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企业筹资方式第1页，本讲稿共62页第一节第一节 企业筹资概述企业筹资概述 一一 、企业筹资含义与动机、企业筹资含义与动机 企业筹资是指企业根据生产经营、对外投资以及调整资本结构等需要，通过一定的渠道，采取适当的方式，获取所需资金的一种行为。第2页，本讲稿共62页第一节第一节 企业筹资概述企业筹资概述 企业筹资的基本目的是为了企业筹资的基本目的是为了自身的生存和发展。自身的生存和发展。1.设立性筹资动机设立性筹资动机 2.扩张性筹资动机扩张性筹资动机 3.调整性筹资动机调整性筹资动机 4.混合性筹资动机混合性筹资动机 第3页，本讲稿共62页第一节第一节 企业筹资概述企业筹资概述 分类分类(1)按照资金的来源渠道不同按照资金的来源渠道不同,分为权益筹资和负债分为权益筹资和负债筹资筹资筹资方式最基本的分类其中负债分为长期负债和短期负债权益资金和长期负债称为长期资金短期负债称为短期资金.第4页，本讲稿共62页第一节第一节 企业筹资概述企业筹资概述 (2)按照是否通过金融机构按照是否通过金融机构,分为直接筹资和间接筹资分为直接筹资和间接筹资 直接筹资不需要通过金融机构直接筹资不需要通过金融机构,直接筹资的工具主要有商业票据直接筹资的工具主要有商业票据,股票股票,债券债券;间接筹资需要通过金融机构间接筹资需要通过金融机构,典型的间接筹资是银行借款典型的间接筹资是银行借款.第5页，本讲稿共62页第一节第一节 企业筹资概述企业筹资概述 (3)按照资金的取得方式不同按照资金的取得方式不同,分为内源筹资和外源筹分为内源筹资和外源筹资资 内源筹资内源筹资:是指企业利用自身的储蓄是指企业利用自身的储蓄(折旧和留存收益折旧和留存收益)转转化为投资的过程化为投资的过程.外源筹资外源筹资:是指吸收其他经济主体的闲置资金是指吸收其他经济主体的闲置资金,是指转是指转化为自己投资的过程化为自己投资的过程.第6页，本讲稿共62页第一节第一节 企业筹资概述企业筹资概述 (4)按照筹资的结果是否在资产负债表上得以反映按照筹资的结果是否在资产负债表上得以反映,分分为表内筹资和表外筹资为表内筹资和表外筹资 表内筹资是指可能直接引起资产负债表中负债和所有者表内筹资是指可能直接引起资产负债表中负债和所有者权益发生变动的筹资权益发生变动的筹资;表外筹资是指不会引起资产负债表中负债与所有者权益表外筹资是指不会引起资产负债表中负债与所有者权益发生变动的筹资发生变动的筹资.第7页，本讲稿共62页第一节第一节 企业筹资概述企业筹资概述 (5)按照所筹资金使用期限的长短按照所筹资金使用期限的长短,分为短期资金筹集分为短期资金筹集与长期资金筹集与长期资金筹集第8页，本讲稿共62页第一节第一节 企业筹资概述企业筹资概述 二、筹资渠道与筹资方式二、筹资渠道与筹资方式 筹资渠道是企业筹集资筹资渠道是企业筹集资金的来源及其途径。金的来源及其途径。1.国家财政资金国家财政资金 2.银行信贷资金银行信贷资金 3.非银行金融机构资金非银行金融机构资金4.社会民间资金社会民间资金 5.5.其他企业生产经营资金其他企业生产经营资金 6.6.企业留利资金企业留利资金 7.7.国外资金国外资金 8.8.共同基金共同基金9.9.养老基金养老基金 （一）筹资渠道（一）筹资渠道第9页，本讲稿共62页第一节第一节 企业筹资概述企业筹资概述 筹资方式就是企业筹措集筹资方式就是企业筹措集中资金的具体方法和形式。中资金的具体方法和形式。