农业投资项目评价研究.pdf

长春理工大学硕士学位论文农业投资项目评价研究姓名：李伟申请学位级别：硕士专业：企业管理指导教师：郑立文20080401摘要农业投资项目的可行性研究对于规避农业项目的投资风险，提高项目综合效益，保证项目顺利开展具有重要的意义。本论文分别从主要参数指标和不同层面探讨了农业投资项目可行性研究的经济效益、社会效益和生态效益的评价方法。1 经济效益评价经济效益评价依据的参数包括国民经济评价参数和财务评价参数，主要研究各有关参数对农业投资项目的重要程度。分别设定静态评价指标和动态评价指标，并归为3 大类，即时间性指标、价值性指标和比率性指标进行研究。2 社会效益评价社会评价则从国家层次、地区层次和项目层次进行探讨，分别根据3 个不同层次确定项目社会评价的原则和内容以及不同的评价方法，从宏观角度和项目角度分别考察项目社会评价的各方面目的。其内容包括社会效益评价和社会影响评价，主要是分析农业项目建设对社会的贡献，以及对个入、组织和农村社区的影响，包括正影响和负影响。3 生态效益评价生态效益评价主要针对项目活动对生态系统的影响，从量的规定性方面分析农业项目对生态环境影响程度和生态效益大小的数量表现，从定性方面对项目进行长期考察，得出项目对生惫环境影响的结果，总结出生态环境的变化影响人类生产和经济活动的规律，分析农业项目对生态和生产活动的影响趋势。关键词：农业投资项目效益评价E f T i c a c yE v a l u a t i o n-F e a s i b i l i t yS t u d yo nA g r i c u l t u r a lI n v e s t m e n tP r o j e c tA b s t r a c tT h ef e a s i b i l i t ys t u d yo na g r i c u l t u r a li n v e s t m e n tp r o j e c ti so fi m p o r t a n e et oe v a d ei n v e s t m e n tr i s k so fa g r i c u l t u r a lp r o j e e t，i n c r e a s ec o m p r e h e n s i v ee f f i c a c yo ft h ep r o j e c ta n dg u a r a n t e et h es u c c e s s f u lo p e r a t i o no fi t T h ep a p e re x p l o r e st h em a i np a r a m e t e ra n dr e l a t e di n d i c a t o ro f t h ef e a s t h i h t ys t u d yo na g r i c u l t u r a li n v e s t m e n tp r o j e e t 1 E v a l u a t i n gp a r a m e t e ra n di n d i c a t o ro f e c o n o m i ce f f i c a c yP a r a m e t e ro fe c o n o m i ce f f i c a c yi n c l u d e sn a t i o n a le c o n o m i ce v a l u a t i n gp a r a m e t e ra n df m a n c i a le v a l u a t i n gp a r a m e t e r I ts t u d i e sm a i n l yo nh o wi m p o r t a n tp a r a m e t e r st oa g r i c u l t u r a lp r o j e c t s，s t a t i ce v a l u a t i n gi n d i c a t o ra n dd y n a m i ce v a l u a t i n gi n d i c a t o ra r es e tr e s p e c t i v e l ya n da r em e 唱e di n t o3k i n d s t i m ei n d e x，v a l u ei n d e xa