工程经济学习题解答杜春艳唐菁菁周迎6、不确定性分析与风险分析习题答案.docx

6不确定性分析与风险分析1什么是不确定性分析？为什么要进行不确定性分析？不确定性分析是指分析项目在经济运行中存在的不确定性因素对项目经济效果的影响，预测项目承担和抗御风险的能力，考察项目在经济上的可靠性，以避免项目实施后造成不必要的损失。不确定性分析通常是对投资方案进行了财务评价和国民经济评价的基础上进行的，旨在用一定的方法考察不确定性因素对方案实施效果的影响程度，分析项目运行风险，以完善投资方案的主要结论，提高投资决策的可靠性和科学性。2简述盈亏平衡分析的概念和特点。 概念：盈亏平衡分析是在一定市场、生产能力及经营管理条件下，通过对产品产量、成本、利润三者之间相互关系的分析，判断企业对市场需求变化适应能力的一种不确定性分析方法，故亦称为量本利分析。特点：找出投资项目的盈亏临界点，以判断不确定性因素对方案经济效果的影响程度，说明方案实施的风险大小及投资项目承担风险的能力，为投资决策提供科学依据。盈亏平衡分析虽然能够度量项目风险的大小，但并不能揭示产生项目风险的根源。虽然我们知道降低盈亏平衡点就可以降低项目的风险，提高项目的安全性，也知道降低盈亏平衡点可采取降低固定成本的方法，但是如何降低固定成本，应该采取哪些可行的方法或通过哪些有效的途径来达到这个目的，盈亏平衡分析并没有给出答案。3简述敏感性分析的步骤、作用和局限性。步骤：确定分析指标；选择需要分析的不确定性因素；分析每个不确定性因素的波动程度及其对分析指标可能带来的增减变化情况；确定敏感性因素；方案选择作用：不仅可以使决策者了解不确定因素对评价指标的影响，从而提高决策的准确性，还可以启发评价者对那些较为敏感的因素重新进行分析研究，以提高预测的可靠性。局限性：敏感性分析虽然分析了不确定性因素的变化对方案的经济效益的影响，以及风险程度，但它并不能说明不确定性因素发生变动的可能性大小，即发生变动的概率，而这种概率与项目的风险大小直接相关。实际上，有些因素变动尽管对项目经济效果影响很大，即为敏感因素，但由于其发生的可能性很小，所以给项目带来的风险并不大；而另外一些因素虽然它们变动对项目的经济效益影响不大，不是敏感因素，但因其发生的可能性很大，就可能给项目带来很大的风险。对这类问题的分析，敏感性分析将无法解决，应借助于概率分析。4 概率分析的常用方法有哪些？各有什么特点？主要有期望值法、决策树法以及蒙特卡洛法。期望值法特点：期望值是在大量重复事件中随机变量取值的平均值，换句话说，是随机变量所有可能取值的加权平均值，权重为各种可能取值出现的概率。净现值的期望值在概率分析中是一个非常重要的指标，在对项目进行概率分析时，一般都要计算项目净现值的期望值及净现值大于或等于零时的累计概率。累计概率越大，表明项目承担的风险越小。决策树法特点：决策树能使决策问题形象直观，思路清晰，特别是在多级决策活动中，能起到层次分明、一目了然，便于集体思考与讨论、便于计算的作用。决策树应用较广泛，也是十分有效的辅助决策的工具。蒙特卡洛法特点：可以定量地说明方案各种获利水平发生概率的大小，从而深入研究方案实施的风险，为决策提供科学的依据。5某公司计划上一个新项目，生产某种新产品。设计生产能力为年产量1000万件，单位产品售价预计20元，每年的固定成本为4000万元，单位产品变动成本为12元，总变动成本、总销售收入均与产品产量成正比关系。不考虑税金，试分别画出年固定成本、年变动成本、单位产品固定成本、单位产品变动成本与年产量的关系曲线，并求以产量、销售收入、生产能力利用率、单位产品销售价格、单位产品变动成本表示的盈亏平衡点。年固定成本（万）4000 0 年产量（万件）年固定成本与年产量关系曲线 年变动 成本（万） 12000 0 1000 年产量（万件）年变动成本与年产量关系曲线单位产品固定成本（万）4000/Q 年产量 （万件） 单位产品固定成本与年产量关系曲线单位产品变动成本（元） 12 年产量（万件）单位产品变动成本与年产量关系曲线产量=每年的固定成本/（单位产品售价-单位产品变动成本）=40000000/（20-12）=500（万件）销售收入=年固定成本+平衡点产量×单位产品变动成本=4000+500×12=10000（万元）生产能力利用率=平衡点产量/设计生产能力年产量=500/1000=50%单位产品销售价格=单位产品变动成本+固定成本/设计生产能力年产量=12+4000/1000=16（元）单位产品变动成本=单位产品售价-每年固定成本/设计生产能力年产量=20-4000/1000=16（元）6 加工某种产品有两种备选设备：A设备需投资20万元，加工每件产品的费用为8元；B设备需投资30万元，加工每件产品的费用为6元。