第七章 风险管理决策.ppt

北林大经管学院风险管理与分析风险管理与分析第七章 风险管理决策张彩虹北林大经管学院第七章第七章 风险管理决策风险管理决策n n7.1 风险管理决策概述n n7.2 损失期望值决策法n n7.3 效用理论在风险管理决策中的应用n n7.4 财务会计在风险管理决策中的运用n n7.5 统计分析在风险管理决策中的运用 北林大经管学院风险管理决策的内容丰富，贯穿于风险管理活动的始终。风险管理目标是风险管理决策的基础和前提，同时，风险管理目标应该也必须体现在决策方法和决策结果中。由于风险的多样性和复杂性，对最佳风险处理手段的选择往往不是对某一种手段的单一选择，在许多情况下，常常是对多种处理手段的组合选择。北林大经管学院7.1 风险管理决策概述风险管理决策概述n n7.1.1 风险管理决策的含义n n7.1.2 风险管理决策的特点n n7.1.3 风险管理决策的程序北林大经管学院7.1.1 风险管理决策的含义风险管理决策的含义风险管理决策就是根据风险管理目标，合理风险管理决策就是根据风险管理目标，合理地选择风险处理的技术和手段，进而制定风地选择风险处理的技术和手段，进而制定风险管理总体方案和行动措施。险管理总体方案和行动措施。从宏观的角度看，风险管理决策是对整个风从宏观的角度看，风险管理决策是对整个风险管理活动的计划和安排，但在微观的层面险管理活动的计划和安排，但在微观的层面上，对具体的实施过程而言，风险管理决策上，对具体的实施过程而言，风险管理决策则是指运用科学的决策理论和方法来选择风则是指运用科学的决策理论和方法来选择风险处理的最佳手段。一般来说，风险管理决险处理的最佳手段。一般来说，风险管理决策的过程应该包括四个阶段，如下图所示。策的过程应该包括四个阶段，如下图所示。北林大经管学院决决 策策 信信 息息 阶阶 段段计计 划划 方方 案案 阶阶 段段方方 案案 选选 择择 阶阶 段段方方 案案 评评 价价 阶阶 段段图7-1 风险管理决策的过程北林大经管学院7.1.2 风险管理决策的特点风险管理决策的特点虽然风险管理决策是决策的一种，但他与其虽然风险管理决策是决策的一种，但他与其他决策相比，具有如下特点：他决策相比，具有如下特点：1 1风险管理决策是以风险可能造成的损失结果风险管理决策是以风险可能造成的损失结果为对象，根据成本和效益的比较原则，选择为对象，根据成本和效益的比较原则，选择成本最低而安全保障效益最大的风险处理方成本最低而安全保障效益最大的风险处理方案；案；2 2风险管理决策属于不确定情况下的决策，因风险管理决策属于不确定情况下的决策，因此，概率分布成为风险管理决策的客观依据，此，概率分布成为风险管理决策的客观依据，同时，决策者对风险的主观态度构成了风险同时，决策者对风险的主观态度构成了风险管理决策的主观依据；管理决策的主观依据；北林大经管学院3由于风险具有随机性和多变性，在决策过程中，随时可能出现新的情况和新的问题，因此，必须定期评价决策效果并适时进行调整；4风险管理决策的绩效在短期内难以实现，由于风险较为抽象和隐蔽，其严重性只有在事件发生后才能清楚地反映出来，所以整个风险管理过程比较复杂，并且在短时间里效果不一定明显。北林大经管学院7.1.3 风险管理决策的程序风险管理决策的程序1.1.确定风险管理目标确定风险管理目标风险管理的总目标和基本准则是以最小的成风险管理的总目标和基本准则是以最小的成本获得最大的安全保障。在进行风险管理本获得最大的安全保障。在进行风险管理决策时，决策者必须根据不同的风险情况，决策时，决策者必须根据不同的风险情况，诸如自身的经济状况和面临的风险类型，诸如自身的经济状况和面临的风险类型，来确定风险管理的目标。来确定风险管理的目标。北林大经管学院2.设计风险处理方案风险处理方案是所选择的风险处理手段的有机结合，对于某一特定的手段也只是在特定的风险和特定的条件下才能体现出其最直接也最有效的效果。离开了特定的风险和特定的条件来设计风险处理方案是毫无意义的。北林大经管学院3.选择风险处理最佳方案在设计了风险管理方案后，风险管理者就需要通过比较分析主要的风险处理手段、次要的风险处理手段和补充的风险处理手段，以及每一种手段和措施的特点，来进行选择和决策，并寻求各种处理手段的最佳组合。