中级职称财务管理具体考点.pdf

第一部分主观题主要考点及典型例题主要考点【考 点1现金预算的编制【考点2】融资租赁租金确定与成本计算【考点3】筹资需要量的确定、个别资本成本的计算、杠杆系数、每股收益无差别点【考点4】多方案的选优（现金流量、净现值、年金净流量、回收期确定）【考点5】资本资产定价模型与股票价值的综合【考点6现金最佳持有量的确定【考点7】应收账款信用政策决策【考点8】本量利分析（单一产品和加权平均法下的多品种本量利）【考点9】固定制造费用的差异分析【考 点10）责任中心业绩评价【考 点11基本财务比率计算【考 点12】杜邦分析与因素分析法的结合典型例题第三章预算管理【考 点1现金预算的编制【例题计算题】某企业2015年现金预算（简表）如下表所示。假定企业发生现金余缺均由归还或取得流动资金借款解决，且流动资金借款利息可以忽略不计。除表中所列项目外,企业没有有价证券，也没有发生其他现金收支业务。预计2015年年末流动负债为4000万元,需要保证的年末现金占流动负债的比率为50虬要求：根据所列资料，计算填列表中用字母表示的项目。某企业2015年现金预算（简表）单位：万元项目一季度二季度三季度四季度全年期初现金余额1000CF2500L经营现金收入3100033500G36500*经营现金支出30000D3700040000*现金余缺A10003000I*取得短期借款1000J*归还短期借款500H*期末现金余额BE2500K*I：答案】某企业2015年现金预算（简表）单位：万元【解析】A=1000+31000-30000=2000（万元）B=A-500=2000-500=1500（万元）C=B=1500 万元D=C4-33500-l 000=1500+33500-1000=34000（万元）E=1000+1000=2000（万元）F=E=2000 万元0=37000+3000-2000=38000（万元）H=3000-2500=500（万元）I =2500+36500-40000=-1000（万元）K=4000X50%=2000（万元）J=K-1=2000-（-1000）=3000（万元）L=1000（万元）项目一季度二季度三季度四季度全年期初现金余额1000C=15OOF=2OOO2500L=1OOO经营现金收入3100033500G=3800036500*经营现金支出30000D=340003700040000*现金余缺A=2OOO10003000I=-1000*取得短期借款1000J=3000*归还短期借款500H=5OO*期末现金余额B=1500E=20002500K=2000*【例题计算题】某企业现着手编制2 0 1 5 年 1 0 月份的现金收支预算。预计2 0 1 5 年 1 0月初现金余额为8 0 0 0 元；月初应收账款4 0 0 0 元，预计月内可收回8 0%；本月销货5 0 0 0 0 元,预计月内收款比例为5 0%；本月采购材料8 0 0 0 元，预计月内付款70%月初应付账款余额5 0 0 0 元需在月内全部付清；本月以现金支付工资8 4 0 0 元，制造费用等间接费用付现1 6 0 0 0元；其他经营性现金支出9 0 0 元；购买设备支付现金1 0 0 0 0 元。企业现金不足时，可向银行借款，借款金额为1 0 0 0 元的整数倍，假设不考虑银行借款利息；现金多余时可购买有价证券。要求月末现金余额不低于5 0 0 0 元.要求：（1）计算现金收入；（2）计算现金支出；（3）计算现金余缺；（4）确定最佳资金筹措或运用数额；（5）确定现金月末余额。【答案】（1）现金收入=4000X80%+50000X50%=28200（元）（2）现金支出=8000X70%+5000+8400+16000+900+10000=45900（元）（3）现金余缺=8000+28200-45900-9700 1元）（4）最佳资金筹措：银行借款数额=5000+10000=15000（7C）（5）现金月末余额=15000-9700=5300（元）第 四 章 筹 资 管 理（上）【考点2】融资租赁租金确定与成本计算【例 题 计算题】某公司于2 0 1 5 年 1 月 1日从租赁公司租入一台大型设备，该设备市场价格2 8 0 万元，运输及安装调试费2 0 万 元（由租赁公司承担），租期5 年，租赁期满时预计残值1 0 万元，归租赁公司所有。年利率为8%,租赁手续费率为2%。租金于每年末等额支付。