期货市场与期货交易基础.ppt

期货市场与期货交易基础 华安期货研发中心苏晓东要点n1.期货的产生期货的产生n2.期货的特征期货的特征n3.期货交易期货交易n4.期货市场的发展期货市场的发展期货的产生与发展n现货交易现货交易：现货合同n远期交易远期交易：现货贸易，违约风险，定价效率n1848CBOT远期合约n期货交易期货交易：规避价格风险，违约风险（信用风险）n1842年82位谷物商人自发建立了芝加哥谷物交易所n1865年芝加哥期货交易所CBOT第一张期货合约谷物和金属n1972年芝加商业交易所CME外汇期货金融期货现货现货-远期远期-期货期货 期货合约n1.标准化标准化n2.集中定价集中定价n价格发现价格发现 定价效率定价效率 信息效率信息效率n3.流动性流动性n交易成本交易成本（股指期货万一股指期货万一 股票千一）股票千一）标准化标准化 违约率低违约率低n4.跨期性跨期性n5.杠杆性杠杆性n股指期货案例股指期货案例：撬动收益：撬动收益 放大风险放大风险n6.投机性投机性期货合约定义n期货合约n由期货交易所统一制订的、规定在将来某一特定的时间和地点交割一定数量和质量实物商品或金融产品的标准化合约。为什么要从事期货交易n1.如果你的企业从事的是原材料的生产、加工或贸易，而这种原材料的期货交易又是比较活跃，那么，你应该使用期货这一避险工具，来回避现货市场的价格风险回避现货市场的价格风险。-避险作用避险作用n2.如果你能清醒认识到交易中的风险，并有能力获得成功并为此不懈努力的话，期货交易将为你提供一条通往巨额财富的谋生之谋生之路。路。-投资和投机渠道投资和投机渠道n3.在很多方面，期货市场是前瞻性经济指数。它们能告诉你许多事情的现状并预测其未来趋势预测其未来趋势，了解期货市场就是了解经济的现状。-价格发现价格发现n4.学会如何进行期货交易能帮助你提高在其它投资领域的能力提高在其它投资领域的能力。期货交易方面的知识对你其它的投资无论是实业投资还是金融投资都是有帮助的。期货交易特殊性n1.杠杆性杠杆性 n商品商品5-10倍倍 股指股指5-6倍倍 保证金交易保证金交易 敏感性与止损意识敏感性与止损意识n2.卖空机制与双向交易卖空机制与双向交易n期货无熊市期货无熊市：牛市做多：牛市做多 熊市做空熊市做空n期货主动投资期货主动投资 股票被动投资股票被动投资 投资方式（单边投机投资方式（单边投机 双边套利）双边套利）n3.T+0交易交易n频繁交易频繁交易 日内短线交易日内短线交易n4.到期交割到期交割n股指每月第三周周五股指每月第三周周五n5.零和博弈零和博弈n负和博弈负和博弈期货交易与现货交易的区别期货交易与现货交易的区别n1.交易对象不同交易对象不同n期货合约：只有价格是不断变动的n2.交易目的不同交易目的不同n投机获利回避价格风险n3.交易程序不同交易程序不同n现货合同提前买卖货物合同n4.交易保障制度不同交易保障制度不同n合同法交易所保证金保证金设定的标准郑商所价格波动大保证金高14%15%18%20%n5.交易交割方式不同交易交割方式不同n只有不到1%的期货合约需进行实物交割n6.交易场所不同交易场所不同期货与股票的异同期货与股票的异同 n1.品种数量品种数量n2.资金占用资金占用n3.双向交易双向交易n4.T+0交易交易n5.信息风险信息风险 n6.资金变化资金变化 n7.价格确定价格确定n8.参与目的参与目的n9.投资手段投资手段n10.盈利方式盈利方式股指期货与股票对比期货市场对社会的作用期货市场对社会的作用 n1.转移风险转移风险n从期货的发展历程可以看出，期货市场是为了解决某些商品的内从期货的发展历程可以看出，期货市场是为了解决某些商品的内在经济风险而存在的。在经济风险而存在的。n交易的对手方风险交易的对手方风险 n价格风险无处不在价格风险无处不在n套期保值套期保值n2.指导价格指导价格n滞后性：现货价格信息不能反映未来供求关系的变动滞后性：现货价格信息不能反映未来供求关系的变动n预期性：指导现货生产，价格发现预期性：指导现货生产，价格发现n3.投资渠道投资渠道n资产配置资产配置 投资与投机投资与投机期货市场特征n股票市场配置了资源，而期货市场则配置了风险。股票市场配置了资源，而期货市场则配置了风险。