第八讲 风险管理(07版).ppt

第七章第七章 风险管理风险管理第一节第一节 资产证券化的内涵和特征资产证券化的内涵和特征第二节第二节 资产证券化的结构和运作流程资产证券化的结构和运作流程第三节第三节 资产证券化的风险管理资产证券化的风险管理风险基础知识以标准化的数量分析为主的现代证券投资组以标准化的数量分析为主的现代证券投资组以标准化的数量分析为主的现代证券投资组以标准化的数量分析为主的现代证券投资组合管理理论，时基于风险方面的基本认识而合管理理论，时基于风险方面的基本认识而合管理理论，时基于风险方面的基本认识而合管理理论，时基于风险方面的基本认识而建立起来的，因此对投资银行理论的分析首建立起来的，因此对投资银行理论的分析首建立起来的，因此对投资银行理论的分析首建立起来的，因此对投资银行理论的分析首先是从风险基础知识开始的。先是从风险基础知识开始的。先是从风险基础知识开始的。先是从风险基础知识开始的。风险基础知识风险的来源不同的投资方式会带来不同的投资风险。政治风险汇率风险利率风险市场风险破产风险违约风险流动性风险通胀风险风险基础知识系统性风险非系统性风险风险性质的划分：按照风险性质合应对措施的不同，我们可以将投 资总风险分为一下两类，从数量上总风险等于两者和。这种风险与市场整体运动相关联，通常表现为市场的整体性变化。这类风险来源与宏观因素的变化对整体市场的影响。这种风险只同某个具体的股票、债券相关联而与其他有价证券无关，亦同整体市场无关。风险基础知识风险风险收益不确定性的度量：收益不确定性的度量：经济学中的“风险”，不是指损失的概率，而是指收益的不确定性。“不确定性”是风险的核心，因此衡量风险是用方差与标准差计算不确定性。期望收益率的计算：期望收益率的计算：期望反映一个不确定的变量以不同的可能性（概率）取可能值时，其平均取值水平。一种有价证券组合的期望收益可以由一下式子求出：风险基础知识方差的计算：方差的计算：反映不确定性变量的各种可能值的分散程度，在一定意义上反映了该变量取值的不确定性程度。风险基础知识期望和方差的历史估计（样本均值和样本方差）：期望和方差的历史估计（样本均值和样本方差）：计算期望和方差需要了解未来可能发生的各种情况的概率分布，然而这是我们无法准确知道的。因此一个基本的解决方法是通过历史数据来推断未来的趋势。EndEnd