ZZ浦发银行公司类信贷客户信用评级案例分析.doc

zz浦发银行公司类信贷客户信用评级案例分析3郑州浦发银行公司类客户信用评级体系评级体系的合理性、评级分析与判断的可靠性和评级工作的客观性是保证评级质量的三大因素。为了做到评级结果能科学、客观、公正、全面、准确的反映受评企业的实际资信情况，评级体系要按照科学、严谨的原则，评级程序要力求揭示企业的真实情况。1）定性研究与定量分析相结合信用评级以定量为基础，但不局限于定量方法，需要定性分析的配合。定量分析主要考察企业的内部因素，如财务结构、偿债能力、经营能力、经营效益等。定量分析主要依靠企业财务数据，根据其所属的行业类型，用一套有针对性的指标来计算。定性研究主要考察企业的外部因素。由于不同企业之间在所有者性质、组织形式、规模、外部支持力度等存在诸多差异，简单用定量指标很难做出公正、科学的评价，特别是有些非财务因素无法量化计算，必须进行定性判断，如企业基本素质和发展前景等33。2）动态指标分析与静态指标分析相配合评级的准确性依赖于评级体系的完整性、收集资料的真实性和全面性，需要考察众多的政治经济因素，而这些因素是不断变化的，需要将其及时的反映在企业资产状况中。对受评企业的历史指标和定量数据进行考察和分析，能够较为全面准确的判断企业一段时期内的信用状况，因此静态分析是完全必要的，但是不全面的。信用评级的动态性与静态分析方法的结合，就是决定了评级本身还应具有未来预测的性质。3）以客观公正性为首要准则信用评级指标体系的建立，要符合客观事实，能正确反映评级对象信用风险的真实水平，指标体系和计算方法不能偏向评级对象或评价主体的任何一方。评级人员必须态度公正，以事实为依据，决不能根据个人爱好任意改变指标项目、计算方法和评级标准。浦发银行的信用评分模型按照行业差异共分为11个各大类，每个评分模型的构成均是从财务因素和非财务因素两方面入手来选取量化指标。按照5C要素分析理论（品德Character、偿付能力Capacity、资本Capital、担保Collateral、经济环境Condition），非财务因素分析权重占比40，主要考察的是企业的品德、资本和经济环境；财务因素分析权重占比60，主要考察的是企业的偿付能力、资本和担保状况。各部分选取的主要指标情况如下：企业品德（Character）的考察：主要了解企业对到期债务履行承诺的可能性，是对声誉的一种度量，因此从企业主要经营者的个人素质、企业法人的经营素质、企业重大事项等方面建立指标。对偿付能力（Capital）的考察是为了分析企业的还贷能力，主要从经营业绩、资本实力、负债水平入手，除了在财务因素分析里有偿债能力、经营能力、经营效益等方面的考察外，在非财务因素分析中还对企业成长性、融资状况等方面的考察。对资本的考察主要是看企业的财力，进而分析企业的抗风险能力。对资本的考察主要包括财务因素分析中的规模指标、和非财务因素分析中的企业控股人分析、产销状况分析等内容。对担保的考察主要是分析第二还款来源是否可靠有效。主要选取了担保比率指标。对经济环境的考察是为了分析影响企业发展的外部因素，主要选取了产业政策、投资环境等因素进行分析。以重工业企业的信用评分模型为例，非财务因素分析部分共从5个方面，选取了34个指标进行考察，标准满分40分，考虑加分因素理论上最高分为49分（当某一指标在行业内特别优秀，有助于提高资信水平时会出现加分因素，如产品销售垄断等）；财务因素部分共从4个方面，选取24个指标进行考察，标准满分为60分，考虑加分因素理论上最高分为70分。选取的主要指标如下：1）非财务因素分析部分17主要经营管理者个人（特别是企业的实际控制人）素质考察，涵盖对企业主要经营者（董事长、正副总经理、财务总监）的学历、行业工作历史、及是否有逃废债记录等4项指标。企业法人经营管理制度考察，各项管理制度规范、制衡机制健全的企业会给银行一个良好的未来预期。对这方面的考察，主要选取企业产权制度、企业组织机构设置、主要财务管理制度、控股人背景、经营及营销策略、融资渠道、企业信用度以及企业成长性等12项指标。