2022年天然气行业深度分析报告.pdf

2022年 天 然 气 行 业 深 度 分 析 报 告目 录 1.全 球 能 源 低 碳 转 型，天 然 气 发 挥 过 渡 能 源 作 用.41.1.碳 中 和 推 动 全 球 能 源 结 构 转 型，天 然 气 比 例 升 高.41.2.多 重 因 素 导 致 2020-2022年 欧 洲 天 然 气 价 格 屡 创 新 高.42.供 需 错 配，美 俄 独 特 资 源 禀 赋 重 塑 国 际 天 然 气 供 给.62.1.俄 罗 斯 管 道 气 出 口 把 握 欧 洲 能 源 命 脉，卢 布 结 算 与 断 供 危 机 引 发 市 场 波 动.62.2.美 国 页 岩 气 增 加 市 场 供 应，但 短 期 难 以 缓 解 欧 洲 燃 眉 之 急.143.天 然 气 定 价 规 则：国 外 以 市 场 化 为 主，我 国 市 场 化 与 政 府 指 导 并 存.173.1.天 然 气 定 价 体 系：市 场 定 价 与 监 管 定 价.173.2.全 球 天 然 气 主 要 交 易 与 定 价 区 域：北 美、欧 洲、东 亚.204.我 国 天 然 气 市 场 增 长 迅 速.234.1.天 然 气 生 产 消 费 空 间 分 布 不 均 衡：我 国 天 然 气 主 产 区、主 要 消 费 地 区.234.2.我 国 跃 居 全 球 第 一 大 LNG进 口 国，LNG业 务 具 备 长 期 成 长 性.244.3.“煤 改 气 政 策”叠 加 天 然 气 发 展 十 四 五 规 划，我 国 天 然 气 市 场 格 局 长 期 向 好.264.4.居 民 端、非 居 民 端 天 然 气 市 场 格 局.275.相 关 标 的.295.1.广 汇 能 源.295.2.九 丰 能 源.316.M i 险 _币.32图 表 目 录 图 1:欧 洲 天 然 气 价 格 曲 线（2015.1-2022.4）（美 元/百 万 英 热 单 位）.5图 2:2020年 俄 罗 斯 天 然 气 出 口 结 构.6图 3:俄 罗 斯 原 油 和 凝 析 油 出 口 结 构.7图 4:2020年 世 界 主 要 天 然 气 出 口 国 家 L N G、P N G 出 口 量 结 构.7图 5:欧 盟 进 口 天 然 气 管 线 图 以 及 天 然 气 进 口 结 构、能 源 消 耗 结 构.9图 6:欧 洲 天 然 气 网 络 图（2021年）.11图 7:欧 洲 天 然 气 需 求、供 应 情 况.12图 8:欧 洲 天 然 气 库 存 补 充 与 消 耗 情 况、季 度/年 底 供 应 量 情 况.12图 9:俄 乌 战 争 影 响 俄 罗 斯 过 境 乌 克 兰 管 道 天 然 气.13图 10:俄 罗 斯 天 然 气 过 境 乌 克 兰 主 要 站 点.13图 11:世 界 页 岩 气 盆 地 分 布 图.14图 12:美 国 天 然 气 开 采 钻 机 数 量（1987-2022年）.15图 13:美 国 国 内 天 然 气 产 量（2004-2022年）（百 万 立 方 米）.15图 14:美 国 天 然 气 价 格（1993.1-2022.4）（美 元/百 万 英 热 单 位）.16图 15:2020年 世 界 各 区 域 天 然 气 各 种 定 价 方 式 比 例（国 内 生 产 量）.19图 16:2020年 世 界 各 区 域 天 然 气 各 种 定 价 方 式 比 例（总 消 费 量）.19图 17:2020年 全 球 各 地 区 L N G 进 口 定 价 类 型.19图 18:2020年 世 界 石 油、天 然 气 贸 易 主 要 流 向 及 贸 易 量（10亿 立 方 米）.20图 19:2020年 世 界 主 要 国 家 间 L N G 贸 易 流 向.21图 20:2005-2020年 全 球 各 市 场 天 然 气 价 格 变 化 趋 势（美 元/百 万 英 热 单 位）.21图 21:2017-2022年 全 球 天 然 气 价 格 变 化 趋 势（美 元/百 万 英 热 单 位，便 士/色 姆）.22图 22:2019年 我 国 主 要 省 份 天 然 气 供 应 量 及 用 气 人 口（万 立 方 米，万 人）.23图 23:2019年 我 国 主 要 省 份 天 然 气 生 产 量（亿 立 方 米）.24图 24:我 