2023年国际投资学重点及解析.pdf

1、国际投资概念：指一国政府、企业、个人所进行的超出本国边界的投资活动，以求实现价值增值的经济行为。特点：国际投资具有多元的直接目标；国际投资使用的货币多元化；国际投资的环境呈现差异性；国际投资的风险大；体现民族性 与国内投资区别：国内投资 国际投资 投资主体 政府、经济实体和个人 跨国公司和跨国银行 投资环境 相对单一 复杂多变性 投资的直接目的 与最终目标一致 多远的直接目标 生产要素的流动 相对容易 流动困难 所用货币 单一化 多元化 风险性 小 大 体现的民族性 没有体现 代表各自民族或国家的利益 区别：国际直接投资 国际间接投资 对企业控制程度 拥有有效控制权 不构成有效控制 资本移动的形式 国际货币及其他资产形式的国际流动 国际货币资本的流动和转移 2、国际投资的类型以及相关的概念（1）按投资期限划分长期投资：投资期限在一年以上的投资；短期投资：期限在一年以内的投资（2）按投资的来源和用途划分公共投资：一国政府或国际组织或用于社会公共利益而进行的投资，一般不以盈利为主要目的，以友好关系为前提且带有援助性；私人投资：一国的个人或经济单位以盈利为目的而对他国的经济活动进行的投资（3）按投资筹集和运行形式国际直接投资：投资者以拥有或控制国外企业经营管理权为核心，以获取利润为主要目的而进行的投资，主要方式有股权和非股权等方式。国际间接投资：通过国际信贷和购买外国有价证券所进行的投资。包括政府贷款、银行贷款、国际金融组织贷款、国际债券和国际股票等 3、国际投资动机分析（微观）：绕开贸易壁垒和障碍、生产国际化是促进国际投资的直接动机、维护和扩大垄断优势、开发和利用国外自然资源、分散和减少风险、实现企业发展战略（宏观）：贸易效应，技术溢出，就业效应，资本积累，产业结构，主权和自主效应 投资者承受的风险 大 小 获取收益的形式 获取利润 利息收益和股息收益 4.起步阶段：主要投资国是英、法、德，英占统治地位；国际间接投资占主要地位；第一产业 低迷徘徊阶段：美取代英的地位；官方投资规模超过私人投资规模，但私人投资仍占主导地位；直接投资增长很快，仍以间接投资为主；制造业 恢复增长阶段：直接投资的主导地位形成；“石油美元”的出现；迅猛发展阶段：直接投资增长迅速；发展中国家的对外投资增加，仍处于从属地位；形成美、日、欧“三足鼎立”的新格局；跨国并购是主要投资方式；投资转向第二产业 整理发展阶段：直接投资规模增速下降；中国吸引外资令人瞩目；并购之后大型跨国公司主宰世界经济；服务业成为主要行业 5、垄断优势理论：国内、国际市场的不完全性和企业的垄断优势是跨国公司对外直接投资的决定性因素或根本原因（主要内容：技术优势，规模经济优势，资金优势，组织管理优势，信誉和商标优势）产品生命周期理论：企业产品生命周期的发展规律决定了企业需要占领海外市场而到国外投资。企业从事对外直接投资是遵循产品生命周期即产生、成熟、下降的一个必然结果。(内容：在母国生产并出口，在较发达国家投资生产，母国出口并减少生产，转移到发展中国家投资生产，母国停止生产，改为从海外进口)内部化理论：公司为了保持自身利益，克服外部市场的某些失效 比较优势理论：对外直接投资应该从本国已经处于或即将趋于比较劣势的产业依次转移到别的国家，依次顺推，所带来的结果是直接投资的输出入国的产业结构均更趋合理，促进了国际贸易的发展 国际生产折中理论：只有当厂商资产所有权优势，内部化条件，东道国区位优势均满足时，厂商才愿意进行国际直接投资 6、跨国公司是指由在两个或更多国家的经济实体所组成的公营、私营或混合所有制企业，不论这些实体的法律形式和活动领域如何；该企业在一个决策体系下运营，通过一个或一个以上的决策中心得以具有一致的政策和共同的战略；该企业中各个实体通过所有权或其他方式的结合，使其中一个或更多的实体得以对其他实体的活动施加有效的影响，特别是分享知识资源和分担责任。经营特点：实行全球战略管理；内部一体化经营；利用直接投资争夺世界市场；利用先进技术保持竞争优势；综合型多种经营发展。划分标准结构标准：采用“地区分布”、“生产或服务设施”、“所有权”等作为划分标准的，都属于结构性标准。