财务报表分析(ppt 61页)bnmw.pptx
3-1兰州理工大学经管学院兰州理工大学经管学院 张华张华财务管理财务管理第第 3章章财务报表分析3-2兰州理工大学经管学院兰州理工大学经管学院 张华张华财务管理财务管理目 录第一节第一节 财务报表与公司价值财务报表与公司价值第二节第二节 财务比率分析财务比率分析第三节第三节 综合分析综合分析3-3兰州理工大学经管学院兰州理工大学经管学院 张华张华财务管理财务管理1 1、读懂财务报表、读懂财务报表 让你了解财务报表让你了解财务报表的基本知识和编制原理，建立与财务经理的基本知识和编制原理，建立与财务经理和人员沟通的基本语言。和人员沟通的基本语言。2 2、分析和评价公司财务业绩和风险、分析和评价公司财务业绩和风险 让你学会如何应用财务分析方法评价企业让你学会如何应用财务分析方法评价企业的经营业绩和面临的风险。的经营业绩和面临的风险。学习要点和目标学习要点和目标3-4兰州理工大学经管学院兰州理工大学经管学院 张华张华财务管理财务管理 第一节 财务报表与公司价值一、财务会计报告与财务报表财务会计报告是企业对外提供的反映企业某一特定日期的财务状况和某一会计期间的经营成果、现金流量等会计信息的文件，包括财务报表、报表附注和财务状况说明书。财务报表是对企业财务状况、经营成果和现金流量的结构性表述。不完全懂得会计和财务管理工作的经营者，就好比是一不完全懂得会计和财务管理工作的经营者，就好比是一不完全懂得会计和财务管理工作的经营者，就好比是一不完全懂得会计和财务管理工作的经营者，就好比是一个投篮而不得分的球手。个投篮而不得分的球手。个投篮而不得分的球手。个投篮而不得分的球手。-罗伯特罗伯特罗伯特罗伯特.希金斯希金斯希金斯希金斯3-5兰州理工大学经管学院兰州理工大学经管学院 张华张华财务管理财务管理 二、财务报表的组成 一套完整的财务报表至少应当包括资产负债表、利润表、现金流量表、所有者权益(或股东权益)变动表以及报表附注。资产负债表资产负债表（财务状况）（财务状况）资产负债所有者权益利润表利润表（经营成果）（经营成果）收入费用利润现金流量表现金流量表（现金流量）（现金流量）现金流入现金流出所有者权益所有者权益变动表变动表（财务状况变动财务状况变动）实收资本变动资本公积变动盈余公积变动未分配利润变动财务报表附注财务报表附注3-6兰州理工大学经管学院兰州理工大学经管学院 张华张华财务管理财务管理 财务报表附注财务报表附注：是为了便于财务报表使是为了便于财务报表使用者理解财务报表的内容而对财务报表的编制用者理解财务报表的内容而对财务报表的编制基础、编制依据、编制原则和方法及主要项目基础、编制依据、编制原则和方法及主要项目等所作的解释。等所作的解释。包括包括“公司简介公司简介”、“会计政策、会计估会计政策、会计估计和会计报表编制方法说明计和会计报表编制方法说明”、“会计报表的会计报表的项目注释项目注释”、“关联方关系及交易关联方关系及交易”、“或有或有事项事项”、“承诺事项承诺事项”、“资产抵押说明资产抵押说明”、“资产负债表日后事项资产负债表日后事项”、“债务重组事项债务重组事项”和和“其他事项其他事项”等。等。其为财务报表分析提供丰富的附加信息，其为财务报表分析提供丰富的附加信息，使财务报表分析更加深入、客观和全面。使财务报表分析更加深入、客观和全面。3-7兰州理工大学经管学院兰州理工大学经管学院 张华张华财务管理财务管理 财务状况说明书财务状况说明书是对公司一定会计期间是对公司一定会计期间内生产经营、资金周转和利润实现及分配等情况内生产经营、资金周转和利润实现及分配等情况的综合性说明，除了概括介绍公司的资产、负债、的综合性说明，除了概括介绍公司的资产、负债、经营成果、财务收支和利润分配等情况外，还包经营成果、财务收支和利润分配等情况外，还包括重大事项的说明、财务状况中存在的主要问题括重大事项的说明、财务状况中存在的主要问题及解决措施等内容，这有助于使用者正确的理解及解决措施等内容，这有助于使用者正确的理解和分析财务报表。和分析财务报表。