国 L N G 当 月 进 口 数 量 与 进 口 值（2010.1-2022.4）（万 吨，亿 美 元）.24图 25:我 国 天 然 气 对 外 依 存 度（2012-2022年）.25图 26:我 国 城 市 燃 气 普 及 率 变 化（2002-2020年）.28图 27:我 国 36城 市 服 务 价 格：管 道 天 然 气（2005.1-2022.1）（元/立 方 米）.28图 28:我 国 城 市 燃 气 居 民 家 庭 供 气 总 量 与 管 道 长 度 变 化（1978-2020年）（亿 立 方 米，万 公 里）.28图 29:2017-2021年 广 汇 能 源 公 司 营 业 总 收 入 与 归 母 净 利 润（亿 元）.29图 30:2017-2021年 广 汇 能 源 公 司 主 营 业 务 分 产 品 营 业 收 入（亿 元）.30图 31:2017-2021年 九 丰 能 源 公 司 营 业 总 收 入 与 归 母 净 利 润（亿 元）.31表 1:欧 洲 各 国 对 俄 罗 斯 天 然 气 的 依 赖 程 度（2020年 数 据 或 最 新 数 据）.8表 2:俄 罗 斯 管 道 气 出 口 欧 洲 主 要 线 路.10表 3:世 界 天 然 气 市 场 定 价 机 制.17表 4:我 国 各 省 天 然 气 发 展 规 划 政 策 梳 理.261.全 球 能 源 低 碳 转 型，天 然 气 发 挥 过 渡 能 源 作 用 1.1.碳 中 和 推 动 全 球 能 源 结 构 转 型，天 然 气 比 例 升 高 当 前，全 球 正 在 掀 起 新 一 轮 能 源 革 命，能 源 结 构 向 着 更 清 洁、更 低 碳、更 安 全、更 高 效 的 方 向 转 型。天 然 气 是 一 种 比 较 清 洁 的 化 石 能 源，是 实 现 碳 中 和 目 标 的 重 要 过 渡 能 源，发 展 天 然 气 对 于 碳 减 排、促 进 能 源 安 全 转 型 具 有 重 要 意 义。天 然 气 主 要 由 气 态 低 分 子 炷 和 非 炫 气 体 混 合 组 成，主 要 由 甲 烷（85%）和 少 量 乙 烷（9%）、丙 烷（3%）、氮（2%）和 丁 烷（1%）组 成。天 然 气 蕴 藏 在 地 下 多 孔 隙 岩 层 中，包 括 油 田 气、气 田 气、煤 层 气、泥 火 山 气 和 生 物 生 成 气 等，也 有 少 量 出 于 煤 层。天 然 气 是 优 质 燃 料 和 化 工 原 料。可 用 于 制 造 炭 黑、化 学 药 品 和 液 化 石 油 气，由 天 然 气 生 产 的 丙 烷、丁 烷 是 现 代 工 业 的 重 要 原 料。也 用 于 制 造 乙 醛、乙 快、氨、碳 黑、乙 醇、甲 醛、煌 类 燃 料、氢 化 油、甲 醇、硝 酸、合 成 气 和 氯 乙 烯 等 化 学 物 的 原 料。天 然 气 一 般 被 压 缩 成 液 体 进 行 贮 存 和 运 输。天 然 气 出 口 国 论 坛（GECF）于 2022年 2 月 2 8 日，在 卡 塔 尔 多 哈 公 布 了 GECF2050年 全 球 天 然 气 展 望 报 告，报 告 中 预 测 到 2050年 天 然 气 在 全 球 能 源 结 构 中 的 份 额 将 从 今 天 的 23%增 加 到 27%。天 然 气 能 源 的 发 展 前 景 良 好。2050年 前，风 电、光 伏、储 能 技 术 将 得 到 有 力 发 展，但 无 法 支 撑 全 球 能 源 系 统 安 全 稳 定 运 行，世 界 需 要 包 括 天 然 气 在 内 的 多 种 可 再 生 能 源 与 传 统 能 源 共 同 发 展。天 然 气 可 以 成 为 满 足 世 界 能 源 需 求、应 对 气 候 变 化 和 改 善 空 气 质 量 的 首 选 燃 料。我 国 天 然 气 产 量 逐 年 提 升，且 目 前 是 世 界 第 一 大 L N G 进 口 国，天 然 气 发 展 态 势 良 好。2021年，我 国 生 产 天 然 气 突 破 2000亿 立 方 米 达 到 2053亿 立 方 米，比 上 年 增 长 8.2%。2022年 3 月，国 家 发 改 委 和 能 源 局 发 布 的“十 四 五”现 代 能 源 体 系 规 划 指 出：到 2035年，天 然 气 年 产 量 达 到 2300亿 立 方 米 以 上。