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证券分析师历年真题解析5章证券分析师历年真题解析5章 第1章关于二元可变增长模型，以下说法正确的有（ ）。.相对于零增长和不变增长模型而言，二元增长模型更为接近实际状况.当两个阶段的股息增长率都相等时，二元增长模型就是零增长模型.多元增长模型建立的原理、方法和应用方式与二元模型类似.当两个阶段的股息增长率都为零时，二元增长模型就是零增长模型A.B.C.D.答案：D解析：从本质上来说，零增长模型和不变增长模型都可以看作是可变增长模型的特例。例如，在二元增长模型中，当两个阶段的股息增长率都为零时。二元增长模型就越零增长模型;当两个阶段的股息增长率相等且不为零时。二元增长模型就是不变增长模型，相对于辱零长模型和不变增长模型而言，二元增长模型较为接近实际状况，与二元增长模型相类似，还可建立多元增长模型。其原理、方法和应用方式与二元增长模型差不多，证券分析者可以依据自己的实际需要加以考虑。股指期货投资的风险主要包括（ ）。市场风险信用风险操作风险政治风险A.B.C.D.答案：A解析：股指期货投资的风险主要包括市场风险信用风险和操作风险由于证券价格变化的趋势是有方向的，因而可以用直线将达种趋势表示出来，这样的直线称为( )。A.趋势线B.轨道线C.K线D.支撑线。答案：A解析：题中的描述为趋势线的含义卖出看涨期权的目的包括（ ）。.猎取价差收益.取得权利金收入.增加标的物多头的利润.增加标的物空头的利润A.B.C.D.答案：A解析：卖出看涨期权的目的:1、猎取价差收益或权利金收入；2、增加标的物多头的利润。某产品市场的需求曲线为Q100010P，本钱函数为C40Q，以下说法正确的有（ ）。若该产品由一个垄断厂商生产，则利润最大化是产量是300在垄断条件下，社会福利的净损失是5000若该产品由一个垄断厂商生产，则厂商最大利润为9000若要实现帕累托最优，相应的产量是600，价格是40A.B.C.D.答案：D解析：两项，垄断厂商进展生产决策的条件为MRMC，由于TRPQ100Q01Q2，所以MR10002Q，MC40，进而解得Q300，P70，利润最大为9000；项，价格等于边际本钱时实现帕累托最优，P40，Q600；项，垄断条件下消费者剩余为：300×30/24500，帕累托最优下消费者剩余为：600×60/218000，消费者剩余削减18000450013500，垄断利润增加9000，所以社会福利的净损失为：1350090004500。平稳时间序列的（ ）统计特征不会随着时间的变化而变化。 I 数值 均值 方差 协方差A.I、B.I、C.I、D.、答案：D解析：平稳时间序列的统计特征不会随着时间的变化而变化，即反映统计特征的均值、方差和协方差等均不随时间的转变而转变，反之，为非平稳时间序列。关于支撑线和压力线，以下说法不正确的选项是（ ）.支撑线又称为反抗线.支撑线总是低于压力线.支撑线起阻挡股价连续上升的作用.压力线阻挡股价下跌或上升的作用A.B.C.D.答案：D解析：支撑线起阻挡股价连续下跌的作用，压力线起阻挡股价上升的作用，支撑线和压力线可以相互转化，没有凹凸之分当看涨期权的执行价格低于当时标的物的市场价格时，该期权为（）。A.虚值期权B.平值期权C.看跌期权D.实值期权答案：D解析：实值期权，也称期权处于实值状态，是指内涵价值计算结果大于0的期权。题中，看涨期权的内涵价值=标的资产市场价格一执行价格>0，故为实值期权。K线图形态可分为（ ） 。.反转形态.整理形态.缺口.趋向线A.B.C. .D.