3-8兰州理工大学经管学院兰州理工大学经管学院 张华张华财务管理财务管理 审计报告审计报告审计报告审计报告：是由：是由：是由：是由CPACPA公司或会计师事务所提供公司或会计师事务所提供公司或会计师事务所提供公司或会计师事务所提供的审计报告，按照审计的意见可以分为五类，其含义是：的审计报告，按照审计的意见可以分为五类，其含义是：的审计报告，按照审计的意见可以分为五类，其含义是：的审计报告，按照审计的意见可以分为五类，其含义是：标准无保留审计意见：公司的会计政策和处理符合会计标准无保留审计意见：公司的会计政策和处理符合会计标准无保留审计意见：公司的会计政策和处理符合会计标准无保留审计意见：公司的会计政策和处理符合会计准则；准则；准则；准则；无保留无保留无保留无保留+说明段的审计意见：审计后提醒报表使用者注说明段的审计意见：审计后提醒报表使用者注说明段的审计意见：审计后提醒报表使用者注说明段的审计意见：审计后提醒报表使用者注意某重要因素对公司会计报表的影响，但会计政策和处理符意某重要因素对公司会计报表的影响，但会计政策和处理符意某重要因素对公司会计报表的影响，但会计政策和处理符意某重要因素对公司会计报表的影响，但会计政策和处理符合会计准则；合会计准则；合会计准则；合会计准则；保留审计意见：公司某些会计政策或处理不符合会计准保留审计意见：公司某些会计政策或处理不符合会计准保留审计意见：公司某些会计政策或处理不符合会计准保留审计意见：公司某些会计政策或处理不符合会计准则，或者个别审计范围受限；则，或者个别审计范围受限；则，或者个别审计范围受限；则，或者个别审计范围受限；否定的审计意见：公司的会计政策和处理方法不符合会否定的审计意见：公司的会计政策和处理方法不符合会否定的审计意见：公司的会计政策和处理方法不符合会否定的审计意见：公司的会计政策和处理方法不符合会计准则；计准则；计准则；计准则；无法表示意见：审计范围严重受限，不能获取充分适当无法表示意见：审计范围严重受限，不能获取充分适当无法表示意见：审计范围严重受限，不能获取充分适当无法表示意见：审计范围严重受限，不能获取充分适当的审计证据，无法对公司的财务报表发表任何意见。的审计证据，无法对公司的财务报表发表任何意见。的审计证据，无法对公司的财务报表发表任何意见。的审计证据，无法对公司的财务报表发表任何意见。3-9兰州理工大学经管学院兰州理工大学经管学院 张华张华财务管理财务管理 三、财务报表的作用 （一）（一）评价企业的经营业绩评价企业的经营业绩 （二）诊断企业的财务健康状况（二）诊断企业的财务健康状况 （三）计划未来的经营策略和财务政策（三）计划未来的经营策略和财务政策 （四）评价企业的投资价值（四）评价企业的投资价值 3-10兰州理工大学经管学院兰州理工大学经管学院 张华张华财务管理财务管理四、资产负债表的基本理论及价值创造内涵四、资产负债表的基本理论及价值创造内涵 资产负债表是指反映企业在某一特定日期财务状况的报表。资产负债表资产负债表编制单位：编制单位：xx公司公司 200 x年年x月月x日日 单位：万元单位：万元资产年初数年末数负债及所有者权益年初数 年末数流动资产流动负债非流动负债非流动资产负债合计所有者权益合计资产合计负债及所有者权益合计3-11兰州理工大学经管学院兰州理工大学经管学院 张华张华财务管理财务管理（一）资产负债表的结构及内容 1.该报表为账户式结构；2.编制的理论依据是：资产=负债+所有者权益 3.反映企业一定时点的财务状况，即该时点下企业的资产、负债和所有者权益的构成及其比例关系；4.报表项目的排列规则：资产项目：分为流动资产和非流动资产，且流动性大的排在前；负债项目：分为流动负债和非流动负债，到期日近的排在前；所有者权益项目：永久性大的排在前。3-12兰州理工大学经管学院兰州理工大学经管学院 张华张华财务管理财务管理（二）资产负债表的价值创造内涵：l资产是企业可支配的资源，是用于创造收益的，是由企业控制的。l负债和权益是企业获取资产的资金来源，是资本，由作为资本家的股东和债权人所有。股东和债权人凭借这些投入而获得投资收益（现金股利和利息）。资本不由企业控制和支配。因此，企业无法运用自身的资本。l合理运用资产是创造收益的根本途径合理运用资产是创造收益的根本途径。资本投资者只有在其投入的资本转化为被良好运用的资产后，才能从资产运用中分得收益。从某种意义上说，资本本身是无法直接产生收益的。3-13兰州理工大学经管学院兰州理工大学经管学院 张华张华财务管理财务管理价值价值增长增长资产负债表的价值创造内涵负债与所有者权益负债与所有者权益流动资产流动资产资产资产长期资产长期资产有形资产有形资产有形资产有形资产无形资产无形资产无形资产无形资产流动负债流动负债净营运资金净营运资金净营运资金净营运资金 长期负债长期负债股东权益股东权益资本结构决策：资本结构决策：如何融资？