对企业主导产品及技术创新方面的考察，主要选取了主导产品的质量、生产效率、市场占有率、是否通过质量认证、技术人员比重、科研经费占比、科研组织情况以及产品更新换代情况等8项指标。对企业经营环境和市场环境的考察，主要选取了产业政策、税收政策、行业门槛、投资环境、市场竞争状态、行业排名情况等6项指标。对重大事项的考察，选取了是否存在占净资产10以上的诉讼纠纷；是否存在主要经营人员经济犯罪；是否存在诸如走私、偷漏税、骗取银行贷款等违规经营行为；近两年内是否发生过造成损失超过净资产20的事故；近两年内是否存在损失超过净资产20的投资失败等4个指标。上述这些指标主要以扣分为主。2）财务因素分析部分对企业规模的考察，主要选取了净资产、销售收入、税后利润、固定资产等4个指标进行测算。对偿债能力的考察，共选取了净资产与年末贷款余额比率、资产负债率、资本固定化比率、流动比率、速动比率、现金比率、主营业务收入现金率、担保比率等8个指标。对经营能力的考察主要选取了应收账款周转率、存货周转率、总资产周转率等3个指标、对经营效益的考察主要选取了毛利率、营业利润率、净资产收益率3个指标。各个行业客户群之间的财务指标平均水平差异较大，造成需要对评分模型分别建立，例如房地产开发企业的资产负债率一般要远高于贸易企业，再例如应收账款回收期30天对于房产开发企业可能是非常不错的指标值，但对于粮油贸易企业来讲这个指标值则太差了。因此为了使信用评级指标体系更趋合理，浦发银行的信用评级体系建立时考虑到行业差别，针对不同行业共设置了11个信用评分评级模型。对于中小客户由于存在诸多的财务报表失真等因素，因此对中小客户的信用评级模型另行建立。上述11个大类的信用评分模型的不同主要是考虑到各个行业企业在盈利能力、偿债能力、管理结构等因素上差异所以分别构建，各模型的差别主要是考虑了行业平均值的不同，但其原理和构建方法是相同的。案例分析中将选取有代表性的重工业企业评级标准进行分析。对浦发银行公司类客户信用评价指标体系的使用说明：企事业法人客户信用等级的评定对象是与银行已建立或拟建立授信业务关系的企事业法人客户（不包括金融机构客户，其中中小型企业的信用等级评定标准及流程另行规定，未涵盖在该体系内部）。信用评级坚持全面调查、客观评价、科学计量、专家审定的原则。全面调查是指直接评价人员应对客户的基本情况进行全面深入地调查了解；客观评价是指直接评价人员应对客户风险进行客观的分析判断；科学计量是指信用评级以定量分析为主；专家审定是指在系统评级的基础上，由信贷审批部门依据有关规定审定客户最终的信用等级。浦发银行的公司类客户信用等级采用13级，评分对照要求如下：公正。信用等级评定过程中对各部门的职责进行了大致分工如下：风险管理部职责：负责组织贯彻落实总行有关客户信用评级工作的规章制度；负责指导、检查和监督下级行客户信用评级工作。信贷经营部职责：确定信用评级工作的直接评价人员和评价审查人员，直接评价人员由客户经理担任，评价审查人员由信贷经营主责任人或经办行主管信贷工作的负责人担任；负责录入客户基本信息，并对信息的真实性、完整性和准确性负责；负责组织、推进和实施客户信用评级工作，并向审批部门提交信用评级材料。信贷审批部职责：负责信用等级的审定工作；负责拟订全行客户信用等级审定权限调整方案。信用等级评定结果在CC（含）以下的，由经办行自行评定、复核和认定。经办行根据信用等级认定权限，对于权限内的客户信用等级进行认定，并将认定结果报备分行授信审查部。信用等级评定结果为BB-CCC的，由经办行（部门）负责人复核，由分行授信审查部具备专业审贷资格的审批人员认定。信用等级评定结果为A和BBB级的，由分行授信审查部的人员复核，由分行分管行长认定。信用等级评定结果为AAA+、AAA和AA级的，由总行授信审查部具备专业审贷资格的审查人员复核，经分行风险分管行长确认后，报送总行授信审查部认定。信用评级工作基本流程包括资信调查、信息录入、等级建议、等级审定等五个环节。