2035年 中 国 将 基 本 建 成 现 代 能 源 体 系，能 源 安 全 保 障 能 力 大 幅 提 升，非 化 石 能 源 消 费 比 重 在 2030年 达 到 25%的 基 础 上，进 一 步 大 幅 提 高，可 再 生 能 源 发 电 成 为 主 体 能 源，新 型 电 力 系 统 建 设 取 得 实 质 性 成 效，碳 排 放 总 量 达 峰 后 稳 中 有 降。天 然 气 既 是 保 障 能 源 安 全 的“压 舱 石”，又 是 新 型 电 力 系 统 下 电 力 安 全 的“稳 定 器”,具 有 燃 气 发 电 效 率 高、运 行 灵 活、启 停 速 度 快、建 设 周 期 短、占 地 面 积 少 等 优 点。推 动 能 源 绿 色 低 碳 转 型，在 工 业、建 筑、交 通、电 力 等 多 领 域 有 序 扩 大 天 然 气 利 用 规 模，将 气 电 调 峰 作 为 构 建 以 新 能 源 为 主 体 的 新 型 电 力 系 统 的 重 要 组 成 部 分，是 助 力 能 源 碳 达 峰，构 建 清 洁 低 碳、安 全 高 效 能 源 体 系 的 重 要 实 现 途 径 之 一.1.2.多 重 因 素 导 致 2020-2022年 欧 洲 天 然 气 价 格 屡 创 新 高 欧 洲 天 然 气 价 格 居 高 不 下，能 源 紧 张 影 响 居 民 生 活。2022年 3 月 欧 洲 的 天 然 气 价 格 达 到 42.39美 元/百 万 英 热 单 位,2021年 3 月 的 价 格 是 6.13美 元 美 元/百 万 英 热 单 位，天 然 气 当 月 价 格 同 比 涨 幅 达 到 591%,2021年 底-2022年 初 欧 洲 天 然 气 价 格 最 高 点 时 甚 至 飙 升 达 到 800%.疫 情、经 济 形 势 严 酷、通 涨、欧 洲 天 然 气 产 量 下 降、寒 冬 等 多 重 因 素 导 致 欧 洲 天 然 气 价 格 屡 创 新 高。2020开 始，新 冠 全 球 大 流 行 对 于 各 国 经 济 造 成 了 巨 大 的 影 响，欧 洲 地 区 由 于 没 有 及 时 控 制 住 疫 情，导 致 制 造 业、工 业 受 到 影 响。欧 洲 地 区 通 货 膨 胀 情 况 严 重，各 类 大 宗 商 品 价 格 水 涨 船 高，不 仅 天 然 气 价 格 更 是 居 高 不 下，电 力 价 格 也 是 猛 增。此 外，欧 盟 对 于 天 然 气 的 长 期 合 同 投 资 不 足，放 弃 长 期 合 同、大 量 购 买 现 货 天 然 气，不 能 有 效 应 对 短 期 的 市 场 价 格 变 化。自 2013年 以 来，欧 洲 能 源 公 司 的 能 源 产 量 下 降 了 22%,北 海 油 气 也 难 以 增 产，2021-2022年 冬 季 的 寒 冷 天 气 导 致 用 气 量 大 幅 增 加，供 需 失 衡 等 多 方 面 因 素 造 成 欧 洲 天 然 气 价 格 暴 涨。图 1:欧 洲 天 然 气 价 格 曲 线(2015.1-2022.4)(美 元/百 万 英 热 单 位)数 据 来 源：W IN D,世 界 银 行，东 北 证 券2.供 需 错 配，美 俄 独 特 资 源 禀 赋 重 塑 国 际 天 然 气 供 给 2.1.俄 罗 斯 管 道 气 出 口 把 握 欧 洲 能 源 命 脉，卢 布 结 算 与 断 供 危 机 引 发 市 场 波 动 能 源 是 俄 罗 斯 财 政 创 收 的 重 要 渠 道，石 油、天 然 气 出 口 是 俄 罗 斯 的 主 要 出 口 能 源 与 支 柱 产 业，约 占 俄 财 政 收 入 的 一 半。根 据 俄 罗 斯 联 邦 海 关 局 相 关 数 据，2020年 俄 罗 斯 对 外 贸 易 额 为 5719亿 美 元，其 中 出 口 额 3382亿 美 元，燃 料 和 能 源 产 品 出 口 占 总 出 口 额 的 49.7%;2021年 对 外 贸 易 额 7894亿 美 元，其 中 出 口 额 4933亿 美 元，燃 料 和 能 源 产 品 出 口 占 出 口 额 的 54.3%。其 中，2021年 油 气 出 口 约 1650亿 美 元，占 到 俄 罗 斯 当 年 财 政 收 入 49.86%。