相关货币时间价值系数表N12345(P/F,10%,n)0.90910.82640.75130.68300.6209(P/F,8%,n)0.92590.85730.79380.73500.6809(P/A,10%,n)0.90911.73552.48693.16993.7908(P/A,8%,n)0.92591.78332.57713.31213.9927要求：（1）计算该公司每年应支付的租金（2）填写下表中用字母表示的数字单位：万元租金摊销计划表年份期初本金支付租金应计租费本金偿还额期末本金余额2015 年300.00A30BC2016 年252.50*D*2017 年*2018 年*2019 年*合计*表中*为省略数。（3）假设经过协商确定每年年末支付的租金为7 5 万元，计算租赁的资本成本【答案】每年租金=280+20-10乂 (P/F,10%,5)/(P/A,10%,5)=(300-10X0.6209)/3.7908=77.50(万元)(2)A=77.50B=77.5-30=47.5C=300-47.5=252.5D=252.5X10%=25.25(3)设租赁资本成本为k,则有:300-10X (P/F,k,5)-75X (P/A,K,5)=0设 k=10%,300T0X(P/F,10%,5)-75X P/A,10%,5)=300-10X0.6209-75X3.7908=9.481设 k=8%,300-10X (P/F,8%,5)-75X(P/A,8%,5)=300 10X0.6806 75X3.9927=6.2585(k-8%)/(10%-8%)-(0+6.2585)/(9.481+6.2585)k=8.8%租赁资本成本为8.8%第 五 章 筹 资 管 理（下）【考点3】筹资需要量的确定、个别资本成本的计算、杠杆系数、每股收益无差别点【例题综合题】甲乙两家企业的相关资料如下：资 料-：甲企业2 0 1 4 年的实际销售收入为1 5 0 0 万元，利润总额为4 5 万元，所得税税率为2 5%,分配给股东的利润为1 3.5万元，2 0 1 4 年资产负债表见下表：资产负债表2 0 1 4 年 1 2 月 3 1 日 单位：万元项目金额项目金额现金7.5应付账款2 6 4应收账款2 4 0应付票据1 0.5存货2 6 1短期借款5 0流动资产合计5 0 8.5长期负债5.5固定资产净值2 9.5负债合计3 3 0实收资本2 5留存收益1 8 3资产合计5 3 8负债及所有者权益合计5 3 8预计2 0 1 5 年销售收入为1 8 0 0 万元，流动资产、应付账款、应付票据与销售收入存在稳定百分比关系，企业生产能力有剩余，假设销售净利率与利润留存比率不变。资料二：乙企业2 0 1 4 年年末总股本为3 0 0 万股，该年利息费用为5 0 0 万元，假定该部分利息费用在2 0 1 5 年保持不变，预计2 0 1 5 年销售收入为1 5 0 0 0 万元，预计息税前利润与销售收入的比率为1 2%该企业决定于2 0 1 5 年初从外部筹集资金8 5 0 万元。具体筹资方案有两个：方 案 1：发行普通股股票1 0 0 万股，发行价每股8.5 元。2 0 1 4 年每股股利（1）0）为 0.5元，预计股利增长率为5%。方案2：发行债券8 5 0 万元，债券利率1 0%,适用的企业所得税税率为2 5 虬假定上述两方案的筹资费用均忽略不计。要求：（1）根据资料一为甲企业完成下列任务：计算2 0 1 5 年公司需要增加的资金；计算2 0 1 5 年公司增加的留存收益；计算2 0 1 5 年需从外部追加多少资金；（2）根据资料二为乙企业完成下列任务：计算2 0 1 5 年预计息税前利润；计算每股收益无差别点息税前利润；根据每股收益无差别点法做出最优筹资方案决策，并说明理由；计算方案1 增发新股的资本成本和方案2 增发债券的资本成本；计算方案2在无差别点上的财务杠杆系数；若乙公司预计息税前利润在每股收益无差别点上增长2 0%,计算采用方案2的该公司每股收益的增长幅度。