营业标准：主要以在国外的生产、销售、盈利，或资产等绝对额或相对数作为标准，但金额或百分比的具体数据应该是多少，则无统一的说法。行为标准：行为标准是指企业在经营和决策时的心态、思维方法和战略取向。7、二战以后国际直接投资和跨国公司迅速发展的原因：宏观（1）科技革命引起的社会生产力发展是物质基础：科技作为第一生产力，导致发达国家取长补短；科学技术引起产业结构大调整（2）国际分工的新发展是客观前提：垂直型国际分工，水平型国际分工；混合型国际分工的发展；国际产业结构的转移（3）国际经济一体化趋势的加强为跨国公司扩大国际直接投资活动提供了渠道：成本减少、提高利润、扩大市场份额、发展跨国公司本身 微观：（4）西方国家的生产和资本高度集中、资本过剩、政府鼓励对外投资是主要原因（5）中国需要引进外资，促进其大发展：经济现代化需要（资本短缺、技术与科技落后）、石油输出国的资本积累（6）开发和利用外国自然资源（7）利用国外廉价的劳动力、土地等资源，降低成本（8）分散和减少企业面临的风险（9）维护和开拓市场（10）学习外国先进技术和管理经验（11）实现全球发展 8、跨国公司内部的组织结构：（1）母子结构特点：分散化决策，分权式管理，母子业务联系密切程度低；母公司对子公司实施财务、人事控制；海外子公司一般既是利润中心，又是投资中心经营活动自由度大；管理的当地化程度搞。适用范围：公司规模小，子公司的数目不多；母公司、子公司和东道国之间贸易和金融的自由化程度低；家族式的企业管理（2）国际业务部结构特点：国外子公司接受国际部的领导，一般不与总部建立直接的报告关系；国际业务部有自己的管理体系；海外子公司与企业整体联系比较密切；有效协调子公司之间的活动，提高经营的综合效益。适用范围：已进行对外直接投资和国际生产，但经营的多样化程度低；国外销售占总销售的比例较小的跨国公司（3）产品分部组织形式特点：把全球范围内管理特定产品（组）的责任交给某一经理；有利于产品经营的国际一体化和标准化，制造、营销、激活素等环节都能得到最有效的控制、指挥；某一特定东道国的子公司经理权力有限，不利于对当地情况的灵活反应；在一个特定国家建立多个机构，导致资源浪费（4）地区分布组织的形式特点：将国际业务划分为若干区域，每一区域的总部负责该区域业务；有利于实施地域扩展战略；子公司由地区总部管理，有利于降低协调成本；可能阻止了各地区之间在生产、销售以及资金融通上的一体化（5）职能分部组织：特点：总部之下按只能设立若干分部门，总部协调其关系；各种职能决策的相互依存程度比较高；集权于公司总部的程度比较高；可以使公司整体发挥各职能全球协作的优势，但容易导致信息传递失真，管理死板僵化（6）混合分部组织：特点：主要用于采取产品多样化战略的公司；开拓新市场的需要（7）全球矩阵组织：特点：特点：通过多重组织保证对公司运营的多维管理和协调；产品、或劳务多样化程度和地区分散化程度都很高；营销、财务、人事、R&D 等职能既难于全部下放，同事又跟公司整体竞争优势密切相关 9、跨国公司外部组织结构子公司：受母公司控制，但法律上独立的法人组织，是根据东道国法律组织的，拥有自己的公司名称和章程，实行独立核算，可独立进行核算业务活动和法律诉讼活动特点：具有自己独立的公司名称和章程；具有自己独立的行政管理机构；具有自己的资产负债表和损益表等财务报表，独立核算，自负盈亏；可以独立地以自己的名义进行各类民事法律活动，包括进行诉讼。分公司：总公司在国外的派出机构，不是独立的经济实体，只是以总公司的名义受总公司的委托进行业务活动特点：总公司不可分割的一部分、没有自己独立的公司名称和公司章程，只能使用与总公司同样的名称和章程、主要业务活动完全由总公司决定、所有资产属于总公司，总公司要对分公司的债务承担无限责任 避税地公司：跨国公司为了逃避税收和资金调拨方面的限制，在避税地设立的代表母公司控制其他子公司的组织形式 10.转移定价是指跨国公司内部，在母公司与子公司、子公司与子公司之间销代产品，提供商务、转让技术和资金借贷等活动所确定的企业集团内部价格。