北林大经管学院7.2 损失期望值决策法损失期望值决策法n n7.2.1 损失矩阵的概念n n7.2.2 选择风险管理方案n n7.2.3 风险管理决策案例分析n n7.2.4 忧虑价值及其影响因素北林大经管学院7.2 损失期望值决策法损失期望值决策法损失期望值决策法是以损失期望值作为决策损失期望值决策法是以损失期望值作为决策依据，在众多的风险管理方案中，选择损失依据，在众多的风险管理方案中，选择损失期望值最小者为最佳。期望值最小者为最佳。北林大经管学院7.2.1 损失矩阵的概念损失矩阵的概念损失矩阵(Loss Matrix)使用以反映特定风险在多种处理方案下的损失额和费用额的一种表式。建立损失矩阵是描述众多风险处理方案与其复杂成本内容，进而据以决策的有效途径。损失矩阵必须具备以下基本要件：北林大经管学院1.估计风险可能出现的情况，如发生与不发生、全损、半损或无损等情形，通常对风险事件可能出现的情形都可以用概率来描述；2掌握风险可能带来的损失后果，即在不同的情况下可能出现的损失金额和成本费用，损失结果以货币价值表示；3拟定决策方案，即针对风险拟定措施和行动方案，如购买保险、全部或部分自留风险等。北林大经管学院7.2.2 选择风险管理方案选择风险管理方案建立了损失矩阵后，还需要确立决策目标。建立了损失矩阵后，还需要确立决策目标。不同的决策目标将决定不同的决策方案。决不同的决策目标将决定不同的决策方案。决策目标的确立按照损失概率能否确定分为两策目标的确立按照损失概率能否确定分为两种情况：一是损失概率无法确定；二是损失种情况：一是损失概率无法确定；二是损失概率能够确定。概率能够确定。（一）损失概率无法确定时的决策目标及方案（一）损失概率无法确定时的决策目标及方案在损失概率无法确定时，风险决策属于不确在损失概率无法确定时，风险决策属于不确定性风险决策，根据决策目标的不同作出决定性风险决策，根据决策目标的不同作出决策时存在以下两种不同的决策原则。策时存在以下两种不同的决策原则。北林大经管学院在损失概率无法确定的情况下，通常最大潜在损失即是指风险事件发生时带来的最坏的损失后果。为达到使最大的潜在损失减少到最低限度的目的，须比较各种风险处理方案在最坏的情况下可能出现的最大损失额，以损失额最小者为最优方案。需要指出，这种原则过于保守，故这类风险管理者被称为“悲观主义者”。1最大潜在损失为最小(To Minimize Maximum Potential Dollar Loss)，即“最大最小化”原则北林大经管学院在损失概率无法确定的情况下，通常最小潜在损失是风险事件不发生的情况下企业所需承担的处理风险的各种费用支出和负担。此时，决策者将选择最能节约费用支出和最能减轻风险负担的方案为最优方案。需要指出的是，完全采用最小潜在损失为最小的风险管理者，常倾向于选择最能节约费用支出和最能减轻风险负担的方案，因而风险自留方案总是被选用。采用“最小最小化”原则的风险管理者属于“乐观主义者”。以上两种目标都有弱点，容易在进行风险管理决策是走向极端。2最小潜在损失为最小(To Minimize Manimum Potential Dollar Loss)，即“最小最小化”原则北林大经管学院（二）损失概率能够确定时的决策目标及方案在损失概率能够确定或者有较大的把握估计时，风险管理者可将风险事件可能出现的各种损失结果与其相应的概率结合起来，从而确定风险管理目标，进行最优方案的选择。在损失概率能够确定或者有较大的把握进行估计的情况下，最有价值也是最实用的风险管理目标和决策原则应该是将一定时期预期的损失额减少到最低限度。根据这一决策目标，其决策原则又分为两种：北林大经管学院（1）预期损失额最小，所谓预期损失额指的是损失额与其发生概率的积和；（2）预期误差损失最小，所谓预期误差损失指的是方案中损失形式分别与“最大潜在损失为最小”和“最小潜在损失为最小”所决定的标准数值进行比较，然后再与概率进行积和。北林大经管学院7.2.3 风险管理决策案例分析风险管理决策案例分析价设某拥有一套价值2000的设备，其中可保价值(Insurable Value)仅为1500万元。假设该设备只面临一种风险火灾，并且该风险损失结果为两种：全损(Total Loss)和没有损失(No Loss)。另外火灾发生的概率为5%。风险管理经理想要采取四种行动方案：（1）自担风险；（2）承担风险但安装损失预防设备；（3）购买保险；北林大经管学院（4）购买自负额5万元的保险。同时帮助风险经理进行决策的有关资料有：火灾损失一旦发生所引起的间接损失为600万元，但如安装预防设备则降为500万元。