战略性收购与重组培训教材.pptx
2010/2011学年第一学期组织人事部工作总结PART 2:FORMULATION OF STRATEGIC ACTIONSCHAPTER 7STRATEGIC ACQUISITION AND RESTRUCTURINGIRELAND|HOSKISSON|HITTTHE THE MANAGEMENT MANAGEMENT OF STRATEGYOF STRATEGYCONCEPTS AND CASES 10E2010/2011学年第一学期组织人事部工作总结第第篇战略规划篇战略规划第7章战略性收购与重组IRELAND|HOSKISSON|HITTTHE THE MANAGEMENT MANAGEMENT OF STRATEGYOF STRATEGYCONCEPTS AND CASES 10E2010/2011学年第一学期组织人事部工作总结THE STRATEGIC MANAGEMENT PROCESS 2010/2011学年第一学期组织人事部工作总结战略管理过程战略管理过程图 1.1战略管理过程2010/2011学年第一学期组织人事部工作总结KNOWLEDGE OBJECTIVESThe background of merger and acquisition.Reasons for an acquisition strategy.Problems that work against achieving success when using an acquisition strategy.The attributes of effective acquisitions.The restructuring strategy and its common forms.2010/2011学年第一学期组织人事部工作总结学习目标1、合并和收购战略的背景。2、实施收购战略的原因。3、影响收购战略获得成功的因素。4、有效收购的特征5、重组战略及其不同形式1、OPENING CASE2010/2011学年第一学期组织人事部工作总结TECHNOLOGY GIANTS ACQUISITION STRATEGIES AND THEIR OUTCOMES Online social networks,such as Facebook,have caused Procter&Gamble(P&G)to reallocate their advertising resources away from television to more digital formats.When Microsoft announced that it would acquire Skype Global S.A.R.L.,the leading Internet telecommunications company for$8.5 billion,there were both positive and negative attributions about the deal in the media.OPENING CASE 2010/2011学年第一学期组织人事部工作总结科技巨头的收购战略以及取得的成果 像脸谱这种在线社交网站，已经让宝洁这样的公司将广告资源从电视媒介转移到各种数字平台。当微软公司宣布以85亿美元收购全球领先的电信公司Skype时，媒体方面对此既有积极评价又有消极评价。引导案例引导案例2010/2011学年第一学期组织人事部工作总结TECHNOLOGY GIANTS ACQUISITION STRATEGIES AND THEIR OUTCOMES Because Skype was founded and headquartered outside the U.S.(Luxembourg),Microsoft was able to use cash that was not repatriated into the U.S.to pay for the deal,and in so doing,it avoided paying U.S.income tax.The Skype investment seems to be a bargain;the$8.5 billion represents a cost of$14.70 per customer.Comparatively,when Skype was bought by eBay in 2005,it paid$45.60 per user.OPENING CASE 2010/2011学年第一学期组织人事部工作总结科技巨头的收购战略以及取得的成果由于Skype的创始地和总部均不在美国，因此，微软公司的现金无需经过美国就可以直接用于收购交易，这样做可以使微软公司免于向美国政府缴纳所得税。微软对Skype的投资是实惠的，因为 85亿美元意味着每一个客户的成本是14.7美元。与此相比，2005年eBay收购Skype时相当于为每一个用户支付了45.6美元。引导案例引导案例2010/2011学年第一学期组织人事部工作总结TECHNOLOGY GIANTS ACQUISITION STRATEGIES AND THEIR OUTCOMESCHALLENGES:Whether Microsoft will be able to utilize the service and integrate it into its focus on business customers relative to the consumer focus of Skype Whether Microsoft will be able to incorporate the Skype service into its various devices and software platforms OPENING CASE 2010/2011学年第一学期组织人事部工作总结科技巨头的收购战略以及取得的成果 挑战:微软是否能够充分利用Skype的服务，以及是否能够将两者的用户整合在一起。微软能否将Skype的服务融合到各种设备和软件平台中去。引导案例引导案例2010/2011学年第一学期组织人事部工作总结TECHNOLOGY GIANTS ACQUISITION STRATEGIES AND THEIR OUTCOMESDEFENSIVE RATIONALE If Microsoft did not buy Skype,it may have ended up in the hands of a competitor such as Google,who might be able to use it to strengthen its ecosystem at the expense of Microsoft.OFFENSIVE STRATEGY Googles acquisition strategy is usually to acquire earlier-stage companies than Microsofts deal to acquire Skype.Google purchased YouTube for$1.6 billion in 2006.OPENING CASE 2010/2011学年第一学期组织人事部工作总结科技巨头的收购战略以及取得的成果 防御理由：如果微软不收购Skype，微软将有可能毁在其他竞争者的手中，这些竞争者会消灭微软来改善它们的生态环境 进攻战略 与微软不同的是，谷歌经常收购一些处于发展初期的公司。