n dr a t ei n d e xt os t u d y2 E v a l u a t i o no f s o c i a le f f i c a c yT h ep a p e re x p l o r e ss o c i a le v a l u a t i o np r o j e c t，a s c e r t a i n st h ep r i n c i p l e，c o n t e n ti n3l e v e l so fn a t i o n，r e g i o na n da n dd i f f e r e n tm e t h o d so fs o c i a le v a l u a t i o na c c o r d i n gt o3d i f f e r e n tl e v e l sr e s p e c t i v e l ya n ds t u d i e sa l lk i n d so fg o a l so fs o c i a le v a l u a t i o nf r o mm a c r o s c o p i ca n g l ea n dp r o j e c ta n g l e I ti n c l u d e ss o c i a le f f i c a c ye v a l u a t i o na n ds o c i a le f f e c te v a l u a t i o n，m a i n l ya n a l y s i n gt h ec o n t r i b u t i o no ft h ea g r i c u l t u r a lp r o j e c tt ot h es o c i e t y,a n dt h ee f f e c to fa g r i c u l t u r a lp r o j e c tt oi n d i v i d u a l，o r g a n i z a t i o na n dr u r a lc o m m u n i t y,i n c l u d i n gp o s i t i v ea 甜n e g a t i v ee f f e c t 3 E v a l u a t i o no f e c o l o g i c a le f f i c a c yS t u d yo nt h ee v a l u a t i o no fe c o l o g i c a le f f i c a c ya i m sa tt h ee f r e c to fp r o j e c tm o v e m e n tt oe c o l o g i c a ls y s t e m T f u g l lq u a n t i t a t i v ea n a l y s i s，w es t u d yw h a td e g r e ea g r i c u l t u r a lp r o j e c t sa f f e c te c o l o g i c a l E n v i r o n m e n ta n dt h eq u a n t i 哆r e p r e s e n t a t i o no ft h ee c o l o g i c a le f f i c a c y T h r o u g hq u a l i t a t i v ea n a l y s i s，w ec o n d u c tl o n g-t e r ms t u d i e so np r o j e c t st of i n dt h er e s u l to fp r o j e c t sa f f e c t i n ge n v i r o n m e n t T h e nw ea r r i v ea tt h ec o n c l u s i o nh o wc h a n g e so fe c o l c l g i e a le n v i r o n m e n ta f f e c th u m a n sp r o d u c t i v ea n de c o n o m i cm o v e m e n ta n da n a l y z et h et r e n do fa g