某集团近三年财务报表分析报告(1)frjm.pptx

四川长虹电器股份有限公司近三年财务报表分析报告)分析构架（一）公司简介（二）财务比率分析（三）比较分析（四）杜邦财务体系分析（五）综合财务分析(六)本次财务分析的局限)（一）公司简介1公司基本信息2公司历史3公司主营业务介绍4公司近三年财务报表5审计报告意见类型)1公司基本信息)股份总数 216,421.14（万股）其中：尚未流通股份 121,280.91（万股）已流通股份95,140.23（万股）截止2001 年12 月31 日，公司共有股东707,202 名。拥有公司股份前十名股东的情况如下：名次股东名称年末持股 持股占总股 所持股份 数量（股）本比例(%)类别 1长虹集团1,160,682,845 53.63国有法人股 2涪陵建陶 6,399,1200.30 社会法人股 3杨香娃 5,990,400 0.28 流通股 4嘉陵投资4,752,384 0.22社会法人股 5雅宝中心2,517,4590.12 流通股 6海通证券 2,372,832 0.11 流通股 7成晓舟 2,252,1640.09 流通股 8满京华 2,036,7360.09社会法人股 9四川创联 2,015,5200.09社会法人股 10 华晟达 1,950,0000.09社会法人股)2 公司历史介绍四川长虹电器股份有限公司（简称四川长虹）是1988 年经绵阳市人民政府 绵府发(1988)33 号 批准进行股份制企业改革试点。同年人民银行绵阳市分行 绵人行金（1988）字第47 号 批准四川长虹向社会公开发行了个人股股票。1993 年四川长虹按股份有限公司规范意见有关规定进行规范后，国家体改委 体改(1993)54 号 批准四川长虹继续进行规范化的股份制企业试点。1994 年3 月11 日，中国证监会 证监发审字(1994)7 号 批准四川长虹的社会公众股4,997.37 万股在上海证券交易所上市流通。)1992 年，四 川 长 虹 在 全 国 同 行 业 中 首 家 突 破 彩 电 生 产百 万 台 大 关。1995 年8 月，第50 届 国 际 统 计 大 会 授 予四 川 长 虹 中 国 最 大 彩 电 生 产 基 地 和 中 国 彩 电 大 王殊 荣；四 川 长 虹 龙 头 产 品 长 虹 牌 系 列 彩 电 荣 获 了 我国 国 家 权 威 机 构 对 电 视 机 颁 发 的 所 有 荣 誉。1997 年4 月9 日，长 虹 品 牌 荣 获 驰 名 商 标 证 书。1999 年3 月8 日，四 川 省 科 学 技 术 委 员 会 换 发 了 四 川 长 虹 高 新 技 术企业证书，统一编号为QN-98001M。根 据 国 家 统 计 局 国 家 行 业 企 业 信 息 发 布 中 心 提 供 的 资料 显 示，长 虹 彩 电 市 场 占 有 率 高 达17.34%，继 续 位 居彩 电 行 业 第 一 名；精 显 王 背 投 影 彩 电 成 为 市 场 的 亮点，市 场 占 有 率 一 度 高 达18.5%。长 虹 空 调、视 听 产品、电池等产品的市场占有率也稳步上升。四 川 长 虹 目 前 正 在 努 力 打 造 世 界 级 企 业、拓 展 国 际 市场，目 前 已 在 海 外 设 立 多 家 办 事 处，产 品 辐 射 东 南 亚、欧洲、北美、非洲、中东等地区。)3 公司主营业务介绍四川长虹主营包括：视屏产品、视听产品、空调产品、电池系列产品、网络产品、激光读写系列产品、数字通讯产品、卫星电视广播地面接受设备、摄录一体机、通讯传输设备、电子医疗产品的制造、销售，公路运输，电子产品及零配件的维修、销售，电子商务、高科技风险投资及国家允许的其他投资业务，电力设备、安防技术产品的制造、销售。)4公司近三年财务报表详见分析模型)5 审计报告意见类型四川长虹聘请的会计师事务所均为四川君和会计师事务所。四川君和会计师事务所的注册会计师对四川长虹公司1999年、2000年、2001年年报均出具了无保留意见的审计报告)（二）财务比率分析营运能力分析盈利能力分析长期偿债能力分析短期偿债能力分析)1营运能力分析)总 资 产 周 转 率：总资产的周转速度越快，反映销售能力越强。长虹的资产周转速度处于行业的平均水平，应该进一步采取措施，加速资产的周转，增加利润。