第8章 财务综合分析教学课件财务分析（第5版）.ppt

第8章 财务综合分析教学课件财务分析（第5版）第八章第八章 财务综合分析财务综合分析沃尔评分法的基本原理及应用杜邦分析法的基本原理及应用财务比率趋势性分析企业周期性财务分析第一节第一节静态财务综合分析静态财务综合分析沃尔评分法u在进行财务分析时,人们遇到的一个主要困难就是计算出财务比率后,无法判断它是偏高还是偏低。与本企业的历史比较,也只能看出自身的变化,却难以评价其在市场竞争中的优劣地位。u为了弥补这些缺陷,亚历山大沃尔于上世纪初提出了“信用能力指数”概念,称沃尔评分法。第一节第一节静态财务综合分析静态财务综合分析沃尔评分法程序u选定财务比率（全面性、代表性）u确定标准评分值（重要性系数）u确定分值的上限与下限（合理区间）u确定各项财务比率的标准值u计算企业各项财务比率的实际值u计算实际值与标准值的比率（关系比率）u计算各财务比率的实际得分，并加计汇总 第一节第一节静态财务综合分析静态财务综合分析沃尔评分法的缺陷u理论上：没有证明为什么选择这些指标u技术上：某个指标严重异常会对总评分产生重大影响沃尔评分法的改进u将财务比率的标准值由企企业业最优值调整为本行业行业平均值 第一节第一节静态财务综合分析静态财务综合分析杜邦分析法u杜邦财务分析体系(简称杜邦体系)是利用各财务指标间的内在关系,对企业综合经营理财及经济效益进行系统分析评价的方法。u因其最初由美国杜邦公司创立并成功运用而得名。第一节第一节静态财务综合分析静态财务综合分析杜邦恒等式 第一节第一节静态财务综合分析静态财务综合分析杜邦分析体系 第一节第一节静态财务综合分析静态财务综合分析杜邦分析法 杜邦分析法，包括以下几个主要指标：1.股东权益报酬率（ROE）：一个综合性强的财务比率,它是杜邦系统的核心。2.资产净利率（ROA）：一个重要的财务比率,其综合性也较强。它是销售净利率和总资产周转率的乘积,据此可从销售成果和资产运营两方面做进一步的分析。第一节第一节静态财务综合分析静态财务综合分析杜邦分析法 3.销售净利率：反映企业净利润与销售收入的关系。（1）拓展市场，增加销售收入；（2）控制成本费用，增加利润。4.资产周转率：揭示企业资产实现销售收入的能力。5.权益乘数：反映所有者权益与总资产的关系。据此，企业可利用财务杠杆，提高股东权益报酬率。第一节第一节静态财务综合分析静态财务综合分析杜邦分析法u通过自上而下地分析通过自上而下地分析,基本可以基本可以:揭示出各项财务指标间的结构关系；查明各项主要指标变动的影响因素；为决策者改进经营理财,提高经营效益提供思路u提高股东权益报酬率，根本在于提高股东权益报酬率，根本在于:扩大销售、节约成本、优化投资配置、加速资金周转、优化资金结构、强化风险意识等 第一节第一节静态财务综合分析静态财务综合分析财务报表分析常用方法总结：第一节第一节静态财务综合分析静态财务综合分析经济增加值（EVA）指标及其应用指标及其应用 经济增加值（EVA）是指企业税后营业利润减去全部资本成本之后的余额。其计算公式如下：经济增加值=税后净营业利润-资本成本 =税后净营业利润-调整后资本平均资本成本率 其中，税后净营业利润=净利润+（利息支出+研发费用调整-非经常性收益调整50%）（1-25%）调整后资本=平均所有者权益+平均负债合计-平均无息流动负债-平均在建工程 经济增加值（EVA）指标有其一定的优缺点。第二节第二节动态财务综合分析动态财务综合分析财务比率趋势分析u比较财务报表比较财务报表 比较企业连续多期财务报表的数据，分析其变化趋势和变化原因，判断企业财务状况的发展态势。第二节第二节动态财务综合分析动态财务综合分析财务比率趋势分析u比较资产负债表比较资产负债表 总资产：流动资产、固定资产 负债：流动负债、长期负债股东权益：股本、留存收益 各部分（资产）变动情况及其结果第二节第二节动态财务综合分析动态财务综合分析财务比率趋势分析u比较利润表比较利润表 主营业务收入（净）主营业务利润 营业利润 利润总额 结论：结论：主营业务收入（净）、主营业务利润、营业利润、利润总额及其变化趋势 建议：建议：增加销售、控制费用 第二节第二节动态财务综合分析动态财务综合分析财务比率趋势分析u比较百分比财务报表比较百分比财务报表 这种方法，这种方法，是通过比较报表中各个项目百分比的变化，来判断企业财务状况的发展趋势。这种方法，这种方法，既可用于同一企业不同时期财务状况的纵向比较，也可用于不同企业之间或与同行业平均数之间的横向比较。第二节第二节动态财务综合分析动态财务综合分析周期性财务趋势分析企业面临的周期类型经济周期行业生命周期：导入期、增长期、成熟期、衰退期企业生命周期：初创期、生长期、繁荣期、衰退期产品生命周期：介绍期、成长期、稳定期、衰退期 第二节第二节动态财务综合分析动态财务综合分析周期性财务趋势分析的意义企业财务环境分析的重要方面实施财务战略管理的重要依据为财务分析提供比较标准信息有助于进行企业财务趋势分析 第二节第二节动态财务综合分析动态财务综合分析企业现处周期的判断与分析企业生命周期的分析与判断产品生命周期的分析与判断直接参考法指标分析法直观判断法不同周期状态下企业的财务特征