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财务管理知识点整理第一章财务管理总论一、财务管理的概念（一）财务l定义：存在千企业生产经营过程中，体现着企业与各个方面经济利益关系的资本运行系统。2性质：财务的经济属性和社会属性3财务活动：以现金收支为主的资金收支活动。4财务关系：企业在组织财务活动过程中与各有关方面之间的经济利益关系。二、财务管理（一）定义：财务管理是指企业以货币为主要度量形式，对资本运行系统所形成的财务活动以及财务关系进行的管理，在依托企业战略管理与经营管理目标促使企业资本高效有序地加以运作。（二）基本特点广泛、综合、迅速（三）存在原因：资本的稀缺性边际效益递减规律三、财务管理的目标（一）定义：又称理财目标，它是企业财务活动所要达到的根本目的，是企业一切财务活动以及处理各种财务关系的出发点和归宿，决定着企业财务管理的基本方向。（二）特点：相对稳定性、多元性和层次性（三）财务管理的总体目标：l、产值最大化缺点：只讲产值、数量、生产、投入2利润最大化缺点：易形成短期行为；没有考虑利润的取得时间、获取利润和所承担的风险的大小、所获利润和投入资本额的关系。3.股东财宫最大化目标量化指标：股价优点：（I)考虑了资金的时间价值和风险问题；（2)在一定程度上能够克服短期行为。(3)比较容易量化，便于考核和奖惩。缺点：（1)只适用千上市公司；（2)只强调股东利益，对企业其他关系人的利益重视不够；(3)股价受多种因素影响，并非都是公司所能控制的。4.企业价值最大化目标涵义：企业价值是企业未来现金流量按加权平均资本成本进行折现的现值。优点：（1)考虑了取得报酬的时间，并用时间价值原理进行计她；(2)科学地考虑了风险与报酬的关系；(3)能够克服企业在追求利润上的短期行为。（四）财务管理的具体目标I.筹资管理的目标：降低资金成本、财务风险2.投资管理的目标：提高投资报酬，降低投资风险3资本营运管理的目标：合理使用资金，加速资金周转，提高资金使用效果。4收益分配管理目标：合理确定利润分配形式及留成比例，以提高利润水平，合理分配利润。四、财务管理的基本内容基本内容：L资本筹集2资本投放3资本运营4财务分配第二章财务管理的价值观念第一节资本的时间价值一、资本的时间价值的概念1.定义：也称货币时间价值，是指资本经历一定时间的投资和再投资所增加的价值。是指一定世资本在不同时点上价值量的差量。2基本形式：利润和利息3.来源：剩余价值二、资本的时间价值的计算常用符号：P一本金，又称期初金额或现值；1 每利息期的利率（或贴现率、折现率，除非特别指明，使用的利率通常为年利率）;F 本金与利息之和。又称本利和或终值；n计算利息的期数（除非特别指明，一般以年为单位，对于不足一年的，以一年等于360天或12个月来折算，以换算为年计息期数）。A一年金。基本概念1 终值和现值终值：现在一定显的资本，在未来某一时点上的价值。现值：指未来某个时刻的资金按照一定的折现率折算到现在的价值。2.利息的计算方式单利：只按本金计算利息，而利息部分不再计算利息。复利：除本金计息外，将期间所生利息一并加入本金计算利息，即“利滚利”。3折现：由终值计算现值的过程。折现率：折现时所使用的利息率。4.收付款方式一次性收付款项：在某一特定时点上一次性支付（或收取），经过一段时间后再相应地一次性收取（或支付）的款项。系列收付款项：一定时期内多次的收付款项。（一）一次性收付款的终值与现值计算1单利终值和现值的计算终值：F=P(J+ni)单利现值：P=F(!+n i)-1 2.复利终值和现值的计算（）终值：F=P(l+i)11 复利终值系数：(l+i),记为：(F/P,i,n)。(2)现值：P=F(l+i)复利现值系数：(I+i)11,（二）系列性收付款的终值与现值计算记为：(P/F,i,n)。年金：指在相同的间隔时间内陆续收到或付出的相同金额的款项。普通年金：又称后付年金，是指各期期末收付的年金预付年金：又称先付年金，在每期期初收付的年金递延年金：是指第一次收付发生在若干期以后的年金。永续年金：无限期等额收支的年金。1.普通年金终值和现值(1)终值(2)现值年金终值系数：(1+i)0-1/i,记为(SAI A,i,n)。