-试析资本成本决策研究.docx

本科论文摘 要 众所周知，资本成本是成本的一种，资本成本的存在会影响企业的利润。随着我国社会经济的快速发展，利益最大化、成本最小化，已经成为各行各业追求的重要一点。然而对于企业而言，资本成本不可避免，只能坦然面对，对于企业发展而言，资本成本不应过高、也不过低，需要控制在一个合理的范围之内。与此同时，资本成本决策也会影响企业的发展，企业的发展离不开决策，而财务决策、筹资决策更是企业决策中重要的决策，基于此，本论文以资本成本决策为主要研究对象，首先介绍理论部分，比如资本成本的概念、资本成本的本质，其次分析资本成本财务决策、筹资决策等等，最后重点分析资本成本决策中存在的问题，并基于分析问题的基础之上，提出与之对应的对策，旨在促进资本成本决策的开展。关键字：资本成本，财务决策，筹资决策AbstractAs we all know, capital cost is a kind of cost, and the existence of capital cost will affect the profits of enterprises. With the rapid development of China's social economy, the maximization of benefits and the minimization of costs have become an important point in the pursuit of various industries. However, for enterprises, the cost of capital is inevitable, can only face calmly, for the development of enterprises, the cost of capital should not be too high, but also low, need to be controlled within a reasonable range.At the same time, capital cost decision will also affect the development of enterprises, the development of enterprises cannot be separated from decision-making, and financial decision-making, financing decision-making is an important decision in enterprise decision-making, based on this, this article discusses Taking the capital cost decision as the main research object, this paper first introduces the theoretical part, such as the concept of capital cost, the essence of capital cost, then analyzes the capital cost financial decision, the financing decision and so on. Finally, it focuses on the problems existing in the capital cost decision-making, and puts forward corresponding countermeasures based on the analysis of the problem, in order to promote the development of capital cost decision-making. Key words: Capital