2022年比亚迪产品竞争力分析.pdf

2022年比亚迪产品竞争力分析1.引言：如何评价比亚迪产品竞争力？2016年以来，比亚迪新能源乘用车销量经历三个发展阶段。2016-2018年是快速增长期,月销量从5000-6000辆提升至 3 万甚至4 万；2018-2020年上半年是调整期，这一阶段月销量在1-3万中来回波动；2020年下半年凭借汉EV 这一现象级产品的上市，月销量回到甚至突破了此前的最高值，2021年上半年又因DM-i旺销，下半年3.0纯电新平台的新车上市,目前单月已爬升至10.6万辆。在 2021年纯电新平台和DM-i新车上市前，比亚迪的车型周期较短，且波动较大，2021年以后销量主要为新车贡献。纯电方面，2018-2019年元上市、e5运营车批量采购，带动纯电销量从2017年的4.3万增长至2019年的14.4万，增长142%,2019年下半年出租车采购潮褪去，消费开始逐渐登上舞台，但元销量大不如前，秦开始登上舞台，但 2020年整体纯电销量下滑，一直到下半年汉贡献增量，拉动整体增长。混动方面，秦、宋、唐DM 在 2017-2018年开始拉动销量，2018年整体达到12.4万辆，同比增长8 7.0%,但 2019年起持续下滑，到2020年仅4.8万辆。从 E V 和混动的分车型来看，2021年起，主要销量由新车型贡献。图1：比亚迪新能源乘用车销量历经三个阶段120,000100,00080,00060,00040,00020,0000Hl.lll.lll.lll.1,|,|.|.|200%150%100%50%0%-50%-100%-150%1.1 1 1.1,1,1 1 1.Z9&0Z寸9RozL9&0O JOLozoezqoeoe寸o-ozoeLo-ozozowoeZ96ON寸96OZL96L0ZOTBOZZ9BL0Z寸983ZL98OCOTZoezo-zoe09ZLOZQZLOZ07902ZG-9OZQ99L0CQO Jeoe比亚迪新能源乘用车销量（辆）YOY资料来源：中汽协，长江证券研究所 乱 充 管 是为什么2021年以来的新车能有如此强的销量爆发力？本文从价格和尺寸为维度，对比竞品来看比亚迪的产品竞争力,以及从产品力对比看比亚迪销量空间。2.已上市车型：推陈出新，爆款迭起比亚迪已上市车型总览：从比亚迪历史上的新车、改款和换代车型来看，比亚迪目前已上市产品矩阵形成了王朝、海 洋（前身为e 网）两大网络，王朝系列包括元系列、秦系列、宋系列、唐系列和汉系列，均有燃油、纯电和混动三种车型（2022年 3 月起燃油车停产停售），而后随着持续更迭，元系列从元升级为元Pro再到元PLUS；秦系列从秦升级到秦Pro再到秦P L U S,宋也同样，汉目前为单一车系。秦 PLUS：中低端车型消费者更为在意价格秦 PLUS分插电式混动和纯电动两个版本，二者尺寸相同，但价格定位不同。秦 PLUSDM-i和秦PLUSEV均定位于紧凑型轿车，长度均为4.765米，轴距2.718米，属于A 级轿车。秦 PLUSDM-i定价在1L18-15.18万，秦 PLUS EV 定价在 13.88-17.58万，两个版本在价位上均属于中低端品牌水平。竞品选取策略：尺寸维度，我们选取尺寸相近的卡罗拉、卡罗拉双擎、轩逸、朗逸；价格维度，在具体车型款式上，尽量选择价位相近的具体车型；动力类型方面，由于秦PLUS为新能源汽车，有插电式混动和纯电动两个版本，因此除燃油车外，选择了三款混动竞品和三款纯电竞品（卡罗拉双擎、日产轩逸、帝豪L 雷神动力、小鹏P5、AionS、几何A）作为对比。我们将对比秦PLUS和竞品车型在空间、价格、动力性能和配置方面的差异，找出其销量在同类产品中所处地位的形成原因。A 级轿车年销量约在500-600万辆之间，近年随着低端产品被A 0和 A00级替代，销量持续萎缩，当前主力车型为燃油车。2016年至2021年，该市场总销量持续下降，其中5-8万和8-12万产品销量下降更快，主要被A0和 A00级电动车代替。售价在8-12万 和 12-15万区间的产品占总销量的八成。销量前十均为燃油车，电动车销量与燃油车和混动不在同一数量级上。图 4:2016-2021年 A 级轿车各价格区间销量（辆）5万以下 5-8万 8-12S 12-15万 15-20万 20-25万 25-30万,30万以上,其他资料来源：中汽协，长江证券研究所豆亲 管是从销量水平看，秦 PLUS DM-i销量水平与汽油竞品相当，远高于混动竞品；秦 PLUS EV销量虽然不如汽油竞品，但在纯电竞品中销量最高。