-第4章--消费、投资与对外贸易：模型的微观基础.pptx

第四章第四章 消费、投资与对外贸易：消费、投资与对外贸易：模型的微观根底模型的微观根底第四章第四章 消费、投资与对外贸易消费、投资与对外贸易 消费和投资的关系是国民经济中最消费和投资的关系是国民经济中最重要的关系之一。通过本章的学习，重要的关系之一。通过本章的学习，你能够了解凯恩斯消费函数理论的内你能够了解凯恩斯消费函数理论的内涵与缺乏，掌握相对收入理论、永久涵与缺乏，掌握相对收入理论、永久性收入理论、生命周期理论，掌握影性收入理论、生命周期理论，掌握影响投资决策的因素，理解和分析消费响投资决策的因素，理解和分析消费和投资在当前中国宏观经济中的重要和投资在当前中国宏观经济中的重要作用。作用。第四章第四章 消费、投资与对外贸易消费、投资与对外贸易第一节第一节 消费函数理论消费函数理论第二节第二节 投资函数理论投资函数理论第三节第三节 对外贸易与汇率对外贸易与汇率第四章第四章 消费、投资与对外贸易消费、投资与对外贸易第一节第一节 消费函数理论消费函数理论第二节第二节 投资函数理论投资函数理论第三节第三节 对外贸易与汇率对外贸易与汇率消费函数理论消费函数理论 提纲提纲消费函数理论不同的学者提出不同的理论见解消费函数理论不同的学者提出不同的理论见解1凯恩斯消费函数理论又称为绝对收入消费理论凯恩斯消费函数理论又称为绝对收入消费理论2库兹涅茨的长期消费函数库兹涅茨的长期消费函数3相对收入消费理论杜森相对收入消费理论杜森.贝利贝利4永久收入的消费理论弗里德曼永久收入的消费理论弗里德曼5生命周期的消费理论莫迪里安尼生命周期的消费理论莫迪里安尼以上理论都是将收入作为影响消费的主要因素进行研以上理论都是将收入作为影响消费的主要因素进行研究的究的影响消费的其他因素影响消费的其他因素1利率消费偏好、利率和跨期选择理论利率消费偏好、利率和跨期选择理论2价格水平价格水平3收入分配收入分配凯恩斯消费函数理论凯恩斯消费函数理论一、消费函数理论一、消费函数理论1. 凯恩斯消费函数理论绝对收入消费理论凯恩斯消费函数理论绝对收入消费理论 核心观点：核心观点：1消费支出受可支配收入的影响，即消费支出是可支配收入的消费支出受可支配收入的影响，即消费支出是可支配收入的函数；函数；2边际消费倾向大于边际消费倾向大于0而小于而小于1，即，即0 MPC 1；3随着收入的增加，边际消费倾向随着收入的增加，边际消费倾向MPC是递减的；是递减的；4随着收入的增加，平均消费倾向也是递减的，但是随着收入的增加，平均消费倾向也是递减的，但是PMC APC。早期的凯恩斯主义者非常信奉上述理论，并且当时一些实证研究也早期的凯恩斯主义者非常信奉上述理论，并且当时一些实证研究也支持该理论结论，得出了一条与纵轴有正截距、同时斜率在支持该理论结论，得出了一条与纵轴有正截距、同时斜率在0.6到到0.8之间的消费函数曲线。之间的消费函数曲线。库兹涅茨的长期消费函数库兹涅茨的长期消费函数2. 库兹涅茨的长期消费函数库兹涅茨的长期消费函数 二战后的美国，人们收入剧增，消费支出也迅猛增加，二战后的美国，人们收入剧增，消费支出也迅猛增加，但是并没有出现平均消费倾向下降和储蓄率上升的现但是并没有出现平均消费倾向下降和储蓄率上升的现象。这与凯恩斯理论关于平均消费倾向递减的说法不象。这与凯恩斯理论关于平均消费倾向递减的说法不一致。被称为一致。被称为“消费函数之谜。消费函数之谜。 核心思想：核心思想： 1长期来看，平均消费倾向长期来看，平均消费倾向APC没有下降趋势，长没有下降趋势，长期中，边际消费倾向和平均消费倾向是相等的。期中，边际消费倾向和平均消费倾向是相等的。 2短期中，平均消费倾向才是递减的。凯恩斯消费短期中，平均消费倾向才是递减的。凯恩斯消费理论中，只进行了短期分析。理论中，只进行了短期分析。 3长期边际消费倾向大于短期边际消费倾向。