国际投资概述(PPT 46页).pptx

第五章国际投资概述【学习目标】通过学习本章，读者应当了解投资国的企业为什么要进行国际直接投资，而不是进行跨国贸易或采用许可证交易方式进行；东道国为什么要吸引外资进来，而不是借外债？了解有关国际直接投资的一些经典理论：垄断优势理论，产品生命周期理论，内部化理论，OIL理论等。初步了解开展中国家对外投资的理论。 第一节 国际直接投资概述 国际直接投资是以有效地控制企业经营管理权为手段，以获得利润为主要目的的国际投资方式国际直接投资有三种具体表现形式：投资者在东道国境内单独出资或与其他投资者共同投资创立新的企业；收购或兼并东道国的现存企业；增加资本扩展自己在国外的原有企业 国际直接投资的突出特征是投资者对所投资的企业拥有有效的控制权。 国际货币基金组织认为，在所投资的企业中拥有25%或更多的股权；法国的外资政策规定，拥有企业20%以上的所有权是合格的标准；美国认为，拥有企业10%以上的所有权是合格的标准。 一般按国际惯例认为超过企业10%股权的外国投资即认定为国际直接投资。 二、国际直接投资的分类 (一) 按投资者是否是投资创办新企业，划分为绿地投资与收购兼并 绿地投资又称创立投资或新建投资，是指跨国公司等投资主体在东道国境内依照东道国的法律设置的局部或全部资产所有权归外国投资者所有的企业绿地投资有两种形式：一是建立国际独资企业，其形式有国外分公司，国外子公司和国外避税地公司；二是建立国际合资企业，其形式有股权式合资企业和契约式合资企业。 兼并收购简称并购。 兼并又称吸收合并，指两家或者更多的独立企业，公司合并组成一家企业，通常由一家占优势的公司吸收一家或者多家公司。 收购指一家企业用现金或者有价证券购置另一家企业的股票或者资产，以获得对该企业的全部资产或者某项资产的所有权，或对该企业的控制权。 按兼并双方所处的行业关系，可以划分为：横向兼并、纵向兼并和混合兼并三种。 横向兼并：是指一国企业到外国投资建立与国内生产和经营方向一致的子公司或附属机构，同时这种机构或子公司能独立地完成产品的全部生产与销售过程。 纵向兼并：是指某一企业到国外建立与国内的产品生产有关联的子公司，并在母公司与子公司间实行专业化协作。 混合兼并：是指某企业到国外建立与国内生产和经营方向完全不同，生产不同的产品的子公司。 (二)按投资者对外投资的参与方式，分为合资经营、独资经营、合作经营等1、国际合资经营企业是指由两个或两个以上国家或地区的投资者，在选定的国家或地区一般在投资者中的一方所在国家或地区投资，并按照该国或地区的有关法律以股权结合方式建立起来的企业。国际合资经营企业由投资者共同经营、共同管理、共担风险、共负盈亏。 2、国际独资经营企业是指外国投资者按照东道国法律，经东道国批准，在东道国境内设立的全部资本为外国投资者所拥有的企业。这是国际直接投资最典型、最传统的形式。 独资企业主要包括：国外分公司、国外子公司。国外分公司是指一家总公司为扩大生产规模或经营范围在东道国依法设立的，并在组织和财产上构成总公司的一个不可分割局部的国际独资经营企业。它本身在法律上和经济上没有独立性，即不具有法人资格。 而国外子公司是指由母公司投入全部股份资本，在东道国设立的独资企业。它虽然受母公司控制，但在法律上具有独立的法人资格。 3、国际合作经营是指两国或两国以上的投资者以营利为目的，建立在合同制根底上的一种国际直接投资方式。它是以合同为根底的一种契约式合营。 三、国际直接投资的特点 投资周期长，风险大 可以带动技术出口和管理经验的国际传播 对于东道国来说，直接投资形式便于管理和控制，并且可以改善出口水平结构 第二节 国际直接投资的理论根底 一、为什么要成为跨国企业？ 可能有许多理由用来说明为什么一个公司要到另外一个国家去进行生产，而不是到生产最廉价的国家进行或产品销售市场所在的国家进行。例如：关税与非关税壁垒的问题进口和运输本钱的问题 廉价的资本、能源、自然资源或劳动力的问题图图5-1 跨国公司的决定顺序跨国公司的决定顺序 二、国际直接投资的经典理论 早期对国际投资的理论研究一直是将其纳入国际资本流动的一般性研究框架之中的。 自二战结束以来，对外直接投资实践出现了新的特点： 各国产品和生产要素都存在着不同程度的垄断； 20世纪60年代的投资资本流向呈现多向性 国际直接投资的根本动因不是各国利率的差异 (一)垄断优势理论 海默(S.Hymer)于1960年在他的博士论文国内企业的国际经营：对外直接投资的研究中首次提出。海默因而被称为国际直接投资的先驱。这一理论后经金德尔伯格C. P. Kindleberger、凯夫斯(R.E.Caves)等学者的开展而形成其理论体系,并成为后续的各种直接投资理论开展的根本脉络 理论特点：提出以不完全竞争为前提的市场不完全性为对外直接投资翻开了大门 在市场完全的条件下即市场具有效率，信息不产生费用，没有贸易障碍，市场主体完全公平竞争，国际贸易是企业采用国际市场或对外扩张的唯一方式，企业根据比较利益原那么从事进出口活动。