r i c u l t u r a lp r o j e c ta f f e c t i n ge c o l o g i c a le n v i r o n m e n ta n dp r o d u c t i v em o v e m e n t K e yw o r d s：A g r i c u l t u r eI n v e s t m e n tP r o j e c tE f f i c a c yE v a l u a t i o n随着我国科技水平与管穆7 匕经济的高速发展，我国的各级农业管理部门，在总结了前一时期农业项目建设中的经验和教训的同时，在新项目的立项建设之前，就引入了可行性研究方法，并把项目可行性研究和决策前咨询评估作为建设前期工作中一个重要技术经济论证阶段，纳入基本建设程序，实行了“先评估、后决策”的投资管理体制的重大改革。可行性研究作为一种现代化的决策分析方法，是实现决策理性化、科学化的重要方面，现在逐步形成了比较规范和稳定的内容和程序，其现代发展己经突破了仅仅作为方法论的局限，成为现代项目决策的基本内容和主要工作方法。事实上，一些国家政府部门、世界性组织和大型的企业都把可行性研究作为强制性方法在项目决策中推行。我国有关建设项目可行性研究的立法也日趋完善，基本上能够满足建设项目决策的需要，各有关部门与地方也在此基础上，结合自身的特点，制定了相应的实施细则这对防止任意决策、降低投资风险、提高投资效益起到了很好的作用。农业是国民经济的基础性产业，与人民群众的生活息息相关，其发展状况直接关系到整个国民经济的持续健康发展。我国虽然是一个农业大国，但长期以来，由于国家的重点投资基本上向工业建设倾斜，其次是第三产业，农业则处于国家建设投资的从属地位，依然实行粗放经营体制(主要体现为生产地点的分散性和生产工艺的落后性)，长期以来，国家利用农业产值补贴工业，导致其发展一直比较缓慢，基本上没有严格意义上的投资项目，也就不存在专为针对农业项目的可行性研究和评估机制，一些农业类项目和近农业类项目的前期工作也就无法切实到位。改革开放以后，特别是党的十五大以来，国家加快了实施农业现代化的步伐，对农业的投资逐年加大，农业类投资项目不断增多，如世界银行贷款项目、国家农业综合开发项目、扶贫开发项目等等。各地也先后开展了具有地区性特点的农业投资项目建设，国家、集体和私人投资经营农业项目的积极性越来越高。我国加入w T O 以后，国家对农业项目的一些投资又成为我国利用“绿箱”政策及世界贸易组织有关条款保护国内农业发展的有效手段。然而，相应的农业项目投资可行性评估研究机制依然相对滞后，特别是缺少一套系统科学的评估参数和指标体系。除了世界银行贷款项目以外，其他项目大多数还没有经过科学、规范的评估论证程序，就算进行评估论证，也基本上是沿用工业类和公用设施类项目的评估指标，或者未能很好地掌握论证的方法和技术，与农业自身的特点有脱节的倾向。由于农业类投资项目较多地得到政府的政策扶持，有一些地方，争项目要资金的积极性很高，但是前期工作(主要是可行性研究)却不重视、不扎实，往往是走过场搞搞形式、应付差使，导致项目可行性研究的质量不高，建设效果差，造成劳民伤财，有的干脆只要钱，不办事，或用项目的钱办别的事等。事实上，由于农业生产f|勺季节性强，项目经营易受到气候、自然环境和资源的影响，加上目前我国的农业项目经营者比较分散，因此，农业类投资项目较其他项目更为复杂，往往需要考虑更多的因素，加强项目立项前的可行性研究工作也就尤为重要。农业生产的自然属性和国民经济属性相对其他产业较为突出，在进行农业类投资项目可行性研究时，除了项目本身的经济效益外，逊应该注重项目建设的生态效益和社会效益的评估，这也是在进行农业类项目的可行性研究时应注意与其他项目相区别的地方(月。农业投资项目是有别于其他投资项目的一类独立类型的项目，对这类项目的评估应该有适合自身特点的指标和参数体系，以使评估工作更加规范和科学，做到有章可循。我国的农业可行性研笼学科是在借鉴国外先进经验、结合中国实际进行创新，伴随着我国农业快速发展和农业投资管理体制改革的进程创立和发展起来的。虽然起步较晚，但也已经有了十多年的历史，并且发展较快，己成为农业工程项目建设中一支不可缺少的力量。不过，迄今为止，还没有形成一套得到社会广泛认同的农业项目投资评估参数和指标体系，导致农业项目可行性评估在操作上的不规范性和不统一性。国外在这方面的研究有一定的进展。