应 收 帐 款 周 转 率 和 周 转 天 数：周转率越高，周转天数越短，说明应收帐款收回的越快。如果比较慢，说明企业的资金过多的呆滞在应收帐款上，影响资金的获力能力。长虹的周转率比较低，应该加强应收帐款的管理工作，加快周转。存 货 周 转 率 和 周 转 天 数：存货的周转率和周转天数反映存货转化为现金或应收帐款的能力。周转越快，存货的占用水平越低，变现能力越强，长虹的存货周转率比较低，应该加强存货的管理，在保证生产连续性的前提下，尽可能减少存货占用经营资金，提高资金使用效率)2 盈利能力分析)销 售 净 利 率：销售净利率反映了企业每单位的销售收入所产生的净利润，这个指标和净利润成正比,和销售收入成反比。销售收入如果增长了，利润率没有增长，说明费用过高，可能管理上存在问题。四川长虹2000年和 2001年的比率分别为 2.56%,0.93%,2001年比2000年有所下降，但是还保持着一定的获力能力。投 资 报 酬 率（资 产 净 利 率）：它表明资产利用的综合效果，比率越高，说明企业在增加收入节约资金方面效果越好。长虹1.66%和0.52%的比率超过了行业的平均水平，对于家电行业竞争如此激烈的环境来说还是不错的。权 益 报 酬 率：长虹的这个指标还是比较低的，应该进一步加强管理，挖掘它的获力潜力。)3 长期偿债能力分析)4 短期偿债能力分析)（三）比较分析结构百分比分析定基百分比分析环比百分比分析同行业分析)1 结构百分比分析)从 资 产 负 债 结 构 表 分 析，四 川 长 虹 的 应 收 款 和 存 货 占总 资 产 比 例 较 高，99年 应 收 帐 款 款 及 其 他 应 收 款 净 额占 总 资 产 的 比 例 为 29.26%，2000年 为 15.58%，2001年为 24.67%；存 货 净 额 的 比 例 99年 37.21%，2000年 为38.89%，2001 年 为 33.69%，表 明 企 业 产 品 集 压 过 多，由 于 四 川 长 虹 主 要 经 营 电 子 产 品，而 电 子 产 品 发 展 速度 很 快，产 品 更 新 换 代 也 很 快，过 高 的 产 品 存 货 容 易降 低 产 品 的 市 场 价 值，增 加 企 业 的 经 营 风 险。四 川 长虹 的 流 动 资 产 占 总 资 产 比 例 很 高，99年 比 例 为 83.59%，2000年 为 76.58%，2001年 为 80.77%；而 固 定 资 产 占总 资 产 比 例 较 低，99年 比 例 为 14.05%，2000年 为19.08%，2001 年 为 15.67%；表 明 企 业 的 资 金 主 要 由 流动 资 产 占 用，因 而 扩 大 销 售，加 快 存 货 和 应 收 款 的 周转速度显得尤为重要。长 虹 的 短 期 负 债 占 比 99年 和 2000年 为 不 到 22%，2001年为 27.7%，增 加 的 幅 度 较 快，但 比 例 还 是 相 对 较 低，长期负债所占比例也很低。表明资产的结构比较安全。)从利润结构表分析，主营业务成本占主营业务收入比例呈上升趋势，导致主营业务利润所占比例逐年下降，而且销售费用和管理费用又逐年增加，所以净利润逐年下降！)2 定基百分比分析)从 四 川 长 虹 三 年 资 产 负 债 表 的 趋 势 来 看，总 资 产 呈 增长 趋 势。2000年 略 增 加 0.59%，增 长 的 原 因 主 要 是 固 定资 产 和 无 形 资 产 增 加 增 快，其 中：固 定 资 产 增 加36.63%，无 形 资 产 增 加 173.02%；同 时，流 动 资 产 2000年 下 降 7.84%，下 降 的 原 因 主 要 是 由 于 应 收 账 款 和 其 他应 收 款 净 额 和 货 币 资 金 减 少 较 多 其 中：应 收 款 减 少46.45%，货 币 资 金 减 少 19.69%。还 可 看 到 2000 年 负 债减 少 4.31%，造 成 以 上 情 况 的 原 因 可 能 是 四 川 长 虹 用 流动 资 产 投 资 于 固 定 资 产 和 无 形 资 产，并 偿 还 了 部 分 债务。