长期边际消费倾向大于短期边际消费倾向。库兹涅茨悖论：长期平均消费倾向是稳定的，边际消费倾库兹涅茨悖论：长期平均消费倾向是稳定的，边际消费倾向作为一个长期趋势并不一定存在。向作为一个长期趋势并不一定存在。库兹涅茨的长期消费函数库兹涅茨的长期消费函数Y0C短期消费曲线短期消费曲线长期消费曲线长期消费曲线相对收入消费理论相对收入消费理论3. 相对收入消费理论相对收入消费理论提出者：美国经济学家提出者：美国经济学家 杜森杜森.贝利贝利Jame.S.Duesenberry核心思想：认为消费者会受自己过去的消费习惯以及周围消费核心思想：认为消费者会受自己过去的消费习惯以及周围消费水准的影响来决定消费，当期消费是相对的决定的。因此得水准的影响来决定消费，当期消费是相对的决定的。因此得名相对收入消费理论。名相对收入消费理论。解析：解析：1杜森贝利认为，依照人们的生活习惯，消费者容易杜森贝利认为，依照人们的生活习惯，消费者容易随着收入的增加而增加消费，而不易随着收入的降低而减少随着收入的增加而增加消费，而不易随着收入的降低而减少消费。即由俭入奢易，由奢入俭难消费。即由俭入奢易，由奢入俭难 由此造成长期消费函数是由原点出发的一条直线，即长由此造成长期消费函数是由原点出发的一条直线，即长期来看，消费占收入的一个固定比例，即期来看，消费占收入的一个固定比例，即C = Y 。而短期。而短期来看，消费函数是一条有正截距的直线，即来看，消费函数是一条有正截距的直线，即C = a + bY。 一一般将这种特点称为般将这种特点称为“棘轮效应。棘轮效应。 2消费行为受周围人们消费水准的影响，成为消费行为受周围人们消费水准的影响，成为“示范效示范效应。打肿脸充胖子应。打肿脸充胖子相对收入消费理论相对收入消费理论Y0C长期消费曲线长期消费曲线 C = Y 短期消短期消费曲线费曲线 Cs2Cs1y1y2y3短期消费曲线短期消费曲线 C = a + bY 永久性收入消费理论永久性收入消费理论4. 永久性收入消费理论永久性收入消费理论提出者：美国经济学家提出者：美国经济学家 米尔顿米尔顿. 弗里德曼弗里德曼 1957年提出年提出核心思想：将人们的收入分成永久性收入核心思想：将人们的收入分成永久性收入Yp和暂时性收入和暂时性收入Yt两个局部。消费者的消费支出主要不是由他的现期收两个局部。消费者的消费支出主要不是由他的现期收入决定，而是由他的永久收入决定。永久收入是指消费入决定，而是由他的永久收入决定。永久收入是指消费者可以预期的长期收入。永久收入大致可以根据可以观者可以预期的长期收入。永久收入大致可以根据可以观察到的假设干年收入的数值之加权平均数计得，距现在察到的假设干年收入的数值之加权平均数计得，距现在的时间越近，权数越大。的时间越近，权数越大。 C = aYp APC=C/Y= aYp/Y例如：一个有前途的大学生可能会在其暂时收入之外多花不例如：一个有前途的大学生可能会在其暂时收入之外多花不少钱，这会使他欠不少债，但他相信自己将来的收入会少钱，这会使他欠不少债，但他相信自己将来的收入会很高。很高。 经济衰退时，人们的收入虽然减少了，但是人们仍然按经济衰退时，人们的收入虽然减少了，但是人们仍然按照永久收入消费，因此衰退期平均消费倾向会高于长期照永久收入消费，因此衰退期平均消费倾向会高于长期平均消费倾向，相反，繁荣期那么反之。平均消费倾向，相反，繁荣期那么反之。生命周期的消费理论生命周期的消费理论5. 生命周期的消费理论生命周期的消费理论提出者：美国经济学家提出者：美国经济学家 弗朗科弗朗科.莫迪利安莫迪利安核心思想：认为人们会在较长时间内规划他们的消费开支，核心思想：认为人们会在较长时间内规划他们的消费开支，以到达他们整个生命周期内消费的最正确配置。以到达他们整个生命周期内消费的最正确配置。