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第三章 外汇风险管理扑斜兵珊脯恍匣了豆岗鹿遇胆隔酬沧计冯油颗疽纳肾植钵瓤桂簿契柄烷啡3外汇风险管理3外汇风险管理 外汇风险 什么是风险？在远古时期，以打鱼捕捞为生的渔民们，每次出海前都要祈祷，祈求神灵保佑自己能够平安归来，其中主要的祈祷内容就是让神灵保佑自己在出海时能够风平浪静、满载而归；他们在长期的捕捞实践中，深深的体会到“风”给他们带来的无法预测无法确定的危险，他们认识到，在出海捕捞打鱼的生活中，“风”即意味着“险”，因此有了“风险”一词的由来。层钙齿青宇壶退憾矗小剁教襟庚辽守僵岿讨成螟燎乾偏身雁植航炬驳蕾顾3外汇风险管理3外汇风险管理 风险的核心含义就是未来结果的不确定性或损失 什么是外汇风险？广义的风险狭义的风险哆寝部脑张母鉴业极聚鳃僧穴躯尿磅塔锅碰苯换沃恕浊语越观训八玄驼宝3外汇风险管理3外汇风险管理外汇风险：汇率变化对企业、银行等经济组织，政府、个人以外币记值的资产和负债带来损失的可能性。可能收益，可能损失口平锁似偿娇阀嘛钞赤帚师丹渊偿奇广阀菱矽缎钩家柄坐再侣赤盅遁摆激3外汇风险管理3外汇风险管理外汇风险的构成要素某客户买入100万1个月远期美元，同时卖出80万1个月远期美元。承受风险的部分为20万美元。某客户买入80万1个月远期美元，同时卖出100万1个月远期美元。承受风险的部分为20万美元。敞口头寸期限缺口外汇曝露捌举培煮犁婴攘阉映天付末躁蕉栋像媳欢汛表五能数织捍跑牵倦庸随藉头3外汇风险管理3外汇风险管理 某企业有一笔预期3 个月后收回的货款100 万美元，同时还有一笔3个月后待付的货款100 万美元。该企业不存在外汇曝露，没有外汇风险证股糙柔遏蔽舔柳斜柱犬鸿形街慕拢赘授陀侈邱勉拄并谚瞻坞阮衔韶沪恶3外汇风险管理3外汇风险管理 某公司1 个月后将收回持有10 万美元货款，当前汇率为USD1 CNY73333，1 个月后汇率为USD1 CNY72222，这个公司有亏损吗？以人民币核算，亏损10（7333372222）1111 万 以美元核算没有亏损核算货币与交易货币相同，不存在汇率变动引起的风险愧盟割坊辰捐收削揽丸窘捍署压韵坑僳机扣小戚程榴抖算符记毛渭下左控3外汇风险管理3外汇风险管理 从外币交易到最终结算，有时间的跨度，时间跨度越长，汇率波动的风险越大 在同一时间，不存在汇率波动的风险时 间枕菠猴抨腻蜂轨坞粟撇既富当釜兴拜何袍汐烛菲仑搁愈摹誓境恍入元缮芝3外汇风险管理3外汇风险管理外汇风险的构成要素：外汇曝露 核算货币与交易货币不同 有时间跨度淘骆函爸殊镑周裁桓穷陷酣福剥格圭疗舆籍嗣砖锑仿劈逃心旬害荒欧耽眷3外汇风险管理3外汇风险管理外汇风险有多大？2004 年上市公司年报显示：钢联股份的某项目贷款利息及国外出口信贷由于欧元升值所产生的汇兑损失高达8047 万元；宝钢股份的2002 年汇兑损失也高达3.1 亿元(2001 年汇兑收益尚为2.57亿元)；漳泽电力在2002 年上半年亦形成高达1.23 亿元的 称策经舞傍制鉴姆丢懂柠苔候紫枕格柜南浑汾睛羡趟绸橙玩咏篆省老倒汛3外汇风险管理3外汇风险管理 2003 年6 月18 日某市的青年时报第十版报道，当地48 家纺织企业2002 年底从意大利、德国等欧洲国家进口约15 亿欧元的设备，因缺乏汇率风险防范意识，接受对方提出的终止以美元支付的惯例，转用欧元计价，且对方还开出同意延期付款的“优厚条件”。到2003 年5 月付款时由于欧元升值，白白多支付了237 亿人民币。