第4章-跨期配置资源ppt课件.pptx

1 篮球比赛是根据运动队在规定的比赛时间里得分多少来决定胜负的，因此，篮球比赛的计时计分系统是一种得分类型的系统第四章 跨期配置资源上海海洋大学上海海洋大学 2 篮球比赛是根据运动队在规定的比赛时间里得分多少来决定胜负的，因此，篮球比赛的计时计分系统是一种得分类型的系统Contents 内容提纲 2 01 复利与折现02 复利的频率03 年金 3 篮球比赛是根据运动队在规定的比赛时间里得分多少来决定胜负的，因此，篮球比赛的计时计分系统是一种得分类型的系统现在的1元钱和1年后1元钱哪个更值钱？4 篮球比赛是根据运动队在规定的比赛时间里得分多少来决定胜负的，因此，篮球比赛的计时计分系统是一种得分类型的系统货币时间价值货币时间价值(TVM)今天所持货币20美元会比未来预期所获得的相同数量更有价值因为:银行会为这20美元付利息；通货膨胀会令未来的20美元贬值；得到未来的20美元的不确定性 5 篮球比赛是根据运动队在规定的比赛时间里得分多少来决定胜负的，因此，篮球比赛的计时计分系统是一种得分类型的系统5基准利率基准利率基准利率基准利率指在整个金融市场上和整个利率体系中处于关键地位、起决定性作用的利率。基准利率一般多由中央银行直接调控，并能够对市场其他利率产生稳定且可预测的影响。在放松利率管制以后，中央银行就是依靠对基准利率的调控来实现对其他市场利率的影响。基准利率对应的金融产品必须具有足够交易规模和交易频率，以保证对其他利率有效引导。4.1 复复 利利 6 篮球比赛是根据运动队在规定的比赛时间里得分多少来决定胜负的，因此，篮球比赛的计时计分系统是一种得分类型的系统6基准利率基准利率各国在货币政策的实践中，通常以同业拆借利率或国债回购利率充当基准利率。我国目前以中国人民银行对各专业银行（现称为商业银行）贷款利率为基准利率。基准利率变动时，其他各档次的利率也相应地跟着变动。随着我国银行间同业拆借市场和国债回购市场等货币市场发展及相关利率的放开，同业拆借利率或国债回购利率现在也逐步起到了基准利率的作用。第第章章 利息与利率利息与利率 7 篮球比赛是根据运动队在规定的比赛时间里得分多少来决定胜负的，因此，篮球比赛的计时计分系统是一种得分类型的系统7利息利息与利率的计算与利率的计算单利计算单利单利的特点是对利息不再付息，只以本金为基数计算利息，所生利息不计入计算下期利息的基数。我国商业银行的存款产品多采用单利计息。第第章章 利息与利率利息与利率 8 篮球比赛是根据运动队在规定的比赛时间里得分多少来决定胜负的，因此，篮球比赛的计时计分系统是一种得分类型的系统8单利计算单利计算单利计息的利息计算公式为：I=P r n I=P r n 本利和计算公式：S=P+I=P (1+r n)S=P+I=P (1+r n)式中 I I表示利息额，P P表示本金，r r表示利率，n n表示计息周期数。第第章章 利息与利率利息与利率 9 篮球比赛是根据运动队在规定的比赛时间里得分多少来决定胜负的，因此，篮球比赛的计时计分系统是一种得分类型的系统9老王的存款帐户上有10000 元，现年利为 2.25%，单利单利计算第第章章 利息与利率利息与利率第1年的利息为I I1 1=Prn=100002.25%1=225=Prn=100002.25%1=225（元）（元）第1年末，帐户上的资金应该是1022510225元。第2年的利息为I I2 2=Prn=100002.25%2=450=Prn=100002.25%2=450（元）（元）第2年末，帐户上的资金应该是1045010450元。前n年的利息率为2 2.25%n.25%n第n年末，存款帐户总额为1000010000（1+1+2.25%n2.25%n）元以此类推：10 篮球比赛是根据运动队在规定的比赛时间里得分多少来决定胜负的，因此，篮球比赛的计时计分系统是一种得分类型的系统10复利计算复利计算复利复利，俗称利滚利，其特点是除了本金要计息外，前期的利息也要计利息。