如何融资？资本预算决策：资本预算决策：如何选择长期投资？如何选择长期投资？负债与所有者权益负债与所有者权益流动资产流动资产资产资产长期资产长期资产固定资产固定资产固定资产固定资产无形资产无形资产无形资产无形资产流动负债流动负债净营运资金净营运资金净营运资金净营运资金 长期负债长期负债股东权益股东权益资本结构决策：资本结构决策：如何融资？如何融资？资本预算决策：资本预算决策：如何选择长期投资？如何选择长期投资？3-14兰州理工大学经管学院兰州理工大学经管学院 张华张华财务管理财务管理 五、利润表的基本理论及价值创造内涵（一）利润表的概念和结构 利润表是指反映企业在一定会计期间的经营成果的报表。利润表的结构包括五部分：营业收入、营业利润、利润总额、净利润和每股收益。我国企业的利润表采用多步式格式。理论基础：收入-费用=利润 目前我国企业利润主要包括营业利润、投资收益和营业外收支。3-15兰州理工大学经管学院兰州理工大学经管学院 张华张华财务管理财务管理（二）利润表的价值创造内涵 营业收入营业收入减：营业成本（包括成本和税金）减：营业成本（包括成本和税金）销售费用销售费用 管理费用管理费用息税前收益（息税前收益（EBIT）财务费用财务费用加：加：投资收益等投资收益等 营业利润营业利润加：加：营业外收支营业外收支 利润总额利润总额 所得税费用所得税费用 净利润净利润价值价值创造创造过程过程收益收益分配分配过程过程3-16兰州理工大学经管学院兰州理工大学经管学院 张华张华财务管理财务管理（二）利润表的价值创造内涵p以息税前利润为界，利润表的上半部分代表价值的创造过程（提高收入和减少费用），利润表的下半部分代表收益的分配，即债权人和股东依据其投入资本的多少对经营产生的收益进行分配。p因此，创造收益需要改善利润表的上半部分，而不是下半部分。3-17兰州理工大学经管学院兰州理工大学经管学院 张华张华财务管理财务管理六、现金流量表的基本理论与价值创造内涵（一）现金流量表概述 现金流量表是反映企业在一定会计期间现金和现金等价物流入和流出的报表。体现了企业一定时期的支付偿债能力。现金流量表一般报告公司在一段时期内从事经营活动、投资活动和筹资活动所产生的现金流量。3-18兰州理工大学经管学院兰州理工大学经管学院 张华张华财务管理财务管理 （二）现金流量表的价值创造内涵|用来反映企业在一定会计期间内有关现金收入、支出及投资与筹资活动的财务报表。|利用现金流量表可以评估企业产生现金流量的能力，企业偿还债务及支付所有者投资报酬的能力。业务模式业务模式业务领域业务领域盈利模式盈利模式公司价值公司价值现金流量的来源现金流量的来源3-19兰州理工大学经管学院兰州理工大学经管学院 张华张华财务管理财务管理一、财务报表分析的主要问题分析什么？公司的盈利能力公司的盈利能力（Profitability）有多大？有多大？公司的流动性（公司的流动性（Liquidity/Currency）如何？如何？公司面临的风险（公司面临的风险（Risk）有多大？有多大？公司资产的使用效率如何？公司资产的使用效率如何？上市公司财务盈利和市场表现如何上市公司财务盈利和市场表现如何？公司创造价值（公司创造价值（Value Added）了吗？）了吗？公司的增长能力如何？公司的增长能力如何？你无法管理你所无法度量的东西。你无法管理你所无法度量的东西。你无法管理你所无法度量的东西。你无法管理你所无法度量的东西。威廉威廉威廉威廉.休利特休利特休利特休利特第二节 财务比率分析3-20兰州理工大学经管学院兰州理工大学经管学院 张华张华财务管理财务管理二、报表分析的方法 一般分为一般分为比率分析法比率分析法，比较分析法比较分析法，综合分析综合分析法法和和趋势分析法趋势分析法四种方法。四种方法。1 1、比率分析法、比率分析法：是将会计报表中两个或多个相关指标相除，用是将会计报表中两个或多个相关指标相除，用得到的比率指标反映公司某方面财务状况。得到的比率指标反映公司某方面财务状况。优点优点是可以将原来不具可比性的绝对量指标转是可以将原来不具可比性的绝对量指标转化为具有可比性的相对比率指标。化为具有可比性的相对比率指标。