第八章企业财务报表分析精编版.ppt
证券投资分析 第8章 企业财务报表分析1第第8 8章章 企业财务报表分析企业财务报表分析 投资者在证券投资活动中要做到理性投资，除了要对宏观经济进行分析，对行业的景气度进行中观分析，还必须充分了解上市公司的经营状况，只有在正确分析的基础上做出投资决策才能在竞争中立于不败之地。2第第8 8章章 企业财务报表分析企业财务报表分析 第一节 基本财务分析 第二节 财务状况趋势分析 第三节 财务比率分析 第四节 财务状况综合分析主主 要要 内内 容容38.1 基本财务分析基本财务分析 u财务报表简介财务报表简介 资产负债表利润表（损益表）现金流量表48.1 基本财务分析基本财务分析 u财务报表简介财务报表简介(1)(1)资产负债表资产负债表 反映企业在某一时点上(一般是月末、季末、年末)财务状况的静态会计报表。反映企业在特定时点上全部资产负债和所有者权益的状况。根据“资产负债十所有者权益“这一会计恒等式，把等式两边的资产和负债及所有者权益分别列示在表的左右两边。58.1 基本财务分析基本财务分析 u资产负债表的主要作用资产负债表的主要作用u可以提供企业所拥有或实际控制的经济资源以及这些资源的结构分布，如货币资金、应收账款、存货等。u可以准确反映企业所承担的债务和偿债能力。如从流动性上，即资产转换成现金所需的时间可以来判断企业的短期偿债能力；从负债与股东权益的比例上可以来反映企业的长期偿债能力。u可以反映投资者对企业实际拥有的权益有多少。68.1 基本财务分析基本财务分析 u资产负债表的基本格式资产负债表的基本格式资产资产行次行次金金额额负债负债及所有者及所有者权权益益行次行次金金额额流动资产长期投资固定资产无形资产递延资产其他资产流动负债长期负债负债合计实收资本资本公积盈余公积未分配利润所有者权益合计资产总计负债与所有者权益总计78.1 基本财务分析基本财务分析 u流动资产流动资产 货币资金、短期投资、应收帐款、预付帐款、存货。货币资金、短期投资、应收帐款、预付帐款、存货。u固定资产固定资产 固定资产原值和累计折旧。固定资产原值和累计折旧。u无形资产无形资产 专利权、商标权、非专利技术、土地使用权、著作权、商誉专利权、商标权、非专利技术、土地使用权、著作权、商誉u递延资产递延资产 开办费、租入固定资产改良支出，以及摊销期在一年以上的开办费、租入固定资产改良支出，以及摊销期在一年以上的 长期待摊费用等。长期待摊费用等。u流动负债流动负债短期借款、应付帐款、预收帐款、应付工资、应交税金、应付短期借款、应付帐款、预收帐款、应付工资、应交税金、应付 利润等。利润等。u长期负债长期负债指偿还期在一年以上的债务，如长期借款、应付债券等。指偿还期在一年以上的债务，如长期借款、应付债券等。u实收资本实收资本指企业投资者按照企业章程或合同、协调的约定，实际投入企指企业投资者按照企业章程或合同、协调的约定，实际投入企 业的资本。业的资本。u资本公积资本公积资本（或股本）溢价资本（或股本）溢价 、接受捐赠非现金资产准备。、接受捐赠非现金资产准备。u盈余公积盈余公积公司按照规定从净利润中提取的各种积累资金。公司按照规定从净利润中提取的各种积累资金。88.1 基本财务分析基本财务分析 从普通投资者角度看资产负债表从普通投资者角度看资产负债表u股东对企业的股东对企业的“所有权所有权”看什么？看什么？实收资本资本公积未分配利润u企业欠金融企业或其他金融机构的企业欠金融企业或其他金融机构的“钱钱”？短期借款长期借款u企业欠其他企业或个人的企业欠其他企业或个人的“钱钱”？应付帐款其他应付款预收帐款98.1 基本财务分析基本财务分析 从普通投资者角度看资产负债表从普通投资者角度看资产负债表u企业向税务机关交税？企业向税务机关交税？应交税金u企业向员工发放工资？企业向员工发放工资？应付工资应付福利费职工教育培训经费u企业账上有多少企业账上有多少“现钱现钱”？