宏观经济学第三章.ppt

宏观经济学第三章前言：前言：市场经济包含两大部分：产品市场和货币市场。上一章我们讲了均衡收入是如何决定的（即产品市场的均衡，总产出由总需求决定y=c+i），但是市场经济还存在货币市场(影响i)，两者相互依存。如果经济蓬勃发展，总产出增加，一般情况下，对货币的需求也增加，如果此时货币供给不变，利率会上升，从而挤压投资，进而对国民经济整体产生影响。2 资本边际效率资本边际效率资本边际效率MEC(Marginal Efficiency of Capital)是一种贴现率贴现率，这种贴现率正好使一项资本物品的未来收益的现值恰好等于该资本品的供给价格。例如：投资30000元于某项目（项目为期3年），假设扣除各项成本后该项目第一年收益为11000，第二年为12100，第三年为13310，那么该项目3年预期的总收益为36410。注意：假设当前市场利率为10%，那么这个未来总收益36410的现值是30000（明确计算过程）（明确计算过程）我们把这个10%看作是资本边际效率，他使得这个投资项目的收益的现值投资项目的收益的现值恰好等于该资本品的供给价格30000。一般认为，当资本边际效率（预期利润率）（预期利润率）大于市场利率时，投资是值得的；当资本边际效率（预期利润率）（预期利润率）小于市场利率时，投资是不值得的；本节结论：本节结论：以上是凯恩斯关于投资需求理论，即认为利率是决定投资因素，i=i（r）；美国经济学家托宾提出了“q”理论，即著名的托宾q理论。他认为企业的市场价值与其重置成本之比是作为衡量是否进行新投资的标准，即q=企业的市场价值/其重置成本;若q1,说明新建企业比重置便宜，会有新投资；第二节第二节 IS IS曲线曲线1 定义：IS曲线是一条反映利率r与收入y之间相互关系的曲线。这条曲线表示的是i=s即产品市场均衡时，r和y的关系。推导过程：我们已经明确投资是利率的函数：i=i（r）=e dr 但是在上一章讲的二部门经济中，我们把i看作给定的量（外生变量）参与均衡收入的决定，得出 y =现在把上述投资是关于利率的函数引入，得到引入，得到 y=1-ba+ia+e-dr1-b所以我们认为，要使产品市场保持均衡（即i=s），则均衡的国民收入与利率存在反方向的变化。假设投资函数为i=1250-250r，消费函数c=500+0.5y，此时均衡收入与利率的函数关系式为：y=3500-500r（明确计算过程）2 IS 曲线的斜率在两部门经济中，均衡收入y=则r=就是IS曲线的标准代数表达式，一般函数图像如下：a+e-dr1-ba+ed1-bd-yISyr需要明确：在两部门经济下，在两部门经济下，IS曲线的斜率不仅取决于边际储蓄倾向边际储蓄倾向1-b，也取决于投资曲线的斜率d（投资需求对利率的敏感程度（投资需求对利率的敏感程度）。当d较大时，IS曲线斜率较小，曲线较平缓；当d较小时，IS曲线斜率较大，曲线较陡峭；当b较大时，IS曲线斜率较小，曲线较平缓；（考虑支出乘数较大，一旦r引起投资变动，y变动很大。）当b较小时，IS曲线斜率较大，曲线较陡峭；d1-b课堂练习：课堂练习：在3部门经济下，如果税收是比例所得税，如果税收是比例所得税，消费为可支配收入的函数：c=a +b（1-t t）y-bT0+bTR试计算试计算此时的均衡收入，政府购买乘数、税收乘数和政府转移支付乘数。再假设i=e dr，计算此时计算此时IS曲线的斜曲线的斜率率课堂练习引发的结论如下：课堂练习引发的结论如下：第一，第一，在三部门经济且政府税收是比例所得税的情况下，各种乘数都相应减小（平衡预算乘数除外）。