财务综合能力分析.ppt

第第1111章章 财务综合能力分析财务综合能力分析理解企业综合分析的概念和内容理解企业综合分析的概念和内容掌握沃尔评分法的基本内容、方法和思路掌握沃尔评分法的基本内容、方法和思路了解传统杜邦分析法和改进的杜邦分析法区别了解传统杜邦分析法和改进的杜邦分析法区别掌握改进的杜邦分析法的使用方法掌握改进的杜邦分析法的使用方法学习目标学习目标 第一节第一节 财务综合能力分析概述财务综合能力分析概述财务综合能力分析揭示各种财务经济指标财务综合能力分析揭示各种财务经济指标之间的之间的相互联系和协调关系相互联系和协调关系，从而全面评，从而全面评价经济活动过程及其成果。价经济活动过程及其成果。财务综合能力分析的概念财务综合能力分析的概念其具体目的有：其具体目的有：评估企业分析期的经营绩效评估企业分析期的经营绩效分分析析影影响响企企业业财财务务状状况况和和经经营营成成果果的的各各个个因因素素，挖掘企业的潜力挖掘企业的潜力监督企业执行政策，法令以及规章制度的情况监督企业执行政策，法令以及规章制度的情况预测企业未来的趋势，提供决策的依据预测企业未来的趋势，提供决策的依据财务综合能力分析的目的财务综合能力分析的目的 财务综合能力分析的总体目标是考核过去、财务综合能力分析的总体目标是考核过去、评价现在和预测未来。评价现在和预测未来。第二节第二节 沃尔分析法沃尔分析法沃尔比重评分法沃尔比重评分法沃尔比重评分法的基本步骤沃尔比重评分法的基本步骤1、选择评价指标选择评价指标并分配指标并分配指标权重权重；2、确确定定各各项项比比率率指指标标的的标标准准值值，即即各各项项指指标标在企业现时条件下地最优值；在企业现时条件下地最优值；3、计计算算企企业业在在一一定定时时期期各各项项比比率率指指标标的的实实际际值值；4、计算指标得分并形成评价结果。、计算指标得分并形成评价结果。（P234表表1）沃尔比重评分法沃尔比重评分法沃尔比重评分法的缺陷沃尔比重评分法的缺陷20世世纪纪90年年代代以以来来，沃沃尔尔评评分分法法在在我我国国制制定的综合评价体系中广泛应用。定的综合评价体系中广泛应用。例例如如：经经济济效效益益评评价价指指标标体体系系，财财政政部部，1995年年主要是从企业投资者、债权人及企业对社主要是从企业投资者、债权人及企业对社会的贡献三个方面进行考虑。会的贡献三个方面进行考虑。计算方式：计算方式：以行业平均先进水平为标准值以行业平均先进水平为标准值；标准值的重要性总计为标准值的重要性总计为100分。分。沃尔评分法在我国的应用沃尔评分法在我国的应用 第三节第三节 杜邦分析法杜邦分析法杜邦分析法杜邦分析法是一种从财务角度来评价公司是一种从财务角度来评价公司盈利能力和股东权益回报水平的一种经典盈利能力和股东权益回报水平的一种经典方法。方法。基本思想基本思想是将企业是将企业净资产收益率净资产收益率逐级分解逐级分解为为多项财务比率乘积多项财务比率乘积，进而深入分析比较，进而深入分析比较企业经营业绩。企业经营业绩。杜邦分析法的概念杜邦分析法的概念 核心指标：净资产收益率核心指标：净资产收益率净资产收益率净资产收益率=销售净利率销售净利率总资产周转率总资产周转率平平均权益乘数均权益乘数杜邦分析体系杜邦分析体系净资产收益率净资产收益率资产净利率资产净利率14杜邦分析体系的基本框架资产周转率销售收入资产非流动资产流动资产货币资金应收账款存货其他销售净利率净利润成本费用销售收入所得税费用销售成本期间费用其他损益营业外收支净资产收益率资产利润率权益乘数资产负债非流动负债流动负债杜邦分析体系杜邦分析体系杜邦分析体系杜邦分析体系的局限性：杜邦分析体系的局限性：1、计计算算资资产产净净利利率率的的“总总资资产产”和和“净净利利润润”（属于股东）（属于股东）不匹配；不匹配；2、没有区分经营活动损益和金融活动损益；、没有区分经营活动损益和金融活动损益；3、没有区分有息负债与无息负债。、没有区分有息负债与无息负债。