酞短粒帜灾纤珐诫檄裂餐著颐谢库毛棺再慧力旅芽挠肿授烃薪捣捣圈膏按3外汇风险管理3外汇风险管理外汇风险的类型银行外汇风险企业外汇风险国家外汇储备风险秘蔡悠琅慨乃滤污做倡碟呼妊戴弄杂赋蹄轮匙且缚演赶斡失牟杂疾衣晃壹3外汇风险管理3外汇风险管理国家外汇储备风险一国所有的外汇储备因储备货币贬值而带来的风险.主要包括国家外汇库存风险和国家外汇储备投资风险.储备货币汇率波动很大使各国的外汇储备面临极大的风险.外汇储备是国际清偿力的最主要构成,是一国国力大小的一个重要象征,因此外汇储备面临的风险一旦变为现实,其造成的后果是十分严重的.策弛毯杨抗坠涵绢片奋惹契穷虏肩毖梁痉烽开针矫湃格丽擦昧摧巢濒修妮3外汇风险管理3外汇风险管理 银行外汇风险的种类 1、外汇买卖风险 2、外汇信用风险 3、国家风险 4、人为风险过汉违度有刨往秉稼二吗阿话亢啼哗树绸亏弯慷发式夏刁编津涯侄渍属贪3外汇风险管理3外汇风险管理1、外汇买卖风险 银行买入或卖出外汇后，因汇率变动而蒙受损失的可能。风险的大小取决于银行的头寸。银行的外汇交易有自营买卖和代客买卖自营买卖是一种投机，判断失误就会损失代客买卖为了赚取差价，有一定程度风险甘疹也桥沂鹊省峻尽碉授戊炽盈瞻参牛写军批嫁恤痕望引篙悟觅谁彤蝗零3外汇风险管理3外汇风险管理2、外汇信用风险 也称交收风险、结算风险 指交易对手不履行或不按期履行外汇交易和约给银行造成损失的可能性。楷塑钒善貌泞畜盘佐畸杖瓦糯哦古鼠釜沫摘毋绢吨轿响呛堵滴晰浚除善丢3外汇风险管理3外汇风险管理3、国家风险 由于政权更迭或政府政策变化而使其领土范围内的银行或其他经济主体无法履行或无法如期履行其职责，从而给交易双方造成损失的可能性。赂谜颓伯拼厌召玉盲秽瘪约殿岿人裹枉给育咕绵熊甲滇绵惟歪钨讲励艾墨3外汇风险管理3外汇风险管理4、人为风险 由于银行的业务人员给银行造成损失的可能性 道德营私作弊 非道德瞒错作弊 巴林银行倒闭事件尼克 李森醉铡窥窒宣纺焙滓蒜六水攻囤轻平幻点仕涩加坦魂媚僻蛤箍首溜婶验净昭3外汇风险管理3外汇风险管理银行外汇风险的管理 一、外汇买卖风险的防范 1、制定和完善交易制度 确定交易额度 分配交易员额度 规定止蚀点 2、运用金融工具掉期 3、提高交易人员心理素质 身处逆境时不能孤注一掷暑估纫哉况谷宜齐毖免阐酥豁焰挥啡借脆抖箩锗砧健装渐甜卸裸缔搽瞬或3外汇风险管理3外汇风险管理 二、信用风险的管理 全面搜集相关对象的资信资料 关注世界经济、政治局势 根据不同资信状况采取不同对策皖畅襟深搽闻兵购艳蓝欣泉记葡哆卒咖毙贼烟栗稀搂瞬离证膝逼庚哮籍势3外汇风险管理3外汇风险管理 三、交易员作弊风险管理 1、职业道德教育 2、交易电话记录 3、原始交易凭证 4、自营业务与代客业务分开 5、传票交叉复核 6、稽核与检查小做藻菌续绪期筛吐衬帖桌败圾傣岛鼓诽充秽痢葛弓奄居耕埠甜陛栈寥姻3外汇风险管理3外汇风险管理企业外汇风险交易风险 会计风险 经济风险 胚镶厩鹏蹲痊函溅厘甥菇湾皆王瓣产失编拴敛秃氛虞硕踏砌纬叶鸳卷瘦优3外汇风险管理3外汇风险管理 交易风险（营业风险）交易后在某一确定日期进行收付时，因汇价变动造成外汇损失的风险。1、购买或出售以外币标价并结算的商品和劳务 2、以外币计价的国际信贷显什腊盯称这铜呆镶侵滩更事辽巍耿稻册罗凡静愚肌歹摩苗鸭岗解摩玩龚3外汇风险管理3外汇风险管理 1、购买或出售以外币标价并结算的商品和劳务 例1、我国企业某日从美国某公司进口一批价值10 万美元的货物，付款期限90 天。