答案：C解析：k线图形态可分为反转形态、 整理形态及缺口和趋向线等。证券分析师历年真题解析5章 第2章关于我国证券市场机构投资者进展的第三个阶段，以下表述正确的有（ ）。治理层开头有打算有步骤地推出一系列旨在培育机构投资者的政策措施第一只开放式基金消失标志着我国证券市场真正开头步入机构投资者的时代首家中外合资基金治理公司获准筹建允许三类企业作为战略投资者入市允许保险和银行资金入市A.B.C.D.答案：C解析：治理层开头有打算、有步骤地推出一系列旨在培育机构投资者的政策措施以及允许三类企业作为战略投资者入市、允许保险和银行资金入市都属于其次阶段。资本资产定价模型说明资产i的收益由（ ）组成。无风险利率市场收益率为零时资产i的预期收益率风险溢价资产收益中不能被指数解释的局部A.、B.、C.、D.、答案：D解析：依据资本资产定价模型，单个证券的期望收益率由以下两个局部构成：无风险利率；风险溢价，风险溢价的大小取决于度量单个证券系统风险的值。值越高，则风险溢价越高。在完全竞争市场的的长期均衡状态下:关于厂商的平均本钱、边际本钱和边际收益，以下说法正确的选项是（ ）。?.边际本钱等于市场价格，意味着最终1单位的产量消耗的资源的价值恰好等于该单位产品的社会价值，产量到达最优?.平均本钱等于市场价格，意味着生产者供应该数量的产品所获得的收益恰好补偿企业的生产费用，企业没有获得超额利润，消费者也没有支付多余的费用，这对买卖双方都是公正的?.尽管完全竞争市场的长期均衡是通过价格的自由波动来实现的，资源配置效率较高，但企业需要通过广告之类的宣传媒介强化自己的产品在消费者心中的地位，所以存在非价格竞争带来的资源铺张?.完全竞争市场是有效率的A.、B.、C.、D.、答案：D解析：在完全竞争市场上，每一个厂商供应的商品都是完全同质的，生产的产品不存在差异，所以不存在非价格竞争。假设某国国债期货合约的名义标准券利率是6%，但目前市场上相近期限国债的利率通常在2%左右。若该国债期货合约的可交割券范围为15-25年，那么根据阅历法则，此时最廉价可交割券应当为剩余期限接近（ ）年的债券。A.25B.15C.20D.5答案：B解析：国债期货最廉价券阅历法则:可交割国债的收益率都在名义标准券利率（6%）以下，则一般是久期最短的国债为最廉价国债。可交割国债的收益率都在名义标准券利率（6%）以上.则一般是久期最长的国债为最廉价国债。利用行业的历史数据如销售收入、利润等，分析过去的增长状况，并据此猜测行业将来进展趋势的讨论方法是（ ）。A.演绎法B.横向比拟法C.纵向比拟法D.归纳法答案：C解析：纵向比拟法的定义：利用行业的历史数据，如销售收入、利润等，分析过去的增长状况，并据此猜测行业将来进展趋势。利用国债的收益率再加上适度的（ ），可以得出公司债券等风险债券的收益率。 A、收益率差B、票面利率C、市场利率D、必要收益率答案：A解析：国债被视为无违约风险债券，利用国债的收益率再加上适度的收益率差，可以得出公司债券等风险债券的收益率。国际金融市场的猛烈动乱对我国的证券市场的影响途径是（ ）。国际金融市场动乱通过人民币汇率预期影响我国证券市场国际金融市场动乱通过宏观层面间接影响我国证券市场国际金融市场动乱通过微观层面直接影响我国证券市场国际金融市场动乱通过国际直接投资影响我国证券市场A.B.C.D.答案：A解析：国际金融市场环境对我国证券市场的影响包括：国际金融市场动乱通过人民币汇率预期影响证券市场；国际金融市场动乱通过宏观面间接影响我国证券市场；国际金融市场动乱通过微观面直接影响我国证券市场。行业分析的主要任务包括（ ）。