金融市场与金融机构第九章.ppt

PartIVFinancialMarketsChapter9TheStockMarket1WhyFirmsBorrowToacquirenewassetsorreplaceexistingassetsThesecanbefinancedbyl linternalinternalfinancing(fromretainedfinancing(fromretainedearnings)earnings)l lexternalexternalfinancing(debtorequityissue)financing(debtorequityissue)Questions2CapitalMarketsOriginalmaturityisgreaterthanoneyear.Bestknowncapitalmarketsecurities:StocksandBondsStocksandBondsPrimaryissuersofsecurities:FederalandLocalGovernmentsFederalandLocalGovernmentsCorporationsCorporationsLargestpurchasersofsecurities:Households3 Ourgoalinthischapteristogeta“bigpicture”overviewofl lwhoownsstocks,l lhowastockexchangeworks,l landhowtoreadandunderstandthestockmarketinformationreportedinthefinancialpress.ChapterPreviewGoal4ChapterOutline 1.InvestinginStocks2.ComputingthePriceofCommonStock 3.StockMarketIndexes5Stocksl lRepresentsownershipinafirml lEarnareturnintwowaysAppreciation/Depreciationthepriceofthestockrises/fallsovertimeCashFlows-dividendsarepaidtothestockholderperiodically6 Example720010年3月19日因实施10转增10股而出现向下的大缺口，但这并不意味着股价的下跌除权大缺口Example8宣布日宣布日登记日登记日除权除除权除息日息日支付日支付日例例:某上市公司某上市公司3 3月月8 8日公布上年度分红方案日公布上年度分红方案:在在3 3月月8 8日公司召日公司召开的股东大会上开的股东大会上,通过了董事会关于每股普通股分派股息通过了董事会关于每股普通股分派股息1 1元元的年度分红方案的年度分红方案.所有在所有在3 3月月1818日前持有本公司股票的股东如日前持有本公司股票的股东如将在将在3 3月月1717日登记都将获得这一股利日登记都将获得这一股利.股利将在股利将在4 4月月4 4日发放日发放.在本例中在本例中,3,3月月8 8日即是股利的宣布日日即是股利的宣布日登记日就是登记日就是3 3月月1717日日3 3月月1818日就是除权除息日日就是除权除息日,在这天之后购入股票的投资者就不在这天之后购入股票的投资者就不能获得股利能获得股利,如果市场有效如果市场有效,股票价格会在这日下跌股票价格会在这日下跌4 4月月4 4日是股利的支付日日是股利的支付日除息和除权除息和除权9 除权除权:在年度分红派息时在年度分红派息时,如果是送红股如果是送红股或者是配股或者是配股,称为除权称为除权.大盘显示大盘显示:XRxxx除息除息:在年度分红派息时在年度分红派息时,如果是分现金如果是分现金,称为除息称为除息.大盘显示大盘显示:DRxxx除权除息除权除息:在年度分红派息时在年度分红派息时,如果是既如果是既送红股或者是配股又分现金送红股或者是配股又分现金,称为除权除息称为除权除息.大盘显示大盘显示:XDxxx.除息和除权除息和除权10某股票股权登记日的收盘价是24.75元，每10股送3股，即每股送红股数为0.3，则次日除权报价为：pC=1+RspC-1Example24.75（10.3）=19.04（元）11某股票股权登记日的收盘价为某股票股权登记日的收盘价为18.00元，元，10股股配配3股，即每股配股数为股，即每股配股数为0.3，配股价为每股，配股价为每股6.00元，则次日除权价为：元，则次日除权价为：（18.006.000.3）（10.3）=15.23（元）（元）pC=1+RppC-1+Pp*RpExample12 