（二）筹资方式（二）筹资方式筹筹资资方方式式与与筹筹资资渠渠道道之之间间既既有有区区别别又又有有联联系系，同同一一筹筹资资渠渠道道可可以以采采取取不不同同的的筹筹资资方方式式，同同一一筹筹资资方方式式有有时时也也可可适用于不同的筹资渠道。适用于不同的筹资渠道。第10页，本讲稿共62页第一节第一节 企业筹资概述企业筹资概述 (三三)关于筹资渠道与筹资方式的几点说明关于筹资渠道与筹资方式的几点说明 1.1.按资金的取得方式不同，可分为内源性筹资和外源性筹资两种方式按资金的取得方式不同，可分为内源性筹资和外源性筹资两种方式企业筹资企业筹资内源性筹资内源性筹资 外源性筹资外源性筹资 权益外源筹资权益外源筹资 负债外源筹资负债外源筹资 直接负债筹资直接负债筹资 间接负债筹资间接负债筹资 第11页，本讲稿共62页第一节第一节 企业筹资概述企业筹资概述 2.2.企业形态和财务人员偏好对企业选择筹资方式具有影响作用企业形态和财务人员偏好对企业选择筹资方式具有影响作用 （1）不同企业类型筹资渠道和可采用的筹资方式存在差别）不同企业类型筹资渠道和可采用的筹资方式存在差别（2）财务人员风险态度影响筹资渠道和筹资方式的选择）财务人员风险态度影响筹资渠道和筹资方式的选择*风险型融资风险型融资*保守型融资保守型融资第12页，本讲稿共62页第一节第一节 企业筹资概述企业筹资概述 三、筹资原则与程序三、筹资原则与程序 (一一)企业筹资原则企业筹资原则 筹资原则是企业筹集资金时必筹资原则是企业筹集资金时必须遵循的财务管理原则和规定。须遵循的财务管理原则和规定。1.科学准确预测资金需用数量及其形态科学准确预测资金需用数量及其形态 2.讲求资金成本与资金收益相比较原则讲求资金成本与资金收益相比较原则 3.确定最佳资金结构确定最佳资金结构4.风险收益均衡原则风险收益均衡原则 5.争取最有利条件原则争取最有利条件原则第13页，本讲稿共62页第一节第一节 企业筹资概述企业筹资概述 （二）企业筹资的基本程序（二）企业筹资的基本程序 筹资程序是企业筹集资金的筹资程序是企业筹集资金的基本过程及其顺序。基本过程及其顺序。1.在全面财力分析基础上，根据投资方案，测算在全面财力分析基础上，根据投资方案，测算资金需求量及资金用途。资金需求量及资金用途。2.寻找、确定可能性的筹资渠道。寻找、确定可能性的筹资渠道。3.分析、评价和选择可能性的筹资方式。分析、评价和选择可能性的筹资方式。4.制定筹资方案。制定筹资方案。5.实施筹资方案。实施筹资方案。第14页，本讲稿共62页第一节第一节 企业筹资概述企业筹资概述 总结：资金需要量的预测：定性与定量预测相结合总结：资金需要量的预测：定性与定量预测相结合 定性预测法定性预测法定量预测法定量预测法资本习性预测法资本习性预测法适适用用范范围围一一般般适适用用于于企企业业缺缺乏乏完完备备准准确确的的历史资料时历史资料时一一般般适适用用于于企企业业具具有有完完备备准准确确的的历历史史资料时资料时一一般般适适用用于于企企业业具具有有完完备备准准确确的的历历史史资资料料时时确确定定方方式式依依靠靠个个人人的的经经验验和和主主观观分分析析、判判断能力断能力可可供供预预测测的的比比率率：存存货货周周转转率率、应应收收账账款款周周转转率率、资资金金与销售间比率等。与销售间比率等。根根据据资资金金占占用用总总额额同同产产销销量量的的关关系系或或采采用用先分项后汇总的方法先分项后汇总的方法第15页，本讲稿共62页第二节第二节 短期资金筹集短期资金筹集一、银行短期贷款一、银行短期贷款 短期贷款是指借款期限在一年或一年以内，短期贷款是指借款期限在一年或一年以内，其特点是期限短、风险小、利率低，主要用于满其特点是期限短、风险小、利率低，主要用于满足贷款人对短期资金的需求。