年资本回收额年金现值系数：1一（l+沪i,1-(l+i)一IIA=PI.l 2预付年金终值和现值(1)预付年金终值n期预付年金终值和n期普通年金终值的关系记为：(P/A,i,n)。付款次数相同，n期预付年金终值多计A息一次，SA=A(SA/A,i,n)(i+l)(2)预付年金现值n期预付年金现值和n期普通年金现值的关系付款次数相同，n期普通年金现值多折现一次，P=A(P/A,i,n)(i+l)3递延年金终值和现值(1)终值：递延年金的终值大小与递延期应无关，因此，与普通年金终值的计算一致。饰(2)递延年金现值P=AX(P/A,i,n)X(P/F,i,m)P=AX(P/A,i,n+m)(P/A,i,m)4永续年金终值和现值(1)终值永续年金没有终值。(2)现值p=A/i 三、资金时间价值的应用（一）名义利率和实际利率的换算1.将名义利率换算成实际利率，按实际利率计算时间价值i=(l+r/m)ml 2.将资本时间价值公式中的年利率换算为期利率i/m,期数相应变为m Xn。（二）贴现率的确定（三）期间的推算第三章财务分析第一节财务分析基础一、财务分析的要素：分析主体：所有者、债权人、经营决策者、员工、政府经管机构、社会中介机构、其他分析依据：财务会计报告日常核算资料、计划资料、生产技术资料、同业资料以及调研资料分析目的：评价过去、衡量现在、预测未来，为决策提供可靠的依据。分析方法：比较分析法、比率分析法、趋势分析法、因素分析法二、财务分析的意义1.评价企业财务状况、衡足经营业绩；2.是挖掘潜力、改进工作、实现理财目标的重要手段；3是做出投资或信用决策的重要依据。第二节财务能力分析一、偿债能力分析（一）短期偿债能力分析流动比率流动资产流动负债合理数值：2:1 注意：CD流动资产项目构成；应维持合理水平；行业、公司规模及发展周期的差异；人为粉速动比率速动资产流动负债合理数值1:1 速动资产：流动资产存货（酸性测试比率）；流动资产存货、待摊费用；流动资产才孚货、待摊费用、预付帐款（超速动比率）。现金比率现金类资产流动负债（货币资金短期有价证券）流动负债合理数值：20%注意：O过高不合理具体水平应考虑企业财务状况和经营规模（二）长期偿债能力分析资产负债率负债总额资产总额修正：有形资产负债率负债总额有形资产总额产权比率负债总额所有者权益总额修正：有形净值负债率负债总额有形净值总额利息保障倍数已获利息倍数息税前利润利息费用二、营运能力分析（一）流动资产周转情况分析I.应收账款周转率除销收入净额应收账款平均余额除销收入净额销售收入现销收入销售退回、折让与折扣2.存货周转率产品销货成本存货平均余额3.流动资产周转率销售收入净额流动资产平均余额（二）固定资产周转情况分析困定资产周转率销售收入净额固定资产平均余额固定资产平均净值（期初固定资产净值期末固定资产净值）/2（三）总资产周转悄况分析总资产周转率销售收入净额资产平均总额三、获利能力分析资产报酬率净利润资产平均总额股东权益报酬率净利润股东权益平均总额销售毛利率销售毛利销售收入净额销售净利率净利润销售收入净额成本费用利润率净利润成本费用总额四、企业成长性分析销售增长率（报告期商品纯销售额基期商品纯销售额）基期商品纯销售额利润增长率（报告期利润净额基期利润净额）基期利润净额五、上市公司的财务比率（一）每股收益净利润年末普通股份总数注怠：I每股收益不反映股票所含有的风险。2不能仅仅用该指标进行公司间的比较。3.不代表公司分红多少。4应用时注意合并报表问题、优先股问题、年度中普通股增减问题、复杂股权结构问题。每股现金流（经营活动现金净流量优先股股利）发行在外普通股平均股数每股净资产期末股东权益期末普通股数市盈率普通股每股市价普通股每股收益每股股利股利总额年末普通股份总数第三节财务综合分析一、财务综合务分析指标（一）杜邦财务指标分析ROE=税后利润资产总额权益总额资产总额税后和闰资产总额=-X 资产总额权益总额税后利润销售收入资产总额=资产总额销售收入权益总额税后利润销售收入资产总额X 销售收入资产总额权益总额=ROAx权益乘数销售净利率x资产周转率x权益乘数（二）沃尔比重分析正指标逆指标资产负债率(%)标准值100 50 实际值xIXlOO x;:100 X50 得分X-;-1 X-;-50 1(1-X)-;-50 100 二、企业绩效评价中的财务指标分析定量指标（权重80%)指标类别基本指标修正指标(100分）(JOO分）(100分）资本保值增值率(12)一、财务效益净资产收益率(25分）状况(38分）总资产报酬率(13分）主营业务利润率(8)盈利现金保障倍数(8)流动比率（倍）2 X2 X-;-2 1(l-X)+2 定性指标（权垂20%)评议指标(100分）1.