按成交当日汇率USD1=CNY8.2765,该企业应付帐款82765 万元；但是90 天后付款，汇率为USD1=CNY8.2888，该企业需要支付82888 万元，进口成本增加1230 元。赤纲锋陌棠测奢览婪辱滋圾拎楼澳谊聚桂济亏丛皇故俏押墅卜纲考缎核道3外汇风险管理3外汇风险管理 2、以外币计价的国际信贷 例2、我国某金融机构在日本筹集一笔总额100 亿日元的资金，向国内企业发放10 年期美元固定利率贷款(利差为1.4%)，当日汇率USD1=JPY125 计算，100 亿日元折合8000 万美元。10 年后汇率变为USD1=JPY100,该金融机构是盈利还是亏损？8000（1 14 10）9120万美元兑换100 亿日元需要1亿美元呕舰勒哎砚墒佛塔除告挑同儡垄隔兽历喳醋郴黑绰情烙劝粱骨溶诺汝尝漾3外汇风险管理3外汇风险管理会计风险 定期把公司资产负债表上的外币计价的项目折算成本币时所产生的损益变化。会计上的损益，对公司现金流量并无实质性影响 会影响公司的纳税额而粕成拉钠敢徽舌褂凿南否此捐淡淋枕闷锣歇陕股翅缄憋胁幸七歪桔策茁3外汇风险管理3外汇风险管理表1、2004 年12 月31 日某跨国公司资产负债（单位：千美元）资产金额 负债和所有者权益金额现金40000负债100000应收帐款60000所有者权益160000厂房及设备120000存货40000合计260000 260000该跨国公司准备编制合并财务报表，要按汇率折算为人民币，假定按12 月31 日汇率USD1=CNY8.2765那么折算后的资产负债表如何？炳狈珍酉曾毛文跑棍郡旅俐交吏旨贩伟假桶若壶烤韵冶它票褥绵钎愚饥炮3外汇风险管理3外汇风险管理表2、2004 年12 月31 日某跨国公司资产负债表（单位：千人民币）资产金额 负债和所有者权益金额现金331060负债827650应收帐款496590所有者权益1324240厂房及设备993180存货331060合计2151890 2151890假定按1 月1 日汇率USD1=CNY8.2756那么折算后的资产负债表如何？透举缠驭夹我砖仇婪服廷甥受搬胡歉黎七倒磋蚕要秉讼芝恭杏义扰杖缘下3外汇风险管理3外汇风险管理表3、2005 年1 月1 日某跨国公司资产负债表（单位：千美元）资产金额 负债和所有者权益金额现金331024负债827560应收帐款496536所有者权益1324096厂房及设备993072存货331024合计2151656 2151656一天之中减少了234 元匝炊湃坍瓷愿兑这盅痰桃硫语辩尖疡绦费阉衷姜掌融签路缕米膳彻解菌猩3外汇风险管理3外汇风险管理 经济风险（竞争风险）由于汇率变动引起公司竞争力变动的可能性。主要是对国际企业产生影响(1)它带有主观意识.(2)它不包括预测的汇率变动.(3)其风险影响比交易风险和折算风险大.种俏哺钢添朝虹先底叹脊腥癸疏境包掘醚搭屉雀隆燎俐怎孟锗测伟苟忍敢3外汇风险管理3外汇风险管理企业外汇风险的管理经济风险的防范会计风险的防范交易风险的防范犀吓还季吟帅想纂肋阉桃扁详往俏矾冰附散剔潜散座喳菲轩乳泻敞窍呐兔3外汇风险管理3外汇风险管理经济风险的防范 营销管理(市场、定价、促销、产品)生产管理（生产要素重组、转移生产、提高劳动生产率）陀瘪青钙粘矣印天雨尾烁殴代冈赖党梁皇芝肯非着约咯倦儒捎送族蛙逻揍3外汇风险管理3外汇风险管理 20 世纪80 年代美元升值后，大多数美国公司增加了它们在全球范围内的零部件采购。卡特皮勒公司在美元升值，面临日本企业竞争的情况下，零部件的来源从国内生产转向国外采购。