足贷款人对短期资金的需求。第16页，本讲稿共62页第二节第二节 短期资金筹集短期资金筹集（一）银行短期贷款种类（一）银行短期贷款种类 1.生产周转贷款生产周转贷款 2.临时贷款临时贷款3.结算贷款结算贷款 4.大修理及小型技术措施贷款大修理及小型技术措施贷款第17页，本讲稿共62页第二节第二节 短期资金筹集短期资金筹集（二）短期借款的基本程序（二）短期借款的基本程序 1.企业提出借款申请企业提出借款申请 2.银行的审查和审批银行的审查和审批3.签订借款合同签订借款合同4.借款提取借款提取 5.5.银行贷后检查银行贷后检查 6.6.借款的归还借款的归还 基本条款基本条款 保证条款保证条款 违约条款违约条款 其他附属条款其他附属条款第18页，本讲稿共62页第二节第二节 短期资金筹集短期资金筹集（三）银行短期贷款的方式（三）银行短期贷款的方式 1 1.信用贷款信用贷款 信用贷款也称无担保贷款，这是银行完全根据借款人信用贷款也称无担保贷款，这是银行完全根据借款人的信用而勿需借款人提供经济担保和财产抵押的放款方式。的信用而勿需借款人提供经济担保和财产抵押的放款方式。该贷款具有自偿性，即企业使用这种贷款能在该贷款具有自偿性，即企业使用这种贷款能在1年内产生出年内产生出足以偿还贷款的现金流量、信用贷款主要适用于两种企业：足以偿还贷款的现金流量、信用贷款主要适用于两种企业：一是规模大，实力强、借贷往来时间长、信誉高的企业；一是规模大，实力强、借贷往来时间长、信誉高的企业；二是符合国家有关规定可采取多类政策性贷款进行筹资的二是符合国家有关规定可采取多类政策性贷款进行筹资的企业。企业。第19页，本讲稿共62页第二节第二节 短期资金筹集短期资金筹集（1）信用额度贷款）信用额度贷款*一种非正式协定。一种非正式协定。*为企业提供了筹资弹性。为企业提供了筹资弹性。第20页，本讲稿共62页第二节第二节 短期资金筹集短期资金筹集（2）循环贷款协定）循环贷款协定*一种具有法律约束力的协一种具有法律约束力的协定。定。*企业需要对周转信贷的未企业需要对周转信贷的未用部分付给银行一笔承诺损用部分付给银行一笔承诺损失费。失费。第21页，本讲稿共62页第二节第二节 短期资金筹集短期资金筹集（3 3）交易贷款）交易贷款 满足某项特定的交易对短满足某项特定的交易对短期资金的需要。期资金的需要。第22页，本讲稿共62页第二节第二节 短期资金筹集短期资金筹集2.2.经济担保贷款经济担保贷款 *银行要求借款人以第三方经济信誉或财银行要求借款人以第三方经济信誉或财产担保人作为还款保证而发放贷款的一种产担保人作为还款保证而发放贷款的一种方式。方式。*担保人承担连带责任。担保人承担连带责任。第23页，本讲稿共62页第二节第二节 短期资金筹集短期资金筹集3.3.抵押贷款抵押贷款 企业通过提供某种资产作为担保企业通过提供某种资产作为担保抵押给金融机构，以此获取一定数额抵押给金融机构，以此获取一定数额短期贷款。短期贷款。第24页，本讲稿共62页第二节第二节 短期资金筹集短期资金筹集(四四)银行短期贷款筹资的优缺点银行短期贷款筹资的优缺点 1.1.满足企业的季节性，临时性的大量资金需求满足企业的季节性，临时性的大量资金需求 2.具有较好的弹性具有较好的弹性 3.银行的结算业务，为企业提供更多的方便。银行的结算业务，为企业提供更多的方便。优点：优点：第25页，本讲稿共62页第二节第二节 短期资金筹集短期资金筹集1.1.成本比利用商业信用、商业票据筹资的成本都高。