某股票股权登记日的收盘价为某股票股权登记日的收盘价为20.35元，元，送送1股，配股，配2股，配股价为股，配股价为5.50元元/股，即股，即每股送每股送0.1股，配股，配0.2股，则次日除权价为：股，则次日除权价为：（20.355.500.2）（10.10.2）16.5（元）（元）pC=1+Rs+RppC-1+Pp*RpExample13某股票股权登记日的收盘价为某股票股权登记日的收盘价为20.35元，每元，每10股派发现金红利股派发现金红利4.00元，送元，送1股，配股，配2股，配股价为股，配股价为5.50元元/股，即每股分红股，即每股分红0.4元，送元，送0.1股，配股，配0.2股，则次日除权除股，则次日除权除息价为：息价为：pC=1+Rs+RppC-1+Pp*Rp-e（20.350.45.500.2）（10.10.2）16.19（元）（元）Example14Commonstockvs.PreferredstockThefundamentalThefundamentalownershipclaimownershipclaiminapublicinapubliccorporationcorporationAhybridsecurityAhybridsecuritythathasthathascharacteristicsofcharacteristicsofbothbondsandbothbondsandcommonstockcommonstock15CharacteristicsofCommonStockDividendsDividendsVotingVotingRightsRightsResidualResidualClaimClaimLimitedLimitedLiabilityLiability16CharacteristicsofPreferredStockSimilartocommonstockinthatitrepresentsanSimilartocommonstockinthatitrepresentsanownershipinterestbut,likebonds,paysafixedownershipinterestbut,likebonds,paysafixedperiodicdividendperiodicdividendSeniortocommonstockbutjuniortobondsSeniortocommonstockbutjuniortobondsGenerallydonothavevotingrightsGenerallydonothavevotingrights17BluechipAstockBstockNstockHstock中国最大的证券中国最大的证券交易所交易所-上海证上海证券交易所券交易所18PrimaryandSecondaryMarketsOverviewPrimaryMarketl lfirmcanraiseequitycapitalinitsfirmcanraiseequitycapitalinitsinitial initial public offering public offering(IPO)(IPO)l lfirmcanraiseequitycapitalinasubsequentfirmcanraiseequitycapitalinasubsequentseasoned equity offering seasoned equity offering(SEO)(SEO)SecondaryMarketsl ltradingofsharesamonginvestorstradingofsharesamonginvestors19发行者发行者证交所证交所证券商证券商投资者投资者承销商承销商流通市场流通市场发行市场发行市场（初级发行、再发行）（初级发行、再发行）（交易市场、二级市场）（交易市场、二级市场）证券投资咨询机构证券评级机构证券结算登记机构会计师事务所资产评估事务所律师事务所自律性组织20PublicIssuePublicIssue公公公公募募募募-Saleofbondsorstocktothegeneralpublic.ThedominantThedominantprivateplacementprivateplacementlenderinthisgrouplenderinthisgroupisthelife-insuranceisthelife-insurancecategory(pensioncategory(pensionfundsandbanktrustfundsandbanktrustdepartmentsaredepartmentsareveryactiveaswell).veryactiveaswell).PublicIssuevs.PrivateIssuePrivatePlacementPrivatePlacement私募私募私募私募-ThesaleofanentireThesaleofanentireissueofissueofunregisteredunregistered