期货对角线认购策略特征有哪些.docx

期货对角线认购策略特征有哪些什么是对角线认购策略对角线认购策略是指由区别行权价格、区别到期期限的认购期权构成，买入一份期限较长、行权价格较低的认购期权，同时卖出一份期限较短、行权价格较高的认购期权。买入行权价较低的认购期权将在标的上涨中获益，同时卖出行权价较高的认购期权将带来权利金收入、降低购买期权的成本，而且期限较短的期权时间价值衰减较快，对角线看涨策略随时间流逝还可获得收益。对角线认购策略的特点策略优点：与单纯的日历策略相比，能够在更高的价格获利;策略缺点：股票价格上涨，策略收益有上限，且如果标购股票价格显著上涨持造成亏损。危机收益：内于买入的认购期权行权价格更低且到期时间更长，买入期权的Delta值将大于卖出的认购期权Delta值，故标的价格的上涨对策略是有利的，特别是当买入的期权是深度实值而卖出的期权是虚值的时候，但当两个期权都处于深度实值时，卖出期权的Delta有可能大于买入期权的Delta。在卖空期权到期日，标的价格等于较高行权价格时，策略将获得最大收益。(Delta：对角线认购策略为牛市策略，在一般状况下Delta大于零，但随着标的价格上涨，Delta值会逐步缩小，在卖出期权深度实值时，Delta值会略小于零。)而当标的价格下跌至较低行权价格以下时，两个期权都特处于虚值状态，由于买入的期权价格更高，这种状况对策略是不利的。策略的最大亏损为两个期权的价格之差。危机收益如图所示。对角线认购策略的交易适用状况：对角线认购策略为牛市策略，适用于对标的价格看涨的状况，如果标的价格能维持在较高行权价附近，则该策略同样适用，将赚取时间损耗价值。开仓：(1)买入平值或者实值的、期限较长、行权价格较低的认购期权;(2)同时卖出虚值的、期限较短、行权价格较高的认购期权。平仓：(1)买回期限较短、行权价格较高的认购期权;(2)同时卖出最初买入期限较长、行权价格较低的认购期权。对角线认购策略的相关案例民生银行股票现以价格10.00元交易。以6.00元的价格买入一张行权价格为6.00元、到期时间为3个月的认购期权，以1.00元的价格卖出一张行权价格为12.00元、到期时间为1个月的认购期权，构建对角线认购策略。民生银行个股期权的合约单10000，策略在短期期权到期时的收益如表所示。