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驰宏锌锗报表分析-09周末2班 第五小组2第五小组英雄美女榜组长：宁波组员：宁建春 陈德军 丁蠲 田小丹 王苑丁 祝钰涵 黄飞 干学锋 赵泽明 许黎 胡芳3一、资产负债分析一、资产负债分析(1)资产负债简表（合并报表数据）单位：万元项目2007年末2008年末增减变动原因资产总额531127508779-4.21%货币资金货币资金2899328993505235052374.26%74.26%新增银行贷款，加大了货款回收力度新增银行贷款，加大了货款回收力度应收账款应收账款94379437549549-94.18%-94.18%加大了收款力度，加快资金回笼加大了收款力度，加快资金回笼其他应收款其他应收款199319933134313457.25%57.25%支付保证金增加所致支付保证金增加所致存货存货1848311848319903699036-46.42%-46.42%本期使用上期库存较多所致本期使用上期库存较多所致流动资产合计248660182393-26.65%固定资产固定资产242547242547234908234908-3.15%-3.15%在建工程在建工程18117181175724757247215.98%215.98%铅锌项目和选矿技术改造工程增加所致铅锌项目和选矿技术改造工程增加所致无形资产无形资产1023210232174211742170.26%70.26%控股公司增加土地使用权和探矿权所致控股公司增加土地使用权和探矿权所致递延所得税资产递延所得税资产2092209242214221101.77%101.77%本期计提自制半成品跌价准备本期计提自制半成品跌价准备2041420414万元。万元。非流动资产合计28246732638615.55%其他应付款其他应付款78027802118181181851.47%51.47%本期计提的矿产资源使用费本期计提的矿产资源使用费33833383万元还未支付万元还未支付负债合计22013626524320.49%短期借款短期借款699306993074500745006.54%6.54%应付账款应付账款24226242261623816238-32.97%-32.97%本期结算款较上年减少所致本期结算款较上年减少所致应付职工薪酬应付职工薪酬322293222932395323950.52%0.52%流动负债合计1834481953566.49%长期借款长期借款3646036460666006660082.67%82.67%本期新增借款本期新增借款其他非流动负债其他非流动负债0 031973197#DIV/0!#DIV/0!非流动负债合计366886988790.49%4所有者权益合计310991243536-21.69%股本股本3900078000100.00%本期内送股和转增所致本期内送股和转增所致资本公积资本公积10074975994-24.57%主要因送股和转增方案后股本溢价转增股本主要因送股和转增方案后股本溢价转增股本19500万万元所致元所致盈余公积盈余公积30650328467.16%母公司根据本年净利润母公司根据本年净利润10提取法定盈余公积金提取法定盈余公积金未分配利润未分配利润13550650961-62.39%本期派发了现金股利本期派发了现金股利78000和转赠股本和转赠股本19500万元。万元。归属于母公司所有者权益归属于母公司所有者权益305904234781-23.25%少数股东权益少数股东权益5087875572.11%一、资产负债分析一、资产负债分析(2)5 截至08年末，公司资产总额508779万元，其中流动资产182393万元，占资产总额的35.85；负债总额265243万元，其中流动负债195356万元，占负债总额的73.65；公司所有者权益243536万元，其中股本78000万元。公司资产负债率为52.13，自有资金负债率为108.91，负债经营率为28.70。我们对金额较大和同比发生重大变动的指标项目进行了重点关注，同时对变动原因进行了分析，分析情况如上表列示。2、重点指标项目、重点指标项目1、总体财务概述、总体财务概述63 3、变动趋势、变动趋势 据近两年报表分析，公司08年资产总额较同期下降4.21，呈现下降趋势；负债总额较同期增加20.49，处于增长态势；而公司所有者权益逐年下降，08年末较同期下降21.69。4 4、短期偿债能力、短期偿债能力 根据提供的审计报告，公司08年流动比率、速动比率与上年相比出现大幅下降趋势，与整个有色金属行业平均值比较，也存在较大差距，同时运营资本与去年同期相比也出现大幅下滑，可以看出公司短期债务偿债能力较为不足。项目2007年末08年9月末2008年末2009年9月末行业平均值运营资本65212-12963流动比率135.55%90.25%93.36%94.33%109.62%速动比率34.79%33.18%42.67%53.75%76.95%75 5、长期偿债能力、长期偿债能力 根据指标分析，公司资产负债率与上年相比增加了约10个百分点，但仍在行业平均范围值以内。但08年由于利润的大幅下滑，同时公司大幅增加长期借款导致利息费用增加，致使企业08年利息保障倍数远远低于行业平均值，股东权益比率也逐年下降。从08年指标来看，公司长期偿债能力较为薄弱。