资信调查：直接评价人员收集、整理客户基础资料，对其经营管理和财务状况进行分析判断，并对客户资料的真实性、准确性和完整性负责22。评价审查人员负责审核直接评价人员提交的调查材料。信息录入：直接评价人员将客户的行业信息、区域信息、财务信息、信用记录和基本面等相关信息按照既定的评级格式录入评级指标体系。等级建议：直接评价人员根据所掌握的有效信息，对提出建议客户信用等级；综合分析客户偿债能力、资金需求及来源、综合贡献度以及同业竞争格局等因素，供信贷审批部门作为决策参考。评价审查人员对直接评价人员提供的评级材料和等级建议进行分析、审核，并提出客户信用等级建议。等级审定：信贷审批部门对信贷经营部门报送的客户评级资料进行审核，并在权限内对系统评级进行审批确认。经审定的客户信用等级有效期为一年，自审定批复文件发布之日起计算。如有效期内客户信用等级发生调整，则有效期相应顺延。信贷经营部门应在客户信用等级有效期截止日前及时对客户进行评级，有权审批部门按照有关规定及时进行审定，以保证客户信用评级的连续性和准确性。信用评级工作中形成的评级资料、评级结果等属于商业机密，由各级行信贷部门负责归档管理，原则上不准对外披露。对外披露必须遵守国家法律法规和银行内部各项规章制度，必须控制范围、控制对象、控制用途，在确保不承担经营风险、法律风险和商誉风险的前提下进行。客户需要银行提供信用评级的，应正式提交书面申请，且必须属于下列情况，方可按照行内有关规定对外披露：企业招投标行为；申请国家或地方政府主管部门产业和技术资助、息税优惠、特许经营等非融资目的。4案例分析客户基本情况概述：河南XX起重始建于1987年，是原机械工业部生产起重机的专业厂家。该企业位于新乡市XX县，注册资本7600万元。主要产品为单、双梁起重机、门式起重机、架桥机等起重设备，以及电动葫芦等产品,具有年产单梁起重机1000台,双梁起重机1000台，电动葫芦10000台（含防暴电动葫芦）的生产能力。该企业主营业务为起重设备的制造及销售，2006年生产单梁起重机811台,销售收入3080万元；生产双梁起重机823台，销售收入12830万元；生产电动葫芦9500台，销售收入3600万元；加上其他零星设备及起重配件销售，2006年合计实现销售收入20038万元,利润总额1935万元，企业单、双梁起重机的销量连续多年稳居省内同行前列。该企业在同行业率先通过了“IS09001质量认证体系”等一系列标准认证。由于产品质量过硬，该公司的生产商标先后被评为“中国驰名品牌”、“省免检产品”、“省重点保护产品”和“省名牌产品”，成为起重机行业内知名的起重品牌之一。由于企业产品质量稳定，先后被人民政府授予“科技先进单位”和“工业技术基础达标合格单位”，是省高新技术企业，国家生产起重机的专业骨干厂家。近两年通过扩建和设备更新改造，企业向大吨位、大跨度、高难度、非标准性产品转移，产品技术含量不断提升，所生产的起重机的起升高度也由过去的十几米上升到90多米，吨位由十几吨上升到300吨，在省内同行业处于领先地位。企业采取订单生产、竞标销售方式，产销率高，基本无库存。同时企业成立时间较早，作为原机械部定点生产起重机的厂家，行业经验丰富，通过近年来的稳步发展，逐步积累了较丰富的客户群体。下游客户包括鞍山钢铁公司、徐州钢铁公司、二重集团、大庆石油、茂名石化公司、辽河石油公司、北京大唐发电、滨州海洋化工、唐山天赫钛业、内蒙古红峡化工、中铁一局等，具有一定的市场优势。行业状况：随着我国经济的持续健康快速发展，各类起重机械的需求量逐年扩大。起重机在发电、冶金、港口、建材、矿山、水利、隧道、桥梁、石油化工等行业广泛应用。在最新发布的“十一五”计划中，国内各建设行业的投资保持平稳上升趋势。水利、水电、能源、矿山建设，以及防洪工程、西电东送项目、西气东输等工程等都给起重机带来了新的发展机遇。近两年，面对我国电力仍短缺的境地，据国家电网公司和南方电网公司“十一五”电网发展规划，今后5年，我国电网建设总投资将超过1万亿元，这一期间，电网建设投资将占到电力行业总投资的50以上。