3-21兰州理工大学经管学院兰州理工大学经管学院 张华张华财务管理财务管理常用的财务比率可分为以下四类：常用的财务比率可分为以下四类：反映公司偿债能力的比率指标反映公司偿债能力的比率指标 反映公司资产管理能力的比率指标反映公司资产管理能力的比率指标 反映公司盈利能力的比率指标反映公司盈利能力的比率指标 反映公司价值的比率指标反映公司价值的比率指标3-22兰州理工大学经管学院兰州理工大学经管学院 张华张华财务管理财务管理2 2、比较分析法、比较分析法 是将公司的财务指标与同行业其他企业或是将公司的财务指标与同行业其他企业或行业平均水平相比较，找出本公司的差距或存行业平均水平相比较，找出本公司的差距或存在的问题，客观地评价公司的经营水平和财务在的问题，客观地评价公司的经营水平和财务状况，提出改进建议。状况，提出改进建议。u应注意比较对象的选择和可比性。应注意比较对象的选择和可比性。u 历史比较历史比较 u 行业比较行业比较 u 先进比较先进比较3-23兰州理工大学经管学院兰州理工大学经管学院 张华张华财务管理财务管理3 3、综合分析法、综合分析法 是将公司的各种财务指标综合在一起，全面地评是将公司的各种财务指标综合在一起，全面地评价公司的财务状况和公司的价值，综合分析可以采用价公司的财务状况和公司的价值，综合分析可以采用的方法有：的方法有：u加权评分法、杜邦分析法加权评分法、杜邦分析法4 4、趋势分析法、趋势分析法 是利用公司两期或两期以上会计报表中同一指标是利用公司两期或两期以上会计报表中同一指标或比率指标数据，分析单个指标或综合指标的变化趋或比率指标数据，分析单个指标或综合指标的变化趋势、变化原因，常用方法有：势、变化原因，常用方法有：u趋势百分比法趋势百分比法 、回归分析法、回归分析法3-24兰州理工大学经管学院兰州理工大学经管学院 张华张华财务管理财务管理 建立一系列财务指标，全面描述企业的盈利建立一系列财务指标，全面描述企业的盈利能力（能力（Profitability）、资产流动性（）、资产流动性（Liquidity）、资）、资产使用效率（产使用效率（Asset Turnover）、负债能力）、负债能力（Borrowing Capacity）、价值创造（）、价值创造（Value Added）、）、盈利和市场表现（盈利和市场表现（Earnings&Market Performance）以及变现能力（）以及变现能力（Cash Flow Generation），并将这些财务指标与企业历史上），并将这些财务指标与企业历史上的财务指标、与行业的平均数和行业的先进企业的财务指标、与行业的平均数和行业的先进企业的相关指标进行对比，最后综合判断企业的经营的相关指标进行对比，最后综合判断企业的经营业绩、存在问题和财务健康状况。业绩、存在问题和财务健康状况。三、财务比率分析3-25兰州理工大学经管学院兰州理工大学经管学院 张华张华财务管理财务管理财务比率分析应注意：财务比率分析应注意：（1 1）结合实际情况，如行业特点、）结合实际情况，如行业特点、季节性趋势和通货膨胀，等等。季节性趋势和通货膨胀，等等。（2 2）结合财务报表后的）结合财务报表后的“附注附注”或或“注释注释”部分，以防止企业的部分，以防止企业的“盈利操纵盈利操纵”。3-26兰州理工大学经管学院兰州理工大学经管学院 张华张华财务管理财务管理 偿债能力偿债能力是公司偿还到期债务本息的能是公司偿还到期债务本息的能力。力。按到期时间，将公司债务分为流动负债按到期时间，将公司债务分为流动负债（指到期时间不超过一年的负债）和长期负（指到期时间不超过一年的负债）和长期负债（指到期时间在一年以上的负债）。债（指到期时间在一年以上的负债）。公司的偿债手段主要是通过公司公司的偿债手段主要是通过公司资产的资产的变现变现。1.反映短期偿债能力的比率3-27兰州理工大学经管学院兰州理工大学经管学院 张华张华财务管理财务管理 流动负债通常包含短期借款、应付账流动负债通常包含短期借款、应付账款、应付票据、其他一年内到期的长、短款、应付票据、其他一年内到期的长、短期债务。期债务。公司偿还流动负债的现金来源主要依公司偿还流动负债的现金来源主要依靠流动资产，流动资产包含货币资金、交靠流动资产，流动资产包含货币资金、交易性金融资产、存货等。易性金融资产、存货等。衡量公司短期偿债能力主要有以下指衡量公司短期偿债能力主要有以下指标：标：1.反映短期偿债能力的比率3-28兰州理工大学经管学院兰州理工大学经管学院 张华张华财务管理财务管理1.反映短期偿债能力的比率u净营运资本净营运资本 净营运资本=流动资产-流动负债u流动比率流动比率 经验上一般公司流动比率在2左右为好。u速动比率速动比率（酸性试验比率）速动资产是指货币资金、交易性金融资产和应收、预付款项等。