计算时，要将每一期的利息加入本金一并计算下一期的利息。具体计算公式为：S=P(1+r)S=P(1+r)n nI=S-PI=S-P I I利息额，P P本金，r r利率，n n计息周期数。当年欧洲金融的统治者罗思柴尔德曾当年欧洲金融的统治者罗思柴尔德曾说过，说过，“我不知道世界七大奇迹是什我不知道世界七大奇迹是什么，但我知道第八大奇迹是复利。么，但我知道第八大奇迹是复利。”11 篮球比赛是根据运动队在规定的比赛时间里得分多少来决定胜负的，因此，篮球比赛的计时计分系统是一种得分类型的系统投资$1的价值假设年利率是10%12 篮球比赛是根据运动队在规定的比赛时间里得分多少来决定胜负的，因此，篮球比赛的计时计分系统是一种得分类型的系统投资$5的价值更一般地，我们投资$5，按年利率10%计算会得到：13 篮球比赛是根据运动队在规定的比赛时间里得分多少来决定胜负的，因此，篮球比赛的计时计分系统是一种得分类型的系统13重复上述案例，存款帐户10000 元，年利 2.25%，复利复利计算第1年末帐户上资金为1 1=10000=10000（1 12.25%2.25%）1 1=1010225225（元）（元）第1年的利息为225225元。前n年末，该帐户的资金n n=10000=10000（1 12.25%2.25%）n n期间利息合计为1000010000（1+1+2.25%n2.25%n）-10000-10000以此类推：第2年末帐户上资金为2 2=10000=10000（1 12.25%2.25%）2 2=1010455455（元）（元）第1年的利息为455455元。14 篮球比赛是根据运动队在规定的比赛时间里得分多少来决定胜负的，因此，篮球比赛的计时计分系统是一种得分类型的系统14存款帐户10000 元，年利 2.25%，比较：时间时间利息（元）利息（元）资金总额（元）资金总额（元）单利计算复利计算单利计算 复利计算第1年2252251022510225第2年4504551045010455第20年45005605.092前n年100002.25%n10000（1+2.25%n）-1000010000（12.25%n）10000（12.25%）n 15 篮球比赛是根据运动队在规定的比赛时间里得分多少来决定胜负的，因此，篮球比赛的计时计分系统是一种得分类型的系统一般规律定义：i 代表利率 n 代表赚取利息的年数PV 代表现值 FV 代表n年期末的未来价值（终值）可以得到终值和现值的关系：是未来价值的计算因子 16 篮球比赛是根据运动队在规定的比赛时间里得分多少来决定胜负的，因此，篮球比赛的计时计分系统是一种得分类型的系统利率越高，投资时间越长，未来价值的计算因子也就越大 17 篮球比赛是根据运动队在规定的比赛时间里得分多少来决定胜负的，因此，篮球比赛的计时计分系统是一种得分类型的系统 18 篮球比赛是根据运动队在规定的比赛时间里得分多少来决定胜负的，因此，篮球比赛的计时计分系统是一种得分类型的系统终值举例对银行CD的投资，利率3%，期限 5年。投资额$1,500，终值是多少?19 篮球比赛是根据运动队在规定的比赛时间里得分多少来决定胜负的，因此，篮球比赛的计时计分系统是一种得分类型的系统72 法则这个法则是说把一笔钱翻番所用的时间约为72除以复息年利率。即 20 篮球比赛是根据运动队在规定的比赛时间里得分多少来决定胜负的，因此，篮球比赛的计时计分系统是一种得分类型的系统复利因子 21 篮球比赛是根据运动队在规定的比赛时间里得分多少来决定胜负的，因此，篮球比赛的计时计分系统是一种得分类型的系统提示:四舍五入是传统的加法运算的常识适度地四舍五入是很重要的。