全球焦煤资源产量、发展供需平衡及行业发展趋势分析.docx

全球焦煤资源产量、发展供需平衡及行业发展趋势分析    在世界煤炭资源中褐煤占比1/3以上，在硬煤（包括烟煤和无烟煤）资源中，炼焦煤不足资源量的1/10；我国炼焦煤查明资源储量3037.34亿吨，其中，气煤和1/3焦煤占比45.73%，焦煤占比23.61%，我国炼焦煤资源储量结构分布不均衡，炼焦配煤所占比重过大，主焦煤资源较为稀缺。    世界炼焦精煤产量约为9.22亿吨，其中，中国炼焦精煤产量约为5.04亿吨，占世界炼焦精煤产量的54.66%。我国炼焦煤产能及产量均居世界首位，资源开采强度过大，其未来稀缺性将更为突出。    一、国际现状    在世界煤炭资源中，各类煤的分布不均衡，焦煤资源较为稀缺。据调查数据估计，世界煤炭资源中褐煤占1/3以上，在硬煤（包括烟煤和无烟煤）资源中，炼焦煤不足资源量的1/10。在总量约13430亿吨的炼焦煤资源中，肥煤、焦煤和瘦煤约占1/2，其经济可采储量约有5500亿吨-6000亿吨，其中，低灰、低硫的优质炼焦煤资源仅有约800亿吨，优质资源较为稀缺。世界炼焦煤资源主要分布在俄罗斯、中国、美国、英国（%）    世界可采储量炼焦煤资源的80%集中在俄罗斯(41%)、中国(23%)和美国(17%)三个国家，其余国家占比较小，英国约占7%，澳大利亚、波兰、南非和印度分别约占2%，加拿大约占1%，其他国家约占3%。    二、中国现状    世界炼焦精煤产能约为11.71亿吨，其中，中国炼焦精煤产能约为7.07亿吨，占世界炼焦精煤产能的60.4%，澳大利亚炼焦精煤产能约为2.10亿吨，占世界炼焦精煤产能的17.9%，澳大利亚和中国炼焦精煤产能合计占世界炼焦精煤产能的78.3%。炼焦煤产能占比    中国炼焦精煤煤产量约为4.46亿吨，占世界炼焦精煤产量的42.88%，澳大利亚炼焦精煤产量约为1.99亿吨，占世界炼焦精煤产量的19.13%，澳大利亚和中国炼焦煤产量合计占世界炼焦精煤产量的62.01%。    炼焦煤资源储量    根据特殊和稀缺煤类开发利用管理暂行规定（以下简称规定）所称的特殊和稀缺煤类，是指具有某种煤质特征、特殊性能和重要经济价值，资源储量相对较少的煤炭种类，包括肥煤、焦煤、瘦煤和无烟煤等。规定显示第六条国家对特殊和稀缺煤类实行生产总量控制，并加强规划管理，优化开发布局。第十条新建大中型特殊和稀缺煤类煤矿投产后10年内，原则上不得通过改扩建、技术改造（产业升级）、资源整合（兼并重组）和生产能力核定等方式提高生产能力。    我国炼焦煤查明资源储量3037.34亿吨，其中，基础储量914.36亿吨、资源量2122.98亿吨。其中，山西炼焦煤查明资源储量1387亿吨，占比47%，其余省份炼焦煤赋存条件较差，多为高瓦斯、地质灾害严重矿井且井型规模较小。除山西外炼焦煤绝大多数资源分布在中东部资源匮乏且条件恶劣省份（亿吨）    炼焦煤属于中、高变质烟煤，我国炼焦煤资源储量有限，炼焦煤资源的结构性矛盾十分突出，炼焦煤的主要煤种焦煤、肥煤的探明储量相对较低，气煤、瘦煤等炼焦配煤煤种所占比重相对较大。目前，全国炼焦煤查明资源储量3037.34亿吨，其中，气煤和1/3焦煤占比45.73%，焦煤占比23.61%，我国炼焦煤资源储量结构分布不均衡，炼焦配煤所占比重过大，优质焦煤赋存较少、占比较低。我国优质焦煤查明资源储量占比较低（%）    1、炼焦煤产量    “十二五”期间受经济持续下滑，需求低迷，产能过剩问题凸显，炼焦煤产量增速持续放缓，自2014年开始出现负增长，整体趋势呈现下滑趋势，2018年炼焦精煤产量4.3亿吨左右，同比下滑2.4%。2010-2018年全国炼焦精煤产量整体呈现下滑趋势    2、焦煤进口量    “十二五”期间，由于煤炭行业固定资产投资大幅提升，我国炼焦煤产量逐渐满足社会消费需求，炼焦煤进口量自2013年达到高峰7539万吨，同比增速高达40.7%，之后炼焦煤进口量开始逐渐回落。2018年炼焦煤进口量约6443万吨，同比下降7.6%左右，净进口量约6335万吨，同比下降6.04%。2009-2018年国外进口量同比趋势    由于我国炼焦煤下游需求较大且产量有限，我国炼焦煤出口量始终维持较低水平，2018年出口量更是下降到108万吨，大幅下降53%左右。