两种设备均无残值。若设备使用年限为8年，基准折现率为12%，年产量为多少时选用B设备比较有利？200000（A/P,12%,8）+8Q=300000（A/P,12%,8）+6QQ=10065（件）当年产量为10065件时，选两种设备都可；当年产量大于10065件时，选B设备；当年产量小于10065件时，选A设备。7根据预测，某投资方案的现金流量表如下表所示。由于对未来影响经济环境的某些因素把握不大，投资额、经营成本及销售收入均有变化的可能。设基准收益率为10%，不考虑税金。分别就上述三因素对方案的净现值作单因素敏感性分析。表1 单位：万元年末01910投资1500销售收入20002000经营成本15501550残值回收200NPV0=-1500+（2000-1550）×（P/A,10%,10）+200×（P/F,10%,10）=1342.17（万元）由于NPV0>0，该项目是可行的。 以下对项目进行敏感性分析。取定三个因素：投资额、销售收入和经营成本，然后令其逐一在初始值的基础上按±10、±20的幅度变化。分别计算相对应的净现值的变化情况，得出结果如表2及图1所示。表2 单因素敏感性分析表单位：万元变化度项目-20%-10%010%20%平均+1%平均-1%投资额1642.171492.171342.171192.171042.17-1.11%1.11%销售收入-1115.67113.251342.172571.093800.019.16%-9.16%经营成本3247.002294.581342.17389.76-562.65-7.10%7.10% NPV/万元经营成本销售收入投资额1342.1714.09%90.09%变动百分比-10.92% 图1 单因素名感性分析图由表2和图1可以看出，在各个变量因素变化率相同的情况下，销售收入的变动对净现值的影响程度最大，当其他因素均不发生变化时，销售收入每下降1，净现值下降9.16%，并且还可以看出，当销售收入下降幅度超过10.92%时，净现值将由正变负，也即项目由可行变为不可行。对净现值影响较大的因素是经营成本，当其他因素均不发生变化时，经营成本每增加l，净现值将下降7.10%，当经营成本增加的幅度超过14.09%时，净现值由正变负，项目变为不可行。对净现值影响最小的因素是投资额，在其他因素均不发生变化的情况下，投资额每上升1，净现值下降1.11，当投资额上升幅度超过90.09时，净现值由正变负，项目变为不可行。由此可见，按净现值对各个因素的敏感程度来排序，依次是：销售收入、经营成本、投资额，最敏感的因素是销售收入。因此，从方案决策的角度来讲，应该对销售收入进行进一步更准确的测算，因为从项目风险的角度来讲，如果未来销售收入发生变化的可能性较大，则意味着这一投资项目的风险性亦较大。8某工程分两期进行施工，第一期工程完工后，由于某种原因，第二期工程要变年后才能上马，这样工地上的施工机械设备面临着是否要搬迁的问题。如搬迁，半年后再搬回来，共需搬迁费12000元；如不搬迁，对工地上的设备必须采取保养措施：当遇到天气好（概率为0.6），可采取一般性保养措施，需费用3000元，当遇到天气经常下雨（概率为0.4），仍采取一般性保养措施，则肯定会造成10万元经济损失，若采取特殊保养措施，需费用10000元，当遇到天气经常下雨则造成1000元损失的概率为0.8，造成4000元损失的概率为0.2。试用决策树法优选方案。用期望值准则进行决策E(5)=0.8×1000+0.2×4000=1600E(4)=0×0.6+1600×0.4=640E(3)=0.6×0+0.4×100000=40000E(2)=mix(40000+3000,640+10000)=10640 选择特殊保护E(1)=mix(12000,10640)=10640 选择不搬迁综上，选择不搬迁并采取特殊保护措施为最优方案。