财务报表分析教材boec.pptx
n 第三讲 财务报表分析2023/5/13 1 n 第三讲 财务报表分析n n 比率分析法比率分析法n n 杜邦体系分析法杜邦体系分析法n n 综合评分法综合评分法2023/5/13 2n n比率分析法比率分析法n n 是以同一期财务报表上若干重要项目的相关是以同一期财务报表上若干重要项目的相关数据相互比较，求出比率数据相互比较，求出比率(财务指标），用以分析财务指标），用以分析和评价公司的经营活动以及公司目前和历史状况和评价公司的经营活动以及公司目前和历史状况的一种方法。的一种方法。2023/5/13 3n n比率分析的内容：比率分析的内容：n n偿债能力分析偿债能力分析n n营运能力分析营运能力分析n n盈利能力分析盈利能力分析2023/5/13 4n n杜邦体系分析法杜邦体系分析法n n是利用几种主要的财务比率之间的关系来综合地是利用几种主要的财务比率之间的关系来综合地分析企业的财务状况。分析企业的财务状况。2023/5/13 5n n一、偿债能力分析一、偿债能力分析n n（一）短期偿债能力分析（一）短期偿债能力分析n n（二）长期偿债能力分析（二）长期偿债能力分析2023/5/13 6n n（一）短期偿债能力分析（一）短期偿债能力分析 短短期期偿偿债债能能力力是是指指一一个个企企业业以以其其流流动动资资产产支支付流付流动负债动负债的能力，又称企的能力，又称企业业的支付能力。的支付能力。2023/5/13 7n n11、流动比率、流动比率n n22、速动比率、速动比率n n33、现金比率、现金比率n n44、现金流量流动负债比率、现金流量流动负债比率2023/5/13 8n n11、流动比率、流动比率n n流动比率流动比率=流动资产流动资产流动负债流动负债2023/5/13 9例例P59P59 流动比率流动比率=14212078.3=0.68=14212078.3=0.682023/5/13 10 一般认为，流动比率越高，企业短期偿债能力越强,企业财务状况稳定可靠，除了日常生产经营的流动资金需要之外，还有财力支付到期债务。如果比率过低，则表示企业可能捉襟见肘，难以如期偿还债务，轻则引起生产经营的混乱，重则导致企业破产；如果比例过高，则表明企业流动资产占用过多，如果比例过高，则表明企业流动资产占用过多，会影响资金的使用效率和企业的获利能力。流动比率会影响资金的使用效率和企业的获利能力。流动比率过高还可能是由于应收账款占用过多，存货呆滞和积过高还可能是由于应收账款占用过多，存货呆滞和积压。压。2023/5/13 11n n 据西方经验，流动比率为 据西方经验，流动比率为2 2左右比较合适。这是因 左右比较合适。这是因为流动资产中变现能力最差的存货金额约占流动资产 为流动资产中变现能力最差的存货金额约占流动资产总额的一半，剩下的流动性较强的流动资产至少要等 总额的一半，剩下的流动性较强的流动资产至少要等于流动负债，企业的短期偿债能力才会有保证。这种 于流动负债，企业的短期偿债能力才会有保证。这种说法一直未被理论证实。说法一直未被理论证实。n n 最近几十年，企业的经营方式和环境发生了很大变 最近几十年，企业的经营方式和环境发生了很大变化，流动比率有下降的趋势，许多成功的企业的流动 化，流动比率有下降的趋势，许多成功的企业的流动比率都低于 比率都低于2.2.比如 比如IBM IBM为 为1.26 1.26、可口可乐为、可口可乐为1.1 1.1、沃尔玛、沃尔玛为 为0.88 0.88、宝洁为、宝洁为0.83 0.83。2023/5/13 12n n 一般的企业流动比率低于 一般的企业流动比率低于2 2，意味着可能面临偿还短期债，意味着可能面临偿还短期债务的困难。但这些超级明星公司不同。务的困难。但这些超级明星公司不同。n n 首先它们一般具有强大的销售渠道，销售回款速度很 首先它们一般具有强大的销售渠道，销售回款速度很快，能够产生充足的现金流量，保证按期偿还流动负债。快，能够产生充足的现金流量，保证按期偿还流动负债。n n 二是公司盈利能力非常强，能够快速产生较多的利润，二是公司盈利能力非常强，能够快速产生较多的利润，足以保证还债能力。足以保证还债能力。n n 三是公司信用评级很高，短期融资能力巨大，公司可以 三是公司信用评级很高，短期融资能力巨大，公司可以利用短期商业票据或信用贷款等手段迅速融资还债。利用短期商业票据或信用贷款等手段迅速融资还债。n n 越是赚钱的公司，流动资产周转速度越快，流动资产 越是赚钱的公司，流动资产周转速度越快，流动资产占用资金量越小，流动比率反而越低，低于 占用资金量越小，流动比率反而越低，低于2 2甚至低于 甚至低于1 1。2023/5/13 13n n 此外，不同行业的流动比率差别较大。因此，流动比率的 此外，不同行业的流动比率差别较大。因此，流动比率的分析应该结合不同的行业特点、和同行业平均流动比率进 分析应该结合不同的行业特点、和同行业平均流动比率进行比较，并与本企业的历史流动比率进行比较，才能判断 行比较，并与本企业的历史流动比率进行比较，才能判断公司的流动比率是否过高或者过低。