财务报表及经营管理知识分析boyf.pptx

第11 章 财务报表分析 财务报表是一个公司的财务状况、经营业绩和发展趋势的综合反映，是投资者了解公司、决定投资行为的最全面、最详实、最可靠的第一手资料。财务报表分析是以财务报表为主要依据，采用科学的评价标准和实用的分析方法，通过对企业的财务状况、经营成果和现金流量等重要指标的比较分析，从而对企业的经营情况及其绩效做出判断、评价和预测。财务报表分析的方法主要有比率分析、趋势分析和综合分析。本章将分别介绍这三种分析方法。u 财务报表比率分析法u 财务报表趋势分析法u 财务报表综合分析 本章内容提要 11.1 财务报表比率分析法 财务报表比率分析法是指将会计报表及有关资料中两项彼此相关联的项目加以比较，通过计算关联项目的比率，揭示企业财务状况、经营成果和现金流量情况，确定经济活动变动程度的一种分析方法。偿债能力是指企业用其资产偿还长期债务与短期债务的能力。企业偿债能力的大小，是衡量企业财务状况好坏的标志之一，是衡量企业运转是否正常，是否能吸引外来资金的重要方法。对于投资者来说，公司的偿还能力指标是判定投资安全性的重要依据。反映企业偿债能力的指标主要有2 个：短期债务清偿能力比率和长期债务清偿能力比率。11.1.1 财务报表比率分析的指标体系 1 偿还能力比率指标分析 （1）短期债务清偿能力比率 任何一家企业要想维持正常的生产经营活动，手中必须持有足够的现金以支付各种费用和到期债务，而最能反映企业的短期偿债能力的指标是流动比率和速动比率，其次是现金比率和流动资产构成比率。1）流动比率指全部流动资产和全部流动负债之比。流动比率流动资产 流动负债 流动比率较大，说明公司对短期债务的偿付能力越较强。但过高的流动比率也并非好现象，因为流动比率越高，可能企业滞留在流动资产上的资金就越多，资金不能有效地加以利用，可能会影响企业的获利能力。2）速动比率是企业速动资产与流动负债的比率。速动比率速动资产 流动负债 所谓速动资产，是指流动资产减去变现能力较差且不稳定的存货、待摊费用、待处理流动资产损失等后的余额，包括货币资金、短期投资和应收账款等。由于剔除了存货等变现能力较弱的不稳定资产，因此，速动比率较之流动比率，能够更加准确、可靠地评价企业资产的流动性及其偿还短期负债的能力。速动比率是对流动比率的补充。速动比率与流动比率均能显示出公司是否有足够的清偿资产来支付来年的债务。如果一个公司没有足够的流动资产来支付流动负债，那么通常就是企业面临困境的一个信号。另一方面，流动比率与速动比率的比值为2:1 最好，最少要1:1。3）现金比率是指现金以及现金等价资产总量与当前流动负债的比率，用来衡量公司资产的流动性。现金比率（现金+现金等价物）流动负债 它反映了企业的直接支付能力。该比率越高，说明企业偿债能力越强，但过高的现金比率意味着资源未能合理利用，一般认为20%以上为好。4）流动资产构成比率是计算资产负债表上每一项流动资产在流动资产总额中的比率。其作用在于了解每项流动资产所占用的投资额和弥补流动比率的不足，达到检测流动资产构成内容的目的。流动资产构成比率每一项流动资产额 流动资产总额（2）长期债务清偿能力比率 长期偿债能力是指企业偿还长期负债的能力。企业的长期负债主要包括长期借款、应付长期债券、长期应付款等偿还期在一年以上的债务。对于企业的长期债权人和投资者来说，不仅关注企业的短期债务偿还能力，更关心长期债务的偿还能力。分析和评价企业长期偿债能力的指标有：资产负债率、股东权益比率、负债股权比率（产权比率）和利息保障倍数（获利倍数）。1）资产负债率企业负债总额与资产总额的比率，也称负债率。它反映企业的资产总额中有多少是通过举债获得的资产。资产负债率（负债总额 资产总额）100 资产负债比率越大，企业面临的财务风险越大，获取利润的能力也越强。