015年销售增长率1.27%31.75%125.01%18.66%10.47%17.75%11.25%5.53%营业利润5574.66-969.77 8431.19 33362.44 41697.49 39339.59 40179.11 40333.77 43588.03 本年营业利润增加额-6544.43 9400.96 24931.24 8335.05-2357.90 839.53 154.65 3254.26 营业利润增长率-117.40%969.40%220.3%1 24.98%-5.65%2.13%0.38%8.07%净利润5408.24-850.06 8108.03 28532.46 34989.63 33528.25 35583.94 38250.77 40073.97 本年净利润增加额-6258.30 8958.09 20424.43 6457.17-1461.38 2055.69 2666.83 1823.20 净利润增长率-85.84%904.61%108.26%23.38%2.62%19.53%12.78%6.51%每股收益0.710.101.011.611.831.882.252.542.705增长能力与风险分析5.1公司实际增长率分析 5.1.3 资产增长率表5-3资产增长率计算表 （金额单位：百万元）项目2007年2008年2009年2010年2011年2012年2013年2014年2015年资产总额101815.49 107856.65 138158.36 285044.60 318633.18 317203.00 373640.74 414870.67 511630.69 资产增加额6041.16 30301.71 146886.25 33588.58-1430.18 56437.74 97667.67 96760.02 资产增长率5.93%28.09%65.64%11.78%-0.45%17.79%11.03%23.32%股东权益合计43006.28 38536.74 46764.08 113512.73 133116.32 145006.36 161732.09 184999.08 210917.29 股东权益增加额-4469.54 8227.34 66748.65 19603.59 11890.04 16725.73 23266.99 25918.21 股东权益增加额占资产增加额比重-73.98%27.15%45.44%58.36%-831.37%29.64%23.82%26.79%5增长能力与风险分析5.1公司实际增长率分析 5.1.4 股东权益增长率图5-1 股东权益增长率分析图5增长能力与风险分析5.2公司可持续增长能力分析 5.2.1综合评价法图5-2 2008-2015年单项增长率分析图5增长能力与风险分析5.2公司可持续增长能力分析5.2.2 可持续增长率模型法内含增内含增长率率表5-4 内含增长率计算表（金额单位：百万元）项目2013年规模变动情况 2014年 2015年增减额增减率总资产净利率10.30%-1.05%-10.84%9.70%8.65%股利发放率53.33%-0.91%-1.78%51.24%50.33%内含增长率4.81%-0.43%-9.17%4.73%4.30%营业收入565807.01 40447.06 6.42%630001.16 670448.22 可实现最大销售额的增长27204.00-996.19-3.34%29805.36 28809.16 5增长能力与风险分析5.2公司可持续增长能力分析5.2.2 可持续增长率模型法可持可持续增增长率率表5-5 可持续增长率计算表 （金额单位：百万元）项目2013年规模变动情况 2014年 2015年增减额增减率净资产收益率18.01%-0.73%-4.11%17.74%17.01%股利发放率53.33%-0.91%-1.78%51.24%50.33%可持续增长率8.40%-0.20%-2.32%8.65%8.45%5增长能力与风险分析5.3小结 综上分析，上海汽车集团销售增长率、营业利润增长率、净利润增长率大多呈下降趋势，资产增长率、股东权益增长率时增时减，说明公司不具备良好的发展能力，公司未来持续增长的稳定性存在很大的风险。6现金流量与财务舞弊分析STARTTENEND23456偿债能力分析 资产结构与营运能力分析 盈利能力与盈利质量分析增长能力与风险分析 现金流量与财务舞弊分析 17公司简介 综合财务分析 6现金流量与财务舞弊分析6.1现金流量偿债能力比率6.1.1现金比率图6-1 现金比率6现金流量与财务舞弊分析6.1现金流量偿债能力比率6.1.2经营活动净现金比率图6-2 经营活动净现金比率6现金流量与财务舞弊分析6.1现金流量偿债能力比率6.1.3现金流量利息保障倍数图6-3 现金流量利息保障倍数6现金流量与财务舞弊分析6.2现金流量支付能力比率6.2.1支付现金股利比率图6-4 支付现金股利比率6现金流量与财务舞弊分析6.2现金流量支付能力比率6.2.2每股经营现金流量图6-5 每股经营现金流量6现金流量与财务舞弊分析6.3盈利质量分析比率6.3.1净资产现金回收率图6-6 净资产现金回收率6现金流量与财务舞弊分析6.3盈利质量分析比率6.3.2全部资产现金回收率图6-7 全部资产现金回收率6现金流量与财务舞弊分析6.3盈利质量分析比率6.3.3盈利现金比率图6-8 盈利现金比率6现金流量与财务舞弊分析6.3盈利质量分析比率6.3.4销售获现比率图6-9 