在一个70亿美元的项目中，四舍五入应该极力接近$000,000。你的支票簿应被四舍五入到$0.01。在会计计算中，任何意外的错误，无论多小都可能会导致两个更大的抵消误差。因此他们需要保留。在计算中要避免任何舍去。22 篮球比赛是根据运动队在规定的比赛时间里得分多少来决定胜负的，因此，篮球比赛的计时计分系统是一种得分类型的系统22提示:计算中要避免任何舍去工程师们研究数值分析。修若干相关课程实际上是非常重要的。很少有金融人士知道他们的计算方面的危险。如果你做到以下几点你就会安全了。避免从你的计算机中移动计算的中间结果。要把他们储存在存储寄存器中。这样就避免了输入和输出的拷贝误差。学习使用金融计算器提供的存储栈和括弧。因为你的计算机也许保留着没有显示出的更精确的数据。坚决不能舍弃中间计算结果，除非你已经完全地明白它对精确性的影响。（你往往不明白！）23 篮球比赛是根据运动队在规定的比赛时间里得分多少来决定胜负的，因此，篮球比赛的计时计分系统是一种得分类型的系统现值现值计算现值是计算未来价值的逆运算计算现值的过程被称为折现。同时计算过程中使用的利率通常指的是折现率。24 篮球比赛是根据运动队在规定的比赛时间里得分多少来决定胜负的，因此，篮球比赛的计时计分系统是一种得分类型的系统现值举例你将在2年后获得$40,000，要求收益率为 8%.现值是多少?25 篮球比赛是根据运动队在规定的比赛时间里得分多少来决定胜负的，因此，篮球比赛的计时计分系统是一种得分类型的系统 26 篮球比赛是根据运动队在规定的比赛时间里得分多少来决定胜负的，因此，篮球比赛的计时计分系统是一种得分类型的系统26内部收益率内部收益率（IRR）内部收益率(intemal rate of return,IRR)是使未来现金流入现值等于现金流出现值的折现率。27 篮球比赛是根据运动队在规定的比赛时间里得分多少来决定胜负的，因此，篮球比赛的计时计分系统是一种得分类型的系统27内部收益率（IRR）举例投资$15,000，10年后获得$30,000.年收益率是多少?28 篮球比赛是根据运动队在规定的比赛时间里得分多少来决定胜负的，因此，篮球比赛的计时计分系统是一种得分类型的系统案例1、储蓄防老你现在20 岁，同时正在考虑将100 美元存入一个账户，该账户在45 年里每年支付8%的利率。在65 岁时，这个账户的余额是多少?如果你可以找到一个每年支付9%的利率的账户，65 岁时你在该账户中的余额是多少?如果用“72法则”和“70法则”进行估计，哪个更精确？29 篮球比赛是根据运动队在规定的比赛时间里得分多少来决定胜负的，因此，篮球比赛的计时计分系统是一种得分类型的系统 30 篮球比赛是根据运动队在规定的比赛时间里得分多少来决定胜负的，因此，篮球比赛的计时计分系统是一种得分类型的系统案例24美元的曼哈顿岛1626 年，荷属美洲新尼德兰省总督彼得米纽伊特（Peter Minuit）以大约价值24 美元的廉价首饰从美洲土著人那里购买了曼哈顿岛。如果该部落得到的是现金，并且将其进行投资赚取每年6%的年复利收益.那么他们本放在380 年后的2006 年得到多少?如果当时的印第安人拿着这24美元去投资，按照11%（美国近70年股市的平均投资收益率）的投资收益计算，到2000年，这24美元将变成238万亿美元，远远高于曼哈顿岛的价值2.5万亿，几乎是其现在价值的十万倍。31 篮球比赛是根据运动队在规定的比赛时间里得分多少来决定胜负的，因此，篮球比赛的计时计分系统是一种得分类型的系统 32 篮球比赛是根据运动队在规定的比赛时间里得分多少来决定胜负的，因此，篮球比赛的计时计分系统是一种得分类型的系统 33 篮球比赛是根据运动队在规定的比赛时间里得分多少来决定胜负的，因此，篮球比赛的计时计分系统是一种得分类型的系统 34 篮球比赛是根据运动队在规定的比赛时间里得分多少来决定胜负的，因此，篮球比赛的计时计分系统是一种得分类型的系统对数函数是金融中的重要函数。