经营者基本素质(18)2产品市场占有能力成本费用利润率(I0)(l 6)3.基础管理水平(12发展创新能力(14总资产周转率(9分）存货周转率(5分）5.经营发展战略(12二、资产运营流动资产周转率应收账款周转率(5分）6.在岗员工素质(JO状况(18分）(9分）不良资产比率(8分）7技术装备更新水平三、偿债能力资产负债率(12分）现金流动负责比率(10)(I 0)状况(20分）已获利息倍数(8分）速动比率(10)8.综合社会贡献(8)二年资金平均增长率(9)四、发展能力销售增长率(12分）状况(24分）资金积累率(l2分）三年利润平均增长率(8)技术投入比率(7)第四章长期筹资概论第一节企业筹资的动机与原则一、企业筹资的渠道（一）国家财政资金；（二）银行信贷资金；（三）非银行金融机构资金；（四）其他企业资金；（五）居民个人资金；（六）企业自留资金；（七）外商资金二、企业筹资的方式（一）权益资金筹栠方式：投入资本筹资股份筹资（二）债务资金筹集方式：发行债券银行借款融资租赁商业信用商业本票其他筹资方式三、企业筹资的影响因素（一）经济性因素：筹资成本筹资风险投资项目及其收益能力资本结构（二）非经济性因素：筹资的顺利程度资金的使用约束筹资的社会效应筹资对企业控制权的影响四、企业筹资的原则：效益及时合理合法第二节企业筹资种类一、按所筹资金的性质分类（一）股权资金（二）债务资金到期日股权资金的特点无侦务资金的特点有报酬股利，税后支付，不固定利息，税前发生，抵税作用，固定资本成本高低财务杠杆作用无有财务风险小大股东控制权分散不二、按所筹资金的期限分类（一）长期资金（二）短期资金三、按筹资活动是否通过金融机构来分类（一）直接筹资（二）间接筹资第三节企业筹资环境一、财务管理环境种类（按其所涉及的范围）宏观（外部）财务管理环境微观（内部）财务管理环境二、宏观财务管理环境（一）法律环境1企业组织法规2税务法规3财务法规企业财务通则行业财务制度企业内部财务制度（二）金融环境金融机构中央银行：中国人民银行政策性银行：国家开发银行、中国进出口银行、中国农业发展银行商业银行：国有独资银行（工行、中行、建行、农行）股份制商业银行非银行金融机构：保险公司、信托投资公司、证券机构等金融政策货币政策利率政策汇率政策（三）经济环境经济政策物价变动经济周期（四）政治环境三、微观财务管理环境（一）企业组织结构（二）企业内部财务环境静态财务状况、动态经营成果状况和现金流量状况（三）生产环境：生产条件技术密狠型、劳动密媒型和资源开发型产品的生产周期初创期、成长期、成熟期和衰退期（四）企业人员素质高低（五）内控制度完善与否（六）采购环境好坏（七）企业文化第五章长期筹资方式第一节股权性筹资一、投入资本筹资：以协议等形式，主要针对非股份制企业（一）形式吸收现金投资吸收非现金投资（实物资产及无形资产）注意：l、非现金资产出资的估价。2、国家规定的无形资产出资限额。3、非现金资产出资的资格。（二）投入资本融资应注意的问题资金需要量出资形式产权关系投资能力（三）评价优点1、股权资金2、财务风险较低3、报酬支付灵活性较强4、出资形式多种多样，利千尽快形成生产能力5、利千社会资金的优化配置缺点l、成本较高2、产权关系不清，产权交易比较困难3、可能会分散企业控制权二、股票的概念及特征（一）概念：股票是股份公司为筹集股权资本而发行的，表示其股东按其持有的股份享有权益和承担义务的可转让的书面凭证。是股份公司筹集资本的主要方法。（二）股票市场的影响作用l、对国家经济发展的作用2、对股份制企业的作用3、对股票投资者的作用（二）股票的种类l、按照股东权利和义务不同分为普通股和优先股普通股特征：参与经营权或称投票表决权。收益分配权。优先认股权。剩余资产分配权。股份转让权优先股：特征：(l)股息预先确定，不参加公司的分红。(2)无选举权和被选举权，不参与公司的经营决策。(3)有优先索偿权、股息领取和资产分配的优先权。