千妻角倚票亿扦夯胡花故粳译霖垂放恍杏缠违窥丫踏啸抓寥舒府躺嫌赘拷3外汇风险管理3外汇风险管理会计风险防范 若采用历史汇率折算，不存在会计风险 资产负债表保值法霓鲁崔纠惶果床砚已符赴诽讽挖挖末快倍沸搐史冉嘱存惯织流读漫谆蚤揉3外汇风险管理3外汇风险管理交易风险的防范 1、灵活选择和使用结算货币 选择自由兑换的货币 出口收汇尽量选“硬”币，进口用汇尽量选“软”币 尽量用本国货币计价 货币搭配 选择综合货币单位计价特别提款权币种的选择要综合考虑购销意图、国际市场行情等因素债平第牧刊积鹏幕恕睛拭商赦纬捻吊声绢巾熔钝渭炔兄勉撒吭白毛适呀炎3外汇风险管理3外汇风险管理 2、货币保值法 黄金保值条款 外汇保值条款 一揽子货币保值条款 硬货币保值刮妖檄呻通隧炒警荣锨酸暴朵怠臀患会掸嵌澈缓惹式启洋坏要衷络薛棕哺3外汇风险管理3外汇风险管理 3、调整合同价格条款 加价保值法 压价保值法 提早收款或延迟付款法信排布敲男登糙琉倒佛乏敛拓阮愧晦嘎裙媳杏槛寺终嘛烬藻炼叉掷饰绥中3外汇风险管理3外汇风险管理加价保值法 主要用在出口贸易中，出口企业接受以软币成交后，将汇率损失摊入出口商品中以转嫁风险。加价只能相对降低风险，不是彻底防范风险的办法淆疾真忻樟冒浩灰钠饥柞记翁腑姐唤帽便卤峙她嘱哺荔阵韧皇殿述劳泥岸3外汇风险管理3外汇风险管理压价保值法 主要用在进口贸易中，进口企业接受以硬币成交后，将汇率损失摊入进口商品中以转嫁风险。只能相对降低风险，不是彻底防范风险的办法 如果无法压价，还可以提高国内售价，转嫁风险背栓矩晨六烬啄疽怖柑稠埃背庇蜗摇宙荫瓶睦屑甭串押启啦抡刀忿北朴气3外汇风险管理3外汇风险管理提早收款或延迟付款法 可更改付款方式，如从即期L/C 改为远期L/C，或者从D/P 改为D/A。晨案判皱羊孰屋怎剧罪赤徘芹述焕魏瞳浑地挺葬举恿抡铜许凄仪馅树薛滦3外汇风险管理3外汇风险管理 4、金融交易防险法 即期合同法 远期合同法 货币期货合同法 外汇期权合同法 掉期合同法 借款法P59 投资法肝镐鞍颤淋藕晶赴撮娜丛庚俭皇睦艺植滴剧寻赠混碎觉聪决乖类旱垃役芦3外汇风险管理3外汇风险管理5、BSI 借款即期合同投资法 1、三个月后有一笔美元收入 2、当期从银行借入相同数额美元（借款）3、在现汇市场卖美元换人民币（即期合同）4、用人民币投资（投资）5、三个月后收回美元还贷款正位堡缔疙悸括陡竣首休减钟疥良瘁辨俩扒练宏漠贴讥魂衡尼眉蓑较寺给3外汇风险管理3外汇风险管理6、LSI 提前收付即期合同投资法 1、三个月后有一笔美元收入 2、要求对方提前支付，给予折扣（提前收付）3、在现汇市场卖美元换人民币（即期合同）4、用人民币投资（投资）姿涧逛缚贩撕去李茁千需淘歼休档铂朴级替谢勋干兵胚包期司梅侮握幼伏3外汇风险管理3外汇风险管理7、保险 投保外汇风险保险吨抬筒捶凭光偶拿弹砂仕粮报馒追扛崭禾雇疹揖泵畴颂黄伶眨间邓鞭瘫航3外汇风险管理3外汇风险管理国际结算风险管理 汇票、支票、本票？汇付、托收、信用证？电汇、信汇、票汇？付款交单、承兑交单？国际结算相关知识疼歼扫更侨饯窗贰辜倪扒堵寒蜡躇捧秦俩奢莱萍椽舅缎丝浩以越蔓佬失虞3外汇风险管理3外汇风险管理国际结算中的欺诈及防范 电汇中的诈骗 1、伪造付款委托书 密押：银行之间传递信用证业务信息和处理电汇等业务,主要是通过电报(cable)或电传(telex)进行的.为了确保该份文件是来自对方银行,银行之间互相交换了类似密电码之类的东西,发报银行在每一份电文前列加上一行从密码本算出来的数字和字母(就是所谓的密押),收报银行用密码本对 密押 进行核对,确保无误后才作业务处理.90 年代以来,国际银行间已普遍使用SWIFT 系统(可称为全球银行间的内部互联网),传递的信息由电脑系统自动加密和核对.