在上述行业及大型项目对起重机的大量需求下，加速了国内起重机市场快速持续发展的势头。虽然目前钢铁、水泥等国家限制性行业的中小企业对起重机需求明显减少，逐步殃及到只能生产电动葫芦、单梁起重机的小型起重机生产企业，但石化、电厂等鼓励发展的行业和建设项目的需求大量增加，为具备一定规模的起重机生产企业带来了更大的发展机遇。由于该公司在河南省起重机行业内起步较早，具有一定的规模、技术、品牌优势，其产品始终在质量、性能、技术含量等方面处于省内领先地位，市场需求良好。企业经营及财务状况：该企业为机械生产加工型企业，原材料包括钢板、制动器、减速器以及电机。钢材主要采购于周边钢材经销商以及武汉钢铁公司、鞍山钢铁公司，2006年较大的供应商有新乡县华祥物资有限责任公司、安阳市国信物资有限责任公司等。制动器主要采购于焦作制动器股份，电机主要采购于南京特种电机厂以及佳木斯电机等；减速器主要采购于江苏泰隆减速器股份。原材料供应渠道比较畅通，同供应商具有多年的合作关系，质量稳定。原材料结算以现款为主，部分钢材采购采用票据结算，占20%左右。2006年主要原材料钢板平均价格为3900元/吨，较2005年平均价格上涨400元/吨，当前价格为4100元/吨。该企业下游客户主要集中在发电、矿山、冶炼、建材、石油化工等大型行业。产品销售范围较广，下游客户有：鞍山钢铁公司、北京大唐发电、邯郸钢铁公司、三峡水利、二重集团、大庆石油、茂名石化、中铁一局等大型企业。产品销售基本是以销定产，结算方式为银行承兑占40%，现金占60%，结算账期一般是签订合同后客户先预付30%的预付款，交货时付30%，验收合格并安装调试后再付30%，下留5-10%左右的质保金，一年以内结算。该客户为起重机制造企业属于重工业，因此选取重工业企业评级模版对该客户进行评级。后续对该客户的评级情况简述如下：非财务因素考察该部分评级主要包括5部分内容，分别是：主要经营管理者素质评价、企业经营管理素质评价、主导产品及技术创新评价、经营环境和市场环境评价、重大事项等内容。1）主要经营管理者素质企业的主要经营管理者对一个企业成长发展的影响至关重要，无论在国内还是国外一个企业的核心人物往往能左右其兴衰，如果这个核心人物离开这个企业也就预示着企业的消亡（这一点在民营企业表现的特别明显），如高凤来与春都集团、刘炳银与新飞集团、万隆与双汇集团等等38。因此银行要考察一个企业的成长潜力首先会从企业创始人入手。这一项考察主要包括4个指标，最高分为6分，最低分可以为负值，因为第三个指标“法人代表有无逃废债记录”是个扣分项，一旦出现该情况，最高扣分为10分。被考察企业的主要经营管理者包括董事长、正副总经理、财务总监。2）企业经营管理素质对企业经营管理素质的考察主要包括12个指标，主要考察企业的各项制度是否健全规范，企业与其控制者的关系如何，企业的融资渠道及投资策略是何种状况，企业历史上的信用记录如何以及企业在以往三年的盈利趋势情况。这一项考察内容的最高得分为23分。若企业出现经营期限不满一年、股东人数少于4人、家族成员控制企业主要部门、存在逾期及欠息记录时则要在该内容中倒扣分。案例企业在该考察项中的得分情况如下：能与企业未来的情况存在较大的差异；特征变量（指标）选取的合理性问题不易把握和衡量，没有一个明确的标准；信用评分模型虽然能够给出客户信用风险水平的分数，但是却无法提供客户违约概率的准确数字，而后者往往是信用风险管理者更为关注的。郑州浦发银行下一步信用评级的发展方向应该是违约概率模型的应用，违约概率模型作为一种现代化的信用风险计量方法目前还处于摸索应用阶段，违约概率模型与传统模型相比能够精确的计算出客户的违约概率。但是该模型需要银行自身建立明确的违约定义，在此基础上积累至少5年的历史数据，客户数量足够多，并且还需要较高的人才素质和科技开发力量支撑。因此根据我国目前银行业的发展现状，商业银行的传统信用评分评级法和违约概率模型评分法的摸索应用在较长的一段时期那还将呈现共存态势。2）指标体系缺乏适应性。