期权的初步认识.ppt

期权的初步认识与合约介绍期权的初步认识与合约介绍金创小组培训纲要纲要一、由”朱大妈买房子”引入期权概念二、什么是期权？如何理解权利与义务三、看涨期权、看跌期权持有方的损益图四、简单介绍期权价格影响因素3-17（一）朱大妈买房子朱大妈的烦心事不断。朱大妈的儿子一年后结婚，朱大妈儿子的丈母娘要求：女儿有房才肯嫁。为了准备儿子的婚房，朱大妈相中一套当前标价1000万元的房子，大妈很犯愁？2020年弹指一挥间年弹指一挥间,轮到我朱某人了轮到我朱某人了4-17（一）朱大妈买房子朱大妈左右为难：l现在买吧，担心一年后房价下跌；l想再等等看，担心房价又涨上去。这该如何是好？5-17（一）朱大妈买房子此时，房产商推出了这样的合约：如果朱大妈现在支付2万元合约费，那么在1年后：l朱大妈有权按1000万元购买这套房，2万元不予退还；l如果房价低于1000万，朱大妈可以不买，2万元不予退还。这能不能解决了朱大妈的担忧？这是个好东西吗？这是个好东西吗？6-17（一）朱大妈买房子如果签了合约，购房总成本正常情况约定的1年后购买价1年后房子的市价是否执行房价支出合约费支出购房总成本购房总成本1000万1200万是10002万100212001000万800万否8002万802万8007-17（一）朱大妈买房子对朱大妈而言对朱大妈而言花花2万块钱买权利万块钱买权利买了一个在未来以约定的价格买房的权利，只有买房的买了一个在未来以约定的价格买房的权利，只有买房的 权利，没有买房义务权利，没有买房义务到期之后，房价真的涨了，就按约定价买（赚了！）到期之后，房价真的涨了，就按约定价买（赚了！）到期之后，万一房价跌了，最多损失合约费到期之后，万一房价跌了，最多损失合约费损失有限，收益可能无限损失有限，收益可能无限8-17（一）朱大妈买房子对房产商而言对房产商而言收了收了2万块钱卖了一个权利万块钱卖了一个权利由于收了朱大妈由于收了朱大妈2万元合约费，只有卖房义务，没有权利万元合约费，只有卖房义务，没有权利到期之后，房价真的涨了，就必须按约定价卖（亏了！）到期之后，房价真的涨了，就必须按约定价卖（亏了！）到期之后，房价跌了，由于朱大妈不会按照合约规定以到期之后，房价跌了，由于朱大妈不会按照合约规定以 更贵的价格来买房子，所以赚了更贵的价格来买房子，所以赚了2万元合约费万元合约费而房产商为什么会也愿意这么做呢？而房产商为什么会也愿意这么做呢？如果房价没涨，可以赚取合约费如果房价没涨，可以赚取合约费9-17（一）朱大妈买房子朱大妈心想，这个权利还真不错，不但朱大妈心想，这个权利还真不错，不但朱大妈心想，这个权利还真不错，不但朱大妈心想，这个权利还真不错，不但可以让我买到房，还不用担心房价可以让我买到房，还不用担心房价可以让我买到房，还不用担心房价可以让我买到房，还不用担心房价持续上涨，我所需要承担的最大费用就持续上涨，我所需要承担的最大费用就持续上涨，我所需要承担的最大费用就持续上涨，我所需要承担的最大费用就是是是是2 2万元的支出，这真是太好了！万元的支出，这真是太好了！万元的支出，这真是太好了！万元的支出，这真是太好了！10-17（一）朱大妈买房子之期权合约朱大妈花2万元向房产商购买的这个未来以约定的价格买房的权利，其本质就是一份期权合约：l朱大妈作为支付合约费的一方，称为期权的买方l房产商作为收取合约费的一方，称为期权的卖方l为了获得在未来以约定价格买房的权利，期权的买方必须支出合约费，在期权合约中，我们把它叫做权利金，是相同的概念l在买房合约中约定的1000万元，我们称为执行价格，是指期权合约规定的、在期权权利方行权时合约标的的交易价格11-17（一）朱大妈买房子之期权合约对于期权的买方，也就是朱大妈