走在我国的前面，但是也并不完全适合我国的国情，不能够照搬照套。本论文通过对农业投资项目可行性研究所涉及的经济、社会、生态等多方面内容进行分析和探讨，初步提出了农业投资项目可行性评价的评估参数和指标体系以及主要原则和方法，用于指导吉林黄龙公司优质甜玉米深加工项目可行性研究的开展，以期为促进决策的理性化和科学化，防止项目的任意决策、降低农业项目投资风险、提高投资效益，促进项目投资决策和管理水平的提高，为今后农业投资效益与工程质量今后提高提供一定的理论依据。第二章农业投资项目的评价参数经济效益是衡量项目成功与否的重要指标。由于项目的复杂性，任何一个具体的评价指标都只是反映项目的某一个侧面，凭借单一的指标分析往往达不到目的，另外，不同项目所欲达到的目的并不相同，也就应该采用不同的指标予以反映。目前，国内外提出的经济评价指标比较多，常用的指标一般有l O 余种。农业类投资项目是众多投资项目中的一大类，虽然其社会效益和生态效益在项目评估的过程中比较突出，但同样要注重项目建设的经济效益，其经济效益的评估和非农业类项目的评估需要考虑的因素大体相同。借鉴其他非农业投资项目的经济评价参数和指标，并结合中国农业自身的特点，在对此类项目进行经济效益的评估时，本人认为，其指标设定应该遵循以下几点原则：1)与经济学原理的一致性，即应该符合社会主义市场经济的经济效益原则，以较少的成本投入换取最大的价值产出也就是追求生产利润的最大化，其中也包括利用资源和节约资源相结合的原则；2)与农业生产自身规律的一致性，即要符合农业生产的规律，包括时间性、地域性、季节性强，受自然条件影响大，有一定的周期性，见效慢等；3)项目与方案的可鉴别性，即应该能够检验和区别项目的经济效益与费用的差异，能够明确项目的投入与产出之问的关系；4)不同方案的兼容性和可比性，要能够满足在共同条件下和共同比较基础上的方案有可比性与可选择性，以利于投资的择优选项；5)评价工作的实用性，在评估项目的实际工作当中，所设定的参数和指标要简便明了易于操作而且要切实有效，这点对于农业类投资项目的评估显得犹为重要。经济评价参数是用于计算衡量建设项目效益与费用以及判断项目经济效益合理性的一系列数值，包括国民经济评价参数与财务评价参数。为了做好我国的农业建设项目经济评价工作，促进资源合理配置，提高该类项目的投资效益，保证不同项目的评价标准的相对统一性、评价参数取值的合理性和结论的可比性，需要根据国家的经济状况、资源供求状况、宏观经济控制意图、行业投资经济效益以及项目评价的实际需要，适时测算、调整建设项目经济评价参数。2 1 财务评价参数农业投资项目财务评价参数主要应包括财务基准收益率、基准投资回收期、平均投资利润率和平均投资利税率。农业财务基准收益率是农业项目评价财务内部收益率指标的基准判据，也是计算财务净现值指标的折现率，代表一定时期内农业内投资资金应当获得的最低财务盈利水平，代表农业内投资资金的边际收益率，是农业项目财务评价投资回收期指标的基准判据。是按照现行财税价格条件，根据各行业代表性企业近几年的统计数据、新项目可行性研究报告以及行业的综合统计资料，按照统一方法估计测算，并考虑了国家产业政策、行业技术进步、价格结构等因素后综合测定的。在农业项目投资评价中，要求项目的投资回收期小于或等于农业行业基准投资回收期，否则表示该项目未满足行业项目投资盈利性和风险性的要求。平均投资利润率和平均投资利税率是根据近几年新项目和老企业的统计数据分析得到的，反映了现行财税价格条件下各行业建设项目投资的利润率和利税率的平均水平。是衡量项目的投资利润率和投资刹税率是否达到或者超过行业平均水平的评判参数，只作为财务评价的参考依据，不作为项目投资利润率和投资利税率是否达到本行业最低要求的判据。农业投资项目的平均利润率和平均投资利税率同样也只是作为财务评价的参考依据，而不作为是否达到农业行业最低要求的判据。2 2 国民经济评价参数农业投资项目的国民经济评价参数主要有社会折现率、影子汇率换算系数、影子工资换算系数、农用土地影子费用、贸易费用率、部分货物(服务)影子价格及换算系数以及部分外贸货物口岸价格统计值及预测参考值。社会折现率表示从国家角度对资金机会成本和资金时间价值的估量，是项目国民经济评价的重要通用参数，在项目经济评价中作为经济净现值的折现率，并作为衡量项目内部收益率的基准值。是项目经济可行性和方案比选中的主要判断依据。1 9 8 7 年我国发布社会折现率为1 0。