预防设备成本为200万元，使用年限为10年，且安装预防设备后，可保价值减少为1100万元。保险费为12万元，但如果有自负额5万元，则降为9万元。火灾发生的概率原为5%，但如安装预防设备则降为3%。上述资料不考虑不确定性引起的忧虑因素。画出风险矩阵，并求出在不同行动方案目标下的风险决策。风险损失矩阵如表7-1所示。北林大经管学院表7-1可能出可能出现现的的结结果果安装安装预预防防设备设备后，可保后，可保损损失失较较无安装无安装时为时为小小 发发生火灾生火灾时时，预预防防设备设备全全毁毁，不不发发生生时时，需要，需要提取每年的折旧提取每年的折旧发发生火灾生火灾不不发发生火灾生火灾5%（未安装（未安装预预防防设备设备）95%3%（安装（安装预预防防设备设备）97%方案一，自担方案一，自担风险风险可保可保损损失失 1500万元万元不可保不可保损损失失 600万元万元合合计计 2100万元万元0方案二，承担方案二，承担风险风险但安装但安装损损失失预预防防设设备备可保可保损损失失 1100万元万元不可保不可保损损失失 500万元万元预预防防设备损设备损失失 200万元万元合合计计 1800万元万元预预防防设备设备 20万万元元合合计计 20万元万元方案三，方案三，购买购买保保险险保保险费险费 12万元万元不可保不可保损损失失 600万元万元合合计计 612万元万元保保险费险费 12万元万元合合计计 12万元万元方案四，方案四，购买购买自自负负额额5万元的保万元的保险险可保可保损损失失 5万元万元不可保不可保损损失失 600万元万元保保险费险费 9万元万元合合计计 614万元万元保保险费险费 9万元万元合合计计 9万元万元北林大经管学院在风险不能确定的情况下，即火灾发生的概率不确定的情况下，根据最大潜在损失为最小又称大中取小的目标，选择购买保险。根据最小潜在损失为最小的目标，选择自担风险。从上面的分析看出，上述两种目标都存在着各自的缺点，印证了前面的内容。在风险可以确定的情况下，即火灾发生的概率可以确定的情况下计算。北林大经管学院方案）一，自担风险（1500+600 0.05+00.95=105（万元）方案二，承担风险但安装损失预防设备(1100+500+200)0.03+200.97=73.4（万元）方案三，购买保险（12+600）0.05+120.95=42（万元）方案四，购买自负额5万元的保险（5+600+9）0.05+90.95=39.25（万元）根据预期损失额最小的原则，方案四为最佳方案。（1）预期损失额北林大经管学院 (2)预期误差损失（见表7-2）表7-2 单位：万元方案方案预预期期误误差差自担自担风险风险(2100-612)0.05+(0-0)0.95=74.40.95=74.4承担承担风险风险但安装但安装损损失失预预防防设备设备(1800-612)0.03+(20-0)0.97=55.040.97=55.04购买购买保保险险(612-612)0.05+(12-0)0.95=11.450.95=11.45购买购买自自负额负额5万元万元的保的保险险(614-612)0.05+(9-0)0.95=8.650.95=8.65从表7-2的分析可以看出，按照预期误差损失最小的原则，方案四无疑是最佳方案。北林大经管学院7.2.4 忧虑价值及其影响因素忧虑价值及其影响因素风险管理者对于所选择的风险处理方案是否能达到预期的目标，以及一旦出现最不利的后果会给生产经营目标的顺利实现带来什么样的影响，总存在着或多或少的担心和忧虑，这些担心和忧虑在风险管理决策的过程中，尤其是运用损失模型进行数理分析的时候，须以价值形态即货币价值额进行反应，这就出现了忧虑价值和忧虑价值额的概念。北林大经管学院忧虑价值是对人们关于风险事故所致后果不确定性担忧的一种货币衡量。在对风险处理方案比较和选择时，如能考虑忧虑的因素，则风险管理决策会更为完善、更合乎实际情况。北林大经管学院关于忧虑价值的量化，有两种具体办法。1把忧虑价值看成是风险管理者为了消除损失的不确定性，而愿意在期望损失之外付出的最大金额例：在计算机公司的例子上加入存在的20万元的忧虑价值，而如果将自留风险与预防设备控制相结合则忧虑价值降至10万元，购买自负额为5万元的保险后忧虑价值为10万元。试建立损失矩阵并进行决策。列出损失矩阵，如表7-3所示。（一）忧虑价值的确定北林大经管学院据此，我们可以算出各方案的损失期望值。（1）风险自留。E1=21205%+2095%=125(万元)（2）风险自留与风险控制相结合。