注重对企业进行定量分析，而对企业经营风险的定性分析不够；并且，在对企业财务风险进行定量分析时，忽略了对企业未来偿债能力有重大影响的现金流的分析。由于缺乏自己的研究力量，相应指标的实用性和权重的选取缺乏实证检验结果的支持。目前的资信评级方法过分注重对企业财务状况的考察，企业静态的资产规模和结构以及动态的资产运营效率和收益流量等数据指标成为评级分析的主要内容，没有考虑区域因素、行业竞争状况等重要经营风险因素的分析。3）对区域和行业交叉风险研究的不够。交叉风险是指客户所属特定区域内特定行业的风险，属于客户的系统性风险。举个很现实的例子来说明这个问题：比如河南省内的焦作市以盛产煤炭著名，在这个区域内围绕煤炭产生了很多附属的行业，如焦作的汽车经销企业大部分是销售运输煤炭用的卡车，与焦作紧邻的洛阳市由于经济基础较好，汽车经销商则主要以经销家用轿车为主。在2000年-2001年煤炭行业不景气的时候，焦作经销货运车辆的经销商就比在洛阳经销家用轿车经销商的违约概率要高的多。这种情况在区域与行业组合的过程中经常出现，而该银行的信用等级评级体系却没有反映该因素的存在，因此要引入区域和行业交叉风险指标的考察。4）上述评级体系的财务分析部分尚未实现由基于企业报表分析向基于企业价值分析的过渡。目前国内多数银行的信用评分模型均是以企业历史财务数据为基础的，建立在企业财务报表基础上进行定量分析。我们知道报表是对企业在过去的考察期内经营情况的一种揭示，这样的信用等级评估似乎不能完全解释企业在未来的还款能力。信用等级的高低，在很大程度上说明的是企业在过去的财务状况好坏，在过去的还款能力高低，未来的还款能力如何没有得到充分的揭示。既然企业的还款是在未来，就要考察借款人在未来获取现金的能力，还款是以现金支付为保证的。现代财务观点告诉我们，现金至尊。企业的资产规模、利润状况，不能完全揭示其还款能力，获取现金的能力才是关键因素。根据麦肯锡咨询公司的一份研究报告，企业的价值就是以企业在未来获取现金流的折现值来衡量的，因此，企业价值的高低，就反映出企业在未来获取现金的能力大小，也揭示出借款人信用风险的高低。对企业价值分析的步骤应该主要包括：历史绩效分析、未来绩效预测、资本成本估算、企业价值计算。（1）历史绩效分析。主要是对借款人在过去存续期内的财务状况、行业结构、企业竞争优势及劣势进行分析。可以从企业的宏观背景分析入手，分析企业发展的外在支撑因素、相对于本行业发展的相对发展速度、行业或产品的生命周期、企业发展趋势等。通过对企业的历史经营绩效的分析，熟悉借款人的经营状况、财务状况、竞争优势等，确定借款人在行业中的地位。（2）未来绩效预测。为了预测借款人在未来的经营绩效，特别是现金流量，就必须将定性分析与定量分析相结合。未来情况的不确定性，决定了完全的定量分析是不现实的，只有通过充分的定性分析，对一些不确定情况进行合理的假设，才可能利用现有数据预测出企业未来的现金流量。具体的预测可以通过两个方面进行：微观层面通过对企业财务战略、商务战略的分析及历史经营情况、企业运作能力的分析，对企业的核心竞争能力有一定的把握，进而对企业未来的经营能力及现金获取能力有所把握。整体层面根据历史会计数据及对企业增长的预测，计算出企业在未来的销售收入、经营费用、现金流量等。（3）资本成本估算。在进行现金流量折现时，必然涉及资本成本的确定，即折现率的取值。加权资本成本模型已经被广泛运用，可以考虑使用这个方法。（4）企业价值计算。我们可以把未来的存续期间分为两个阶段，在前一个阶段（比如说10年），对该阶段中的各年经营绩效进行详细的预测，并得出这一阶段的现金流量折现值。在这一阶段以后的存续期间，假定企业的经营稳定于某一增长率，并假设企业长期存在，我们可以由此计算出这后一阶段企业现金流量的折现值。两个阶段的现金流量之和，即为企业的价值。因此建议按照以上方法增加关于企业价值测算的指标，通过对企业价值的评估，评价企业在未来获取现金的能力，进而评价企业的还款能力。通过这一基于企业价值的信用评级体系，将帮助我们建立一种面向未来的观点，透视企业的经营能力，有助于信贷决策向科学化、精细化方向发展。