秦 PLUS DM-i：1）在中低端紧凑型轿车市场中，汽油车竞品销量表现良好，月销均破万。其中，日产轩逸销量最高,月销41679辆；朗逸和卡罗拉分列其后，月销分别为32614辆和 20828辆。2）该市场的混动竞品销量较低。轩 逸（油电混）销量仅1184辆，卡罗拉双擎稍高一些，但仍不足5000辆。3）秦 PLUS DM-i月销14260辆，远远高于混动竞品，并且突破了通常汽油车才能实现的一万辆大关。秦 PLUS EV：1）该市场的纯电动竞品销量表现一般，整体销量不如汽油竞品，各纯电车型月销均不足6000辆。AIONS月销接近6000辆，小鹏P5销量相对低一些，为4398辆；几何A 月销最少，仅 2450辆。2）秦 PLUS EV 于 2021年 4 月上市，2022年 3 月销量为8682辆，在纯电动车型中销量最佳。竞品优劣势分析：秦 PLUS DM-i多维度优势明显，秦PLUS EV胜在价格和尺寸。秦 PLUS DM-i：1）尺寸：秦 PLUSDM-I在长宽高三个维度的尺寸参数均高于其他汽油和混动竞品，驾乘空间最为充裕。2）动力性能方面：秦 PLUS DM-i的最大功率为132kW,最大扭矩为316N m,动力性能优于大多数竞品。3）其他配置：从其他配置来看，秦 PLUS DM-i与轩逸、朗逸等车型的标配功能均较少；卡罗拉和卡罗拉双擎的驾驶辅助功能则较为丰富。4）影响销量的原因：从秦PLUS DM-i与汽油和混动竞品对比来看，秦 PLUS DM-i性能远远好于其他汽油竞品，同时附加尺寸和价格优势，所以销量破万，牢牢占领该市场中混动车型的大部分市场份额。图6:秦PLUS尺寸、价格、销量和竞品对比30252015105价格/万元轴距/mm0 L-26602680 2700秦PLUS DM-i卡罗拉双擎卡罗拉 AIONS2720 2740 2760 2780 2800秦PLUSEV G上汽大众朗逸小鹏P5 几何A日产轩逸（油电混）日产轩逸资料来源：汽车之家，中汽协，长江证券研究所么 亲 管 是秦 PLUSEV：1）尺寸：与竞品相比，秦 PLUSEV虽然长度、宽度和轴距均不是单一参数最大的，但是其三个尺寸均比较接近竞品中的最大值。综合来看，秦 PLUSEV驾乘空间比较充裕，属第一梯队，仅次于小鹏P5和 AIONS。2）动力性能方面：秦PLUSEV的最大功率为100kW,最大扭矩为180Nm,性能不如纯电竞品，但优于部分汽油竞品，在该市场中属中档。3）其他配置：从其他配置来看，轩逸、AION S、朗逸等车型的标配功能均较少；秦 PLUSEV和卡罗拉的驾驶辅助功能丰富度处于中档；而小鹏P5和几何A 其他标配功能最为全面。4）影响销量的原因：从市场整体来看，纯电车型尽管动力性能优越，但受限于电池等零部件的成本，价格整体高于汽油和混动车型，所以销量不如汽油和混动车型。从电动车内部对比来看，秦 PLUSEV虽然动力性能和其他功能丰富度稍弱，但尺寸优势明显，同时与其他电动车型存在明显的价格差，因此销量最高。总结来看，该市场的消费者对价格比较敏感。秦 PLUSDM-i价格低、驾乘空间充裕、动力性能优秀，因此销量破万,产品竞争力与同价位汽油车相当。秦 PLUSEV虽然性价比不如混动和汽油车型且其他配置的丰富度处于中档，但与纯电动竞品相比，价格更低、驾乘空间更充裕，可谓中低端A 级纯电车型中的“性价比之王宋 PLUS：中低端SUV市场极具性价比的产品宋 PLUS分插电式混动和纯电动两个版本，二者尺寸相同且价格定位接近。宋 PLUS DM-i和宋PLUS EV 均定位于紧凑型S U V,长度均为4.705米，轴距2.765米，属于A 级SUVo 宋 PLUS DM-i 定价在 15.28-20.58 万，宋 PLUS EV 定价在18.08-19.78万，两个版本在价位上均属于中低端品牌水平。竞品选取策略：尺寸维度，我们选取尺寸相近的丰田RAV4、丰 田 CR-V、长 安 CS75 PLUS和哈弗H6；价格维度,在具体车型款式上，尽量选择价位相近的具体车型；市场维度；动力类型，由于宋PLUS为新能源汽车，有插电式混动和纯电动两个版本，因此选择了一款混动竞品和三款纯电竞品作为对比。我们将对比宋P L U S 和竞品车型在空间、价格、动力性能和配置方面的差异，找出其销量在同类产品中所处地位的形成原因。