2006年，谷歌就以16亿美元将YouTube收购 引导案例引导案例2010/2011学年第一学期组织人事部工作总结TECHNOLOGY GIANTS ACQUISITION STRATEGIES AND THEIR OUTCOMES Facebook has a somewhat different approach to acquisitions,having recently purchased Snaptu.Snaptu provides application software for services such as Facebook,Twitter,and LinkedIn,which allows these services to be featured on phones.Facebook has made 11 acquisitions since 2007。OPENING CASE 2010/2011学年第一学期组织人事部工作总结科技巨头的收购战略以及取得的成果 脸谱的收购方法有些不同。最近它收购了Snaptu，这是一家专门为各种服务网站，如脸谱、推特和Linkedln等提供软件应用程序的公司。2007年至今，脸谱已经进行了11项收购。引导案例引导案例2010/2011学年第一学期组织人事部工作总结TECHNOLOGY GIANTS ACQUISITION STRATEGIES AND THEIR OUTCOMES Online commerce is moving into a consumer-oriented retail phase,of which firms such as Facebook and Amazon are seeking to take advantage.Acquisitions are a quick way to move into the space that these tech giants see evolving,such as Microsoft seeking to broaden its communication base,Google expanding beyond search to experiment with new models of advertising,and Facebooks attempts to learn from the human capital that they are able to acquire.OPENING CASE 2010/2011学年第一学期组织人事部工作总结科技巨头的收购战略以及取得的成果在线商务已经进入以顾客为导向的零售时代，而脸谱和亚马逊都在寻求这一领域的优势地位。收购是公司进入其他领域的一条捷径，这些科技巨头通过收购不断发展壮大，如微软试图扩大它的通信基础，谷歌寻求发展新的广告模式，脸谱则向被收购公司的人力资本学习。引导案例引导案例2、The background of merger and acquisition2010/2011学年第一学期组织人事部工作总结Popular strategy in the U.S.for many years Source of firm growth and above-average returnsSome believe that M&A strategies played a central role in the restructuring of U.S.businesses during the 1980s and 1990s and that they continue generating benefits in the twenty-first century POPULARITY OF MERGER AND ACQUISITION STRATEGIES2010/2011学年第一学期组织人事部工作总结已经在美国公司之间流行了许多年。已经在美国公司之间流行了许多年。是公司成长和获得超额利润的源泉。是公司成长和获得超额利润的源泉。有些人认为，这一战略在美国上世纪有些人认为，这一战略在美国上世纪八九十年代的业务重组中起到了关键八九十年代的业务重组中起到了关键作用，直到本世纪初，一些公司还在作用，直到本世纪初，一些公司还在收获着这些战略带来的好处。收获着这些战略带来的好处。合并和收购战略的流行合并和收购战略的流行2010/2011学年第一学期组织人事部工作总结During the recent financial crisis,tightened credit markets made it more difficult for firms to complete“megadeals”($10 billion)Then U.S.deals picked up in 201 1,where“first-quarter deal volume rose 45%to$290.8 billion,compared with$200.6 billion”in 2010 POPULARITY OF MERGER AND ACQUISITION STRATEGIES2010/2011学年第一学期组织人事部工作总结在最近的金融危机中在最近的金融危机中，信贷市场的紧缩使公，信贷市场的紧缩使公司很难完成大规模的并购（司很难完成大规模的并购（100亿美元以上）亿美元以上）然而，然而，2011年，这些活动又在美国重新兴起，年，这些活动又在美国重新兴起，其中第一季度的交易量增加了其中第一季度的交易量增加了45%，达到，达到2908亿美元，而亿美元，而2010年同期仅为年同期仅为2006亿美元。亿美元。合并和收购战略的流行合并和收购战略的流行2010/2011学年第一学期组织人事部工作总结Firms use M&A strategies to create value for all stakeholdersM&A value creation applies equally to all strategies(business-level,corporate-level,international,and cooperative)POPULARITY OF MERGER AND ACQUISITION STRATEGIES2010/2011学年第一学期组织人事部工作总结公司使用公司使用M&A战略可以提高自己为所战略可以提高自己为所有利益相关者创造价值的能力。