与普通股相似：构成股本，多数无到期日，股息从税后收益中支取，能分配公司剩余财产，并承担有限责任与债券相似：股息固定，无表决权和管理权种类：累积优先股与非累积优先股参与优先股与非参与优先股可转换优先股与不可转换优先股有表决权的优先股与无表决权的优先股发行目的：防止股权分散化；维待举债能力增加普通股股东权益；调整资本结构发行时机：公司初创时；财务状况欠佳时；为避免股权稀释时。2、按是否记名分为记名股票和无记名股票我国公司法规定，向发起人、国家授权投资的机构和法人发行的股票应为记名股票。3、按是否标明面值分为有面值股票和无面值股票我国公司法规定不得发行无面值股票，股票的发行价格不得低千股票的面值，同次发行的同种类别的股票，发行价格必须一致4、按投资主体分为国家股、法人股、个人股和外资股5、按发行时间的先后分为始发股和新股6、我国目前按发行对象和上市地区，分为A股、B股和H股和N股股票（三）股票的发行发行目的设立新的股份公司扩大经营规模将资本公积金转化为资本金兼并与反兼并股票的分割发行条件设立股份有限公司申请公开发行股票原有企业改组设立股份有限公司申诸公开发行股票股份有限公司增资申请公开发行股票股票的发行方法有偿增资：公募发行、股东优先认购、第三者分摊股东无偿配股：无偿交付、股票派息、股票分割有偿无偿并行增股股票的推销方式自销方式：节约成本，风险自担，时间长承销方式：代销一发行费用较低包销发行风险较小股票发行价格的确定6、股票上市有利影响：l、提高流动性和变现性。2、促进股权社会化，防止股权过千栠中。3、提高公司的知名度。4、便千筹措新资金。5、便千确定公司的价值不利方面：l、暴露商业秘密2、股市的人为波动损害公司的声誉3、可能分散公司的控制权4、信息披露成本较高。7、股票融资的评价，普通股优点：I.没有固定的股利负担2.没有固定的到期日3.风险小4.股权资金能增强公司的信誉普通股缺点：I.资金成本较高2.分散公司的控制权3.增发降低每股净收益，从而引起市价下跌。优先股优点：l、不会控制权2、股权资金能增强公司的信誉3、股息是固定的，一般不能参加剩余利润的分配。4、一般没有固定的到期日，不用偿付本金5、有些国家对股息收入在税收方面给予一定的优惠优先股弊端：l、成本较高2、优先股在股息分配、资产清算等方面拥有优先权3、股息可能形成较重的财务负担第二节债权性融资包销债务融资的意义股权资本融资的有限性负债资本能有效提高主权资本利润率负债融资有利于资本结构的调整负债筹资对企业的利弊好处：抵税、杠杆作用、较高的治理效率不足：增加了企业的财务风险（破产成本）及股东与债权人之间的代理成本一、发行债券融资（一）债券的种类政府债券、金劭债券和企业债券记名债券与无记名债券抵押债券与信用债券固定利率债券与浮动利率债券参与公司债券与非参与公司债券一次到期债券与分次到期债券可转换公司债券与不可转换公司债券上市债券与非上市债券除此之外，还有收益公司债券、附认股权债券等特殊债券。（二）债券的发行方式1按发行对象范围的不同，分为公募发行和私募发行2按有无证券发行中介机构的参与，分直接发行和间接发行按受托中介机构对债券发行责任的不同将间接发行分为（I)代销(2)余额包销(3)全额3按决定承销条件的方式，分为招标发行和非招标发行（三）债券发行价格的确定决定债券发行价格的因素：债券面值，票面利率，市场利率，债券期限确定公式（五）债券筹资的优缺点优点：债券成本较低可利用财务杠杆保障股东控制权便千调整资本结构缺点财务风险较高限制条件较多筹资数量有限二、银行贷款融资（一）银行贷款的种类按贷款币种，分为人民币贷款和外币贷款按贷款期限，分为短期贷款和长期贷款按贷款用途，分为流动资金贷款、基本建设贷款、专项贷款等按放款人，分为自营贷款、委托贷款和特定贷款按贷款偿还方式，分为一次偿还贷款和分期偿还贷款（二）银行贷款的信用条件l、授信额度2、周转授信协议3、补偿性余额例企业采用补偿性余额借款1000万元，名义利率为12%，补偿性余额比率为10%。