货币资金108.1 基本财务分析基本财务分析 从普通投资者角度看资产负债表从普通投资者角度看资产负债表u别人欠企业的钱在哪？别人欠企业的钱在哪？应收帐款其他应收款预付账款u企业购买的股票和债券放在哪？企业购买的股票和债券放在哪？短期投资长期投资u企业的机器、厂房等企业的机器、厂房等 固定资产及其折旧118.1 基本财务分析基本财务分析 从普通投资者角度看资产负债表从普通投资者角度看资产负债表u企业购买了专利、房地产开发企业土地使用权企业购买了专利、房地产开发企业土地使用权形成的资产在哪？形成的资产在哪？无形资产u企业开办期间的费用放在哪企业开办期间的费用放在哪?递延资产128.1 基本财务分析基本财务分析(2)(2)利润表利润表 反映企业在某一时期(月份、季度、年度)内经营成果的报表。它反映企业在特定时期内特定时期内发生的各类收入、成本、费用支出及盈亏情况。利润表是一个动态的报告动态的报告，反映的是两个资产负债表之间企业财务盈利或亏损的变动情况，可以揭示企业获取利润的能力、潜力和发展方揭示企业获取利润的能力、潜力和发展方向向。因此根据利润表提供的数据可以分析企业的获利能力及未来发展趋势，还可以使投资者了解投入资本的保值增值情况。138.1 基本财务分析基本财务分析 u利润表的主要作用利润表的主要作用u反映企业一定时期内利润(或亏损)的情况和收入、成本、费用及净利润的构成；u可用来分析企业利润增减变化的原因，评价企业的经营业绩，帮助投资者和债权人做出正确的决策；u利润表是用来预测未来盈亏的基础。148.1 基本财务分析基本财务分析 利利润润表表项项目目企企业业基本活基本活动动一、主营业务收入主要经营活动收入 减：主营业务成本主要经营活动费用二、主营业务利润主要经营活动毛利 加：其他业务利润次要经营活动毛利 减：营业费用经营活动费用 管理费用经营活动费用 财务费用筹资活动费用（债权人所得）三、营业利润全部经营活动利润（已扣除债权人利息）加：投资收益投资活动收益 补贴收入非经营活动收益 营业外收入投资和其他非经营活动收益 减：营业外支出投资和其他非经营活动损失四、利润总额全部活动利润（未扣税）减：所得税全部活动费用（政府所得）五、净利润全部活动净利润（所有者所得）利润表与利润表与 企业的基企业的基 本活动本活动158.1 基本财务分析基本财务分析 n主营业务收入主营业务收入主要经营项目产生的收入，是企业利润的主要来源主要经营项目产生的收入，是企业利润的主要来源n主营业务成本主营业务成本n主营业务税金及附加主营业务税金及附加营业税、消费税、城建税和教育费附加营业税、消费税、城建税和教育费附加n其他业务利润其他业务利润兼营项目产生的收入。兼营项目产生的收入。n营业费用营业费用销售过程中发生的包装运输费、展览费、广告费、专设销售机销售过程中发生的包装运输费、展览费、广告费、专设销售机 构经费等。构经费等。n管理费用管理费用是管理部门为管理和组织生产经营活动产生的相应费用。是管理部门为管理和组织生产经营活动产生的相应费用。n财务费用财务费用筹资费用、汇兑损益、金融机构手续费等。筹资费用、汇兑损益、金融机构手续费等。n投资收益投资收益股票投资红利、股票投资分回的利润和债券投资的利息收入等股票投资红利、股票投资分回的利润和债券投资的利息收入等n营业外收入营业外收入如固定资产盘盈、出售无形资产收益如固定资产盘盈、出售无形资产收益n营业外支出营业外支出与经营活动没有直接关系的收入，如非常损失、违约金罚款与经营活动没有直接关系的收入，如非常损失、违约金罚款168.1 基本财务分析基本财务分析 从普通投资者角度看损益表从普通投资者角度看损益表u企业取得的收入？企业取得的收入？主营业务收入营业外收入其他业务利润投资收益u企业的支出？企业的支出？料工费178.1 基本财务分析基本财务分析(3)(3)现金流量表现金流量表 反映企业反映企业一定期间内现金流入和流出一定期间内现金流入和流出的运动过程的会计报表。的运动过程的会计报表。