资产负债率在60%70%比较合理、稳健，达到85%及以上时，应视为发出预警信号，企业应提起足够的注意。若等于或大于100%，说明企业资不抵债，债权人为维护自己的利益可以向法院申请企业破产。2）股东权益比率是股东权益占企业资产总额的比例，该指标反映企业资产总额中有多少是所有者投入的资金。股东权益比率所有者权益总额 资产总额 股东权益比率应当适中。如果权益比率过小，表明企业过度负债，容易削弱公司抵御外部冲击的能力。而权益比率过大，意味着企业没有积极地利用财务杠杆作用来扩大经营规模。3）负债股权比率是负债总额与股东权益总额的比率，也称产权比率。负债股权比率（产权比率）负债总额 股东（所有者）权益总额（资产负债）从计算关系可以看出，这个比率实际上反映了债权人所提供的资金与股东所投入资金的对比关系。因此，它可以揭示企业的财务风险及股东权益对偿还债务的保障程度。该比率越高，说明企业偿还长期债务的能力越弱；该比率越低，说明企业偿还长期债务的能力越强。4）利息保障倍数也称获利倍数，是指企业息税前利润（所得税前利润+利息费用）与利息费用的比率。利息保障倍数（税前利润+利息费用）利息费用 其中，税前利润是指扣除所得税之前的利润总额；利息费用包括财务费用中的利息费用和已计入固定资产价值中的资本化利息。利息保障倍数反映了企业用经营所得支付债务利息的能力。如果这个指标太低，说明企业难以保证用经营所得来按期足额支付债务利息，债权人和投资者将加大对企业财务风险的评估。一般情况下，企业的利息保障倍数（获利倍数）至少要大于1，否则，企业将难于生存与发展，甚至破产。2 营运能力比率指标分析 营运能力是指企业的经营运行能力，即企业运用各项资产以赚取利润的能力。营运能力分析是指通过计算企业资金周转的有关指标来分析其资产利用的效率。企业生产经营资金周转速度越快，表明企业资金利用效果越好、效率越高，管理人员的经营能力越强。企业营运能力的财务分析比率有：应收账款周转率、存货周转率、流动资产周转率、总资产周转率和固定资产周转率。（1）应收账款周转率 应收账款周转率是反映应收账款周转速度的比率。应收账款周转率赊销收入 平均应收账款 其中，平均应收账款（期初应收账款期末应收账款）2；赊销收入一般指主营业务收入。该比率反映一个企业应收账款的周转速度，表明公司收账效率。数值越大，说明企业资金运用和管理效率越高。反之，说明企业营运资金过多呆滞在应收账款上，影响正常资金周转及偿债能力。（2）存货周转率 存货周转率是反映存货周转速度的比率。它是衡量和评价企业购入存货、投入生产和销售收回等各环节管理状况的综合性指标。存货周转率销货成本 平均存货 其中，平均存货（期初存货金额期末存货金额）2存货周转率越高说明存货周转越快，公司控制存货的能力越 强，销售能力越强，存货成本越低，经营效率越高。（3）流动资产周转率 流动资产周转率是销售净额与平均流动资产总额的比率，反映企业流动资产的利用效率。流动资产周转率销售收入 平均流动资产 其中，平均流动资产（期初流动资产期末流动资产）2 一般情况下，该指标越高，表明企业流动资产周转速度越快，流动资产的利用效果越好。（4）总资产周转率 总资产周转率是销售净额与平均资产总额的比率，反映企业全部资产的使用效率。一般情况下，该数值越高，表明企业总资产周转速度越快，销售能力越强，资产利用效率越高。总资产周转率销售收入 平均总资产 其中，平均总资产（期初总资产期末总资产）2（5）固定资产周转率 固定资产周转率也称固定资产利用率，是企业销售收入与平均固定资产净值的比率。它用来检测企业固定资产的利用效率，数值越大，说明固定资产周转速度越快，固定资产闲置越少。固定资产周转率销售收入 平均固定资产净值 其中，平均固定资产净值（期初净值+期末净值）2 该比率越高，说明企业固定资产的利用率越高，管理水平越好。