因为增长和指数函数相关。而指数是对数的反函数。对数有很多不同的形式，但在金融中我们只讨论自然对数，即以e为底的对数。e是一个约为2.718281828的无理数。别以为e是循环小数而觉得好记，实际上它是（无限不循环的）无理数。补充：对数函数回顾补充：对数函数回顾 35 篮球比赛是根据运动队在规定的比赛时间里得分多少来决定胜负的，因此，篮球比赛的计时计分系统是一种得分类型的系统对数函数的在金融中常用的基本性质 36 篮球比赛是根据运动队在规定的比赛时间里得分多少来决定胜负的，因此，篮球比赛的计时计分系统是一种得分类型的系统下面的性质是很有用的，并且很容易根据前面的性质证明。37 篮球比赛是根据运动队在规定的比赛时间里得分多少来决定胜负的，因此，篮球比赛的计时计分系统是一种得分类型的系统投资回收期 38 篮球比赛是根据运动队在规定的比赛时间里得分多少来决定胜负的，因此，篮球比赛的计时计分系统是一种得分类型的系统问题1：你有一张信用卡年复利利率是18%。那么 月复利利率是多少？问题2：如果年初你的信用卡透支了$1,年底时你将欠多少钱？4.2 复利的频率复利的频率 39 篮球比赛是根据运动队在规定的比赛时间里得分多少来决定胜负的，因此，篮球比赛的计时计分系统是一种得分类型的系统已知18%的年复利率，则每一年中按月计算复利就是18%/12=1.5%每月如果年初你的信用卡透支了$1,年底时需偿还$1(1+0.015)12=$1.1956 40 篮球比赛是根据运动队在规定的比赛时间里得分多少来决定胜负的，因此，篮球比赛的计时计分系统是一种得分类型的系统复利的频率贷款和储蓄账户的利率通常采用拥有特定复利频率例如按月进行的以年以年百分比百分比率表率表示的利率示的利率(annual percentage rate，APR)形式（如18%）。因为复利的频率可能不同，所以掌握一种使得利率可以相互进行比较的方法是重要的。这可以通过计算有效年利率有效年利率(effective annual rate，EFF）有效有效年利率被定义年利率被定义为如果为如果每年仅每年仅复利一次时的等价复利一次时的等价利率利率。所以上题的有效年利率为：($1*(1+k/n)n-$1)/$1=(1+k/n)n 1=(1+0.015)12-1=19.56%41 篮球比赛是根据运动队在规定的比赛时间里得分多少来决定胜负的，因此，篮球比赛的计时计分系统是一种得分类型的系统41n年每年复利m次的复利因子：APR/m是每个复利期间的利率，mn是n年复利期间的总数。每年复利m次的终值 42 篮球比赛是根据运动队在规定的比赛时间里得分多少来决定胜负的，因此，篮球比赛的计时计分系统是一种得分类型的系统有效年利率的计算公式有效年利率的一般计算公式为：这里，APR 是以年百分比率表示的利率，同时m 是1年内复利的次数如果复利按照每年一次进行，那么有效年利率和以年百分比表示的利率是相同的。随着复利频率增加，有效年利率变得越来越大，但是趋近于一项极限。43 篮球比赛是根据运动队在规定的比赛时间里得分多少来决定胜负的，因此，篮球比赛的计时计分系统是一种得分类型的系统年收益率为18%时有效收益率 44 篮球比赛是根据运动队在规定的比赛时间里得分多少来决定胜负的，因此，篮球比赛的计时计分系统是一种得分类型的系统金融机构人民币存款基准利率（2015年10月24日更新）利率利率有效利率有效利率活期存款0.35三个月定期1.1半年定期1.3一年定期1.5两年定期2.1三年定期2.75 45 篮球比赛是根据运动队在规定的比赛时间里得分多少来决定胜负的，因此，篮球比赛的计时计分系统是一种得分类型的系统连续复利 46 篮球比赛是根据运动队在规定的比赛时间里得分多少来决定胜负的，因此，篮球比赛的计时计分系统是一种得分类型的系统问题3：银行决定在给中等风险借款人的汽车贷款需要12%有效利率。