现金流量表在内容上主要包含现金流量表在内容上主要包含三个方面三个方面：经营活动中的现金流量、投资活动中的现经营活动中的现金流量、投资活动中的现金流量、融资活动中的现金流量，其中每金流量、融资活动中的现金流量，其中每一种活动产生的现金流又分别揭示其流入一种活动产生的现金流又分别揭示其流入和流出的总额。和流出的总额。188.1 基本财务分析基本财务分析 现金的概念：现金的概念：现金：库存现金、银行存款、其他货币资金、现金：库存现金、银行存款、其他货币资金、现金等价物。现金等价物。现金等价物：持有期短、流动性强、易于转换现金等价物：持有期短、流动性强、易于转换为已知现金、价值变动风险很小的投资。如有为已知现金、价值变动风险很小的投资。如有价证券。价证券。198.1 基本财务分析基本财务分析 u现金流量表的作用现金流量表的作用u集中反映公司一段时期内现金头寸的变化及原因现金头寸的变化及原因。u说明净利润的质量，揭示净利润与现金净流量的差异说明净利润的质量，揭示净利润与现金净流量的差异。回避了收益表中对收入与费用的确认，实行的是收付实现制，能能说明实际的偿付能力和股利支付能力说明实际的偿付能力和股利支付能力，而收益表是以权责发生制为基础的；u现金流量的不同种类分别代表公司运用控制的经济资源、资现金流量的不同种类分别代表公司运用控制的经济资源、资金和进行筹资活动来创造或获得现金流量的能力金和进行筹资活动来创造或获得现金流量的能力。如果再辅之以其他信息，可以预测未来获取和支付现金的能力；u现金流量表能够分析公司投资、融资活动对经营成果的影响现金流量表能够分析公司投资、融资活动对经营成果的影响。它不仅反映了现金收支的全过程，而且附注中又说明了不涉及现金的投资、融资信息，所以能够说明资产、负债的变动原因，对资产负债表和收益表都有补充作用。208.1 基本财务分析基本财务分析 u现金流量表与企业的基本活动现金流量表与企业的基本活动 现现金流量表金流量表项项目目企企业业的基本活的基本活动动经营现金流入会计期间经营活动的现金流量经营现金流出经营现金流净额投资现金流入会计期间投资活动的现金流量投资现金流出投资现金流量净额筹资现金流入会计期间筹资活动的现金流量筹资现金流出筹资现金流量净额218.1 基本财务分析基本财务分析 u经营活动产生的现金流量经营活动产生的现金流量 现金流入：现金流入：现金流出：现金流出：销售商品、提供劳务收到的现金购买商品、接受劳务、支付职工和为职工支付的现金、支付增值税、所得税228.1 基本财务分析基本财务分析 u筹资活动产生的现金流量筹资活动产生的现金流量 现金流入：现金流入：现金流出：现金流出：吸收权益性投资所收到的现金发行债券所收到的现金借款所收到的现金偿还债务所支付的现金发生筹资费用所支付的现金分配股利或利润所支付的现金偿付利息所支付的现金融资租赁所支付的现金减少注册资本所支付的现金238.1 基本财务分析基本财务分析 u投资活动产生的现金流量投资活动产生的现金流量 现金流入：现金流入：现金流出：现金流出：购建固定资产、无形资产和其他长期资产所支付的现金权益性投资所支付的现金债券性投资所支付的现金收回投资所收到的现金分得股利或利润所收到的现金取得债券利息收入所收到的现金处置固定资产、无形资产和其他长期资产而收到的现金净额。248.1 基本财务分析基本财务分析 财务报表的分析方法主要有：u单位化法u结构分析法u趋势分析法u横向分析法u标准比较法258.1 基本财务分析基本财务分析 u财务报表分析的基本方法财务报表分析的基本方法 方法方法解释解释单位化法 将各种“总数”化成“单位数字”。主要是以每一股普通股票为单位进行分析。如每股税后净利、每股净资产等。可以清晰地反映每一股股票的权益。结构分析法 分析同一年度会计报表中各项目之间的比率关系，从而揭示各个会计项目的数据在企业财务中的相对意义。结构分析法使在同一行业中规模不同企业的财务报表有了可比性。趋势分析法 将同一公司连续多年的会计报表中的重要项目，如销售收入、销售成本、费用、税前净利、税后净利等集中在一起与某一基年的相应数据作百分率比较的分析方法。