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外汇交易理论与实务复习大纲一、 课程简介 外汇交易理论与实务是国际金融及相关专业的一门专业必修课。本课程教学的主要内容是学习各类常见外汇交易的理论和实务，以及外汇管理的相关知识。目的是让学生系统地掌握各种常见外汇交易的种类、原理及实务操作，同时对有关外汇管理的理论和实务有较全面的学习，并能运用所学的外汇理论和实务知识进行简单的外汇风险管理。学生在学习中不仅要掌握传统的外汇交易，如：即期、远期外汇交易；而且要学习创新的外汇交易种类。二、 课程重点章节简介第一章 外汇交易的一般原理 §1.1 外汇交易惯例第二章 即期、远期和掉期外汇交易§2.1 即期外汇交易§2.2 远期外汇交易§2.3 外汇掉期交易§2.4 案例分析第三章 套汇、套利与外汇调整交易§3.2 套汇与套利交易 （一）套汇交易 间接套汇：三角套汇第四章 互换交易§4.1 利率互换§4.2 应用（举例）§4.3 货币互换第五章 外汇期货交易 （一）基本概念 （二）期货交易的应用一：套期保值 （三）期货交易的应用二：投机第六章 外汇期权交易 （一）概念 （二）基本术语第七章 其他金融交易 §7.1 远期利率协议第八章 外汇风险及其管理（一）交易风险的管理三、课程重点和难点内容简介第一章 外汇交易的一般原理§1.1 外汇交易惯例（一）报介方法双价制，即同时报出买入价、卖出价（二）交易技巧 基本原理：根据汇市走势，及本行交易政策，头寸情形报价（三）入市与出市技巧一个原则：（获得）最高收益，最低损失。两个技巧：入市、出市。第二章 即期、远期和掉期外汇交易§2.1 即期外汇交易（一）定义：现汇交易、外汇现货交易（二）应用1. 套期保值2. 投机操作 投机交易原理： （三）交易程序§2.2 远期外汇交易（一）定义（二）报价方式与计算1. 报价方式2. 计算：期汇汇率或掉期率 （三）应用 套期保值：§2.3 外汇掉期交易（一）定义 （二）报价方式买入价：卖出价：§2.4 案例分析 P39：案例一 案例二 案例三第三章 套汇、套利与外汇调整交易§3.2 套汇与套利交易 （一）套汇交易 间接套汇：三角套汇第四章 互换交易§4.1 利率互换 （一）定义 （二）原理：互换方各自在利率上的比较优势§4.3 外汇掉期交易 （一）原理 货币互换(Currency Swap)和利率互换(Interest Rate Swap)Case 例4-6 （二）应用 Case1. P82 例4-7 Case2. P83 例4-8第五章 外汇期货交易（一）基本概念：1、 标准化合约2、 保证金制度（Margin）（二）期货交易的应用一：套期保值 见书P129例5-5、5-6（三）期货交易的应用二：投机 案例分析P134 例5-12第六章 外汇期权交易（一）概念（二）基本术语第七章 其他金融交易§7.1 远期利率协议 （一）定义：(Forward Rat) （二）交割额第八章 外汇风险及其管理§8.2 外汇风险的分类 （一）交易风险；（二）会计风险；（三）经济风险§8.4 外汇风险的管理 （一）交易风险的管理 （二）会计风险的管理 （三）经济风险的管理四、本课程内容梳理即应用领域第一章 外汇交易的一般原理第一节：外汇交易惯例（一）报价方法双价制，即同时报出买入价、卖出价。均是站在报价行的角度，低价买进，高价卖出，其差价称兑换收益，是银行进行外汇买卖的收入。A：询价 AskingB：报价 QuotationA：成交 A卖$则B买$ DoneB：证实 Confirmation（二）交易技巧1、选择对手 2、报价合理基本原则：根据汇市走势，及本行交易政策，头寸情形报价。市场USD/JPY=45/50现A行$空头或市场超卖，该行预买入$头寸，应如何报价。