n-不止是投机不止是投机 期货市场也是资本市场一部分期货市场也是资本市场一部分n保证金交易，逐日结算制度，期货市场不会引发金融保证金交易，逐日结算制度，期货市场不会引发金融市场系统性风险。市场系统性风险。n-期货市场不是场外市场期货市场不是场外市场n由于期货投资这种双向性、高杠杆的投资特色，使期由于期货投资这种双向性、高杠杆的投资特色，使期货与股票、房地产并称为世界三大投资工具，并在欧货与股票、房地产并称为世界三大投资工具，并在欧美享有美享有“投资之王投资之王”的美誉。的美誉。期货价格发现功能n第一，期货交易的透明度高。第一，期货交易的透明度高。n第二，供求集中，市场流动性强。第二，供求集中，市场流动性强。n第三，信息质量高。第三，信息质量高。n第四，价格形成的互动性。第四，价格形成的互动性。n第五，期货价格的预期性。第五，期货价格的预期性。n第六，期货价格的连续性。第六，期货价格的连续性。期货市场分类n商品期货商品期货n农产品农产品n能源化工能源化工n金属金属n金融期货金融期货n利率期货（国债期货）利率期货（国债期货）n沪深沪深300股指期货股指期货n商品期货品种的上市正是迎合了经济发展不同阶段对避险的需要：商品期货品种的上市正是迎合了经济发展不同阶段对避险的需要：n在农业经济发展的高级阶段，大宗农产品期货品种应需而生；n高度发达的工业经济对石油、天然气等能源的依赖性达到了无以复加的地步，为了规避能源价格波动带来的风险，能源期货应时而生。n当机构投资者和普通大众持有越来越多金融资产的时候，如何规避金融资产价格波动的风险就变得至关重要，于是现实需求推动了金融期货的诞生。期货市场分类n国内期货市场国内期货市场：上海期货交易所（SHFE）、大连商品交易所（DCE）、郑州商品交易所（CZCE）n国外主要的期货市场国外主要的期货市场：n伦敦金属交易所（LME）:金属（铜、铝、锌、镍等）n芝加哥商品交易所（CBOT）：农产品（大豆、玉米、小麦等）n纽约商业交易所（NYMEX）：能源（原油、汽油等）、金属（铜、黄金等）n芝加哥商业交易所（CME）：股指（S&P500、NASDAQ-100等）、利率（欧洲美元和LIBOR等）、外汇等n东京工业品交易所（TOCOM）：天然橡胶、黄金、能源等n新加坡商品交易所（SICOM）：燃料油纸货、亚洲橡胶等我国期货市场品种：2010年股指上市2011年铅上市，2011年4月焦炭上市期货市场定价权n伦敦金属交易所（LME）影响金属价格-伦铜n芝加哥商业交易所（CME）基本上决定了大部分农产品的价格-大豆（CBOT与CME合并）n纽约商业交易所（NYMEX）决定了燃料油的价格。期货合约的标准化条款：期货合约的标准化条款：n1、交易数量和单位、交易数量和单位n2、质量和等级：、质量和等级：n3、交割地点：、交割地点：n4、交割期：、交割期：n5、最小变动价位：、最小变动价位：n6、涨跌停板幅度：、涨跌停板幅度：n7、最后交易日：、最后交易日：n8、交易保证金、交易保证金期货合约：金融与商品对比 期货合约的交易期货合约的交易n开仓开仓n持仓：头寸（多头持仓：头寸（多头 空头）空头）n平仓平仓：价差交易：价差交易n成交量：持仓量成交量：持仓量-涨跌幅涨跌幅-期现价差期现价差n交割交割：持有至到期：持有至到期 n实物交割方式包括集中交割和滚动交割两种实物交割方式包括集中交割和滚动交割两种：n现金交割日期：股指每月第三周周五现金交割日期：股指每月第三周周五n实物交割日期：上海期货交易所天然橡胶交割程序实物交割日期：上海期货交易所天然橡胶交割程序 合约到期月合约到期月份的份的16日至日至20日（节假日顺延）为实物交割期。日（节假日顺延）为实物交割期。我国期货市场发展n我国商品期货市场交易量全球第一，约50%n上海期货交易所交易的铜、锌、线材、螺纹钢、天然橡胶、燃料油等均在全球同一品种中排名第一n股指期货市场占比约占我国期货交易成交额一股指期货市场占比约占我国期货交易成交额一半半2010期货市场成交量n根据大连商品交易所提供的数据，到年月日下午收盘时，中国4个期货交易所年总成交量达到.亿手，比年增长.。n上海期货交易所、郑州商品交易所、大连商品交易所、中国金融期货交易所的成交量分别为.亿、.亿、.亿和.亿手，在全国期货市场所占份额分别为39.70%、31.65%、25.74%和2.91%。个交易所总成交额超过万亿元，比年增长135.61%。