猜测并引导行业的将来进展趋势，推断行业投资价值分析影响行业进展的各种因素以及推断对行业影响的力度解释行业本身所处的进展阶段及其在国民经济中的地位提醒行业投资风险A.B.C.D.答案：D解析：行业分析的主要任务包括：解释行业本身所处的进展阶段及其在国民经济中的地位，分析影响行业进展的各种因素以及推断对行业影响的力度，猜测并引导行业的将来进展趋势，推断行业投资价值，提醒行业投资风险，从而为政府部门投资者及其他机构供应决策依据或投资依据。企业自由现金流（FCFF）的表达公式是（ ）。A.FCFF=利润总额（1-税率）+折旧B.FCFF=利润总额+折旧-资本性支出-追加营运资本C.FCFF=利润总额（1-税率）-资本性支出-追加营运资本D.FCFF=利润总额（1-税率）+折旧-资本性支出-追加营运资本答案：D解析：企业自由现金流用来衡量企业实际持有的能够回报股东的现金。FCFF=利润总额（1-税率）+折旧-资本性支出-追加营运资本。证券分析师历年真题解析5章 第3章以下各项中，反映公司偿债力量的财务比率指标有（ ）。?.流淌资产/流淌负债?.（流淌资产-存货）/流淌负债?.营业收入/平均流淌资产?V.营业本钱/平均存货A.、B.、C.、D.、答案：C解析：一般来说，用三个方面的比率来衡量风险和收益的关系：偿债力量：反映企业归还到期债务的力量；营运力量：反映企业利用资金的效率；盈利力量：反映企业猎取利润的力量。A、B选项反映了公司的偿债力量，C、D选项反映公司的营运力量。以下关于价差交易的说法，正确的有（）。.若套利者预期不同交割月的合约价差将缩小，则进展卖出套利.建仓时计算价差，用远期合约价格减去近期合约价格.某套利者进展买入套利，若价差扩大，则该套利者盈利.在价差交易中，交易者要同时在相关合约上进展交易方向相反的交易 A、.B、.C、.D、.答案：D解析：B项，建仓时计算价差，应用价格较高的一“边”减去价格较低的一“边”。以下关于股票的内在价值的说法，正确的选项是（ ）.股票的内在价值即理论价值，也即股票将来收益的现值.股票的内在价值打算股票的市场价格，股票的市场价格总是围绕其内在价值波动.由于将来收益及市场利率的不确定性，各种价值模型计算出来的“内在价值”只是股票真实的内在价值的估量值.经济形势的变化、宏观经济政策的调整、供求关系的变化等都会影响股票将来的收益，但其内在价值不会变化A.B.C.D.答案：D解析：经济形势的变化、宏观经济政策的调整、供求关系的变化等都会影响股票将来的收益，引起股票内在价值的变化因此D项错误.关于证券市场线，以下说法错误的选项是（ ）A.定价正确的证券将处于证券市场线上B.证券市场线使全部的投资者都选择一样的风险资产组合C.证券市场线为评价预期投资业绩供应了基准D.证券市场线表示证券的预期收益率与其系数之间的关系答案：B解析：B项，资本市场线使全部的投资者都选择一样的风险资产组合。基准利率包括（ ）。回购利率同业拆借利率再贴现率国债利率A.B.C.D.答案：C解析：同业拆借利率和再贴现率属于基准利率。关于卖出看跌期货期权（不考虑交易费用）以下说法正确的选项是（ ）。.卖方履约成为多头.卖方需要缴纳保证金.卖方的最大损失是权利金.卖方的最大收益是期权的权利金A.B.C.D.答案：B解析：无论是看涨期权还是看跌期权，均为买方向卖方支付肯定数额的权利金。看跌期权卖方履约时，根据执行价格从对手手中买入标的期货合约，成为期货多头。卖方能够获得的最高收益为卖出期权收取的权利金。属于持续整理形态的有（ ）。.喇叭形形态.楔形形态.v形形态.旗形形态A.B.C.D.