securities(usuallysecurities(usuallybonds)directlytoonebonds)directlytoonepurchaseroragroupofpurchaseroragroupofpurchasers(usuallypurchasers(usuallyfinancialintermediaries).financialintermediaries).PrimaryMarket21Initial public offerings(IPOs)l lFirst-time offering of shares to the publicFirst-time offering of shares to the publicl lFirm must provide information to publicFirm must provide information to publicl lRegistration statement to SECRegistration statement to SECl lProspectusProspectusl lFirm is assisted by an Firm is assisted by an investment bankerinvestment bankerl lPerformance of IPOsPerformance of IPOsl lPrice generally rises on first dayPrice generally rises on first dayl lLonger-term performance of IPOs is poorLonger-term performance of IPOs is poorPublicIssuehttp:/22Securitiesaresoldtohundreds,andoftenthousands,ofinvestorsunderaformalcontractoverseenbyfederalandstateregulatoryauthorities.Whenacompanyissuessecuritiestothegeneralpublic,itisusuallyusestheservicesofaninvestmentbanker.PublicIssue23Afinancialinstitutionthatunderwrites承销承销(purchasesatafixedpriceonafixeddate)newsecuritiesforresale.InvestmentBanker Stocks Stocks Issuing Investment InvestorsCorporation Bank Funds Fundsfirm commitment underwritingorbest efforts underwriting代销代销24Ifthesecurityissuedoesnotsellwell,Ifthesecurityissuedoesnotsellwell,eitherbecauseofanadverseturnintheeitherbecauseofanadverseturninthemarketorbecauseitisoverpriced,marketorbecauseitisoverpriced,thetheunderwriterunderwriter,notthecompany,takesthe,notthecompany,takestheloss.loss.UnderwritingUnderwriting-firm commitment underwritingfirm commitment underwriting.UnderwritingSyndicateUnderwritingSyndicate承销团承销团承销团承销团-Atemporary-Atemporarycombinationofinvestmentbankingfirmscombinationofinvestmentbankingfirmsformedtosellanewsecurityissue.formedtosellanewsecurityissue.25BestEffortsOffering-Asecurityofferinginwhichtheinvestmentbankersagreetouseonlytheirbesteffortstoselltheissuerssecurities.Theinvestmentbankersdonotcommittopurchaseanyunsoldsecurities.26SecondaryMarketsOrganizedexchangesOrganizedexchanges l lLargesU.S.ExchangeistheLargesU.S.ExchangeistheNYSENYSEl lOthersincludeNikkei,LSE,DAX,etc.OthersincludeNikkei,LSE,DAX,etc.l lListingrequirementsexcludesmallfirmsListingrequirementsexcludesmallfirmsl