财务分析与业绩评价bshw.pptx

财务分析东北财经大学会计学院2023/5/8 1 第十二章 综合分析与业绩评价 秦志敏 教授 主讲2023/5/8 2实践感悟没有评价就没有管理。评价是管理的重要环节。你无法管理你所无法衡量的客体。2023/5/8 3本章教学目的 运用杜邦财务分析体系对企业进行综合财务分析 理解综合指数法和综合评分法的基本步骤 综合指数法和综合评分法的案例应用2023/5/8 4本章内容 第一节 综合分析与业绩评价的目的与内容 第二节 杜邦财务综合分析及其发展 第三节 企业经营业绩综合评价2023/5/8 5第一节 综合分析与业绩评价的目的与内容 综合分析与业绩评价的目的 综合分析与业绩评价的内容2023/5/8 6一、具体界定 综合分析：将各项财务分析指标作为一个整体，系统、全面、综合地对企业财务状况和经营业绩进行剖析、解释和评价，说明企业整体财务状况和效益的过程。业绩评价：即在综合分析的基础上，运用专业方法，通过建立综合评价指标体系，对照相应的评价标准，定量分析与定性分析相结合，对企业一定经营期间的盈利能力、资产质量、债务风险以及经营增长等经营业绩和努力程度所进行的综合评判。2023/5/8 7 分析与评价的关系、评价之作用 财务分析为前提 业绩评价为结果 科学地评价 出资人行使经营者的选择权提供重要依据；有效强化对企业经营者的监管和约束；有效激励企业经营者提供可靠依据；为政府有关部门、债权人、企业职工等利益相关者提供有效的信息支持。2023/5/8 8二、综合分析与业绩评价的内容1.财务目标与财务环节相互关联综合分析评价-杜邦财务分析体系是进行这一分析的最基本方法。2.企业经营业绩综合分析评价 综合指数法、综合评分法等。2023/5/8 9 第二节 杜邦财务综合分析及其发展 杜邦财务分析体系 杜邦财务分析体系的变形与发展-帕利普财务分析体系2023/5/8 10一、杜邦财务分析体系 是指：根据各主要财务比率指标之间的内在联系，建立财务分析指标体系，综合分析企业财务状况的方法，也称之为杜邦财务分析法。由于该指标体系是由美国杜邦公司最先设计与应用，故称为杜邦财务分析体系。2023/5/8 11图121 杜邦财务分析体系分解图 2023/5/8 12一个目标、三个路径 销售净利率-市场盈利水平 资产周转率-资产管理水平 权益乘数-股利政策、融资政策、资本结构财务策略经营策略2023/5/8 13ROE的管理要点 时效：企业不同发展阶段，强化不同的能 力。eg：创业、发展、壮大与成熟。风险：企业越大稳健经营越重要。eg：风险公司与稳健公司；长江实业的资本负债率启示。2023/5/8 14二、杜邦财务分析体系的变形与发展 帕利普财务分析体系 随着经济与环境的发展、变化和人们对企业目标认识的进一步升华，许多人对杜邦财务分析体系进行了变形、补充，使其不断完善与发展；美国哈佛大学教授-帕利普等在其企业分析评价著作中，将财务分析体系（本书称为帕利普财务分析体系）作了重新界定。2023/5/8 15罗伯特C 希金斯如是说：世界上因为增长过快而破产的公司数量与因为增长太慢而破产的公司数量几乎一样多。2023/5/8 16可持续增长率 在不增发新股，不改变经营效率（不改变销售净利率和资产周转率）和财务政策（不改变资本结构和股利支付率）的条件下，公司销售所能达到的最大增长率，它体现的是可持续的平衡发展。2023/5/8 17可持续增长率模型 由Robert C.H iggins(华盛顿大学理财教授)提出，它作为有效的财务计划工具，被波斯顿集团、美国惠普著名公司采用。可持续增长率是指：在公司财务杠杆不变的条件下，运用内部资本和外部资本所能支持的销售最大增长率。（另一理解：确定与金融市场状况相适合的公司实际的销售增长率。）2023/5/8 18可持续增长率模型假定与推演：增加收入在既定的周转速度下（周转率不变假设），就相应扩大资产规模；扩大资产规模而要想维持目标资本结构，要同时增加负债与股东权益；是否向外举借债务，主要取决于股东权益的变动。股东权益又不靠增发，只能靠内部积累的增加。