A 级 S U V 市场相对稳定，近年主要受到行业影响，销量有所下滑，整体在500-600万辆。和 A 级轿车类似，A 级S U V 市场除比亚迪宋外，前十均为燃油车，电动车销量与燃油车和混动车不在同一数量级上，混动车之间销量两极分化而电动车之间的销量差距较小。图7:2016-2021年A级SUV各价格区间销量（辆）资料来源：中汽协，长江证券研究所 当奈 管是从销量水平看，宋 PLUS DM-i销量远高于混动竞品，销量水平与汽油竞品接近；宋 PLUS E V 销量虽然不如汽油竞品,但在纯电竞品中销量最高。宋 PLUSDM-i：1）在中低端紧凑型SUV市场中，汽油车竞品销量表现良好，月销均破万。其中，哈弗H 6销量最高,月销30870辆；日产逍客和本田CR-V销量最低，不 足 15000辆，差强人意。2）该市场的混动竞品销量较低。拿铁DHT月 销 2576；而 本 田 CR-V（混动）月销量则不足5000辆。3）宋 PLUSDM-i月销22381辆，远远高于混动竞品，销量上与汽油竞品不相上下，仅低于长安CS75PLUS和哈弗H 6,且相差不大。宋 PLUSEV：1）该市场的纯电动竞品销量表现一般，整体销量不如汽油竞品，各纯电车型销量水平在1000辆-4500辆之间。纯电竞品中AION V 销量最高，超过了 3500辆;威马EX5销量相对低一些，为 2002辆；ID.4X 月销最少，仅1527辆。2）宋 PLUS EV 于 2021年 4 月上市，2022年 3 月销量为4348辆，在纯电动车型中销量最佳。竞品优劣势分析：宋 PLUSDM-i多维度优势明显，宋PLUSEV销量表现一般，主要因为受制于纯电价格过高。宋 PLUS DM-i：1）尺寸：宋 PLUS DM-i在长度、高度、轴距三个尺寸参数均为最大值，高度虽然非最大值但处于中间水平，综合来看驾乘空间最为充裕。2）动力性能方面：宋PLUSDM-I的最大功率为145kW,最大扭矩为325N m,动力性能优于大多数汽油和混动竞品。3）其他配置：从其他配置来看，本田CR-V（油电混）缺少座椅功能，丰田RAV4和日产逍客驾驶辅助功能略少一些，但总体各车型配置丰富度相差不大。4）影响销量的原因：从宋PLUSDM-i与汽油竞品对比来看，宋 PLUSDM-i虽然价格高于部分汽油竞品，但有空间和性能优势加持，而且油耗明显低于汽油竞品，所以销量高达20000多辆，销量水平与汽油车型接近；从宋PLUSDM-i 与混动竞品对比来看，宋 PLUS DM-I价格更低，空间更大,性能更强，综合性价比最高，因此在混动市场中夺得高比例市场份额。宋 PLUSEV：1）尺寸：与竞品相比，宋 PLUSEV虽然宽度、高度和轴距处于中档，但长度最长。综合来看，宋PLUSEV驾乘空间较为充裕。2）动力性能方面：宋 PLUSEV 的最大功率为135kW,最大扭矩为280N m,性能不如纯电竞品和汽油竞品，相对处于劣势但差距较小。3）其他配置:从其他配置来看，除威马EX5的驾驶辅助功能明显少于其他车型以外各车型其他功能配置相差不大。4）影响销量的原因:从市场整体来看，纯电和汽油车型的动力性能接近，但价格明显更高，指导起售价18万起，如果扣除购置税1.5万左右的优惠加上1 万左右的补贴，相比燃油车价格仍贵上5 万左右,因此销量不如汽油车。但从电动车内部对比来看，宋 PLUSEV 在各方面都没有明显短板；虽然价格比威马EX5高，但胜在驾驶辅助功能丰富；虽然在空间和性能上分别不如AIONV 和 ID.4 X,但有明显的价格优势。图 9:宋 PLUS尺寸、价格、销量和竞品对比3 0 r价格/万元轴距/mm0-260026502700 27502800 28502900宋PLUS DM-i本田CR V（油电混）拿铁DHT丰田RAV4日产逍客本田CR-V宋PLUS EV威马EX5 AION V ID.4X长安CS75 PLUS哈弗H6资料来源：汽车之家，中汽协，长江证券研究所么 亲 管 是总结来看，该市场的消费者对价格敏感的同时也比较看重油耗和功能配置。宋 PLUSDM-i油耗低、驾乘空间充裕、动力性能优秀，产品竞争力与同价位汽油车接近。宋 PLUSE V 因纯电成本问题，定价较燃油车贵5 万以上，因此销量表现较差，但在同类纯电竞品中表现尚佳。唐：中高端SUV市场Model Y 表现最好唐分插电式混动和纯电动两个版本，二者尺寸相同，但价格定位不同。唐 DM-i和唐EV 均定位于中型S U V,长度均为 4.87米，轴距2.82米，属于B 级 SUV。