lMustownaseatonexchangeinordertotradeMustownaseatonexchangeinordertotradel lTradingresemblesanauctionTradingresemblesanauctionOver-the-countermarketsOver-the-countermarketsl lBestexampleisNASDAQBestexampleisNASDAQl lDealersstandreadytomakeamarketDealersstandreadytomakeamarketl lNotradingfloororspecificlocationNotradingfloororspecificlocationl lTelecommunicationsnetworkTelecommunicationsnetwork27按照组织程度将证券流通市场分为场内按照组织程度将证券流通市场分为场内交易市场和场外交易市场。国外还有第交易市场和场外交易市场。国外还有第三市场、第四市场。三市场、第四市场。交易所交易所场外交场外交易市场易市场第三市场第三市场第四第四市场市场（场内交易市场）（场内交易市场）Secondary Markets28场内交易市场是由证券交易所组织的集中交易场内交易市场是由证券交易所组织的集中交易市场，有固定的交易场所和交易活动时间。证市场，有固定的交易场所和交易活动时间。证券交易所接受和办理符合有头法律法规的证券券交易所接受和办理符合有头法律法规的证券上市买卖，投资者则通过证券商在证券交易所上市买卖，投资者则通过证券商在证券交易所进行证券买卖。进行证券买卖。l l场外市场又称场外市场又称“店头市场店头市场”或或“柜台市场柜台市场”，主要是指在证券交易所之外形成的证券，主要是指在证券交易所之外形成的证券交易市场。交易对象主要是未上市的证券，交易市场。交易对象主要是未上市的证券，由证券商和证券公司以自营的方式进行买卖。由证券商和证券公司以自营的方式进行买卖。29l l第三市场是场外交易市场的一部分，实际上是第三市场是场外交易市场的一部分，实际上是第三市场是场外交易市场的一部分，实际上是第三市场是场外交易市场的一部分，实际上是“已上市证券的场外交易市场已上市证券的场外交易市场已上市证券的场外交易市场已上市证券的场外交易市场”。主要是为适。主要是为适。主要是为适。主要是为适应大额投资者的需要发展起来的，参加者都是应大额投资者的需要发展起来的，参加者都是应大额投资者的需要发展起来的，参加者都是应大额投资者的需要发展起来的，参加者都是投资机构，交易量不多，但是每笔成交数额较投资机构，交易量不多，但是每笔成交数额较投资机构，交易量不多，但是每笔成交数额较投资机构，交易量不多，但是每笔成交数额较大，经纪人佣金较低。大，经纪人佣金较低。大，经纪人佣金较低。大，经纪人佣金较低。l l第四市场是指投资者和证券资产持有者绕开通第四市场是指投资者和证券资产持有者绕开通第四市场是指投资者和证券资产持有者绕开通第四市场是指投资者和证券资产持有者绕开通常的证券经纪人，相互之间利用电子计算机网常的证券经纪人，相互之间利用电子计算机网常的证券经纪人，相互之间利用电子计算机网常的证券经纪人，相互之间利用电子计算机网络进行大宗股票交易的场外交易市场。参与者络进行大宗股票交易的场外交易市场。参与者络进行大宗股票交易的场外交易市场。参与者络进行大宗股票交易的场外交易市场。参与者大都是大企业和公司，它们进行大宗股票买卖，大都是大企业和公司，它们进行大宗股票买卖，大都是大企业和公司，它们进行大宗股票买卖，大都是大企业和公司，它们进行大宗股票买卖，主要是为了不暴露目标，故不会对证券的其他主要是为了不暴露目标，故不会对证券的其他主要是为了不暴露目标，故不会对证券的其他主要是为了不暴露目标，故不会对证券的其他市场形成压力。市场形成压力。市场形成压力。市场形成压力。30Work the Web!Forup-to-dateinformationontheNYSE,hit:31我国的证券交易市场我国的证券交易市场我国目前的证券交易市场主要由证券交易所我国目前的证券交易市场主要由证券交易所市场和场外交易市场组成。市场和场外交易市场组成。我国的证券交易所市场目前仅有上海、深圳我国的证券交易所市场目前仅有上海、深圳两大证券交易所。两大证券交易所。l l它们均由中国人民银行批准，按国际通行的会员制方式它们均由中国人民银行批准，按国际通行的会员制方式它们均由中国人民银行批准，按国际通行的会员制方式它们均由中国人民银行批准，按国际通行的会员制方式组成，为非盈利性的事业法人。组成，为非盈利性的事业法人。组成，为非盈利性的事业法人。组成，为非盈利性的事业法人。l l按照上市公司的属性将证券交易所市场分为主板市场和按照上市公司的属性将证券交易所市场分为主板市场和按照上市公司的属性将证券交易所市场分为主板市场和按照上市公司的属性将证券交易所市场分为主板市场和二板市场（高科技板、创业板）。