【答案】（1）敏感资产销件百分比=508.5/1500=33.9%敏感负债销售百分比=（264+10.5）/1500=18.3%增加的销售收入=1800-1500=300（万元）2015年公司需要增加的资金=33.9%X 300-18.3%X 300=46.8（万元）2014 年的销华净利率=45X（1-25%）/1500=2.25%2014年的利润留存比率=45X（1-25%）-13.5/45X（1-25%）=60%2015年公司增加的留存收益=1800X2.25%X60%=24.3（万元）2015年追加的外部筹资额=46.8-24.3=22.5（万元）（2）2015年预计息税前利涧=15000 X 12%=1800（万元）增发普通股方式下的股数=300+100=400（万股）增发普通股方式下的利息=500（万元）增发债券方式下的股数=300（万股）增发债券方式下的利息=500+850X 10%=585（万元）（EBIT-500）X （1-25%）/400=（EBIT-585）X （1-25%）/300解得：EBIT=840（万元）决策结论：应选择方案2（或应当负债筹资或发行债券）。理由：由丁 2015年息税前利润1800万元大于每股收益无差别点的总税前利润840万元。增发新股的资本成本=0.5 X （1+5%）/8.5+5%=”.18%增发债券的资本成本=10%X（1-25%）=7.5%债券方式下的财务杠杆系数：840/（840-585）=3.29每股收益的增长幅度=20%X3.29=65.8%第六章投资管理【考点4】多方案的选优（现金流量、净现值、年金净流量、回收期确定）【例题计算题】甲公司拟进行投资有两个备选方案资 料：A方案：设备的购买成本为7200万元，预计使用6年，采用直线法计提折旧,预计净残值率为10%,投产时需要投入营运资金1200万元，以满足日常经营活动需要，运营期满时垫支的营运资金全部收回，设备投入使用后，预计每年产生销售收入11880万元,每年产生付现成本8800万元，假定设备购入后可立即投入使用。资料二：B方案：设备的购买成本为200万元，预计使用8年，内含报酬率为21.25%,当设定贴现率为12%时净现值为3228.94万元。资料三：甲公司适用的企业所得税税率为25%,不考虑其他相关税金，公司要求的最低投资报酬率为12%,部分时间价值系数如表所示：货币时间价值系数表年 度（n）12345678(P/F,12%,n)0.89290.79720.71180.63550.56740.50660.45230.4039(P/A,12%,n)0.89291.69012.40183.03733.60484.11144.56384.9676要求：（1）根据资料一计算A方案的下列指标：投资期现金净流量；年折旧额；生产线投入使用后第15年每年的营业现金净流量；第6年的现金净流量；净现值静态回收期（2）根据资料一和资料二分别计算A、B方案的年金净流量(3)若 A方案的内含报酬率为2 3.6 2%,若 A B 两方案为互斥方案，判断哪个方案更优；若 A B 两方案是独立方案，判断哪个方案更优。【答案】(1)投资期现金净流量NCF产-7200+i200)=-8400(万元)年折旧额:7200X(1-10%)/6=1080(万元)第15年短年的营业现金净流量NCF,=(11880-8800)X(1-25%)+1080X25%=2580(万元)第6年的现金净流量NCF产2580+1200+7200X 10%=4500(万元)净现值=-8400+2580X(P/A,12%.5)+4500X(P/F,12%,6)=-8400+2580 X 3.6048+4500 X 0.5066=3180.08(万元)静态回收期=8400/2580=3.26 1,说明该股票所承担的系统风险大于T i场投资组合的风险B股票的B 1,说明该股票所承担的系统风险与市场投资组合的风险 致C股票的B =1.99(元)B股票价值=0.6/12%=5(元)C公司预期第1年的股利=0.2X (1+14%)=0.23(元)C公司预期第2年的股利=0.23义(1+14%)=0.26(元)C公司预期第3年的股利=0.26X(1+5%)=0.27(元)027X(1+2%)C 股票价值=0.23X(P/F,10%,1)+0.26X (P/F,10%,2)+0.27X (P/F,10%,3)1 0%2%X (P/F,10%,3)=0.23 X 0.9091+0.26 X 0.8264+0.27 X 0.7513+3.4425 X 0.7513=3.2 1(7C)由于A公司股票价值(1.99元)，高于其市价1.5元，故A公司股票值得投资购买-B公司股票价值(5元,，低于其市价1 7元)：C公司股票价值(3.21元)，低F其市价(4元,，故B公司和C公司的股票都不值福投资.