2022年 一 季 度，俄 罗 斯 天 然 气 的 出 口 总 量 达 8 3 4亿 立 方 米，其 中 管 道 气 与 L N G占 比 分 别 为 71%和 29%。在 俄 罗 斯 的 天 然 气 出 口 结 构 中，管 道 气 占 据 主 要 地 位，并 且 欧 洲 为 俄 罗 斯 天 然 气 第 一 大 出 口 国。2020年，在 欧 洲 区 域 内，德 国 接 收 量 排 名 第 一；意 大 利 和 白 俄 罗 斯 分 别 位 列 第 二 和 第 三，三 者 在 欧 洲 总 量 中 的 占 比 接 近 一 半。紧 随 其 后 的 是 荷 兰、匈 牙 利、波 兰 等 国 家。中 国 和 日 本 是 东 亚 地 区 俄 罗 斯 的 主 要 出 口 国，中 国 在 2020年 进 口 了 9 2亿 立 方 米 的 俄 罗 斯 天 然 气。图 2:2020年 俄 罗 斯 天 然 气 出 口 结 构 数 据 来 源：美 国 能 源 信 息 署（EIA）,东 北 证 券图 3:俄 罗 斯 原 油 和 凝 析 油 出 口 结 构 Soutce Graph by thUS Energy Inform ation AdrnrastiMon based on Russan opott stabstK s andC i d partne*country nport statstics H orn Global Trade TrMuf数 据 来 源：美 国 能 源 信 息 署（EIA）,东 北 证 券 图 4:2020年 世 界 主 要 天 然 气 出 口 国 家 LNG、PNG出 口 量 结 构 IMain gas exporting countries in 2020,by type of export(in billion cubic meters)*typically exported by ship*EU-27+UK(2020)Sources:BP-Statistical Review of World Energy 2021,U.S.Energy Information Administrationstatista 不 数 据 来 源：BP世 界 能 源 年 鉴 2021,美 国 能 源 信 息 署（EIA）,s ta tis ts,东 北 证 券 根 据 美 国 能 源 署（EIA）和 B P世 界 能 源 年 鉴（2021）的 数 据，2020年 俄 罗 斯 是 世 界 第 一 大 天 然 气 出 口 国。紧 接 其 后 的 是 美 国、卡 塔 尔、挪 威、澳 大 利 亚、加 拿 大、阿 尔 及 尼 亚、尼 日 尼 亚.B P 世 界 能 源 年 鉴（2021）数 据 显 示：2020年，俄 罗 斯 天 然 气 出 口 量 为 2381亿 立 方 米，同 比 下 降 8.7%;其 中 管 道 天 然 气（P N G）为 1977亿 立 方 米，液 化 天 然 气（L N G）为 404亿 立 方 米。欧 洲 是 世 界 上 天 然 气 消 费 量 较 多 的 地 区，仅 次 于 美 国 和 亚 洲。且 欧 洲 与 欧 盟 对 俄 罗 斯 的 天 然 气 具 有 一 定 的 依 赖 度。2021年，欧 洲 和 欧 盟 从 俄 罗 斯 进 口 的 天 然 气 分 别 为 1780亿 立 方 米 和 1550亿 立 方 米。2021年 欧 洲 消 费 量 为 5614亿 立 方 米。目 前，欧 洲 约 36%的 天 然 气 来 自 俄 罗 斯，其 中 欧 盟 对 俄 罗 斯 的 天 然 气 的 依 赖 度 为 43%。最 近 五 六 年 来，欧 洲 不 少 国 家 对 俄 罗 斯 天 然 气 的 依 赖 程 度 居 高 不 下。表 1:欧 洲 各 国 对 俄 罗 斯 天 然 气 的 依 赖 程 度（2020年 数 据 或 最 新 数 据）国 家 俄 罗 斯 天 然 气 占 比/%北 马 其 顿 100波 黑 100摩 尔 多 瓦 100芬 兰 94拉 脱 维 亚 93保 加 利 亚 77德 国 49意 大 利 46波 兰 40法 国 24荷 兰 11罗 马 尼 亚 10格 鲁 吉 亚 6爱 尔 兰 0乌 克 兰 0数 据 来 源：欧 盟 能 源 监 管 合 作 署（ACER）,statistia,东 北 证 券 根 据 欧 盟 能 源 监 管 合 作 署（A C E R）的 数 据，2020年 欧 洲 部 分 国 家 对 于 俄 罗 斯 天 然 气 存 在 高 度 依 赖。