1 9 9 0 年至1 9 9 3 年为1 2，1 9 9 7 年至今我国的投资收益率和资金供求状况变化较大，社会折现率应在1 0 左右。采用适当的社会折现率进行农业建设项目国民经济评价，有助于合理使用有限的农业项目建设资金，正确引导投资方向，调控投资规模，促进资金在短期与长期项目之间的合理配置。根据我国在一定时期内的投资收益水平、资金机会成本、资金供求状况、合理的投资规模以及项目的国民经济评价的实际情况，社会折现率在1 0 一1 2 之间取值。农业类投资项目是整个社会投资项目的有机组成部分，因此同样要采取统一的社会折现率进行计算，在实践中建议按照国家统一的规定取值。影子汇率换算系数是影子汇率与国家外汇牌价的比值系数。影子汇率即外汇的影子价格，是项目国民经济评价的重要参数，它体现从国家角度对外汇价值的估量，在项目国民经济评价中用于外汇与人民币之间的换算，同时，它又是经济换汇或节汇成本的判断依据。影子汇率取值的高低，直接影响项目(或方案)比选中的进出口抉择，影响对产品进口替代型项目和产品出口型项目的决策。在项目评价中，用国家外汇牌价乘以影子汇率换算系数得到影子汇率。根据我国现阶段的外汇供求情况、进出口结构、换汇成本，影子汇率换算系数取为1 0 8。影子工资换算系数是项目国民经济评价参数，是影子工资与财务评价中的职工个人实得货币工资加提取的福利基金之比。影子工资体现国家和社会为建设项目使用劳动力而付出的代价，由劳动力的边际产出和劳动力就业或转移而引起的社会资源耗费2部分构成(劳动力的边际产出，是指1 个建设项目占用的劳动力，在其他使用机会下可能创造的最大效益)，在国民经济评价中影子工资作为费用记入经营费用。根据我国劳动力的状况、结构以及就业水平，一般建设项目的影子工资换算系数为1，在建设期内使用大量民工的农业投资项目，如水利、道路项目，其民工的影子工资换算系数为0 5。项目评价中J 根据项目所在地区的劳动力的允裕程度以及所用劳动力的技术熟练程度适当提高或降低影子工资换算系数。对于就业压力大的地区占用大量非熟练劳动力的项目，影子工资换算系数可以小于1：对于占用大量短缺的专业技术人员的项目，影子工资换算系数可以大于1。一般来说，农业类投资项目的建设较多地使用非熟练的农民工，较多的消耗农村隐性失业人口，因而建议农业投资项目的影子工资换算系数，根据不同地区以及不同的经济状况等在0 5 1 之间取值。土地是项目的特殊投入物，在国民经济评价中，土地影子费用包括拟建项目占用土地而使国民经济为此而放弃的效益即土地机会成本，以及国民经济为项目占用土地而新增加的资源消耗(如拆迁费用、剩余劳动力安置费用等)，土地影子费用即为土地机会成本与新增资源消耗费用的总和。土地机会成本按照拟建项目占用土地而使国民经济为此而放弃该土地“最好可行替代用途”的净效益预算，原则上应根据具体项目情况，由项目评价人员自行测算，在难于测算的情况下，可以参考国家有关部门根据不同经济区域不同的土地类型测算的耕地产出效益数据执行。在计算土地机会成本时，项目评价人员应根据项目占用土地的种类，以及项目计算期内技术、环境、政策、适宜性等多方面的约束条件，选择该土地的最可行的2 3 种替代用途和现行途径进行比较，以其中效益最大者为计算基础。按照国民经济评价费用与效益划分原则，在进行项目建设过程中，项目实际征地费用可以划分为3 部分：属于机会成本的费用，如土地补偿费、青苗补偿费等；新增资源耗费费用，如拆迁费用、剩余劳动力安置费、养老保险费等；转移支付，如粮食开发基金、耕地占用税等。在国民经济评价中，对第1 部分费用按机会成本计算方法另行计算，并将第2 部分费用换算成按影子价格计算的费用，而第3 部分则不计算为费用。大多数农业投资项目占用的土地较多，占用土地的情况也各不相同，项目评价人员应该根据项目征地的情况。从实际征地费用中具体区分出上述3 部分不同的费用。项目国民经济评价中的贸易费用是指物资系统、外贸公司和各级商业批发站等部门花费在货物流通过程中以影子价格计算的费用(长途运输费用除外)，贸易费用率是反映这部分费用相对于货物影子价格的一个综合比率，用以计算贸易费用。我国加入W T O 以后，与国际市场的联系越来越密切，而我国的农产品在进入国际市场时将面l 临前所未有的机遇和挑战，农业项目的建设必须考虑相关的农业贸易费用率。根据测算和综合分析，一般贸易费用率取值为。对于少数价格高、体积与重量较小的货物，可适当降低贸易费用率。