2023/5/8 19可持续增长率模型可持续增长率股东权益变动额期初股东权益本期净利润留存收益比率期初股东权益净资产收益率（1-股利支付率）2023/5/8 20图122 帕利普财务分析体系图 2023/5/8 21 第三节 企业经营业绩综合评价方法 经营业绩评价综合指数法 经营业绩评价综合评分法 2023/5/8 22 企业经营绩效评价是当今世界企业界和会计界的一个重要理论与实践课题。2023/5/8 23 综合指数法 综合指数法将各项经济效益指标转化为同度量的个体指数，便于将各项经济效益指标综合，以综合经济效益指数作为企业间综合经济效益评比排序的依据。各项指标的权数是根据其重要程度决定的，体现了各项指标在经济效益综合值中作用的大小。2023/5/8 24 综合指数法一般程序或步骤：选择业绩评价指标 确定各项指标的标准值 计算指标单项指数 确定各项指标的权数 计算综合经济指数 评价综合经济指数 2023/5/8 25（一）选择经营业绩评价指标 进行经营业绩评价的首要步骤是正确选择评价指标，指标选择要根据分析目的和要求，考虑分析的全面性、综合性。财政部等部委颁布的企业经济效益评价指标体系中选择的经济效益指标包括三个方面的十项指标：2023/5/8 261反映盈利能力和资本保值增值指标反映盈利能力的指标主要有三个-销售利润率、总资产报酬率、资本收益率 反映企业资本保值增值能力的指标-资本保值增值率 2023/5/8 272反映资产负债水平和偿债能力指标 有四个-资产负债率、流动比率或速动比率、应收账款周转率、存货周转率；3反映企业对国家或社会贡献水平指标 有两个-社会贡献率、社会积累率 2023/5/8 28（二）确定各项业绩指标的标准值 当评价企业经营计划完成情况时-计划水平为标值；当评价企业经营业绩水平变动情况时-前期水平为标准值；当评价企业在同行业或在全国或国际上所处地位时-可用行业标准值或国家标准值或国际标准值。标准值2023/5/8 29（三）计算各项业绩指标的单项指数 单项指数是指各项经济指标的实际值与标准值之间的比值，其计算公式为：如果某经济指标既不是纯正指标，又不是纯逆指标时，如资产负债率、流动比率、速动比率等就属于这种指标，对于这种指标，其单项指数可按下式计算：2023/5/8 30（四）确定各项业绩指标的权数 综合经济指数不是单项指数的简单算术平均数，而是一个加权平均数。因此，要计算综合经济指数，应在计算单项指数的基础上，确定各项指标的权数。各项经济指标权数的确定应依据各指标的重要程度而定。2023/5/8 31 2023/5/8 32（五）计算综合经济指数 综合经济指数是以各单项指数为基础，乘以各指标权数所得到的一个加权平均数。综合经济指数的计算有两种方法。1按各项指标实际指数计算（不封顶）在按各项指标实际指数计算时，其计算公式是：综合经济指数=（某指标单项指数该指 标权数）2023/5/8 332023/5/8 34 表12-1 综合经济指数=146.72 不封顶2023/5/8 35 2按扣除超过100%部分后计算（封顶）在全部指标中没有逆指标时，如果某项指标指数超过100%时，则扣除超出部分，按100%计算，如果某项指标指数低于100%时，则按该指标实际指数计算。其计算公式是：综合经济指数=某指标指数（扣除超出 部分）该指标权数2023/5/8 36注意问题 运用综合经济指数法进行经营业绩综合评价时，特别注意两个问题:第一,经济指标的性质第二,综合经济指数是否封顶 2023/5/8 37本节点复习思考题 综合指数法的考核内容与指标设置有否待完善之处？封顶与不封顶考核各有何优势与不足 结合案例公司应用综合指数法予以业绩评价2023/5/8 38本次课讲授内容 第一节 综合分析与业绩评价的目的与内容 第二节 杜邦财务综合分析及其发展 第三节 企业经营业绩综合评价2023/5/8 39第三节 企业经营业绩综合评价 经营业绩评价综合指数法 经营业绩评价综合评分法 2023/5/8 40综合评分法（功效系数法）程序或步骤：选择业绩评价指标 确定各项业绩评价指标的标准值 确定各项业绩评价指标的权数 计算各类业绩评价指标得分 计算经营业绩综合评价分数 经营业绩综合评价分级 2023/5/8 41 以下根据2006年国资委、财政部等颁布的“中央企业综合绩效评价实施细则”来说明综合评价综合评分法（功效系数法）的程序、方法及其应用。