其 中 德 国 作 为 欧 盟 主 要 大 国，对 于 俄 罗 斯 天 然 气 的 依 赖 度 达 到 4 9%,进 口 俄 罗 斯 天 然 气 量 占 本 国 天 然 气 消 费 量 的 接 近 一 半。法 国 对 俄 罗 斯 天 然 气 依 赖 度 为 24%。北 马 其 顿、波 黑、摩 尔 多 瓦 等 小 国 的 依 赖 度 为 10 0%;芬 兰、保 加 利 亚 作 为 波 罗 的 海 国 家，依 赖 度 分 别 为 94%和 93%。相 反，由 于 2014年 以 后 俄 乌 关 系 恶 化，乌 克 兰 自 从 2015年 就 从 欧 盟 购 买 天 然 气,对 俄 罗 斯 天 然 气 的 依 赖 度 为 0%。图 5:欧 盟 进 口 天 然 气 管 线 图 以 及 天 然 气 进 口 结 构、能 源 消 耗 结 构 Gas pipelines and LNG carriers Eutopcan Union in 2019Gas ptoducer suppling EUY MIUIOAMUnce*and bypM M i,Three Seas mitutivc country Country bypaed by XtowaRUSSIACountry with pipdin。agrcmen with R UM UMfor gt p4p(ines wppiyr xi9.8yiNC CZECH REP2 SlOVAKIA3 HUNGARY4 StOVTNIAS ALBANIA6NOCTH MACEDONIAR UMMCbirui 刈 3Iran f”36 no jSM A A M tU-”6pM.“，UAf|7 6 oI皿|W(M4 Norway535 7 Cndi 6 O w n必 Q a U t KM679。RU M数 据 来 源：法 国 世 界 报 论 坛(Le Monde Diplomatique),东 北 证 券 俄 罗 斯 管 道 气 出 口 欧 洲 的 主 要 线 路 有 7 条，其 中 主 管 线“北 溪 1 号”年 输 气 量 达 到 550亿 立 方 米。“北 溪 1号”管 线 总 长 度 1224千 米，其 中 海 底 部 分 约 1222千 米，是 世 界 上 最 长 的 海 底 管 线；穿 越 波 罗 的 海，向 北 欧、西 欧 输 送 天 然 气。“北 溪 2 号”管 线 与“北 溪 1号”平 行，是 俄 罗 斯 天 然 气 巨 头 俄 罗 斯 天 然 气 工 业 股 份 公 司(Gazprom)和 五 家 欧 洲 公 司 的 合 作 项 目，按 照 原 计 划 应 已 完 工，但 因 遭 到 美 国 制 裁，之 后 俄 乌 战 争 爆 发 后 德 国 无 限 期 暂 停“北 溪 2 号”项 目 审 批。除 了 北 线 的“北 溪”管 线，南 部 还 有 通 过 乌 克 兰、土 耳 其 输 送 天 然 气 的 管 道。表 2:俄 罗 斯 管 道 气 出 口 欧 洲 主 要 线 路 数 据 来 源：百 家 号/地 球 图，东 北 证 券 管 线 名 称 建 成 投 产 时 间 长 度/千 年 输 气 量/路 线 与 备 注 米 亿 立 方 米“北 溪 1 号”管 线 Nord Stream 12011 1224 550从 俄 罗 斯 圣 彼 得 堡 西 北 的 维 堡 港，穿 过 波 罗 的 海，到 达 德 国 格 雷 夫 斯 瓦 尔 德，与 中 欧、西 欧 天 然 气 管 网 相 接，通 向 丹 麦、荷 兰、比 利 时、法 国、英 国、捷 克 等 欧 洲 国 家.“北 溪 2 号”管 线 Nord Stream 2-1224 550 与“北 溪 1号”管 线 平 行.“亚 马 尔-欧 洲”管 线 Yamal-Europe1999 4107 330从 北 极 地 区 的 亚 马 尔 半 岛 南 下 后 西 去 白 俄 罗 斯，之 后 分 为 两 条 线：西 线 去 波 兰、德 国 东 部，南 线 去 乌 克 兰 西 部 与“联 盟”管 线 相 连.“西 伯 利 亚”管 道 Urengoy-Pomary-Uzhgorod4451 320 途 径 俄 罗 斯、乌 克 兰.气 源 为 西 西 伯 利 亚 的 纳 德 姆 气 田，经 乌 克 兰 分 叉，一 条 去“兄 弟”管 线 1967-280 斯 洛 伐 克、捷 克、奥 地 利 等，一 条 进 入 摩 尔 多 瓦、罗 马 尼 亚 等.