有利益相关者创造价值的能力。M&A的价值创造适用于所有战略（业的价值创造适用于所有战略（业务层战略、公司层战略、国际化战略务层战略、公司层战略、国际化战略和合作战略）。和合作战略）。合并和收购战略的流行合并和收购战略的流行2010/2011学年第一学期组织人事部工作总结山西民企1.6亿澳元收购澳大利亚上市资源公司。新华传媒收购3家公司 欲进一步整合沪上平媒广告。德媒：中国人投资德国企业看重的是技术。2010/2011学年第一学期组织人事部工作总结第六次并购浪潮第六次并购浪潮我国的传统产业经过多年发展面临调整和升级，要走技术化（高科技化）、品牌化的道路，在产业升级方面，我们需要国外的技术和品牌，这不同于前几年需要的是国外的资金和市场。正是在这样的环境下出现了跨境并购浪潮。中国的这波并购潮是由自身的产业需求所推动，而外部环境也契合（欧美受金融危机影响，资产价值比较低，也有产业转移的需求），外部环境和内部需求形成了现在仍在推进的并购浪潮。3、MERGERS,ACQUISITIONS,AND TAKEOVERS2010/2011学年第一学期组织人事部工作总结 MERGERS,ACQUISITIONS,AND TAKEOVERS:WHAT ARE THE DIFFERENCES?MERGER Two firms agree to integrate their operations on a relatively co-equal basis There are few TRUE mergers because one firm usually dominates in terms of market share,size,or asset value ACQUISITION One firm buys a controlling,100 percent interest in another firm with the intent of making the acquired firm a subsidiary business within its portfolio2010/2011学年第一学期组织人事部工作总结 合并、收购和接管：区别何在？合并、收购和接管：区别何在？合并合并是指两家公司同意在相对平等的基础上对两者的经营进行整合。很少有真正意义上的合并，因为交易的一方经常在各种特征上占据主导地位，如市场份额、规模、资产价值等。收购收购 是指一家公司购买另一家公司的全部或部分股权，并将被收购公司的业务纳入其战略组合。2010/2011学年第一学期组织人事部工作总结 MERGERS,ACQUISITIONS,AND TAKEOVERS:WHAT ARE THE DIFFERENCES?TAKEOVER Special type of acquisition strategy wherein the target firm did not solicit the acquiring firms bid。HOSTILE TAKEOVERUnfriendly takeover that is undesired by the target firm 2010/2011学年第一学期组织人事部工作总结 合并、收购和接管：区别何在？合并、收购和接管：区别何在？接管接管 属于收购的一种特殊类型，但是被收购属于收购的一种特殊类型，但是被收购公司并非出于自愿。公司并非出于自愿。恶意接管恶意接管 是目标公司所不希望的非友好接管是目标公司所不希望的非友好接管4、REASONS FOR ACQUISITIONS2010/2011学年第一学期组织人事部工作总结 支持收购的原因以及支持收购的原因以及阻碍收购成功的因素阻碍收购成功的因素图7.1 支持收购的支持收购的原因以及原因以及阻碍收购成阻碍收购成功的因素功的因素2010/2011学年第一学期组织人事部工作总结1、Increased Market Power Market Leadership results from Market PowerFactors increasing market power:The ability to sell goods or services above competitive levels.Costs of primary or support activities are below those of competitors.Purchase of a competitor,a supplier,a distributor,or a business in a highly related industry.2010/2011学年第一学期组织人事部工作总结1、增强市场影响力、增强市场影响力获得足够的市场影响力，就可以成为市场领导者获得足够的市场影响力，就可以成为市场领导者。能够增强市场影响力的因素：公司能以超出平均水平的价格销售产品或服务 主要活动和辅助活动的成本比竞争对手低 公司的规模，以及所拥有的能够在市场上进行竞争的资源和能力购买竞争者、供应商、分销商或高度相关行业的业务2010/2011学年第一学期组织人事部工作总结1、Increased Market PowerMarket power is increased by:Horizontal acquisitions:other firms in the same industryMcDonalds acquisition of Boston Market(successful?)Vertical acquisitions:suppliers or distributors of the acquiring firm Walt Disney Companys acquisition of Fox Family WorldwideRelated acquisitions:firms in related industries2010/2011学年第一学期组织人事部工作总结1、增强市场影响力、增强市场影响力下列方式可增强市场影响力：下列方式可增强市场影响力：横向收购横向收购:收购同行业竞争者的行为收购同行业竞争者的行为 如：麦当劳收购波士顿市场（一家快餐店）如：麦当劳收购波士顿市场（一家快餐店）纵向收购纵向收购:收购供应商或分销商的一种或多种产收购供应商或分销商的一种或多种产品或服务的行为品或服务的行为 如：迪士尼公司收购如：迪士尼公司收购 Fox Family Worldwide 相关收购相关收购:收购高度相关行业的公司的行为收购高度相关行业的公司的行为2010/2011学年第一学期组织人事部工作总结 1、Increased Market PowerHorizontal AcquisitionsAcquirer and acquired companies compete in the same industryFirms market power is increased by exploiting:Cost-based synergiesRevenue-based