横向分析法 采用环比的方法比较“资产负债表”和“损益表”，即将企业连续两年或数年的会计数据按时间序列排列，进行前后期对比，并增设“绝对额增减”和“百分率增减”两栏，编制出比较财务报表。标准比较法 将企业的有关财务报表数据及百分率与本行业的平均水平或行业标准进行比较，分析公司在本行业中所处地位。268.2 财务状况趋势分析财务状况趋势分析 运用一定方法，根据公司一定时期的连续财务报表，比较其有关项目的变化情况，以反映企业财务状况的变化性质及基本趋势。（1）利润表因素变动趋势分析（单位：千元）项项目目年份年份2000相相对对1999年的增减年的增减各各项项目占目占总总收入的比例收入的比例20001999金金额额百分比百分比2000年年1999年年总收入销售收入销售成本销售费用44215401384经营利润224300195202其他应抵费用5595949144其中利息费用2858125361税前利润168341146058所得税7996268647净利润8837977411普通股每股利润额4.093.62甲公司2000年的净销售额为？其他收入为？税后净收入为？每股资本收益额为？278.2 财务状况趋势分析财务状况趋势分析（1）利润表因素变动趋势分析 项项目目年份年份2000相相对对1999年的增减年的增减各各项项目占目占总总收入的比例收入的比例20001999金金额额百分比百分比2000年年1999年年总收入1282426.7100100销售收入1189226.496.897.1销售成本563134.267.469.0销售费用442154013844283110.721.721.9经营利润2243001952022909815.010.910.2其他应抵费用5595949144681513.92.692.56其中利息费用2858125361322012.71.391.32税前利润1683411460582228315.38.217.60所得税79962686471131516.53903.57净利润88379774111096810.9684314.03普通股每股利润额4.093.620.470.47甲公司2000年的净销售额为？其他收入为65725？税后净收入为88379？每股资本收益额为4.09？288.2 财务状况趋势分析财务状况趋势分析（2 2）资产负债表因素变动分析趋势分析资产负债表因素变动分析趋势分析 在对公司损益情况进行分析的基础上，还必须利用资产负债表对以上因素的变动趋势加以分析。在利用资产负债表进行趋势分析时，还应注意调整弄清下面几个问题：u销售和利润令人满意时，是否存在固定设备掠夺运行或带病运转。u有无应收款过期及存货周转过慢情况。u在营业情况不佳时，有无过量举债的行为。u有无经营情况良好却无法补偿的情况。298.3 财务比率分析财务比率分析 u偿债能力分析偿债能力分析指标名称指标名称计算方法计算方法解释解释流动比率=流动资产/流动负债 流流动动比率比率过过低，低，说说明公司的明公司的偿债偿债能力能力较较差，流差，流动资动资金不金不够够充充足，短期足，短期财务财务状况不佳状况不佳；而过过高的流高的流动动比率比率则则表明公司的管表明公司的管理可能理可能过过于保守，将于保守，将资资金金过过多地使用于流多地使用于流动动性性较较强强的的资产资产上，上，而放弃了某些而放弃了某些获获利机会利机会。一般认为工业企业适宜流动比率为2倍，公用事业的流动比率可更低。速动比率=速动资产/流动负债 速速动资产动资产是指几乎可以立即用来是指几乎可以立即用来偿偿付流付流动动性性负债负债的的资产资产，即流动资产减去存货。它比流动比率更严格的用以衡量企业流动性状况的指标，它可以更确切地反映企业快速偿付短期债务的能力。通常通常认为认为速速动动比率比率为为1倍倍较为较为理想理想。现金比率=现金余额/流动负债 衡量公司短期偿债能力的重要指标。