项目2007年末08年9月末2008年末09年9月末行业平均值资产负债率41.58%51.31%52.13%54.14%57.61%股东权益比率57.48%47.16%46.14%40.10%利息保障倍数18.92.554.578项目2007年末08年9月末2008年末09年9月末行业平均值应收账款周转率88.3852.499384.867存货周转率2.281.822.542.213.08流动资产周转率2.72.151.71固定资产周转率2.532.04总资产周转率1.240.920.76、资产运营能力、资产运营能力 根据报表分析，公司应收账款流动快速，从而减少了运营资金在应收账款上的呆滞占用；存货流动性略低于行业平均值，说明公司应加强存货资金占用的管理；流动资产、固定资产、总资产总周转率均高于行业平均值，说明企业的资产使用效率处于行业中上水平，企业在资金运营方面的流动性风险较小。91、公司08年实现利润总额18731万元，净利润14652万元。2、从报表附注分析，公司营业总收入中主营业务收入为453350万元，占比97.62，来自于营业外收入的部分很小，说明公司主业突出。从销售规模来看，公司属于有色行业大型企业。3、从公司利润分析，公司主要利润来源于企业主营业务经营利润，并不是靠投资收益、补贴收入等获利的企业。项目2007年末2008年末营业总收入611067464398营业总成本459261443783营业利润11149320651利润总额15023818731所得税193124079净利润13092614652二、利润表分析二、利润表分析10 4.4.盈利能力分析盈利能力分析 从公司盈利指标来看，08年由于锌产品和铅产品本年度处于下跌行情，使得营业收入大幅降低，而原料采购价格下跌存在一定的滞后，从而缩小了产品与原料价差，使公司盈利指标受到了较大程度的影响。而随着国内有色金属市场的回暖，企业在09年其盈利能力又得到了较大提高，且呈上升趋势，可以看出公司产品受市场波动影响较大，其盈利能力较为不稳定。项目2007年末08年9月末2008年末09年9月末行业平均值经营毛利率33.88%21.63%21.33%21.75%经营净利率21.45%7.63%3.29%6.35%12.68%资产净利率26.54%5.39%2.94%3.16%6.27净资产收益率42.95%11.31%6.50%7.25%7.9每股收益3.360.370.190.225每股股利每股净资产7.833.283.013.12市盈率115 5、发展能力分析、发展能力分析 08年由于产品价格下跌导致公司销售收入大幅减少，而股利分配导致了所有者权益的下降，进而影响了资本积累率的增加。从08年指标反映情况来看，公司的发展能力受到了一定限制，其对外投资、扩大产能的策略具有不确定性。项目2007年2008年9月2008年末2009年9月销售增长率37.09%-16.08%-24%-26.89%总资产增长率77.15%1.52%-4.19%11.58%股利增长率资本积累率118.74%-7.03-23.08%-5.13%12 1、公司经营活动现金流入量大于流出量，经营活动现金净流量为正，说明企业销售货款能够得到及时回笼，企业经营活动具有较高的回报，呈良性发展趋势。2、公司投资活动现金流入量小于流出量，投资活动现金净流量为负，主要原因是固定资产投资增加，境外子公司购买股权。3、公司筹资活动现金流入量小于流出量，筹资活动现金净流量为负，表明公司能够足额偿还借款本金以及应付账款。公司期末现金及现金等价物余额为正，表明经营活动产生的经济利益能够维持投资活动和偿还债务所需的资金，企业经营活动具有较高的回报，企业经营状况较好。4、公司08年末净利润为14652万元，经营活动现金净流量为128080万元，其差额主要为存货的减少以及经营性应付项目的增加所致。项目2008年末经营活动现金流入526909经营活动现金流出398829经营活动现金净流量128080投资活动现金流入3179投资活动现金流出79661投资活动现金净流量-76482筹资活动现金流入183658筹资活动现金流出210100筹资活动现金净流量-26442期末现金及现金等价物余额50523三、现金流量表分析三、现金流量表分析(一一)13三、现金流量表分析（二）三、现金流量表分析（二）现金流量结构分析：经营活动投资活动筹资活动总量总量1、现金流入总量50341776071670006780246780242、现金流出总量384575653492080356579596579593、流入结构分析%74.25%1.12%24.63%4、流出结构分析%58.45%9.93%31.62%项目2008年备注现金流动负债比率20.61%说明公司具备一定的短期偿债能力，经营活动现金流能满足投资活动的需求，具备较强的支付股利及资本支出能力，。经营现金指数8.74 现金流量满足率1.67 现金股利保障倍数10.93 每股现金流量1.64 公司经营活动产生的现金流占总现金流量的比重较大，可以看出经营活动产生的现金是企业现金的主要来源，该企业财务基础较稳固，持续经营及获利能力的稳定程度较高，收入质量较好，现金流入、支出结构较为合理。14 综上分析，公司具备良好的资产运营能力和现金管理能力，但是由于产品受市场波动和宏观经济形势的影响，导致公司本年度获利能力与上年相比发生较大幅度下跌，短期偿债能力及长期偿债能力也随之受到影响。但鉴于公司良好的的经营情况及行业的长期发展趋势来看，我们建议可以对该公司进行中长期投资。四、综四、综 述述Thank you!Thank you!谢谢谢谢!