跨国公司现金管理4fhly.pptx

第六章 跨国公司的现金管理Multinational Cash Management主讲人：王丽丽泰山学院商学院Email:wll_主要内容：主要内容：现金集中管理现金集中管理01 内外部净现金流的双边净额结算内外部净现金流的双边净额结算 02 预防性现金储备的降低预防性现金储备的降低03 转移定价及相关问题转移定价及相关问题 041 1 现金集中管理现金集中管理何为现金管理何为现金管理 在现金预算期间，公司在交易收支 方面用于支付预期现金流出的投资，以及 作为风险预备金而占用的资金。Transaction balances1 1 现金集中管理现金集中管理意义意义 Good cash management encompasses investing excess funds at the most favorable rate and borrowing at the lowest rate when there is a temporary cash shortage.1 1 现金集中管理现金集中管理意义意义 1、存在现金闲置时，将其进行投资获得最大收益；2、预防性现金储备（precautionary cash balances);3、存在现金短缺时，以最低利率获得贷款1 1 现金集中管理现金集中管理现金管理方式现金管理方式 母公司集中管理 各子公司分散管理1 1 现金集中管理的案例应用现金集中管理的案例应用背景介绍背景介绍 T公司是一家美国的跨国公司，生产 廉价石英手表，母公司在硅谷，除美国的 生产公司外，还有三家负责销售的子公 司，分设在加拿大、德国和英国。1 1 案例应用案例应用背景介绍现金预算Cash budget预计现金收支的具体时间和金额是任何现金管理系统的基础1 1 案例应用案例应用 单位：单位：10001000美元美元1 1 案例应用案例应用现金预算计划分析 预计母公司与三家子公司之间将会 产生相当于350 000美元的内部现金流。是否导致跨国公司现金增加？1 1 案例应用案例应用现金预算计划分析 预计一周能从外部获得530 000美元 的收入，支付490 000美元的费用 从外部交易中获得40 000美元的净现金 流入是T公司的现金收支增量！1 1 案例应用案例应用净额结算制 先考虑T公司的内部交易部分，以下是现金预算计划中的内部 现金流部分1 1 案例应用案例应用1 1 案例应用案例应用-非净额结算非净额结算 美国母公司 加拿大子公司 德国子公司 英国子公司$10$30$35$10$30$40$20$30$40$60$25$201 1 案例应用案例应用非净额结算 四家关联公司会发生12笔外汇 交易。假设交易成本为0.5%，则一周 内部交易350 000美元的转移成本为 1750美元。1 1 案例应用案例应用-双边净额结算双边净额结算美国母公司 加拿大子公司 德国子公司 英国子公司$10$25$10$10$20$151 1 案例应用案例应用双边净额结算 每两家关联公司之间只结算净额，只需对净额进行转移。如此，12笔交易至少减少一半，6笔交易共产生90 000美元的资金流，外汇交易额减少260 000美元，交易成本变为450美元，节约了1300美元。1 1 案例应用案例应用1 1 案例应用案例应用-多边净额结算多边净额结算美国母公司 加拿大子公司 德国子公司 英国子公司$15$401 1 案例应用案例应用多边净额结算 每家关联公司都结算出与其他关联公司间的收入与支出之差，然后只收入或付出差额。如此，关联公司间的资金转移通过最多N-1笔独立的外汇交易来完成。本周转移55 000美元只需275美元的交易成本，节约1475美元。1 1 案例应用案例应用集中现金储备制 多边净额结算制实施的要求：要有一位净额结算中心经理，通过现金 预算来总体把握关联公司间的现金流。1 1 案例应用案例应用-改进后的多边净额结算改进后的多边净额结算美国母公司 加拿大子公司 德国子公司 英国子公司$15$40中央现金库$551 1 案例应用案例应用集中现金储备制 中央现金库的优势：影响各关联公司的外部交易1 1 案例应用案例应用-集中现金储备制集中现金储备制1 1 案例应用案例应用-改进后的多边净额结算改进后的多边净额结算美国母公司 加拿大子公司 德国子公司 英国子公司$30$25中央现金库$20$751 1 案例应用案例应用集中现金储备制 1、闲置现金将汇给中央现金库，同样，中央现金库将对现金短缺进行弥补。2、能够从全球角度考虑跨国公司整体的现金配置和需求，并能获得最佳的贷款利率和投资收益率。