而言：l有权利根据合约内容l在规定时间（到期日）l以协议价格（执行价格）向期权合约的卖方（房产商）l买入指定数量的标的资产（房产、股票等）朱大妈作为期权的买方，拥有买的权利，可以买也可以不买，但是为了获得这个权利，必须支付权利金12-17（一）朱大妈买房子之期权合约对于期权的卖方，也就是房产商而言：l有义务根据合约内容l在规定时间（到期日）l以协议价格（执行价格）向期权合约的买方l卖出指定数量的标的证券（房产、股票等）房产商作为期权的卖方，只有卖的义务，没有权利但是，期权的卖方可以获得权利金收入二、什么是期权？如何理解权利与义务v期权期权(Option)，是两个投资者之间的一种，是两个投资者之间的一种合约合约，他，他们对某一标的物的买卖权或选择权。即具有在们对某一标的物的买卖权或选择权。即具有在某某一限定时期内按某一指定的价格买进或卖出某一一限定时期内按某一指定的价格买进或卖出某一特定商品或合约的权利特定商品或合约的权利。这种权利是买进者拥有。这种权利是买进者拥有的一种权利，并非一种义务。的一种权利，并非一种义务。看跌期权看跌期权 PUT在一指定日或在一指定日之前以指定的价格出售在一指定日或在一指定日之前以指定的价格出售一项资产的权利一项资产的权利.看涨期权看涨期权 CALL在一指定日或在一指定日之前以指定的价在一指定日或在一指定日之前以指定的价格购买一项资产的权利格购买一项资产的权利.二、什么是期权？如何理解权利与义务二、什么是期权？如何理解权利与义务权利与义务权利与义务二、什么是期权？如何理解权利与义务l权利金权利金(premium)(premium)即期权的价格，是期权买方必须向卖方支即期权的价格，是期权买方必须向卖方支付的费用，即获得权利而必须支付的费用。付的费用，即获得权利而必须支付的费用。l对卖方来说，它是卖出期权的报酬，也称期权价格、保险费、权价对卖方来说，它是卖出期权的报酬，也称期权价格、保险费、权价等等。权利金的重要意义在于，期权的买方可以把可能会遭受的损失等等。权利金的重要意义在于，期权的买方可以把可能会遭受的损失控制在权利金金额的限度内控制在权利金金额的限度内;对于卖方来说，卖出一项期权立即可以对于卖方来说，卖出一项期权立即可以获得一笔权利金收入，而并不需要马上进行标的物（如期货合约等）获得一笔权利金收入，而并不需要马上进行标的物（如期货合约等）的交割，这的确是非常有利可图的。的交割，这的确是非常有利可图的。l买方支付权利金买方支付权利金,卖方收取权利金卖方收取权利金.l权利金是期权交易中买卖双方竞价的价格，其高低取决于期权利金是期权交易中买卖双方竞价的价格，其高低取决于期权到期月份及所选择的执行价格等。权利金又称权到期月份及所选择的执行价格等。权利金又称“期权价期权价”。重要概念重要概念二、什么是期权？如何理解权利与义务v标的资产标的资产：股票、股指、实物资产等：股票、股指、实物资产等v执行价格执行价格（敲定价格）（敲定价格）Strike pricev到期日到期日欧式期权美式期权重要概念重要概念二、什么是期权？如何理解权利与义务重要概念重要概念期权：在朱大妈买房的这个例子中，期权是指期权合约的买期权：在朱大妈买房的这个例子中，期权是指期权合约的买方有权利根据合约内容，在规定时间（到期日）以执行价格方有权利根据合约内容，在规定时间（到期日）以执行价格向期权合约的卖方买入指定数量的标的资产（房产、股票等）向期权合约的卖方买入指定数量的标的资产（房产、股票等）期权的买方：拥有买的权利，可以买也可以不买，但是为了期权的买方：拥有买的权利，可以买也可以不买，但是为了获得这个权利，必须支出权利金获得这个权利，必须支出权利金期权的卖方：只有卖的义务，没有权利。