synergiesAcquisitions with similar characteristics result in higher performance than those with dissimilar characteristics Similar characteristics:Strategy Managerial styles Resource allocation patterns Previous alliance management experience2010/2011学年第一学期组织人事部工作总结 1、增强市场影响力横向收购横向收购实施收购的公司和被收购实施收购的公司和被收购公司在同一个行业公司在同一个行业如何增强市场影响力如何增强市场影响力:以成本为基础的协同效以成本为基础的协同效以成本为基础的协同效以成本为基础的协同效应应应应以收入为基础的协同效以收入为基础的协同效以收入为基础的协同效以收入为基础的协同效应应应应收购具有相同特征的公司收购具有相同特征的公司的效果会更好的效果会更好 相同特征：相同特征：战略战略 管理风格管理风格 资源配置方式资源配置方式 原有的联盟管理经验原有的联盟管理经验2010/2011学年第一学期组织人事部工作总结 1、Increased Market PowerHorizontal AcquisitionsVertical AcquisitionsAcquisition of a supplier or distributor of one or more of the firms goods or servicesIncreases a firms market power by controlling additional parts of the value chain2010/2011学年第一学期组织人事部工作总结 1、增强市场影响力横向收购横向收购纵向收购纵向收购收购供应商或分销收购供应商或分销商的一种或多种产商的一种或多种产品或服务品或服务通过控制控制价值链的其他环节来增强公司的市场影响力2010/2011学年第一学期组织人事部工作总结 1、Increased Market PowerHorizontal AcquisitionsVertical AcquisitionsRelated AcquisitionsAcquisition of a company in a highly related industry Value creation takes place through the synergy that is generated by integrating resources and capabilitiesBecause of the difficulty in implementing synergy,related acquisitions are often difficult to implement2010/2011学年第一学期组织人事部工作总结 1、增强市场影响力横向收购横向收购纵向收购纵向收购相关收购相关收购收购高度相关行业的收购高度相关行业的公司公司公司可以利用资源和公司可以利用资源和和能力整合产生的协和能力整合产生的协同效应来创造价值。同效应来创造价值。由于协同效应难以实现，由于协同效应难以实现，由于协同效应难以实现，由于协同效应难以实现，所以相关收购很难实施所以相关收购很难实施所以相关收购很难实施所以相关收购很难实施2010/2011学年第一学期组织人事部工作总结2、REASONS FOR ACQUISITIONSEntry BarriersFactors associated with the market or with the firms operating in it that increase the expense and difficulty faced by new ventures trying to enter that market。Economies of scale Differentiated products2010/2011学年第一学期组织人事部工作总结 2、克服进入壁垒进入壁垒 是指市场或该市场上已经存在的公司，为了增加其他公司进入该市场的成本和难度而采取的措施。规模经济差异化产品跨国收购总部位于不同国家的公司间进行的收购经常用来克服进入壁垒由于存在文化差异，因此跨国收购很难协商和运营2010/2011学年第一学期组织人事部工作总结战略聚焦：跨国收购战略聚焦：跨国收购Cross-Border Acquisitions在当今全球竞争格局下，与美国和欧洲的公司相比，更多的收购来自于其他地区国家的公司。战略聚焦中强调了中国、印度和巴西的公司所采取的跨国收购方法的差异。2010/2011学年第一学期组织人事部工作总结3、Cost of New Product Development and Increased Speed to Marketnternal development of new products is often perceived as high-risk activity.Acquisitions allow a firm to gain access to new and current products that are new to the firm.Compared with internal product development,acquisitions:Are less costly Have faster market penetration Have more predictable returns due to the acquired firms experience with the products 2010/2011学年第一学期组织人事部工作总结3、降低新产品开发成本和加快降低新产品开发成本和加快进入市场的速度进入市场的速度在公司内部开发新产品被认为是一项高风险的活动。收购可以用来获取新产品，或者一些对公司而言是新产品的现有产品。相比公司内部的产品开发过程，收购：成本更低 更快的市场渗透 更具可预见性的回报2010/2011学年第一学期组织人事部工作总结4、Lower Risk Compared to Developing New ProductsOutcomes for an acquisition can be more easily and accurately estimated than the outcomes of an internal product development process.Acquisition strategies are a common means of avoiding risky internal ventures and risky R&D investments.Acquisitions may become a substitute for innovation,and thus should always be strategic rather than defensive in nature.2010/2011学年第一学期组织人事部工作总结 4、比开发新产品的风险更小与内部产品开发过程的效果相比，收购的效果更易于进行准确地评估。