“联 盟”管 线 Soyuz1979 2750 260“联 盟”管 线 气 源 为 伏 尔 加-乌 拉 尔 油 气 区 的 奥 伦 堡 气 田，经 乌-克 兰 分 叉，一 条 去 斯 洛 伐 克、捷 克、奥 地 利 等，一 条 进 入 摩 尔 多 瓦、罗 马 尼 亚 等.是“兄 弟”管 线 的 加 强 版.“伊 斯 坦 布 尔”管 线 Turk Stream2020939（离 岸）315横 穿 黑 海，到 土 耳 其 伊 斯 坦 布 尔 西 北 部 的 基 科 伊，分 为 两 条 支 线，一 条 向 土 耳 其 供 气，另 一 条 向 东 欧 和 南 欧 部 分 国 家 供 气。“蓝 流”管 线 Blue Stream2003 1213 160由 北 至 南 穿 越 黑 海 海 底，再 折 向 西 边 的 土 耳 其 首 都 安 卡 拉.海 底 部 分 约 396千 米.图 6:欧 洲 天 然 气 网 络 图（2021年）数 据 来 源：美 国 能 源 信 息 署 2 0 1 3,东 北 证 券 欧 洲 的 天 然 气 存 在 着 季 节 性 的 峰 谷，在 冬 季 采 暖 季 需 求 量 高，冬 季、夏 季 峰 谷 值 可 以 相 差 4 倍 左 右。欧 洲 天 然 气 全 球 采 货 补 充 库 存，带 动 市 场 热 度。俄 罗 斯 与 挪 威 的 天 然 气 占 据 欧 洲 的 主 要 供 应 量，在 冬 季 欧 洲 会 动 用 地 下 储 气 库（U G S）的 天 然 气 来 增 加 供 应 量，同 时 在 每 年 供 暖 季 来 临 前 会 将 库 存 填 充 到 需 求 量 以 上（80%）。2022年 1 月，欧 洲 的 U G S 库 存 达 到 创 纪 录 的 新 低，提 取 量 已 经 超 过 去 年 注 入 量 的 一 半。欧 洲 也 在 全 球 采 购 天 然 气 大 宗 商 品，但 是 天 然 气 价 格 的 高 涨 导 致 补 库 速 度 变 慢。根 据 欧 洲 天 然 气 基 础 设 施（GIE）的 数 据，2022年 1 月 10日 欧 洲 U G S 的 总 填 充 量 下 降 至 50.88%,为 549.3亿 立 方 米，比 去 年 减 少 近 180亿 立 方 米。2022年 4 月 10日，U G S 的 库 存 水 平 提 高 到 26.84%.2022年 5 月 的 数 据 显 示 U G S 的 储 量 水 平 已 经 超 过 4 0%,只 达 到 10月 1 日 目 标 填 充 率 80%的 一 半。根 据 欧 洲 天 然 气 输 送 系 统 运 营 商 网 络（ENTSOG）发 布 的 数 据，2020年 非 供 暖 季 欧 洲 补 充 库 存 达 到 587.1TWh,而 2020年 10月 到 2021年 3 月 的 供 暖 季 欧 洲 消 耗 库 存 达 到 862.6TWh。2020年，从 季 节 和 年 度 的 供 应 量 来 看，欧 盟 内 部 的 供 应 占 17%左 右，来 自 俄 罗 斯 的 天 然 气 约 占 30%,挪 威 天 然 气 占 26%,L N G 占 18%,其 余 来 源 是 阿 尔 及 尼 亚、利 比 亚 等。图 7:欧 洲 天 然 气 需 求、供 应 情 况 EUROPEAN D E M A N DEU T o ta l 2 0 2 0 5.0 0 0 5 2 4 GW hEU 1 A p r 2 0 2 0-30 S ep 2 0 2 0 Summer)1.770.373 GW h j EU 1 O ct 2 0 2 0-31 M a r 202 1(Winter)3.319.267 GW hEU M in.D ay(05/07/2020)7.492 G W h/d I EU M a x.D a y(12/02/2021)26.503 G W h/d数 据 来 源：欧 洲 天 然 气 揄 送 系 统 运 营 商 网 络（ENTSOG）,欧 洲 天 然 气 基 础 设 施（G IE）,东 北 证 券 图 8:欧 洲 天 然 气 库 存 补 充 与 消 耗 情 况、季 度/年 底 供 应 量 情 况 EU Storage/Injection/WithdrawalSeasonal Profile/GWh/d数 据 来 源：欧 洲 天 然 气 输 送 系 统 运 营 商 网 络（ENTSOG）,欧 洲 天 然 气 基 础 设 施（G IE）,东 北 证 券 2 0 2 2年 2 月 开 始 的 俄 乌 战 争 引 发 了 全 球 天 然 气 的 市 场 波 动。