E2=18203%+4097%=93.4(万元)（3）购买保险。E3=6125%+1295%=42(万元)（4）购买自负额为5万元的保险。E4=6245%+1995%=49.25(万元)相比之下，E3 最小，根据损失期望值原则，第三方案为最佳。北林大经管学院表7-3可能出可能出现现的的结结果果安装安装预预防防设备设备后，后，可保可保损损失失较较无安装无安装时为时为小小 发发生火灾生火灾时时，预预防防设备设备全全毁毁，不，不发发生生时时，需要提取每年的折旧需要提取每年的折旧发发生火灾生火灾不不发发生火灾生火灾5%（未安装（未安装预预防防设备设备）95%3%（安装（安装预预防防设备设备）97%方案一，自担方案一，自担风险风险可保可保损损失失 1500万元万元不可保不可保损损失失 600万元万元忧虑忧虑价价值值 20万元万元合合计计 2120万元万元忧虑忧虑价价值值 20万元万元合合计计 20万元万元方案二，承担方案二，承担风险风险但安装但安装损损失失预预防防设设备备可保可保损损失失 1100万元万元不可保不可保损损失失 500万元万元预预防防设备损设备损失失 200万元万元忧虑忧虑价价值值 20万元万元合合计计 1820万元万元预预防防设备设备 20万元万元忧虑忧虑价价值值 20万元万元合合计计 40万元万元方案三，方案三，购买购买保保险险保保险费险费 12万元万元不可保不可保损损失失 600万元万元忧虑忧虑价价值值 0万元万元合合计计 612万元万元保保险费险费 12万元万元忧虑忧虑价价值值 0万元万元合合计计 12万元万元方案四，方案四，购买购买自自负负额额5万元的保万元的保险险可保可保损损失失 5万元万元不可保不可保损损失失 600万元万元保保险费险费 9万元万元忧虑忧虑价价值值 10万元万元合合计计 624万元万元保保险费险费 9万元万元忧虑忧虑价价值值 10万元万元合合计计 19万元万元北林大经管学院2不必明确地给出忧虑价值的数额，而只需确定是否超过了一个定值，这个之取决于实质性期望损失的计算。以上例的三个期望值为例，其期望损失分别为E1=125，E2=93.4，E3=42，其忧虑价值分别为W1、W2、W3，W3=0，W1、W2代定，现以第三方案为基础作比较，则有：北林大经管学院（1）如果W1 E3-E1 且W2 E3-E2，那么应选择第三方案。对上例，这两个不等式总是成立，因为W1 0，W2 0，而E3-E1=42-1250，E3-E2=42-93.4E3-E1 且W2 E3-E2，那么应选用第二方案，或者如果W1 E3-E2，那么应选择第一方案。北林大经管学院（3）如果W1 E2-E1，那么应选用第二方案。反之则反是。这种方法不需要预先确定忧虑价值，而只要考虑忧虑价值或者两个忧虑价值的差是否超过了规定的数额，因此大大减少了工作量。北林大经管学院（二）影响忧虑价值的因素忧虑因素具有高度主观性，将此货币化是非常困难的。影响和决定忧虑价值的主要因素一般包括：1损失的概率分布状况损失的概率分布状况可以反映风险事件在未来时期出现的损失频率和损失幅度，揭示出风险损失的大小。一般来说，风险越大，忧虑程度越高；风险越小，忧虑程度越低。北林大经管学院2风险管理者对风险的把握程度如果风险管理者对某一风险事件的把握性较大，忧虑程度较低；相反，如果把握性不大或者根本没有把握，即使采取了必要的应对措施，尤其是采取非保险措施时，忧虑程度仍不会改变。北林大经管学院3.风险管理目标风险管理目标决定着企业管理者对待风险的态度，不同的目标影响和决定决策者的忧虑程度。如企业以稳定收益为最终目标，那么对影响收益水平的各种风险损失，决策人会持更加谨慎的态度，则忧虑程度增大；相反，如果企业以维护生存为目标，那么对有同样影响的风险损失，决策者不会引起高度警惕，只要这一风险损失不是导致企业破产、倒闭的灭顶之灾，此时忧虑程度较小。北林大经管学院4.决策者个人的胆略一个敢于冒险、富于创造的决策者对其选择的风险处理方案所具有的忧虑程度应当会小于一个渴求稳妥、谨小慎微的决策者。北林大经管学院（三）忧虑价值对决策方案的影响一般来说，决策者的忧虑程度越高，忧虑价值额越大，则越倾向于保守方案的选择。反之，忧虑程度越低，忧虑价值额越小，则越倾向于对积极方案的选择。所谓“保守”是指对损失的反应很敏感，而对收益的反应则相对迟缓。购买保险可以算得上最能减轻决策者忧虑程度、最为稳妥可行的方案了。因为，以少量的保险费支出可以使损失的不确定性化为相对的确定性。