那么他将提供多少的年百分比率呢？47 篮球比赛是根据运动队在规定的比赛时间里得分多少来决定胜负的，因此，篮球比赛的计时计分系统是一种得分类型的系统 48 篮球比赛是根据运动队在规定的比赛时间里得分多少来决定胜负的，因此，篮球比赛的计时计分系统是一种得分类型的系统复利频率的频率 49 篮球比赛是根据运动队在规定的比赛时间里得分多少来决定胜负的，因此，篮球比赛的计时计分系统是一种得分类型的系统按每年复利m次的频率折现APR/m是每个复利期间的利率，mn是n年复利期间的总数。在连续折现的情形中，现值的计算公式：50 篮球比赛是根据运动队在规定的比赛时间里得分多少来决定胜负的，因此，篮球比赛的计时计分系统是一种得分类型的系统提问？在按照10%的年利率每半年复利一次的条件下，5 年后500 美元的现值是？假设6 个月到期的短期国库券拥有1 万美元的面值和10%的竞争性连续复利收益率，这一短期国库券的现值是多少？51 篮球比赛是根据运动队在规定的比赛时间里得分多少来决定胜负的，因此，篮球比赛的计时计分系统是一种得分类型的系统内部收益率（IRR）假设将于3 个月后到期的1 万美元短期国库券现在按照9800 美元出售。如果你购买了该债券并且持有至到期，按原连续复利（在3 个月期间）年利率计算的这项投资的收益率是多少?52 篮球比赛是根据运动队在规定的比赛时间里得分多少来决定胜负的，因此，篮球比赛的计时计分系统是一种得分类型的系统净现值规则净现值 是所有未来现企流入的现值与现在和未来全部现金流出的现值之间的差额。如果项目的净现值为正，那么就接受该项目；如果项目的净现值为负，则拒绝该项目。如果一项投资的收益大于资本的机会成本，那么接受这项投资。当你不得不在一些可以相互替代的投资之间选行选择的时候，选择拥有最高净现值的投资。选择拥有最短偿付时期的投资替代选择。53 篮球比赛是根据运动队在规定的比赛时间里得分多少来决定胜负的，因此，篮球比赛的计时计分系统是一种得分类型的系统假设一张5 年到期的100 美元债券现在正按照75 美元的价格出售。银行账户的利率为8%，应该如何进行投资？54 篮球比赛是根据运动队在规定的比赛时间里得分多少来决定胜负的，因此，篮球比赛的计时计分系统是一种得分类型的系统4.5 复合现金流考虑以下金融决策：通过每年在一个付息账户中存入特定金额为孩子的大学教育或者自己的退休生活进行储蓄。投资债券。考虑通过分期付款购买新款手机。55 篮球比赛是根据运动队在规定的比赛时间里得分多少来决定胜负的，因此，篮球比赛的计时计分系统是一种得分类型的系统时间线假设你投资了一个3年期的投资项目/基金：56 篮球比赛是根据运动队在规定的比赛时间里得分多少来决定胜负的，因此，篮球比赛的计时计分系统是一种得分类型的系统一系列现金流的现值假设你得到机会投资于一项目，1 年后向你支付1000 美元，同时2 年后向你支付另一笔2000 美元。该项目要求你现在投资2500 美元。你相信这个项目完全没有风险。如果你可以通过将资金存入银行赚取每年10%的利率，那么这项目是否是值得的投资?57 篮球比赛是根据运动队在规定的比赛时间里得分多少来决定胜负的，因此，篮球比赛的计时计分系统是一种得分类型的系统 58 篮球比赛是根据运动队在规定的比赛时间里得分多少来决定胜负的，因此，篮球比赛的计时计分系统是一种得分类型的系统这一术语来源于寿险行业，在寿险行业中，年金合同是在某些时期向购买者承诺一系列偿付流的合同。在金融学中，我们将这种相同现金流或相同支付流称为年金(annuity)。4.6 年金年金 59 篮球比赛是根据运动队在规定的比赛时间里得分多少来决定胜负的，因此，篮球比赛的计时计分系统是一种得分类型的系统年金由于首付的假定条件而不同。