u现金比率现金比率=(货币资金+交易性金融资产）流动负债3-29兰州理工大学经管学院兰州理工大学经管学院 张华张华财务管理财务管理影响短期偿债能力的表外因素J增强变现能力的因素增强变现能力的因素可动用的银行贷款指标可动用的银行贷款指标准备很快变现的非流动资产准备很快变现的非流动资产偿债能力的声誉偿债能力的声誉L减弱变现能力的因素减弱变现能力的因素与担保有关的或有负债与担保有关的或有负债经营租赁合同中的承诺付款经营租赁合同中的承诺付款建造合同、长期资产购置合同中的分期付款建造合同、长期资产购置合同中的分期付款3-30兰州理工大学经管学院兰州理工大学经管学院 张华张华财务管理财务管理2.反映长期偿债能力的比率指公司在到期时偿还长期债务本息的能力。权益乘数权益乘数-产权比率产权比率=13-31兰州理工大学经管学院兰州理工大学经管学院 张华张华财务管理财务管理影响长期偿债能力的表外因素长期租赁长期租赁债务担保债务担保未决诉讼未决诉讼3-32兰州理工大学经管学院兰州理工大学经管学院 张华张华财务管理财务管理3.反映资产管理效率的比率周转率过低，说明什么？周转率高就说明管理效率高吗？3-33兰州理工大学经管学院兰州理工大学经管学院 张华张华财务管理财务管理3.反映资产管理效率的比率3-34兰州理工大学经管学院兰州理工大学经管学院 张华张华财务管理财务管理4.反映盈利能力的比率u企业的盈利情况可以从几个层面研究：企业的盈利情况可以从几个层面研究：整体企业盈利情况整体企业盈利情况企业在赚钱吗企业在赚钱吗?企业一直在赚钱企业一直在赚钱(亏钱亏钱)吗吗?企业利润占整体销售的百企业利润占整体销售的百分比是多少分比是多少?人均利润率是多少人均利润率是多少?企业利润占总投入资产的企业利润占总投入资产的百分比如何百分比如何?企业与其他企业相比如何企业与其他企业相比如何?产品盈利情况产品盈利情况产品盈利吗产品盈利吗?该产品与其它产品系列相比如何该产品与其它产品系列相比如何?与竞争对手相比如何与竞争对手相比如何?客户盈利情况客户盈利情况企业在给该客户提供的服务是盈利吗企业在给该客户提供的服务是盈利吗?该客户对于企业来说的终身价值如何该客户对于企业来说的终身价值如何?相对应的利润如何相对应的利润如何?还有哪些客户是企业有价值的目标还有哪些客户是企业有价值的目标?得到这些客户的成本如何得到这些客户的成本如何?3-35兰州理工大学经管学院兰州理工大学经管学院 张华张华财务管理财务管理4.反映盈利能力的比率3-36兰州理工大学经管学院兰州理工大学经管学院 张华张华财务管理财务管理4.反映盈利能力的比率 从会计学角度分析，企业经营如果出现亏损，则报表中的未分配利润将会出现负值，这样，在其他条件基本不变的前提下，期末所有者权益将小于期初所有者权益，资本保值增值率指标将小于1；当资本保值增值率大于1时，说明经营状况较好，有盈利，实现了资本增值；当该项指标等于1时，说明企业经营不盈不亏，刚好保本。3-37兰州理工大学经管学院兰州理工大学经管学院 张华张华财务管理财务管理4.反映盈利能力的比率u经济价值创造能力经济价值创造能力EVAEVA 是企业资本的回报扣除资本成本后的价值举例举例:净运营利润净运营利润(NOPAT)资本总量资本总量加权平均资本成本率加权平均资本成本率$250$1,00015%EVA=NOPAT WACC TC=250-1,00015%=$100EVA=NOPAT WACC TC NOPAT经过调整的报告期息前税后利润WACC加权平均资本成本TC企业投入的全部资本3-38兰州理工大学经管学院兰州理工大学经管学院 张华张华财务管理财务管理5.市场价值比率3-39兰州理工大学经管学院兰州理工大学经管学院 张华张华财务管理财务管理6.公司可持续增长率公司可持续增长率模型公司可持续增长率模型 公公司司的的可可持持续续增增长长率率是是指指公公司司在在不不改改变变财财务务杠杠杆杆，即即资资本本结结构构不不变变时时，仅仅依依靠靠留留存存收收益益进进行行权权益益筹筹资资时时所所能能达达到到的的最最大大增长率，它实际上就是销售收入增长率，其计算公式为增长率，它实际上就是销售收入增长率，其计算公式为式中：式中：A/S资产总额与销售额之比资产总额与销售额之比R留存收益率留存收益率NP/S销售净利率销售净利率L/E产权比率产权比率S本期销售额本期销售额3-40兰州理工大学经管学院兰州理工大学经管学院 张华张华财务管理财务管理7.