唐 DM-i定价在20.58-28.98万，唐 EV 定价在27.95-31.48万，两个版本在价位上均属于中高端品牌水平。竞品选取策略：尺寸维度，我们选取尺寸相近的本田冠道、吉利星越L、大众途观L 和本田UR-V；价格维度，在具体车型款式上，尽量选择价位相近的具体车型；市场维度；动力类型，由于唐为新能源汽车，有插电式混动和纯电动两个版本，因此选择了两款混动竞品和三款纯电竞品作为对比。我们将对比唐和竞品车型在空间、价格、动力性能和配置方面的差异，找出其销量在同类产品中所处地位的形成原因。B 级 SUV市场呈现不一样的特征：电动车ModelY一枝独秀，燃油车BBA排名前十，该市场群体对价格不敏感，对品牌更为看重，汽油、混动和纯电车型整体销量差距小。从销量水平看，唐 DM-i销量高于混动竞品，与汽油竞品相当；唐 EV 销量不尽人意。唐 DM-i：1）在中高端B 级 SUV市场中，销量最高的是Model Y 由于价格的提升，燃油车月销也下降到1 万辆左右。其中，大众途观L 和奔驰GLC销量最高，月销均过万；吉利星越L 紧随其后，月销接近10000辆；本田冠道和UR-V销量最低，月 销 3000辆 左右。2）该市场的混动竞品销量良好。虽然长安UNLK混动因3 月刚开始销售月销仅1185辆，但丰田汉兰达月销超过7000辆，接近汽油车平均销量水平。3）唐DM-i于 2021年 4 月上市，2022年 3 月销量为9056辆，高于混动竞品，且在销量上与汽油竞品相当。图10:2016-2021年B级SUV各价格区间销量（辆）5万以下 5-8万 8-12万 12-15万 15-20万 20-25万 25-30万 30万 壮 其他资料来源：中汽协，长江证券研究所弘比 管是唐 EV：1）该市场的纯电动竞品之间销量分化较大，整体销量高于混动竞品，但不如汽油竞品。特斯拉Model Y 销量最高，月销25659辆，超过了所有的汽油竞品；蔚来ES6其次，月销接近6000辆；AION L X 销量最低，仅 439辆。2）唐 EV（2021款）是 2019年的老版本，2022年 3 月销量为422辆，在纯电动车型中销量最低。竞品优劣势分析：唐 DM-i价格不低但胜在硬实力，唐EV价格低但空间续航稍逊一筹。唐 DM-i：1）尺寸：综合来看，唐 DM-I驾乘空间处于中档，不如长安UNLK和丰田汉兰达两款混动车型，但优于汽油车型2）动力性能方面：唐 DM-I的最大功率为180kW,最大扭矩为330N m,动力性能优于大多数竞品，与本田冠道和本 田 UNI-K同属第一梯 队。3）其他配置：从其他配置来看,唐 DM-i与混动竞品和吉利星越L 相差不大，不过比本田冠道、大众途观、本田UR-V和奔驰GLC丰富。4）影响销量的原因：从唐DMI与汽油竞品对比来看，唐 DM-I虽然价格不低，但有着明显的大尺寸和低油耗优势，同时性能优越，因此竞争力和销量与汽油竞品接近。从混动车内部对比来看，三款混动车在尺寸和辅助功能配置方面差距不大，但唐DM-i对比丰田汉兰达有价格优势，对比长安UNLK有性能优势。值得注意的是，虽然唐DM-i价格比丰田汉兰达低约12万元，但二者销量差距不足2000辆，后者价格更高的同时也提供了更大的驾乘空间和更强的动力性能。唐 EV：1）尺寸：与竞品相比，唐 EV尽管长度最长，但轴距最短，同时宽度和高度参数并不突出。综合来看，驾乘空间并不如竞品车充裕，属最末档。2）动力性能方面：得益于双电机配置，唐 EV 的最大功率为380kW,最大扭矩为680N m,性能优于其他竞品，但与同样搭载了双电机的蔚来ES6差距不大。3）其他配置：从其他配置来看，本 田 UR-V和奔驰G L C 两款汽油车辅助功能较少，四款纯电车型中辅助功能丰富度接近，仅略有差别。4）影响销量的原因：从市场整体来看，纯电车型动力性能普遍接近或优于汽油竞品。而且纯电车型尽管受限于电池等零部件的成本，价格整体高于汽油和混动车型，但驾驶辅助功能明显比汽油竞品更多，因此该市场中纯电和汽油竞品整体销量差距不大。从电动车内部对比来看，中高端S U V 消费者比较注重车辆空间和续航。各纯电车型虽然价格存在一定差距，但并未在销量上得到相应的体现。唐 E V 尽管动力性能优越，但空间不如同样性能较强的蔚来E S 6,而且续航能力弱于A I O N L X 和 M o d e l Y,因此销量最低。