实际可用借款额：lOOOXCl-10%)=900万4、贷款抵押5、偿还条件（三）贷款利息支付方法：收款法、贴现法、加息法影响借款利率高低的因素借款期限：期限越长，风险越大，利率越高借款企业的信用：信用是偿债能力的综合，信用度与借款利率成反比利率制度选择种类：固定利率和浮动利率主要影响因素：对未来市场利率的预期（匹）贷款合同限制条款：l一般性保护条款2例行性保护条款3特殊性保护条款实质：债权人参与公司治理的一种方式，对企业经营活动及财务运作有较强的约束作用（五）长期本金的偿还偿还方式：到期一次性偿还或定期、不定期偿还部分金额选择：根据项目的现金流动状况及承担偿债压力的能力（六）贷款融资的评价优点：l融资速度快2贷款弹性大3贷款成本低4银行对企业没有控制权5具有财务杠杆作用缺点：1限制性条件较多2增加了企业的风险3融资数额有限三、租赁融资（一）融资租赁的含义形式：直接租赁、售后回租、杠杆租赁（二）租赁融资分类区伯妨面资本租赁1、涉及的关系人涉及出租人、承租人和供应商三方面2、租赁合同正式合同，不可夼消3、租赁期限一般为长期租赁，租赁期较长，通宫为设备的经济寿命4.租赁次数一次5、租赁目的秞通资金6、租赁物的选择权选择权在承租人，由承租人选择租赁物、接收租赁物7、租赁物的维护由承租人负责8、租赁期满后，租选择权在承租人，可选择退赁物的处詈权还、续租或留购（三）融资租赁租金的计鍔l、租金的影响因素(1)租赁设备的购置成本（2)预计租赁设备的残值(3)利息(4)租赁手续费(5)租赁期限(6)租金的支付方式2、租金的确定方法(1)平均分摊法。经一般只涉及出租人和承租人双方一般没有合同，随时可以解除短期租赁多次获得设备的短期使用权以及出租人提供的专门技术服务选择权在出租人由出租人负责，租金中含有设备维修费选择权在出租人每期租金（设备成本预计残值租期内利息租赁手续费）租期(2)等额年金法后付租金A=P/(PIA,i,n)先付年金A=P/(P/A,i,n-1)+I（四）融资租赁融资方式的评价优点：缺点：1.节约资金，提高资金的使用效益，并可降低偿付风险。2.租赁手续简便，可以迅速获得所需资产。3.限制较少。4.全部租金在整个租期内分期支付，可以适当降低不能偿付的风险。5.租金费用税前扣除，承租企业可以享受税收上的利益。I.成本较高；2.如不能享有设备残值，可视为一项机会损失。第三节混合筹资一、可转换债券（一）什么是可转换债券l、定义：附有转换为普通股票选择权的债券，是一份纯粹债券和购买普通股看涨期权的组合。2、涉及的基本概念：转换比率：每份债券可以换取的股票份数转换价格：债券票面价格除以转换比率转换期限：转换起始日至结束日3、保护性条款：避免股价异常波动风险赎回条款转换调整条款回售条款（二）发行原因l、债券转股后可减少还本付息压力2、避免股票低价发行3、增加股价上升的信息4、较普通债券成本低（三）评价优点：l、利千降低资金成本2、增强融资灵活性，利千筹集更多资金3、增加资本结构弹性4、除回条款的规定可以避免公司的筹资损失5、利千稳定股票市场价格弊端：1、转股后失去利率较低的好处。2、持有人不愿转股时，发公司将承受债务压力。3、若股价高千转换价格，发行公司遭受融资损失。4、回售条款的规定可能使发行公司招致损失二、认股权证融资（一）定义指允许其持有人按预定价格优先购买一定数量普通股的证券。1特殊融资手段，含买入期权。2一种投机工具。3不记名、不挂失（二）使用原因认股权证价格取决千所附属股票的潜在价格波动情况，市场对股票波动情况的高估，会使公司从认股权证筹资中获益。发行认股权证时并不产生任何财务负担。发行当时即不会增加新的股份，又可得到股权性资金。（三）要素认购数址认股价格认股期限赎回权（四）认股权证估价理论价值（普通股市场价格优先认购价）X一张认股权证可买到的股票数（五）评价优点：l为公司筹集额外股权资金2降低债券资金成本3.促进债券顺利发行缺点：筹资的不稳定性增加管理难度一、资本成本概念第六章资本结构第一节资本成本（一）定义：企业为筹措和使用资金而付出的代价。筹资费用：手续费、发行费等，一次性发生，固定性使用费用：股利、利息债息等，每年均发生，变动性本质投资者要求的最低收益率（二）性质：1价值屈性一一是投资收益的再分配，屈于利润范畴2支付基础属千资金使用付费，是非生产经营费用3计算与应用价值属千预测成本（三）作用1筹资一一资本成本最低2投资投资报酬率高千资本成本3衡量企业经营成果的尺度即经营利润率应高千资本成本二、资金成本的计算（一）个别资金成本l、长期借款成本2、债券成本3、优先股成本4、普通股成本一一股东投资期望收益率(1)股利折现法股利固定股利增长率固定(2)资本资产定价模型法5、留存收益成本一种机会成本，是投资者放弃将资金投放千其他用途的机会所减少的收益，是投资者的再投资收益率。