cost，Financial decision，Financing decision 目 录 前 言11资本成本理论21.1资本成本的概念21.2资本成本的本质21.2.1资本成本的实质是机会成本21.2.2资本成本的产生与企业的投资活动息息相关22资本成本决策分析42.1资本成本筹资决策分析42.1.1资本成本是筹资的重要依据42.1.2资本成本是选择资金来源的依据52.1.3是确定最优资本结构的重要因素62.2资本成本财务决策分析73资本成本决策中存在的问题83.1资本成本决策人员能力低83.2资本成本决策意识淡薄83.3资本成本决策制度不完善93.4不明确的各级监管部门分工94资本成本决策问题的解决措施104.1提高资本成本决策人员能力104.1.1结合企业自身现状，加强培训力度104.1.2结合企业外部环境，提高培训质量104.2强化资本成本决策意识104.2.1提高资本成本决策人员的决策意识104.2.2充分考虑资本成本中存在的各项风险因素104.3完善资本成本决策制度114.4资本成本决策建设要加强监管11结 论12致 谢13参考文献14前 言伴随我国企业改革的逐步深入，以及我国社会主义市场经的深入发展，我国的各类企业在发展的过程中，都必将面临着难得的机遇和巨大的挑战。对于我国企业来说，在发展过程中面临的一点就是资本成本决策这一课题，资本成本决策对于企业的发展至关重要，但是纵观我国企业对于资本成本决策的整体研究来看，成熟度并不高，因此基于此背景之下进行研究分析。与此同时我们知道正确的确定企业的资本成本，将会极大的影响企业的各项决策，比如企业财务决策、筹资决策等等。国内外学者对于资本成本的研究已经形成相关建树，国外学者Stephen. Jenna 认为资本成本是特定的投资项目所要求的收益，如果说有更高的期望收益，那么就会对投资者更加有利。与此同时，指出资本成本是指企业为筹措和使用资本而付出的代价，包括筹资过程中发生的费用，如股票、债券的发行费用；在用费过程中支付的报酬，如向股东、债权人支付的股利、利息等等。与此同时，国内学者田静认为资本成本的本质就是机会成本，它的高低最终主要取决于资金的投向。学者朱琳认为资本成本决策贯穿企业整体，同时对于企业的经营效益有一定程度的影响。学者张东指出资本成本是企业选择资金来源的基本依据，同时也是确定最优资本结构的重要因素。学者刘文成认为资本成本是企业使用一定资本实际负担的成本，而不是名义上的成本。企业支付的报酬与可用资本之比真实的反映了使用单位资本所付出的代价。因此，在具体的计算中，我们不仅要把筹资费用从其筹资总额中扣减，因为其不是可用资本，还要考虑其他影响成本的因素，比如说借款的抵补余额以及债务资本的节税作用等。学者滕宏庆指出利用投资成本评价投资项目，其可行性评价方法包括：动态评价法和静态评价法，在实际工作中往往以动态评价法为主。无论采用什么方法来评价投资项目，企业总是拿资本成本作为“基准数”与投资收益做比较。最后，二十一世纪发展背景下，研究资本成本决策这课题意义重大，我们深知企业经营的最终目的就是利益最大化，而利益最大化的前提条件又离不开企业各项决策，与此同时，企业的发展需要成本，准确来讲与资本成本息息相关，对于资本成本的确定，并不是由一人拍板决定，而是通过多人进行决策，决定资本成本的可行性，基于这一点上来讲，研究资本成本决策，对于企业的发展意义重大，基于此，对本篇论文展开全方面分析。1资本成本理论1.1资本成本的概念学术界对于资本成本的概念并不统一，大部分研究学者把资本成本的概念定义为“资本投资所要求的回报即预期收益”，换句话说就是指企业在进行筹集资金以及使用资金的过程中需要付出的代价，同时研究学者认为资本成本会涉及资本成本率，企业的资本成本率是使企业自身的市场价值等于企业税后净现金流现值的贴现率，这个贴现率是一种基准贴现率，具体来讲是企业投资项目评估中的基准贴现率。从另外一个角度分析能够看出，这种对于资本成本概念的定义，是从资本成本在投资决策中作用角度出发而做出的界定，与此同时资本成本也是资本预算中使用的折现率。