如果固定资产周转率与同行业平均水平相比偏低，则说明企业对固定资产的利用率较低，可能会影响企业的获利能力。3 盈利能力比率指标分析 盈利能力是指企业赚取利润的能力。盈利能力分析就是要分析企业当期或未来获利能力的大小。获利能力分析主要运用以下财务比率指标。（1）资产报酬率 也叫投资盈利率或资产净利率，是指企业净利润与资产平均总额的比率。资产报酬率净利润 资产平均总额100 其中，资产平均总额（期初资产总额期末资产总额）2 资产净利润率越高，说明企业全部资产的获利能力越强。（2）股东权益报酬率 股东权益报酬率又称净资产报酬率或净值报酬率，是净利润与平均股东权益（所有者权益）的比率。股东权益报酬率净利润 平均股东权益 100%其中，平均股东权益=（期初股东权益+期末股东权益）2 股东权益报酬率反映股东权益的收益水平，该指标越高，说明投资给股东带来的收益越高。（3）销售毛利率 销售毛利率是毛利占销售收入的百分比，其中毛利是 销售收入与销售成本的差，也简称为毛利率。销售毛利率销售毛利（销售收入销售成本）销售收入100%销售毛利率是企业销售净利率的最初基础，没有足够大的销售毛利率便不能形成盈利。企业可以按期分析销售毛利率，据此对企业销售收入、销售成本的发生及配比情况做出判断。（4）销售净利润率 销售净利润率是企业净利润与销售收入净额的比率。销售净利润率净利润 销售收入100 其中，净利润利润总额所得税额。销售净利润率是反映企业获利能力的一项重要指标，这项指标越高说明企业从销售收入中获取利润的能力越强。（5）成本费用净利率 成本费用利润率是指企业利润总额与成本费用总额（即主营业务成本+营业费用+管理费用+财务费用）的比率。它是反映企业生产经营过程中发生的耗费与获得的收益之间关系的指标。成本费用净利率净利润 成本费用总额100%这是一个能直接反映增收节支、增产节约效益的指标，比率越高，表明企业耗费所取得的收益越高。企业生产销售的增加和费用开支的节约，都能使这一比率提高。4 成长性比率指标分析 成长性比率分析是对上市公司进行分析的一个重要方法。成长性比率是财务比率分析法中的重要比率之一，它一般反映公司的扩展经营能力，同偿债能力比率有密切联系，在一定意义上也可用来测量公司扩展经营能力，它包括利润保留率和再投资率两项。（1）利润留存率 是指公司税后盈利减去应发现金股利的差额和税后盈利的比率。它表明公司的税后利润有多少用于发放股利，多少用于保留盈余和扩展经营。利润留存率越高，表明公司的发展越好。利润留存率（税后利润应发股利）税后利润100%（2）再投资率 又称内部成长性比率，它表明公司用其盈余所得再投资，以支持本公司成长的能力。再投资率越高，公司扩大经营能力越强，反之则越弱。再投资率资本报酬率 股东盈利率11.1.2 财务报表比率分析计算 盈丰实业有限公司2009 年度的资产负债表和损益表如下图所示，下面我们对它进行财务报表比率分析，看看其偿债能力、营运能力和获利能力如何。1 偿还能力比率计算 对财务报表进行偿还能力比率计算。创建分析表格并输入相关数据 输入公式计算资产负债率 输入公式计算流动比率 输入公式计算速动比率 输入公式计算负债股权率 输入公式计算利息保障倍数 从上述计算结果可知，该企业本期的资产负债率过高，应引起重视。2 营运能力比率计算 输入公式计算存货周转率 输入公式计算应收账款周转率 输入公式计算固定资产周转率 输入公式计算总资产周转率 从上述计算结果可知，该企业本期的营运能力不高，资金利用效果较弱。3 盈利能力比率计算 输入公式计算股东权益报酬率 输入公式计算资产报酬率 输入公式计算销售毛利率 输入公式计算成本费用净利率 从上述计算结果可知，该企业本期的盈利能力一般。11.2 财务报表趋势分析法 财务报表的趋势分析法是根据企业连续几年的财务报表，比较有关项目的数据，以求出其金额和百分比增减变化的方向和幅度，并通过进一步分析，预测企业的财务状况和经营成果的变动趋势，这是财务报表分析中一种比较重要的分析方法。