如果现金比率达到或超过1，则说明公司不需要动用其他资产，仅凭持有的现金已足以偿还流动负债。现金比率需要在资产的流动性和盈利性之间寻找平衡。:企业偿还到期债务（包括本息）的能力。能否及时偿还到期债务，是反映企业财务状况好坏的重要标志。通过对偿债能力的分析，可以考察企业持续经营的能力和风险，有助于对企业未来收益进行预测。308.3 财务比率分析财务比率分析 u偿债能力分析偿债能力分析指标名称指标名称计算方法计算方法解释解释经营净现金比率=经营活动的净现金流量/流动负债 反映公司利用在经营活动取得的现金净流反映公司利用在经营活动取得的现金净流量偿还短期债务的能力量偿还短期债务的能力。该比率越大说明公司的短期偿债能力越强。经营现金比率=经营活动净现金流量/总负债 反映公司用年度的经营活动现金流量偿付反映公司用年度的经营活动现金流量偿付全部债务的能力，全部债务的能力，是一个综合反映公司偿债能力的比率。已获利息倍数=利息及所得税前收益/利息费用 说明公司当期收益能在多大程度上满足当说明公司当期收益能在多大程度上满足当期利息费用支出的需要，也可反映公司使期利息费用支出的需要，也可反映公司使用财务杠杆的安全情况。用财务杠杆的安全情况。一般认为利息倍数大，公司的偿债能力较强，持有公司中长期债券的投资者的安全系数大，收益较有保证。反之，公司财务风险越大。工业企业的利息倍数一般应达到56倍，公用事业的利息倍数要求不应低于3倍。318.3 财务比率分析财务比率分析 u偿债能力分析偿债能力分析指标指标计算方法计算方法解释解释应收账款周转率=赊销净额/平均应收账款净额 或=销售收入/应收账款平均余额 赊销净额=销售收入-现金销售收入-销售折扣、销货退回和折让 应收账款净额=应收账款总额-坏帐备抵平均应收账款净额=（期初应收账款净额+期末应收账款净额）/2这两个指标是分析和评估企业应分析和评估企业应收账款的变现速度和企业流动资收账款的变现速度和企业流动资产周转状况的重要指标产周转状况的重要指标。应收账款平均收款期，这一指标可反映企业应收账款的工作效率。合理的应收账款周转率和回收天数，说明企业产品销售后收款迅速、坏账损失少、资产流动性高、偿债能力强，同时收账费用也相应较低。应收账款平均回收天数=365/应收账款周转率（天）328.3 财务比率分析财务比率分析 u资本结构分析资本结构分析 分析企业资产与债务、股东权益之间的相互关系，反映企业使用财务杠杆的程度及财务杠杆的作用。指标指标计算方法计算方法解释解释股东权益比率=股东权益/资产总额100%股东权益比率过高，财务杠杆没有发挥积极有效的作用。股东股东权益比率过高，财务杠杆没有发挥积极有效的作用。股东权益比率过低意味着利息负担过重，财务杠杆发挥消极的负面权益比率过低意味着利息负担过重，财务杠杆发挥消极的负面作用作用,容易削弱公司抵御外部冲击的能力。负债比率=债务总额/资产总额100%反映债权人提供资金的安全程度反映债权人提供资金的安全程度，对债权人来说，较低的负债比率意味着他们的权益在较大程度上受到保护，在公司发生财务困难时被迫破产清算时收回本金和利息的可能性较大。如果负债比例过高，则债权人的权益受保护程度下降，风险增大。338.3 财务比率分析财务比率分析 u资本结构分析资本结构分析 指标指标计算方法计算方法解释解释长期负债比率=长期负债/固定资产100%反映公司固定资产中长期负债占的比率反映公司固定资产中长期负债占的比率，若这一比率较高，说明公司过多地依赖长期债务购置固定资产，则债权人的权益受保护程度小。这一比率较低，说明公司尚未充分利用财务杠杆作用，也说明公司尚有较大的潜在借债能力，特别是在需要用固定资产作抵押时，可为债权人提供安全保障。股东权益占固定资产比率=股东权益/固定资产100%由于股东权益主要用于固定资产投资，因此这一比率可反映公司股东权益在固定资产中的比率，是财务管理和财务分析的重要目标。348.3 财务比率分析财务比率分析 u营运能力分析营运能力分析 对公司运用现有经济资源能力的分析。