投资乘数和政府支出乘数都为：转移支付乘数为：税收乘数为：1-b(1-t)11-b(1-t)b1-b(1-t)b第二，第二，IS曲线斜率的绝对值相应的变为在这种情况下，IS的斜率也与t有关。当d和b一定的情况下，税率t越小（乘数效应越大），IS曲线越平缓。当d和b一定的情况下，税率t越大（乘数效应越小），IS曲线越陡峭。d1-b（1-t）3 IS 3 IS 曲线的移动曲线的移动投资需求变动，对投资需求变动，对ISIS曲线的影响？曲线的影响？如果在同样的利率水平下，投资需求增加，会使得IS曲线右移（表示在同一利率水平下，投资增加使得均衡收入增加，增加的量为y=k k i ）。储蓄变动，对储蓄变动，对ISIS曲线的影响？曲线的影响？在投资需求不变的情况下，假设当前人们倾向增加储蓄（减少消费），此时的均衡收入（）水平下降，使得IS曲线向左移动，移动量y=k k（这里的，与投资乘数等同考虑）（这里的，与投资乘数等同考虑）。课后思考题：课后思考题：政府购买变动，对政府购买变动，对ISIS曲线的影响是什么？曲线的影响是什么？为什么？为什么？税收变动，对税收变动，对ISIS曲线的影响？为什么？曲线的影响？为什么？第三节第三节 利率的决定利率的决定1 1 流动性偏好及货币需求的流动性偏好及货币需求的3 3种动机种动机凯恩斯认为：利率是由货币的供给量货币的供给量和对货币的货币的需求量需求量决定的。而货币的实际供给量m一般由国家控制，是外生变量。所以，我们主要分析货币的需求货币的需求。对货币的需求，又称对货币的需求，又称流动性偏好，流动性偏好，是指由于货币具有使用上的灵活性，人们宁肯牺牲利息收入而保留不生息的货币来保持财富的心理倾向。凯恩斯认为，人们对货币的需求（对货币流动性的需要）主要是出于3种动机：（1 1）交易性货币需求）交易性货币需求：指个人或企业为了进行正常交易活动所需要的货币。出于交易性动机的货币需求量主要取决于收入。（2 2）预防性货币需求）预防性货币需求：指人们为了应付突发性事件所保留的货币。出于预防性动机的货币需求量也取决于收入。由于以上两种动机产生的货币需求都取决于收入，那么我们用L1 =L1（y）=k y表示上述两种动上述两种动机所需的货币量与实际收入的比例关系。机所需的货币量与实际收入的比例关系。（3 3）投机性货币需求：）投机性货币需求：指人们为了抓住有利的购买有价证券的机会所持有所持有的货币。投机性需求L L2 2取决于利率，L2=L2（r）=-hr 这里负号表示货币投机需求与利率变动是反向关系。理解理解1：当利率当利率r很高时，人们很高时，人们为了投机而持有货币的机会为了投机而持有货币的机会成本变得越来越高成本变得越来越高，使得，使得 L2下降；下降；理解理解2：在债券预期收益既定的情况下，在债券预期收益既定的情况下，r越高，债券市价越高，债券市价越低，使得其越具有投机获益的可能，从而使越低，使得其越具有投机获益的可能，从而使L2很小。很小。总结：总结：利率越高，货币投机性需求量越小，当利率极高时，利率越高，货币投机性需求量越小，当利率极高时，这一需求量为零。这一需求量为零。2 2 流动偏好陷阱流动偏好陷阱流动偏好陷阱流动偏好陷阱：指利率水平极低，指利率水平极低，人们认为利率不可能再下降，或者说有价证券市场价格不大可能再上升而只会跌落时，人们对货币的流动性偏好趋于无限大（不管有多少货币都愿意持有在手中），这种情况也称为凯恩斯陷阱。流动偏好是指人们持有货币的偏好。流动偏好是指人们持有货币的偏好。当利率极低时，当利率极低时，人们手中无论增加多少货币都不会去购买有价证券，这时候即使银行增加货币供给，也不会使利率下降。