2001年 总 资 产 比 99年 增 加 6.85%，其 中：流 动 资 产 比 99年 增 加 3.25%，固 定 资 产 增 加 为 19.23，无 形 资 产 增 加为 124.68%；而 负 债 比 99年 增 加 36.40%，增 加 的 幅 度 较大，结 果 导 致 了 股 东 权 益 下 降 1.42%，原 因 可 能 是 资 产的 利 用 效 果 不 好，其 产 生 效 益 的 速 度 慢 于 负 债 增 加 的速度。)从利润看，净利润呈明显下降趋势。99年为52532万元，2000年为27424万元，减少47.80%，2001年减少81.15%；2000年，主营业务收入增加6.06%，但是主营成本增加7.49%，导致主营业务利润减少1.5%；同时销售费用增加较大，达到16.00%，其他业务利润下降39.10%，因此，即使投资收益增加202.02%、补贴收入增加5093.84%和营业外收入增加44.39%，也未能控制净利润下降趋势。2001年基本上也是同样的情况，主要原因是由于主要业务成本和销售费用、管理费用增加较大和各项准备提取增加造成。)3 环比百分比分析)环比分析实际上是对基比分析的进一步补充和细化，是为了更好的说明财务状况的趋势。2001年长虹总资产为1763751万元，比2000年增加6.22%，其中：流动资产增加12.04%，主要原因是应收款净额增加68.25%和应收票据增加15.50%以及货币资金增加7.99%的原因；2001年由于折旧和资产清理增加，固定资产下降12.74%；而长期待摊费用下降导致无形资产及其他资产下降17.71%；与此同时负债有42.54%的增加，导致了股东权益比2000年下降了3.29%。)同行业分析（1）2000 年行业比较分析（2）2001 年行业比较分析（3）结论)（1）2000 年行业比较分析)A偿债能力分析：公司的偿债能力处于同行业领先水平，流动比率、速动比率股东权益比率分别居同行业上市公司的第1、5、1位，同时从资产负债表中可看出公司现金充足，公司的债务风险小，偿债能力强。但是公司的资产负债率位居同行业的31位，所以，公司自有资本与债务的结构有进一步调整的空间以进一步发挥财务杠杆的作用，为公司获取更多的收益。B营运能力分析：公司的营运能力处于同行业中游水平，应收帐款周转率、存货周转率流动资产周转率、总资产周转率分别居同行业上市公司的第15、9、18、13位，表明公司的营运能力仍显不足，资产的利用效率还有待进一步提高。C盈利能力分析：公司的盈利能力处于行业中游，主营业务毛利率、主营业务利润率、净资产收益率、总资产利润率、第股收益分别居同行业上市公司的第21、19、20、19和18位，表明公司的盈利能力不足，公司应进一步扩大销售和降低成本费用，为股利获得更多的回报。)（2）2001 年行业比较分析)A偿债能力分析：公司的偿债能力处于同行业领先水平，流动比率、速动比率股东权益比率分别居同行业上市公司的第1、4、1位，与上年相比名次，变化不大。同时从资产负债表中可看出公司现金充足，表明公司的债务风险小，偿债能力强。但是公司的资产负债率仍位居同行业的28位，所以，公司资金使用效益不高，自有资本与债务的结构仍有进一步调整的空间以进一步发挥财务杠杆的作用，为公司获取更多的收益。B营运能力分析：公司的营运能力处于同行业中游水平，应收帐款周转率、存货周转率流动资产周转率、总资产周转率分别居同行业上市公司的第18、23、18、13位，其中应收帐款周转率、存货周转率与上年名次相比有明显下降，表明公司的营运能力继续恶化。C盈利能力分析：公司的盈利能力处于行业中游，主营业务毛利率、主营业务利润率、净资产收益率、总资产利润率、第股收益分别居同行业上市公司的第23、18、18、18和17位，与去年相比名次大体一致，表明公司的盈利能力不足，公司应进一步扩大销售和降低成本费用，为股利获得更多的回报。)（3）结论根据以上的分析，四川长虹2001年的财务状况总体上保持2000年的水平，其中营运能力、偿债能力、盈利能力无明显改善。同时，我们注意到长虹2000年每股收益为0.13元股，2001年每股收益为0.04元股，每股收益水平有较大下降，但在行业的名次却基本保持不变，表明长虹2001年收入与利润下降除了存在自身原因外，也与行业的普遍不景气有关。)（四）杜邦财务体系分析体系构成体系解析)（1）权益净利率分析)权益乘数越大，企业负债程度越高，偿还债务能力越差，财务风险程度越高。