权益投资风险培训.pptx

会计学1权益投资风险培训权益投资风险培训目录目录个股相关性风险个股相关性风险基金相关性风险基金相关性风险行业相关性风险行业相关性风险投资集中度投资集中度行业投资集中度行业投资集中度个股投资集中度个股投资集中度变现冲击变现冲击LARLAR分析分析基尼系数基尼系数第1页/共15页相关性风险相关性风险RmRm，RnRn为两个券收益率序列为两个券收益率序列 ，为两个券标准差为两个券标准差 n相关系数可正可负；n相关系数的区间是-1,1，即1 第2页/共15页投资集中度投资集中度思考：思考：重仓投资集中度HHI基尼系数三者有何不同？第3页/共15页投资集中度投资集中度-重仓投资集重仓投资集中度中度维度：维度：个股/行业/算法：算法：前N名的个股/行业市值 资产类总市值结论：反映重仓情况第4页/共15页投资集中度投资集中度-HHI结论结论反映垄断程度HHI应介于0到10000 之间 HHI值越大，表明集中度越高；当处于完全垄断时，HHI=10000 股票代码股票代码股票名称股票名称Wi(%)Wi2(%)HHI=SumWi2(%)Wi(%)：该股票市值/组合股票总市值 第5页/共15页投资集中度投资集中度-基尼系数基尼系数第6页/共15页投资集中度投资集中度-基尼系数基尼系数基尼系数：绿色（绿色+蓝色）第7页/共15页投资集中度投资集中度-基尼系数基尼系数结论结论反映垄断程度（贫富差距）基尼系数G应介于0到1之间 基尼系数值越大，表明差距越大；当处于完全垄断时，G=1其中，Wi为累计占比。比如n=3，市值占组合净值比分别为10%，30%，60%(占比必须要从小到大排列)，则W1=10%,W2=10%+30%=40%,W3=10%+30%+60%=100%等价算法等价算法第8页/共15页投资集中度投资集中度重仓投资集中度反映重仓情况HHI反映垄断程度基尼系数原反映贫富差距，在投资中可反映资产配置差距第9页/共15页变现冲击变现冲击n n变现比例变现比例单日变现比例单日变现比例NN日变现比例日变现比例变现天数变现天数n n冲击成本冲击成本n n最大变现风险最大变现风险第10页/共15页变现冲击变现冲击-变现比例变现比例单日变现比率N日变现比率变现天数期末持仓数量/期间日均成交量第11页/共15页变现冲击变现冲击-冲击成本冲击成本n n定义定义 单位成交金额的价格损失。即在抛售单位金额股票时面临的单位成交金额的价格损失。即在抛售单位金额股票时面临的价格损失价格损失n算法第12页/共15页变现冲击变现冲击-最大变现风险最大变现风险最大变现风险最大变现风险LARLARVARVARLARVaR价格波动的风险资产变现的风险第13页/共15页变现冲击变现冲击-LARLARLARL1*L1*持仓数量持仓数量*相应头寸金额相应头寸金额L1=L1=（pmaxpmin）/pmin/V单个股票的单位成交量价格冲击比例。反应的是价格波动性(振幅)与交易量之间的关系第14页/共15页