虽 然 乌 克 兰 已 经 早 在 2015年 就 停 止 进 口 俄 罗 斯 天 然 气，但 是 境 内 仍 然 有 多 条 俄 罗 斯 通 向 欧 洲 的 输 气 管 线。战 争 持 续 了 两 个 多 月，但 来 自 俄 罗 斯 的 天 然 气 仍 继 续 向 西 流 动。标 普 全 球 数 据 显 示，俄 罗 斯 3 月 份 过 境 乌 克 兰 的 天 然 气 交 付 量 高 达 1.1亿 立 方 米/天，4 月 份 有 所 下 降。直 到 乌 克 兰 天 然 气 运 输 系 统 运 营 公 司 5 月 1 1 日 起 暂 停 了 从 乌 克 兰 东 部 关 键 站 点 索 赫 拉 尼 夫 卡(Sokhranivka)过 境 向 欧 洲 输 送 俄 罗 斯 天 然 气。这 一 站 点 输 送 量 日 均 3260万 立 方 米，占 俄 天 然 气 经 乌 克 兰 输 欧 总 量 约 三 分 之 一。随 着 战 争 的 肆 虐，不 排 除 关 键 运 输 路 线 会 进 一 步 关 闭。图 9:俄 乌 战 争 影 响 俄 罗 斯 过 境 乌 克 兰 管 道 天 然 气 数 据 来 源：C N N,东 北 证 券 图 1 0:俄 罗 斯 天 然 气 过 境 乌 克 兰 主 要 站 点 咨 询 公 司 欧 亚 集 团(Eurasia Group)的 研 究 报 告 显 示，俄 罗 斯 流 经 乌 克 兰 的 天 然 气 流 量 下 降 将 对 中 欧 和 东 欧 国 家 产 生 最 直 接 的 影 响.作 为 欧 盟 最 大 的 经 济 体，德 国 对 俄 罗 斯 天 然 气 的 依 赖 性 最 高，但 由 于 索 赫 拉 尼 夫 卡 最 近 的 关 闭，德 国 相 对 处 于 孤 立 状 态。2022年 4 月 初，俄 罗 斯 政 府 为 反 击 西 方 制 裁，针 对 不 友 好 国 家 推 出“卢 布 结 算 天 然 气 交 易”的 新 机 制，但 是 部 分 国 家 拒 绝，目 前 波 兰、保 加 利 亚、芬 兰 已 经 被 断 气，引 发 市 场 波 动 与 担 忧.根 据 新 机 制，西 方 买 家 需 在 获 得 授 权 的 俄 天 然 气 工 业 银 行(Gazprom bank)分 别 开 设 卢 布 和 外 币 账 户，外 国 买 家 可 选 择 其 货 币 将 天 然 气 付 款转 移 到 授 权 账 户，并 转 换 成 卢 布 支 付。5 月，这 一 新 的 结 算 机 制 正 式 运 作.波 兰 与 保 加 利 亚 在 4 月 下 旬 明 确 表 示 拒 绝 该 机 制，俄 罗 斯 已 在 4 月 底 切 断 两 国 的 天 然 气 供 给。芬 兰 也 表 示 将 在 5 月 最 新 一 轮 支 付 周 期 中 拒 绝 使 用 卢 布，并 且 5 月 1 5日 芬 兰 与 瑞 典 正 式 申 请 加 入 北 约 激 化 矛 盾，5 月 2 1 日 俄 罗 斯 正 式 对 芬 兰 停 止 天 然 气 供 应。俄 罗 斯 目 前 占 据 欧 洲 能 源 进 口 重 要 部 分，但 俄 罗 斯 也 难 以 承 受 欧 盟 完 全 摆 脱 俄 罗 斯 油 气 的 后 果.除 俄 罗 斯 外，挪 威 和 阿 尔 及 利 亚 也 向 欧 洲 输 送 了 大 量 管 道 气，但 实 际 上 没 有 任 何 额 外 的 生 产 能 力，很 难 扩 产 以 避 免 在 俄 罗 斯 切 断 供 应 时 出 现 短 缺.根 据 基 尔 经 济 研 究 所(Economic Institute of K iel)的 计 算，完 全 结 束 对 西 方 的 天 然 气 销 售 实 际 上 会 给 俄 罗 斯 经 济 带 来 痛 苦，使 该 国 G D P减 少 近 3%。长 期 看 来，欧 盟 会 通 过 能 源 替 代 的 方 式 逐 步 摆 脱 对 于 俄 罗 斯 天 然 气 的 依 赖，但 这 一 过 程 相 对 漫 长、代 价 高。欧 盟 可 能 建 立 一 个 买 方 联 盟，各 国 从 所 有 供 应 商 处 联 合 采 购 天 然 气，以 防 止 各 国 争 夺 同 样 的 天 然 气 供 应 并 推 高 价 格。