第七章营运资金管理【考点6 现金最佳持有量的确定【例 题 计算分析题】某公司正在采用成本分析模式和存货模型确定其最佳现金持有额,相关资料如下：资料一：利用成本分析模式预测，企业有四种现金持有方案，各方案有关成本资料如下表所示：方案项目甲乙丙T现金持有量3OOOO400005000060000现金的机会成本率8%8%8%8%管理成本2000200020002000短缺成本300020005000资料二：利用存货模式进行预测，假设公司现金收支平衡，预计全年(按3 6 0 天计算)现金需要量为2 5 0 0 0 0 元,现金与有价证券的转换成本为每次5 0 0 元，有价证券年利率为1 0%。要求：(1)根据资料一，确定该企业的最佳现金持有量(2)根据资料二确定该企业的计算最佳现金持有量。计算最佳现金持有量下的全年现金管理总成本、全年现金转换成本和全年现金持有机会成本。计算最佳现金持有量下的全年有价证券交易次数和有价证券交易间隔期。【答案】（1）甲方案总成本=30000X8%+2000+3000=7400（元）乙方案总成本=40000 X 8%+2000+2000=7200（元）丙方案总成本=50000 X 8%+2000+500-6500（元）方案总成本=60000 X8%+2000+0=6800（元）该企业的最佳持有量是50000元/、不日任m-壮-0 /2 X 2 5 0 0 0 0 X 5 0 0 /一、（2）取佳现金持有里=、/-=5 0 0 0 0 （兀）xj 1U%全年现金管理相关总成本=2 X 2 5 0 0 0 0 X 5 0 0 X1 0%=5 0 0 0 （元）全年现金转换成本=（250000/50000）X 500=2500（元）全年现金持有机会成本=50000/2）X 10%=2500（元）交易次数=250000/50000=5（次）有价证券交易间隔期=360/5=72（天）.【考点7】应收账款信用政策决策【例 题 计算分析题】E公司生产、销售一种产品，该产品的单位变动成本是6 0 元，单位售价是8 0 元。公司目前采用3 0 天按发票金额付款的信用政策，8 0 环 的顾客（按销售量计算，下同）能在信用期内付款，另 外 2 0%的顾客平均在信用期满后2 0 天付款，逾期应收账款的收回需要支出占逾期账款5%的收账费用。公司每年的销售量为3 6 0 0 0 件，平均存货水平为2 0 0 0 件。为扩大销售量、缩短平均收账期，公司拟推出“5/1 0、2/2 0、N/3 0”的现金折扣政策.采用该政策后，预计销售量会增加1 5%；估计4 0%的顾客会在1 0天内付款，3 0%的顾客会在2 0天内付款，2 0%的顾客会在3 0天内付款，另 外 1 0%的顾客平均在信用期满后2 0天付款，逾期应收账款的收I 可需要支出占逾期账款5%的收账费用。为了保证及时供货，平均存货水平需提高到2 4 00件，其他条件不变假设等风险投资的最低报酬率为1 2%,年按3 6 0天计算。要求：（1）计算改变信用政策前、后边际贡献、收账费用、应收账款占用资金应计利息、存货占用资金应计利息、现金折扣成本的变化以及改变信用政策的净损益。（2）E公司是否应推出该现金折扣政策。1答案】（1）原方案平均收账期=30X80%+50X20%=34（天）新方案平均收账期 h l0 X 4（m+20X30%+30X20%+50X10%=21（天）单位：元(2)改变信用政策增加的净损益为38340元，因此，E公司应推出该现金折扣政策.方案原方案新方案变化边际贡献80X 36000-60X36000=720000(80-60)X 36000 X(1+15%)=828000108000收账费用80 X 36000 X20%X5%=2880080 X 36000 X(1+15%)X1O%X 5%=16560-12240应收账款应计利息80 X 36000/360 X 34 X60/80X1296=2448080X 36000X(1+15%)/360X 21X60/80X12%=17388-7092存货应计利息2000X60X129144002400X60X12 炉172802880折扣成本080 X 36000 X(1+15%)X(5%X4O%+2%X3O%)=8611286112净损益65232069066038340第八章成本管理【考点8】本量利分析(单一产品和加权平均法下的多品种本量利)【例 题 计算分析题】A企业只生产销售甲产品。