财务管理学习情境3　筹资管理教学课件.pptx

财务管理学习情境3筹资管理财务管理 学习情境3筹资管理CONTENTS01筹资管理认知股权筹资认知0203债务筹资认知0101.筹资管理认知l筹资渠道和筹资方式l筹资的分类l筹资管理的原则l资金需要量预测(1)筹资渠道 筹资渠道是指企业筹集资金的方向与通道，体现了企业资金的来源与流量。1.国家资金 2.银行信贷资金 3.其他金融机构资金 4.民间资金 5.企业自留资金 6.其他企业资金3.1.1筹资渠道和筹资方式(2)筹资方式筹资方式是指企业筹集资金所采取的具体方法和形式，即如何取得资金。1.吸收直接投资2.发行股票3.从银行借款4.发行企业债券5.商业信用6.融资租赁7.留存收益 1.股权筹资、债务筹资及其他筹资 2.直接筹资与间接筹资 3.内部筹资与外部筹资 4.长期筹资与短期筹资 3.1.2筹资的分类 1.遵循国家法律法规，合法筹措资金 2.分析生产经营情况，正确预测资金需要量 3.合理安排筹资时间，适时取得资金 4.了解各种筹资渠道，选择资金来源 5.了解各种筹资渠道，选择资金来源 3.1.3筹资管理的原则3.1.4资金需要量预测定性预测法定性预测法 定性预测法定性预测法是利用直观的资料，依靠个人经验、主观分析和判断能力，对企业未是利用直观的资料，依靠个人经验、主观分析和判断能力，对企业未来资金需要量作出预测的方法。来资金需要量作出预测的方法。步骤：步骤：意见意见讨论讨论修正修正确定确定 缺点缺点：不能定量地反映资金需要量有关因素之间的关系不能定量地反映资金需要量有关因素之间的关系比率预测法比率预测法 比率预测法比率预测法是根据财务比率与资金需要量之间的关系，预测未来资金需要量的方是根据财务比率与资金需要量之间的关系，预测未来资金需要量的方法。法。例如：存货周转率、应收账款周转率、销售百分比例如：存货周转率、应收账款周转率、销售百分比 等等 以销售百分比法为例：销售百分比法销售百分比法是根据销售额与资产负债表中有关项目间的比例关系，预测各项目短期资金需要是根据销售额与资产负债表中有关项目间的比例关系，预测各项目短期资金需要量的方法。量的方法。假设前提：假设前提：企业的部分资产和负债与销售额同比例变化。企业的部分资产和负债与销售额同比例变化。企业各项资产负债与所有者权益结构已达到最优。企业各项资产负债与所有者权益结构已达到最优。计公式：对外筹集资金的数额=式中，S1为基期销售额；S2为预测期销售额；S为销售变动额；P为销售净利率；E为留存收益比率；A为随销售变动的资产；B为随销售变动的负债；A/S1为变动资产项目占基期销售额的百分比；B/S1为变动负债项目占基期销售额的百分比。资金习性法资金习性法 资金习性资金习性法法是指根据资金变动同产销量变动之间的依存关系，预测企业资金需要是指根据资金变动同产销量变动之间的依存关系，预测企业资金需要量的方法。量的方法。按照资金同产销量之间的依存关系，可以把资金区分为不变资金、变动资金和半变动资金。按照资金同产销量之间的依存关系，可以把资金区分为不变资金、变动资金和半变动资金。不变资金是指在一定的产销量范围内，不受产销量变动的影响保持固定不变的那部分资金。变动资金是指随产销量的变动而同比例变动的那部分资金。它一般包括直接构成产品实体的原材料等占用的资金。半变动资金指虽然受产销量变化的影响，但不成比例变动的资金，如在一些辅助材料上占用的资金。（1）不变资金的特点举例：为维持营业而占用的最低数额的现金，原材料的保险储备占用的资金，必要的成品储备占用的资金，厂房、机器设备等固定资产占用的资金。（2）变动资金的特点举例：直接构成产品实体的原材料等占用的资金；在最低储备以外的现金、存货和应收账款（3）半变动资金的特点 资金习性法的基本预测模型为：Y=a+bX 式中，Y为资金占用量；a为不变资金；b为单位产销量所需变动资金；X为一定时期的产销量。资金习性预测法一般有高低点法和回归直线分析法。1.高低点法 高低点法是用最高产量与最低产量及其相对应的资金需要量，计算出不变资金和单位变动资金b，从而预测资金需要量的一种方法。其计算公式为：单位产销量所需变动资金：式中，YH为最高销售期的资金需要量；YL为最低销售期的资金需要量；XH为最高销售量；XL为最低销售量。将b代入方程式求得a=YH-bXH或a=YL-bXL。例3.2某企业历史产销量与资金需要量的资料如表3.3所示。