公司营运能力直接影响公司的偿债能力和盈利能力，也是公司经营业绩的重要反映。指标指标计算方法计算方法解释解释存货周转率=销售收入/平均存货 平均存货=期初存货十期末存货)2或为每年、每月的平均存货反映企业的存货由销售转为应收账款的速反映企业的存货由销售转为应收账款的速度，度，是分析公司销售能力的强弱和存货是否过量的重要指标，也是衡量企业产供销效率和企业流动资产运转效率的参考依据。固定资产周转率=销售收入/固定资产总额 衡量企业利用现存厂房、机器设备等固定衡量企业利用现存厂房、机器设备等固定资产形成多少销售额的指标资产形成多少销售额的指标，反映了企业反映了企业固定资产的使用效率。固定资产的使用效率。358.3 财务比率分析财务比率分析 u营运能力分析营运能力分析 指标指标计算方法计算方法解释解释总资产周转率=销售收入/资产总额 如果企业的资产总额中包含无形资产，则应作相应扣除，即以销售收人与有形资产相除。表明企业投资的每一元资产表明企业投资的每一元资产在一年内可产生多少销售额在一年内可产生多少销售额。该指标反反映了企业利用资产创造收入的效率映了企业利用资产创造收入的效率。这一比率越高，表明企业投资发挥的效率越大。企业利润率也越高；反之，则说明资产利用程度低，投资效益差。该指标又称为投资周转率。股东权益周转率=销售收入/股东权益 表明股东每一元的投资在年内可产生多股东每一元的投资在年内可产生多少元的销售收入少元的销售收入，反映了企业的资本经营活动能力。368.3 财务比率分析财务比率分析 u盈利能力分析盈利能力分析 这里分析的公司盈利能力只涉及公司正常这里分析的公司盈利能力只涉及公司正常的营业状况下的获利情况。分析公司盈利能的营业状况下的获利情况。分析公司盈利能力时，力时，应排除应排除证券买卖等非常项目、已经或证券买卖等非常项目、已经或将要停止的营业项目、重大事项或法律更改将要停止的营业项目、重大事项或法律更改等特别项目、会计准则和财务制度变更等带等特别项目、会计准则和财务制度变更等带来的影响。来的影响。企业盈利能力分析主要企业盈利能力分析主要反映资产利用的结反映资产利用的结果果，即企业利用资产实现利润的状况，通过，即企业利用资产实现利润的状况，通过对盈利能力指标的长期趋势分析，可判断公对盈利能力指标的长期趋势分析，可判断公司的投资价值。司的投资价值。：公司获取利润的能力，是投资者最关心和重视的目标378.3 财务比率分析财务比率分析 u盈利能力分析盈利能力分析 指标指标计算方法计算方法解释解释毛利率=毛利/销售收入100 毛利等于企业的销售收入减去销货成本(或是营业收入与营业成本的差额)。一般一般说说毛利率指毛利率指标标越高越好越高越好 净利率=税后净收益/销售收入100 税后净收益是销售收入减去一切生产成本、各项费用和税金后的相对效益，即每一元每一元销售收入有多少纯收益销售收入有多少纯收益。在同一行业中，在同一行业中，净利率高的企业盈利能力强，股东获利多。净利率高的企业盈利能力强，股东获利多。388.3 财务比率分析财务比率分析 u盈利能力分析盈利能力分析 指标指标计算方法计算方法解释解释资产收益率=税后净收益/总资产100 衡量企业利用资产实现利润的情况，即每一元钱的资产能获取多少净利润，这一指标可准确全面地反映企业经营效益和盈利情况，是资产周转率和净利率的结合，也是投资者十分关心的指标。净资产收益率=税后净收益/股东权益普通股票净资产收益率（税后净利优先股股票息）/(股东权益优先股票面额总和）100是反映企业所有股东投入资本的收益状况可用于衡量普通股股票投资的获利能力并可预测公司未来的融资能力。398.3 财务比率分析财务比率分析 u投资收益分析投资收益分析 将公司财务报表中公布的数据与有关公将公司财务报表中公布的数据与有关公司发行在外的司发行在外的股票数股票数、股票市场价格股票市场价格等资料等资料结合起来进行分析，计算出结合起来进行分析，计算出每股净收益每股净收益、市市盈率等盈率等与股东利益休戚相关的财务指标，以与股东利益休戚相关的财务指标，以便便帮助投资者帮助投资者对不同上市公司股票的优劣作对不同上市公司股票的优劣作出评估和判断。