可 采 取 的 措 施 包 括：(1)欧 洲 转 向 美 国、加 拿 大、沙 特 和 卡 塔 尔 的 石 油 和 天 然 气；采 购 更 多 的 L N G,建 立 LNG接 收 站。(2)提 高 其 他 可 再 生 能 源 的 比 重，包 括 风 能、光 伏；(3)发 展 核 电，比 如 德 国 可 以 保 持 所 有 6 个 核 反 应 堆 的 运 行，不 需 要 每 年 进 口 60TW h的 能 源，法 国 可 以 增 加 对 德 国 的 核 电 出 口，这 将 在 2022年 取 代 德 国 一 半 的 天 然 气 用 于 电 力 需 求，并 在 2023年 之 前 全 部 取 代。2.2.美 国 页 岩 气 增 加 市 场 供 应，但 短 期 难 以 缓 解 欧 洲 燃 眉 之 急 美 国 近 十 年“页 岩 气 革 命”页 岩 气 开 发 技 术 的 进 步，天 然 气 出 口 供 应 增 加，成 为 世 界 第 一 大 天 然 气 生 产 国，带 来 全 球 天 然 气 供 应 市 场 与 消 费 市 场 价 格 的 两 极 分 化。2 0 2 0年，美 国 天 然 气 出 口 量 为 1375亿 立 方 米，同 比 增 长 1 1.6%;其 中 管 道 天 然 气(P N G)为 761亿 立 方 米，液 化 天 然 气(L N G)为 614亿 立 方 米。相 比 于 俄 罗 斯 2020年 下 跌 8.7%的 趋 势，美 国 的 天 然 气 出 口 量 增 长 势 头 良 好。图 1 1:世 界 页 岩 气 盆 地 分 布 图 LegendAssessed basins with resource estimateAssessed basins without resource estimatev Z J L d Admini*traionranced Rourcoiternntkxtal.Inc.数 据 来 源：美 国 能 源 信 息 署 2 0 1 3,东 北 证 券 全 球 的 页 岩 气 资 源 非 常 丰 富，但 是 作 为 一 种 非 常 规 能 源，世 界 上 对 页 岩 气 资 源 的 研究 和 勘 探 起 步 较 晚。早 在 19世 纪 2 0年 代，美 国 已 经 开 始 对 页 岩 气 进 行 了 研 究 和 探 索，但 直 到 2 0世 纪 末 期，页 岩 气 开 发 技 术 才 有 长 足 的 进 步；2 1世 纪 初，美 国 爆 发 了 举 世 闻 名 的“页 岩 气 革 命”，美 国 的 天 然 气 开 采 钻 机 数 量 增 长 迅 速，2 0 0 8年 最 高 峰 时 曾 达 到 1606台，也 带 动 天 然 气 产 量 大 幅 提 升。图 12:美 国 天 然 气 开 采 钻 机 数 量（1987-2022年）1987-08-11 1993-01-31 1998-07-24 2004-01-14 2009-07-06 2014-12-27 2020-06-18数 据 来 源：W I N D,东 北 证 券 过 去 十 年 内，页 岩 气 已 成 为 美 国 一 种 日 益 重 要 的 天 然 气 资 源，同 时 也 得 到 了 全 世 界 其 他 国 家 的 广 泛 关 注.页 岩 气 是 一 种 主 要 以 游 离 和 吸 附 形 式 储 存、蕴 藏 于 页 岩 层 中 的 天 然 气，并 且 该 吸 附 过 程 以 物 理 吸 附、自 发 进 行 以 及 放 热 为 特 征。2000年，美 国 页 岩 气 产 量 仅 占 天 然 气 总 量 的 1%；而 到 2010年，因 为 水 力 压 裂、水 平 钻 井 等 技 术 的 发 展，页 岩 气 所 占 的 比 重 已 超 过 20%。根 据 美 国 能 源 信 息 署（Energy InformationAdministration）的 预 测,到 2035年 时，美 国 46%的 天 然 气 供 给 将 来 自 页 岩 气。美 国 能 源 部 预 计 到 2040年 页 岩 气 产 量 将 增 加 至 20-25亿 立 方 英 尺/天。图 13:美 国 国 内 天 然 气 产 量（2004-2022年）（百 万 立 方 米）340002004-01 2006-10 2009-07 2012-04 2014-12 2017-09 20