该企业2014年产量及销量均为10000件，单位售价为900元/件，变动成本为3000000元，固定成本为700000元，混合成本为2100000元。以前年度的混合成本和产销量资料如下表所示：年20102011201220132014产销量(件)830084009000920010000总成本(元)17600001740000192000019600002100000预计2015年产销量将会增加到12 000件，假定产销平衡，预计单位售价与成本性态保持与2014年不变。要求：(1)用高低点法分解混合成本(2)建立总成本直线方程，并预计2015年的总成本(3)计算2015年的边际贡献额和边际贡献率(4)计算2015年的经营杠杆系数(5)预计2015年甲产品的保本销售量、安全边际量及安全边际率1答 案】(1)单位变动成本=(2100000-1760000)/(10000-8300)=200(元/件)固定成本=2100000-200X 10000=100000(元)(2)企业总固定成本=700000+100000=800000(元)企业总单位变动成本=3000000/10000+200=500(元/件)总成本直线方程：广800000+500X2015 年预计的总成本=800000+500X 12000=6800000(元)(3)2015年边际贡献=(900-500)X 12000=4800000(元)边际贡献率=(900-500)/900=44.44%(4)2015 年经营杠杆系数=10000X(900-500)/10000X(900-500)-800000=!.25(5)2015 年保本销售量=800000/(900-500)=2000(件)2015 年安全边际量;12000-2000=10000(件)2015 年安全边际率=10000/12000=83.33%.【例 题 计算分析题】某公司生产销售A、B、C三种产品，销售单价分别为100元、200元、250元；预计销售量分别为120000件、80000件、40000件；预计各产品的单位变动成本分别为60元、140元、140元；预计固定成本总额为1000000元。要求：（1）分别计算各个产品的边际贡献率和加权平均边际贡献率（2）分别计算各个产品的保本销售额和保本销售量【答案】（1）A产品边际贡献率=（100-60）/100=40%B产品边际贡献率=（200-140）/200=30%C产品边际贡献率=（250-140）/250=44%A 产品的销售比重=120000X100/（120000X 100+80000X 200+40000X25 0）31.58%B 产品的销借比重=80000X200/（120000X 100+80000X200+40000X250）=42.11%C 产品的销售比重=40000X250/（120000X 100+80000X 200+40000X 250）=26.31%加权平均边际贡献率=40%X31.58%+42.11%X3O%+44%X26.31%=36.84%（2）综合保本销铐额=1000000/36.84%=2714440.83（元）A 产品保本销售额=2714440.83X31.58%=857220.41（元）B 产品保本销售额=2714440.83X42.11脏1143051.03（元）C 产品保本销售额=2714440.83X26.31%=714169.38（元）A产品保本销售量=857220.41/100=8572（件）B产品保本销售量=1143051.03/200=5715（件）C产品保本销售量=714169.38/250=2857（件）【考点9】固定制造费用的差异分析【例题计算题】某产品制造费用本月成本资料如下:（1）单位产品标准成本成本项目用量标准价格标准变动制造费用453固定制造费用452本企业该产品预算产量的工时用量标准为1000小时，制造费用均按人工工时分配。（2）本月实际产量2 0件，实际耗用人工工时950小时，实际发生变动制造费用2375元，固定制造费用2850元。要求：（1）计算单件产品的标准制造费用；（2）计算变动制造费用耗费差异和效率差异；（3）采用三差异法计算固定制造费用差异。