在采用保险进行风险管理时，可以视忧虑价值为零。北林大经管学院所谓“积极”是指对收益的反应很敏感，而对损失的反应则相对迟缓。如果企业自己承担风险，则需充分考虑忧虑价值因素的影响。企业自己承担风险后常常面临着两种可能的结果，即或者风险事件发生，企业遭受损失，或者风险事件不发生，企业不发生损失。因此，用一个适当的忧虑价值额来代替遭受严重损失的可能或不遭受任何损失的可能，则是很有意义的。上述分析表明，除非企业完全购买保险，否则，都必须考虑忧虑价值的存在及其影响。北林大经管学院7.3 效用理论在风险管理决策中的应用n n7.3.1 效用理论的发展n n7.3.2 效用及效用函数n n7.3.3 效用理论的运用n n7.3.4 案例分析北林大经管学院7.3.1 效用理论的发展效用理论的发展效用理论(Utility Theory)是基于经济学上的效用观念和心理学上的主观概率而形成的定性分析理论(Qualitative Analysis)。最早期的效用理论起源于19世纪的英国经济学家边沁(erenemy enthan)。它假设一切决策的最终目的在于追求最大的正效用而避免负效用。贝努利(Daniel Bernoulli)更把效用理论发扬指人们采取某种行动的目的是在追求预期效用的最大化(Expected Utility Maximization)而非追求最大的金钱期望值。北林大经管学院1944年纽曼(Von Neumann)和摩金斯坦(Morgenstern)在其合著的竞赛理论和经济行为(Theory of Games and Economic Behavior)中讨论了风险情况下的决策理论。20世纪60年代效用理论渐渐应用于风险管理决策上，波席(Borch)及迪格隆(Degroot)更发展出一些损失发生时的效用函数。保险公司也开始用效用理论来制定费率及自留额等。北林大经管学院7.3.2 效用及效用函数效用及效用函数（一）（一）效用的基本概念效用的基本概念所谓效用是衡量人们对某种事物的主观价值态度、偏爱、倾向等的一种指标。效用代表决策者对待定风险事件的态度。效用值以量化的指标来反映决策者的这种态度和胆略，一般可将效用值界定在0与1之间，即0效用值1。北林大经管学院（二）效用函数效用函数是指决策者在某种条件下，对不同的期望值所具有的不同的效用值。设U(X)为效用函数，EU(X)表示效用函数的期望效用。北林大经管学院表7-4可能结果(X)效用值(U)概率（P）X1U(X1)P 1X2U(X2)P 2XnU(Xn)P n北林大经管学院则方案V的期望效用值EU(X)=P 1U(X1)+P 2U(X2)+P nU(Xn)。例：有A、B两个方案，A方案有0.5的概率可获得200元，0.5的概率损失100元；B方案一定可以获得25元。A方案的期望受益值为：0.5200+0.5（-100）=50（元）B方案的期望受益值为：1.025=25（元）北林大经管学院从期望受益值来看，A方案的期望受益值为50元，比B方案（25元）大，有的人会选择方案A，有的人会选择方案B，有的人认为无所谓，他们不同的风险态度反映了同一风险的效用对他们是不同的。北林大经管学院根据效用值的定义，假定A、B方案中获得200元的效用值为1，损失100元的效用值为0，U(X)为效用值函数，即U(200)=1，U(-100)=0，再假定U(25)=0.6，那么，EU(200)=0.51.0=0.5，EU(-100)=0.50=0，EU(25)=1.00.6=0.6。由此可知，A方案所具有的期望效用值为EU(200)+EU(-100)=0.5+0=0.5；B方案所具有的期望效用值为EU(25)=0.6。北林大经管学院（三）效用曲线将校用函数关系在坐标图中反映就形成效用曲线。如下图所示。图图7-2 效用曲线效用曲线期望值期望值效效用用值值10北林大经管学院不同的决策者有不同的效用曲线，代表着不同的风险偏好。有些效用曲线甚至是一条直线。效用曲线通常有三种类型（见图7-3）。ABC1.0效效用用值值期望值期望值图图7-3 三种基本效用曲线三种基本效用曲线0北林大经管学院第一类为保守型（A型，上凸），此类决策者对损失反映比较敏感而对收益反映比较迟缓；第二类为中间型（B型，直线），此类决策者认为收益的增长与效用值的增长城等比例关系；第三类为保守型（C型，下凸），此类决策者对损失反映比较迟缓，而对于收益反映比较敏感。