3 3 货币需求函数货币需求函数货币的需求函数表示为：L=L1+L2=ky hr其中k 是货币需求关于收入变动的系数，表示收入增加对货币需求增加的影响；h是货币需求关于利率变动的系数，衡量利率提高时货币需求变动多少。yL1(m)L1=kyooL2(m)rL2=-hr货币需求L=L1+L2=ky hr的函数图的函数图像如下：像如下：L2(m)rL2=-hroL1L(m)rL=L1+L2流动性陷阱流动性陷阱该曲线表示该曲线表示在在一定收入一定收入水平上水平上货币需求量和利率的货币需求量和利率的关系关系这两幅图体现了利率r 与货币需求的反向关系 货币需求与收入的正向关系在函数图像上如何体现？（通过货币需求曲线向右上方和左下方移动来体现。）rL1L2L3三条货币需求曲线分别代表收入水平为y1y2y3时的三条货币需求曲线。当利率都为r1时，由于实际收入水平不同，使得货币需求分别为L1L2L3L(m)L1=ky1-hrL2=ky2-hrL3=ky3-hrr1r2L1L2L3第四节 LM曲线1 LM1 LM的内涵及推导的内涵及推导LM曲线的内涵：LM曲线表示的是在货币市场均衡条件货币市场均衡条件下下，收入y和利率r的关系的曲线。推导过程：货币市场均衡指的是货币市场均衡指的是货币供给量货币供给量=货币需求量货币需求量 假设货币供给量为m，则货币市场均衡就是：m=L=L1+L2=ky hr 需要明确：需要明确：在m既定的情况下，L1增加，L2必须减少；也就是说当国民收入增加使货币交易需求增加时，利率必须相应提高从而使投机需求减少，才能维持货币市场均衡。由 m=ky hr 推出 r=ky/h m/h 或者 y=hr/k+m/k上述两公式就是LM曲线的代数表达式。例题：例题：假定货币的交易需求为L1（y）=0.5y，货币的投机需求为L2（r）=1000-250r，货币供给量m=1250,此时货币市场均衡时，1250=0.5y+1000-250r，即得出LM曲线为：y=500+500r或 r=0.002y-1ryLMr=1，y=1000r=2，y=1500r=3，y=2000r=4，y=2500LM 曲线上任一点都代表一定利率和收入的组合，在这样的组合下，货币需求与供给都是相等的，即货币市场是均衡的。2 LM2 LM曲线的斜率曲线的斜率 从LM曲线经典的表达式 r=y-，我们认为LM曲线的斜率取决于k（货币需求关于收入变动的系数）和h（货币需求关于利率变动的系数）。K为定值时，当h 越大，即货币需求对利率的敏感度越高，LM越平缓。h为定值时，当K越大，即货币需求对收入变动的敏感度越高，LM越陡峭。hkhm3 LM3 LM曲线的三大区域曲线的三大区域凯恩斯区域：凯恩斯区域：当利率很低时（即债券价格极高/人们持有不生息的M1的成本很低），因此，货币投机需求成为无限大无限大，从而使LM曲线呈水平状态。（可以看作此时的货币需求主要是此时的货币需求主要是L2，不由y决定）古典区域：古典区域：当利率很高时（即债券价格极低/人们持有不生息的M1的成本极高），因此，货币投机需求趋向于零零，此时，人们为了交易和谨慎需求持有一部分货币，不会为投机持有货币，从而使LM曲线呈垂直状态。（可以看作此时的货币需求与r无关）中间区域：中间区域：介于两者之间的常态区域r3r1r2中间区域古典区域凯恩斯区域khY-mhr=注意：注意：LM曲线的斜率为k/h，当当h h为为0 0时时，k/h无穷大（曲线为垂直）无穷大（曲线为垂直）当当h h为无穷大时为无穷大时，k/h 为为0（曲线水平）（曲线水平）当当h h介于介于0 0和无穷大之间时和无穷大之间时，k/h 为正（曲线向上倾斜）为正（曲线向上倾斜）m=L=L1+L2=ky hryr4 LM4 LM曲线的移动曲线的移动货币投机需求增加（投机需求曲线右移），使货币投机需求增加（投机需求曲线右移），使得得LMLM曲线左移。