在此基础上，进一步 公司的流动比率是否过高或者过低。在此基础上，进一步分析流动资产和流动负债的结构以及经营上的因素，才能 分析流动资产和流动负债的结构以及经营上的因素，才能确定流动比率过高或过低的原因。一般情况下，营业周期、确定流动比率过高或过低的原因。一般情况下，营业周期、流动资产中的应收账款和存货的周转速度是影响流动比率 流动资产中的应收账款和存货的周转速度是影响流动比率的主要因素。的主要因素。2023/5/13 142012年3月31日2023/5/13 15n n 有时，流动比率可以被认为粉饰，以掩盖有时，流动比率可以被认为粉饰，以掩盖其偿债能力。如年终时故意将借款还清，下年其偿债能力。如年终时故意将借款还清，下年初再借入，这样就可以人为的提高流动比率。初再借入，这样就可以人为的提高流动比率。n n 假设某一公司拥有流动资产假设某一公司拥有流动资产200200万元、流动万元、流动负债负债100100万元，则流动比率为万元，则流动比率为2,2,如果该公司年终如果该公司年终编报会计报表时，故意还清编报会计报表时，故意还清5050万元短期借款，万元短期借款，待下年初再借入，则该公司的流动资产就变成待下年初再借入，则该公司的流动资产就变成了了150150万元，流动负债变成万元，流动负债变成5050万元，流动比率为万元，流动比率为33。流动比率提高粉饰了短期偿债能力。流动比率提高粉饰了短期偿债能力。2023/5/13 16 此外，有些流动资产的账面金额与变现金额此外，有些流动资产的账面金额与变现金额有较大差异，如产成品。有些应付项目可以滚动有较大差异，如产成品。有些应付项目可以滚动存续，无需动用现金全部结清以及一些表外项目存续，无需动用现金全部结清以及一些表外项目如可以立即处理的长期资产，分期付款的工程款、如可以立即处理的长期资产，分期付款的工程款、或有负债等未反映。或有负债等未反映。2023/5/13 1722、速动比率、速动比率n n 速动比率速动比率=速动资产速动资产流动负债流动负债 n n速动资产主要包括现金（即货币资金）、短期投速动资产主要包括现金（即货币资金）、短期投资、应收票据、应收账款等。即流动资产减去存资、应收票据、应收账款等。即流动资产减去存货。货。2023/5/13 18n n 例例P59P59n n速动比率速动比率=（1421-930.411421-930.41）2078.3=2078.3=0.24 0.24 2023/5/13 19n n计算速动比率时为什么要把存货扣除呢计算速动比率时为什么要把存货扣除呢?n n主要原因有：主要原因有：n n在流动资产中存货的变现能力最差；在流动资产中存货的变现能力最差；n n由于某种原因，部分存货可能已经损失报废还由于某种原因，部分存货可能已经损失报废还没处理；没处理；n n部分存货已经抵押给债权人；部分存货已经抵押给债权人；n n存货估价还存在着成本和合理市价相差悬殊的存货估价还存在着成本和合理市价相差悬殊的问题。问题。2023/5/13 20n n综合上述原因，把存货从流动资产总额中减去而综合上述原因，把存货从流动资产总额中减去而计算出的速动比率是企业实际的短期偿债能力，计算出的速动比率是企业实际的短期偿债能力，该指标反映的短期偿债能力比流动比率更为准确，该指标反映的短期偿债能力比流动比率更为准确，更加可信。更加可信。2023/5/13 21n n 根据西方经验，一般来说速动比率为根据西方经验，一般来说速动比率为11时比时比较合适，速动比率低于较合适，速动比率低于11被认为是短期偿债能力被认为是短期偿债能力比较低。在实际分析时，应根据企业性质和其比较低。在实际分析时，应根据企业性质和其他因素来综合判断，不可一概而论。例如：采他因素来综合判断，不可一概而论。例如：采用大量现金销售的商店，几乎没有应收账款，用大量现金销售的商店，几乎没有应收账款，大大低于大大低于11的速动比率则是很正常的。相反一些的速动比率则是很正常的。相反一些应收账款很多的企业，速动比率可能要大于应收账款很多的企业，速动比率可能要大于11。2023/5/13 22n n 影响速动比率可信性的重要因素是应收账款影响速动比率可信性的重要因素是应收账款的变现能力。账面上的应收账款不一定都能变成的变现能力。账面上的应收账款不一定都能变成现金，实际坏账可能比计提的准备要多；季节的现金，实际坏账可能比计提的准备要多；季节的变化，可能使报表的应收账款数额不能反映平均变化，可能使报表的应收账款数额不能反映平均水平。水平。这些情况，外部分析人员不易了解，而内这些情况，外部分析人员不易了解，而内部人员则有可能作出估计。部人员则有可能作出估计。2023/5/13 232012年3月31日2023/5/13 24n n 3 3、现金比率 现金比率n n 4 4、现金流量流动负债比率、现金流量流动负债比率2023/5/13 25