答案：D解析：持续整理形态包括三角形、矩形、旗形、楔形。、两项均属于反转形态。关联购销类关联交易，主要集中在几个行业。这些行业包括（）。 I 劳动密集型行业 资本密集型行业 市场集中度较高的行业 垄断竞争的行业A.I、B.I、IVC.II、IIID.III、IV答案：C解析：关联购销类关联交易，主要集中在以下几个行业：一种是资本密集型行业，如冶金、有色、石化和电力行业等；另一种是市场集中度较高的行业，如家电、汽车和摩托车行业等。关于反向大豆提油套利操作，以下描述正确的有（）。.在大豆期货价格偏低，豆油和豆粕期货价格偏高时使用.卖出大豆期货合约，同时买入豆油期货和豆粕期货合约.在大豆期货价格偏高，豆油和豆粕期货价格偏低时使用.买入大豆期货合约，同时卖出豆油期货和豆粕期货合约 A、.B、.C、.D、.答案：B解析：反向大豆提油套利是大豆加工商在市场价格反常时采纳的套利。当大豆价格受某些因素的影响消失大幅上涨时，大豆可能与其制成品消失价格倒挂，大豆加工商将会实行反向大豆提油套利的做法：卖出大豆期货合约，买进豆油和豆粕的期货合约，同时缩减生产，削减豆粕和豆油的供应量，三者之间的价格将会趋于正常，大豆加工商在期货市场中的盈利将有助于弥补现货市场中的亏损。证券分析师历年真题解析5章 第4章上海证券交易所股价指数是采纳加权综合法编制的，它的权数是（ ）.基期的同度量因素.计算期的同度量因素.股票的成交金额.股票的上市股数A：.B：.C：.D：.答案：B解析：上海证券交易所从1991年7月巧日起编制并公布上海证券交易所股价指数，它以1990年12月19日为基期，以全部上市股票为样本，以股票发行量为权数，按加权平均法计算。某套利者以950美元/盎司卖出8月份黄金期货，同时以961美元/盎司买入12月份黄金期货。假设经过一段时间之后，8月份价格变为957美元/盎司，12月份价格变为971美元/盎司，该套利者同时将两合约对冲平仓，则该套利者（ ）。 A、亏损25美元/盎司B、盈利25美元/盎司C、亏损3美元/盎司D、盈利3美元/盎司答案：D解析：8月份黄金期货:亏损=957-950=7(美元/盎司);12月份黄金期货:盈利=971-961=10(美元/盎司)；综上，盈利3美元/盎司。在不考虑交易费用和期权权利金的状况下，关于期权内涵价值的说法，正确的选项是（ ）。实值期权的内涵价值总是大于零平值期权的内涵价值总是小于零当期权处于虚值状态时，执行价格与标的物价格的差越大，内涵价值总是大于等于零当期权处于实值状态时，执行价格与标的物价格的差越大，内涵价值总是大于零A.、B.、C.、D.、答案：C解析：项，在不考虑交易费用和期权权利金的状况下，实值期权的买方马上执行期权合约所获得的行权收益大于0，所以实值期权的内涵价值大于0；项，对于虚值期权和平值期权，由于买方马上执行期权不能获得行权收益，不具有内涵价值，其内涵价值等于0。故、项正确。以下关于金融期权的说法正确的选项是（ ）.金融期权是指其持有者能在规定的期限内按交易双方商定的价格购置或出售肯定数量的某种金融工具的权利.金融期权是一种权利的交易.在期权交易中，期权的买方为获得期权合约所给予的权利而向期权的卖方支付的费用就是期权的价格.期权价格由内在价值和时间价值构成A.B.C.D.答案：C解析：以上均是对金融期权正确的描述。下动关于需求价格弹性的表述正确的有（ ）。.需求价格弹性是指需求量对价格变动的反响程度.价格和需求量是反方向变化.需求价格弹性系数可能是正数.需求价格点弹性等于需求量的无穷小的相对变化对价格的一个无穷小的相对变化的比.需求价格弧弹性等于需求量的相对变动量对价格的相对变动量的比值A.B.C.D.