成本比利用商业信用、商业票据筹资的成本都高。2.限制较多。限制较多。缺点：缺点：第26页，本讲稿共62页第二节第二节 短期资金筹集短期资金筹集二、商业信用筹资二、商业信用筹资（一）商业信用的概念和特点（一）商业信用的概念和特点 企业在商品交易中因延期付款或企业在商品交易中因延期付款或延期交货而形成的借贷关系，是企业延期交货而形成的借贷关系，是企业之间相互提供的信用。之间相互提供的信用。1.为企业提供短期资金来源为企业提供短期资金来源 2.是一种极其方便的筹资方式是一种极其方便的筹资方式3.3.是建立在企业财务信誉基础上的筹资是建立在企业财务信誉基础上的筹资方式方式第27页，本讲稿共62页第二节第二节 短期资金筹集短期资金筹集二、商业信用筹资二、商业信用筹资（二）商业信用的形式（二）商业信用的形式 1.1.赊购商品赊购商品 运用该方式筹资时，要注意分析运用该方式筹资时，要注意分析这种筹资方式对企业是否有利，经这种筹资方式对企业是否有利，经济上是否划算。济上是否划算。第28页，本讲稿共62页第二节第二节 短期资金筹集短期资金筹集2.2.商业汇票商业汇票 对于购货方来说，实际上是先收对于购货方来说，实际上是先收到商品后付款，相当于赊购商品，只到商品后付款，相当于赊购商品，只不过是将此款以票据的形式明确下来，不过是将此款以票据的形式明确下来，构成企业的应付票据。构成企业的应付票据。第29页，本讲稿共62页第二节第二节 短期资金筹集短期资金筹集3.3.预收货款预收货款 这这种种商商业业信信用用形形式式的的应应用用是是很很有有限限的的，通通常常应应用用于于所所销销商商品品市市场场上上比比较较紧紧缺缺而而买买方方又又必必需需或或急急需需，生生产产周周期期较较长长且且投投入入较较大大的的建建筑筑业业和和重重型型机机器器制制造造业业、书书刊报纸征订等情况。刊报纸征订等情况。第30页，本讲稿共62页第二节第二节 短期资金筹集短期资金筹集（三）商业信用筹资的优缺点（三）商业信用筹资的优缺点 (1)(1)简便易行。简便易行。(2(2）灵活自如、限制少。）灵活自如、限制少。(3)(3)如果没有现金折扣或企业不放弃现金折扣。则运用商业信用筹资不如果没有现金折扣或企业不放弃现金折扣。则运用商业信用筹资不会发生筹资成本。会发生筹资成本。优点优点：第31页，本讲稿共62页第二节第二节 短期资金筹集短期资金筹集(1)(1)时间一般较短。时间一般较短。(2(2）放弃现金折扣，则要承担很高的筹资成本。）放弃现金折扣，则要承担很高的筹资成本。(3)(3)超过信用期限后再付款，则影响企业信誉超过信用期限后再付款，则影响企业信誉 。缺点：缺点：第32页，本讲稿共62页第二节第二节 短期资金筹集短期资金筹集三、短期资金的其他筹措方式三、短期资金的其他筹措方式 1.采取应付款项，应付费用的方式筹集短期资金采取应付款项，应付费用的方式筹集短期资金 2.采取应收账款让售筹集短期资金采取应收账款让售筹集短期资金3.采取出售短期投资的方式筹集短期资金采取出售短期投资的方式筹集短期资金 第33页，本讲稿共62页第三节第三节 长期资金长期资金主权资金筹集主权资金筹集 主权资金是企业所有者投入企业生产经营过程中的自有资金，它主权资金是企业所有者投入企业生产经营过程中的自有资金，它是企业得以创立、存在和发展的资本。主权资金是企业独立自主地开是企业得以创立、存在和发展的资本。主权资金是企业独立自主地开展生产经营活动的物质条件。企业主权资金的筹集主要采取吸收投资、展生产经营活动的物质条件。企业主权资金的筹集主要采取吸收投资、发行股票、金融创新工具和保留利润等方式。