需要特别注意的一点就是只有当投资机会的预期收益远远超过或者是超过资本成本，那么企业才能够对该项目做出投资的决定，换句话说如果投资机会的预期收益小于、等于甚至远远小于资本成本，那么针对企业而言，是不可以做出进行投资的决定。1.2资本成本的本质众所周知，资本成本的本质就是一种机会成本，这种机会成本也可以理解为是资本成本在资本市场中投资某一个项目所要求的回报率。对于企业而言，在研究资本成本的过程中，企业认为资本成本的本质就是指企业为了实现特定的投资机会或者是吸引资本市场资金必须满足的最低的投资收益率，换句话对于企业而言，如果不能满足最低的投资收益率，那么也就直接意味着企业在资本市场中不会吸引到投资者。具体来看，如下所示：1.2.1资本成本的实质是机会成本这种机会成本的高低主要就是取决于资金的投向，由资金的投向所决定。因此从这一方面分析来看，对于不同性质的企业而言，最终的资金投向也是截然不同的，与此同时对应的投资项目不同，再加上资金投向的不同，那么最终企业所使用的资金所对应的目的也就不同。最终归结到企业来讲，所获取的回报率也是不一样的，而回报率不同，也就直接意味着企业的资本成本不同。通常来讲，对于一个企业而言，如果企业的回报率越高，那么也就直接意味着企业的资本成本越高。相反，如果企业的回报率越低，那么也就直接意味着企业的资本成本越低。总而言之，结合以上分析来看，由于企业的资金投向不同，投资项目不一样，导致最终企业获取的回报率有高有低，再加上企业所获取的这种回报率具有排他性，所以说资本成本的本质就是一种机会成本。1.2.2资本成本的产生与企业的投资活动息息相关换句话说正是由于企业投资活动的存在，导致资本成本与之形影相随，因此，对于企业的投资人而言，进行怎样的投资，将会直接影响到资本成本的高低。过去学术界在研究资本成本的过程中，少数学者认为资本成本的高低由企业的管理者决定，事实证明这种观点是错误的，其高低与投资人直接挂钩，与管理者无关。通常来讲，站在企业资本成本的角度分析来看，资本成本的高低主要取决于投资者对企业要求报酬率的高低，报酬率的高低对于资本成本的高低会直接产生影响，而这报酬率的高低又取决于企业投资项目风险水平的大小，投资项目风险有高有低，风险的高低又会影响报酬率的高低，最终直接影响资本成本。站在企业的角度来看，在企业实际经营发展的过程中，资本成本往往是企业投资行为所必须达到的最低报酬率，这也是投资者重点关注的一点，再加上资本成本是与投资项目的风险程度成正比例关系。除此之外，如果企业整体资本的报酬率小于投资者要求的报酬率，那么在这种情况下，企业的投资者是不会对这种投资项目进行投资，因为企业投资人知道在这种情况下，一旦进行投资，那么所投入的资金十有八九不会回来，针对企业投资人而言，之所以进行投资，目的就是让“钱生钱”，如果项目是一个不挣钱的项目，那么几乎是没有任何一个投资人对其进行投资。除此之外，对于企业而言，资本成本最为关键的一点就是企业投资项目的风险程度往往决定投资者的要求的最低报酬水平，而投资者的这种要求报酬率恰恰就是该项目的资本成本。2资本成本决策分析 2.1资本成本筹资决策分析2.1.1资本成本是筹资的重要依据资本成本对于企业的发展至关重要，对于企业各项决策影响重大，作为企业重要的决策之一筹资决策，资本成本是企业进行筹资的重要依据。对于企业筹资而言，不同的筹资方案对应的资本成本不同，不同的筹资方式同样会产生不同的资本成本，企业在进行筹资选择筹资方案或者筹资方式时，都会去无论是餐饮行业还是房地产行业，都会选择资本成本较低的那一种，企业在进行选择之前，都会对这种方案或者是方式进行预测，比如，筹资方案中预测未来一段时间内所带来的预期收益大于或者是等于企业的资本成本，这种情况下会存在一定的程度的风险，部分企业可能做出试一试的想法，那么企业可能会选择这种筹资方案；如果方案中预测未来一段时间内所带来的预期收益远远高于企业的资本成本，那么企业百分百会选择这种方案进行筹资；如果方案中预测未来一段时间内所带来的预期收益小于或者等于企业的资本成本，在这种情况下，对于企业而言是存在一定的风险，部分企业可能会做出试一试的想法，但是也会有企业不会选择去冒这个风险，因此部分企业极有可能不会选择这种方案进行筹资；如果方案中预测未来一段时间内所带来的预期收益远远小于企业的资本成本，那么企业百分百不会选择这种方案进行筹资。