通常认为留存收益与普通股的资本成本相近（二）综合资金成本权数：各种资本占全部资本的比重账面价值权数：账面价值市场价值权数：市场价格目标价值权数：预计的未来目标市场价值（三）边际资金成本I.定义边际资本成本是指每增加一个单位资本而增加的成本。边际资本成本是按加权平均法计算的，是追加筹资时所使用的加权平均成本。一、投资的种类（一）直接投资与间接投资（二）长期投资与短期投资（三）对内投资与对外投资（四）初创投资与后续投资二、长期投资的特点第七章企业投资管理第一节长期投资概述影响时间长、投资数额多、不经常发生、变现能力差第二节投资现金流分析相关概念：投资主体 投资客体 项目计算期n=S+P 原始投资额建设投资流动资金投资 投资总额原始投资额建设期资本化利息 投资方式：一次投入，分次投入二、现金流擞l、现金流量的概念现金流世：由投资项目所引起的现金流入和现金流出的数觉。现金：货币资金及投资项目收入和支出的非货币性资源的变现价值确定现金流量的困难：不同投资项目之间的差异 不同角度的差异 不同时间的差异 相关因素的不确定性确定现金流量的假设：1投资类型假设；2财务可行性分析假设；3全投资假设；4建设其全部投入资金假设；5时点假设；6经营年限与折旧年限一致假设；7确定性假设现金流量：现金流入最：由投资项目所引起的现金收入的数址包括：营业收入、收回的固定资产余值、收回的营运资金现金流出量：由投资项目所引起的现金支出的数量包括：固定资产投资、营业支出、营运资金、各项税款现金净流量NCF:指现金流入量与现金流出量的差额2、现金流世的构成(1)初始现金流量：指自开始投资起至项目投产为止所发生的现金流量。投资前费用设备购置费用设备安装费用建筑工程费营运资金的垫支原有固定资产变价收入扣除相关税金后而净收益不可预见费(2)营业现金流量：指自项目投产运营至项目有效期满为止所发生的现金流量。具体内容如下：营业收入：包括产品销售收入和其他销售收入。营业成本及费用：包括直接材料费用、直接人工费用、其他直接费用、间接费用和期间费用以及营业税金及附加（如增值税、消费税、营业税、资源税、城市维护建设税、教育费附加等）。所得税。折旧费之外的营业成本称为付现成本。营业现金净流黛的计算公式如下：营业现金净流量或者：营业收入（营业成本折IEl)所得税营业收入 付现成本所得税营业现金净流量营业收入营业成本折旧所的税税后利润折旧(3)终结现金流械：指投资项目有效期满后所发生的现金流冕。主要是现金流入量：固定资产变价收入或残值收入 原来垫支的流动资金的回收 停止使用的土地变价收入第三节折现现金流量方法l、净现值法2、现值指数法3、内部报酬率IRR法第八章短期资产管理第一节营运资金一、定义：企业生产经营活动中占用在流动资产上的资金。广义：又称总营运资金，指经营中的短期资产狭义：又称净营运资金，指短期资产短期负债第二节现金管理一、现金的含义1定义：广义，指货币资金（现金、现金等价物）2特点：流动性最强、收益能力最低的资产3现金管理内容加速现金收回，确定最佳的现金待有量，在满足企业现金需求情况下降低成本。二、现金持有的原因l交易动机2补偿动机3谨慎动机4投资动机现金持有量文显补偿谨慎投资金额较稳定临时借款能力愿意承担风险大小等因素变动性较大三、现金持有的成本1机会成本2管理成本3转换成本4短缺成本丧失购买能力的成本、使用损失和得到折扣好处成本、丧失偿债能力的成本。四、最佳现金待有量确定方法最佳现金持有显含义：保证经营需要，现金持有相关的成本达到最低确定方法：成本分析模型存货模型随机模型现金周转模型控制区域模型（一）成本分析模式相关成本：机会成本、短缺成本和管理成本（二）存货模式相关成本：机会成本和转换成本评价：优点：简单、直观局限性：假设企业现金支出率不变 假设计划期内未发生现金收入 未考虑安全现金库存 转换成本仅指与交易次数相关的固定费用四、日常现金管理（一）按最佳现金持有屈待有现金（二）减少库存现金，增加银行存款（三）科学调度现金收支1加速收款，推迟应付款的支付2严格控制现金的支出3力争现金流入与流出同步4合理使用现金浮游量（四）闲置现金投资管理：短期证券投资，如国库券、可转让大额存单第三节应收账款管理一、应收账款管理概述（一）应收账款产生作用：增加销售，减少存货（二）应收账款内容构成应收账款、应收票据、预付帐款、其他应收款（三）成本构成：机会成本，管理成本，坏账成本（四）对企业的双重影响优：扩大销售，减少存货一收益，资产质扯缺：增加成本，增大风险一成本（五）应收账款管理的目标和内容目标：安全性，流动性，收益性三者的协调统一内容：（1)信用政策(2)规模与质量(3)日常监督分析(4)事后管理二、应收账款信用政策及其制定（一）信用政策的含义信用标准、信用条件和收账政策（二）信用政策的制定1.