图年 B 级丫销量前土2021年 销 量（辆）250,000200,000150,000100,00050,0000ZX弼最耐ode量试咤照系so圈佃Opow资料来源：中汽协，长江证券研究所乱至 管是总结来看，该市场的消费者对价格并不敏感，更加看重动力性能、空间、续航等与汽车实际效用相关的指标。唐DM-i虽然价格不低，但驾乘空间充裕、动力性能优秀、油耗低，因此产品竞争力与同价位汽油车相当；同时相较于混动竞品存在价格或性能优势。唐 EV尽管价格较低且性能强势，但在空间、续航不如竞品，因此销量不尽人意。值得注意的是，根据工信部公告，2022年比亚迪将推出新款唐E V,该车型是唐系列的第三代产品。新款唐EV 将延续 21版的强势性能，并在续航上有较大提升。其中，单电机和双电机版本续航里程均达到了 600km,接近当前纯电竞品最高续航水平，高于大多数竞品。新款唐EV 补齐续航短板后或将吸引更多追求高续航体验的中高端车型消费者，从而在销量方面带来更多惊喜，值得期待。汉：中高端C 级轿车，品质代表汉定位于中大型轿车，长度超过4.95m,轴距为2.92m,属于C 级车，定价在20-35万元，属于中高端车型。汉分插电式混动和纯电动两个动力类型，其中混动版还分DM-i和动力性能更强的D M-p,各动力类型版本的尺寸和定价区间均比较接近。汉新能源车于2020年新上市，并于2022年推出新一批车型，价位上也有所提升。2020混动版定价在22.28-24.28万元；而 2022混动版则定价在21.58-31.98万元。20 PLUS DM-i 凭借高性价比（低价、20纯电版定价在23.48-28.45万元;而 2022纯电版则定价在26.98-32.98万元。我们将对比分析历代混动和纯电动版本在各方面的提升，以及对比其与竞品车型在空间、价格、动力性能和配置方面的差异，找出其销量在同类产品中所处地位的形成原因。竞品选取策略：尺寸维度，我们选取尺寸相近的大众帕萨特、本田雅阁和奔驰C 级；价格维度，在具体车型款式上,尽量选择价位相近的具体车型；市场维度；动力类型，由于汉有纯电动版本，因此选择了同为电动车的极氮001、特斯拉Model 3 和小鹏P7作为对比；因为同价位、同尺寸的可比插电式混动车型竞品较少，且销量偏低，因此未选取混动竞品。图 13:2016-2021年 B 级和C 级车各价格区间加总销量（辆）5万以下 5-8万 8=12万 12-15万 15-20万20-25万25-30万30万以上其他资料来源：中汽协，长江证券研究所头元 管是比亚迪汉定位于C 级轿车，但却为B 级轿车的价格，因此其市场可视为B 级和C 级二者之和。该市场近年销量在300万辆左右，30万以上的豪华车型占近一半份额。前十方面，C 级车型来看，主要是B B A 等豪华品牌，定价在40万左右，比亚迪汉突出重围。从销量水平看，汉 D M 2 0 版在混动车中销量最高，汉EV 20版在纯电动车中销量位于第二梯队，均与汽油车差距小。汉 D M 20版销量水平分析：1）在中高端中大型轿车市场中，汽油竞品表现良好。丰田雅阁销量最高，月销高达16777辆，大众帕萨特和奔驰C 级月销量均在10000辆左右。2）汉 DM 于 2020年 8 月上市，其在2021年平均月销9805辆，销量水平于汽油车不分上下。汉 EV 20版销量水平分析：1）该市场电动车销量整体与汽油车相当。其中，特斯拉Model 3 销量一骑绝尘，达到了26024辆，高于其他竞品；小鹏P 7其次，月销超过9000辆；而极氯001则销量较低，仅 1795辆。2）汉 EV 20版于2021年 7 月上市，取其2022年 3 月销量作为稳态销量，平均月销10178辆，销量水平与汽油车接近，在混动车中处于中档。竞品优劣势分析：汉 DM 20版价格略高但硬实力强，汉EV 20版定位精准。汉 DM 20版：1）尺寸：汉 DM 20版的长、宽、高三个参数均大于其他竞品，且轴距短，综合来看驾乘空间最大。2）动力性能方面，汉 DM 20版配备了双电机，最大功率高达321kW,最大扭矩为650N m,性能优越，明显优于汽油竞品。3）其他配置：各车型其他方面的功能配置接近，仅本田雅阁和奔驰C 级的座椅标配功能略少一些。4）影响销量的原因：与汽油竞品相比，汉 DM 20版虽然价格水平在汽油竞品中属中等偏上，但其同时也配备了大空间和高性能，可谓物有所值，因此竞争力与汽油车接近。汉 EV 20版：1）尺寸：与竞品相比，汉 EV 20版长度最长，其宽度、高度和轴距尽管非竞品中最大值，但属中上档，驾乘空间较为充裕，仅次于极氯001。