发行股票、金融创新工具和保留利润等方式。第34页，本讲稿共62页第三节第三节 长期资金长期资金主权资金筹集主权资金筹集 一、吸收直接投资一、吸收直接投资 吸收直接投资的出资形式吸收直接投资的出资形式:1.1.现金投资。现金投资。2.实物投资。实物投资。3.工业产权和非专利技术投资。工业产权和非专利技术投资。4.土地使用权投资。土地使用权投资。第35页，本讲稿共62页第三节第三节 长期资金长期资金主权资金筹集主权资金筹集 二、发行股票筹资二、发行股票筹资普通股和优先股普通股和优先股(1)(1)安全性。安全性。(2)(2)盈利性。盈利性。(3)(3)流动性。流动性。第36页，本讲稿共62页第三节第三节 长期资金长期资金主权资金筹集主权资金筹集 保留盈余保留盈余 公司公司利润利润股利股利 股东股东未分配利润未分配利润 积累积累一种资金一种资金来源来源成本同普通成本同普通股，但不需股，但不需支付筹资费。支付筹资费。第37页，本讲稿共62页第四节第四节 长期资金长期资金债务资金筹集债务资金筹集 一、长期借款一、长期借款 长长期借款是企期借款是企业业向向银银行、非行、非银银行金融机构和行金融机构和其他其他组织组织借入的期限在借入的期限在1 1年以上的年以上的资资金。利用金。利用长长期借款筹期借款筹资资是各是各类类企企业业筹措筹措长长期期资资金的主要方式金的主要方式之一。之一。第38页，本讲稿共62页第四节第四节 长期资金长期资金债务资金筹集债务资金筹集 (一一)长期借款的种类和形式长期借款的种类和形式(1)按贷款机构分按贷款机构分 政策性政策性银银行行贷贷款款商商业业性性银银行行贷贷款款非非银银行金融机构行金融机构贷贷款款 (2)按贷款安全性按贷款安全性 抵押抵押贷贷款款 信用信用贷贷款款 (3)按贷款用途分按贷款用途分 固定固定资产贷资产贷款款 技技术术改造改造贷贷款款 研研发发和和试试制制贷贷款款 第39页，本讲稿共62页第四节第四节 长期资金长期资金债务资金筹集债务资金筹集 (二二)长期借款程序长期借款程序 1.提出借款申请提出借款申请2.2.银银行行审审核核3.3.签订借款合同签订借款合同4.4.企业取得借款企业取得借款第40页，本讲稿共62页第四节第四节 长期资金长期资金债务资金筹集债务资金筹集 (三三)长长期借款的期借款的偿还偿还方式方式 1.到期一次到期一次偿还偿还。2.2.定期定期偿还偿还相等份相等份额额的本金。的本金。3.3.分批分批偿还偿还。思考：不同偿还方式对企业财务状况有思考：不同偿还方式对企业财务状况有何影响？何影响？第41页，本讲稿共62页第四节第四节 长期资金长期资金债务资金筹集债务资金筹集 (四四)长期借款的优缺点分析长期借款的优缺点分析 (1)筹资速度快于证券筹资速度快于证券 (2)成本比较低成本比较低(3)融资弹性比较大融资弹性比较大 (4)能发挥财务杠杆作用能发挥财务杠杆作用 优点：优点：(1)风险较高；风险较高；(2)限制条款多；限制条款多；(3)筹资数量有限筹资数量有限(4)一般要求某种形式的抵押一般要求某种形式的抵押缺点：缺点：第42页，本讲稿共62页第四节第四节 长期资金长期资金债务资金筹集债务资金筹集 二、发行企业债券二、发行企业债券 (一一)公司债券的特点公司债券的特点1.固定期限，还本付息固定期限，还本付息 2.2.转让一般不会遭受损失转让一般不会遭受损失 3.3.