2009-2018年中国炼焦煤出口量同比    从焦煤库存来看，2019年3月全社会炼焦煤库存量低至843万吨，低于3029万吨的历史平均水平。2008年的“4万亿”计划，导致我国固定资产投资快速提升，工业产能得到爆发式扩张，直接导致钢铁等工业品严重产能过剩，在14-15年社会主要以消化库存为主，焦煤消费量出现负增长，焦煤价格大幅下降。经过14-15年煤炭价格过低的行业背景下，焦煤企业基本处于全行业亏损状态，焦煤行业产能自然出清，2016年开始焦煤的社会库存得以消化。截至2019年3月我国全社会炼焦煤库存量为843万吨，低于市场历史3029万吨的平均水平，低库存带来的弹性不足或将加剧煤炭供需的错配问题。    三、行业发展趋势    1、钢铁对焦煤需求分析    根据国际钢铁协会最新数据，2018年全球粗钢总产量达到17.88亿吨，同比增长4.68%。其中，中国地区粗钢产量9.28亿吨，同比增长11.61%。此外，印度、美国、俄罗斯、韩国等国家粗钢产量均同比上涨。    从全球粗钢供给结构来看，中国地区占比总供给量的51.90%。此外，日本、欧盟、印度、美国合计占比26.06%。2018年全球各主要国家及地区粗钢产量分布（亿吨）    受全球经济见顶下行影响，房地产与制造业低迷钢铁需求增量有限。作为拉动全球钢铁需求的主要动力，房地产、加工制造业景气度的变化将直接对于上游钢材需求产生影响。中国作为全球50%的钢材生产及消耗国，国内房地产行业开工及销量增速对于钢材的需求影响尤为明显。    2016-2019年2月，随着国内宏观经济的进一步稳定，中国房地产施工面积增速逐步增大。但房屋新开工面积、商品房销售面积增速由于受到宏观经济政策的调控而逐步下降。从2015-2019年2月PMI指数来看，全球PMI指数见顶回落，欧、美、日增速下行，中国制造业受经济下行以及贸易摩擦影响，制造业投资不确定性增加。另一方面，当前中美贸易战趋于缓和，从最新领先指标货币金融数据来看，1-2月社融新增5.31万亿元，同比增加1.05万亿元，整体呈现反弹态势；此外，基建（含水电燃气）投资同比2.5%，较去年全年回升0.7个百分点，此前连续三个月回升，1-2月房地产投资增速为11.6%，较2018年全年回升2.1个百分点，固投在基建和房地产带动下有所回暖。整体而言，在我国宏观逆周期调节下，经济保持了总体平稳，钢铁需求总体上较为稳定。    2018年以来，随着中国环保限产政策及供给侧改革对于国内钢铁产量的限制，中国国内钢铁供给端逐步减弱，这也是导致2016年下半年以来钢铁价格上涨的主要因素。因此，从国内钢铁行业整体“弱供给”的供需关系来看，2019-2020年钢铁产量难以出现大规模增长。    世界其他国家钢材需求反弹推动粗钢产量增加，但是长期来看，未来钢铁产量增长或将受到一定限制，炼焦煤需求大概率保持平稳。2018年世界其他国家和地区粗钢产量同比增长2.23%。18年印度、美国、韩国、俄罗斯粗钢产量同比增速分别为4.94%、6.23%、2.02%、0.26%。此外，美国，特朗普总统的基础设施支出计划仍然存在很大的不确定性，早先预期的钢材需求大幅增长可能不会发生，至少在短期内不会出现。考虑到全球制造业PMI指数见顶下行，长期来看，未来钢铁产量增长动力或受到一定限制，炼焦煤需求大概率保持平稳。    2、焦煤供需    在煤-焦-钢产业链中，价格传递逻辑较为简单，一般来说，钢铁价格上涨引起焦炭价格的上涨，继而引起焦煤价格的上涨，反之亦然；且各个节点的利润分配整体来看是较为稳定的。    现阶段，螺纹钢、焦炭和焦煤价格差处于历史平均水平，在不考虑外界进口焦煤等因素影响下，炼焦煤供需紧平衡下，焦煤价格大概率继续高位运行。2018年螺纹钢、焦炭和焦煤价格差大幅高于历史平均水平，带动上游焦煤原材料价格继续小幅拉涨，2018年京唐港主焦煤库提价均价1764元/吨，较2017年的1555元/吨上涨13.5%。2019年伴随供需紧张局面有所缓解，螺纹钢、焦炭和焦煤价格差回归到历史平均水平，焦煤价格大概率维持高位运行水平。在煤炭供需紧平衡下，新增产能释放缓慢，边际成本定价下，煤炭价格或将持续高位运行。我国的山西地区焦煤资源丰富，产量较大，煤炭开采成本较低，但是整体来看，安徽、河南等地的开采成本较高，在边际成本定价模式下，将使煤价中枢长期抬升，西南和中南地区的高成本需求将成为全国煤价维持高位的支撑因素。