2）动力性能方面，汉EV 20版的最大功率为363kW,最大扭矩为680N m,性能与极氯001接近，优 于 Model 3 和小鹏P7。3）其他配置：四款电动车的其他配置接近，无明显差别。4）影响销量的原因：从电动车和汽油车对比来看，类似于该市场混动车和汽油车的比较，电动车虽然普遍价格比汽油车高，但同时性能也更强,定位略有区分，因此竞争不如其他市场激烈，销量也比较接近。从电动车内部对比来看，汉 EV 20版性能和空间不如极M 0 0 1,但价格更低；与小鹏P 7 相比，价格接近但空间更大、性能更强；与特斯拉Model 3 相比，二者尺寸定位有所不同，可比性不如其他两款车，但二者销量均位于纯电动车型前列。图 14:2021年 C 级车销量前十2021年 销 量（辆）200,000180,000160,000140,000120,000100,00080,00060,00040,00020,0001U.X蟋媚91修良粤助竹知墨6H目06,展Kai山海9型味gmM资料来源：中汽协，长江证券研究所热比 管是总结来看，汉 DM 20版价格偏高但驾乘空间更达，且动力性能远优于汽油车竞品；汉 EV 20版在价位方面比上胜在性价比，比下强在硬实力，与Model 3 定位重叠度不高。汉 DM-P、DM-L DM（20版）优劣势分析：比亚迪2022年推出的新款汉混动版在定位上更具多样性，其中DM-P 定位高端，DM-I主打性价比，二者与D M 主要区分在价格、动力性能和座椅配置。1）价格：DM-P价格最高，DM-I定价与DM20版接近。2）尺寸：三者尺寸参数高度相似，仅在长度上DM-P和 DM-I均比DM 长 15m m,可忽略不计。3）动力性能方面：DM-P和 DM 均配备了双电机，性能接近，且均优于DM-I。4）其他配置：2022年新推出的DM-I和 DM-P的座椅功能均比DM 更丰富。汉 EV22版、DM20版优劣势分析：EV 22版定价比20版更高，其他配置方面有所且22版功能更加实用。1）价格：EV 22版定价区间比20版上浮约3 万元。2）尺寸：22版长度比20版长15m m,二者宽度、高度和轴距均相同。3）动力性能方面：22高性能版本百公里电耗相比20版进一步降低。4）其他配置：22版新增HUD功能，取消了原有的自动泊车入位辅助功能、部分座椅功能以及LED车灯的矩阵式灯光特色功能，功能配置更加务实。海豚：e3.0平台开山之作e2是海豚的上一代电动车，二者尺寸接近，价位上均属于低端品牌水平。海豚定位于A 0级 S U V,长仅4.125米，轴距 2.7米，定价在10.28-13.08万元。e 2 定位于紧凑型SUV,长为4.24m,轴距2.61m,属于A 级 S U V,定价在9.58-14.58万元。我们将对比分析海豚相较于e2在各方面的提升，以及对比海豚和竞品车型在空间、价格、动力性能和配置方面的差异，找出其销量在同类产品中所处地位的形成原因。竞品选取策略：尺寸维度，我们选取尺寸相近的飞度、致炫；价格维度，在具体车型款式上，尽量选择价位相近的具体车型；市场维度；动力类型，由于海豚和e2均是纯电动车型，因此选择了同为电动车的零跑S01、哪吒V、AIONY和欧拉好猫作为对比。图 16:2016-2021年 AO级车各价格区间销量（辆）1,400,0001,200,0001,000,000800.000600.000400.000200.00005万以下 5-8万 8-1纺 12-15万 15-2防 20-25万 25-30万资料来源：中汽协，长江证券研究所斗柒 管是A 0级车市场总体销量下降幅度大，价格低。2020年较2016年，总体销量下降超60%,2021年略有回升，8-12万产品占主导地位。销量前十中已经有如欧拉好猫、海豚等销量高的产品，该市场燃油车销量与电动车相当。从销量水平看，海豚销量最佳，高于e2和其他竞品；汽油车和电动车整体基本持平。海豚销量水平分析：1）在低端小型SUV市场中，电动车销量整体好于汽油车。其中，AIONY和欧拉好猫平均月销均为6500辆左右；哪吒V 其次，月销3628辆。2）该市场的燃油车型表现一般，不如其他市场中的汽油车，飞度月销8027辆；致炫其次，为 6739辆。3）海豚于2021年 8 月上市,取其2022年 3 月销量作为稳态销量，平均月销10501辆，多于其他混动和纯电动竞品。