答案：B解析：项.由于需求规律的作用.价格和需求量呈相反方向交化:价格下降，需求量增加:价格上升，需求量削减.因此，需求量的变动量和价格的变动量符号，所以需求价格弹性系数总是负数.以下关于已获利息倍数的说法正确的选项是（ ）。.反映企业经营收益为所需支付的债务利息的多少.也叫利息保障倍数.是指企业经营业务收益与利息费用的比率.可以测试债权人投入资本的风险A.B.C.D.答案：D解析：考察对已获利息倍数的理解。依据资本资产定价模型在资源配置方面的应用，以下正确的有（ ）。.牛市到来时，应选择那些低p系数的证券或组合.牛市到来时，应选择那些高p系数的证券或组合.熊市到来之际，应选择那些低p系数的证券或组合.熊市到来之际，应选择那些高p系数的证券或组合A.B.C.D.答案：B解析：证券市场线说明，p系数反映证券或组合对市场变化的敏感性。因此，当有很大把握猜测牛市到来时，应选择那些高p系数的证券或组合。这些高p系数的证券将成倍地放大市场收益率，带来较高的收益。相反，在熊市到来之际，应选择那些低系数的证券或组合，以削减因市场下跌而造成的损失。以下属于假设检验的一般步骤的有（ ）。.依据实际问题的要求,充分考虑和利用已知的背景学问,提出原假设H0及备择假设H1.给定显著性水平以及样本容量n.确定检验统计量U,并在原假设H0成立的前提下导出U的概率分布,要求U的分布不依靠于任何未知参数.确定拒绝域A.B.C.D.答案：D解析：假设检验的一般步骤为：（1）依据实际问题的要求,充分考虑和利用已知的背景学问,提出原假设H0及备择假设H1。（2）给定显著性水平以及样本容量n。（3）确定检验统计量U,并在原假设H0成立的前提下导出U的概率分布,要求U的分布不依靠于任何未知参数。（4）确定拒绝域,即依据直观分析先确定拒绝域的形式,然后依据给定的显著性水平和U的分布,由P拒绝H0|H0为真=确定拒绝域的临界值,从而确定拒绝域。（5）作一次详细的抽样,依据得到的样本观看值和所得的拒绝域,对假设H0作出拒绝或承受的推断。关于期权的内涵价值，以下说法正确的选项是（）。平值期权的内涵价值等于零内涵价值是马上执行期权合约时可获得的总收益（不考虑权利金及交易费用）虚值期权的内涵价值小于零实值期权的内涵价值大于零A.、B.、C.、D.、答案：C解析：期权的内涵价值是指在不考虑交易费用和期权费的状况下，买方马上执行期权合约可猎取的行权收益。内涵价值由期权合约的执行价格与标的物的市场价格的关系打算。看涨期权的内涵价值=标的物的市场价格执行价格；看跌期权的内涵价值=执行价格标的物的市场价格，假如计算结果小于0，则内涵价值等于0。所以，期权的内涵价值总是大于等于0。证券分析师历年真题解析5章 第5章以下属于股东权益增减变动表中内容的有（ ）。.净利润.会计政策变更和过失更正的累积影响金额.根据规定提取的盈余公积.实收资本（或股本）A.B.C.D.答案：D解析：股东权益增减变动表的各项内容包括:净利润；直接计入全部者权益的利得和损失工程及其总额；会计政策变更和过失更正的累积影响金额；全部者投入资本和向全部者安排利润等；根据规定提取的盈余公积；实收资本（或股本）、资本公积、盈余公积、未安排利润的期初和期末余额及其调整状况。有关收益现值法评估资产的说法错误的选项是（ ）。A.与投资决策相结合，用此评估法评估资产的价格，易为买卖双方所承受B.在评估中适用范围较大C.预期收益额猜测难度较大D.能真实和较精确地反映企业本金化的价格答案：B解析：采纳收益现值法评估资产的优点：与投资决策相结合，用此评估法评估资产的价格，易被买卖双方承受；能真实和较精确地反映企业本金化的价格。