但是，期权的卖方期权的卖方：只有卖的义务，没有权利。但是，期权的卖方可以获得权利金收入可以获得权利金收入二、什么是期权？如何理解权利与义务重要概念重要概念二、什么是期权？如何理解权利与义务v在到期日，期权的价值是股票价格和执行价格的在到期日，期权的价值是股票价格和执行价格的函数函数.例如例如 给定期权的执行价格为给定期权的执行价格为55元，期权价值如元，期权价值如下下重要概念重要概念二、什么是期权？如何理解权利与义务 买方以买方以“定金定金”为条件为条件“约定价约定价”为前提，为前提，1200买的买的权利权利”或或“卖的权利卖的权利”。“定金定金”=权利金权利金 10021002”=执行价执行价=敲定价敲定价本本质质二、什么是期权？如何理解权利与义务类类型型一、什么是期权？如何理解权利与义务特特点点交易的对象是一种交易的对象是一种权利权利期权买卖双方在权利和义务上的期权买卖双方在权利和义务上的不对等性不对等性期权履约保证的期权履约保证的独特性独特性期权的价格会发生改变，但是执行价格不变期权的价格会发生改变，但是执行价格不变一、什么是期权？如何理解权利与义务了了结结头头寸寸对冲平仓对冲平仓；CLOSEOUT履行合约；履行合约；欧式期权：到期日才可履约欧式期权：到期日才可履约 (就像火车票就像火车票,整点发车逾期整点发车逾期 不候不候,早到也不行早到也不行)美式期权：到期前都可履约美式期权：到期前都可履约三、看涨期权、看跌期权持有方的损益图三、看涨期权、看跌期权持有方的损益图CALL LONG POSITION(多头指买入多头指买入)权利金权利金买看涨期权买看涨期权,有买的权利有买的权利(以履约价买入以履约价买入),最多亏权利金最多亏权利金三、看涨期权、看跌期权持有方的损益图三、看涨期权、看跌期权持有方的损益图CALL SHORT POSITION(空头指卖出空头指卖出)卖出看涨期权卖出看涨期权,有卖的义务有卖的义务(以履约价卖出以履约价卖出),最多赚权利金最多赚权利金三、看涨期权、看跌期权持有方的损益图三、看涨期权、看跌期权持有方的损益图PUT LONG POSITION买入看跌期权买入看跌期权,有卖的权力有卖的权力(以履约价卖出以履约价卖出),最多亏权利金最多亏权利金三、看涨期权、看跌期权持有方的损益图三、看涨期权、看跌期权持有方的损益图PUT SHORT POSITION卖出看跌期权卖出看跌期权,有买的义务有买的义务(以履约价买入以履约价买入),最多赚权利金最多赚权利金三、看涨期权、看跌期权持有方的损益图三、看涨期权、看跌期权持有方的损益图四、期权价格影响因素与合约展示四、期权价格影响因素与合约展示四、期权价格影响因素与合约展示四、期权价格影响因素与合约展示v距距到到期期日日的的时时间间：距距到到期期日日的的时时间间越越长长，美美式式期期权的价格越高。权的价格越高。v标标的的资资产产价价格格的的稳稳定定性性：标标的的资资产产的的价价格格波波动动越越大，越不稳定，期权的价格越高。大，越不稳定，期权的价格越高。v市市场场利利率率：市市场场利利率率越越高高，买买入入期期权权未未来来支支付付执执行行价价的的现现值值越越低低，其其价价值值越越高高；卖卖出出期期权权未未来来执执行时得到的收入的现值越低，其价值也越低。行时得到的收入的现值越低，其价值也越低。四、期权价格影响因素与合约展示四、期权价格影响因素与合约展示v执行价格：执行价格越高，买入期权的价值越低；执行价格：执行价格越高，买入期权的价值越低；卖出期权的价值越高。卖出期权的价值越高。v标标的的资资产产价价格格：标标的的资资产产的的市市场场价价格格越越高高，买买入入期权的价值越高；卖出期权的价值越低。期权的价值越高；卖出期权的价值越低。谢谢大家！谢谢大家！