定性分析：（1)宏观市场环境(2)行业环境(3)客户资信状况(4)本企业自身经营理念和财务状况2.定觉分析（）信用标准定义：企业同意向顾客提供商业信用的基本标准指标：预期坏账损失率判别标准：信誉好、预期坏账损失率低(2)信用条件CD信用期限净收益信用收益信用成本信用 收益销售收入变动成本销售收入销售收入X变动成本率信用成本机会成本坏账成本收帐费用机会成本日均销售额X信用期限X变动成本率X机会成本率坏账成本年销售额X坏账成本率收帐费用年销售额X收帐费用率现金折扣可视为：l、收入的减少信用 收益销售收入变动成本现金折扣2、成本的增加信用成本机会成本坏账成本收帐费用现金折扣现金折扣年销售额X可收回百分比X现金折扣率例某企业预测的2005年度除销额为2400万元，其信用条件是：n/30,变动成本率为65%，资金成本率（或有价证券利息率）为20%。假设企业收账政策不变，固定成本总额不变。该企业准备了三个信用条件的备选方案：A:维持nI 30的信用条件；B：将信用条件放宽到n/60;C:将信用条件放宽到nI 90。为各种备选方案估计的除销水平、坏账百分比和收账费用等有关数据见表。项目A:n I 30 B:n I 60 年除销额2400 2640 应收账款30 60 平均收账天数应收账款2400-;-360 X 30=20C 26407 360 X 60=44(平均余额维持除销200X65%=130 440X65%=286 业务所需资金坏账损失2%3%年除销额坏账损失2400X 2%=48 2640X 3%=79.2 收账费用24 40 项目A:n/30 B:n I 60 C:n/90 2800 90 2800-;-360 X 90=700 700X65%=455 5%2800 X 5%=140 56 C:n/90 年除销额2400.0 2640.0 2800.0 变动成本1560.0 1716.0 1820.0 信用收益小计840.0 924.0 980.0 机会成本130X20%286X20%455X20%F26 1=57.2 1=91 坏账损失48.0 79.2 140.0 收账费用24.0 40.0 56.0 信用成本小计98.0 176.4 287.0 净收益742.0 747.6 693.0 例仍按上例，如果企业选择了B方案，但为了加速应收账款的回收，决定将除销条件改为“2/lO,1/20,n/60(D方案），估计约有60的客户（按除销额计算）会利用2的折扣：15的客户将利用1%的折扣。坏账损失率降为2%，收账费用降为30万元。根据上述资料，有关指标可计算如下：应收账款平均收账天数=10X60%+20X15%+60X(160%-15%)=24（天）应收账款平均余额2640-;-360X 24=176（万元）维持除销业务所需要 的资金176X65%=114.4（万元）应收账款机会成本l14.4X20%=22.88（万元）坏账损失2640X2%=52.8（万元）现金折扣2640X(2%X 60%+1%X l 5%)=35.64（万元）项目8:n/60 年除销额2640.0 变动成本1716.0 信用收益小计924.0 机会成本286X 20%=57.2 坏账损失79.2 D:2 I IO,1/20,n/60 2640.0 1716.0 924.0 l 14.4X20%=22.88 2640X2%=52.8 收账费用现金折扣信用成本小计净收益三、应收账款管理（一）事前的风险控制I.应收账款总额控制2.应收账款质量控制（二）事中的制度完善40.0 176.4 747.6 I.基本管理制度：坏账准本制度2.财务部门配套制度：完善的账簿记录制度灵活的账龄分析制度应收账款周转率分析（三）事后科学的催收政策30 35.64 141.32 782.68 第四节存货管理一、存货的含义存货是指企业在日常活动中为持有以备出售的产成品或商品、处在生产过程的在产品、在生产过程或提供劳务过程中耗用的材料和物料等。