根据农业生产和农业贸易自身价格相对较低，体积较大的特点，建议适当提高贸易费用率，可在6 8 之间取值，用贸易费用率计算货物的贸易费用时，采用下列公式：进口货物的贸易费用=到岸价影子汇率贸易费用率出口货物的贸易费用=(离岸价x 影子汇率一国内长途运费)(卜贸易费用率)贸易费用率非外贸货物的贸易费用=出厂影子价格X 贸易费用率不经商贸部门流转由生产厂家直供的货物，不计算贸易费用。影子价格是为了消除价格扭曲对项目投资决策的影响，合理度量资源、货物与服务的经济价值而测定的价格，在项目国民经济评价中用于计算投入物或产出物的效益。货物的影子价格应当根据项目的具体条件(时间、地点、经济形势等)，由项目评价人员在评价时测定。为了减少项目一级的工作量，避免重复劳动，国家根据一定时期内全国市场供求状况和变化趋势并参考国际市场价格对部分货物(包括建筑工程的房屋建筑和矿山井巷工程、工业厂房、办公用房、仓库等，交通运输的铁路货运、公路货运、沿海货运等，动力原煤，电力以及部分常用货物等，具体数据略)的影子价格及换算系数按照不用的地区、不同的经济条件和行业进行了统一测定，在具体的项目评价中可以结合项目的具体条件使用，但也不能简单套用。对于农业类投资项目的产出物(外贸部分)的影子价格，目前还缺少具体的规定，由于农业项目相对复杂，关联的范围较广，建议可以参照相对应的货物内容指定影子价格及换算系数。6第三章评价指标在项目评价的参数确定之后，必须确定进行评价所采用的指标。在对一个农业项目进行经济效益方面的可行性评估时，必须进行确定性评价和不确定性评价，由于农业项目本身的时间性和季节性的特点比较明显，以及受风险性和不稳定性因素的影响，使在对农业投资项目的经济效益进行评估时具有更大的不确定性。根据对资金时间价值的考虑，并借鉴其他项目在评估时所采用的指标，将农业投资项目评估中经济效益指标分别设定静态评价指标和动态评价指标，而这些指标又可以分别归为三大类，即时间性指标、价值性指标和比率性指标。3 1 时间性指标项目投资的回收期和项目借款的偿还期从不同侧面反映了项目的经济效益。投资回收期(又称投资返本年限)是以项目的净收益抵偿全部投资所需要的时间，它是反映项目财务上投资回收能力的重要指标。当项目评价求出的投资回收期大于本部门或本行业的基准投资回收期时，可以认为项目在财务上不能接受。借款偿还期是指在国家财政规定及项目具体财务条件下，项目投产后可以周做还款的利润、折旧及其他收益偿还固定资产投资借款本金和利息所需要的时间，它是反映项目财务清偿能力的重要指标。静态投资回收期(P t)是在不考虑项目资金时间价值的条件下，以项目净收益抵偿项目全部投资所需要的时间。如果以横坐标表示时间，纵坐标表示净现金流量累计值，则项目的净现金流量累计曲线一般如图1 所示。该图反映了一般农业投资项目从投资到退废全过程的资金运动状况，o A 为前期费用支出阶段，如勘探、设计、可行性研究支出等：A B 为主要投资阶段，如平整场地、基础设施建设、厂房建设，设备购置安装等；B c 为后期投资阶段，如试车、一般试生产性投入、流动资金投资等；C D T E 为获利性生产阶段。曲线上的一些点和线段均表示明确的经济含义：G c 投资总额，E F 一一累计净现金流量，O 卜建设期，G H 投产期，H F 稳产期，0 r r 静态投资回收期(从开始投资算起)。卅Fl 陟TnB 暑乞圈l 狰现盒流量累计曲线根据定义或者图l 可知，P t 的定义为：艺(C I-C O)t=O(卜1)P t 可用财务现金流量表累计其净现金流量求出，公式如下：P t=(累计净现金流量开始为正的年数)-I+(上年累计的绝对值当年净现金流量(卜2)判别标准如下：求出的P t 必须与标准投资回收期(P c)进行比较：若P t P c，可以考虑接受该项目；若P t P c，可以考虑拒绝该项目。部门或行业应有各自的P c，企业也可以有自己的P c。如果投资在期初一次投入，当年受益且费用从开始起每年保持不变，则P t 为：P t=I(C I-C O)(卜3)式中：I 为一次投资额从投资回收期本身的经济含义看，比较合理的算法是：用纯收入加折旧算出回收全部投资的期限，计算始点可以从投资开始年起，并注明是投资年开始算起的回收期。采用P t 指标的优点是经济意义明确、直观，计算简便，便于投资者衡量项目承担风险的能力，同时在一定程度上反映了投资效果的优劣，因此，P t 指标获得了广泛的应用。但是由于P t 只考虑投资回收期之前的效果，不能反映回收投资之后的情况，无法反映盈利水平，难免有片面性：P t 不考虑资金的时间价值，无法正确地辨识项目的优劣，不免带来不必要的损失。