同理，对于企业筹资的筹资方式而言，所选择的筹资方式中预测未来一段时间内所带来的预期收益大于或者是等于企业的资本成本，这种情况下会存在一定的程度的风险，部分企业可能做出试一试的想法，那么企业可能会选择这种筹资方式；如果筹资方式中预测未来一段时间内所带来的预期收益远远高于企业的资本成本，那么企业百分百会选择这种方式进行筹资；如果筹资方式中预测未来一段时间内所带来的预期收益小于或者等于企业的资本成本，在这种情况下，对于企业而言是存在一定的风险，部分企业可能会做出试一试的想法，但是也会有企业不会选择去冒这个风险，因此部分企业极有可能不会选择这种方式进行筹资；如果筹资方式中预测未来一段时间内所带来的预期收益远远小于企业的资本成本，那么企业百分百不会选择这种方式进行筹资。除此之外，企业在进行筹资过程中，往往会对各种资本成本进行比较，那么对于企业而言，之所以选择这种方式，其目的就是找出成本最低的那一种。通常来讲，成本最低的那一种往往就是主体权益资本。然而纵观我国各行各业的整体发展情况来看，事实证明，多数企业的投资规模往往都是超过主体权益资本规模，因此，单单从这一方面来讲，如果说只是仅仅依靠主体权益资本的话，那么很显然最终是不能够满足企业的筹资需求。与此同时，通过分析企业资本成本情况来看，能够看出企业在过去分析资本成本的过程中，并没有引进财务危机成本，那么财务危机成本是什么，财务危机成本就是指因为财务危机而引发的相关成本。事实证明，财务危机成本与企业的财务危机是成正比例关系的，财务危机越严重，那么所对应的财务危机就越高；反之，如果财务危机程度越小，那么企业的财务危机成本就越低。也恰恰是因为这个原因，最终导致缺少对于风险的考虑，因此企业在筹资方面主要偏向于债务筹资，而对于股权筹资等筹资方式而言，考虑微乎其微，因此使用股权筹资等筹资方式较少。直到后来特别是近两年企业资本成本分析来看，对于财务危机成本考虑较多，因此将财务危机成本作为比较股息成本与利息费用加财务危机成本两者之间的一种标准，通过使用这种标准对其进行比较大小，就可以进一步正确得出股权资本筹资与债权资本筹资的优劣。最后，企业在进行筹资过程中，企业的筹资方案五花八门，企业的筹资方式多种多样，权益性资金与债务性资金具有不同的资本成本。由于所对应的资本成本的高低不同，因此最终企业所获取的利润水平影响不同。我们知道，企业在进行筹集资本的过程中，主要有两种方式，一种是内部筹集资本，另外一种就是通过外部筹集资本方式，纵观现阶段我国企业资本成本的筹集情况来看，外部筹集更为普遍一些。因为从外部筹集资本有多种筹资方式可供选择，比如说我们耳熟能详的吸收直接投资、发行股票以及发行债券等方式，虽然说这些筹资方式所对应的资本成本高低不同，但是整体上来讲，资本成本较低一些。当企业采用某一种特定的方式进行筹资时，那么这种筹资方式所对应的资本成本的大小就可以作为筹资方式选择的依据。与此同时，企业的资本有长期资本也有短期资本，无论是长期资本还是短期一本，归根结底而言都不是完全由一种筹资方式构成，换句话说是由多种筹资方式组合构成的。再有一点就是企业在发展过程中，在规模及人员方面不可能处于一个一直不变的状态，事实证明企业在扩大自身规模的过程中，多数企业往往会选择筹资，筹资对于企业而言并非一件容易之事，虽然流程简单，但是成本较高，因此企业在进行筹资的过程中往往会对筹资的方案以及筹资的方式反反复复进行比较，并从中挑选出最合适的一种，而这种恰恰也是资本成本相对较低的一种，因此综合来看资本成本是筹资的重要依据。2.1.2资本成本是选择资金来源的依据资本成本是选择资金来源的依据，我们知道对于一个企业而言，企业的资金来源并非只有固定的一种，换句话说资金来源有多种方式，比如以发行股票为例，其可以通过国家财政资金、非银行金融机构、其它企业或社会团体、个人等不同的来源来获得，但是在选择资金来源的过程中，需要重点考虑的一点就是不同的资金来源所对应的资本成本又不一样，资本成本有高有低。