一般来说，年轻人收入偏低，这时的消费会超过收入；一般来说，年轻人收入偏低，这时的消费会超过收入； 中壮年时，收入利益增加，收入会超过消费，归中壮年时，收入利益增加，收入会超过消费，归还欠债，开始积蓄；还欠债，开始积蓄； 老年退休时，收入下降，消费又会超过收入。老年退休时，收入下降，消费又会超过收入。根据生命周期理论，如果社会上年轻人和老年人比例较大，根据生命周期理论，如果社会上年轻人和老年人比例较大，那么消费倾向会提高，如果中壮年人口比例较大，那么那么消费倾向会提高，如果中壮年人口比例较大，那么消费倾向会降低。因此，总储蓄和总消费局部依赖于人消费倾向会降低。因此，总储蓄和总消费局部依赖于人口的年龄分布。口的年龄分布。 6. 理性预期学派：认为消费者是理性的，会利用经验和信息理性预期学派：认为消费者是理性的，会利用经验和信息对未来收入进行预测，从而做出消费安排。对未来收入进行预测，从而做出消费安排。消费理论消费理论将永久性收入理论、消费的生命周期理论以及理性将永久性收入理论、消费的生命周期理论以及理性预期理论，统称为前向预期理论。预期理论，统称为前向预期理论。永久消费理论和生命周期理论表达的共同思想：永久消费理论和生命周期理论表达的共同思想：1消费不只同现期收入相关，而是以一生或永消费不只同现期收入相关，而是以一生或永久的收入作为消费决策的依据。久的收入作为消费决策的依据。2一次暂时性收入变化引起的消费支出变动较一次暂时性收入变化引起的消费支出变动较小，即边际消费倾向很低，甚至近于小，即边际消费倾向很低，甚至近于0；但是来自；但是来自永久收入变动的边际消费倾向很大，甚至近于永久收入变动的边际消费倾向很大，甚至近于1。3当政府想用税收政策影响消费时，如果减税当政府想用税收政策影响消费时，如果减税只是临时性的，那么消费并不会受很大影响，只有只是临时性的，那么消费并不会受很大影响，只有永久性税收变动，政策才会有明显效果。永久性税收变动，政策才会有明显效果。影响消费的其他因素影响消费的其他因素二、影响消费的其他因素二、影响消费的其他因素 1. 利率利率传统认为，提高利率可能刺激储蓄，但当代西方经济学认为传统认为，提高利率可能刺激储蓄，但当代西方经济学认为，提高利率是否会增加储蓄，要看利率变动对储蓄的替，提高利率是否会增加储蓄，要看利率变动对储蓄的替代效应和收入效应而定。代效应和收入效应而定。利率提高的替代效应：当利率提高时，人们会认为减少当前利率提高的替代效应：当利率提高时，人们会认为减少当前的消费，增加将来的消费比较有利，从而鼓励人们增加的消费，增加将来的消费比较有利，从而鼓励人们增加储蓄。替代效应，即用未来的消费替代目前的消费。储蓄。替代效应，即用未来的消费替代目前的消费。利率提高的收入效应：利率提高时使人们将来的利息收入增利率提高的收入效应：利率提高时使人们将来的利息收入增加，变得更加富有，以致增加目前的消费，可能反而减加，变得更加富有，以致增加目前的消费，可能反而减少储蓄。少储蓄。利率如何影响目前消费和储蓄，要视上述两种效应的总和而利率如何影响目前消费和储蓄，要视上述两种效应的总和而定。定。影响消费的其他因素影响消费的其他因素一般来说，对低收入者，主要发生替代效应；对高收入者，主一般来说，对低收入者，主要发生替代效应；对高收入者，主要发生收入效应。就全社会而言，利率的提高究竟会增加储蓄要发生收入效应。就全社会而言，利率的提高究竟会增加储蓄或减少储蓄，那么由这些人增加或减少储蓄的总效应来决定。或减少储蓄，那么由这些人增加或减少储蓄的总效应来决定。2. 价格水平价格水平 价格水平的变动，通过影响实际收入水平而影响消费。价格水平的变动，通过影响实际收入水平而影响消费。 当名义收入水平不变时，假设物价上升，那么实际收入下降当名义收入水平不变时，假设物价上升，那么实际收入下降，假设消费者要保持原有生活消费水平，那么平均消费倾向就，假设消费者要保持原有生活消费水平，那么平均消费倾向就会提高。反之，物价下跌，那么平均消费倾向下降。会提高。