二板市场（高科技板、创业板）。二板市场（高科技板、创业板）。二板市场（高科技板、创业板）。32证券交易的方式和程序证券交易的方式和程序证券交易方式证券交易方式证券交易方式证券交易方式l l现货交易和期货交易现货交易和期货交易现货交易和期货交易现货交易和期货交易l l现款（现券）交易和信用交易现款（现券）交易和信用交易现款（现券）交易和信用交易现款（现券）交易和信用交易证券交易程序证券交易程序证券交易程序证券交易程序l l委托委托委托委托l l成交成交成交成交l l清算清算清算清算l l交割交割交割交割l l过户过户过户过户33股票交易顺序股票交易顺序开户开户开户开户委托委托委托委托竞价竞价竞价竞价成交成交成交成交交割交割交割交割过户过户过户过户现金帐户现金帐户现金帐户现金帐户（券商）（券商）（券商）（券商）股票帐户股票帐户股票帐户股票帐户（证交所）（证交所）（证交所）（证交所）时间优先时间优先时间优先时间优先价格优先价格优先价格优先价格优先当日当日当日当日隔日隔日隔日隔日例行日例行日例行日例行日集合竞价集合竞价集合竞价集合竞价连续竞价连续竞价连续竞价连续竞价34anorderfortheanorderforthebrokerandmarketbrokerandmarketspecialisttotransactspecialisttotransactatatthebestpricethebestpriceavailableavailablewhenthewhentheorderreachestheorderreachesthepostpostanordertotransactataspecifiedprice(thelimitprice)MarketorderLimitorderTwoCommonTypesofOrders35以以以以1 1厘钱的价格买到收盘价近厘钱的价格买到收盘价近厘钱的价格买到收盘价近厘钱的价格买到收盘价近0.700.70元的海尔认沽权证，南京一股民元的海尔认沽权证，南京一股民元的海尔认沽权证，南京一股民元的海尔认沽权证，南京一股民820820元变元变元变元变5656万万万万 一天炒出了一天炒出了一天炒出了一天炒出了700700倍的收益！南京股民张浩（化名）倍的收益！南京股民张浩（化名）倍的收益！南京股民张浩（化名）倍的收益！南京股民张浩（化名）20072007年年年年2 2月月月月2828日以日以日以日以1 1厘钱的价格，买到收盘价近厘钱的价格，买到收盘价近厘钱的价格，买到收盘价近厘钱的价格，买到收盘价近0.700.70元的元的元的元的8282万份海尔认沽权证。万份海尔认沽权证。万份海尔认沽权证。万份海尔认沽权证。转眼之间，转眼之间，转眼之间，转眼之间，820820元变成了元变成了元变成了元变成了5656万元！万元！万元！万元！张浩告诉记者，他从去年张浩告诉记者，他从去年张浩告诉记者，他从去年张浩告诉记者，他从去年8 8月月月月1 1日出现市价委托规则后，就日出现市价委托规则后，就日出现市价委托规则后，就日出现市价委托规则后，就留了心，留了心，留了心，留了心，“市价委托就是当天必须要成交的，按市价交易，只要市价委托就是当天必须要成交的，按市价交易，只要市价委托就是当天必须要成交的，按市价交易，只要市价委托就是当天必须要成交的，按市价交易，只要有人挂出了按市价委托的卖单，而大家恰恰都不买、没有什么买有人挂出了按市价委托的卖单，而大家恰恰都不买、没有什么买有人挂出了按市价委托的卖单，而大家恰恰都不买、没有什么买有人挂出了按市价委托的卖单，而大家恰恰都不买、没有什么买单，理论上我就有可能以单，理论上我就有可能以单，理论上我就有可能以单，理论上我就有可能以1 1厘钱的价格买到权证。厘钱的价格买到权证。厘钱的价格买到权证。厘钱的价格买到权证。”从那以后，只要有空，张浩每个交易日都会挂出从那以后，只要有空，张浩每个交易日都会挂出从那以后，只要有空，张浩每个交易日都会挂出从那以后，只要有空，张浩每个交易日都会挂出1 1厘钱的买厘钱的买厘钱的买厘钱的买单。昨天，张浩动用了账户上单。昨天，张浩动用了账户上单。昨天，张浩动用了账户上单。昨天，张浩动用了账户上1 1万元钱，挂出了海尔等万元钱，挂出了海尔等万元钱，挂出了海尔等万元钱，挂出了海尔等1010个认沽个认沽个认沽个认沽权证品种的买单，权证品种的买单，权证品种的买单，权证品种的买单，“今天只有今天只有今天只有今天只有1010个认沽权证有可能挂到个认沽权证有可能挂到个认沽权证有可能挂到个认沽权证有可能挂到1 1厘钱的，厘钱的，厘钱的，厘钱的，我事先都研究过了，今天全挂了。我事先都研究过了，今天全挂了。我事先都研究过了，今天全挂了。我事先都研究过了，今天全挂了。”Case36“说实话我也没想到今天真的会成交。说实话我也没想到今天真的会成交。说实话我也没想到今天真的会成交。说实话我也没想到今天真的会成交。”张浩称，张浩称，张浩称，张浩称，收盘之后他查了一下自己的账户，一下子多出了收盘之后他查了一下自己的账户，一下子多出了收盘之后他查了一下自己的账户，一下子多出了收盘之后他查了一下自己的账户，一下子多出了5050多万。