出评估和判断。408.3 财务比率分析财务比率分析 u投资收益分析投资收益分析 指标指标计算方法计算方法解释解释普通股票每股净收益=（税后净收益-优先股票股息）/发行在外普通股票股数每股每股净净收益的高低是收益的高低是发发放普通股股放普通股股息和普通股票升息和普通股票升值值的基的基础础，也是，也是评评估一家企估一家企业经营业绩业经营业绩相比相比较较不同企不同企业业运行状况的重要依据，运行状况的重要依据，投资者在作出投资决策前都非常重视对这一指标的考核分析。股息发放率=每股股息/每股净收益100%表明公司派发的普通股票股息在其表明公司派发的普通股票股息在其税后净收益中所占的比率，税后净收益中所占的比率，不能简单地认为派息率越高越好。最理想的公司是每股股息额很高，而派息率却很低。418.3 财务比率分析财务比率分析 u投资收益分析投资收益分析 指标指标计算方法计算方法解释解释普通股票每股经营活动净现金流量=经营活动的净现金流量/发行在外的普通股票股数（元/股）用来反映公司支付股利和用来反映公司支付股利和资资本支本支出的能力出的能力。一般而言，该比率越大，证明公司支付股息的能力及资本支出的能力越强。支付现金股息的经营净现金流量=经营活动的净现金流量/现金股息反映公司年度内使用经营活动净公司年度内使用经营活动净现金流量支付现金股利的能力现金流量支付现金股利的能力。该比率越大，说明公司支付现金股息的能力越强。428.3 财务比率分析财务比率分析 u投资收益分析投资收益分析 指标指标计算方计算方法法解释解释普通股票获利率=每股股息/每股市价100%衡量普通股票股东当期股息收益率的指标衡量普通股票股东当期股息收益率的指标。当预期股息不变时，股票的获利率与股票市价呈反方向运动。当某股票的获利率偏低时，说明股票市价偏高，投资者必然出售股票，从而导致股价下跌，获利率提高；反之，若获利率偏高，说明股价偏低，投资者会竞相购买，又会导致股价上升。本利比=每股市价/每股股息表明目前每股股票的市目前每股股票的市场场价格是每股股息的几倍价格是每股股息的几倍，以此来分析相对于股息而言股票价格是否被高估以及股票有无投资价值。438.3 财务比率分析财务比率分析 u投资收益分析投资收益分析 指标指标计算方法计算方法解释解释市盈率=每股市价/每股净收益表明投资者愿意为每一元公司净收益所支付的表明投资者愿意为每一元公司净收益所支付的股票价格相当于净收益的倍数。股票价格相当于净收益的倍数。市盈率越高，说明公司盈利能力相对较低或是股价偏高；反之，市盈率越低，说明公司盈利能力较强或是股价相对偏低。在计算市盈率时通常采用本期或下期税后净利的预计数而很少采用前期的数据。投资收益率=每股净收益/每股市价100%为市盈率的倒数，比率越大，说明股权资本的盈利率越高，对潜在投资者越有吸引力，是投资者作出投资决策的重要参数。448.3 财务比率分析财务比率分析 u投资收益分析投资收益分析 指标指标计算方法计算方法解释解释每股净值=股东权益/发行在外普通股票股数（元/股）若还发行优先股，则=（股东权益-优先股票面额总和）/发行在外普通股票股数（元/股）反映了每股普通股代表的公司净资产价反映了每股普通股代表的公司净资产价值，是支撑股票市场价格的物质基础。值，是支撑股票市场价格的物质基础。每股净资产的数额越大，表明公司内部积累越雄厚，抵御外来因素影响和打击的能力越强。净资产 倍率=每股市价/每股净值（倍）表明股价在以每股净值的若干倍流通转表明股价在以每股净值的若干倍流通转让，评价股价相对于净值而言是否被高让，评价股价相对于净值而言是否被高估。估。该指标值越小，说明股票的投资价值越高，股价的支撑越有保证，反之则投资价值越低。