【答案】（1）单件产品的标准制造费用=45X3+45X2=225（元）（2）变动制造费用耗费差异=实际工时X （变动费用实际分配率-变动费用标准分配率）=（2375/950-3）X950-475（元）变动制造费用效率差异=（实际工时-实际产量下标准工时）X变动制造费用标准分配率=（950-45X20）X 3=150（元）（3）冏定制造费用耗戕差异=2850-1000X2=850元固定制造费用效率差异=（实际产量下的实际工时-实际产量下的标准工时）X标准分配率=（950-20X45）X 2=100（元）固定制造费用产量差异=（预笄产量下的标准工时-实际产：下的实际工时）X标准分配率=（1000-950）X 2=100 元）。【考 点 1 0责任中心业绩评价【例题计算题】已知某集团公司下设多个责任中心，有关资料如下:资 料 1:指标A投资中心B投资中心C投资中心息税前利润（万元）1 0 4 0 01 5 8 0 08 4 5 0营业资产平均占用额（万元）9 4 5 0 01 4 5 0 0 07 5 5 0 0规定的最低投资报酬率1 0%资料2：1）利润中心营业收入为5 2 0 0 0 元，变动成本总额为2 5 0 0 0 元，利润中心负责人可控的固定成本为1 5 0 0 0 元，利润中心负责人不可控但应由该中心负担的固定成本为6 0 0 0 7 U 资料3：E利润中心的边际贡献为8 0 0 0 0 元，负责人可控边际贡献为6 0 0 0 0 元，利润中心部门边际贡献总额为4 5 0 0 0 元。资 料4：D中心下设了两个成本中心，其中甲成本中心,生产一种产品，预算产量5 0 0 0件,预算单位成本2 0 0 元,实际产量6 0 0 0 件,实际成本为1 1 7 0 0 0 0 元。要求：（1）根据资料1 计算各个投资中心的下列指标：投资报酬率，并据此评价各投资中心的业绩。剩余收益，并据此评价各投资中心的业绩。（2）根据资料2计算D利润中心边际贡献总额、可控边际贡献和部门边际贡献总额。（3）根据资料3计算E 利润中心负责人的可控固定成本以及不可控但应由该利润中心负担的固定成本。（4）根据资料4计算甲成本中心的预算成本节约额和预算成本节约率。【答案】（1）A投资中心的投资报酬率0400/94500：11.01%B投资中心的投资报酬率=15800/145000=10.9%C投资中心的投资报酬率:8450/75500=11.19%评价：C投资中心业绩最优，A投资中心次之，B投资中心业绩最差。A投资中心的剩余收益=10400-94500X 10%=950（万元）B投资中心的剩余收益=15800-145000X 10%=1300（万元）C投资中心的剩余收益=8450-75500X 10%=900（万元）评价：B投资中心业绩最优，A投资中心次之，C投资中心业绩最差。（2）利润中心边际贡献总额=52000-25000=27000（元）利润中心可控边际贡献=27000-15000=12000（元）利润中心部门边际贡献总额-12000-6000-6000（元）（3）E利润中心负责人可控固定成本=80000-60000=20000（元）E利涧中心负贡人不可控但应由该利涧中心负担的固定成本-60000-45000 15000（元）（4）甲中心预算成本节约额;预算责任成本-实际责任成本=200X 6000-1170000=30000（元）甲中心预算成本节约率=侦算成本节约额/预算责任成本X 100%=30000/(200X6000)=2.5%第十章财务分析与评价【考 点1 1 基本财务比率计算【考 点12】杜邦分析与因素分析法的结合【例 题 计算分析题】资料一：A公司资产负债表2014年12月31.日单位：万元资产年初年末负债及所有者权益年初年末货币资金10090流动负债合计450300应收账款120180长期负债合计250400存货230360负债合计700700流动资产合计450630所有者权益合计700700非流动资产合计950770资产合计14001400负债及所有者权益合计14001400资料二：A公司2013年度销售净利率为16%,总资产周转率为0.5次，权益乘数为2.2,净资产收益率为17.6%,A公司2014年度销售收入为840万元，净利润为117.6万元。要求：(1)计算2014年年末速动比率、资产负债率和权益乘数；(2)计算2014年总资产周转率、销售净利率和净资产收益率；(3)利用因素分析法分析销售净利率、总资产周转率和权益乘数变动对净资产收益率的影响。