如果2016年预计产量为112万件，则资金需要量是多少？年度产量X/万件资金需要量Y/万元2012 96802013 88762014 80722015 96802016104842.回归分析法 回归分析法是根据有关历史资料，运用最小二乘法原理，用回归方程求得资金需要量的方法。回归方程为：Y=a+bx 根据最小二乘法原理运算，整理可得：0202.股权筹资认知l吸收直接投资l发行普通股股票l留存收益 吸收直接投资，是指企业以协议等形式吸收国家、法人、个人和外商等的直接投入资金，形成企业资本金的一种筹资方式。吸收直接投资不以股票为媒介，它是非股份制企业筹措权益资本的一种基本方式。3.2.1吸收直接投资1.吸收直接投资中的出资方式（1）以现金出资（2）以实物出资（3）以土地使用权出资（4）以工业产权出资2.吸收直接投资的优缺点 优点优点:第一，有助于增强企业的信誉和借款能力 第二，有利于尽快形成生产能力 第三，（公司与投资者）容易进行信息沟通 缺点缺点:第一，资金成本较高 第二，不便于进行产权交易 股票是股份有限企业为筹集权益资金而发行的有价证券，是持股人拥有企业股份的凭证。3.2.2发行普通股股票1.普通股的种类（1）按股票票面是否记名，分为记名股票和无记名股票（2）按投资主体不同，分为国家股、法人股、外资股和个人股（3）按发行对象和上市地区的不同，分成A股、B股、H股和N股2.普通股股东的权利企业管理权、分享盈余权、优先认股权、出让股份权及剩余财产要求权。3.普通股的发行我国股份制企业发行股票必须符合证券法和上市企业证券发行管理办法中规定的相关发行条件。发行方式有公募发行和私募发行，公募发行有自销方式和承销方式，承销具体分为报销和代销。4.股票上市股票上市，是指股份有限企业公开发行的股票经批准在证券交易所进行挂牌交易。经批准在交易所上市交易的股票称为上市股票。5.普通股筹资的优缺点 优点优点:第一，没有固定股利负担。第二，没有固定到期日，无须还本。第三，普通股筹资的风险小。第四，普通股筹资有利于增强企业的信誉。第五，筹资限制较少。缺点缺点:第一，普通股的资本成本较高。第二，容易分散企业的控制权。留存收益也是权益资金的一种，是指企业的盈余公积、未分配利润等。3.2.3留存收益1.留存收益的来源（1）盈余公积盈余公积，是指企业按规定从净利润中提取的企业积累金。企业制企业的盈余公积包括法定盈余公积和任意盈余公积。（2）未分配利润未分配利润是企业未限定用途的留存净利润。这部分利润没有分给企业的股东，也没有指定用途。2.留存收益筹资的优缺点 优点优点:第一，资金成本较普通股低。第二，资金成本较普通股低。第三，保持了企业普通股的控制权。缺点缺点:第一，筹资的数额有限。第二，资金使用受限制。0303.债务筹资认知l银行借款l发行公司债券l融资租赁l衍生工具筹资 银行借款是企业负债资金的主要来源渠道之一。银行借款按期限可分为长期借款和短期借款。3.3.1银行借款1.长期借款（1）长期借款的种类按有无担保，分为信用贷款和抵押贷款；按用途，分为基本建设贷款、更新改造贷款、科技开发和新产品试制贷款等；按偿还方式，分为一次偿还借款和分期偿还借款。（2）长期借款的程序1）企业提出申请。2）金融机构审批。3）签订借款合同。4）企业取得借款。5）企业偿还借款。（3）.长期借款的优缺点 优点优点:第一，借款成本较低。第二，筹资速度快。第三，借款弹性大。缺点缺点:第一，限制条款较多。第二，筹资数额有限。第三，筹资风险较高。2.短期借款（1）短期借款的种类主要有生产周转借款、临时借款和结算借款等。按偿还方式的不同，分为一次性偿还借款和分期偿还借款；利息支付方法的不同，分为收款法借款、贴现法借款和加息法借款；按有无担保，分为抵押借款和信用借款。（2）短期借款的信用条件信贷额度借贷双方在协议中规定的允许借款人借款的最高限额周转信贷协定周转信贷协定是指银行具有法律义务承诺向企业提供不超过某一最高限额的贷款协定。在协定的有效期内，只要企业借款总额未超过最高限额，银行必须满足企业任何时候提出的借款要求。企业享有周转协定，通常要对贷款限额的未使用部分付给银行一笔承诺费。例3.4某企业与商业银行商定周转信贷额为3000万元，承诺费率为0.5%，借款年度内企业使用了2000万元，余额为1000万元。问企业应向银行支付承诺费金额为多少？