北林大经管学院7.3.3 效用理论的运用效用理论的运用风险管理决策的实质在于对风险损失结果的比较和选择，一般没有考虑到风险收益结果。1关于效用值的确定0效用值1，通常可以将可能出现的最小损失结果的效用值定为0，将可能出现的最大损失结果的效用值定为1。北林大经管学院2关于效用曲线的确定图7-3中，曲线A代表风险回避者，曲线B代表风险中立者，曲线C代表风险偏好者。所谓风险回避者就是指愿意支付高于损失期望值的费用作为转移风险的代价，而所谓风险偏好者是指常常愿意支付低于损失期望值的费用作为转移风险的代价，至于风险中立者，是指通常愿意支付等于损失期望值的费用作为转移风险的代价。北林大经管学院3关于风险管理目标若以最大损失结果的效用值为1，以最小损失结果的效用值为0，其决策目标是以损失期望效用值最小的方案为最佳方案。相反，若将可能出现的最小损失结果的效用值定为1，最大损失结果的效用值定为0，其决策目标则以损失期望效用值最大的方案为最佳方案。可见，对效用值的不同规定，将直接影响决策方案的选择标准。北林大经管学院7.3.4 案例分析案例分析某生物制药公司有一生产车间可保损失为10万元，假设没有间接损失等不可保损失，风险经理可能的行动有三种：（1）承担风险；（2）将可保价值中的一半投保，保费640元；（3）完全投保，保费710元。损失矩阵如表7-5所示：北林大经管学院表7-5 单位：元损失可能情况损失可能情况火灾损失金额火灾损失金额 050010001000050000100000概率概率0.80.10.080.0170.0020.001风险方案风险方案承担风险承担风险050010001000050000100000部分投保部分投保640640640640640640完全投保完全投保710710710710710710北林大经管学院根据表7-5的资料，决策可按下列步骤进行。第一步，建立效用函数关系。设最大可保损失100000元的效用值为1，损失0元的效用值为0，然后才去询问的方式了解决策者个人的主观偏好。（1）假设决策者愿意支付60000元的费用以转移概率为0.5的100000元的损失，则损失60000元的效用值为0.51.0=0.5；北林大经管学院（2）假设决策者愿意支付35000元的费用以转移概率为0.5的60000元的损失，则损失35000元的效用值为0.50.5=0.25；（3）假设决策者愿意支付20000元的费用以转移概率为0.5的35000元的损失，则损失20000元的效用值为0.50.25=0.125.如此继续下去，通过一系列询问可以求得效用函数表如表7-6所示。北林大经管学院表7-6(a)潜在潜在损损失（元）失（元）(b)概率概率(c)最大最大转转移移费费用用（元）（元）(d)最大最大转转移移费费用用的效用的效用值值1000006000035000200001100060003500200011006000.50.50.50.50.50.50.50.50.50.56000035000200001100060003500200011006003500.50.250.1250.06250.03120.01560.00780.00390.00200.0010北林大经管学院根据(c)(d)的数据，效用曲线如图7-4所示。0损失金额（千元）损失金额（千元）图图7-41100损损失失效效用用之之北林大经管学院第二步，计算行动方案的预期损失效用，即损失效用的期望值。方案一，承担风险（见表7-7）：北林大经管学院表7-7损损失金失金额额（元）（元）期望期望值值概率概率损损失效用期望失效用期望值值损损失金失金额额期期望望值值（元）（元）05001000100005000010000000.00160.00350.05630.40001.00000.80.10.080.0170.0020.00100.000160.000280.009570.000800.00100合合计计0.0118105080170100100合合计计500注：500的效用值可用直线插值法依效用函数表求出如下。（500 350）/（600 350）（0.002-0.001）=0.0006500的效用值为0.001+0.0006=0.0016其他同理可得。