多万。多万。多万。“我想是不是搞错了？以前也有一次，因为系统出错，我我想是不是搞错了？以前也有一次，因为系统出错，我我想是不是搞错了？以前也有一次，因为系统出错，我我想是不是搞错了？以前也有一次，因为系统出错，我的账户上多出了的账户上多出了的账户上多出了的账户上多出了100100多万。多万。多万。多万。”但是这次张浩仔细看了盘面之但是这次张浩仔细看了盘面之但是这次张浩仔细看了盘面之但是这次张浩仔细看了盘面之后，确信这次后，确信这次后，确信这次后，确信这次5050多万是真的到了自己的账户上。多万是真的到了自己的账户上。多万是真的到了自己的账户上。多万是真的到了自己的账户上。“因为今因为今因为今因为今天的盘面上我看到了天的盘面上我看到了天的盘面上我看到了天的盘面上我看到了1 1厘钱的成交价格。我一共买到厘钱的成交价格。我一共买到厘钱的成交价格。我一共买到厘钱的成交价格。我一共买到8282万份万份万份万份海尔认沽权证。海尔认沽权证。海尔认沽权证。海尔认沽权证。”“这种情况发生，只有在一种情况下，那就是在这种情况发生，只有在一种情况下，那就是在这种情况发生，只有在一种情况下，那就是在这种情况发生，只有在一种情况下，那就是在9 9：2525分分分分9 9：3030之间，首先要有人挂出按市价委托的卖单，卖之间，首先要有人挂出按市价委托的卖单，卖之间，首先要有人挂出按市价委托的卖单，卖之间，首先要有人挂出按市价委托的卖单，卖单先进交易所，同时没有什么买单。然后张先生挂出了单先进交易所，同时没有什么买单。然后张先生挂出了单先进交易所，同时没有什么买单。然后张先生挂出了单先进交易所，同时没有什么买单。然后张先生挂出了1 1厘厘厘厘钱的买单，买单后进交易所。钱的买单，买单后进交易所。钱的买单，买单后进交易所。钱的买单，买单后进交易所。”Case37l lBorrow a portion of Borrow a portion of the funds from the funds from brokerbrokerl lMargin is the Margin is the amount of equity amount of equity an investor providean investor providel lMagnifies returns Magnifies returns(both good and(both good and bad)bad)Purchasingstockonmargin融资融资l lBorrow stock and Borrow stock and sellselll lRepay stock loan,Repay stock loan,hopefully at a lower hopefully at a lower pricepricel lInvestor able to Investor able to have potential profit have potential profit from decline in stock from decline in stock priceprice Shortsales融券融券38XCorpXCorp$70$7050%50%InitialMarginInitialMargin40%40%MaintenanceMarginMaintenanceMargin10001000SharesPurchasedSharesPurchasedInitialPositionInitialPositionStock$70,000BorrowedStock$70,000Borrowed$35,000$35,000EquityEquity$35,000$35,000ExampleExampleMarginTradingMarginTrading 39Stockpricefallsto$60pershareNewPositionStock$60,000Borrowed$35,000Equity25,000Margin%=$25,000/$60,000=41.67%ExampleExampleMarginTradingMarginTrading 40ExampleShortSale ZCorpZCorp100Shares100Shares50%50%InitialMarginInitialMargin30%30%MaintenanceMarginMaintenanceMargin$100$100InitialPriceInitialPriceSaleProceedsSaleProceeds$10,000$10,000Margin&EquityMargin&Equity5,0005,000StockOwedStockOwed10,00010,00041StockPriceRisesto$110SaleProceeds$10,000InitialMargin5,000StockOwed11,000NetEquity4,000Margin%(4000/11000)36%ExampleShortSale 