承诺费=10000.5%=5（万元）补偿性余额补偿性余额是银行要求借款人在银行中保持按贷款限额或实际借用额的一定百分比计算的最低存款余额。补偿性余额的要求提高了借款的实际利率，加重了企业的利息负担。存在补偿性余额条件下的实际利率计算公式为：例3.5某企业按年利率9%从银行借入资金400万元，银行要求企业保留20%的补偿性余额。问该笔借款的实际利率为多少？补偿性余额贷款的实际利率=9%/（1-20%）=11.25%借款抵押借款抵押品可以是债券、股票、厂房和存货等。偿还条件企业到期无法偿还的，视为逾期贷款，银行要照章加收逾期罚息。以实际交易为贷款条件（3）短期借款利息的支付方式利随本清法又称收款法，是在借款到期时向银行支付利息的方法。借款的名义利率等于其实际利率。贴现法银行向企业发放贷款时，先从本金中扣除利息部分，在贷款到期时贷款企业再偿还全部本金。例3.6某企业从银行取得借款400万元，期限为1年，名义利率为10%，利息为40万元。按照贴现法付息，企业实际可动用的贷款为360万元。问该贷款的实际利率为多少？(4).短期借款的优缺点 优点优点:第一，筹资速度快。第二，筹资弹性大。缺点缺点:第一，筹资风险大。第二，资金成本较高。3.3.2发行公司债券1.债券的种类（1）债券按是否记名，分为记名债券和无记名债券（2）按有无财产担保，分为信用债券和抵押债券（3）按债券是否能够转换为股票，分为可转换债券和不可转换债券（4）按计息标准是否固定，分为固定利率债券和浮动利率债券2.债券的还本付息（1）债券的偿还按其实际发生与规定的到期日之间的关系，分为到期偿还、提前偿还与滞后偿还3类。到期偿还：当债券到期后予以偿还，又包括分批偿还和一次偿还。提前偿还：又称提前赎回或收回，指在债券尚未到期之前就予以偿还。赎回分三种形式：强制性赎回、选择性赎回和通知性赎回。滞后偿还：指债券在到期日之后偿还，有转期和转换两种形式。（2）债券的付息利息率的确定：固定利率和浮动利率。付息频率：又按年付息、按半年付息、按季付息、按月付息和一次付息。付息方式：金、支票或汇款的方式；息票债券的方式。3.债券筹资的优缺点 优点优点:第一，资金成本较低。第二，可发挥财务杠杆效应。第三，保障控制权。缺点缺点:第一，限制条件多。第二，筹资数额有限。第三，财务风险较高。3.3.3融资租赁1.融资租赁的形式售后租回：指根据协议，企业将某资产卖给出租人，然后再将其租回使用。直接租赁：指承租人直接向出租人租入所需要的资产，并支付租金。杠杆租赁：指由资金出借人为出租人提供部分购买资产的资金，再由出租人将资产租给承租人的方式。2.融资租赁的程序1）选择租赁企业。2）办理租赁委托。3）签订购货协议。4）签订租赁合同。5）办理验货与投保。6）支付租金。7）处理租赁期满的设备。3.融资租赁的租金融资租赁的租金包括设备价款和租息两部分。其中租息又可分为租赁企业的融资成本、租赁手续费等。租金的支付方式：按支付时期的长短，可以分为年付、半年付、季付和月付等方式。按支付时期先后，可以分为先付租金和后付租金两种。按每期支付的金额，可以分为等额支付和不等额支付两种。4.融资租赁的优缺点 优点优点:第一，可以快速获得所需资产。第二，设备淘汰风险小。第三，限制条款较少。第三，税收负担小。第三，财务风险小。缺点缺点:第一，成本较高 第二，不利于改进资产。3.3.4衍生工具筹资1.可转换债券可转换债券是债券的一种，它可以转换为债券发行公司的股票，通常具有较低的票面利率。基本性质：证券期权性、资本双重性、赎回与回售。基本要素：标的股票、票面利率、转换价格、转换比率、转换期、赎回条款、回售条款、强制性转换调整条款。发行条件：最近3年连续盈利，且最近3年净资产收益率平均在10%以上；可转换债券发行后，公司资产负债率不高于70%，累计债券余额不超过公司净资产额的40%；上市公司发行可转换债券，还应当符合公开发行股票的条件。筹资特点：筹资时间具有灵活性，资本成本较低，筹资效率高，存在不转换的财务压力、回售的财务压力及股价大幅度上扬的风险。2.认证股权认股权证是一种由上市公司发行的证明文件，持有人有权在一定时间内以约定价格认购该公司发行的一定数量的股票。基本性质：具有证券期权性，是一种投资工具种类：美式认股证与欧式认股证、长期认股权证与短期认股权证等。筹资特点：是一种融资促进工具，有助于改善上市公司的治理结构，作为激励机制的认股权证有利于推进上市公司的股权激励机制。