反之，物价下跌，那么平均消费倾向下降。3. 收入分配收入分配 由于一般来说，高收入家庭消费倾向较小，低收入家庭消费由于一般来说，高收入家庭消费倾向较小，低收入家庭消费倾向较高。因此，国民收入分配越公平，全国性的平均消费倾倾向较高。因此，国民收入分配越公平，全国性的平均消费倾向就较大，收入分配越不公平，全国性的平均消费倾向就越小向就较大，收入分配越不公平，全国性的平均消费倾向就越小。第四章第四章 消费、投资与对外贸易消费、投资与对外贸易第一节第一节 消费函数理论消费函数理论第二节第二节 投资函数理论投资函数理论第三节第三节 对外贸易与汇率对外贸易与汇率投资和投资分类投资和投资分类一、投资和投资分类一、投资和投资分类投资：经济学中所讲的投资是指资本的形成，即社会实际投资：经济学中所讲的投资是指资本的形成，即社会实际资本的增加，包括厂房、设备和存货的增加，新住宅资本的增加，包括厂房、设备和存货的增加，新住宅的建造等，其中主要是厂房、设备的增加，这也是主的建造等，其中主要是厂房、设备的增加，这也是主要的分析对象。要的分析对象。投资的分类：投资的分类： 固定资本投资：企业购置机器、设备、厂房等固定资固定资本投资：企业购置机器、设备、厂房等固定资本；本； 住宅投资：建造新住宅；住宅投资：建造新住宅； 存货投资：企业存货资本的增加，包括企业的原材料存货投资：企业存货资本的增加，包括企业的原材料、半成品和已生产而尚未销售的产品。、半成品和已生产而尚未销售的产品。企业投资的影响因素企业投资的影响因素二、企业投资的影响因素二、企业投资的影响因素影响投资的因素有很多，主要因素有实际利率水平、预期收影响投资的因素有很多，主要因素有实际利率水平、预期收益率和投资风险等。益率和投资风险等。1. 实际利率与投资实际利率与投资 凯恩斯认为，是否要对新的实物资本如机器、设备、厂房凯恩斯认为，是否要对新的实物资本如机器、设备、厂房、仓库等进行投资，取决于比较以下两方面：、仓库等进行投资，取决于比较以下两方面：这些新投资的预期利润率收益这些新投资的预期利润率收益为购置这些资产而必须借进的款项所要求的利率本钱为购置这些资产而必须借进的款项所要求的利率本钱如果收益大于本钱就是值得投资的，反之那么不值得投资。如果收益大于本钱就是值得投资的，反之那么不值得投资。 这其中，利率是决定本钱，从而影响投资的首要因素。这其中，利率是决定本钱，从而影响投资的首要因素。这里利率指的是实际利率。这里利率指的是实际利率。企业投资的影响因素企业投资的影响因素实际利率：大致上等于名义利率减去通货膨胀率。实际利率：大致上等于名义利率减去通货膨胀率。 例如：某年的名义利率为例如：某年的名义利率为8%，通货膨胀率为，通货膨胀率为3%，那么实际，那么实际利率为利率为5%。在投资的预期利润率既定时，企业是否进行投资，首先取决于实在投资的预期利润率既定时，企业是否进行投资，首先取决于实际利率的上下。际利率的上下。利率越高，那么企业负担的本钱越高，投资就越少；利率越高，那么企业负担的本钱越高，投资就越少；利率越低，那么企业负担的本钱越低，投资就越多。利率越低，那么企业负担的本钱越低，投资就越多。因此，投资是利率的减函数。即：因此，投资是利率的减函数。即：I = I ( r )例如：假定例如：假定 I = I ( r ) = 1250 250r这里，这里，1250表示利率表示利率r为为0时发生的投资量，称自主投资；时发生的投资量，称自主投资；250是系是系数，表示利率上升或下降数，表示利率上升或下降1个百分点时，投资会增加或减少的数个百分点时，投资会增加或减少的数量。量。 可以将上述函数写成：可以将上述函数写成：I = e dr 企业投资的影响因素企业投资的影响因素2. 资本的边际效率或预期平均利润率资本的边际效率或预期平均利润率资本的边际效率是凯恩斯提出的一个概念。资本的边际效率是凯恩斯提出的一个概念。 