债券收入稳定债券收入稳定 第43页，本讲稿共62页第四节第四节 长期资金长期资金债务资金筹集债务资金筹集 (二二)债券的种类债券的种类 分类标准分类标准种种 类类担保债券和无担保债券担保债券和无担保债券 是否提供担保品是否提供担保品记名债券和不记名债券记名债券和不记名债券 是否记录持有人姓名是否记录持有人姓名定期偿还债券和随时偿还债券定期偿还债券和随时偿还债券 偿还时间和方式偿还时间和方式固定利率债券和浮动利率债券固定利率债券固定利率债券和浮动利率债券固定利率债券 利率是否变动利率是否变动 可转换债券和不可转换债券可转换债券和不可转换债券 能否转为普通股能否转为普通股第44页，本讲稿共62页第四节第四节 长期资金长期资金债务资金筹集债务资金筹集 (三三)债券的等级评估债券的等级评估 债券级别债券级别 A A等等 B B等等 C C等等AAAA级级A A级级 AAAAAA级级 BBBB级级B B级级 BBBBBB级级 CCCC级级C C级级 CCCCCC级级 第45页，本讲稿共62页第四节第四节 长期资金长期资金债务资金筹集债务资金筹集 (四四)债债券的券的偿还偿还方式方式 1.期期满满前前偿还偿还 2.2.延期延期偿还偿还方式方式 第46页，本讲稿共62页第四节第四节 长期资金长期资金债务资金筹集债务资金筹集 (五五)债债券筹券筹资资的的优优缺点缺点 (1)资资金成本金成本较较低低 (2)股股东对东对公司仍然保持控制公司仍然保持控制权权 (3)财务杠杆作用财务杠杆作用 优点：优点：(1)筹资风险较大筹资风险较大 (2)限制条款多限制条款多缺点：缺点：第47页，本讲稿共62页第五节第五节 租赁筹资租赁筹资 一、租一、租赁赁筹筹资资的的经济经济原理原理 1.1.分期支付较少的租金提前获得机器设备的使用权分期支付较少的租金提前获得机器设备的使用权 2.出租人可借此推销商品或贷放资金出租人可借此推销商品或贷放资金 3.在分享破产收益时，出租人优先于担保债权在分享破产收益时，出租人优先于担保债权 4.出租人在购买资产时可以享受规模经济的好处出租人在购买资产时可以享受规模经济的好处 5.出租人可以向承租人提供相关设备维护等方面的专业服务出租人可以向承租人提供相关设备维护等方面的专业服务 6.等其他方面的好处等其他方面的好处第48页，本讲稿共62页第五节第五节 租赁筹资租赁筹资 二、租二、租赁赁筹筹资资的具体形式的具体形式 (一一)根据租赁的目的，可分为融资租赁和经营租赁根据租赁的目的，可分为融资租赁和经营租赁 1 1融资租赁融资租赁(Financial Lease)(Financial Lease)融资租赁是企业以融融资租赁是企业以融资为目的，为解决企业对资为目的，为解决企业对资产的长期需要，租赁期资产的长期需要，租赁期满时承租企业可廉价获得满时承租企业可廉价获得租赁资产的所有权的一种租赁资产的所有权的一种租赁形式。租赁形式。特点：特点：1.对承租人来说，实际上是以租金形式，分期付款购买设备。对承租人来说，实际上是以租金形式，分期付款购买设备。2.2.租租赁赁期限期限较长较长。3.3.租租赁赁期期满时满时，承租企，承租企业对业对租租赁资产赁资产有有优优先先购买权购买权，或，或者租者租赁资产赁资产的所有的所有权归权归属承租方属承租方。4.4.租租赁赁合同不能因一方的要求而随意撤合同不能因一方的要求而随意撤销销。5.5.出租人的主要出租人的主要责责任是向承租人融通任是向承租人融通资资金。金。第49页，本讲稿共62页第五节第五节 租赁筹资租赁筹资 2 2经营经营租租赁赁(Operating Lease)(Operating Lease)经营经营租租赁赁是是资产资产所有所有者以提供者以提供设备设备短期使用短期使用权权为为特征的一种租特征的一种租赁赁形式。形式。特点：特点：1.