销售获现比率6现金流量与财务舞弊分析6.4绝对数水平分析6.4.1各类活动现金流量绝对数趋势分析图6-10 上汽集团2011-2015各类活动现金流量绝对数趋势分析6现金流量与财务舞弊分析6.4绝对数水平分析6.4.2经营活动现金流入与流出绝对数水平分析图6-11 上汽集团2011-2015经营活动现金流入与流出绝对数水平分析6现金流量与财务舞弊分析6.4绝对数水平分析6.4.3投资活动现金流入与流出绝对数水平分析图6-12 上汽集团2011-2015经营活动现金流入与流出绝对数水平分析6现金流量与财务舞弊分析6.4绝对数水平分析6.4.4筹资活动现金流入与流出绝对数水平分析图6-13 上汽集团2011-2015筹资活动现金流入与流出绝对数水平分析6现金流量与财务舞弊分析6.5现金流量环比分析科目时间2015/2014 2014/20132013/2012 2012/2011销售商品、提供劳务收到的现金102.37%109.75%113.39%114.24%收到的税费与返还97.74%94.32%101.91%130.69%支付的各项税费93.85%91.43%87.34%82.60%支付给职工以及为职工支付的现金120.61%113.56%99.99%118.90%经营现金流入金流入103.78%108.69%114.58%114.15%经营现金流出金流出103.52%108.55%114.90%114.84%经营现金流量金流量净额111.63%113.01%105.16%96.94%处置固定资产、无形资产的现金238.48%57.69%57.35%59.38%处置子公司及其他收到的现金 购建固定资产和其他支付的现金107.73%91.44%97.82%99.03%投资支付的现金179.45%148.16%88.75%92.01%取得子公司现金净额 0.00%5356.57%支付其他与投资的现金 投投资现金流入金流入146.73%64.64%196.07%84.97%投投资现金流出金流出160.60%120.62%76.23%116.86%投投资现金流量金流量净额259.54%-23.31%-133.40%340.34%吸收投资收到现金321.13%52.68%86.51%170.39%其中子公司吸收现金324.44%53.14%84.89%170.39%取得借款的现金61.90%99.46%123.66%85.63%收到其他与筹资的现金 0.00%偿还债务支付现金117.34%61.46%159.97%80.09%分配股利、利润或偿付利息支付的现金108.90%159.79%89.00%119.17%其中子公司支付股利110.81%118.70%56.65%109.37%支付其他与筹资的现金910.13%13.03%268292.16%0.02%筹筹资现金流入金流入117.76%75.22%147.92%93.83%筹筹资现金流出金流出113.46%100.98%122.01%94.35%筹筹资现金流量金流量净额110.76%128.72%102.65%94.74%汇率率变动对现金的影响金的影响-1152.53%7.90%749.40%17.63%现金及金及现金等价物金等价物净增加增加额451.65%-8.03%-215.88%1232.90%加：期初现金及现金等价物余额97.03%158.72%78.62%98.30%期末期末现金及金及现金等价物余金等价物余额86.17%97.03%158.72%78.62%表6-1 上汽集团现金流量环比趋势分析6现金流量与财务舞弊分析6.6现金流量定基分析科目时间20152014201320122011销售商品、提供劳务收到的现金145.55%142.17%129.54%114.24%100.00%收到的税费与返还122.78%125.62%133.19%130.69%100.00%支付的各项税费61.90%65.96%72.15%82.60%100.00%支付给职工以及为职工支付的现金162.84%135.01%118.89%118.90%100.00%营业现金流入金流入147.53%142.16%130.80%114.15%100.00%营业现金流出金流出148.29%143.24%131.95%114.84%100.00%营业现金流量金流量净额128.62%115.21%101.95%96.94%100.00%处置固定资产、无形资产的现金46.85%19.65%34.05%59.38%100.00%处置子公司及其他收到的现金 购建固定资产和其他支付的现金95.43%88.58%96.87%99.03%100.00%投资支付的现金217.10%120.98%81.66%92.01%100.00%取得子公司现金净额0.00%0.00%0.00%5356.57%100.00%支付其他与投资的现金 投投资现金流入金流入158.00%107.68%166.59%84.97%100.00%投投资现金流出金流出172.56%107.45%89.08%116.86%100.00%投投资现金流量金流量净额274.63%105.82%-454.03%340.34%100.00%吸收投资收到现金249.37%77.66%147.41%170.39%100.00%其中子公司吸收现金249.37%76.86%144.65%170.39%100.00%取得借款的现金65.20%105.33%105.90%85.63%100.00%收到其他与筹资的现金 