趋势分析法的主要目的如下：了解引起变动的主要项目、判断变动趋势的性质是有利或不利、预测未来的发展趋势。趋势分析方法主要有比较分析法、比较百分比法和图解法。11.2.1 比较分析法 比较分析法是财务报表分析的基本方法之一，它是通过某项财务指标与性质相同的指标评价标准进行对比，揭示企业财务状况、经营情况和现金流量情况的一种分析方法。比较分析法是最基本的分析方法，在财务报表分析中应用很广。比较分析法按其比较基数不同，有实际与计划比较、不同时期比较、同类企业间比较等形式。将财务指标实际数据与计划数据比较，能够检查财务指标的计划完成情况；将不同时期的指标数据比较，能够考察财务指标的变动趋势。按比较数据不同，比较分析法有绝对数比较和相对数比较两种类型。绝对数比较是利用财务报表中两个或两个以上的绝对数进行比较，以揭示其数量差异；相对数比较是利用财务报表中有相关关系的数据的相对数进行对比，如将绝对数换算到百分比、结构比重、比率等进行对比，以揭示相对数之间的差异。应用比较分析法对同一性质指标进行数量比较时，要注意所用指标的可比性，必须在指标内容、期间、计算口径和计价基础等方面一致。11.2.2 使用比较百分比法分析资产负债 比较百分比法是将数据用百分比的方式表示，借此判断事物的发展趋势。下面我们使用百分比比较法分析“利华有限责任公司”2008年与2009 年的资产负债。制作比较资产负债表格计算2008 年“货币资金”所占总资产的百分比 计算2009 年“货币资金”所占总资产的百分比 分别将C5 和D5 单元格中的公式复制到该列要进行计算的单元格中 计算2008 年“短期借款”所占负债和所有者权益合计的百分比 计算2009 年“短期借款”所占负债和所有者权益合计的百分比 分别将F5 和G5 单元格中的公式复制到该列要进行计算的单元格中，最后将单元格区域C5：D29 和F5：G29 以两位小数位数的百分比显示 从中可看到，这两年来，企业的财务状况和经营成果的变动趋势不大。11.2.3 使用图解法分析财务指标 图解法是指将企业几个连续会计期间的财务数据或财务指标绘制成图表，并根据直观的图形发展趋势来判断企业的经营状况及盈利能力，能够使分析者发现一些在报表中不易发现的财务关系或现象。下面我们利用图解法对宝婷公司进行财务指标分析。在工作表中输入宝婷公司历年利润率情况，并在表格末尾增加一列“2011 年预测”项目 此时从图表中可以近似估计出2011年的销售利润率为15.93%，将数据输入到工作表的相应单元格中 11.3 财务报表综合分析法 单独分析任何一项或一类财务指标，都难以全面评价所分析企业的财务状况和经营成果。为此，需要对财务报表进行综合分析。11.3.1 财务报表综合分析法概述 只有对各种财务指标进行综合的分析，才能对企业的财务状况做出合理的判断。综合分析法主要包括财务比率综合分析法和杜邦分析法。（1）财务比率综合分析法 财务比率综合分析法可反映企业财务报表中各个项目之间的对比关系，从而揭示企业的财务状况。但是，一项财务比率只能反映企业某一方面的财务状况。为了能够对财务报表进行综合的财务分析，财务人员可以编制各种比率表来对企业的财务状况进行评估。（2）杜邦分析法 杜邦分析法是利用几种主要的财务比率之间的关系来综合地分析企业的财务状况。具体来说，它是一种用来评价公司赢利能力和股东权益回报水平，即从财务角度来评价企业绩效的一种方法。其基本思想是将企业净资产收益率逐级分解为多项财务比率乘积，这样有助于深入分析比较企业经营业绩。由于这种分析方法最早由美国杜邦公司使用，故名杜邦分析法。11.3.2 使用财务比率综合分析法进行财力分析 要利用财务比率综合分析法分析财务信息，首先要建立财务比率分析表格，这就需要财务人员正确把握企业各项财务比率的重要性系数和标准值。