我们仅考察两种年金:定期年金ordinary annuity 从期末开始给付现金流即期年金 immediate annuity从期初开始给付现金流#如果没有特别说明，通常所说的年金就是普通年金 60 篮球比赛是根据运动队在规定的比赛时间里得分多少来决定胜负的，因此，篮球比赛的计时计分系统是一种得分类型的系统年金公式注释FV=年金的终值PV=年金的现值i=年利率n=支付的次数pmt=定期缴款数额（payment）61 篮球比赛是根据运动队在规定的比赛时间里得分多少来决定胜负的，因此，篮球比赛的计时计分系统是一种得分类型的系统年金现值公式的来历:代数学5.1 62 篮球比赛是根据运动队在规定的比赛时间里得分多少来决定胜负的，因此，篮球比赛的计时计分系统是一种得分类型的系统年金现值公式的来历:代数学5.2 63 篮球比赛是根据运动队在规定的比赛时间里得分多少来决定胜负的，因此，篮球比赛的计时计分系统是一种得分类型的系统年金现值公式的来历:代数学5.3 64 篮球比赛是根据运动队在规定的比赛时间里得分多少来决定胜负的，因此，篮球比赛的计时计分系统是一种得分类型的系统年金现值公式的来历:代数学5.4 65 篮球比赛是根据运动队在规定的比赛时间里得分多少来决定胜负的，因此，篮球比赛的计时计分系统是一种得分类型的系统65年金现值计算公式:代数.5 of 5 66 篮球比赛是根据运动队在规定的比赛时间里得分多少来决定胜负的，因此，篮球比赛的计时计分系统是一种得分类型的系统66年金现值计算公式 67 篮球比赛是根据运动队在规定的比赛时间里得分多少来决定胜负的，因此，篮球比赛的计时计分系统是一种得分类型的系统67年金现值计算公式:支付 68 篮球比赛是根据运动队在规定的比赛时间里得分多少来决定胜负的，因此，篮球比赛的计时计分系统是一种得分类型的系统68年金现值计算公式：投资回收期 69 篮球比赛是根据运动队在规定的比赛时间里得分多少来决定胜负的，因此，篮球比赛的计时计分系统是一种得分类型的系统案例1、年金假设你现在65 岁，正在考虑是否要从保险公司购买一款年金。当投入1 万美元的成本，这家保险公司承诺将在你的余生里每年向你支付1000 美元。如果你可以在银行账户中的资金上赚取每年8%的利率，同时预期活到80 岁，那么是否值得购买这款年金?保险公司向你支付的隐含利率是多少?你必须生存多长时间购买年金才是值得的?70 篮球比赛是根据运动队在规定的比赛时间里得分多少来决定胜负的，因此，篮球比赛的计时计分系统是一种得分类型的系统案例2 按揭贷款你决定购买一栋别墅，同时需要贷款10 万元。一家银行向你提供一笔以360 次月供的形式在30 年内偿还的按揭贷款。如果年利率是12%。月供的金额是多少？另一家银行向你提供月供为1 100 元的1 5 年期按揭贷款。哪一笔贷款更划算?71 篮球比赛是根据运动队在规定的比赛时间里得分多少来决定胜负的，因此，篮球比赛的计时计分系统是一种得分类型的系统房贷2按照年利率9%获得了一笔1 0 万美元的房屋按揭贷款，该贷款以三笔年度分期付款的形式偿还本金及利息。72 篮球比赛是根据运动队在规定的比赛时间里得分多少来决定胜负的，因此，篮球比赛的计时计分系统是一种得分类型的系统汽车消费贷款你正打算购买一部汽车，并且考虑按照每年12%的APR(每月1%)获得一笔1 年期1000 美元的分期还款贷款，该贷款以12 笔等额月供的形式偿还。