在营运资金和投资总额中占很大比重，流动资产中流动性最差。二、存货的成本存货她、订货成本、储存成本、短缺成本采购成本三、存货规划l、经济订货量经济订货量是指订货成本和储存成本之和最低时的采购量。存货持有总成本储存成本十订货成本单位储存成本X平均储存数每次订货成本X订货次数=Q/2 X C+F X S/Q 2、安全库存与再订货点的确定（三）ABC控制法基本原理：处理事情要分清主次、轻重，区别关键的少数和次要的多数，根据不同情况进行分类管理。第九章债务资金筹集一、商业信用融资（一）商业信用的形式：应付帐款、商业汇票、预收帐款等1.应付帐款现金折扣“2/10,I/20,n/30,影响因素：信用额度、信用期限、现金折扣期、现金折扣率资金成本率现金折扣率（l一现金折扣率）X360/（信用期一折扣期）2.商业汇票3.预收货款（二）商业信用融资评价优点：方便灵活；限制少，速度快；成本低。不足：期限短，风险大。二、应计费用融资优点：无资金成本，数量、金额确定不足：数量有限，时间短三、应收账款代理代理公司支付比例取决千以下三个因素：应收账款未偿还期、欠款企业信誉、是否有追索权。评价：优点迅速变现，减少成本，提高效率。缺点：成本高四、商业票据优点：成本低，恐资数额较大，没有限制。缺点：风险较大，缺少弹性。发行条件严格。第十章利润分配及股利政策一、营业收入概念及构成（一）概念企业财务通则：收入是企业在销售商品或者提供劳务等经营业务中实现的营业收入。企业会计准则收入：收入，指企业在销售商品、提供劳务及他人使用本企业资产等日常活动中所形成的经济利益的总流入。（二）作用补偿生产经营耗费的资金来源主要经营成果，是取得利润的重要保障现金流入量的主要组成部分促进企业市场化（三）构成内容销售收入销售折扣、销售折让、销售退回劳务收入资产使用费收入建造合同收入（四）分类主营业务收入其他业务收入二、成本费用的概念（一）概念成本：为取得存货所付出的各种经济代价之和费用：为生产产品、提供劳务所发生的各种资源耗费（二）分类经济用途成本项目：直接材料、直接人工、其他直接费用和制造费用支出计入成本计算对象的方法一直接成本、间接成本特性一固定成本、变动成本、混合成本三、利润的构成利润总额营业和闰+投资净收益营业外收支净额+补贴收入四、利润管理的基本内容基本要求（一）树立正确的盈利观念，不断提高盈利水平（二）科学预测与规划利润，明确经营的奋斗目标（三）有效控制利润，保证目标利润顺利完成（四）合理分配利润，正确处理与各方面的分配关系（五）总结经验，为改善经营提高效益提供决策依据基本内容（一）利祸预测（二）利润预算（三）企业增加利润的途径（四）利润分析五、利润分配的顺序l、税后弥补亏损2、提取法定公积金税后利相的10%，累计达到注册资本的50%，可不再提取。3、提取任意公积金。公积金作用：弥补亏损、扩大生产、转增资本转增资本后余额不得少千转增前注册资金的25%。4、向股东分配股利本年剩余利润加上以前年度未分配利润，先支付优先股股利，后支付普通股股利。如当年无利润，一般不得分配；但经股东大会特别决议，可按不超过股票面值6的比例用盈余公积金分配股利。分配股利后，余额不得低千注册资金的25%。六、分配政策的制定广义：对企业的收入和收益总额进行分配的过程；狭义：对企业净收益的分配。本亲所指。分配原则：（l）规范原则；（2）公平原则；（3）效率原则；（4）分配与积累并重原则；分配政策影响因素：l法律2.股东3.企业自身4.债务合同5.通货膨胀6.行业（一）股利分配实质在股票吸引力与公司财务负担之间寻求一种合理的均衡（二）股利理论股利分配政策对公司股价或公司价值有无影响l、股利无关论(l)MM理论(2)股利剩余理论(3)股利的顾客效应理论2、股利相关论Cl)“在手之鸟“理论(2)股利分配的信号传递理论(3)交易成本理论(4)制度约束理论(5)股利分配的代理理论(6)股利分配的税收效应理论（三）股利政策及选择定义：确定净利润如何分配的方针策略内容：分配形式股利支付率每股股利分配时间评价指标股利支付率股利总额净利润股利收益率每股股利每股价格股利政策的类型、剩余股利政策2、固定股利政策3、固定股利支付率政策4、低正常股利加额外股利政策（四）股利支付形式：现金股利、股票股利、财产股利、负债股利（五）股利支付程序：1.预案公布日2.宣布日3.股权登记日4.除息日5.股利发放日