42证券公司风险控制指标管理办法证券公司风险控制指标管理办法对券商提供融对券商提供融资融券服务的内容规定资融券服务的内容规定第十三条第十三条第十三条第十三条 证券公司为客户买卖证券提供融资融券服务的，证券公司为客户买卖证券提供融资融券服务的，证券公司为客户买卖证券提供融资融券服务的，证券公司为客户买卖证券提供融资融券服务的，必须符合以下风险控制指标标准：必须符合以下风险控制指标标准：必须符合以下风险控制指标标准：必须符合以下风险控制指标标准：（一）对单个客户融资业务规模不得超过净资本的（一）对单个客户融资业务规模不得超过净资本的（一）对单个客户融资业务规模不得超过净资本的（一）对单个客户融资业务规模不得超过净资本的1%1%；（二）对单个客户融券业务规模不得超过净资本的（二）对单个客户融券业务规模不得超过净资本的（二）对单个客户融券业务规模不得超过净资本的（二）对单个客户融券业务规模不得超过净资本的1%1%；（三）接受单只股票质押的市值不得超过净资本的（三）接受单只股票质押的市值不得超过净资本的（三）接受单只股票质押的市值不得超过净资本的（三）接受单只股票质押的市值不得超过净资本的30%30%；（四）按对客户融资业务规模的（四）按对客户融资业务规模的（四）按对客户融资业务规模的（四）按对客户融资业务规模的10%10%计算风险准备；计算风险准备；计算风险准备；计算风险准备；（五）按对客户融券业务规模的（五）按对客户融券业务规模的（五）按对客户融券业务规模的（五）按对客户融券业务规模的10%10%计算风险准备。计算风险准备。计算风险准备。计算风险准备。43ReadingStockQuotationsStockpricesarequotedonlineandinStockpricesarequotedonlineandinnewspapersnewspapersl lQuotesreporttheQuotesreportthel lStockprice,includingyearlyhighandlowStockprice,includingyearlyhighandlowl lTickersymbolTickersymboll lDollardividendanddividendyieldDollardividendanddividendyieldl lPrice-earningsratioPrice-earningsratiol lVolumeVolumel lDailyhighandlowDailyhighandlowl lClosingpriceClosingpricel lNetchangeNetchange44StockMarketQuotationforGeneralMotorsCorporation,March11,200345股票网站：股票网站：股票网站：股票网站：全景网络全景网络全景网络全景网络新浪股评天地新浪股评天地新浪股评天地新浪股评天地和讯网和讯网和讯网和讯网华泰证券华泰证券华泰证券华泰证券巨潮信息深交所巨潮信息深交所巨潮信息深交所巨潮信息深交所上交所上交所上交所上交所证券之星股票证券之星股票证券之星股票证券之星股票/simple/simple/46“委比委比委比委比”是衡量一段时间内场内买、是衡量一段时间内场内买、是衡量一段时间内场内买、是衡量一段时间内场内买、卖盘强弱的技术指标。它的计算卖盘强弱的技术指标。它的计算卖盘强弱的技术指标。它的计算卖盘强弱的技术指标。它的计算公式为：公式为：公式为：公式为：委比委比委比委比=(=(委买手数委买手数委买手数委买手数委卖手数委卖手数委卖手数委卖手数)/()/(委买手数委卖手数委买手数委卖手数委买手数委卖手数委买手数委卖手数)100)100委买量与委买量与委卖量之委卖量之差差当日总成交手数与近当日总成交手数与近当日总成交手数与近当日总成交手数与近期平均成交手数的比期平均成交手数的比期平均成交手数的比期平均成交手数的比值。值。值。值。成交价是卖出价成交价是卖出价时成交的手数总时成交的手数总和称为外盘和称为外盘成交价是买入价时成交价是买入价时成交的手数总和称成交的手数总和称为内盘为内盘ReadingStockQuotations47ChapterOutline 1.InvestinginStocks2.ComputingthePriceofCommonStock 3.StockMarketIndexes48Computing the Price of Common StockValuingcommonstockis,intheory,nodifferentfromvaluingdebtsecurities:determinethefuturecashflowsanddiscountthemtothepresentatanappropriatediscountrate.Thesemethodsaregroupedintotwocategories:divid