资本的边际效率资本的边际效率MEC：是一种贴现率，这种贴现率：是一种贴现率，这种贴现率正好使一项资本物品的使用期内各项收益的现值之和等正好使一项资本物品的使用期内各项收益的现值之和等于这项资本品供给价格或者重置本钱。于这项资本品供给价格或者重置本钱。 什么叫贴现率和现值？看一个例子。什么叫贴现率和现值？看一个例子。 假定本金为假定本金为100元，年利率为元，年利率为5%，那么，那么 第第 1 年的本利和为：年的本利和为：100(1+5%)=105元元 第第 2 年的本利和为：年的本利和为：105(1+5%)= 105(1+5%)2 =110.25元元 第第 3 年的本利和为：年的本利和为：100(1+5%)3=115.70元元以此类推，现在以以此类推，现在以r表示利率，表示利率，R0表示本金，表示本金， R1 、R2、 R3分别表示第分别表示第1年、第年、第2年、第年、第3年的本利和，那么各年本利年的本利和，那么各年本利和为：和为：企业投资的影响因素企业投资的影响因素 R1 = R0 (1+r) R2 = R0 (1+r)2 R3 = R0 (1+r)3 . Rn = R0 (1+r)n现在把问题倒过来，设本利和为，利用公式求本金，假定利率为现在把问题倒过来，设本利和为，利用公式求本金，假定利率为5%，1年年后本利和为后本利和为105元，那么利用公式元，那么利用公式Rn = R0 (1+r)n，可求得本金：，可求得本金： R0 = R1 /(1+r) =105/(1+5%) = 100元元 一般来说，几年后一般来说，几年后Rn的现值为的现值为 R0 = Rn /(1+r)n 这就是现值的含义。这就是现值的含义。企业投资的影响因素企业投资的影响因素下面再来看什么是资本的边际效率也代表预期平均利润率。下面再来看什么是资本的边际效率也代表预期平均利润率。 假定某企业投资假定某企业投资30000元购置元购置1台机器，这台机器的使用年限是台机器，这台机器的使用年限是3年年，3年后全部耗损，再假定把人工、原材料以及其他所有本钱如能年后全部耗损，再假定把人工、原材料以及其他所有本钱如能源、灯光等，但利息和机器本钱除外扣除以后，各年的预期收益源、灯光等，但利息和机器本钱除外扣除以后，各年的预期收益分别是分别是11000元、元、12100元和元和13310元，这也是这笔投资在各年的毛收元，这也是这笔投资在各年的毛收益，三年合计为益，三年合计为36410元。元。 设贴现率是设贴现率是 r ，假设，假设3年内全部预期收益年内全部预期收益36410元的现值等于这项元的现值等于这项资本品的供给价格资本品的供给价格30000元元 时：时：02311000121001331030000(1)(1)(1)Rrrr计算上式可得计算上式可得r = 10%。由于这一贴现率由于这一贴现率10%正好使得三年的全部预期收益正好使得三年的全部预期收益36410元的元的现值正好等于这项资本品的供给价格现值正好等于这项资本品的供给价格30000元，因此，这一贴现元，因此，这一贴现率就是资本的边际效率。它说明一个投资工程的收益应按照何种比率就是资本的边际效率。它说明一个投资工程的收益应按照何种比例增长才能到达预期的收益，因此，它也代表该投资工程的预期平例增长才能到达预期的收益，因此，它也代表该投资工程的预期平均利润率。均利润率。企业投资的影响因素企业投资的影响因素假定资本物品不是在假定资本物品不是在3年中报废，而是年中报废，而是n年，并且使用终了年，并且使用终了还有残值还有残值J，那么资本边际效率的公式为：，那么资本边际效率的公式为：31223(1)(1)(1)(1)(1)nnnRRRRJRrrrrr 其中其中 R： 资本供给品价格资本供给品价格 R1、R2、R3、.，Rn：不同年份或时期的预期收益：不同年份或时期的预期收益 J：该资本品在：该资本品在n年末时的报废价值。