分析：A行$空头 补进（买入$） 市场超卖市场将买入$ $汇率将A行$卖价应高于市场卖价50BP：卖$非A行目的，卖出后必补入（即按市场卖价50BP补入），综 A行应报>45BP/>50BP报价 超买（$将） 超卖（$将） $空头 持有（未来可补进低价） >市价/>市价 $多头 <市价/<市价 持有（未来可高价卖出）（三）入市与出市技巧 一个原则：（获得）最高收益，最低损失。 两个技巧：入市、出市。 1、入市技巧：入市第一笔交易入市时机：汇率上涨的回落阶段买入，这样入市后汇率仍处于上涨期，同股市。 应用：预测每一个浪次的升跌目标幅度，避免因入市时机不当而在浪峰买入浪底抛出。应在上升浪的回落阶段入市买进。入市金额：留有余地，不应将一币全部卖出或买入同一币（全部）。2、出市技巧准确预测出市时机 确定止蚀位§1.2 外汇交易种类第二章 即期、远期和掉期外汇交易§2.1 即期外汇交易 （一）定义：现汇交易、外汇现货交易交易双方以现汇汇率成交，并在随后的两个营业日内办理交割。 （二）应用1. 套期保值定义：卖出或买入金额相等的一笔外币资产或负债的外汇，使这笔外币资产或负债以本币表示的价值避免遭受汇率波动的影响。2. 投机操作投机交易原理：低买高卖，期中有时间差，一种为现实汇率，一种为预期汇率，预测准则获利，否则损失。 （三）交易程序 A：GBP 5 Mio A(银行)询价：英镑竞美元，金额500万 B：1.6773/78 B(银行)报价：价格GBP1=USD1.6773/78 A：My Risk A不满意B的报价，在此价格下不作交易，即此价格不再有效，A可以 在数秒之内再次向B询价 B：1.6775 Choice B：以1.6775的价格任A选择要买或卖（一般而言，当报价银行报出Choice时，一定要做交易，不可以用价格不好作借口而不做） A：Sell PLS My USD To ANYA：选择卖出英镑，金额500万英镑 我的美元请汇入A（银行）的纽约账户 B：OK Done At 1.6775 We Buy GBP5 Mio AGUSD Val May-20GBP To MY London TKS for Deal, BIBI B：此交易已成交 在1.6775我买入英镑500万美元 交割日5月20日 我的英镑请汇入B（银行）伦敦的英镑账户 谢谢惠顾，再见§2.2 远期外汇交易 （一）定义 远期外汇交易(Forward Exchange Transaction)又称期汇交易，是指外汇买卖双方成交后并不立即办理交割，而是预先签订合约，先行约定各种有关条件如外币的种类、金额、汇率、交割时间和地点，在未来的约定日期办理交割的外汇交易。 与现汇区别：起息日不同。 （二）报价与计算1. 报价方式报完整汇率：ortright Rate 类于Spot 报掉期率=期汇汇率现汇汇率检验：期汇差价>现差价2. 计算：期汇汇率或掉期率期汇汇率=现汇汇率+现汇汇率利差（三）应用 套期保值：Case P28 例2-6（锁定汇率） 轧平头寸：银行在对客户交易后，势必会有某种货币的多头or 空头投机交易：原理是低买高卖，利用时间差获收益。P30 2-8与即期投资的不同：不需自有资金零星交易：实为不规则交割日的期汇交易、需据升、贴水情况算出零星日期内汇率应运情况。Case：4.3 Spot GBP/DEM=4.0000 6.5 2MTH DEM升水(GBP贴水) 300BP 7.5 3MTH DEM升水 450BP求：6.15汇率 先计算6.15的掉期率：6.15=6.5+10天=300BP+10(6.57.5)/30=350BP 计算6.15期汇： DEM升水（即GBP贴水）期汇4.0000-350BP=3.9650§2.3外汇掉期交易 （一）定义 将币种相同、交割期限不同的两笔或两笔以上的外汇交易结合起来同时进行（两笔交易方向相反的交易）。 （二）报价方式 掉期交易中，Spot的水平不是最重要的，由于Spot对资金收付并没有太大的影响，只要不偏离市场水平，交易双方都同意即可，也就是掉期交易中的Spot可由双方自己选定，而不是一方报价另一方只可接受。掉期中最重要的是掉期率(Swap Rate or Swap Point)。