目的：减少所得税缴纳：减轻所得税负、逃避关税；调拨资金；规避风险和逃避管制：克服外汇风险、抵消政治风险的不利影响、外汇管制、利润汇出限制、价格管制（倾销）；获取竞争优势（商务策略）：争夺市场、扶持新公司；调节利润水平 11.跨国银行概念：以国内银行为基础，同时在海外拥有或控制着分支机构，并通过这些分支机构从事多种多样的国际业务，实现全球性经营战略目标的银行。特点：派生性；超国界性；非本土性；全球性 12、代理行：世界上一些国家的大银行通常委托另一些国家的大银行代理本行的业务，即保持代理行的关系。（不是跨国银行的派出机构，经营成本低，不容易受所在国管制的影响，银行不能将代理行完全置于自己的控制之下，银行往往优先考虑当地客户的需要)代表处：在国外设立的最低层次的分支机构，不直接从事银行业务;目的是帮助客户在所在国从事投资和经营活动,将来建立更高层次的分支机构的据点，更能了解母国银行客户的需要并能提供他们所需的信息 分行：根据东道国法律规定设立并经营的境外机构，是母行的一个组成部分，不具备独立法人地位，资产和负债要合并到母行的资产负债表上，母行承担无限责任 子行：在东道国当地注册的经营实体，具有独立法人资格，跨国银行因持股关系而承担有限责任（可以经营许多分行所不允许经营的业务，在较大限度内进入东道国市场，对母行起着保护作用，初始投资比较高，母行的控制地位不如分行高）联营银行：由两家或两家以上的不同国家的银行共同拥有的合资银行，通常在某一范围内经营，并执行某一特定职能不吸收存款）13、绿地投资概念：又称为新建投资，指跨国公司等国际投资主体在东道国境内依照东道国法律设立新的企业。形式：以全部股权参与，即独资企业；部分股权参与，即合资企业；非股权形式参与。方式：国际独资企业全部股权参与方式；国际合资经营方式部分股权参与下的运营方式 14、跨国并购概念：是跨国兼并和收购的总称，指一国企业（并购企业）为了达到某种目的，通过一定的渠道和支付手段，将另一国企业（目标企业）的所有资产或足以行使经营控制权的股份买下来。特点：（优势）有效降低进入行业的壁垒、缩短了建设和学习时间、降低了企业发展的风险和水平、可以获得某些战略性资产；（劣势）法律障碍多、价值评估有一定的困难、整合难度大。类型：按购并双方所处的行业关系、按并购中参与股份的比例、按并购是否友好、按并购的支付方式 15、独资、合资和合作经营企业的特点，合资和合作经营企业的区别 独资特点：（优势）受政府控制较少、企业经营管理具有特别的灵活性、税负较轻,只需缴纳一次所得税、容易保守业务秘密、竞争性和进取性较强；（劣势）风险大,安全感弱、企业规模有限、企业的存在期限较为有限。合资特点：一个独立组成的公司实体（自主经营）、来自两个或更多国家或地区的投资者（多国）、提供资本资产（共同投资）、在一定水平上分担一定程度的经营管理责任（共同经营）、共同分担企业的全部风险、除去分享纯收益外，合伙者均不得再从合资企业中取得其他收益（共负盈亏）。合作经营特点：由合同规定合作各方的责、权、利；投资条件易为接受；收益分配方式灵活；财产归属比较灵活；合作企业的经营期限通常短于合资企业，不同项目的合作期限相差极大 国际合作经营企业 国际合资经营企业 共同点 共同投资兴办企业，共同管理、共享收益、共担风险 不同点 性质 契约式合营企业，投资和服务等不计算股份和股权 股权式合营企业，根据出资比例确定各方的权利义务 组织形式 法人式、非法人式企业 法人式企业 投资收益 根据合同规定承担各自的责任、权利、义务，可以采用利润分成、产品分成或其他方式 不论以什么方式出资必须以货币计算股权比例，且按股权比例分享受益、分担风险 投资回 通过固定资产折旧、主要通过利润分成收收方式 产品分成办法收回。合营期满，剩余财产全部归东道国合作者所有，不再进行清算 回投资。