年末时的报废价值。 r ：资本边际效率即资本的预期平均利润率：资本边际效率即资本的预期平均利润率企业投资的影响因素企业投资的影响因素3. 资本边际效率递减或者说资本的预期平均利润率递减资本边际效率递减或者说资本的预期平均利润率递减根据凯恩斯的观点，资本的边际效率又称资本的预期平根据凯恩斯的观点，资本的边际效率又称资本的预期平均利润率是递减的。即随着投资的增加，资本的预期均利润率是递减的。即随着投资的增加，资本的预期平均利润率递减。平均利润率递减。原因：原因： 1投资越多，对资本设备的需求就越多，这会使得投资越多，对资本设备的需求就越多，这会使得资本品的价格上升，为添置这些资本设备所付出的本钱资本品的价格上升，为添置这些资本设备所付出的本钱就越大，所以投资的收益率将下降；本钱角度就越大，所以投资的收益率将下降；本钱角度 2投资越多，产品的未来供给就越多，产品未来的投资越多，产品的未来供给就越多，产品未来的销路会受到影响，所以投资的预期利润率会下降。未销路会受到影响，所以投资的预期利润率会下降。未来收益来收益企业投资的影响因素企业投资的影响因素4. 投资的均衡点投资的均衡点如果如果R0、J和预期收益都能估算出来，就能算出资本的边际效率，如果和预期收益都能估算出来，就能算出资本的边际效率，如果资本的边际效率大于市场利率，这个投资就是值得的，否那么就不资本的边际效率大于市场利率，这个投资就是值得的，否那么就不值得。值得。 因此，投资的均衡点在资本的边际效率又称为资本的预期平均利因此，投资的均衡点在资本的边际效率又称为资本的预期平均利润率等于资本市场利率时，投资的数量。润率等于资本市场利率时，投资的数量。当预期利润率不变时：当预期利润率不变时： 如果利率下降，说明投资的本钱下降，因此会鼓励企业增加投资；如果利率下降，说明投资的本钱下降，因此会鼓励企业增加投资； 假设利率上升，说明投资的本钱上升，那么会减少投资。假设利率上升，说明投资的本钱上升，那么会减少投资。 因此投资需求会随着市场利率的上升而下降，投资需求曲线是一条从因此投资需求会随着市场利率的上升而下降，投资需求曲线是一条从左上向右下倾斜的斜率为负的曲线。左上向右下倾斜的斜率为负的曲线。企业投资的影响因素企业投资的影响因素5. 托宾的托宾的“q理论理论 提出者：美国经济学家提出者：美国经济学家 托宾托宾James Tobin 核心思想：认为股票价格会影响企业投资。按托宾的说法，核心思想：认为股票价格会影响企业投资。按托宾的说法，企业的市场价值与其重置本钱之比，可以作为衡量要不要企业的市场价值与其重置本钱之比，可以作为衡量要不要进行新投资的标准，他把这个称为进行新投资的标准，他把这个称为“q。企业的市场价值：就是这个企业的股票的市场价格总额，它等企业的市场价值：就是这个企业的股票的市场价格总额，它等于每股的价格乘以总股数。于每股的价格乘以总股数。企业的重置本钱：指建造这个企业所需要的本钱。企业的重置本钱：指建造这个企业所需要的本钱。因此：因此：q 企 业 的 股 票 市 场 价 值新 建 造 企 业 的 成 本如果企业的市场价值小于新建造企业的本钱，即如果企业的市场价值小于新建造企业的本钱，即q 1, 说明新建比买旧企业廉价，于是会有新投资。说明新建比买旧企业廉价，于是会有新投资。企业投资的影响因素企业投资的影响因素按照托宾的按照托宾的“q理论，实际上是说理论，实际上是说q较高时，投资较高时，投资需求会比较大，即股票价格上升时，投资会增加。需求会比较大，即股票价格上升时，投资会增加。一些西方经济学家认为，股票价格与投资之间并不一些西方经济学家认为，股票价格与投资之间并不存在这种因果关系，相反，倒是由于厂商有较好的存在这种因果关系，相反，倒是由于厂商有较好的投资前景才引起该股票价格上升。投资前景才引起该股票价格上升。住宅投资住宅投资三、住宅投资三、住宅投资1. 住宅投资的决定住宅投资的决定 首先由住宅的存量市场决定均衡住宅价格。