1答案】(1)速动比率=(630-360)/300=0.9资产负债率=700/1400=50%权益乘数=1/(1-50%)=2(2)总资产周转率=840/(1400+1400)/2=0.6(次)销售净利率E 17.6/840=14%净资产收益率=117.6/(700+700)/2=16.8%(3)分析对象：本期净资产收益率-上期净资产收益率=16.舐-17.6对-0.8%上期数：16%X0.5X2.2=17.6%替代销售净利率：14%X0.5X2.2=15.4%替代总资产周转率：14X0.6X2.2=18.48%替代权益乘数：14%X0.6X2=16.8%销售净利率降低的影响啕YD=15.侏-17.6%=-2.2%总资产周转率加快的影响=-=18.48%T5.4%=3.08%权益乘数变动的影响=16.8%18.48%=-1.68%各因素影响合计数2.2%+3,08%-1.68%-0.8%或者：采用差额计算法分析各因素变动的影响销售净利率变动的影响=(14%-16%)X0.5X2.2=-2.2%总资产周转率变动的影响=14%X(0.6-0.5)X2.2=3.08%权益乘数变动的影响=1/X 0.6 X (2-2.2)=-1.68%各因素影响合计数=-2.2%+3.08%-1.68%=-0.8%.第 二 部 分 分 章 节 重 点（客观题以书为准）第 一 章 总论P3公司制企业的优点：（1）容易转让所有权。公司的所有者权益被划分为若干股权份额,每个份额可以单独转让，无需经过其他股东同意。（2）有限债务责任。公司债务是法人的债务，不是所有者的债务。所有者对公司承担的责任以其出资额为限。当公司资产不足以偿还其所有债务时，股东无需承担连带清偿责任。（3）公司制企业可以无限存续，一个公司在最初的所有者和经营者退出后仍然可以继续存在 （4）公司制企业融资渠道较多，更容易筹集所需资金。公司制企业的缺点：（1）组建公司的成本高。公司法对于建立公司的要求比建立独资或合伙企业复杂，并且需要提交一系列法律文件，花费的时间较长。公司成立后，政府对其监管比较严格，需要定期提交各种报告。（2）存在代理问题。所有者和经营者分开以后，所有者成为委托人，经营者成为代理人，代理人可能为了自身利益而伤害委托人利益。（3）双重课税。公司作为独立的法人，其利润需缴纳企业所得税，企业利润分配给股东后，股东还需缴纳个人所得税。P 5与利润最大化相比，股东财富最大化的主要优点是：（1）考虑了风险因素，因为通常股价会对风险作出较敏感的反应。（2）在一定程度上能避免企业追求短期行为，因为不仅目前的利润会影响股票价格，预期未来的利润同样会对股价产生重要影响。（3）对上市公司而言，股东财富最大化目标比较容易量化，便于考核和奖惩。以股东财富最大化作为财务管理目标也存在以卜缺点：（1）通常只适用于上市公司，非上市公司难于应用，因为非上市公司无法像上市公司一样随时准确获得公司股价。（2）股价受众多因素影响，特别是企业外部的因素，有些还可能是非正常因素。股价不能完全准确反映企业财务管理状况，如有的上市公司处于破产的边缘，但由于可能存在某些机会，其股票市价可能还在走高。（3）它强调的更多的是股东利益，而对其他相关者的利益重视不够。P 6以企业价值最大化作为财务管理目标，具有以下优点：（1）考虑了取得报酬的时间，并用时间价值的原理进行了计量。（2）考虑了风险与报酬的关系。（3）将企业长期、稳定的发展和持续的获利能力放在首位，能克服企业在追求利润上的短期行为，因为不仅目前利润会影响企业的价值，预期未来的利润对企业价值增加也会产生重大影响。（4）用价值代替价格，克服了过多受外界市场因素的干扰，有效的规避了企业的短期行为。但是，以企业价值最大化作为财务管理目标过于理论化，不易操作。P7上述利润最大化、股东财富最大化、企业价值最大化以及相关者利益最大化等各种财务管理目标，都以股东财富最大化为基础。因为，企业是市场经济的主要参与者，企业的创立和发展都必须以股东的投入为基础，离开了股东的投入，企业就不复存在；并且，在企业的日常经营过程中，作为所有者的股东在企业中承担着最大的权利、义务和风险，相应也需享有最大的报酬，即股东财富最大化，否则就难以为市场经济的持续发展提供动力。P 9企业的社会责任是指企业在谋求所有者或股东权益最大化之外所负有的维护和增进社会利益的义务。具体来说，企业社会责任主要包括以下内容：（1）对员工的责任。（2）对债权人的责任。（3）对消费者的责任。（4）对社会公益的责任。（5）对环境和资源的责任。P 1 1财务控制是指利用有关信息和特定手段，对企业的财务活动施加影响或调节，以便实现计划所规定的财务目标的过程。