6548006.00%偿还债务支付现金92.40%78.74%128.12%80.09%100.00%分配股利、利润或偿付利息支付的现金184.55%169.46%106.06%119.17%100.00%其中子公司支付股利81.50%73.55%61.96%109.37%100.00%支付其他与筹资的现金54.50%5.99%45.96%0.02%100.00%筹筹资现金流入金流入122.95%104.41%138.80%93.83%100.00%筹筹资现金流出金流出131.89%116.24%115.11%94.35%100.00%筹筹资现金流量金流量净额138.64%125.17%97.25%94.74%100.00%汇率率变动对现金的影响金的影响-120.30%10.44%132.09%17.63%100.00%现金及金及现金等价物金等价物净增加增加额965.06%213.68%-2661.54%1232.90%100.00%加：期初现金及现金等价物余额119.01%122.65%77.28%98.30%100.00%期末期末现金及金及现金等价物余金等价物余额104.33%121.07%124.78%78.62%100.00%表6-2 上汽集团现金流量表定基趋势分析6现金流量与财务舞弊分析6.7上汽集团现金流量表结构分析项目2015年2014年发生额流入结构流出结构发生额流入结构 流出结构经营现金流入776,633.767 91.70%748,375.101 93.69%经营现金流出750,641.192 87.58%725,091.290 90.52%投资现金流入55,375.974 6.54%37,740.238 4.72%投资现金流出69,112.835 8.06%43,032.998 5.37%筹资现金流入14,952.765 1.77%12,697.869 1.59%筹资现金流出37,309.635 4.35%32,883.183 4.11%现金流入总量846,962.507 100.00%798,813.208 100.00%现金流出总量857,063.662 100.00%801,007.471 100.00%6.7.1各类活动现金流入流出结构分析 表6-3 上汽集团各类活动现金流入流出结构分析6现金流量与财务舞弊分析6.7上汽集团现金流量表结构分析6.7.2各类活动现金流量净额结构分析项目2015年2014年发生额结构百分比发生额结构百分比经营现金流量净额25,992.575-257.32%23,283.811-1061.12%投资现金流量净额-13,736.860 135.99%-5,292.760 241.21%筹资现金流量净额-22,356.870 221.33%-20,185.315 919.91%现金净流量合计-10,101.155 100.00%-2,194.264 100.00%表6-4 上汽集团各类活动现金流量净额结构分析6现金流量与财务舞弊分析6.8上汽集团财务风险成因6.8.1内部原因 上汽集团形成财务风险的内部原因：（1）由资产负债表计算得，上汽集团资产负债率为55%，比例较高，结合上述偿债能力分析可知，上汽集团长期偿债能力与短期偿债能力在2010 年到2014 年分别由17.11、19.71 减少至10.13、11.65，并且在这五年内呈波动下降趋势。这说明企业财务风险的一个重要内部来源即负债经营引起的资金结构不合理所致。（2）一般加工制造业由于生产期较长，前期投入成本较大，而回款过程缓慢，易使公司在成本控制、存货管理方面措施不完善，造成过多的经营活动现金流出，若总是入不敷出，也是引起财务风险的原因之一。6现金流量与财务舞弊分析6.8上汽集团财务风险成因6.8.2外部原因 上汽集团形成财务风险的外部原因：（1）我国宏观经济的外部环境的不稳定性、不确定性的因素很多。（2）为治理交通拥堵，国内一些城市已出台或正在酝酿“限牌、限购”的政策。短期内会对一、二线城市的汽车企业经营活动现金流入产生制约。（3）我国多次加息和上调存款准备金率以及原材料价格、劳动力成本不断上升，都将给企业经营活动现金流入带来一定负面影响。6现金流量与财务舞弊分析6.9上海汽车集团规避财务风险策略6.9.1增加企业经营活动的现金流量是规避财务风险的最根本措施 （1）扩大销售收入，降低销售成本。从采购上采用经济订货量加强对原材料等采购成本的控制；在生产环节，对成本费用严格把关，限制无效性成本开支，尽量多的减少现金流出量；在销售环节，企业要深入开展市场调研，尝试新型商业模式如电商来加强营销，加快技术进步，继续加强品牌战略，保持新能源领域优势，增强企业适应市场能力，增加销售。（2）强化应收账款管理采取措施，争取短期内全部回款，如建立稳定的信用政策、确定客户的资信等级、确定合理的应收账款比例；如果企业一旦有逾期欠款发生，要立即采取行动，避免财务风险。6.9.2保持合理的现金流量的结构对于上汽集团来说，现金流量结构应该处于经营活动现金净流量为正数，投资活动现金净流量为正数，筹资活动净现金流量可正可负。一方面要求企业充分运用好财务管理和财务调控手段，加速资金周转速度，尽可能降低利息支出、减少资金的占用；另一方面要求企业根据自身规模和生产经营特点，合理调度货币资金、妥善安排货币资金的收支活动，同时进行多样化的筹资，比如承兑导现与银行贷款相结合，使之在还款期到来之时，及时地筹集和调度资金，以免出现偿债风险。