住宅首先由住宅的存量市场决定均衡住宅价格。住宅存量市场的需求曲线向右下方倾斜，存量住宅的供存量市场的需求曲线向右下方倾斜，存量住宅的供给固定，供给曲线为垂线给固定，供给曲线为垂线 然后由住宅价格决定住宅投资量。新住宅供给曲然后由住宅价格决定住宅投资量。新住宅供给曲线为向右上方倾斜的曲线线为向右上方倾斜的曲线2. 住宅投资的影响因素住宅投资的影响因素住宅需求与利率住宅需求与利率货币政策与住宅投资货币政策与住宅投资税收与住宅投资税收与住宅投资存货投资存货投资四、存货投资四、存货投资投资性存货投资投资性存货投资：由于厂商预期物价上涨或货源紧缺：由于厂商预期物价上涨或货源紧缺而增加持有的存货。而增加持有的存货。缓冲存货投资缓冲存货投资：为实现产销平稳而进行的存货投资。：为实现产销平稳而进行的存货投资。需求积压的存货投资需求积压的存货投资：为了应付已有需求，使商品的：为了应付已有需求，使商品的时间流量更趋均匀而持有的存货投资。时间流量更趋均匀而持有的存货投资。交易性存货投资交易性存货投资：为了满足交易需求变动而进行的存：为了满足交易需求变动而进行的存货投资。货投资。第四章第四章 消费、投资与对外贸易消费、投资与对外贸易第一节第一节 消费函数理论消费函数理论第二节第二节 投资函数理论投资函数理论第三节第三节 对外贸易与汇率对外贸易与汇率汇率汇率一、汇率一、汇率汇率：也称汇价，是一个国家的货币与另一个国家的货币相汇率：也称汇价，是一个国家的货币与另一个国家的货币相互拆借或兑换的比率。互拆借或兑换的比率。名义汇率名义汇率nominal exchange rate：是一个人可以用一国通：是一个人可以用一国通货交换另一国通货的比率。人们通常所说的汇率即指名义货交换另一国通货的比率。人们通常所说的汇率即指名义汇率。汇率。一种汇率总可以用两种方法来表示：按外币衡量本国货币的一种汇率总可以用两种方法来表示：按外币衡量本国货币的价值，或用本币衡量外币的价值。价值，或用本币衡量外币的价值。本币升值坚挺：指汇率变动使单位本币能买到更多的外本币升值坚挺：指汇率变动使单位本币能买到更多的外国通货。本币贬值疲软：指汇率变动使单位本币能买国通货。本币贬值疲软：指汇率变动使单位本币能买到更少的外国通货。到更少的外国通货。汇率指数：任何一个国家都存在许多名义汇率，汇率指数把汇率指数：任何一个国家都存在许多名义汇率，汇率指数把这许多汇率变为国际通货的一种单一衡量指标。这许多汇率变为国际通货的一种单一衡量指标。汇率汇率实际汇率或真实汇率实际汇率或真实汇率real exchange rate：是一个：是一个人可以用一国的物品与劳务交换另一国的物品与劳务人可以用一国的物品与劳务交换另一国的物品与劳务的比率。实际汇率相当于用外国商品表示本国商品的的比率。实际汇率相当于用外国商品表示本国商品的价格。价格。真实汇率与名义汇率的关系下式中名义汇率采用以真实汇率与名义汇率的关系下式中名义汇率采用以外币衡量本币：外币衡量本币： e*国内价格（p） 名义汇率（ ）实际汇率（ ）国外价格(p )问题：为什么需要了解真实汇率？真实汇率为什么重要？问题：为什么需要了解真实汇率？真实汇率为什么重要？汇率汇率思考：在市场经济国家，汇率的变动一直很大。在思考：在市场经济国家，汇率的变动一直很大。在1970年年，1美元可以兑换美元可以兑换3.56德国马克或德国马克或627意大利里拉，到意大利里拉，到1998年，当德国和意大利都准备采用欧元作为共同的年，当德国和意大利都准备采用欧元作为共同的通货时，通货时，1美元可以兑换美元可以兑换1.76德国马克或德国马克或1737意大利里意大利里拉。拉。 而近期，华尔街日报追踪美元对一揽子货币汇率而近期，华尔街日报追踪美元对一揽子货币汇率的美元指数显示，的美元指数显示， 以来，该指数已经上涨以来，该指数已经上涨7%。 那么，什么因素可以解释这些汇率变动呢？