月还款额为88.85 美元.73 篮球比赛是根据运动队在规定的比赛时间里得分多少来决定胜负的，因此，篮球比赛的计时计分系统是一种得分类型的系统 74 篮球比赛是根据运动队在规定的比赛时间里得分多少来决定胜负的，因此，篮球比赛的计时计分系统是一种得分类型的系统年金未来价值/终值公式：75 篮球比赛是根据运动队在规定的比赛时间里得分多少来决定胜负的，因此，篮球比赛的计时计分系统是一种得分类型的系统年金终值公式:支付 76 篮球比赛是根据运动队在规定的比赛时间里得分多少来决定胜负的，因此，篮球比赛的计时计分系统是一种得分类型的系统年金终值公式：支付次数 77 篮球比赛是根据运动队在规定的比赛时间里得分多少来决定胜负的，因此，篮球比赛的计时计分系统是一种得分类型的系统4.7 永续年金永续年金根据年金公式:使n趋向于无穷，且 i 0，则普通年金的现值：典型例证：英国永续债券，支付固定现金红利的优先股 78 篮球比赛是根据运动队在规定的比赛时间里得分多少来决定胜负的，因此，篮球比赛的计时计分系统是一种得分类型的系统案例1 优先股假设你正在用你的资金赚取每年8%的名义利率。波士顿天然气及电力公司(Boston Gas and Electric Co.)的优先股提供每年10 美元的现金红利，同时这种优先股正在按照每股100 美元的价格出售。你是否应当将部分资金投资于波士顿天然气及电力公司的优先股?风险 79 篮球比赛是根据运动队在规定的比赛时间里得分多少来决定胜负的，因此，篮球比赛的计时计分系统是一种得分类型的系统增长型永续年金我们经常遇到投资的现金流按照固定比率增长的情形，这类增长型永续年金现值的计算公式：这里C1是第1 年的现金流，同时g 是增长率。80 篮球比赛是根据运动队在规定的比赛时间里得分多少来决定胜负的，因此，篮球比赛的计时计分系统是一种得分类型的系统案例2 普通股你有机会购买一家公司股票，已知该公司支付每年增长3%的现金红利。下期红利将是每股1 美元，而且在1 年后支付。如果你要求10%的年收益率。那么你愿意付多少钱购买这只股票?81 篮球比赛是根据运动队在规定的比赛时间里得分多少来决定胜负的，因此，篮球比赛的计时计分系统是一种得分类型的系统4.9 汇率及货币的时间价值投资美国项目还是日本项目？有一个日本项目和美国项目，均需投资10000美元。日本项目将在5年内每年向你支付575000日元，而美国项目将在5年内每年向你支付6000美元。美元的利率为每年6%，日元的利率则是每年4%。假设美元对日元的汇率是1日元兑0.01美元。在任何计算中，现金流和利率必须以相同的货币表示。82 篮球比赛是根据运动队在规定的比赛时间里得分多少来决定胜负的，因此，篮球比赛的计时计分系统是一种得分类型的系统结果 83 篮球比赛是根据运动队在规定的比赛时间里得分多少来决定胜负的，因此，篮球比赛的计时计分系统是一种得分类型的系统4.10 通货膨胀和折现现金流分析我们将使用如下标注In 代表名义利率Ir 代表实际利率R 代表通胀率名义利率和实际利率有如下关系式：在连续复利连续复利的情况下，各年度百分率的关系是：实际利率实际利率=名义利率名义利率-通货膨胀率通货膨胀率 84 篮球比赛是根据运动队在规定的比赛时间里得分多少来决定胜负的，因此，篮球比赛的计时计分系统是一种得分类型的系统案例1 存钱买车假设你计划4 年后购买一部汽车，同时希望为了购买它现在投资足够的金钱。你中意的那部汽车现在需要花费1 万美元，同时你的资金可以赚取的利率为每年8%。你现在需要存多少钱？85 篮球比赛是根据运动队在规定的比赛时间里得分多少来决定胜负的，因此，篮球比赛的计时计分系统是一种得分类型的系统假设通货膨胀率为5%实际利率=（0.08-0.05）/1.05=2.857%或者用通货膨胀率（每年5%）计算这部汽车4 年后将花费10 000 X 1.054=12155美元。86 篮球比赛是根据运动队在规定的比赛时间里得分多少来决定胜负的，因此，篮球比赛的计时计分系统是一种得分类型的系统4.11 税收与投资决策投资规则是：Rule:为了最大化税后现金流的净现值而进行投资。注意这项规则并不必然等同于为了最小化税收支付而进行投资。