现金流量比率uCash flow is king-现金至尊现金至尊大量的会计丑闻，使大量的会计丑闻，使人们对会计利润逐渐人们对会计利润逐渐失去信心，开始更关失去信心，开始更关注现金流量。注现金流量。3-41兰州理工大学经管学院兰州理工大学经管学院 张华张华财务管理财务管理现金流量分析主要财务比率u经营活动的现经营活动的现金流量金流量/流动负债流动负债u经营活动的现金流量经营活动的现金流量/债务总额债务总额u经营活动的现金流量经营活动的现金流量/利息费用利息费用u经营活动的现金流量经营活动的现金流量/现金股利现金股利3-42兰州理工大学经管学院兰州理工大学经管学院 张华张华财务管理财务管理经营活动现金流量/流动负债 该比率反映用经营现金流量偿还本期到该比率反映用经营现金流量偿还本期到期债务（一年内到期的长期债务及流动负债）期债务（一年内到期的长期债务及流动负债）的能力。该比率值越高，企业偿还债务总额的能力。该比率值越高，企业偿还债务总额的能力就越强。的能力就越强。由于该比率的由于该比率的“分子分子”仅仅是仅仅是“经营现经营现金流量金流量”，即不包括财务活动（融资与投资，即不包括财务活动（融资与投资活动）产生的现金流量，故该比率事实上旨活动）产生的现金流量，故该比率事实上旨在说明公司通过在说明公司通过“经营经营”活动产生的活动产生的“净净”现金流量对于短期债务偿还的保障程度。现金流量对于短期债务偿还的保障程度。3-43兰州理工大学经管学院兰州理工大学经管学院 张华张华财务管理财务管理经营活动现金流量/债务总额 该比率反映用经营活动现金流量偿还该比率反映用经营活动现金流量偿还所有债务的能力。该比率值越高，企业流所有债务的能力。该比率值越高，企业流动性就越强。动性就越强。“分子分子”经营活动现金流量同上；经营活动现金流量同上；“分分母母”债务总额，在保守计算中可以包括除债务总额，在保守计算中可以包括除股东权益之外的所有股东权益之外的所有“负债与权益负债与权益”项目，项目，如如“递延所得税负债递延所得税负债”、“可赎回优先股可赎回优先股”等。等。3-44兰州理工大学经管学院兰州理工大学经管学院 张华张华财务管理财务管理经营活动现金流量/利息费用 这是以现金为基础的利息保障倍数，这是以现金为基础的利息保障倍数，表明每表明每1元利息费用有多少倍的经营活动现元利息费用有多少倍的经营活动现金流量作保障。它比利润基础的利息保障金流量作保障。它比利润基础的利息保障倍数更可靠，因为实际用以支付利息的是倍数更可靠，因为实际用以支付利息的是现金而不是利润。现金而不是利润。3-45兰州理工大学经管学院兰州理工大学经管学院 张华张华财务管理财务管理经营活动现金流量/现金股利 该比率反映的是公司用年度经营活动该比率反映的是公司用年度经营活动产生的净现金流量支付现金股利的能力。产生的净现金流量支付现金股利的能力。比率值越高，表明公司支付现金股利比率值越高，表明公司支付现金股利的能力越强。的能力越强。3-46兰州理工大学经管学院兰州理工大学经管学院 张华张华财务管理财务管理8.财务比率在其他领域的应用商业银行信贷决策中常用的财务比率商业银行信贷决策中常用的财务比率贷款协议中最常出现的财务比率贷款协议中最常出现的财务比率公司总会计师认为最重要的财务比率公司总会计师认为最重要的财务比率公司目标中常用的主要财务比率公司目标中常用的主要财务比率注册会计师认为最重要的财务比率注册会计师认为最重要的财务比率特许财务分析师认为最重要的财务比率特许财务分析师认为最重要的财务比率3-47兰州理工大学经管学院兰州理工大学经管学院 张华张华财务管理财务管理商业银行信贷决策中常用的财务比率 比率比率 重要性程度重要性程度 衡量的主要方面衡量的主要方面债务债务/权益比率权益比率 8.71 8.71 长期安全性长期安全性流动比率流动比率 8.25 8.25 流动性流动性现金流量现金流量/本期到期长期债务本期到期长期债务 8.08 8.08 长期安全性长期安全性固定费用偿付率固定费用偿付率 7.58 7.58 长期安全性长期安全性税后净利润率税后净利润率 7.56 7.56 获利能力获利能力利息保障倍数利息保障倍数 7.50 7.50 长期安全性长期安全性税前净利润率税前净利润率 7.43 7.43 获利能力获利能力财务杠杆系数财务杠杆系数 7.33 7.33 长期安全性长期安全性存货周转天数存货周转天数 7.25 7.25 流动性流动性应收账款周转天数应收账款周转天数 7.08 7.08 流动性流动性注注注注:重要性等级最高为重要性等级最高为重要性等级最高为重要性等级最高为9 9分分分分,最低为最低为最低为最低为0 0分。