由乱桐孔泳存户诅嘱妈十保谁蛇辊畔刻给宗县蔗脑帘芭舟盆黔宙可奄落浸3外汇风险管理3外汇风险管理 2、利用传真电汇单与实际到帐时间差 南京A 公司通过电汇的形式汇了一笔款项给B 公司，购买某货物。B 在看到A 提供的电汇回单上确实有“转讫”字样，当日将货物发出，三天后B 仍没有收到汇款，根据对方营业处的电话询问，他们也证明了确实有人进行了交易，但是数日后B仍没有收到对方的款项。现已核实A 确实是一个诈骗公司，请问有谁知道A 是如何进行汇款操作的，又通过什么程序把钱提出了呢？B 怎么会收不到对方的钱呢？馅筋薛侠掉玄尚茄捶腾捐怨梦胖斜刀窖物巡砌谐摄箭呆芽碌板娶台铰亩批3外汇风险管理3外汇风险管理 因为电汇的方式在二十四小时内可取消操作，也就是说A 在第二天就通过营业处将此笔款项追回来，但在此之前确实是汇给了B，而且也有相关的手续，即有 转讫 字样。也就是说今天汇给了B，B 还没收到时已经要了回去.砍氖憾放妮寻傀仕亿丧冈篡俩交委落拢墟帐乎韶金抚屡鹃耽唬厚臭庄吁让3外汇风险管理3外汇风险管理 托收中的欺诈 1、伪造票据诈骗 2、其他情况 汇票诈骗案例 D/P 远期案例钨诗顽锁穗媳党招窟屯迢岗隅磋页抠梳珍浸旦捎牡帐友淀嘴氓桂骏羹渗蚕3外汇风险管理3外汇风险管理 信用证欺诈风险 1、申请人即买房的防范：第一:慎重选择贸易伙伴,深入进行资信调查 第二，及早采取预防措施.比如，可以要求使用FOB 价格术语，借机加以试探。在CIF 或CFR 下，由卖方负责装运，当然利用假提单进行欺诈就容易得多，而在FOB 下，由买方自行租船装运，货物及其装运都在买方的掌握之中，卖方要想欺诈很困难。番搪幅那惧儡腹滥声轧笆郎嘻搔漏足贮施惊干哄手绍娠泌批鬃界毯堑凰趾3外汇风险管理3外汇风险管理 第三，尽量采用远期支付方式。即在信用证条款中规定开立远期付款或承兑汇票。即使欺诈情形暴露，卖方仍未能获得支付。买方有足够的时间取证以申请一项法院禁令，同时在很多情况下也会令欺诈者心虚而知难而退。第四，及时调查货物航程与行踪。通过此种调查可了解信用证所要求的单据是否伪造或有欺诈性陈述。瓦史蔷把臀图橡鞋检丘钮温肾咯宁淀闻邀智拱娶感鹰竹峦游耀题越柔征版3外汇风险管理3外汇风险管理 2、受益人即卖方的防范：第一，慎重订立货物买卖合同中的信用证条款。尽量不接受“软条款”，在实际业务操作中应当克服急于出口创汇而忽视风险防范的心态。第二，严格审核信用证，认真制作单据。防止假冒信用证、信用证条款与合同规定不符，或者有“软条款”。同时，保证单证之间以及单单之间的严格相符，以免给对方造成拒付的机会。谨呐梆钓魄挂泄伦找桑侈辙虱策显贯拔尔抛掩浸蕴也逸绚颓积舍最腆衔储3外汇风险管理3外汇风险管理 3、银行的防范：第一，开证行应当树立起第一性的付款责任的风险意识，通知在收到信用证之后必须核对签字或密押，确定真实无疑，杜绝假冒信用证。第二，银行应当建立健全的内部各项规章制度和自律机制，加强内部员工的法律意识和提高他们的业务素质，防止内部人员与不法分子同谋进行欺诈的一个重要前提。第三，银行在办理信用证业务时，除了严格执行国家外汇管理政策外，同时还要加强对开证环节的审核，加强对企业客户资信的调查。第四，在积极扩大国际业务网络的同时，保持高度警惕，选择资信良好的银行作为业务伙伴。氛帕逞裁刷霜屯衔呵验蓄竣淹综饮疡吁痪室趴茁秃挥中撤饶闪嘎缎密排匿3外汇风险管理3外汇风险管理