掉期率是掉期交易的价格，采用双向报价的方式，即买/卖价，但含义与即远期报价的含义不同。卖出价：报价方买入Spot基准币，卖出远期基准币。调期交易所用汇率的计算步骤：a. 选择Spot（可以是Spot买or卖价 对资金收付影响不大）据买、卖方向确定掉期率计算掉期汇率：swap 大/小用”-” 小/大用”+”Case：P34例2-12，spot USD/DEM=1.6510/20,spot/3MTH=55/44选择spot为1.6510，swap为55（买价）则：掉期交易汇率为 即期/3M 1.6510-55BP=1.6510及1.64555：报行按1.6510即期卖$，买DEM，按1.64555 3MTH买$，卖DEM。选择spot为1.6520，swap为44（卖价），计算掉期汇率，并说明含义。则：掉期汇率为 即/3M 1.6520及1.6520-44BP=1.6520及1.6466：报价按1.6520即期买$，卖DM，按1.6466 3MTH卖$，买DEM。§2.4 案例分析 P39 案例一、案例二、案例三第三章 套汇、套利与外汇调整交易 §3.2 套汇与套利交易 （一）套汇交易1、直接套汇2、间接套汇：三角套汇据不同的利差而低买高卖获利第四章 互换交易 §4.1 利率互换（一）定义利率互换（二）原理：互换方各自在利率上的比较优势(绝对优势则更易) Case：P70 §4.2 应用（举例）Case 4-4 P74规避风险。分析：现投资基金为得到利率3M基准利率+0.5，若基准利率-则该基金收益。应将3M基准利率互换掉，即应与银行达成一基准利率+？的互换协议。如图4-5。§4.3 货币互换 （一）原理 货币互换(Currency Swap)和利率互换(Interest Rate Swap) Case：例4-6 （二）应用 节约成本，锁定融资成本，锁定资产效益。 Case1：P82 例4-7 Case2：P83 例4-8 Case1：货币互换部分P78，例4-6。第五章 外汇期货交易（一）金融期货：以约定的时间，价格买卖某些金融工具的合约，如外汇、利率、股价指数。保值原理：现货与期货价格受相同的供求因素的影响，则二者走势相同，P现-P期=基差，至交割日二者价格相同。若在现货与期市场作相反交易，则盈>>亏，可保成本不变。投机原理：低买高卖，一为实际价格，一为预则价格，到期前均平仓而不实际交割，所以期货市场流动性大。（二）特点1、 标准化合约2、 保证金制度(Margin) 基础保证金 初始保证金实务中，采用逐日盯市制，即以每天的收盘价与合约成交价进行比较，损失部分从保证金中扣除，盈利部分可取走。维持保证金(Maintenance Margin)外汇期货行情解读（三）期货交易应用一：套期保值3、 原理4、 保值效果影响保值效果的因素：5、 案例分析期货交易应用二：投机（四）原理 2.类别（五）案例分析P134 例5-12第六章 外汇期权交易 （一）概念 买方在约定时间（到期日）或约定时间之前，按约定价格，买进或卖出一定数量的外汇资产的权利，而不是义务的合约，不管到期成交与否，买方均需支付保险费（权利金）。（二）基本术语 1看涨期权和看跌期权 2权利金 3合约的状态 4权利金的组成 5影响权利金的因素第七章 其他金融交易 （一）定义：（Forward Rate Agreements FRAs）Case：图7-1 远期利率协议的时间简图（二）交割额差额=（市场参考利率-协议利率）×名义本金×远期期限注：此差额是在FRAs开始时即支付。第八章 外汇风险及其管理 §8.1 外汇风险的识别（一）外汇风险§8.2 外汇风险的分类（一）交易风险：(Transaction Risk) 流量风险（二）会计风险：(Accounting Risk)又称折算风险（三）经济风险：又称经营风险§8.4 外汇风险的管理（一）交易风险的管理 1. 定合同时可采取的措施 2. 金融市场操作 3. 其他管理方法（二）会计风险的管理1缺口管理法 2合约保值法Case：P228（三）经济风险的管理