例如，某农业项目需要5 年建成，每年需投资4 0 亿元，全部为国外贷款，年利率1 1。项目投产后每年可回收净现金1 5 项目寿命为5 0 年，若不考虑资金的时间价值，用P t 指标加以衡量，则P t=(4 0 x5)1 5：1 3(年)。由于只用1 3 年就可以收回全部投资，以后的3 7 年收回的现金都是尽赚的钱。共计5 5 5 亿元，应该说是一个相当不错的项目。其实不然，如果考虑利息因素，情况将大为不同。投产时欠款=4 0 X (i+0 1 1)5 1 O 1 1=2 4 9 1：投产后每年利息支出=2 4 9 1X1 1)=2 7 4 亿元。可见每年回收的现金1 5 亿元只能偿还利息的5 5。另外4 5 的利息将变为新的借款。这样一来，借款余额将逐年上升。如果每年不用巨额的其他款项偿付4 5 的利息和部分本金，则项目寿命终结时的欠款将达到几千亿元，显然，这是一个极不可取的项目。由于静态投资回收期不考虑投资项目全过程，不考虑资金时间价值，故有可能导致评价判断错误因此，P t 指标不是全面衡量项目的理想指标，只能用于糨略评价或者作为辅助指标，应该和其他指标结合起来使用。为了克服P t 指标不考虑资金时间价值的缺点，可以采用其改进性指标一动态投资回收期(P t)。动态投资回收期一般从投资开始年份算起，其定义为：(c I-C O)t(1+i。)-O(卜4)实际计算一般采用净现金流量贴现值累计并结合下示插值公式求解：P t=【净现金流量贴现值累计值开始出现正值的年份数-l十(上年净现金流量贴现累计值的绝对值当年净现金流j(I-5)如果项目投资为I 各年净现金流量为R，寿命为n 则其P。声1 n(1 一I i R)l n(1+i I)(1 6)动态投资回收期的评价准则是：当P t n 耐，可以考虑接受该硬唇i当P t n 时可以考虑拒绝该项目9倒l：某建设项目的现金流量如图2 所示，i=1 0 试计算(1)静态投资回收期P I；C 2)动态投资回收期P t I l=1 5 0图2 某项目现金流量图圈3 等效现金流盘图解：(1)如果将该项目的现金流量图转化为图3 的形式，劁有等效的一次性投资额I-I o+I 一I 产1 0 0+1 5 0-3 0：2 2 0 等敲的建设朔P o*=2 年这样P t 可以按公式(1-3)计算lP t=I*R+P,s 日-2 2 0 8 0+2=4 7 5(年)3 2 价值性指标价值性指标反映一个项目的现金流量相对于基准投资收益率所能够实现的盈利水平。最主要最常用的价值性指标是净现值，另一个在多方案项目选择中常用的指标是净年值。农业投资项目净现值N P V 是指农业投资项目按基准收益率i c，将各年的净现金流量折现到投资起点的现值之代数和。所谓基准收益率是指要求达到的最低收益率，用i。表示。净现值的计算公式为：N P V(i。)=(C I c 0)。(1+i D l0-7)若投资项目只有初始投资I。，以后各年末均获得相等的净收益R，则：N P V(i。)_ R (1+i D -i l li。(1+i。)-I。0-8)根据以上定义，显然N P V(i。)=O 表示该项目达到所预定的收益率标准，而不是投资项目盈亏平衡；N P V(i。)0 则意味着除保证项目可以实现预定的收益率外，尚可以获得更高的收益；N P V(i。1 0 时，可以考虑接受项目；ON P V(i。)O 时，可以考虑不接受项目。净现值的主要优点是：考虑了资金时问价值并全面考虑了该项目的整个寿命期内的经济状况；直接以货币额表示I 贞目的净收益，经济意义直观明确。其主要问题是必须事先确定一个较符合经济现实的基准收益率i)，而基准收益率的确定是个比较复杂的困难问题，基准收益率若定得太高，会失掉一些经济效益比较好的项目；若定得过低，则可能会接受一些经济效益并不好的项目。农业投资项目的基准收益率可以在一般工业项目的基础上，参考各方面的依据进行确定，一般情况下，由于粳业项目的社会效益和生态效益更加突出，因而基准收益率可以比其他项目适当降低。净现值可以列表计算，也可以直接利用公式(卜7)，(卜8)计算。例2：某地区的几个灌溉系统需要进行一些改良工程，建设期预期为5 年，投资总额为1 8 0 9 百万元，工程收益来自农作物的增产，项目的寿命期为3 0 年，现金流量分布见表1，假定基准收益率为1 2。