2023/5/8 42（一）选择业绩评价指标 首要步骤是正确选择评价指标，指标选择要根据分析目的和要求，考虑分析的全面性、综合性。根据2006年国务院国资委颁布的实施细则，选择的企业综合绩效评价指标包括22个财务绩效定量评价指标和8个管理绩效定性评价指标，具体见表12-2。2023/5/8 43表12-2 企业综合绩效评价指标体系2023/5/8 44 ZTE公司2008年财务绩效基本指标表2023/5/8 452023/5/8 46（二）确定各项经济指标的标准值及标准系数 1.财务绩效基本指标标准值及标准系数 基本指标评价的参照水平即标准值由财政部定期颁布，分为五档（链接附注）。不同行业、不同规模的企业有不同的标准值。例如，2006年金属加工机械制造业大型企业财务绩效基本指标标准值见表12-5。2023/5/8 472023/5/8 48 2.财务绩效修正指标标准值及修正系数 基本指标有较强的概括性，但是不够全面。为了更加全面地评价企业绩效，另外设置了4类14项修正指标，根据修正指标的高低计算修正系数，用得出的系数去修正基本指标得分。2023/5/8 49表126 通信设备制造业财务绩效修正指标标准值表2023/5/8 50（三）确定各项经济指标的权数 指标的权数根据评价目的和指标的重要程度确定。表12-7是企业综合绩效评价指标体系中各类及各项指标的权数或分数。2023/5/8 51表12-7 企业综合绩效评价指标及权重表2023/5/8 52（四）各类指标得分计算1.财务绩效基本指标得分计算 基本指标反映企业的基本情况，是对企业绩效的初步评价。它的计分是按照功效系数法计分原理，将评价指标实际值对照行业评价标准值，按照规定的计分公式计算各项基本指标得分。2023/5/8 53计算公式：（1）单项指标得分的计算单项基本指标得分=本档基础分+调整分本档基础分=指标权数本档标准系数 实际值本档标准值调整分=(上档基础分本档基础分)上档标准值本档标准值 2023/5/8 54案例公司总资产周转率：2008年为0.98，处于“较低”档。本档基础分=指标权数本档标准系数=100.4=4（分）本档基础分=(0.98-0.8)/(1-0.8)(100.6-100.4)=1.8(分)总资产周转率指标得分=4+1.8=5.8（分）2023/5/8 55（2）财务绩效基本指标总分的计算 分类指标得分=类内各项基本指标得分 基本指标总分=各类基本指标得分2023/5/8 56 ZTE公司指标得分的计算表2023/5/8 57 2财务绩效修正指标修正系数计算对基本指标得分的修正，是按指标类别得分进行的，需要计算“分类的综合修正系数”。分类的综合修正系数，由“单项指标修正系数”加权平均求得；单项指标修正系数的大小主要取决于：基本指标评价分数 修正指标实际值 2023/5/8 58表129 修正后得分的计算2023/5/8 59（1）单项指标修正系数的计算 单项指标修正系数=1.0+（本档标准系数+功效系数0.2-该类基本指标分析系数）标准系数=？功效系数=（指标实际值-本档标准值）/（上档标准值-本档标准值）分析系数=该部分基本指标得分/该部分权数（单项修正系数控制修正幅度为0.71.3）2023/5/8 60案例公司公司盈余现金保障倍数为1.91；查阅表12-6，该指标的实际值介于良好和平均之间，其标准系数为0.6；功效系数=(1.91-1.1)/(2.8-1.1)=0.48 盈利能力类基本指标分析系数=34.00/34=1 盈余现金保障倍数指标修正系数=1.0+（0.6+0.480.2-1）=0.70 2023/5/8 61 加权修正系数计算 某指标加权修正系数=单项修正系数（修正指标权数/该部分权数）Eg：盈余现金保障倍数指标的加权修正系数=0.70（934）=0.192023/5/8 62（2）分类综合修正系数的计算分类综合修正系数=各类内单项指标的加权修正系数 2023/5/8 63盈利能力其他三个单项修正系数、加权综合总系数 销售（营业）利润率0.36 0.11 成本费用利润率0.85 0.2 资本收益率1.2 0.25 则盈利能力类修正系数=0.19+0.11+0.2+0.25=0.752023/5/8 64（3）修正后得分的计算修正后总分=（分类综合修正系数分类基本指标得分）2023/5/8 65表129 修正后得分的计算2023/5/8 66（4）单项修正系数几种特例1.