那么对于企业而言，不弄性质的企业所选择的资金来源又完全不同，那么对于一个企业而言，究竟应该选择哪种资金来源，此时就需要具体分析与之对应的资本成本情况，比如通过国家财政资金这种资金来源所对应的资本成本是多少；通过非银行金融机构这种资金来源所对应的资本成本是多少；选择其它企业或者是社会团体这种资金来源其对应的资本成本又是多少。除此之外，通过选择个人这种资金来源其对应的资本成本又是多少，通过分析每一种资金来源所对应的资本成本，最终通过分析找出最低的那一种资本成本所对应的资金来源，作为最佳的资金来源，比如说通过国家财政资金这种资金来源所对应的资本成本是92万元人民币；通过非银行金融机构这种资金来源所对应的资本成本是110万元人民币；选择其它企业或者是社会团体这种资金来源其对应的资本成本是95万元、98万元人民币；而通过选择个人这种资金来源其对应的资本成本是120万元人民币，通过分析每一种资金来源所对应的资本成本情况，很显然最终的资金来源就是选择通过国家财政资金这种资金来源最为最佳的资金来源，因为这种资金来源所对应的资本成本最低。综合来讲，资本成本是选择资金来源的依据。2.1.3是确定最优资本结构的重要因素 资本成本是企业确定最优资本结构的重要因素。众所周知，对于我国各行各业而言，不同性质的企业所选择的筹资方案、筹资方式最终都会影响到资本成本，与此同时不同的筹资方案、筹资方式对于企业的资本结构同样也会产生不同程度的影响。时代在进步，企业在发展，伴随着企业的发展，资本成本也随之发生变动，资本成本往往会随着企业筹资数额的不断增加而变得不断增大，如果在这个变化的过程中，企业筹资数额增加幅度过大，那么就很有可能导致企业无法接受的一种地步，与此同时企业的边际资本成本也会随之发生变动。而对于企业的边际资本而言，只有当筹资数额不再发生变动时，那么无论是资本成本，还是边际资本成本才会停止发生变动。在这个过程中，边际资本成本首先呈现一个上升的趋势，当达到一定高度时，边际资本成本就会下降。如果用一个坐标轴表示的话，随着企业所筹集到的资金不断增加，边际资本成本开始缓慢增加，达到高峰点后，随着企业资金的再次增加后，边际资本成本开始缓慢下降，并到达坐标轴的横轴，此时此刻，边际资本成本的值为正值，然而如果企业依旧选择继续增加资金的话，边际资本成本依旧呈现下滑的趋势，且此时边际资本成本的值为负值。因此，通过分析这三个阶段来看，能够直接看出，从边际资本成本开始缓慢上升到达到高峰点为第一个阶段。在这一阶段，对于一个企业而言，是企业投资项目的好时期，也是筹集资金使用的好时期，在高峰点这一点不但是企业资本成本的最低点，同时也是企业的最佳资本结构；在高峰点到坐标轴横轴这段边际资本成本下降的阶段为第二阶段，这一阶段企业选择投资项目或者使用筹集资金，从可行性分析角度来看，方案可行但是企业的成本较高，会对企业的利润产生消极影响，同时企业资本成本在变大，不是最优的资本结构；低于横轴为第三阶段，在这一阶段，企业选择投资或者使用筹集资金，那么对于企业而言只能是一个亏本的状态。在现实企业发展过程中，多数企业会选择第一阶段，即使到达第二阶段，依旧有部分企业选择进行，而在第三阶段选择进行的企业数量几乎为零。结合这一部分分析来看，企业能筹资到的资金数量并不是无限的，而且筹集资金的使用数量也是受到限制的，它会受到资本成本的制约。同时，由于不同的资本结构会给企业带来不同的风险与成本，从而就会引起企业股票价格发生变动。所以企业在确定最优资本结构时，考虑的一个重要因素就是资本成本。2.2资本成本财务决策分析财务决策作为企业资本成本决策的重要一点，在企业所有财务决策中，最主要的一点恰恰就是投资问题。我们知道企业的发展需要扩建，需要不断扩大自身规模，而这个过程恰恰就涉及投资问题，企业扩建需要投资多少，企业扩建中哪些方面需要投资多一些，哪些地方投资少一点，这都是财务决策中重点分析的内容。与此同时，面对投资，企业需要重点分析投资环境，因为环境也会影响投资，最终影响到企业的财务决策，通常来讲，投资环境越好，那么企业就会加大投资力度，扩大企业规模。