曲线左移。理解理解：在既定在既定r r下，下，L L2 2增加增加，L L1 1必然减少，使得必然减少，使得y y下降。下降。交易需求增加，使得交易需求增加，使得LMLM曲线左移。曲线左移。理解：理解：在既定的收入水平在既定的收入水平y y下，下，L L1 1增加，增加，L L2 2必然减必然减少，使得少，使得r r上升。上升。khY-mhr=实际货币供给量实际货币供给量变动使得变动使得LMLM曲线发生同方向曲线发生同方向变动，即实际货币供给增加，变动，即实际货币供给增加，LMLM向右下方移。向右下方移。理解：通过对截距的分析得出理解：通过对截距的分析得出 此时的此时的实际供给实际供给（m=M/pm=M/p）增加可以由以下增加可以由以下2 2个方面造成：个方面造成：名义货币供给量名义货币供给量M M增加，价格水平不变增加，价格水平不变名义货币供给量名义货币供给量M M不变，价格水平上升不变，价格水平上升 khY-mhr=第五节第五节 IS-LM IS-LM分析分析1 两大市场同时均衡的r和y凯恩斯认为：利率通过投资影响收入，而收入又通过货币需求影响利率。由这个思想延伸出产品-货币市场均衡来决定收入和利率的理论，即建立一个产品市场和货币市场的一般均衡模型，即ISLM模型。思考：明确IS和LM曲线的核心思想核心：核心：i（r）=s（y）m=L（y）+L（r）方程联立后求出均衡情况下的r，y。例题：例题：假定一个只有家庭和企业的两部门经济，消费c=100+0.8y，投资i=150-6r，名义货币供给M=150，价格水平p=1，货币需求L=0.2y-4r（1）求IS和LM曲线（2）求两个市场都均衡时的利率和收入。练习题1 假设货币需求函数为L=0.2y-5r，价格水平不变（P=1）（1）若名义货币供给量为200，求LM曲线；对于该LM曲线，若A点（r=10，y=1100）,货币需求和供给是否均衡，若非均衡，利率将如何变化？（2）消费c=60+0.8yd，i=150，t=100亿元，g=100亿元，求IS方程，并求出产品和货币市场同时均衡的收入和利率。练习题2 如果利率和收入都能按供求情况自动得到调整，则利率和收入的组合点出现在IS曲线左下方，LM曲线右下方的区域中时，有可能（）A 利率上升，收入下降 B 利率上升，收入增加C 利率上升，收入不变 D 以上三种情况都可能LMLMISISyE E 点是均衡点A点是非均衡点，在A点，is，LM但是市场会进行自发的调节但是市场会进行自发的调节使得经济发展到均衡水平。使得经济发展到均衡水平。rA当经济处于 A A点，isis，此时产品需求大于供给，于是企业增加生产从而使收入上升，从而使A A沿平行于横轴的方向移动。当经济处于 A A点，LMLM，此时存在超额货币需求，于是利率会上升，从而使A A沿平行于纵轴的方向移动。2 偏离IS-LM均衡点的移动情况3 两大市场同时均衡的r和y并不一定是充分就业情况下的r和y。LM1ISyr1LMyy1IS1E1ErE E点是产品、货币市场均衡的r r和y y组合，但此时社会并未达到充分就业情况，这时需要依靠国家运用财政政策和货币政策进行调解，使ISIS向右上移动，LMLM向左下移动，均衡点E E到E E1，实现充分就业的均衡。rrLMIS0IS1yr1r0y1y0情况1：当LM曲线不变而IS曲线向右上方移动时，收入提高，利率上升。ISIS曲线右移是由于投资、消费或政府支出增加使生产和收入增加，从而对货币交易需求增加，投机需求下降，利率上升。