实际值超过优秀档：（基本指标、修正指标）单项修正系数=1.2+本当标准系数-分析系数实际值低于较差：单项修正系数=1-分析系数2.资产负债率100%，得分0；3.盈余现金保证倍数：分子正分母负1.1；反之0.9；都负0.8；4.不良资产比率100%，或者分母为负，0.8；2023/5/8 675.利润增长率：2023/5/8 68（四）管理绩效定性指标的计分方法1.管理绩效定性指标的内容 管理绩效定性评价指标的计分一般通过不少于7名专家评议打分形式完成；评议专家应当在充分了解企业管理绩效状况的基础上，对照评价参考标准，采取综合分析判断法，对企业管理绩效指标做出分析评议，评判各项指标所处的水平档次，并直接给出评价分数。2023/5/8 69表12-10 管理绩效评价定型评价指标等级表2023/5/8 702.单项评议指标得分 单项评议指标分数=（单项评议指标权数各评议专家给定等级参数）评议专家人数3.评议指标总分的计算 评议指标总分=单项评议指标分数2023/5/8 71（五）综合评价得分计算 在得出财务绩效定量评价分数和管理绩效定性评价分数后，应当按照规定的权重，形成综合绩效评价分数。计算公式为：企业综合绩效评价分数财务绩效定量评价分数70管理绩效定性评价分数302023/5/8 72(六)确定综合评价结果等级 企业综合绩效评价结果以85、70、50、40分作为类型判定的分数线。具体的企业综合绩效评价类型与评价级别如表12-11。2023/5/8 73表12-11 企业综合绩效评价类型与评价级别一览表2023/5/8 74综合评分法的优势 综合评分利用30项指标，综合评价企业绩效，其特点如下：1首次实现了包括财务和非财务指标，定量和定性分析方法的多因素综合评价。2023/5/8 75 2指标体系的多层次性 在企业财务分析指标中，几乎所有指标都是从某一侧面反映企业的效绩状况，只有将这些指标集合在一起，才能概括反映一个企业的整体效绩面貌。但不同指标信息含量不一，一些指标还存在部分信息重叠，如果将所有指标放在同一个层次，就容易出现主次不分和信息处理的不经济。2023/5/8 76 新的效绩评价体系采取了分层设计的方法，将信息量大的指标作为基本指标（第一层次），将从某一角度反映企业效绩；同时又与基本指标具有高度相关性的指标作为修正指标（第二层次），对相应的基本指标进行修正，得到基本评价的结果；最后结合非财务性的定性评议指标（第三层次）对基本结论作进一步补充，得到综合评价的结果。这种方式评价结论较为客观，避免了会计信息不真实导致的虚假绩效。2023/5/8 773运用统一发布的行业动态评价标准 过去对企业的考核评价大都采用计划目标和历史标准进行考核，一方面导致了“鞭打快牛”，另一方面不能反映客观环境的变化。而新的效绩评价体系采用财政部统一发布的分行业评价标准进行评价，而且评价标准按年更新，动态反映年度内外部经营环境的变化，使评价结果更加客观、公正。2023/5/8 784实现各环节操作的计算机化 对整个评价计分过程，开发了相应专门的评价系统软件，使效绩评价众多指标的复杂计算变得十分简便。2023/5/8 79 国内外有代表性的绩效评价 指标体系的借鉴1.平衡计分卡2.经济增加值 2023/5/8 80复习思考题 1.分析杜邦财务分析体系的优点和局限性。2.说明财务综合分析与业绩评价的关系。3.说明杜邦财务分析指标体系中财务指标之间的相互关系。4.帕里普分析体系中财务指标之间的意义。5.运用综合指数法应注意哪些问题?6.怎样运用综合评分法进行企业绩效评价?2023/5/8 81 2023/5/8 82