海豚与e2销量水平对比：e2在 2021年的平均月销量仅为 2855辆，低于海豚和其他竞品的销量。海豚和竞品优劣势分析：1）尺寸：海豚长度和宽度参数值均较小，高度和轴距位于竞品前列。总体来看，海豚虽然体积小，但因轴距长而驾乘空间较大，仅次于AIONY。2）动力性能方面，海豚的最大功率为70kW,最大扭矩为180Nm,尽管两项指标均不是最佳，比起纯电竞品稍逊一筹，但综合来看优于汽油车。3）其他配置：欧拉好猫的驾驶辅助功能最为丰富；海豚、哪吒V、AIONY配置丰富度属中间档；飞度和致炫驾驶辅助最少。4）影响销量的原因：从电动车和汽油车对比来看，低端价位的汽油车动力性能普遍不如电动车，而电动车因电池等零部件成本往往价格比汽油车略高，因此该市场中汽油车和电动车竞争力相差不大，销量也比较接近。从电动车内部对比来看，海豚虽然体积比AIONY和欧拉好猫小，但因轴距偏长而驾乘空间并不小。同时，海豚的定位人群为女性消费者，其小巧的体积、海洋波线的美学语言和独特的艺术创想满足了定位人群的需求。此外，得益于八合一电驱系统和热泵空调带来的电耗下降，海豚在极寒条件下的续航表现和充电性能也十分优秀，实际续航达到了 55.6%。哪吒 V 尽管有价格优势，其驾乘空间和动力性能均明显不如海豚，性价比更低，因此销量更低。总结来看，海豚动力性能优于汽油车竞品，相较于电动车竞品，定位精准，有价格低、车型小巧的多重优势。海豚和e2优劣势分析：1）尺寸：海豚宽度、高度和轴距比e2略大，长度则比e2短 115mm。总体来看，二者体积接近但海豚占地面积更小、驾乘空间更大。2）动力性能方面,海豚和e2的动力性能参数一样，续航也接近。3）其他配置：除海豚配备了不可开启全景天窗而e2无天窗外，二者的驾驶辅助和其他功能无明显差异。4）影响销量的原因：海豚与e2的价格、动力性能、其他功能配置均相似，但海豚车型结构和尺寸设计更为巧妙。海豚在保证车型更加小巧的同时，提供了更为充裕的驾乘空间，恰好满足了 A 0 级、A 级 S U V 车型消费者对于车型小巧的需求，因此销量更高。图 17:2021年A0级车销量前十2021年 销 量（辆）120,000100,00080,00060,00020,000f皆田卅篇田卅8$ood/除K小题都资料来源：中汽协，长江证券研究所 管是腾势X：和奔驰合作的高端车型，销量低迷腾势X 是定位于中大型S U V,定价在28.98-35.78万，车身长4.89米，轴距2.82米，腾势是比亚迪和奔驰合作的品牌，价位上属于中豪华水平。竞品选取策略：尺寸维度、价格维度，在具体车型款式上，尽量选择价位相近且尺寸相近的具体车型，因此选择上汽大众途观L、上汽通用别克昂科旗和广汽丰田汉兰达；市场维度，由于腾势X 是新能源汽车，因此选择Model 3 和比亚迪唐进行对比。从销量来看，腾势X 表现欠佳，销量远低于竞品。传统燃油车竞品中，上汽大众途观L 和广汽丰田汉兰达月均销量超过或接近一万，分别为13098辆和8978辆，而别克昂科旗月销仅为2800辆。新能源竞品月均销量分化严重，特斯拉Model Y 月销39790辆，比亚迪唐月销4517辆，而腾势X 月销仅399辆。相比于同等价位或更低价位的竞品车型，腾势X 在尺寸和性能方面均不占显著优势，且受限于品牌知名度，销量水平较差。腾势X 和竞品优劣势分析：1）尺寸：腾势X 的长宽高均处于中上水平，尺寸上具有一定竞争力。2）动力性能方面：腾 势 X 处于中等水平，在百公里加速时间上优势明显。3）其他配置：腾势X 的辅助驾驶功能较其他竞品更全面。图2 0:腾势X尺寸、价格、销量和竞品对比2760 2780 2800 2820 2840 2860 2880 2900 2920腾势X 上汽大众途观L 上汽通用别克昂科旗 广汽丰田汉兰达特斯拉Model Y，比亚迪唐资料来源：汽车之家，中汽协，长江证券研究所注：气泡大小代表销量 恭 圣 管 是技术迭代+车型迭代，产品力持续升级从 2020-2021年陆续上市的新产品可以看出比亚迪打造新品的能力较过往强了许多，背后核心原因主要有两点：1）技术迭代下新平台的优越性；2）吸取过去的经验教训，车型迭代升级。第一点技术迭代详细内容可参加长江汽车过往研究报 告 从纯电平台变迁看比亚迪竞争力 混动行业报告一十年磨一剑，今朝试锋芒，本篇报告主要分析第二点。秦 PLUS、宋 PLUS和元PLUS的成功受益于其前代车型的铺垫基础，体现在参数指标提升和价格下降。