财务比率综合分析法的步骤如下。（1）选定评价企业财务状况的比率指标。通常应选择能够说明问题的重要指标。（2）根据各项比率的重要程度，确立其重要性系数。各项比率指标的重要性系数之和应等于1 或100%。重要性程度的判断，可根据企业的经营状况、管理要求、发展趋势及分析的目的等具体情况而定。（3）确定各项比率的财务比率标准值和实际 值。（4）计算关系比率。关系比率即各项实际值与标准值的比率。（5）计算综合系数。这一综合系数可作为综合评价企业财务状况的依据。通常，综合系数合计数如为1（100%）或接近1（100%），则表明该企业财务状况基本符合标准要求，如与1（100%）有较大差距，则表明企业财务状况不佳。财务比率综合分析法该方法能否有效使用，关键在于财务人员的准确判断。下面我们使用财务比率综合分析法进行企业财力分析。制作财务比率综合分析表 在表格中输入各个财务指标的“重要性系数”，并利用SUM 函数计算“合计”值 在表格中输入现阶段各财务比率的最优值，即标准值 输入各财务指标的“实际值”，即用比率分析法分析财务报表时计算的各个财务指标数值 计算“关系比率”，即实际值与标准值之比，然后向下复制公式 计算“综合系数”，即各个财务比率的综合评分，等于其重要性系数乘以关系比率，然后向下复制公式 计算“综合系数”的“合计”项 从上述计算结果可知，综合指数合计约为1.04，大于1，表明实际财务状况偏离了标准要求，详细原因应进一步分析查找。11.3.3 使用杜邦分析法进行财务分析 杜邦分析法以净利润为基础，对净资产收益率指标进行层层分解，以分别反映企业的获利能力、营运能力和资本结构对企业净资产利润率的影响。（杜邦公式）净利润/净资产销售利润率 资产周转率 权益乘数 销售利润率利润总额/销售收入（盈利能力）资产周转率销售收入/总资产（营运能力）权益乘数总资产/总权益资本（偿债能力）杜邦分析法的关键是建立杜邦系统图，它由一些分析框和连接线组成。下面我们根据上述等式为“盈丰实业有限公司”创建杜邦分析图。制作好的所有分析框和连接线 在分析框中输入文本、运算符 设置“主营业务净利润率”有关计算公式，可看到“损益表”中有关数据被引用到该分析表中。C17 单元格中的公式为“=损益表!C19”F17 单元格中的公式为“=损益表!C20”E14 单元格中的公式为“=C17-G17”I14 单元格中的公式为“=损益表!C5”H11 单元格中的公式为“=E14/I14”L11 单元格中的公式为“=M14/Q14”从下往上依次为：M19 单元格中的公式为“=资产负债表!D31”M18 单元格中的公式为“=资产负债表!C31”M17 单元格中的公式为“=(M18+M19)/2”从下往上依次为：Q19 单元格中的公式为“=资产负债表!D18”Q18 单元格中的公式为“=资产负债表!C18”Q17 单元格中的公式为“=(Q18+Q19)/2”Q14 单元格中的公式为“=M17+Q17”M14 单元格中的公式为“=损益表!C5”设置“总资产周转率”有关计算公式，可看到“损益表”和“资产负债表”中有关数据被引用到该分析表中。J8=H11*L11 N8=资产负债表!D34/资产负债表!G26 L5=J8*N8 设置所有公式后的效果 调整A 列列宽，然后在“视图”选项卡的“显示/隐藏”组中取消“网格线”复选框，取消网格线显示。这样，公司在以后的会计年度中进行杜邦分析时，只要更换分析年度会计报表数据，则杜邦分析图自动生成，既提高了工作效率，又能确保计算的准确性 本章小结 通过本章学习，读者应掌握如下知识。u 掌握报表比率分析法的各项指标及其计算公式。u 掌握利用趋势分析法对财务报表进行分析的方法。u 掌握利用杜邦分析法对财务报表进行分析的方法。