市场的不完全性表现在以下几个方面： 政府政策干预经济造成的不完全性 自然产生于产品和要素市场的不完全性 垄断优势包括： 技术优势 对某些原材料垄断的优势 先进的管理经验 雄厚的资金实力 信息优势 声望优势销售网络优势规模经济优势技术、管理与组织技能、销售技能等一切无形技能，企业拥有了它，为什么会有垄断优势？ 首先，该企业以前开发获得这些知识资产时，已支付大量费用 其次，知识资产的使用富有弹性 第三，直接投资企业拥有上述较高水平的知识资产，就能产生差异产品评价：评价：1 1首次提出了不完全竞争市场是导致国际直接首次提出了不完全竞争市场是导致国际直接投资的根本原因，并论述了市场不完全的类型；投资的根本原因，并论述了市场不完全的类型；2 2提出了跨国公司拥有的垄断优势是实现对外提出了跨国公司拥有的垄断优势是实现对外直接投资的条件，并分析了垄断优势的内容；直接投资的条件，并分析了垄断优势的内容；3 3主要是对美国对外直接投资研究的成果，研主要是对美国对外直接投资研究的成果，研究的对象是技术经济实力雄厚的大型跨国公司。究的对象是技术经济实力雄厚的大型跨国公司。(二)产品生命周期理论 美国哈佛大学经济学家雷蒙弗农教授Raymond Vernnon1966年5月发表了一篇文章产品周期中国际贸易与国际投资 从动态角度，根据二次大战后美国的生产和贸易情况和市场营销中产品的营销寿命，提出“产品生命周期直接投资理论 。根本观点是，企业产品生命周期的开展规律决定了企业需要占领海外市场而到国外投资。这种理论有四项假设：一是消费者偏好依据收入的不同而不同；二是企业之间及企业与市场之间的沟通或协调的本钱随着空间距离的增加而增加；三是产品生命技术和市场营销方法会经历可以预料的变化；四是国际技术转让市场存在不完全性。 1、新产品创新阶段；、新产品创新阶段；2 2、成熟阶段；、成熟阶段；3 3、标准化阶段、标准化阶段。QtThe most developed countriesEmerging industrial countriesThe developing countriesProduct transfer according to the Life cycle(三)内部化理论 英国里丁大学经济学教授巴克利、卡森和加拿大的鲁格曼等人，共同创立和开展了内部化理论 中心内容是：公司在其经营活动中，面临各种市场障碍。为了克服外部市场障碍或弥补市场机制的内在缺陷，保障自己的经济利益，就将交易改在公司所属各个企业之间进行，从而形成一个内部化市场。当内部化过程超越了国界，跨国公司便产生了。因此，出于内部化的动机，促使企业对外直接投资。 内部化意愿取决于四组决定因素：一是国家特定因素，即国家的政治、金融制度等；二是地区特定因素，即地理上距离、文化、差异、社会特点等；三是行业特定因素，它与产品特点、外部市场结构和规模经济有关；四是企业特定因素，即组织结构、管理控制、知识和能力等。 知识资产为什么要内部化？ 知识资产包括信息、知识、技术、商誉等属中间产品，其市场是不完全的，或是知识产品市场失效 知识提供垄断，如果要使买方确信这些产品的价值，那就必须让买方更多甚至非常详细地了解这些产品，这样违背了知识产品需要严格保密的原那么，企业利用自己的差异性定价要比通过发放许可证能更好地利用这些产权知识 知识产品的形成需要长期的研究与开发努力，在知识成果转化为实际生产力之前，如果企业打算出售这种知识，那么很难估计和确定价值，而这个问题却可以通过公司内部的转移价格得到解决 (四)边际产业扩张理论 1 1、自然资源导向型；、自然资源导向型； 2 2、市场导向型；、市场导向型； 3 3、生产要素导向型；、生产要素导向型； 4 4、交叉投资导向型；、交叉投资导向型；(五)邓宁的国际生产折衷理论 英国里丁大学国际商业与国际投资教授经济学家、著名的跨国公司问题专家约翰邓宁广采众家之长形成的理论，故称为“折衷理论。该理论是邓宁于20世纪70年代后期1977年提出来的。其根本观点是：跨国公司进行对外直接投资是由所有权优势、内部化优势、区位优势这三个因素综合决定的。 1.所有权优势Ownership specific advantage它是指一国企业拥有或能够获得的、国外企业所没有或无法获得的资产及其所有权。这是吸收了垄断优势理论的观点。 2、内部化优势Internalization advantage它是指跨国公司将其所拥有的资产加以内部化使用而带来的优势。 3. 国际区位优势Locational advantage它是指跨国公司在投资区位上所具有的选择优势。 表5-1 可选择的国际经济活动方式 经济活动方经济活动方式式所有权优势所有权优势内部化优势内部化优势国家区位优国家区位优势势直接投资直接投资具备具备具备具备具备具备出口销售出口销售具备具备具备具备不具备不具备许可合同许可合同具备具备不具备不具备不具备不具备本 章 小 结 本章主要是对国际直接投资进行详细讲述，首先是了解国际直接投资的概念及种类、国际直接投资的特点以及国际直接投资的影响因素。其次要了解国际直接投资的三种方式，了解国际合资经营企业的特征、类型、举办程序和举办国际合资经营企业的利弊；了解国际独资经营企业概念和特点、具体形式和举办国际独资企业的利弊；了解国际合作经营企业的概念以及国际合作经营企业与国际合资经营企业的异同点。了解国际直接投资的一些经典理论。