北林大经管学院方案二，部分投保（见表方案二，部分投保（见表方案二，部分投保（见表方案二，部分投保（见表7-87-8）：）：）：）：表7-8损损失金失金额额（元）（元）期望期望值值概率概率损损失效用期失效用期望望值值损损失金失金额额期期望望值值（元）（元）640506400.00220.40640.9990.0010.00220.00041合合计计0.0026164051合合计计691北林大经管学院 方案三，完全投保（见表方案三，完全投保（见表方案三，完全投保（见表方案三，完全投保（见表7-97-9）：）：）：）：表7-9损损失金失金额额（元）（元）期望期望值值概率概率损损失效用失效用期望期望值值损损失金失金额额期望期望值值（元）（元）7100.00241.00.0024710 最后的结果时，如果选择损失效用期望值最小者为最佳行动方案，应选择完全投保。如果按照损失金额期望值最小，则选择承担风险为最好。北林大经管学院7.4 财务会计在风险管理决策中财务会计在风险管理决策中的运用的运用n n7.4.1 购买保险的决策分析n n7.4.2 现金流量分析n n7.4.3 盈亏平衡分析法的运用北林大经管学院运用财务会计方法或者观念可以处理某些特定的风险，例如，在决定购入新机器和建造工程的决策上，财务会计有助于风险管理决策。北林大经管学院7.4.1 购买保险的决策分析购买保险的决策分析有两个公式可以作为风险主体是否购买保有两个公式可以作为风险主体是否购买保险的参考依据。险的参考依据。（一）购买保险后风险主体年底的财务报表净值（一）购买保险后风险主体年底的财务报表净值公式公式式中：式中：FPbFPb购买保险后年底报表的净值；购买保险后年底报表的净值；NWNW年初报表的净值；年初报表的净值；PP保险费；保险费；RR资金运用于非流动性资产或投资金运用于非流动性资产或投资于一般企业有价证券的报酬率。资于一般企业有价证券的报酬率。北林大经管学院（二）不买保险时企业的年底的财务报表净值公式：式中：FPnb不购买保险时年底报表的净值；F不购买保险时必须提取用用来抵消损失的基金；P/2平均保险费；I基金放在银行或购买债券的利率。北林大经管学院以FPb与FPnb的差作为保险的经济值(Economic Value of Insurance)并用V来表示。北林大经管学院如果V大于零，则表示购买保险对企业有利；反之则不利。假设某公司年初报表净值为300万元，现在要购买一台新机器30万元，如果不购买保险需要设立30万元的基金来防止损失，如果购买保险则需要支出保险费6000元，当银行利率为4%而投资于其他有价证券报酬率为10%时，试计算是否要保险。北林大经管学院根据公式：V=3293400 3278700=14700，或者直接利用公式，也可以得到相同结果。因为V的值大于零，故而购买保险是比较合理的。北林大经管学院7.4.2 现金流量分析现金流量分析某公司与购买一台设备扩大生产，该种机器可以使用10年且无残值，公司用直线法折旧，购入新机器后，每年成本节省5000元。有防护设备的机器价值10500元。无防护设备的机器价值10000元。该公司资金成本为12%，税率为50%，风险成本每年为2000元，如果机器有防护设备则减少30%（见表7-10）。北林大经管学院有防有防护设备护设备的机器的机器无防无防护设备护设备的机器的机器账账面价面价值值现现金流量金流量账账面价面价值值现现金流量金流量每年每年节节省的省的营业营业成本成本5000500050005000节节省的省的风险风险成本成本2000200030%=60030%=6000 0总计节总计节省省5000+600=56005000+600=5600560056005000500050005000年折旧年折旧105001050010=105010=1050100001000010=100010=1000收入收入5600-1050=45505600-1050=45505000-1000=40005000-1000=4000税收支出税收支出4550455050%=227550%=2275227522754000400050%=200050%=200020002000年年现现金流量金流量5600-5600-2275=33252275=332530003000表7-10 单位：元 北林大经管学院（一）还本法装有防护设备的机器回收周期为：105003325=3.16（年）未装有防护设备的机器回收周期为：100003000=3.33（年）因此，购入装有防护设备的机器为佳。北林大经管学院所以：（二）IRR法（即内部收益率法）装有防护设备的机器内部收益率。