以秦EV 为例，2016年秦EV 上市，此时的产品并不成熟，2016年首款百公里电耗在15.83kWh,但持续迭代。秦 E V 从 2016、2017、2018、2019、2021分别有新款上市，到 2021款最新百公里电耗下降至11.90kWh/100km,续航里程最新款从2016年的300km提升至450km。秦 Pro作为秦系列纯电第二款车，于2018年上市，定价比秦稍高，尺寸加大，百公里电耗也下降,最高的续航里程能够达到520kmo到了 2021年 秦 PLUS EV,比亚迪换上刀片电池，百公里电耗降到11.88kWh,续航里程也从400-600km不等，再一次提升，而且价格也较之前相对便宜。混动来看，秦首款为2014年出品的双模混动车型，百公里综合油耗在L4/1.6L,馈电百公里油耗（车主真实测评平均油耗）在 6.46L,而 2018年上市的秦Pro下降至4.2L,2021年的秦PLUS DM-i又将数据进一步下探至3.8 L,综合油耗也下降至0.7/1.2L,价格来看，2021年的秦PLUS DM-i售价仅为 10.58-14.58万元，相较于前两款有明显下移。3.新车上市：新平台新征程，有望打造系列爆款元 PLUS：e3.0平台首款SUV比亚迪元PLUS定位为紧凑型S U V,定价在13.98-16.79万，车身长4.455米，轴距2.72米，价位上属于低端水平。竞品选取策略：尺寸维度，我们选取尺寸相近的哈弗H6、长安CS75PLUS,博越、CR-V；价格维度，在具体车型款式上，尽量选择价位相近的具体车型；市场维度，由于比亚迪元PLUS是纯电动车型，因此选择尺寸和价格均相近的纯电动产品小鹏G3、零跑C11和哪吒U。图 2 1:元 PLUS尺寸、价格、销量和竞品对比22 r 价格/万2550 2600 2650 2700 2750 2800 2850 2900 2950 3000轴距比亚迪元PLUS 小鹏G3 零跑C11 哪吒U/mm哈弗H6,长安CS75PLUS 博越 CR-V资料来源：汽车之家，中汽协，长江证券研究所注：气泡大小代表销量区元 管是比亚迪元PLUS处于AO-A级之间，凭借纯电平台前后短,轴距长的优势，可以在A 0级别的长度下做到A 级的轴距，增加空间，同时定价又低于A 级，具有性价比。从销量水平看，比亚迪元PLUS低于大部分汽油竞品，高于主流纯电产品。1）比亚迪元PLUS所在的紧凑型SUV市场受众人群多、竞争激烈。目前，燃油车在该市场中占据主导地位，主力车型有哈佛H6、长安CS75PLUS等，定价多位 于 10-15万。同时，比亚迪元PLUS的定价为14-17万，明显高于主力车型。因此，比亚迪元PLUS的稳态月销量仅有10025辆，远低于其汽油竞品哈弗H 6的 30870辆、长安CS75PLUS 的 23489 辆、博越的 18741 辆和 CR-V 的 17816 辆。2）在纯电领域，比亚迪元PLUS、小鹏G3、零跑C11和哪吒 U 的月销量分别为10025、2477、3750、3904辆。比亚迪元 PLUS远远领先其竞品，在纯电领域占据主导地位，并逐渐向尾部燃油车逼近。总结来看，A 级 SUV市场仍由燃油车主导，但比亚迪元PLUS已逐步向该市场第一梯队靠拢。相比于同等价位或更低价位的竞品车型，比亚迪元PLUS在尺寸和性能方面均不占显著优势。但在电动车领域，比亚迪元PLUS性价比较高。因此，比亚迪元PLUS的销量水平处于A 级 SUV市场中等水平，我们预计元PLUS最终月销能做到1.5万左右的水平。比亚迪元PLUS和竞品优劣势分析：1）尺寸：比亚迪元PLUS的长宽高和轴距均处于中上水平，尺寸上具有一定竞争力。2）动力性能方面：比亚迪元PLUS处于中上水平，不如零跑C11和 CS75PLUS,但和哪吒U 持平且强于小鹏G3。3）其他配置：哪吒U 和博越功能较少，其余车型相差较小。4）销量形成分析：相比于价格较低的竞品，比亚迪元PLUS在尺寸方面不占优势，在动力性能和其他配置上均不占显著优势，总体来说竞品的性价比更高。对于价格相近的长安CS75PLUS,比亚迪元PLUS的动力性能明显不及CS75PLUS。在电动车领域，比亚迪元PLUS的定位人群是年轻人，其 Dragon Face3.0的设计语言，哑铃式空调出风口、握力式门把手、跑步机式中央扶手台，速度蓝、力量灰、热力红三种颜色的搭配，满足了年轻人对现代感和运动感的需求。同时，元 PLUS较低的百公里电耗和较低的价格，使其具备相比其他纯电