租租赁赁期限短，不涉及期限短，不涉及长长期而固定的期而固定的义务义务。2.2.租租赁赁合同合同较较灵活，在合理期限条件范灵活，在合理期限条件范围围内，可以解除内，可以解除租租 赁赁契契约约。3.3.租租赁赁期期满满，租，租赁资产赁资产一般一般归还归还出租人。出租人。4.4.出租人提供出租人提供专门专门服服务务，如，如设备设备的保养、的保养、维维修和保修和保险险等。等。第50页，本讲稿共62页第五节第五节 租赁筹资租赁筹资 (二二)根据租赁资产的投资来源和付款对象进行分类，租根据租赁资产的投资来源和付款对象进行分类，租赁可分为直接租赁、转租和售后租回赁可分为直接租赁、转租和售后租回 1 1直接租赁直接租赁(Direct Lease)(Direct Lease)直接租直接租赁赁是是购购置租置租赁资产赁资产所需所需资资金全部由金全部由出租人支付的租出租人支付的租赁业务赁业务。其其特点表特点表现为现为出租出租人既是租人既是租赁资产赁资产的全的全资购买资购买者，又是者，又是设备设备的出租者。的出租者。第51页，本讲稿共62页第五节第五节 租赁筹资租赁筹资 2 2转租转租 转转租是由一家租租是由一家租赁赁公司从另一家租公司从另一家租赁赁公司或公司或设备设备制制造商租入一造商租入一项设备项设备，然后再出租，然后再出租给给用用户户的一种租的一种租赁业务赁业务。开展开展转转租租业务业务的企的企业业，既是承租人又是出租人。，既是承租人又是出租人。第52页，本讲稿共62页第五节第五节 租赁筹资租赁筹资 3 3售后租回售后租回(Sale and Leaseback)(Sale and Leaseback)物主将物主将拥拥有的有的设备卖给设备卖给租租赁赁公司，然后再将出售的公司，然后再将出售的设备设备租回使用租回使用的租的租赁赁形式。形式。第53页，本讲稿共62页第五节第五节 租赁筹资租赁筹资 (三三)根据租赁公司对其购置资产投入资金的多少分类，租赁可分为完全服务根据租赁公司对其购置资产投入资金的多少分类，租赁可分为完全服务租赁、净租赁、衡平租赁和杠杆租赁租赁、净租赁、衡平租赁和杠杆租赁 l l完全服完全服务务租租赁赁(FullServce Lease)(FullServce Lease)出租人出租人负责负责租租赁资产赁资产的的维维修、保修、保险险并支付并支付该项资产该项资产财产财产税的一种租税的一种租赁赁形式。或者形式。或者说说，它是一种，它是一种设备设备最初最初购购置成本、置成本、维维修、保修、保险险及及财产财产税支付全部由出租人独立承税支付全部由出租人独立承担的租担的租赁业务赁业务。第54页，本讲稿共62页第五节第五节 租赁筹资租赁筹资 2 2净净租租赁赁(Net Lease)(Net Lease)承租人承租人负责维负责维修成本、保修成本、保险费险费和和财产财产税的支税的支付。付。实际实际上，上，净净租租赁赁只是表示承租人承担与租只是表示承租人承担与租赁赁机关的机关的费费用的用的义务义务程度。程度。第55页，本讲稿共62页第五节第五节 租赁筹资租赁筹资 3 3衡平租衡平租赁赁(Equitable Lease)(Equitable Lease)出租人或租出租人或租赁赁公司提供租公司提供租赁设备赁设备所需投所需投资资的的2020一一4040，其余，其余6060一一8080的的资资金由金由银银行行或或银团银团的的贷贷款机构提供，租款机构提供，租赁设备赁设备的所有的所有权权属属于租于租赁赁公司。公司。第56页，本讲稿共62页第五节第五节 租赁筹资租赁筹资 4 4杠杆租杠杆租赁赁(Leveraged Lease)(Leveraged Lease)是一种抵押是一种抵押贷贷款的租款的租赁赁方式。