挤出效应4 IS-LM的移动rLM1ISyr0r1LM情况情况2 2：当：当 ISIS曲线不变而曲线不变而LMLM曲线向曲线向右下方移动时，收入右下方移动时，收入提高，利率下降。提高，利率下降。LMLM曲线右移是因为货币需求货币供给；导致利率下降，刺激消费和投资使收入上升。y0y1LM1ISyr0r1LMy0y1LM1ISyr0r1LMrIS1r2注解：移动IS、LM曲线有可能使得利率和收入都变动，也有可能使得其中一个因素变动，另外一个不变。y0y2y1前言：本章的关键就是明确财政政策和货币政策与IS-LM模型的关系。财政政策和货币政策是西方国家进行总需求管理（实现特定经济目标，如充分就业等）的两大基本工具。这两大工具的作用和效果可以通过IS-LM分析得到。第一节 财政政策和货币政策的影响1 财政政策和货币政策含义u财政政策：政府变动税收和支出变动税收和支出以便影响总需求进而影响就业和国民收入的政策。例如：例如：经济萧条时，减少税收（增加DPI），刺激c，从而增加y和就业。u货币政策：是政府货币当局即中央银行体系变动货币变动货币供给量供给量来调解总需求的政策。例如：例如：经济萧条时，增加货币供给，降低利息率，刺降低利息率，刺激私人投资激私人投资，进而刺激消费，从而增加y和就业。2 财政政策和货币政策的分类扩张性财政政策 紧缩性财政政策减税 增加税收增加政府开支 减少政府开支投资补贴 降低投资补贴注意：扩张性财政政策和紧缩性财政政策对r,y,c,i分别的影响是什么？扩张性货币政策 紧缩性货币政策扩大货币供给 减少货币供给注意：扩张性货币政策和紧缩性货币政策对r,y,c,i分别的影响是什么,影响的先后顺序如何？第二节 财政政策和货币政策的效果一一 财政政策效果的财政政策效果的IS-LMIS-LM图形分析图形分析实行扩张性的财政政策和货币政策都能产生增加国民收入的效果，然而政策效果的大小却因IS和LM曲线的斜率不同而不同。政策效果的大小政策效果的大小是指政府收支的变化政府收支的变化或者货币供给的货币供给的变化变化（使IS移动或LM移动）对国民收入变动产生的影响，国民收入y变化越大，说明政策效果越大。这里首先研究财政政策的效果。（1）在在LM斜率不变时，斜率不变时，IS越陡峭越陡峭（d越小），则IS右移时的收入增幅越大，挤出效应小挤出效应小。图15-1 理解：d越小，说明投资对利率变动越不敏感，当一项扩张性财政政策使得利率升高时，投资降低较少（挤出效应小），政策效果大。（2）在在IS斜率不变时，斜率不变时，LM越陡峭越陡峭（h越小），则IS右移时的收入增幅越小，挤出效应大挤出效应大。图15-2 理解：h越小，说明货币投机需求对利率不敏感，当一项扩张性财政政策使得收入升高时，利率需要降低很多才能使货币市场保持均衡，从而对投资有一个较大的挤出。下图反映：在下图反映：在LM斜率不变时，斜率不变时，IS越陡峭，挤出越小。越陡峭，挤出越小。下图反应：财政政策效果因下图反应：财政政策效果因LMLM斜率不同而不同斜率不同而不同用LM曲线经典的3区域，形象的反应在LM不同的斜率水平下，IS曲线的相同量的移动，会对国民收入产生不同的效果，从y1y2和y4y5的长度可以反映出来二二 货币政策效果的货币政策效果的IS-LMIS-LM图图形分析形分析我们知道货币政策的效果指的是变动货币供给量的政策对总需求的影响。如果增加货币供给使国民收入有较大的增加，这货币政策效果大。货币政策效果同样取决于货币政策效果同样取决于ISIS和和LMLM曲线的斜率。曲线的斜率。货币供给量增加使得LM曲线向右移动，我们分别分析IS平缓和陡峭时，LM移动使国民收入增加的量。