这个指标同时也反映了财务杠杆对利润水平的影响。财务杠杆具有正反两方面的作用。在收益较好的年度，它可以使股东获得的潜在报酬增加，但股东要承担因负债增加而引起的风险；在收益不好的年度，则可能使股东潜在的报酬下降。当然，从投资者角度而言，只要资产报酬率高于借贷资本利息率，负债比率越高越好。由 表 中 可 知，在 2000年 至 2001年 四 川 长 虹 公 司 的 资 产 负债 率 始 终 低 于 同 行 业 的 平 均 水 平，一 方 面 说 明 公 司 偿 债能 力 较 强，另 一 方 面 也 反 映 企 业 的 筹 资 能 力 不 是 很 强；但 有 上 升 的 趋 势。通 过 分 析，权 益 乘 数 的 上 升 在 于 公 司资本结构的调整。)166%(3)资产净利率的分析 资产净利率表明企业资产利用的综合效果，它也 是反映企业获利能力的一个重要财务比率，揭示了企业生产经营活动的效率，综合性也极强。资产净利率分析表年份 资产净利率=销售净利率总资产周转率2000年1.66=2.56 0.652001年0.52=0.93 0.56四川长虹的资产净利率明显下降从1.66将到0.52%,其主要原因在于销售净利率下降从2.56降到0.93。同时其资产的使用效率降低，总资产周转率从0.65降到0.56。)(4)销售净利率分析从企业的销售方面看，销售净利率反映了企业净利润与销售收入之间的关系。其中销售收入2001年比2000年下降了11，减少近12亿，销售成本率从97升到100.7%,销售成本及税金，营业费用，财务费用均有一定的下降，但管理费用却上升了近30。虽然在其他利润上增加了1.32亿，但由于销售收入减少的基数太大，所以净利润下降了68。销 售 净 利 润 的 下 降 一 方 面 与 整 个 家 电 行 业 的 情 况 有 关，另 一 方 面 也 与 其 公 司 的 经 营 管 理 有 关。近 几 年 来，频繁 的 价 格 战 使 主 营 产 品 彩 电 的 售 价 不 断 下 降，进 一 步缩 小 了 彩 电 的 盈 利 空 间；同 时,估 计 由 于 公 司 的 规 模 越来 越 大 并 且 所 涉 及 的 产 业 不 断 增 多，而 公 司 在 近 两 年对 高 层 领 导 进 行 了 调 整，增 加 了 公 司 的 磨 合 费 用,导 致管理费用不断攀升，结果造成利润的急剧下滑。)（五）综合财务分析综合财务分析是结合会计报表附注，对一些重要的会计报表项目进行补充说明，以增强分析报告使用人对于会计报表的全面了解。)2 长期投资分析四川长虹2001 年度投资收益较2000 年投资收益上升631.67%，主要是当年取得债券投资收益和股权转让收益所致。)4 主营业务收入分析四川长虹2001 年度主营业务收入较2000 年度减少 1,192,595,419.33 元，下降11.14%，主要是电视机价格下降所致。四川长虹2001年彩电业务销售收入1,070,721万元，2000年为951,462万元，同比降低12.53%。这是造成长虹公司主营业务收入降低的主要原因。)5 利润分析四川长虹2001 年利润总额实现11,160.76 万元，与2000年相比下降33.69%。长虹认为利润下降的主要原因是由于中国家电市场的日益激烈的竞争，使利润空间越来越小，已处于微利状态。但是，从利润结构分析表中可以看到造成利润率下降的原因是主营业务成本和管理费用有较大的增加。)（六）本次财务分析的局限1本次财务分析的财务数据不一定反映真实的情况。比如会计报表的许多项目和数据是估计的，历史成本的计帐原则也可能使一些项目与实际情况未必相符；2本次分析对四川长虹在同行业内的财务状况进行了解析，但是不同企业可能采用不同的会计政策，使得行业内的财务数据丧失可比性；3在本次分析中，我们假设四川长虹的会计报表符合合法性、公允性、一致性的原则，但是由于我们没有一一看到行业内其他上市公司的审计报告，所以，我们不能说我们依据真实的财务数据作出了正确的财务分析。4由于时间的原因，在本次分析中我们没有对现金流量进行分析，但是在以上的各项分析中，大体已反映了企业的现金流状况和偿债能力。)（七）资料的来源)本次分析项目的顺利完成有赖于各位小组成员的努力和合作。大家辛苦了！谢 谢！