分。分。分。上述上述上述上述1010个比率个比率个比率个比率,是被信贷管理人员认为是被信贷管理人员认为是被信贷管理人员认为是被信贷管理人员认为5959个财务比率个财务比率个财务比率个财务比率中最重要的中最重要的中最重要的中最重要的1010个。个。个。个。3-48兰州理工大学经管学院兰州理工大学经管学院 张华张华财务管理财务管理贷款协议中最常出现的财务比率比率比率 百分比百分比 衡量主要方面衡量主要方面债务债务/权益比率权益比率 92.5 92.5 长期安全性长期安全性流动比率流动比率 90.0 90.0 流动性流动性股利支付率股利支付率 70.0 *70.0 *现金流量现金流量/本期到期长期债务本期到期长期债务 60.3 60.3 长期安全性长期安全性固定费用偿付率固定费用偿付率 55.2 55.2 长期安全性长期安全性利息保障倍数利息保障倍数 52.6 52.6 长期安全性长期安全性财务杠杆系数财务杠杆系数 44.7 44.7 长期安全性长期安全性权益权益/资产资产 41.0 *41.0 *现金流量现金流量/债务总额债务总额 36.1 36.1 长期安全性长期安全性速动比率速动比率 33.3 33.3 流动性流动性3-49兰州理工大学经管学院兰州理工大学经管学院 张华张华财务管理财务管理公司总会计师认为最重要的财务比率比率比率 重要性等级重要性等级 衡量的主要方面衡量的主要方面每股收益每股收益 8.19 8.19 获利能力获利能力税后权益收益率税后权益收益率 7.83 7.83 获利能力获利能力税后净利润率税后净利润率 7.47 7.47 获利能力获利能力债务债务/权益比率权益比率 7.46 7.46 长期安全性长期安全性税前净利润率税前净利润率 7.41 7.41 获利能力获利能力税后总投入资本收益率税后总投入资本收益率 7.20 7.20 获利能力获利能力税后资产收益率税后资产收益率 6.97 6.97 获利能力获利能力股利支付率股利支付率 6.83 6.83 其他其他价格价格/收益比率收益比率 6.81 6.81 其他其他流动比率流动比率 6.71 6.71 流动性流动性3-50兰州理工大学经管学院兰州理工大学经管学院 张华张华财务管理财务管理公司目标中常用主要财务比率比率比率 在目标中出现公司百分比在目标中出现公司百分比 衡量主要方面衡量主要方面每股收益每股收益 80.6 80.6 获利能力获利能力债务债务/权益比率权益比率 68.8 68.8 长期安全性长期安全性税后权益收益率税后权益收益率 68.5 68.5 获利能力获利能力流动比率流动比率 62.0 62.0 流动性流动性税后净利润率税后净利润率 60.9 60.9 获利能力获利能力股利支付率股利支付率 54.3 54.3 其他其他税后总投入资本收益率税后总投入资本收益率 53.3 53.3 获利能力获利能力税前净利润率税前净利润率 52.2 52.2 获利能力获利能力应收账款周转天数应收账款周转天数 47.3 47.3 流动性流动性税后资产收益率税后资产收益率 47.3 47.3 获利能力获利能力3-51兰州理工大学经管学院兰州理工大学经管学院 张华张华财务管理财务管理注册会计师认为最重要的财务比率比率比率 重要性等级重要性等级 衡量的主要方面衡量的主要方面流动比率流动比率 7.10 7.10 流动性流动性应收账款周转天数应收账款周转天数 6.94 6.94 流动性流动性税后权益收益率税后权益收益率 6.79 6.79 获利能力获利能力债务债务/权益比率权益比率 6.78 6.78 长期安全性长期安全性速动比率速动比率 6.77 6.77 流动性流动性税后净利润率税后净利润率 6.67 6.67 获利能力获利能力税前净利润率税前净利润率 6.63 6.63 获利能力获利能力税后资产收益率税后资产收益率 6.39 6.39 获利能力获利能力税后总投入资本收益率税后总投入资本收益率 6.30 6.30 获利能力获利能力存货周转天数存货周转天数 6.09 6.09 流动性流动性3-52兰州理工大学经管学院兰州理工大学经管学院 张华张华财务管理财务管理特许财务分析师认为最重要的财务比率比率比率 重要性等级重要性等级 