2 2 内外部净现金流的双边净额结算内外部净现金流的双边净额结算集中现金储备制 关联公司间现金流量的多边净额结算 双边 外部交易中获得的净收入2 2 内外部净现金流的双边净额结算内外部净现金流的双边净额结算2 2 内外部净现金流的双边净额结算内外部净现金流的双边净额结算美国母公司 加拿大子公司 德国子公司 英国子公司$15$15中央现金库$35$752 2 内外部净现金流的双边净额结算内外部净现金流的双边净额结算集中现金储备制 关联公司间现金流量的多边结算$55 000 双边 外部交易中获得的净收入$150 000中央现金库收到$90 000，付出$50 000，共$140 000，节约了$65 000的外汇交易3 3 预防性现金储备的降低预防性现金储备的降低集中现金储备制的另一优势 大大减少跨国公司在预防性现金储备上 的投资，但不会削弱其应付意外支出的 能力3 3 预防性现金储备的降低预防性现金储备的降低集中现金储备制 假设：现金需求呈正态分布，且各子 公司对现金的需求是独立的。T公司实行稳健政策-除满足预算 期内预计的交易现金需求外，还需 维持3个标准差的现金以满足预防需求 3 3 分散现金管理制下分散现金管理制下TT公司持有的交易和预防性储备公司持有的交易和预防性储备 3 3 预防性现金储备的降低预防性现金储备的降低集中现金管理制下 跨国公司所持有的现金被看作是一组 投资，预防性现金储备由中央现金库 持有。4 4 转移定价及相关问题转移定价及相关问题Transfer price 在跨国公司内，考虑到作为接受方的子公司 所在的东道国所实行的外汇管制、两国间所 存在的所得税税率差异及东道国所实施的进 口税和配额，转移定价问题变得更为复杂。4 4 转移定价的案例应用转移定价的案例应用背景介绍背景介绍 M制造公司是一家美国的跨国公司，产成品从母公司输送到海外全资子公司进行销售。现其财务经理决定对销售子公司经营情况进行常规检查，重新评估公司的转移定价策略。4 4 案例应用案例应用背景介绍低定价政策Low Markup Policy高定价政策High Markup Policy母子公司所得税率均为40%4 4 所得税率相同时高低转移定价策略的比较所得税率相同时高低转移定价策略的比较 4 4 所得税率相同时高低转移定价策略的比较所得税率相同时高低转移定价策略的比较 4 4 转移定价的案例应用转移定价的案例应用上表分析上表分析 1、低定价政策下，销售国的税前利润、所得税和净利润都较多 2、高定价政策下，制造国的税前利润、所得税和净利润都较多 3、两国所得税率相同时，高、低定价 政策的总体效果是相同的 4 4 转移定价的案例应用转移定价的案例应用外汇管制的影响 if分销国实行外汇管制，限制或冻结可返回制造国的母公司的利润 高定价政策更优 4 4 所得税率不同时高低转移定价策略的比较所得税率不同时高低转移定价策略的比较 4 4 所得税率不同时高低转移定价策略的比较所得税率不同时高低转移定价策略的比较 4 4 转移定价的案例应用转移定价的案例应用不同所得税率的影响 当母公司的所得税率低于接收国的所得税率时 高定价政策更优 4 4 案例应用案例应用-不同所得税率的影响不同所得税率的影响在高定价政策下，每单位产品总利润比低定价政策高60美元 4 4 转移定价的案例应用转移定价的案例应用不同所得税率的影响 当母公司的所得税率高于接收国的所得税率时，是否低定价政策更优？低定价并不能减少税负4 4 转移定价的案例应用转移定价的案例应用法规对转移价格的影响 1、大多数国家都有针对转移价格的法规管制 美国税收法典转移价格必须反映独立交易价格4 4 案例应用案例应用确定独立交易价格的三种基本方法 无关联企业间可比无约束价格转售价格法成本加成法4 4 转移定价的案例应用转移定价的案例应用法规对转移价格的影响 2、所有方法在操作上都有困难，且税务当局在评估这些方法时也存在困难 转移定价的操纵不可能完全被控制，跨国公司重置资金或减少税负仍存在可能性！4 4 所得税率不同时高低转移定价策略的比较所得税率不同时高低转移定价策略的比较 4 4 进口关税为进口关税为5%5%时高低转移定价策略的比较时高低转移定价策略的比较 4 4 所得税率不同时高低转移定价策略的比较所得税率不同时高低转移定价策略的比较 4 4 所得税率不同时高低转移定价策略的比较所得税率不同时高低转移定价策略的比较 4 4 转移定价的案例应用转移定价的案例应用进口关税的影响 在低定价政策下，若东道国征税5%的关税，则M公司每单位产品总利润会减少60美元 高定价政策更优（使得单位产品的净利润由645增加到693美元）4 4 分拆资金转移时高低转移定价策略的比较分拆资金转移时高低转移定价策略的比较 4 4 转移定价的案例应用转移定价的案例应用分拆资金转移 采取2000美元的转移定价外加单位产品400美元的专利费，与采取2400美元转移价格的高定价政策得到的总体净利润相同。分类定价策略更能被当地政府所接受！4 4 转移定价及相关问题转移定价及相关问题 转移定价策略是实现资金在跨国 公司内部重新配置的方法，也是 降低税负以及从实施外汇管制的 东道国转移冻结资金的可行办法。