458.4 财务状况综合分析财务状况综合分析 u杜邦杜邦财务财务分析方法分析方法 杜邦财务分析方法是由美国杜邦公司的经理们创造的，又被称为杜邦系统。杜邦财务分析方法实质上是一种将财务指标进行分解的方法。杜邦财务分析方法是一种分解财务比率的方法，而不是另外建立新的财务指标，它可以用于各种财务比率的分解。例如，将净资产收益率分解为：468.4 财务状况综合分析财务状况综合分析 u杜邦杜邦财务财务分析方法分析方法 例如，A公司年度的权益净利率上升了，有关数据如下：净资产收益率资产净利率权益乘数 2001年 9.704.412.20 2002年 15.136.942.18 通过分解可以看出，权益净利率的上升不在于资本结构(权益乘数基本没有变化)，而是资资产产利利用用的的效效果果得得到到了了提提高高使资产净利率上升。进一步，可以对资产净利率进行分解：资产净利率销售净利率总资产周转率 2001年 441=8.780.50 2002年 694=12.60 0.55 通过分解可以看出，资产的使用效率提高了，并且带来的收益大幅提高。478.4 财务状况综合分析财务状况综合分析 u市盈率和市市盈率和市场场价价值值/账账面价面价值值比率比率 市盈率=普通股每股市价普通股每股收益u市盈率用来估计股票的投资报酬和风险；u在每股收益确定的情况下，市价越高，市盈率越高，风险越大；反之亦然；u该指标不能用于不同行业公司的比较。例例8-18-1 A公司2002年的普通股每股收益为0.21元，假设2002年12月31日的每股市价为4元，依上式计算可得A公司市盈率为：488.4 财务状况综合分析财务状况综合分析 u市市场场价价值值/账账面价面价值值比率比率 市场价值/账面价值比率（市净率）=每股市价每股净资产u一般认为，市价高于账面价值时企业资产的质量好，有发展潜力；反之则资产质量差，没有发展前景；u该指标说明市场对公司资产质量的评价。例例8-28-2 A公司2002年的普通股每股净资产为1.40元，假设2002年12月31日的每股市价为4元，依上式计算该比率为：491、有时候读书是一种巧妙地避开思考的方法。2023/5/72023/5/7Sunday,May 7,20232、阅读一切好书如同和过去最杰出的人谈话。2023/5/72023/5/72023/5/75/7/2023 2:04:48 AM3、越是没有本领的就越加自命不凡。2023/5/72023/5/72023/5/7May-2307-May-234、越是无能的人，越喜欢挑剔别人的错儿。2023/5/72023/5/72023/5/7Sunday,May 7,20235、知人者智，自知者明。胜人者有力，自胜者强。2023/5/72023/5/72023/5/72023/5/75/7/20236、意志坚强的人能把世界放在手中像泥块一样任意揉捏。07 五月 20232023/5/72023/5/72023/5/77、最具挑战性的挑战莫过于提升自我。五月 232023/5/72023/5/72023/5/75/7/20238、业余生活要有意义，不要越轨。2023/5/72023/5/707 May 20239、一个人即使已登上顶峰，也仍要自强不息。2023/5/72023/5/72023/5/72023/5/710、你要做多大的事情，就该承受多大的压力。5/7/2023 2:04:48 AM2023/5/707-5月-2311、自己要先看得起自己，别人才会看得起你。5/7/2023 2:04 AM5/7/2023 2:04 AM2023/5/72023/5/712、这一秒不放弃，下一秒就会有希望。07-May-2307 May 20232023/5/713、无论才能知识多么卓著，如果缺乏热情，则无异纸上画饼充饥，无补于事。Sunday,May 7,202307-May-232023/5/714、我只是自己不放过自己而已，现在我不会再逼自己眷恋了。2023/5/72023/5/707 May 202302:04谢谢大家谢谢大家