除此之外，对于一个企业而言，在这种情况之下，尽管会产生相应的资本成本，但是资本成本相对合理一些；如果企业选择在不好的投资环境下进行投资，企业在这种情况下进行扩大规模，那么产生的资本成本往往较高，且这种情况下是不合理的。与此同时，投资环境的好坏对于企业的发展影响往往也是非常大的，因为投资环境的好坏会直接影响企业资产负债率的高低，资产负债率的高低又会影响企业的资本成本。所以归根结底来讲投资环境的好坏最终会使企业经理人员对投资产生不同的倾向。这种倾向主要体现两大方面，一方面，在经济增长或企业自身债务资本比重较低的情况下，企业的经理人员为了财务杠杆效益，就会追求规模化经济，往往做出的选择就是盲目地运用企业的内部资金以及企业的外部资金进行新项目投资，甚至包括风险极大和亏本的投资，这种情形在我国的学术界方面通常被称为“投资过度”。另一方面，经济的不景气以及企业自身的债台高筑情况下，还会产生“投资不足”的现象，这种现象产生的具体原因就恰恰在于资产负债比重过高，由此会引起企业的经理人员信心不足而放弃有利可图的投资机会，这就是“投资不足”的现象。3资本成本决策中存在的问题 通过分析资本成本决策中存在的问题，发现最主要的问题就是资本成本决策人员能力低、资本成本决策意识淡薄以及资本成本决策制度不完善，具体来讲，如下所示：3.1资本成本决策人员能力低资本成本决策人员能力低，决策人员作为资本成本决策的主体，如果决策人员的能力低，那么最终就会直接导致资本成本决策不合理，导致资本成本过高。事实证明我国整体企业的资本成本决策人员并不高，能力低的问题已经制约资本成本决策的首要问题。河北省沧州市某小型企业，是一家专门加工防盗门的企业，企业成立于2013年3月，通过五年的发展，企业面临扩大规模。2018年10月，企业管理者采用非银行金融机构作为资金来源，筹资方式选择外部筹资，并让企业决策人员进行分析，时间为一天。由于企业规模小且为民营企业，决策人员为了迎合老板，一天时间转瞬即逝，三人异口同声支持老板的做法。半年后，企业陷入资金困难。综合分析来看，首先，企业在选择资金来源方面，选择非银行金融机构，这种机构典型的特点就是利率高，比如小额贷款等，决策人员并不清楚企业自身不适合选择这种高利率的机构作为企业扩建的资金来源，这是决策人员能力低的表现之一。在筹资方式方面，企业显然选择外部筹资，相比较企业发展规模来看，外部筹资更适合于大型企业，对于小企业而言采用内部筹资的方式即可，因为这种方式风险较低，但是决策人员并没有向企业老板诉说这种情况，这是决策任务能力低的表现之二。关于企业资本成本决策的过程需要一定的时间，往往需要一周甚至更长的时间，但是企业老板认为企业自身规模小，仅仅给决策人员一天的时间，面对老板的这种“不合理”，决策人员并没有直面诉说，而是选择支持企业老板的做法，这也是决策任务人员能力低的体现。再有更加重要的一点就在于本次企业进行扩建，并没有涉及筹资方案，因为进行一次扩建，就需要资金的投入，这次投资是否可行，并没有通过方案进行分析，换句话说就是没有具体分析未来产生的资本成本，也可以直接理解为没有考虑的企业成本，这也是决策人员能力较低的体现。半年后，企业陷入资金困难，归根结底来讲主要责任在于资本成本决策人员，恰恰是由于没有认真分析，导致最终企业陷入困境，同时这次困境与企业老板也有关系。3.2资本成本决策意识淡薄资本成本决策意识淡薄，依旧以上述案例为例进行分析，面对企业老板提出的决策时间较短这一举措，企业决策人员并没有进行反驳，而是选择盲目的支持企业老板的做法，产生这种现状，原因不难看出，如果有人员提出反驳企业老板的话语，那么很有可能就会丢掉自己的饭碗，所以为了保住自己的饭碗，基本上所有的人员都会默不作声。与此同时，面对本次筹资并未制定筹资方案，决策人员就做出可行性的决定，不但反映决策人员能力低的原因，同时最能够直接反映的一点就是决策人员的决策意识淡薄，决策人员并没有充分认识到资本成本决策的重要性。原因与企业自身的规模也有些许关系，由于企业自身规模较小，再加上属于民营企业，通常来讲也会直接导致决策任务面对企业老板提出的要求，并没有选择认真对待，而是选择作为一个旁观者，支持企业老板的个人观点，也能够说明作为企业的一名资本成本决策人员，并没有把这项工作真正重视起来，说明决策人员的决策意识淡薄，必须提高决策人员的决策意识。