收购战略是避免内部投资风险（尤其是研发投入的风险）的常见手段。收购也可能成为公司创新的替代品，因此，在本质上，收购应该是战略性的而非防御性的。2010/2011学年第一学期组织人事部工作总结 5、Increased DiversificationUsing acquisitions to diversify a firm is the quickest and easiest way to change its portfolio of businesses.Both related diversification and unrelated diversification strategies can be implemented through acquisitions.The more related the acquired firm is to the acquiring firm,the greater is the probability that the acquisition will be successful.2010/2011学年第一学期组织人事部工作总结 5、增加多元化、增加多元化利用收购来实现公司多元化是一种最快、最容易的改变公司业务组合的方式。相关和非相关多元化战略都可以通过收购来实施被收购公司与收购公司越相似，收购获得成功的可能性越大2010/2011学年第一学期组织人事部工作总结 6、Reshaping the Firms Competitive ScopeAn acquisition can:Reduce the negative effect of an intense rivalry on a firms financial performance.Reduce a firms dependence on one or more products or markets.Reducing a companys dependence on specific markets alters the firms competitive scope2010/2011学年第一学期组织人事部工作总结 6、重构公司的竞争力范围收购能够:减少竞争性对抗对公司财务业绩的负面影响。降低对一个或多个产品或市场的依赖程度 依赖程度的降低，可以重新构造公司的竞争力范围2010/2011学年第一学期组织人事部工作总结 7、Learning and Developing New CapabilitiesAn acquiring firm can gain capabilities that the firm does not currently possess:Special technological capabilityA broader knowledge baseReduced inertiaFirms should acquire other firms with different but related and complementary capabilities in order to build their own knowledge base2010/2011学年第一学期组织人事部工作总结 7、学习和发展新能力公司可以通过收购来获取自己原本缺乏的能力：特殊的技术能力更宽的知识基础减少惯性 为了建立自己的知识基础，公司应寻求收购与本公司既有区别又有一定相关性和互补性的公司2010/2011学年第一学期组织人事部工作总结 支持收购的原因以及支持收购的原因以及阻碍收购成功的因素阻碍收购成功的因素图7.1 支持收购的支持收购的原因以及原因以及阻碍收购成阻碍收购成功的因素功的因素5、PROBLEMS IN ACHIEVING ACQUISITION SUCCESS2010/2011学年第一学期组织人事部工作总结 PROBLEMS WITH ACQUISITIONSIntegrationDifficultiesInadequateTarget EvaluationLarge orExtraordinary DebtInability toAchieve SynergyToo MuchToo MuchDiversificationDiversificationManagers Managers Overly Focused onOverly Focused onAcquisitionsAcquisitionsToo LargePROBLEMS IN ACHIEVING ACQUISITION SUCCESS2010/2011学年第一学期组织人事部工作总结 阻碍收购成功阻碍收购成功阻碍收购成功阻碍收购成功的因素的因素的因素的因素整合的困难整合的困难整合的困难整合的困难对收购对象对收购对象对收购对象对收购对象评估不充分评估不充分评估不充分评估不充分巨额或非正常巨额或非正常巨额或非正常巨额或非正常水平的债务水平的债务水平的债务水平的债务难以形成协同效应难以形成协同效应难以形成协同效应难以形成协同效应过度多元化过度多元化过度多元化过度多元化管理者过度关注收购管理者过度关注收购管理者过度关注收购管理者过度关注收购规模过于庞大规模过于庞大规模过于庞大规模过于庞大阻碍收购获得成功的因素2010/2011学年第一学期组织人事部工作总结 PROBLEMS IN ACHIEVING ACQUISITION SUCCESS Acquisition strategies are not problem-free.Research suggests:20%of all mergers and acquisitions are successful。60%produce disappointing results。20%are clear failures,with technology acquisitions reporting even higher failure rates。2010/2011学年第一学期组织人事部工作总结 阻碍收购获得成功的因素 即使是为了增加价值而进行的收购，也并非不会出现任何问题。研究表明：在所有的合并和收购中，大约20%是成功的，60%的结果不尽如人意，剩余的20%则是完全失败；技术收购的失败率更高 2010/2011学年第一学期组织人事部工作总结1、Integration DifficultiesIntegration challenges include:Melding two disparate corporate culturesLinking different financial and control systemsBuilding effective working relationships(partic