CFk=3325元(k=1,210)，I0=10500北林大经管学院而当IRR=29%时，内部收益率为3.1781，当IRR=30%时，内部收益率为3.0915。故本题的内部收益率介于29%和30%之间。运用内插法可以求得：同理，可以求得无防护设备的机器内部收益率为27.325%。而内部报酬高的为优，故而选择有防护设备的机器。北林大经管学院（三）净现值法（三）净现值法（三）净现值法（三）净现值法用净现值法比较选择有无安全防护的机器，见表用净现值法比较选择有无安全防护的机器，见表用净现值法比较选择有无安全防护的机器，见表用净现值法比较选择有无安全防护的机器，见表7-117-11。有防有防护设备护设备的机器的机器无防无防护设备护设备的机器的机器现现金流量金流量3325332530003000贴现贴现因子（因子（12%12%，1010年）年）5.65025.65025.65025.6502现值现值18,78718,78716,95116,951原始投原始投资额资额10500105001000010000净现值净现值8287828769516951表7-11 单位：元比较净现值，有防护设备的机器为较优选择。通过上面三个计算方法，可以为企业的决策提供一定的依据。北林大经管学院7.4.3 盈亏平衡分析法的运用盈亏平衡分析法的运用盈亏平衡分析(Break Even Analysis)的方法在会计管理决策上是非常有用的工具。其计算公式如下：北林大经管学院假设某公司欲购入某机器成本为20万元，使用寿命为20年，利息和维护成本为3万元，为了决定是否安装该机器，有关其他资料如下：当期销货收入为200万元，利润为20万元，固定成本为80万元，变动成本为销货收入的50%。未购入该机器前的盈亏平衡点：R=0.5R+800000R-0.5R=800000R=1600000（元）（为当期销货收入的80%）北林大经管学院购入该机器的盈亏平衡点：R=0.5R+800000+300000.5R=830000R=1660000（元）再来看下列情况：（1）如果变动成本率由50%降为45%，购入该机器的盈亏平衡点为：R=0.45R+800000+300000.55R=830000R=1509091（元）北林大经管学院（2）如果要求购入机器后盈亏平衡点不变，则变动成本率为：1600000=K1600000+830000K=48.1%可见，通过对盈亏平衡点的分析，对风险管理决策很有帮助。北林大经管学院7.5 统计分析在风险管理决策中统计分析在风险管理决策中的运用的运用n n7.5.1 每年发生火灾的次数分析n n7.5.2 每年火灾损失额分析n n7.5.3 风险管理方案的选择北林大经管学院统计分析是指风险管理者通过数理统计方法，对风险进行评估、衡量，进而作出风险管理决策。李：某化工厂的火灾损失如表7-12所示。北林大经管学院火灾火灾火灾火灾发发发发生的次数生的次数生的次数生的次数概率概率概率概率损损损损失金失金失金失金额额额额（元）（元）（元）（元）概率概率概率概率0 00.140.140 00.140.141 10.270.27500050000.0810.0812 20.270.2710000100000.220.223 30.180.1825000250000.250.254 40.090.0950000500000.110.115 50.040.041000001000000.0890.0896 60.010.012500002500000.0750.0755000005000000.0160.016100000010000000.010.01250000025000000.0080.008500000050000000.0010.001合合合合计计计计1.001.00表7-12北林大经管学院7.5.1 每年发生火灾的次数分析每年发生火灾的次数分析1.1.火灾次数的累积概率（见表火灾次数的累积概率（见表7-137-13）火灾火灾损损失次数失次数概率概率累累积积概率概率0 00.140.140.140.141 10.270.270.410.412 20.270.270.680.683 30.180.180.860.864 40.090.090.950.955 50.040.040.990.996 60.010.011.001.00表7-13北林大经管学院2发生火灾的集中程度北林大经管学院3 3估计火灾次数的离散程度（见表估计火灾次数的离散程度（见表估计火灾次数的离散程度（见表估计火灾次数