P 1 2-P 1 3集权型财务管理体制是指企业对各所属单位的所有财务管理决策都进行集中统一，各所属单位没有财务决策权，企业总部财务部门不但参与决策和执行决策，在特定情况下还直接参与各所属单位的执行过程。分权型财务管理体制是指企业将财务决策权与管理权完全下放到各所属单位，各所属单位只需对一些决策结果报请企业总部备案即可。集权与分权相结合型财务管理体制，其实质就是集权下的分权，企业对各所属单位在所有重大问题的决策与处理上实行高度集权，各所属单位则对日常经营活动具有较大的自主权。P 1 5事实上，考虑财务管理体制的集中与分散，除了受制于以上两点外，还取决于集中与分散 的“成本”和“利益”差异。集中的“成本”主要是各所属单位积极性的损失和财务决策效率的下降，分散的“成本”主要是可能发生的各所属单位财务决策目标及财务行为与企业整体财务目标的背离以及财务资源利用效率的下降。集中的“利益”主要是容易使企业财务目标协调和提高财务资源的利用效率，分散的“利益”主要是提高财务决策效率和调动各所属单位的积极性。P 1 7-1 9集权与分权相结合型财务体制的一般内容（1）集中制度制定权（2）集中筹资、融资权（3）集中投资权（4）集中用资、担保权（5）集中固定资产购置权（6）集中财务机构设置权（7）集中收益分配权（8）分散经营自主权（9）分散人员管理权（10）分散业务定价权（11）分散费用开支的审批权P 2 0表 1-1 经济周期中的财务管理战略复苏繁荣衰退萧条L增加厂房设备扩充厂房设备停止扩张建立投资标准2.实行长期租赁继续建立存货出售多余设备保持市场份额3.建立存货提高产品价格停产不利产品压缩管理费用4.开发新产品开展营销规划停止长期采购放弃次要利益5.增加劳动力增加劳动力削一存货削减存货停止扩招雇员裁减雇员P 2 1为了减轻通货膨胀对企业造成的不利影晌，企、也应当采取措施予以防范。在通货膨胀初期，货币面临着贬值的风险，这时企业进行投资可以避免风险，实现资本保值；与客户应签订长期购货合同，以减少物价上涨造成的损失；取得长期负债，保持资本成本的稳定。在通货膨胀持续期，企业可以采用比较严格的信用条件，减少企业债权；调整财务政策，防止和减少企业资本流失等等。P 2 2-P 2 3金融市场的分类（1）以期限为标准，金融市场可分为货币市场和资本市场（2）以功能为标准，金融市场可分为发行市场和流通市场。（3）以融资对象为标准，金融市场可分为资本市场、外汇市场和黄金市场。（4）按所交易金融工具的属性，金融市场可分为基础性金融市场与金融衍生品市场。（5）以地理范围为标准，金融市场可分为地方性金融后场、全国性金融市场和国际性金融市场。第二章财务管理基础P 2 8-P 3 3年金终值和年金现值（1）普通年金终值、现值的计算（2）预付年金终值的计算、现值的计算（3）递延年金终值、现值的计算（4）永续年金的现值P 3 6名义利率与实际利率（1）一年多次计息时的名义利率与实际利率（2）通货膨胀情况下的名义利率与实际利率P 3 9-P 4 0必要收益率山两部分构成：（1）无风险收益率无风险收益率也称无风险利率，它是指无风险资产的收益率，它的大小山纯粹利率（资金的时间价值）和通货膨胀补贴两部分组成。无风险资产一般满足两个条件：一是不存在违约风险；二是不存在再投资收益率的不确定性。实际上，满足这两个条件的资产几乎是不存在的，一般用与所分析的资产的现金流量期限相同的国债来表示。因此，般用国债的利率表示无风险利率，该国债应该与所分析的资产的现金流量有相同的期限。一般情况下，为了方便起见，通常用短期国库券的利率近似地代替无风险收益率。(2)风险收益率风险收益率是指某资产持有者因承担该资产的风险而要求的超过无风险利率的飘外收益。风险收益率衡量了投资者将资金从无风险资产转移到风险资产而要求得到的“额外补偿”，它的大小取决于以下两个因素：是风险的大小；二是投资者对风险的偏好。P 4 1离散程度(1)方差：(X，-巴(2)标准离差 =/y (x,-E)：p.V幺(3)标准离差率标准离差率是一个相对指标，它以相对数反映决策方案的风险程度。方差和标准离差作为绝对数，只适用于期望值相同的决策方案风险程度的比较。对于期望值不同的决策方案，评价和比较其各自的风险程度只能借助于标准离差率这一相对数值。在期望值不同的情况下，标准离差率越大，风险越大；反之，标准离差率越小，风险越小。P 4 3-P 4 4风险对策(1)规避风