衡量的主要方面衡量的主要方面税后权益收益率税后权益收益率 8.21 8.21 获利能力获利能力价格价格/收益比率收益比率 7.65 7.65 其他其他每股收益每股收益 7.58 7.58 获利能力获利能力税后净利润率税后净利润率 7.52 7.52 获利能力获利能力税后权益收益率税后权益收益率 7.41 7.41 获利能力获利能力税前净利润率税前净利润率 7.32 7.32 获利能力获利能力固定费用偿付率固定费用偿付率 7.22 7.22 长期安全性长期安全性速动比率速动比率 7.10 7.10 流动性流动性税后资产收益率税后资产收益率 7.06 7.06 获利能力获利能力利息保障倍数利息保障倍数 7.06 7.06 长期安全性长期安全性3-53兰州理工大学经管学院兰州理工大学经管学院 张华张华财务管理财务管理主要介绍杜邦财务分析体系（传统）主要介绍杜邦财务分析体系（传统）第三节 综合分析3-54兰州理工大学经管学院兰州理工大学经管学院 张华张华财务管理财务管理杜邦财务分析体系（传统）权益净利率权益净利率权益净利率权益净利率资产净利率资产净利率资产净利率资产净利率权益乘数权益乘数权益乘数权益乘数销售净利率销售净利率销售净利率销售净利率总资产周转次数总资产周转次数总资产周转次数总资产周转次数资产资产资产资产权益权益权益权益净利润净利润净利润净利润成本费用成本费用成本费用成本费用销售收入销售收入销售收入销售收入销售收入销售收入销售收入销售收入总资产总资产总资产总资产销售成本销售成本销售成本销售成本营业税费及期间费用营业税费及期间费用营业税费及期间费用营业税费及期间费用其他损益其他损益其他损益其他损益营业外收支营业外收支营业外收支营业外收支所得税费用所得税费用所得税费用所得税费用流动资产流动资产流动资产流动资产非流动资产非流动资产非流动资产非流动资产货币资金货币资金货币资金货币资金应收账款应收账款应收账款应收账款存货存货存货存货其他其他其他其他3-55兰州理工大学经管学院兰州理工大学经管学院 张华张华财务管理财务管理杜邦财务分析体系（传统）u杜邦分析图的核心指标体系为杜邦分析图的核心指标体系为u（总资产报酬率）（权益乘数）（总资产报酬率）（权益乘数）u销售利润率销售利润率总资产周转率总资产周转率权益乘数权益乘数3-56兰州理工大学经管学院兰州理工大学经管学院 张华张华财务管理财务管理杜邦财务分析体系（传统）管理人员可以通过三种方式影响管理人员可以通过三种方式影响资本回报率资本回报率:u净利润率（盈利能力）净利润率（盈利能力）u资产周转率（资产使用效率）资产周转率（资产使用效率）u权益乘数（资本结构）权益乘数（资本结构）3-57兰州理工大学经管学院兰州理工大学经管学院 张华张华财务管理财务管理杜邦财务分析体系的应用 分析方法：分析方法：1.比较分析法：与过去比、与同行业先比较分析法：与过去比、与同行业先进水平比进水平比 2.因素分析法因素分析法主要介绍指标分解法主要介绍指标分解法的应用的应用 例如例如:分析企业运用资产获利能力的高低分析企业运用资产获利能力的高低序号序号思思 路路比比 率率对比对比结结 论论1核心指标核心指标权益净利率权益净利率同业同业历史历史好则结束好则结束差则继续差则继续 2分解权益净利分解权益净利率率资产净利率、权益乘数资产净利率、权益乘数 同业同业历史历史好则结束好则结束差则继续差则继续3分解资产净利分解资产净利率率销售净利率、总资产周销售净利率、总资产周转率转率同业同业历史历史好则结束好则结束差则继续差则继续4进一步分解销进一步分解销售净利率售净利率销售收入、销售成本、销售收入、销售成本、管理费用、销售费用等管理费用、销售费用等的绝对数或相对数的绝对数或相对数同业同业历史历史结论结论5进一步分解总进一步分解总资产周转率资产周转率存货、应收账款、固定存货、应收账款、固定资产的周转率资产的周转率同业同业历史历史结论结论分析企业运用资产获利能力的高低例：例：ABC公司近三年的主要财务数据和财务比率如下公司近三年的主要财务数据和财务比率如下 201年年 202年年 203年年销售额（万元）销售额（万元）400043003800总资产（万元）总资产（万元）1430l5601695普通股（万元）普通股（万元）100100100留存收益（万元）留存收益（万元）500550550所有者权益合计所有者权益合计600650650流动比率流动比率1.191.251.20平均收现期（天）平均收现期（天）1