改进的杜邦分析法改进的杜邦分析法主要概念：主要概念：1、净经营资产、净经营资产=经营资产经营负债经营资产经营负债 净金融负债（净金融负债（净负债净负债）=金融负债金金融负债金融资产融资产净经营资产净经营资产=净金融负债股东权益净金融负债股东权益2.经营利润经营利润=息税前经营利润息税前经营利润（1所得税率）所得税率）净利息费用（净利息费用（税后利息税后利息）=利息费用利息费用（1所得所得税率）税率）净利润净利润=经营利润净利息费用经营利润净利息费用改进的杜邦分析法改进的杜邦分析法净资产收益率净资产收益率=改进的杜邦分析法改进的杜邦分析法净净资资产产收收益益率率=净净经经营营资资产产净净利利率率（净净经经营营资产净利率税后利息率）资产净利率税后利息率）净财务杠杆净财务杠杆净经营资产净利率净经营资产净利率=经营利润经营利润净经营资产净经营资产税后利息率税后利息率=税后利息税后利息净负债净负债净财务杠杆净财务杠杆=净负债净负债股东权益股东权益根据公式，净资产收益率的驱动因素包括：根据公式，净资产收益率的驱动因素包括：净净经经营营资资产产净净利利率率、税税后后利利息息率率和和净净财财务务杠杠杆。杆。第四节第四节 帕利普分析帕利普分析原理：将某一个要分析的指标层层展开，以原理：将某一个要分析的指标层层展开，以便探究财务指标发生变化的根本原因。便探究财务指标发生变化的根本原因。将常用的财务比率划分为四大类：将常用的财务比率划分为四大类：偿债能力比率、盈利比率、资产管理效率比偿债能力比率、盈利比率、资产管理效率比率、现金流量比率。率、现金流量比率。帕利普分析原理帕利普分析原理帕利普分析五个方面帕利普分析五个方面可持续增长率可持续增长率统一财务比率统一财务比率帕利普具体分析帕利普具体分析可持续增长率可持续增长率=净资产收益率净资产收益率(1-股利支付率股利支付率)净资产收益率净资产收益率(ROE)=净利润净利润/平均净资产平均净资产 分析利润动因分析利润动因 分解净资产收益率分解净资产收益率帕利普具体分析帕利普具体分析净资产收益率净资产收益率=资产收益率资产收益率财务杠杆财务杠杆 分解为：分解为：净资产收益率净资产收益率=净利润率净利润率资产周转率资产周转率财务杠杆财务杠杆 公式表明：影响企业净利润的动因是净利润率、公式表明：影响企业净利润的动因是净利润率、资产周转率和财务杠杆作用。资产周转率和财务杠杆作用。评估经营管理评估经营管理分解净利润率分解净利润率 帕利普具体分析帕利普具体分析净利润率表明企业经营活动的盈利能力，净利润率表明企业经营活动的盈利能力，所以对净利润率进行分解能够评估企业的所以对净利润率进行分解能够评估企业的经营管理效率。经营管理效率。常用的分析工具：常用的分析工具：共同尺度损益表共同尺度损益表，即该，即该表中的所有项目都用一个表中的所有项目都用一个销售收入比率销售收入比率表表示。示。评估投资管理评估投资管理分解资产周转率分解资产周转率 帕利普具体分析帕利普具体分析对对资资产产周周转转率率的的详详细细分分析析可可评评估估企企业业投投资资管理的效率。管理的效率。评估评估资产管理效率资产管理效率的主要财务指标有：的主要财务指标有：资资产产周周转转率率、存存货货周周转转率率、应应收收账账款款周周转转率率、应应付付账账款款周周转转率率、固固定定资资产产周周转转率率、营运资金周转率。营运资金周转率。评估财务管理评估财务管理检验财务杠杆的作用检验财务杠杆的作用帕利普具体分析帕利普具体分析评估企业财务杠杆风险程度的财务指标有：评估企业财务杠杆风险程度的财务指标有：（1）流动比率、速动比率、超速动比率和营）流动比率、速动比率、超速动比率和营业现金流动比率等流动性比率；业现金流动比率等流动性比率；（2）资产负债比，可持续增长率，统一财务）资产负债比，可持续增长率，统一财务比率、有形净值负债率和利息保障倍数等长比率、有形净值负债率和利息保障倍数等长期偿债比率。期偿债比率。