合营期满，剩余财产通过估算按出资比例分配 16、影响国际投资参与方式的因素分析：内部因素：对参与方式选择的影响：技术水平、资金状况、产品因素（产品要素密集度、产品的差别性、产品技术内涵与生命周期、产品地位）、国际经营经验，外部因素（东道国政府相关政策、母国与东道国的社会文化差异、竞争对手对股权等方面要求的灵活程度）17，投资环境概念：（狭义的投资环境）指国际投资的经济环境，即一国的经济发展水平、经济发展战略、经济体制、金融市场的完善程度、产业结构、外汇管制和货币稳定状况等；（广义的投资环境）指除经济环境外，还包括自然、政治、法律、社会文化等对投资发生影响的所有外部因素。这是我们所指的概念。特征：综合性、系统性（横向来看）、动态性（纵向来看）、差异性。内容：自然环境、政治环境、经济环境、法律环境、社会文化环境 18，资环境的评估方法（四种）基本方法（冷热对比法、投资环境等级评分法、道氏动态分析法和闵氏多因素评估法）指标体系和特点（1）冷热对比法：基本方法是从投资者和投资国的立场出发，选定诸因素，据此对目标国逐一进行评估并将之由“热”至“冷”依次排列，热国表示投资环境优良，冷国表示投资环境欠佳热。在上述多种因素的制约下，一国投资环境越好，即“热国越热，外国投资者在该国的投资参与成分就越大，相反，若一国投资环境越差（即“冷国”），则该国的外资投资成分就越小。（2）投资环境等级评分法：资本外调；允许外国所有权比例；外国企业与本国企业之间的差别待遇与控制；币值稳定程度；政治稳定程度；给予关税保护的态度；当地资本的供应能力；年通货膨胀率。优点：具有定量分析和对作用程度不同的因素逐项分析的深为投资决策者和学术研究者首肯，成为一种运用较普遍的评价方法。不足之处：打分的主观倾向性明显存在、考虑因素不全，特别是忽视了某些投资硬环境（4）闵士多因素评估法：闵氏多因素评估法可分为三个步骤（对各类因素的子因素作出综合评价；对各因素作出优、良、中、可、差的判断，按五级打分；按公式计算投资环境总分）优点：考虑要素较全，减少斯托伯等级尺度法的片面性和局限性、充分考虑了各子因素的优劣，有利于提高评估结果客观性、全面考虑了各种投资环境因素在整个投资环境要素系统中的地位和作用，同时还可根据需要确定各因素权数，为投资决策提供更加实用可靠依据 19.国际投资风险：在特殊环境下和特定时期内客观存在的导致国际投资利益损失的可能性 国家风险：与一般的商业风险有着鲜明的不同，和国家主权密切相关的，由于东道国的法律和法规的改变而产生的，具有强制执行性，对国际投资活动中的投资主体来讲，是来源于不可抗拒的国外因素（国有化风险，政府干预和制裁，政局变动风险，政策风险，东道国法律对抗风险，资金转移风险）投资前的风险防范：对东道国的国家风险进行实证分析，办理海外投资保险，与东道国进行谈判，放弃海外投资项目 投资中的风险防范：采用灵活的生产经营策略，采用灵活的融资策略，采取风险分散化的方法，寻找国际合作伙伴共同投资，与东道国的不同利益集团建立联系、资产被没收或国有化后的对策：进行理性谈判，发挥公司力量，采取法律行动，放弃所有权 20、外汇风险概念：称为“汇率风险”，在国际投资活动中，由于外汇汇率的变化而导致企业的赢利能力、净现金流量和市场价值发生变化的可能性，外汇风险的根本原因是汇率变化。类型：交易风险、折算风险、经济风险 21、交易风险概念：由于汇率变化给国际投资主体以外币计价进行交易所带来的风险 交易风险的防范与管理：选择合适的计价货币、提前或推迟支付、平行贷款法、利用远期外汇市场套期保值、利用货币市场套期保值、投保汇率变动险 折算风险概念：会计风险、转换风险，由于有关货币汇率的变化而引起海外子公司资产负债表和损益表上的某些项目价值在转换成母公司报告货币时发生的变化 折算风险的防范与管理：远期外汇市场交易进行套期保值；运用得更多的是资产负债表保值法（清理资产负债表中 个帐户和科目，计算风险资产和风险负债，看是否相等；当不等时，按差额的大小和性质，进行调整，使资产和负债相等；确定了调整方向和规模之后，进一步确定那些帐户调整）经济风险：由于汇率变动引起跨国公司的经营环境发生变化，导致业务现金流可能发生变更而产生经济损失的风险 经济风险管理：规避经济风险必须重构公司现金流、公司现金流的重构以外币收支平衡为原则、经营的多元化与财务的多元化是重构公司现金流重要手段 22、经营风险的概念：由于市场条件和生产技术条件的变化给投资者带来的损失的不确定性