3.3资本成本决策制度不完善资本成本决策制度不完善，根据上述案例能够看出，企业的资本成本决策制度不完善，虽然企业的自身规模小，但是企业也应该完善决策制度，从本次决策的整个过程来看，企业的资本成本决策制度并不完善。从另外一个角度角度，整个资本成本决策过程并没有过多涉及决策制度，俗话说“无规矩不成方圆”，如果制度不完善，无论是企业资本成本决策也好，还是企业进行其他事项的决策也好，那么最终的结果只有以失败而告终。事实证明，没有一套完善的制度作为企业的标准去执行各项事项，那么企业各项工作的开展只能失败。所以说，为了企业做好资本成本决策工作，必须尽快完善企业资本成本决策制度。3.4不明确的各级监管部门分工 不明确的各级监管部门分工也是现阶段资本成本决策存在的一大问题，我们知道现如今网贷平台的性质并未得到法律法规的准确定位，以众筹平台为例进行分析，其不明确的表现主要就是体现在对于众筹融资的募资额，投资人门槛等都没有做到有效的监管，这就导致的一种现状就是真实的募资额并不清楚，对于投资人的审核不标准。此外，对于各级监管部门的人员来讲，要进一步明确各个人员的责任，确保资本成本决策人员之间责任明确，同时对于投资人审核中不标准的地方，需要众筹平台在监管部门进行备案，对相关信息进行完全披露。4资本成本决策问题的解决措施4.1提高资本成本决策人员能力提高资本成本决策人员的能力，众所周知，资本成本决策人员的能力决定着一个企业决策工作的质量，而企业资本成本决策人员又是企业财务部门的重要组成因素。那么如何提高企业资本成本决策人员的能力呢？4.1.1结合企业自身现状，加强培训力度企业需要重视资本成本决策工作，定期或者不定期开展资本成本决策人员工作相关培训，具体培训时间因企业自身发展现状而定。因为企业之间规模不同，有些企业可以采取聘请专业的决策人员来企业进行讲座，对企业的资本成本决策人员进行全方位的培训。具体培训内容因企业自身发展现状而定。一般而言，培训内容主要围绕企业资本成本决策工作方方面面展开，比如，在资本成本决策工作中因为哪些专业知识不足而出现的问题。4.1.2结合企业外部环境，提高培训质量再有一点就是，培训内容除了结合企业自身情况之外，还要紧紧结合当下企业行业发展的趋势以及社会环境的变化。最重要的一点就是对于资本成本决策人员的培训，不要仅仅看重培训的数量，更应该把培训的质量放在首位。只有真正的将资本成本决策人员的能力提高上去，那么才会真正的有助于企业资本成本决策工作的开展，最终促进企业长期稳定的发展。4.2强化资本成本决策意识4.2.1提高资本成本决策人员的决策意识强化资本成本决策意识，从当下企业资本成本决策工作中存在问题的分析来看，我们已经知道企业的管理层对企业的未来发展方向有着重要的决策影响，资本成本决策作为企业各项决策的重要一环，所以一定要努力强化企业每一位资本成本决策人员的决策意识，转变他们以往错误的认识以及决策中一些错误的观念，使他们在作出资本成本决策的时候，认识到资本成本决策的重要性，充分了解企业资本成本情况。做到正确评估和预测企业经营面临的各种潜在风险，适应企业经营发展的环境的多变性，提高资本成本决策的有效性，最终促进企业的顺利健康发展。4.2.2充分考虑资本成本中存在的各项风险因素除此之外，我们知道由于资本成本是企业决策的决定因素，直接影响企业的投资决策和筹资决策，因此，资本成本也存在不少风险因素。由于资本结构不同，资本成本和风险也是不同的，因此，在特定时期企业确定资本成本决策时，一定要充分考虑资本成本和财务风险这两个因素。再加上由于影响资本成本决策的因素很多，涉及面很广，不确定性很强，企业对资本成本全面控制的难度很大，企业每一位资本成本决策人员要根据自身业务做出科学的、准确的定位，需要对企业所处的政治、经济、文化和技术等做出客观的、清晰的判断，需要处理好自身的和外界的各种矛盾，最终强化资本成本决策意识。4.3完善资本成本决策制度完善资本成本决策制度，俗话说“无规矩不成方圆”，企业进行资本成本决策，同样需要一套相对完善的资本成本决策制度。