当租方式。当租赁赁公司公司对对一些价一些价值值高的大型高的大型设备设备无力无力支付支付购购价价时时，可向，可向银银行或保行或保险险公司等非公司等非银银行金融机构取得行金融机构取得贷贷款，款，购买该设备购买该设备作作为为租租赁赁物，并将物，并将该该租租赁赁物向物向银银行或非行或非银银行金融机构作抵押，同行金融机构作抵押，同时时要求承租要求承租人向人向该贷该贷款机构按款机构按时时支付租金，以支付租金，以归还贷归还贷款，以取得款，以取得对对租租赁资产赁资产的使用的使用权权，租租赁赁公司按公司按协议协议向承租人收取佣金，向承租人收取佣金，这这种租种租赁赁方式一般适用于大型方式一般适用于大型设备设备或成或成套套设备设备的租的租赁赁。第57页，本讲稿共62页第五节第五节 租赁筹资租赁筹资 三、融三、融资资租租赁赁相相对对于于债务债务融融资购买资产资购买资产的的优势优势 1 1、保留、保留营营运运资资金金2 2、百分之百融、百分之百融资资，百分之百形成了生，百分之百形成了生产经营产经营能力能力3 3、限制、限制较较少少4 4、便利性、便利性5 5、避税、避税第58页，本讲稿共62页第五节第五节 租赁筹资租赁筹资 四、租四、租赁赁筹筹资资的基本程序的基本程序 8.售售后后服服务务6.交交货货验验收收 7.支支付付货货款款5.购购货货合合同同9支付租金支付租金4签定合同签定合同3审查受理审查受理2委托租赁委托租赁1.选选定定设设备备 承租人承租人 出租人出租人 供货商供货商第59页，本讲稿共62页第五节第五节 租赁筹资租赁筹资 五、租金的构成及其五、租金的构成及其计计算方法算方法 （一）租金的构成（一）租金的构成 融资租赁的租金由融资租赁的租金由设备价款和租息两部分设备价款和租息两部分构成。租金中的租息一构成。租金中的租息一般由租赁公司的资金成般由租赁公司的资金成本和租赁手续费组成。本和租赁手续费组成。经营经营租租赁赁的租金的租金则则由租由租赁资产赁资产的的购买购买成本、租成本、租赁赁期期间间利息、租利息、租赁资产赁资产的的维护费维护费用、用、业务业务管理管理费费、税金、保、税金、保险费险费和租和租赁赁物的物的陈陈旧旧风险风险等等构成。构成。第60页，本讲稿共62页第五节第五节 租赁筹资租赁筹资 （二）租金的支付方式（二）租金的支付方式 (1)(1)按支付日期的先后分为年付、半年付、季付和月付。按支付日期的先后分为年付、半年付、季付和月付。(2)(2)按支付按支付时时期的先后可分先付租金和后付租金。期的先后可分先付租金和后付租金。(3)(3)按每期支付金按每期支付金额额大小和方式分大小和方式分为为定期分次等定期分次等额额支付和定期分次不等支付和定期分次不等额额支付。支付。第61页，本讲稿共62页第五节第五节 租赁筹资租赁筹资 本章参考资料本章参考资料:1 1.财务管理，罗福凯、逄咏梅主编，中国商业出版社，财务管理，罗福凯、逄咏梅主编，中国商业出版社，20002000年年2 2.财务管理，财政部会计资格评价中心编，中国财政经济出版社，财务管理，财政部会计资格评价中心编，中国财政经济出版社，20042004年年3 3.Ross,Westerfield,Jordan.Fundamentals of Corporate Finance.McGrawHill,Inc.Sixth Edition,2002.4.http:/转转载载京京华华时时报报有有关关茂茂炼炼转转债债风风波波的的多多篇篇文文章章（2004年年2月月3月）月）第62页，本讲稿共62页