1 LM斜率不变并向右移动，IS曲线越平坦（d越大），国民收入上升越多。(思考：为什么？)2 IS2 IS斜率不变，斜率不变，LMLM曲线越平坦曲线越平坦（h越大），当货币供给增加使LM向右移动时，国民收入上升越少（即货币政策效果越小）。理解：理解：LM平坦即h很大，也就是说r很小的变动就能使货币需求有很大的变动（那么，货币供给较大变动对r影响较小），进而对i和y的影响小。三三 凯恩斯主义的极端情况凯恩斯主义的极端情况 根据之前分析我们知道LM越平坦或IS越陡峭时财政政策效果越大，货币政策效果越小。凯恩斯主义的极端情况：IS垂直，LMLM水平水平（这时货币政策无效，财政政策完全有效）LMLM水平时水平时(r(r极低极低)，人们对货币的投机需求无穷大：此时增加的货币供给此时增加的货币供给（LM右移）不会起任何作用；此时增加政府购买此时增加政府购买（IS右移）来增加总需求使收入增加，但是却不会产生“挤出挤出”。即此时，财政政策完全有效。即此时，财政政策完全有效。IS垂直时，说明投资需求的利率系数为0，不管利率如何变动，投资保持不变，因而利率变动对国民收入不产生影响，所以此时货币供给的变动是利率变化对收入没有作用。所以说，IS垂直时，货币政策无效，财政完全有效。古典学派认为：货币需求只同产出水平相关，同利率没多大关系。货币需求对利率极不敏感，因而LM是一条垂直线。目前经济学界比较普遍的观点是：在衰退时期要多用财政政策；在通货膨胀时期，应多用货币政策。四四 古典主义的极端情况古典主义的极端情况 古典主义的极端情况：LMLM垂直，垂直，IS水平（这时财政政策无效，货币政策完全有效）以下两张图反映了在LM垂直时，财政政策无效，货币政策有效。下图反映了在IS水平时，财政政策无效，货币政策有效。（2）以下两张图反映了在LM垂直，IS水平时，财政政策无效，货币政策有效。五五 挤出效应挤出效应 挤出效应是指政府支出增加所引起的私人消费或投资降低的效果。挤出效应的过程：挤出效应的过程：由于政府支出增加，使得全社会在货币名义供给不变的情况下，要保持货币市场均衡，就需要使得利率上升，进而抵消部分投资，进而使消费下降；也就是说政府支出的增加“挤占”了投资和消费。思考：挤出效应的大小由哪些因素决定？思考：挤出效应的大小由哪些因素决定？特殊情况特殊情况1 1：LMLM水平时，水平时，政府支出的增加(IS移动)对利率无影响，即此时并没有产生“挤出效应”，是0挤出。特殊情况特殊情况2 2：LM LM垂直时，垂直时，此时r极高，此时政府支出的增加(IS移动)抵消了等量的投资，即此时产生了完全的“挤出效应”。六货币政策的局限性六货币政策的局限性（）对抗需求拉动的通货膨胀有效，对抗衰退无效；（）减少货币供给来影响利率的效果受到货币流通速度的影响；（）存在外部时滞效应，如希望通过减少货币供给提高利率来抑制需求拉动的通胀，此时厂商因为利率上升要缩减生产规模需要一个过程；（）受国际资金流动的影响。第四节第四节 两种政策的混合使用两种政策的混合使用假设某国经济在未充分就业，政府希望通过干预来实现充分就业，如果单纯使用财政政策或货币政策中的某一种（扩张性财政政策或扩张性货币政策）都能使收入上升到充分就业水平，但是利率会出现上升或下降。两种政策同时使用会使收入上升，而利率保持不变。“适应性”货币政策：强调利率不上升。即按照利率不上升的要求增加货币供给，使得投资不被挤出。（参照P538 第9题）关注表15-2财政政策和货币政策混合使用的政策效应。此此课件下件下载可自行可自行编辑修改，修改，仅供参考！供参考！感感谢您的支持，我您的支持，我们努力做得更好！努力做得更好！谢谢!