健全并且完善资本成本决策制度，加快企业信息化建设。而且企业应该充分重视资本成本决策在企业各项决策中的重要性，一定要确立资本成本决策在整个企业中的重要地位，不断地更新资本成本决策相关知识，使得每一位资本成本决策人员积极学习先进的决策理念，不断完善资本成本决策制度，比如，制度中明确约定，每一位资本成本决策人员需要定期进行线上学习，并通过企业组织的线上考试等等，对于不达标的决策人员采取扣除绩效的方式等，以此来激励决策人员。除此之外，完善企业的资本成本决策制度，还需要做好企业的监管工作，否则企业不清楚制度的执行效果如何，只有通过监管工作才可以有效保证制度的准确性，对于制度存在的漏洞问题可以通过监管及时进行完善。综合以上分析来看，通过建立完善的资本成本决策制度，并且做好企业监管工作，能够有效的保证企业资本成本决策工作的开展，促进企业长期稳定发展。与此同时也可以有效的保证在当前激烈的市场竞争环境下占据有利地位。4.4资本成本决策建设要加强监管完善资本成本决策工作的不足，需要对其加强监管，具体做法需要进一步加大资本成本决策信息的安全性，因此相关的资本成本决策业务信息的安全性就需要高度重视，如果信息不安全，很有可能就会严重影响到资本成本决策工作的开展。此外，我国资本成本决策的建设需要紧紧结合内外两部分进行建设，对内要结合企业资本成本发展的实际情况，对外要紧紧围绕社会环境的变化，其中对于企业资本成本决策中重要的信息来看，可以采取对这些资本成本决策信息进行加密处理，这也是加强资本成本决策监管的有效方法。 结 论通过论文分析，对于资本成本的概念以及其本质有所了解，同时能够认识到资本成本决策对于企业当下的发展以及未来的发展影响甚远。各行各业在发展过程中都离不开资本成本，通过论文写作分析，虽然说我国企业资本成本决策中存在一些问题，但是我相信通过采取相关的措施，这些问题能够在一定的时间内得到有效的解决。同时，面对资本成本决策中存在的问题，企业需要提高资本成本决策人员的能力，强化资本成本的意识等等，以此来做好资本成本决策工作。最后，通过对于这篇论文的写作分析，提高了个人分析事物以及写作的能力。致 谢时光匆匆如流水，转眼便是大学毕业时节，春梦秋云，聚散真容易。离校日期已日趋渐进，毕业论文的完成也随之进入了尾声。从开始进入课题到论文的顺利完成，一直都离不开老师、同学、朋友给我热情的帮助，在这里请接受我诚挚的谢意！在此我向学院专业的所有老师表示衷心的感谢，特别是向李新来老师表示感谢，作为我的论文指导老师，付出许多心血，谢谢老师在大学里面孜孜不倦的教诲！“长风破浪会有时，直挂云帆济沧海。”这是我少年时最喜欢的诗句。就用这话作为这篇论文的一个结尾，也是一段生活的结束。希望自己能够继续少年时的梦想，永不放弃。由于我的学术水平有限，所写论文难免有不足之处，恳请老师批评和指正！参考文献1胡晓杰，资本成本决策分析J.社会经济,2018（5）.2梁恩成，资本成本决策的现状与对策分析J.半岛都市报,2018（2）.3田静，资本成本决策的重要性研究J.金融经济,2018（6）.4朱琳，试论我国企业资本成本决策的现状D.东华大学,2017.5关海洋，资本成本决策研究J.现代经济信息,2018（9）.6李振军，浅谈资本成本决策的问题与对策D.兰州大学,2017.7王伟宇，成本M.立信会计出版社,2012.8张东，论资本成本决策的重要性分析D.东北财经大学,2017.9田建超，资本成本决策分析J.社会经济,2018（2）.10滕宏庆，探讨企业资本成本决策的现状D.内蒙古财经大学,2018.11刘文成，试论资本成本决策对企业的重要性分析D.苏州大学2017.12杨思敏，资本成本决策分析J.国民经济,2018（11）.13刘亮，浅谈资本成本决策对企业的重要性D.郑州大学,2019.14Anthony Davis，The Present Situation of Capital Cost Decision in 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