那么，什么因素可以解释这些汇率变动呢？ 购置力平价理论购置力平价理论 *现在介绍一种最简单的，称为购置力平价现在介绍一种最简单的，称为购置力平价purchasing-power parity的汇率理论。该理论认为，任何一单位通的汇率理论。该理论认为，任何一单位通货应该能在所有国家买到等量的物品。许多经济学家认为货应该能在所有国家买到等量的物品。许多经济学家认为，购置力平价描述了长期中决定汇率的因素。，购置力平价描述了长期中决定汇率的因素。购置力平价理论的根本逻辑购置力平价理论的根本逻辑 购置力平价理论根据一介定律的原理得出。购置力平价理论根据一介定律的原理得出。 一介定律：认为一种物品在所有地方都应该按同样的价一介定律：认为一种物品在所有地方都应该按同样的价格出售，否那么就有未被利用的可以获利的时机，即套利格出售，否那么就有未被利用的可以获利的时机，即套利。利用同一种东西在不同市场的价格差获利的过程称为套。利用同一种东西在不同市场的价格差获利的过程称为套利。套利会使得两个市场上的价格相同为止。利。套利会使得两个市场上的价格相同为止。购置力平价理论购置力平价理论购置力平价理论对汇率的含义购置力平价理论对汇率的含义 它告诉我们，两国通货之间的名义汇率取决于这它告诉我们，两国通货之间的名义汇率取决于这两个国家的物价水平。两个国家的物价水平。 例如，同样一台电脑，在中国值例如，同样一台电脑，在中国值5000元，在美国元，在美国值值800美元。按照购置力平价理论，这台电脑在中国和美元。按照购置力平价理论，这台电脑在中国和美国都应该按同样的价格出售，即美国都应该按同样的价格出售，即5000元相当于元相当于800美美元，即元，即1元相当于元相当于(800/5000)美元。美元。 假设假设p 中国一篮子物品的价格用人民币衡量中国一篮子物品的价格用人民币衡量 p* 美国一篮子物品的价格用美元衡量美国一篮子物品的价格用美元衡量 e 名义汇率名义汇率1人民币可以购置的美元数量人民币可以购置的美元数量 那么在国内，那么在国内，1元人民币的购置力为元人民币的购置力为1/p，在国外，在国外1元人民币的购置力为元人民币的购置力为e/p*。因此有。因此有 1/p= e/p*，即，即1=ep/ p*，即真实汇率等于，即真实汇率等于1，而，而e= p* /p购置力平价理论购置力平价理论 名义汇率取决于两个国家的物价水平，其关键含义在于名义汇率取决于两个国家的物价水平，其关键含义在于，名义汇率取决于物价水平，也就取决于每个国家的货，名义汇率取决于物价水平，也就取决于每个国家的货币供给与需求，因此与一个国家中央银行的货币政策密币供给与需求，因此与一个国家中央银行的货币政策密切相关。切相关。购置力平价理论的局限性购置力平价理论的局限性 购置力平价理论并不完全正确，原因在于：购置力平价理论并不完全正确，原因在于：许多物品是不容易进行贸易的。即难以进行套利。许多物品是不容易进行贸易的。即难以进行套利。即使是可贸易物品，在不同国家生产时，不总能完全替代即使是可贸易物品，在不同国家生产时，不总能完全替代。净出口净出口二、净出口二、净出口1. 概念概念出口：向其他国家销售产品和提供劳务。出口：向其他国家销售产品和提供劳务。进口：从其他国家购置产品和劳务。进口：从其他国家购置产品和劳务。净出口净出口NX= 出口出口-进口，又称为贸易余额。进口，又称为贸易余额。出口大于进口时，存在贸易顺差；出口小于进口时，存在贸出口大于进口时，存在贸易顺差；出口小于进口时，存在贸易逆差。易逆差。2. 影响净出口的因素影响净出口的因素汇率对净出口的影响：一般来说，净出口与实际汇率呈反比汇率对净出口的影响：一般来说，净出口与实际汇率呈反比。净出口还取决于一国实际收入水平：一般而言，净出口与一净出口还取决于一国实际收入水平：一般而言，净出口与一国实际收入水平呈反比。国实际收入水平呈反比。