采纳收益现值法评估资产的缺点：在评估中适用范围较小，一般适用于企业整体资产和可猜测将来收益的单项资产评估；预期收益额猜测难度较大，受较强的主观推断和将来不行预见因素的影响。公司通过配股融资后，（ ）。.公司负债构造发生变化.公司净资产增加.公司权益负债比率下降.公司负债总额发生变化A.B.C.D.答案：C解析：公司通过配股融资后,由于净资产增加，而负债总额和负债构造都不会发生变化，因此公司的资产负债率和权益负债比率将降低,削减了债权人担当的风险,而股东所担当的风险将增加。以下各项中，不属于证券分析师行为操作规章的是（）。A.合理的分析和表述B.在做出投资建议和操作时，应留意相宜性C.合理推断D.信息披露答案：D解析：证券分析师是依法取得证券投资询问执业资格，并在证券经营机构就业，主要就与证券市场相关的各种因素进展讨论和分析，包括对证券市场、证券品种的价值及变动趋势进展讨论及猜测，并向投资者公布证券讨论报告、投资价值报告等，以书面或者口头的方式向投资者供应上述报告及分析、猜测或建议等效劳的专业人员。凯恩斯的有效需求是指社会上商品总供应价格与总需求价格到达均衡时的社会总需求。假设某年总供应大于总需求，同时存在失业那么()。A.国民收入会下降，失业会下降B.国民收入会上升，失业会下降C.国民收入会下降，失业会上升D.国民收入会上升，失业会上升答案：C解析：凯恩斯的有效需求是指社会上商品总供应价格和总需求价格到达均衡状态时的总需求。当总需求价格大于总供应价格时，亦即肯定就业量下预期收益会超过引致这一就业量所必需的收益时，企业会扩大生产，增雇工人，国民收入上升；相反，企业则会缩减生产，削减雇员，国民收入下降。以下适合进展利率期货多头套期保值的是（）。.担当固定利率计息的债务，为了防止将来因市场利率下降而导致债务本钱相对上升.担当固定利率计息的债务，为了防止将来因市场利率上升而导致债务本钱相对上升.打算买入债券，为了防止将来买入债券的本钱上升.打算发行债券，为了防止将来发行本钱上升 A、.B、.C、.D、.答案：D解析：国债期货买入套期保值是通过期货市场开仓买入国债期货合约，以期在现货和期货两个市场建立盈亏冲抵机制，躲避市场利率下降的风险。其适用的情形主要有：打算买入债券，担忧利率下降，导致债券价格上升；按固定利率计息的借款人，担忧利率下降，导致资金本钱相对增加；资金的贷方，担忧利率下降，导致贷款利率和收益下降。是指利用两种或三种不同的但相互关联的商品之间的期货合约价格差异进展套利。 A、跨品种套利B、跨期套利C、穿插套利D、跨市场套利答案：A解析：跨品种套利是指利用两种或三种不同的但相互关联的商品之间的期货合约价格差异进展套利。在投资学中，我们把真实无风险收益率与预期通货膨胀率之和称为（）。A.到期收益率B.名义无风险收益率C.风险溢价D.债券必要回报率答案：B解析：依据费雪方程式，名义利率等于真实利率加上通货膨胀率。所以，真实无风险收益率与预期通货膨胀率之和为名义无风险利率。以下关于沪深300股指期货结算价的说法.正确的有（ ）。.当日结算价是期货合约最终两小时成交价格按成交量的加权平均价.当日结算价是期货合约最终一小时成交价格根据成交量的加权平均价.交割结算价是到期日沪深300现货指数最终一小时的算术平均价.交割结算价是到期日沪深300现货指数最终两小时的算术平均价A.B.C.D.答案：C解析：沪深300股指期货当日结算价是某一期货合约最终一小时成交价格根据成交量的加权平均价.沪深300股指期货的交割结算价为是后交易日标的指数通后两小时的算术平均价。