第1 0 一3 0 年(含首尾年)的年数额，应将该年数额乘以2 1 0解：若利用公式计算，则有：咿v(1 2)。【1 0 0(1+0 1 2)+幺3 7 1(1+0 1 2)+3?0(1+0 1 2)。+5 0 6(1+o 1 2)-+6 4 3(1+O 1 2)。(1+O 1 2)舢-1)0 1 2 0：该项目可行3 3 比率性指标常用的比率性指标主要有两个：内部收益率和净现值率。用现金流量来评价项目价值的另一种方法是，找出使现金流量的净现值等于零的折现率。图4 表明，对于常规农业类投资项目，一般说来，存在着唯一的是N P V=O 能够成立的折现率，这个折现率称之为内部收益率。t ilfN P V(i)、。N P w 卜o1J 图4 常规型投资项目与N P v 函数可以证明，对于形如图4 所示的常规投资，当R J I”R j 一O 时，若一l i 一，则必有单调递减的净现值函致，放一定有且只有一个特殊的利率i 女使N P v(i)=o 成立应用内部收益率I R R 对单独一个项目进行评价的判别标准是：若I 照i。(姒眈)时，则认为该项目在经济上是可以接受的：若I R R 0，则表明该项目可以承担更高的利息，再取2 0 进行计算N P V(2 0 5)一1 5 8 百万元，表示已经超出了该项目所能承受的利率范围，因此，该工程项目的内部收益率在1 6 2 0 之间，利用插值公式计算出该项目的I R R，即：I R R=r I+(r 2 一r)卅q P V。(N P V l-N P V 9=1 6+(2 a 一l e)宰2 2 1(2 2 1+I 5 8)=1 8 3 2 i=1 2 可以认为，该项目是可行的。内部收益率虽然是评价项目经济效益的主要指标，但也并非完美无缺，当投资项目为非常规型时，有可能没有I R R，也有可能存在多个工R R。由于建设项目一般为常规型投资，所以工R R 作为一般投资项目的经济评价指标还是非常有效的，它同样也是农业类投资项目经济评价的主要指标。常规投资项目是指前期投资之后，生产期各年(C 广c o)0。在很多情况下，如果有一种可靠的指标能够给出独立项目的优劣顺序，即能确定独立项目付诸实施的优劣次序，例如，当投资预算不足以立即实施所有的拟建项目时，就可以将项目排出优劣顺序，选出最优先的项目来实施。净现值率(N P V R)是一种确定独立项目优劣顺序的非常合适和方便的指标，它是用项目的净现值除以投资的现值所得到的商，用公式表示为：N P V R(i。)=N P V(i。)I P(1-1 4)式中：I，-投资现值的和。N P V R 的评价标准是：当N P V R(i)i 0，从经济上可以考虑接受该项目；否则考虑放弃该项目。若以N P V R 判断例题2 灌溉改良工程的可行性，根据计算N P V R 的公式(卜1 6)只要用例题2 所计算出的N P V=9。8 5 除以最大负值的绝对值即可。故有：N P V R(1 2)-9 8 5 1 2 8 6=0 7 5 O第四章农业投资项目的社会评价农业投资项目社会评价是应用人类学和社会学的基本理论和方法，系统地调查和收集与项目相关的社会因素和社会数据，了解项目实施过程中可能出现的社会问题，研究、分析对项目成功有影响的社会过程，提出保证项目顺利实施和效果持续发挥的建议和措施的一种项目评价方法。社会评价是项目评价的重要组成部分，它与财务评价、经济评价、环境评价相互补充，共同构成项目评价的科学内容。财务评价、经济评价、社会评价和环境评价既有交叉，又有区别，它们分别从不同角度分析、考察、判别拟建项目的合理性和可行性。从社会学的角度分析，包括农业投资项目在内，任何投资项目都是在一定的社会环境下提出和实施的，因此离不开特定的社会条件的影响和制约。社会是人类群体生活的统称，一切社会现象和过程都是人类活动的结果社会行动即人际互动构成沟通人与社会关系的中介。在人的社会行动基础上，人与他人之间发生的种种关系，结成了相应的社会关系，使单个的人变成了群体的人和社会的人，构成了社会生活。社会生活领域中的特定局部现象，诸如经济现象、政治现象、法律现象、宗教现象等，都有-f 社会科学学科在进行着研究，如经济学、政治学、法学、宗教学等分别研究上述几种对应的现象，而社会学则从综合角度对社会现象进行研究。这一综合角度是指：第一，对上述所有现象中都具有的要素进行研究；第二，对不同社会现象中所独有的要素之间的相互关系进行研究。农业投资项目同样要依托于这个社会，存在于社会之中，因而在对项目的可行性评